公司架构与股权结构 - 公司是开曼群岛控股公司，运营主要通过中国内地子公司进行，投资者购买ADS是购买开曼群岛控股公司股权，而非内地运营子公司股权[29][33] 法定储备与利润分配 - 内地子公司每年需将至少10%的税后利润存入法定储备基金，直至达到注册资本的50%[36] - 假设税前收益为100%，按法定税率25%缴税，可分配净收益为75%，再按10%缴纳预扣税，向母公司/股东的净分配为67.5%[39] 公司资金转移 - 2021 - 2022年公司重组，投资者从ZKH Industrial Supply撤资，公司向ZKH Hong Kong Limited转移8.33亿美元[38] - 2024年公司向ZKH Hong Kong Limited转移840万美元，ZKH Hong Kong Limited向公司转移700万美元[38] - 2023年公司向ZKH Hong Kong Limited转移5766万美元，2024年转移650万美元[38] 税收政策 - 部分子公司符合内地15%的优惠所得税税率，但具有临时性[40] - 中国内地对外商投资企业向境外控股公司分配股息征收10%预扣税，若控股公司在香港等地注册，符合条件可按5%征收[41] 上市审查与备案 - 公司已完成赴美首次公开募股的网络安全审查和向中国证监会的备案[44] - 作为拥有超100万用户个人信息的网络平台运营商，公司已完成首次公开募股的网络安全审查[46] - 公司已按规定完成首次公开募股向中国证监会的备案，证监会于2023年11月3日完成备案程序并公布结果[47] 外国公司问责法案影响 - 《外国公司问责法案》经修订，触发禁止交易所需的连续未检查年数从三年减至两年[51] - 若PCAOB未来认定无法全面检查中国大陆和香港的会计师事务所，且公司继续使用相关地区的会计师事务所，公司可能被认定为相关发行人，连续两年被认定将受交易禁令限制[53] 业务风险 - 公司业务若无法吸引和留住客户、维持良好客户体验，财务状况和经营成果可能受重大不利影响[57][61] - 拓展新产品类别和服务可能带来新挑战和更多风险[57] - MRO采购服务行业的增长和盈利不确定性可能对公司业务、前景和经营成果产生不利影响[57] - 若公司无法有效管理业务增长或执行战略，业务和前景可能受重大不利影响[59] - 中美关税战可能导致公司平台MRO产品交易量下降和价格波动，影响财务状况、经营成果和前景[59] - 配送服务中断或故障、履约服务和客服团队服务不达标、无法维持客户体验和服务质量，均可能对公司声誉、业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响[62][63][64] - 拓展新产品类别和服务可能面临新挑战和更多风险，难以实现盈利，利润率可能低于预期[65] - 在线MRO采购服务行业发展的不确定性、公司运营经验有限，可能对业务、前景和经营业绩产生不利影响[66] - 公司业务增长和战略执行若出现问题，可能对业务和前景产生重大不利影响[68] - 未能引入符合供应商和客户需求的数字解决方案或智能服务，可能对公司业务产生不利影响[72] - 无法提升平台功能、性能、可靠性等方面，可能影响公司市场份额、经营业绩和财务状况[73] - MRO产品供需和价格波动，可能影响平台交易volume和价格，进而影响公司财务状况和经营业绩[75][76] - 业务和产品组合变化可能导致收入、毛利率变化，影响公司竞争地位[77][78] - 公司业务扩张至海外市场，将增加运营复杂性，面临政治、社会和经济不稳定风险[71] 财务数据关键指标变化 - 公司净收入从2022年的83.152亿元增长至2023年的87.212亿元，2024年进一步增长至87.613亿元（12.003亿美元）[68] - 2022年净亏损7.311亿元，2023年净亏损3.049亿元，2024年净亏损2.68亿元（3670万美元）[103] - 公司经营现金流由负转正，较过去改善7.97亿元至2.291亿元，2022年经营活动净现金使用量为5.042亿元，2023年为5.679亿元，2024年经营活动提供净现金2.291亿元（3140万美元）[104] - 公司应付账款周转天数2022年为130.4天，2023年为136.6天，2024年为137.2天[106] - 公司基于GMV的库存周转天数在2022年为34.1天，2023年为26.7天，2024年为28.6天[132] - 2022 - 2024年公司分别记录了3180万元、1740万元和1.085亿元（1490万美元）的股份支付费用[185] 网络安全与数据保护法规 - 《中华人民共和国网络安全法》2017年6月生效，为“网络运营者”创建国家级网络安全监管框架[84] - 《修订后的网络安全审查办法》2021年12月颁布，2022年2月生效，影响或可能影响国家安全的数据处理活动需申请审查[86] - 《关键信息基础设施安全保护条例》2021年8月17日颁布，9月1日生效，公司不确定是否会被认定为关键信息基础设施运营者[87] - 《中华人民共和国个人信息保护法》2021年11月生效，对处理个人信息制定详细规则，公司部分收集信息或被视为敏感信息[92] - 《网络数据安全管理条例》2024年9月24日发布，影响或可能影响国家安全的网络数据处理活动需申请国家安全审查[93] - 《中华人民共和国数据安全法》2021年9月生效，为可能影响国家安全的数据活动提供安全审查程序[94] - 《网络产品安全漏洞管理规定》2021年7月12日发布，网络产品提供者和运营者需对网络漏洞采取措施[96] - 《网络信息服务算法推荐管理规定》2021年12月31日发布，2022年3月1日生效，适用于利用算法推荐技术的互联网信息服务提供者[100] 供应商与履约风险 - 公司依赖供应商，若无法维持良好关系或达成合理条款，业务和财务表现可能受重大不利影响[105] - 公司市场模式受第三方供应商相关风险影响，若供应商产品质量等出现问题，平台和品牌声誉可能受损[108] - 公司产品履约面临风险，物流服务需求增加可能带来运营挑战，且扩充履约设施可能需额外资金[109] - 公司计划在多地建立履约设施，但面临诸多挑战，若无法成功管理扩张，业务和运营结果可能受影响[110] - 公司履约易受多种事件损害，且未购买业务中断保险，相关风险可能对业务等产生重大不利影响[111] - 公司交付过程保险覆盖有限，可能面临高额成本和业务中断，且未购买产品责任保险[114] - 公司平台危险产品履约面临风险，依赖第三方服务提供商，其服务中断等可能导致公司承担责任和负面宣传[115] 资金需求与市场竞争 - 公司可能需要筹集额外资金以推进增长战略或维持运营，但无法预测资金需求的时间和金额[127] - 中国MRO采购服务行业竞争激烈，公司可能因竞争失去市场份额、降低价格或增加支出[128] 库存管理风险 - 若无法有效管理库存，公司可能面临库存过时、价值下降、大幅减记或注销等风险[133] 物业租赁风险 - 若无法续租当前租赁的物业或找到合适的替代场所，公司业务可能受到重大不利影响[135] 支付方式风险 - 公司接受多种支付方式，依赖第三方在线支付平台，但无法控制其安全措施[138] 业务季节性波动 - 公司业务受季节性波动影响，第一季度订单通常较少，下半年销售额通常高于上半年[141] 品牌与定价风险 - 公司努力打造品牌可能导致高额费用，且不一定能带来收入增长[144] - 公司定价决策可能影响财务表现、吸引和留住供应商及客户的能力[150] 原材料价格影响 - 2021年部分MRO产品原材料价格上涨，影响公司收入成本[157] 新技术投资风险 - 公司投资新技术若不成功，业务、财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响[153] 商品价格与成本影响 - 商品价格波动、能源和原材料成本变化可能影响公司毛利率和经营业绩[156] 许可证风险 - 未能获得、续签或保留许可证、许可或批准，可能影响公司开展或拓展业务的能力[158] 个人信息安全风险 - 公司处理和存储的个人信息安全若受损，可能面临法律责任、声誉受损等问题[161] 投资与收购风险 - 当前和未来的投资与收购可能失败，导致股权和收益稀释，分散管理层注意力[163] 法律程序风险 - 未决或未来的诉讼、仲裁、政府调查等法律程序可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[165] 海外市场拓展风险 - 公司拓展海外市场面临吸引客户和合作伙伴困难、供应链中断等多种风险[166] 贸易政策影响 - 中美贸易政策变化可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[173] 商标侵权风险 - 若第三方提起商标侵权诉讼，公司可能需赔偿第三方损失最高达500万元，非法营业额超5万元时可能被处以最高5倍罚款，非法营业额低于5万元时可能被处以最高25万元罚款[189] 美国制裁影响 - 美国政府对中资企业的经贸制裁和出口管制，可能影响公司获取技术、系统或产品的能力，还会影响与客户和业务伙伴的合作[175][176] 其他风险 - 公司面临法律纠纷、劳动纠纷、行业实践适应、距离语言文化差异、疫情或自然灾害等风险[174] - 若无法有效收取客户款项，公司业务和运营将受到重大不利影响[177] - 中国债务催收监管制度不明，公司催收人员不当行为可能损害声誉和业务[178] - 外国市场产品供应可能因贸易政策等原因中断，影响公司库存水平和经营业绩[179] - 中国税务机关加强税收合规，可能使平台供应商业务受损，影响公司业务和财务状况[181] - 公司在环保和安全生产方面面临更严格审查，可能增加成本并限制业务[182][183][184] - 公司可能无法有效保护知识产权，面临侵权索赔，使用开源软件也存在风险[188][193][195] - 公司在2022和2023财年财务报告内部控制存在一个重大缺陷，原因是缺乏足够且有能力的会计和财务报告人员[205][206] - 公司管理层认为截至2024年12月31日，财务报告内部控制在整改后有效[207] - 未注册的租赁协议每份可能面临最高10,000元人民币的行政罚款[213] - 公司运营依赖中国和其他国家的互联网基础设施和电信网络，若出现问题可能影响业务[198] - 使用开源软件存在风险，虽有流程缓解但不能确保消除[196] - 电信网络运营商带宽不足或服务价格上涨，可能影响公司财务结果[199] - 平台技术、操作系统或浏览器的变化可能影响供应商和客户使用，进而影响收入[200] - 供应商或客户在平台的不当活动可能损害品牌、带来责任并影响业务和财务结果[201] - 公司保险覆盖有限，若发生未覆盖损失可能影响业务和财务状况[204] - 公司部分租赁物业存在产权、抵押、使用用途等问题，可能导致业务中断和财务损失[212][213][214][215] - 对环境、社会和治理（ESG）事项的关注增加可能使公司承担额外成本或面临额外风险，若不适应或不符合相关期望和标准，业务、财务状况和美国存托股票价格可能受到重大不利影响[218] - 公司当前的风险管理系统可能无法全面评估或减轻所有风险，内部控制系统的实施可能存在人为错误，员工或第三方的不当行为可能影响产品质量和声誉，导致财务损失和政府制裁[219] - 公司面临外汇汇率风险，人民币兑美元汇率波动可能增加采购成本，影响海外销售和产品采购，且中国可用于减少汇率波动风险的对冲选择非常有限[220][222] - 公司的收入和支出主要以人民币计价，人民币大幅重估可能对投资产生重大不利影响，如人民币升值会减少美元兑换的人民币金额，美元升值会减少人民币兑换的美元金额[221] - 《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例自2020年1月1日起生效，不确定公司所在行业未来是否会被列入更新的“负面清单”，若被列入或外资所有权受限，公司业务、运营、融资能力和美国存托股票价格可能受到重大不利影响[223] - 公司业务主要在中国开展，中国的经济、政治、社会条件或政府政策变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[224] - 中国经济在政府参与程度、发展水平、增长率、外汇管制和资源分配等方面与大多数发达国家不同，政府在调节行业发展和经济增长方面发挥重要作用，公司面临政府政策的潜在不确定性[226] - 中国经济过去几十年虽有显著增长，但增长不均衡且自2012年以来增速放缓，经济状况、政府政策或法律法规的不利变化可能影响公司业务和经营成果，政府的一些措施可能对公司产生负面影响[227]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：ZKH - **行业**：中国MRO（Maintenance, Repair & Operations，维护、维修、运行）行业 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - **GMV**：2024年Q4的GMV为26.9亿人民币，全年GMV为104.8亿人民币，较上一年略有下降，但排除业务优化影响后，Q4和全年GMV实现双位数同比增长；2025年第一季度，大客户和区域中小企业客户的订单GMV同比增长近20%，部分行业如电器、新能源汽车等大客户采购订单GMV同比增长超20% [1][13] - **利润**：2024年Q4调整后净亏损1500万人民币，12月实现单月盈利；全年调整后净亏损1.6亿人民币，较上一年降低约14%，净亏损率从2023年的3.3%降至2024年的1.8%；2025年有信心实现全年盈利 [1][2] - **现金流**：2024年Q4经营活动净现金流入达1.71亿人民币，连续三个季度实现正现金流；全年经营活动净现金流入总计2.29亿人民币，首次实现全年正经营现金流 [2] - **营收**：2024年Q4总净营收略有下降3%，为24亿人民币，全年营收稳定在88亿人民币，主要因低利润率和长客户信贷期限业务优化致市场价格模式收入降低，部分被产品销售模式收入增加所抵消 [7] - **毛利**：2024年Q4毛利为4.05亿人民币，下降2.9%，毛利率同比稳定在17.1%；全年毛利为15亿人民币，增长4%，毛利率从2023年的16.7%提高到17.2%，主要得益于业务优化、采购成本降低和高利润率自有品牌产品GMV占比增加 [7][8] - **运营费用**：2024年Q4运营费用为4.376亿人民币，占净营收的18.5%，高于2023年同期的17.3%，主要因基于股份的补偿费用增加；全年运营费用达18.5亿人民币，占净营收的21.1%，略低于2023年的21.2% [8] - **运营亏损**：2024年Q4运营亏损为3260万人民币，运营亏损率为1.4%；全年运营亏损总计3.388亿人民币，运营亏损率从2023年的4.6%改善至3.9% [9] 业务发展 - **客户获取**：采用深化与行业大客户合作、优先覆盖关键区域市场、拓展海外市场的三管齐下战略；2024年交易客户总数增至约8.4万，同比增长26%，连续四年快速增长；在电器、电子通信、新能源汽车、交通和公共事业等行业实现超20%的GMV增长 [3] - **产品能力**：与国家级质量控制机构建立联合实验室，加强自有品牌研发和质量体系建设；2024年自有品牌产品GMV同比增长29%，占总GMV的比例从上年同期的4.9%升至6.7%；优化供应渠道，整合上游资源，加强成本控制，提高整体毛利率 [4] - **AI应用**：基于产品数据和行业经验开发一系列智能工具，如AI物料管理器、AI专家助手等；AI物料管理器推出三个月内使客户标准化超200万条物料条目，识别准确率超90%；AI专家助手已服务超1.2万家企业；截至2025年2月底，开发并部署超1200个RPA机器人，覆盖主要业务流程，客服团队处理订单流程的生产力提高23% [5] 市场前景和竞争优势 - **市场前景**：中国MRO市场规模大，数字化使行业集中度逐渐提高，龙头企业将享受长期可持续增长；尽管存在地缘政治和关税影响，但中国企业在MRO领域仍具优势，特别是具备全球产业整合能力的公司 [11] - **竞争优势**：ZKH在MRO领域已建立良好领先优势，是国内首家在美国开展业务的MRO公司，积极参与产品研发和创新，产品更具竞争力；已成功度过创业初期的不确定性，进入相对稳定的发展阶段，现金流稳定 [12] 未来规划 - **2025年目标**：实现高营收增长和中国业务全年盈利；继续推进各方面数字化发展，优化组织结构、业务流程和人力资源管理，提高运营效率和员工生产力，降低运营成本 [2][6] - **海外业务战略**：一是跟随大客户出海，在泰国设立新公司，服务当地中资企业并覆盖部分东南亚公司；二是开拓高价值、高利润率市场，如美国、欧洲和日本，在美国建立本地化公司、品牌和团队，目标是成为MRO领域的“Costco”；截至2025年，美国市场已有412个SKU上线，1300个SKU待推出，自2024年12月运营以来，注册客户数超1500，周度和月度客户订单快速增长 [14][15][16] - **毛利率提升**：ZKH 1P平台未来几年毛利率有望每年提高1 - 1.5个百分点，有信心超过20%；3P平台抽成率预计稳定在11%左右；GBB平台有机会将毛利率提高到10%以上；长期盈利能力增长主要受规模扩大获供应商支持、自有品牌产品占比提高、全球市场拓展等因素驱动 [19][20] - **公司重点工作**：加强产品竞争力，从销售驱动向供应驱动转型；增加市场份额，提高老客户钱包份额和拓展新客户；提高运营效率，通过提升AI技术、优化人才和提高管理能力实现 [20][21][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在台中设立创新研发中心，整合多种产品的研发、测试、设计、生产和存储功能，持续输出具有国际竞争力的工业解决方案 [16] - 公司建立全球采购团队，约40%供应美国市场的SKU可从中国以外的供应商采购，包括韩国、越南和马来西亚，即使考虑关税，产品在美国市场仍具显著价格优势 [17]

文章核心观点 - 震坤行2024年第四季度业绩超预期，德银上调其2025年营收和调整后净利润预期，维持“买入”评级，看好其长期增长潜力 [1] 业绩表现 - 2024年第四季度总收入/调整后净利润分别较市场预期高出4%/19% [1] - 2024财年总GMV同比下降5%，净收入同比持平，剔除业务调整影响，总GMV同比实现两位数增长 [1] - 2024年电气、电子和通信、新能源汽车、交通运输和公共事业等行业GMV同比增长20%以上 [1] 预期调整 - 德银上调震坤行2025年营收和调整后净利润预期，分别上调3%/55%，预计营收同比增长11%，调整后的净利润率进一步提升至 +0.4% [1] 业务调整与信心 - 管理层称业务调整基本完成，对2025年营收恢复快速增长并实现全年盈利充满信心 [1][2] 利润率趋势 - 公司预计1P业务毛利率未来几年同比增长1 - 1.5个百分点，达到20%的长期目标（2024年为16%） [2] - 3P业务佣金率将保持在11%左右，GBB平台毛利率将逐步提高至10%以上 [2] - 利润率上升潜力的关键驱动因素包括规模经济、自有品牌份额扩大以及海外扩张 [2] 人工智能应用 - 震坤行“AI物料管家”已帮助客户标准化梳理200多万条物料条目，识别准确率达90%以上 [2] - “AI行家助手”帮助自动回复日常询问，已为超12,000家企业服务，使订单处理流程效率提高23% [2] 海外业务进展 - 自2024年12月ZKH美国独立网站上线，注册客户超1500家 [2] - 已上架412个SKU，另有1800个SKU即将上线，涵盖多种产品类别 [2] 自有品牌情况 - 2024年自有品牌GMV同比增长29%，占总GMV的6.7%（2023年为4.9%） [3] - 管理层表示将持续加强产品创新研发能力，自有品牌总GMV占比长期目标为30% [3] 公司定位与服务 - 震坤行是中国领先的工业用品采购服务平台，提供一站式采购和管理服务及数字化和履约解决方案 [3] - 通过数字化供应链建设服务中国制造业和实体经济，帮助客户降本增效和推动供应链数智化转型 [3]

文章核心观点 壳牌与震坤行合作推出“壳牌行家优选产品系列”，探索电商模式新尝试，双方还深化战略协同，加速全球化布局 [1][3][5] 产品发布 - 3月10日“壳牌行家优选产品系列”新品揭幕仪式在震坤行上海总部启幕 [1][3] - 该系列产品基于客户场景需求精准研发，覆盖多工况应用场景，融合壳牌百年润滑技术基因，适配中国工业场景多元化需求 [1][3] - 依托工邦邦成熟渠道网络与深度客户洞察力，实现精准市场适配与需求覆盖 [1] 各方表态 - 壳牌中国工业润滑油总经理杨搏称本次行家优选产品是壳牌工业油探索电商模式新尝试，要为终端客户提供高性价比油品解决方案 [3] - 震坤行产品规划及化学品事业部总经理张蕊表示此次产品发布将双方战略合作带向新里程碑 [3] - 工邦邦总经理张瑞阐释服务模式创新，要通过全国经销商网络和数字化平台将产品高效送到客户手中 [3] 战略会议 - 新品揭幕仪式前壳牌全球市场部团队到访震坤行上海总部，双方高层围绕行业发展趋势等核心议题展开深度交流 [5] - 壳牌全球市场部工业总经理Mario Viarengo强调中国在全球工业润滑油市场战略地位重要，震坤行2025年工业油战略规划与壳牌全球市场洞察高度契合 [5] - 会议探讨海外市场合作机遇，震坤行与壳牌深化战略协同，依托智能化采购平台重构交易场景，加速全球化布局 [5]

文章核心观点 - 华兴资本认为震坤行2024年第四季度GMV符合预期，营收和净利润超预期，预计2025年GMV、营收和净利润同比转正增长，维持“买入”评级和4.50美元目标价 [1] 业绩表现 - 2024年第四季度总交易额（GMV）为26.9亿元，ZKH平台/GBB平台分别贡献约24.4亿元/2.55亿元，分别同比下降16.1%/16.2%/14.9%，整体符合预期 [1] - 按业务模式划分，市场（3P）模式的GMV组合占比在第四季度为13.6%（2023年第四季度为27.6%） [1] - 按品类划分，电子产品、能源、电动汽车（EV）、公共事业及运输业务营收表现稳健 [1] - 自有品牌业务规模2024年同比增长29%，目前占总GMV比例为6.7%（2023年为4.9%） [1] 盈利能力 - 第四季度non - GAAP营业亏损为1900万元，净亏损为1500万元，营业利润率（OPM）与净利润率（NPM）分别为 - 0.8%/-0.6%，环比2024年第三季度有所改善，得益于聚焦高利润业务及控制成本 [2] 美国业务现状 - 在美国拥有412个SKU，另有1300个SKU即将上线，涉及个人防护用品（PPE）等多个领域 [2] - 电子商务网站于2024年12月推出，已超1500名注册用户，客户增长是2025年主要目标之一 [2] - 供应美国市场约20%的SKU可从中国以外采购，即使考虑关税产品在美国仍有价格优势 [2] 人工智能开发 - 已整合200万种物料条目，识别准确率超90% [3] - 内部AI助理可帮助处理客户服务事务，提升订单处理效率约23% [3] 未来预测 - 2025年第一季度及全年GMV同比增速预测分别为 - 10.1%/+7.0%，营收预测分别为同比 - 0.8%/+11.1% [3] - 2025年第一季度与全年毛利率分别为17.9%/18.2%，non - GAAP净利润率预期分别为 - 3.0%/+0.4% [3] - GMV和营收同比增速将在2025年第二季度转正，2025年下半年实现净利润 [3] - 基于25x 2026E P/E，目标价意味着公司估值约为7.35亿美元 [3]

文章核心观点 公司将于2025年3月18日美国股市开盘前发布2024年第四季度及财年未经审计的财务结果，并于同日举行财报电话会议讨论财务结果 [1][2] 财务结果发布 - 公司将在2025年3月18日美国股市开盘前发布2024年第四季度及截至12月31日财年的未经审计财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2025年3月18日美国东部时间上午8点（北京时间/香港时间晚上8点）举行财报电话会议，可通过特定号码接入，会议结束一小时后可通过电话收听回放至3月25日，也可在公司投资者关系网站观看直播和存档网络直播 [2] 公司介绍 - 公司是中国领先的MRO采购服务平台，致力于推动MRO行业数字化转型，利用产品选择和推荐能力提供数字化一站式MRO采购解决方案，还提供专业履约服务促进产品及时可靠交付 [3] 信息获取与咨询 - 更多信息可访问https://ir.zkh.com [4] - 中国投资者和媒体咨询可联系公司IR部门或Piacente Financial Communications的Hui Fan，美国可联系Piacente Financial Communications的Brandi Piacente [5]

财务表现 - 第三季度营收22.8亿元，毛利率从2023年同期的16.3%提升至17.0% [5] - 经调整亏损率从2023年同期的4.4%下降至2.9%，经营性现金流净流入1.6亿元 [5] - 富达国际(FIL)在第三季度完成对公司的增持 [6] 客户开发 - 第三季度服务客户数量47,876家，同比增长16.9% [5] - 1至9月累计服务客户超过75,000家，同比增加超过30% [5] - 已服务中国制造业千强集团中超过600家企业 [5] - 通过工邦邦平台(GBB)以纯电商模式服务中小微企业，并与淘宝天猫工业品达成战略合作 [6] 产品力建设 - 经营32条产线、1,700万SKU，涵盖备品备件、通用耗材等工业用品 [6] - 1至9月自有品牌GMV达4.9亿元，同比增长24%，占总GMV6.3%，长期目标占比超30% [6] - 绝大部分采购直接与原厂或原厂代理合作，采购成本具竞争优势 [6] - 将在太仓工厂设立创新研发中心，加强产品设计、研发等能力 [6] 数字化AI能力 - 推出多款AI产品包括"AI物料管家"、"AI比价助手"和"AI推品大脑" [6] - 此前已推出"AI行家助手"和"RPA机器人"两款AI产品 [6] 国际化布局 - 计划12月初正式上线美国独立站运营，首阶段上线个人防护等上千个SKU [6] - 后续计划扩展至加拿大、墨西哥和欧洲市场 [6] 管理层观点 - 业务结构性优化提升经营质量，盈利能力持续增强 [6] - 供应体系建设提供更具竞争力产品，自有品牌GMV占比不断扩大 [6] - 致力于业务长期成功并为所有利益相关者创造价值 [6]

文章核心观点 ZKH集团与浙江天猫科技达成全面战略合作协议，将合作探索工业产品市场商业化模式，推动双方工业产品供应升级和拓展 [1][2] 合作信息 - 合作双方为ZKH集团和浙江天猫科技 [1] - 合作内容是公司GBB平台与天猫工业产品平台合作，探索工业产品市场商业化模式，推动双方工业产品供应升级和拓展 [1][2] - 合作协议有效期至2026年10月31日，除非一方反对，否则自动续约 [1] - 具体合作方式为公司安排领先工业产品品牌旗舰店入驻天猫工业产品平台，天猫为店铺提供定制服务并协调内部团队提供支持 [2] 公司介绍 - ZKH集团是中国领先的MRO采购服务平台，致力于推动MRO行业数字化转型，实现全行业降本增效 [3] - 公司利用出色的产品选择和推荐能力，提供数字化一站式MRO采购解决方案，让客户以有竞争力的价格透明高效地获取多种优质产品 [3] - 公司通过专业履约服务实现及时可靠的产品交付，凭借独特数字基础设施满足MRO供应商和客户需求，赋能价值链参与者 [3]

公司财务表现 - 公司2024年第三季度GMV为2685.996亿人民币，同比下降7.2% [2] - 公司2024年第三季度净收入为22.807亿人民币，同比增长0.7% [3] - 公司2024年第三季度毛利率为17.0%，同比提升72.1个基点 [7] - 公司2024年第三季度净亏损为8175.1万人民币，同比收窄16.3% [15] 运营数据 - 公司2024年第三季度客户数量为47876，同比增长16.9% [2] - 公司2024年第三季度ZKH平台GMV为2422.649亿人民币，同比下降7.5% [2] - 公司2024年第三季度GBB平台GMV为26.3347亿人民币，同比下降4.1% [2] 业务模式 - 公司2024年第三季度产品销售收入为22.07234亿人民币，同比增长2.2% [2] - 公司2024年第三季度市场模式GMV为4.57762亿人民币，同比下降35.8% [2] - 公司2024年第三季度市场模式GMV占比为17.0%，同比下降7.7个百分点 [2] 成本与费用 - 公司2024年第三季度营业费用为4.938亿人民币，同比增长0.6% [9] - 公司2024年第三季度研发费用为4978.5万人民币，同比增长12.2% [12] - 公司2024年第三季度一般及行政费用为1.756亿人民币，同比增长16.6% [13] 现金流与资产负债表 - 公司2024年第三季度经营活动产生的净现金流为1.605亿人民币，去年同期为净流出900万人民币 [21] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资为20.6亿人民币 [19] 管理层评论 - 公司CEO表示，通过持续优化努力提升了整体业务质量，导致季度亏损收窄 [2] - 公司CFO表示，客户数量同比增长和来自领先制造企业的强劲需求推动了业绩 [2]

公司财务信息 - ZKH集团将于2024年11月22日发布2024年第三季度未经审计的财务报告 [1] - 公司管理层将于2024年11月22日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）举行财报电话会议 [2] - 电话会议可通过多个号码接入 包括美国免费电话+1-888-317-6003 中国大陆免费电话400-120-6115 香港免费电话800-963-976等 [2] - 电话会议结束后一小时内可获取重播 重播将持续至2024年11月29日 [3] - 电话会议重播可通过美国号码+1-877-344-7529和国际号码+1-412-317-0088接入 [3] - 电话会议将提供网络直播和存档 可在公司投资者关系网站https://ir.zkh.com观看 [3] 公司业务概况 - ZKH集团是中国领先的MRO采购服务平台 致力于推动MRO行业数字化转型 [4] - 公司通过卓越的产品选择和推荐能力 提供数字化一站式MRO采购解决方案 [4] - ZKH使客户能够透明高效地获取优质产品 并提供具有竞争力的价格 [4] - 公司通过专业履约服务 实现及时可靠的产品交付 [4] - ZKH通过其无与伦比的数字基础设施 满足MRO供应商和客户的特定需求 [4] - 公司赋能价值链中的所有参与者 实现更大价值 [4]