财务表现：收入与利润 - 总收益为54.31百万港元，较2024年的53.01百万港元增长约2.45%[8][18] - 净亏损为0.25百万港元，而2024年为净溢利2.87百万港元[8] - 2025年度集团净亏损约为24.9万港元，而2024年为净利润287.1万港元[27] 财务表现：成本与费用 - 毛利为30.447百万港元，较2024年的31.698百万港元减少约3.95%[20] - 毛利率为56.06%，较2024年的59.80%下降[20] - 直接成本及营业费用为23.862百万港元，较2024年的21.312百万港元增加约11.97%[19] - 销售费用为8.5百万港元，较2024年的11.403百万港元减少约25.46%[21] - 行政开支为21.769百万港元，较2024年的23.471百万港元减少约7.25%[22] - 2025年度集团融资成本约为88.5万港元，较2024年的168.8万港元下降[26] 业务线表现 - 健康及医疗分部在2025财年录得正增长，收益增加主要由于医院搬迁后容量增加[8][13] - 美容及健身业务表现持续转差，公司于年内关闭或出售该业务的美容院以减少亏损[8][14] - 公司于2025年度终止了其美容与健身服务分部项下位于中国的主要美容健身中心的营运[183] - 公司的主要业务为(i)保健、医疗及相关服务，(ii)美容及健身服务，及(iii)综合金融服务[188] - 公司主要业务为提供保健及医疗服务以及美容及健身产品与相关服务[59] 资产减值与测试 - 保健及医疗业务现金产生单位减值测试使用折现率9.38%计算五年现金流，终值折现率3%，2024及2025年度未确认相关资产减值损失[24] - 美容及健身业务现金产生单位减值测试使用折现率12.30%计算五年现金流，2025年确认商标使用权及专业技术减值损失约340.8万港元，物业、厂房及设备减值损失约1.7万港元，使用权资产减值损失约214.9万港元[25] 财务状况与资本结构 - 2025年12月31日集团总资产约9956万港元，债务约2163.9万港元，杠杆比率（债务/总资产）为21.73%[32] - 2025年12月31日集团现金及银行结余约为6089.5万港元[33] - 2025年12月31日集团资产负债比率（债务/权益）约为58%[34] - 2025年12月31日集团流动比率为1.52，流动净资产约为2345.5万港元[32] 资金运用与筹资 - 2020年供股筹集所得款项净额约9590万港元，截至2025年，其中1900万港元已改用作一般营运资金及管理开支并已悉数动用[28][31] - 益阳医院搬迁全部资本开支预算约为1730万元人民币（1950万港元），截至2025年已悉数动用[28][29] 购股权计划 - 新购股权计划授权上限为147,326,614股，占计划批准日已发行股份的10%[43] - 截至报告日，新购股权计划可授出的最高数目为29,465,322股合并股份，占公司现有已发行股本的4.47%[45] - 新购股权计划的剩余有效期为3年零3个月[45] - 本年度及截至2024年12月31日，公司未根据新购股权计划授出任何购股权，且无尚未行使的购股权[45] - 根据新购股权计划，公司可授出的购股权最高数目为29,465,322股合并股份，占公司现有已发行股本约4.47%[86] - 新购股权计划的剩余期限为三年三个月[86] - 任何12个月期间内，各合资格参与者获授购股权行使后可发行的股份总数，不得超过已发行股份的1%[90] - 购股权的行使期限不得超过自授予日起计十年[91] - 新購股權計劃授予價取決於授出日收市價、前五個營業日平均收市價及股份面值[93] - 接納購股權要約時，參與者須支付1.00港元[96] 股息与股东回报 - 公司未就本年度派付任何股息[47] - 公司2025年度未建议派付末期股息，可供分派予股东的储备总额为零港元[62][65] 资产处置 - 公司出售深圳南山美容院，现金代价为人民币141万元（160.2万港元）[50] - 公司出售深圳福田美容院，现金代价为人民币57万元（64.8万港元）[50] 股权结构与主要股东 - 非执行董事周璀琼女士被视为拥有370,071,730股股份权益，占公司已发行股本总数的56.08%[51][55] - 非执行董事刘东先生被视为拥有其个人持有的9,146,000股股份及成顺投资发展有限公司持有的16,000,000股股份的权益[55] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为659,894,693股[77] - 非执行董事周璀琼女士通过受控法团权益持有公司370,071,730股股份，约占已发行股份总数的56.08%[77] - 非执行董事刘东先生通过个人及受控法团权益持有公司25,146,000股股份，约占已发行股份总数的3.81%[77] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为659,894,693股[79] - 主要股东伟信（由周女士全资拥有）实益拥有及被视为拥有权益的股份为370,071,730股，占已发行股份总数约56.08%[79][81] - 股东畅健（伟信全资拥有）实益拥有股份67,647,058股，占已发行股份总数约10.25%[79][81] - 俞淇纲先生因其配偶周女士的权益，被视为在370,071,730股股份中拥有权益，占比约56.08%[79][81] 董事会与公司治理 - 公司于2025年7月1日委任麻莎女士为独立非执行董事、审核委员会及薪酬委员会主席[57][69] - 独立非执行董事蔡大维先生于2025年6月26日退任[69] - 董事会由8名董事组成，包括2名执行董事、3名非执行董事和3名独立非执行董事[120] - 独立非执行董事占董事会成员的比例为37.5%（3/8），符合上市规则至少三分之一的要求[128] - 其中一名独立非执行董事（吴洪先生）已任职超过9年，董事会认为其仍保持独立性[125] - 董事会有母子关系成员（主席俞周杰先生与非执行董事周璀琼女士），但主席与首席执行官之间无其他重大关系[124] - 每年约有三分之一（1/3）的董事须在股东周年大会上轮值退任并符合资格重选[127] - 全体董事确认已遵守上市公司董事进行证券交易的标准守则[131] - 全体董事参与了持续专业发展活动，包括出席研讨会/培训课程及阅读最新监管资料[132][133] - 公司已收到所有现任独立非执行董事提交的书面年度独立性确认书[125] - 独立非执行董事的委任函期限为1年，可经一方提前1个月书面通知终止[125] - 提名委员会每年评估长期任职的独立非执行董事的持续独立性[128] - 公司行政总裁一职自2018年11月起一直空缺，其职责由执行董事承担[136] - 公司已为董事及高级管理人员安排适当的责任保险，保险范围每年进行检讨[137] - 公司董事会已成立三个委员会，分别为审核委员会、薪酬委员会及提名委员会[142] - 提名委员会成员包括董事会主席（兼委员会主席）及4名独立非执行董事，人员变动与薪酬委员会一致[153] - 2025年度公司共举行4次董事会会议、4次审核委员会会议、1次提名委员会会议、1次薪酬委员会会议及1次股东周年大会[157] - 董事俞周杰出席董事会会议2/4次，出席提名委员会会议1/1次，出席薪酬委员会会议1/1次，出席股东周年大会1/1次[157] - 董事余向进出席董事会会议4/4次，出席股东周年大会1/1次[157] - 独立非执行董事吴洪出席董事会会议3/4次，出席审核委员会会议4/4次，出席提名与薪酬委员会会议各1/1次，缺席股东周年大会[157] - 独立非执行董事蔡大维（已退任）出席董事会会议1/1次，出席审核委员会会议2/2次，缺席股东周年大会[157] - 独立非执行董事王春林出席董事会会议3/4次，出席审核委员会会议3/4次，出席提名与薪酬委员会会议各1/1次，缺席股东周年大会[157] - 2025年股东周年大会于2025年6月26日举行，刘东、王春林及周璀琼获重选为董事[159] 合规与监管事项 - 蔡大维先生自2025年6月26日起退任独立非执行董事等职务，导致公司董事会及多个委员会一度不符合联交所相关规则要求[83] - 麻莎女士自2025年7月1日起获委任为独立非执行董事等职务，使公司重新符合联交所关于董事会构成及委员会主席资格等多项规定[84] - 公司于2025年度内无任何购买、出售或赎回上市证券的行为[67] - 公司于2025年度内无任何关连交易[68] - 公司于2025年度内无董事在竞争业务中拥有权益[75] - 公司已遵守上市規則有關足夠公眾持股量的規定[105] - 公司确认其财务报告根据香港财务报告准则及上市规则编制[138] 审计与内部控制 - 審核委員會由三名獨立非執行董事組成，其中主席麻莎女士擁有公認會計專業資格[109] - 本年度綜合財務報表由國衛會計師事務所有限公司審核，並建議續聘[110] - 公司因營運規模未設立內部審核職能，已委聘外部顧問國富（香港）風險顧問有限公司協助設立[116] - 高級管理層在訂立任何重大交易前須經董事會批准[117] - 审计委员会由三名独立非执行董事组成，其中麻莎女士和蔡大维先生具备适当的专业资格及财务事务相关经验[145] - 公司外聘核数师为国卫会计师事务所有限公司[139] - 外部审计师年度审核服务薪酬为120万港元，非审核服务薪酬为0港元[170] 薪酬管理 - 薪酬委员会成员包括董事会主席及4名独立非执行董事，其中蔡大维于2025年6月26日退任，麻莎于2025年7月1日获任主席[149] - 高级管理层（含董事）薪酬分布：1人薪酬在0至50万港元区间，4人薪酬在50万港元或以上[151][152] 人力资源 - 截至2025年12月31日，集团在香港和中国共雇用了122名雇员[48] - 公司雇员性别比例为男性27%，女性73%[163] - 公司為香港僱員參與強積金計劃，為中國僱員參與界定供款退休計劃[99] 供应商与客户集中度 - 首五大供應商採購額佔比及首五大客戶收益佔比均低於30%[98] 环境、社会及管治（ESG） - 公司已建立由董事会及环境、社会及管治工作小组组成的ESG管治架构[190] - 董事会全权负责集团的ESG策略及报告，并监督相关目标及政策方向[191] - 环境、社会及管治工作小组负责收集及分析ESG数据，并监控及评估集团的ESG表现[191] - 公司于2025年进行了年度重要性评估，以确定环境、社会及管治议题[193] - 公司识别并评估了22项环境、社会及管治议题，包括产品安全、客户满意度、温室气体排放等[196] - 公司根据议题对业务及持份者的重要性确定其在报告中的披露程度[197] - 公司全面遵守中国所有相关国家环境保护法律法规[198] - 报告期内，公司主要业务未发生重大变化，并已遵守最新环保法规[199] - 公司通过可持续发展目标推动营运实体协作，旨在降低营运风险以构建长期业务弹性[200] - 本ESG报告涵盖期间为2025年1月1日至2025年12月31日[184] - 本ESG报告范围基于公司及其主要附属公司[183] 投资者关系与股东沟通 - 公司通过网站、财务报告及股东大会等渠道与股东沟通，认为截至2025年12月31日止年度的股东沟通政策充分有效[176][180] - 股东可致电(852) 2169 0813、传真(852) 2169 0663或电邮ir@green-international.com与公司投资者关系部门联络[182] - 公司已建立并维持稳固的持份者关系，通过股东周年大会、特别大会、电子邮件、电话、公司网站及刊发报告等方式与股东沟通[192] - 公司通过定期和临时会议、研讨会、电子邮件、电话及公司网站等渠道与潜在投资者沟通[192] 公司章程与组织 - 公司的组织章程文件在2025年度内并无变动[181]

财务表现：收入与利润 - 2025年总收益减少至约49.7百万港元[9] - 2025年录得净亏损约8.3百万港元，而2024年净亏损约4.2百万港元[14] - 2025年收益约为4970万港元，较2024年的9900万港元下降4930万港元或49.8%[21] - 2025年录得公司拥有人应占亏损约640万港元，2024年亏损约420万港元[31] 财务表现：成本与费用 - 2025年销售成本为4710万港元，较2024年的9870万港元下降5160万港元或52.3%[24] - 2025年行政及其他经营开支为1310万港元，较2024年的1750万港元减少440万港元或25.3%[28] - 截至2025年12月31日止年度员工成本总额约为6.3百万港元，较2024年的约37.1百万港元下降83.0%[51] 财务表现：盈利能力 - 2025年毛利率显著改善至约5.3%[9] - 2025年毛利为260万港元，较2024年的30万港元增长约766.7%，毛利率为5.3%，上升5.0个百分点[25] 财务表现：其他收益及亏损 - 2025年其他收益及亏损为收益约230万港元，2024年为亏损约1140万港元，主要由于出售物业、厂房及设备的收益[27] 财务状况：流动性及资本 - 截至年末现金及银行结余约为21.7百万港元[10] - 公司成功完成股份配售以增强流动性[10] - 截至2025年12月31日，现金及银行结余约为2170万港元，2024年为270万港元[34] - 2025年通过配售44,268,000股新股筹集资金净额约18.6百万港元，配售价为每股0.437港元[42] - 配售所得款项净额计划用于：集团营运资金及一般经营资金5.58百万港元、投资中国酒精饮料贸易业务9.3百万港元、符合集团未来机会投资3.72百万港元[44] - 截至2025年12月31日，公司已发行股本约为26.6百万港元，发行普通股265,608,018股，每股面值0.10港元[41] - 截至2025年12月31日，公司已抵押物业、厂房及设备的账面净值约为5.0百万港元，较2024年的约16.5百万港元下降69.7%[37] - 2025年4月以总代价6,120,000港元出售一项机器设备[40] - 2025年有关售后回租安排筹集借款约零百万港元，2024年约为0.5百万港元[37] - 截至2025年12月31日，公司无任何高级管理层[106] - 截至2025年12月31日，公司未持有任何库存股份[117] - 在2025财年内，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[116] - 截至2025年12月31日止年度，公司不建議派付末期股息[76] - 截至2025年12月31日，公司並無可供分派予擁有人的儲備[91] 财务状况：债务与权益 - 截至2025年12月31日，公司拥有人应占权益总额约为6040万港元，2024年为4910万港元[34] - 截至2025年12月31日，债务总额（包括借贷及租赁负债）约为320万港元，2024年为990万港元[34] - 截至2025年12月31日，资本负债比率约为5.3%，2024年约为19.9%[35] 业务表现：核心业务 - 地基工程核心业务因主要客户合约工程量减少导致收益下降[9] - 公司为投资控股公司，附属公司主要业务为在香港提供地基及地盘平整工程等土力工程分包，并在中国从事酒类饮料贸易[66] - 公司主要业务为香港地基及地盤平整工程，以及中国酒精饮料贸易[196] 业务表现：客户与供应商集中度 - 公司最大客戶貢獻了約60%的總營業額，前五大客戶合計貢獻約87%[92] - 公司最大分包商佔直接總成本約54%，前五大供應商及分包商合計佔約73%[92] 战略发展 - 公司采纳以白酒及功能性农业为核心的“双核”发展战略[9] - 已与广东海稻红农业科技订立战略合作，进行海水稻产品营销及分销[9] 公司治理：董事会与董事 - 执行董事方佩贤女士自2000年7月起担任芭迪有限公司的董事副总经理，并自2003年4月起担任广州市芭迪皮革制品有限公司董事[55] - 执行董事卢军先生拥有逾20年商业经验，现任广东江门皮皮宝陈皮股份有限公司营销总监[55] - 执行董事吴宇女士为资深财务专业人士，在财务管理、策略规划及企业管理方面拥有逾30年经验[56] - 执行董事钟国科先生拥有消费品及健康产业经验，曾于2001年至2015年担任安利（中国）日用品有限公司销售总监[58] - 独立非执行董事林子右先生拥有逾20年法律从业经验，现任香港许林律师行合伙人[59] - 独立非执行董事吴祺敏先生拥有超过16年审计及会计服务经验，曾担任多家联交所主板上市公司财务总监、公司秘书或独立非执行董事[60] - 独立非执行董事李德文先生于批发行业拥有逾11年经验，现任广州市荟天商贸有限公司经理[62][63] - 董事会由9名董事组成，其中2名执行董事为女性，3名为独立非执行董事[147] - 董事会中独立非执行董事占比超过三分之一，符合GEM上市规则要求[135] - 公司已接获各独立非执行董事就其独立性发出的年度确认书[123][137] - 共有8名董事（陈钜铭、陈平、方佩贤、卢军、吴宇、钟国科、林子右、李德文）将于2026年6月4日的股东周年大会上退任并膺选连任[161] - 独立非执行董事的委任函初步任期为一年或三年，可由任一方发出不少于一个月的书面通知终止[161] - 执行董事的服务合约为期三年，可由任一方发出不少于一个月的书面通知终止[161] - 2025年，执行董事刘颂豪先生出席董事会会议3/3次，未出席股东周年大会0/1次[176] - 2025年，执行董事梁日辉先生出席董事会会议3/3次，出席股东周年大会1/1次[176] - 2025年，独立非执行董事林子右先生出席董事会会议4/4次，审核委员会会议2/2次，薪酬委员会会议1/1次，提名委员会会议1/1次，股东周年大会1/1次[176] 公司治理：委员会运作 - 薪酬委员会负责制定执行董事及高级管理层的薪酬待遇[107] - 截至2025年12月31日止年度，薪酬委员会举行了一次会议以审阅董事及高级管理层的薪酬待遇及酬金[168] - 截至2025年12月31日止年度，提名委员会已检讨并建议委任陈先生、韩先生、陈先生及卢先生为执行董事[169] - 截至2025年12月31日止年度，审核委员会举行了两次会议，分别检讨公司2024年度业绩、2025年中期业绩以及内部监控程序及风险管理制度[171] - 截至2025年12月31日止年度，主席与独立非执行董事举行了一次会议，期间无执行董事出席[173] 公司治理：提名与多元化 - 董事会成员多元化政策及可计量目标与达标进度将在年度企业管治报告中披露[145] - 提名委员会将评估并建议退任董事的重选，考量因素包括其整体贡献、服务及是否符合既定准则[152, 153] - 董事的委任与重选最终由董事会负责[154] - 提名委员会将每年在企业管治报告中评估并报告董事会的组成[155] - 提名委员会将定期检讨提名政策，以确保其透明度、公平性及符合监管要求[156] - 公司正在物色合适候选人以填补行政总裁的空缺[163] 公司治理：政策与合规 - 公司已采纳GEM上市规则附录C1所载的企业管治守则，并确认在该年度内遵守了全部适用守则条文[128] - 公司已采纳GEM上市规则关于董事证券交易的规定标准，全体董事确认在该年度内遵守该标准且无不合规事件[129] - 公司为董事及高级管理人员购买了责任保险[131] - 截至2025年12月31日止年度，公司向全体董事提供了关于GEM上市规则良好企业管治常规更新的培训课程，且全体董事已出席[164] - 公司风险管理和内部监控系统每年至少进行一次有效性审阅[180] - 公司风险管理系统旨在管理而非消除风险，仅能对重大失实陈述或损失提供合理而非绝对保证[181] - 独立顾问公司已对公司内部监控系统进行审阅，审核委员会及董事会认为其有效及充分[184] - 公司暂无内部审核职能，但每年会检视是否需要成立[184] 公司治理：审计 - 截至2025年12月31日止年度的综合财务报表已由致宝信勤会计师事务所审核[124] - 截至2025年12月31日止年度，支付给外部核数师致宝信勤会计师事务所有限公司的审计服务酬金约为650，000港元，非审计服务酬金为0港元[178] 公司治理：秘书与培训 - 公司秘书陈钜铭先生于会计、财务管理及公司秘书服务方面拥有逾19年经验，为香港公司治理公会及英国特许公司治理公会会员[64] - 截至2025年12月31日止年度，公司秘书陈先生已接受不少于15小时的相关专业培训[177] 股东相关 - 建议将每手买卖单位更改为5，000股，于2026年4月16日生效[10] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[50] - 公司采纳一般股息政策，旨在从股东应占集团溢利中向股东派发股息，具体派发由董事会酌情决定[68][69] - 董事会考虑股息政策时会评估债务与权益比率、股本回报率及财务契诺水平等因素[72] - 股息政策不构成具有法律约束力的支付承诺[74] - 董事陈先生持有公司股份总计6，010，000股，占股权的2.26%（0.28% + 1.98%）[112] - 董事卢先生持有公司股份5，400，000股，占股权的2.03%[112] - 主要股东Li Shaohui持有公司股份51，000，000股，占股权的19.20%[113] - 公司确认其公众持股量维持在已发行股本的25%或以上[120] - 截至2025年12月31日，公司公众持股量约为76.50%[122] - 主要股东Li Shaohui持有51，000，000股，占已发行股份总数的19.20%[122] - 非公众股东（包括主要股东及其紧密联系人等）合计持有62，410，000股，占总股份的23.50%[122] - 公司已发行股份总数为265，608，018股[122] - 股东周年大会定于2026年6月4日举行，股份过户登记将于2026年6月1日至4日暂停[77] - 公司已采纳股东沟通政策，并设有多个沟通渠道，包括网站、公告及股东大会[189][190][192] - 公司年度报告、季度报告、中期报告及通函均于联交所网站及公司网站发布[192] 关联交易与独立性 - 截至2025年12月31日，公司未与控股股东或其附属公司订立任何重大服务合约[100] - 在2025财年内，董事或控股股东及其紧密联系人未从事与集团业务构成竞争的业务[103] 员工与运营 - 截至2025年12月31日，公司全职雇员共14人，较2024年的32人减少56.3%[51] - 购股权计划下可供发行的股份数目为10，000，000股，约占公司已发行股份265，608，018股的3.76%[84] - 截至2025年12月31日止年度，根据购股权计划可能发行的股份总数为零[84] 其他披露 - 截至2025年12月31日，集团并无任何重大或有负债[49] - 2025年内公司未作出任何慈善捐款[81] - 公司ESG报告涵盖2025年1月1日至2025年12月31日期间的表现[195] - ESG报告披露范围主要覆盖香港的主要业务活动，该部分为公司主要收益及收入来源[196] - ESG报告的编制方法强调重要性、定量和一致性原则[197][198][199]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营收约为1.251亿港元，较2024年的约1.205亿港元小幅增长3.8%[17] - 2025年税前亏损约为3.846亿港元，较2024年的9.053亿港元亏损减少57.5%[17] - 2025年公司拥有人应占亏损约为3.719亿港元，较2024年的约7.603亿港元减少[18] - 公司拥有人应占亏损总额约为21.998亿港元[95][100] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司积极实施持续成本节约计划[17] - 财务成本约为1.546亿港元，较截至2024年12月31日止年度的约1.635亿港元略有下降[20] - 为财务担保合同计提拨备约8960万港元[20] - 本年度因担保合约在损益中录得减值约89,616,000港元，上一年度（截至2024年12月31日）为329,289,000港元[121][123] 各条业务线表现：物业投资 - 投资物业收入在2025年维持平稳[10] - 中国购物中心业务收入主要来自租金及物业管理收入，合计约7830万港元[32] - 物业投资分部整体业绩亏损约3.582亿港元，同比减少约55.1%[80][83] - 中国投资物业公允价值减少约1.313亿港元[20] - 中国投资物业公允价值减少约1.313亿港元[80][83] - 截至2025年12月31日，安阳购物中心投资物业公允价值约为2.499亿港元[32] - 截至2025年12月31日，锦州购物中心投资物业公允价值约为4.839亿港元[32] - 截至2025年12月31日，广州购物中心投资物业公允价值约为5.237亿港元[32] - 截至2025年12月31日，安阳购物中心可出租面积约24,815平方米，已出租面积约15,690平方米[32] - 截至2025年12月31日，锦州购物中心可出租面积约38,809平方米，已出租面积约27,574平方米[32] - 截至报告日期，广州购物中心的日常营运维持正常[53][55] - 英国投资物业以5000万英镑出售，其中约1900万英镑定金用于偿还违约贷款[79][82] 各条业务线表现：贸易业务 - 营收增长主要源于医疗设备销售以及租赁和物业管理收入的增加[17] - 地板材料贸易业务受美国关税政策影响面临压力[11] - 地板材料贸易业务收入约1740万港元，同比下降22.0%[81][84] - 医疗设备贸易及其他商业业务收入约2940万港元，同比增长42%[85][89] - 医疗设备贸易及其他商业业务分部收益约370万港元[85][89] 各条业务线表现：其他业务 - 金融服务及资产管理分部亏损约220万港元，较上年亏损450万港元收窄[97] - 不良债务资产管理业务亏损约200万港元[99] - 公司同意出售其持有的蒙古采矿权公司全部股权，代价为600万港元[88][90] 管理层讨论和指引：战略与运营 - 公司正积极协商推进中国投资物业的债务重组，力争2026年取得新进展[12] - 广州购物中心计划重点改造童装区，打造品牌化、规模化的外贸展厅[152][154] - 锦州购物中心将启动商户精细化培养，并优化服务体验，增设宠物、男友及儿童寄存功能区[153][155] - 安阳购物中心的自营“美依”服装店表现良好，并通过直播促销带动客流[156][157] 管理层讨论和指引：财务担保与诉讼风险 - 涉及子公司锦州嘉驰、广州融智及锦凌的诉讼索赔，逾期银行贷款本金达人民币72.699亿元[34] - 子公司境内银行存款因诉讼被冻结[34] - 2024年，广州融智被索赔银行要求五日内偿还约人民币17亿元以结清广州银行贷款[43] - 2024年，沈阳中院就沈阳瑞凡判决发出执行通知，要求被告支付截至2023年5月29日的本息合计约人民币1.344亿元，及此后至付清日止按年利率最高24%计算的利息、罚息和损害赔偿[46] - 相关中国法院已就其中五项诉讼索赔作出判决，判令被告支付判决金额[35] - 2024年，中国法院就六项诉讼索赔作出判决，子公司银行存款已被提取并转账至法院账户以执行判决[42] - 集团于2021年4月完成收购，涉诉担保及质押事件发生时，锦州嘉驰、广州融智及锦凌均非公司子公司[36] - 公司已委聘中国法律顾问就上述诉讼索赔提供意见，并保留向卖方及其他相关方追索的权利[45] - 涉及沈阳睿凡贷款的判决金额包括截至2023年5月29日的未偿还本金加利息及违约利息约人民币1.344亿元[48] - 沈阳睿凡贷款判决规定自2023年5月30日起至付款日，需按最高年利率24%计息、违约利息及损害赔偿金[48] - 涉及辽宁人和贷款的判决金额包括截至2023年5月29日的未偿还本金加利息及违约利息约人民币1.982亿元[49][51] - 辽宁人和贷款判决规定自2023年5月30日起至付款日，需按最高年利率24%计息、违约利息及损害赔偿金[49][51] - 公司子公司广州融智所有境内银行账户已被冻结，已开设共同控制账户以支持日常运营[54][56] - 广州融智仅被指称为沈阳睿凡和辽宁人和贷款提供了担保，偿还责任主要由借款人承担[53][55] - 相关中国法院及执行通知未指明各被告需承担判决金额的具体百分比[53][55] - 若广州融智被要求清偿两项索赔的全部金额，其经营现金流预计将受到影响[53][55] - 子公司锦州嘉驰收到关于建筑服务前供应商申请再审案的聆讯通知，需在15天内提交书面意见[57][59] - 公司于2025年1月支付人民币236.2百万元以解决广州融智的担保责任[61] - 公司子公司约人民币4140万元境内存款被法院划转（截至2024年12月31日年度报告日期）[75] - 公司子公司约人民币5250万元及6240万元境内存款分别被法院划转（截至本报告日期及2026年4月15日）[76] - 重庆宝霆执行通知书要求被告支付判决金额合计约人民币17亿元[68] - 公司与卖方达成和解协议，卖方承诺在12个月内使广州融智外部债务减少至少约人民币2.806亿元[74] - 锦州嘉驰及广州融智欠锦州银行的贷款及担保负债已按原条款转让予受让方[64][67] - 和解协议中约定的债务减少额包含已支付的236.2百万元及被法院划转的存款[74] - 公司子公司因未遵守执行通知可能面临被记入信用记录及失信名单等后果[68][71] - 根据和解协议，卖方承诺在12个月内使广州融智的外债减少至少约2.806亿元人民币[77] - 截至2026年4月15日，锦州嘉驰及广州融智合计约6240万元人民币的境内存款已被提取并转移至法院账户[78] - 公司、Stone Wealth Limited及戴先生于2026年3月25日订立补充协议，将履行义务期限延长一年至2027年3月25日[160] - 公司正与戴先生及其关联方就广州荣智外部债务削减的进展保持定期联系，对方正在准备债务削减方案[159] 管理层讨论和指引：审计意见 - 公司收到KTC Partners CPA Limited对截至2025年12月31日止年度的保留审计意见[160] - 公司收到中瑞和信会计师事务所有限公司对同一财年的保留审计意见[162] - 为解除保留意见需满足的条件包括：解决所有已知向锦州银行/锦州市华银资产经营有限公司及/或盛京银行提供的财务担保，以及向五名借款人及/或戴先生追回或获得因上述担保造成的所有损失赔偿[162] - 若审计师对2026财年审计证据满意，除影响2026及2027财年报表期初余额与比较数字的修改外，预计2028财年及之后将不受此问题持续影响[163][165] - 公司计划采取一系列行动以解决保留意见，包括跟进和解协议、与戴先生及其关联方协商、评估法律行动及讨论剩余风险[164][165] - 公司管理层及审计委员会对审计师的保留意见无异议，并指示相关人员积极实施行动计划，目标在2026财年审计报告中消除保留意见[166][167] 其他重要内容：财务担保合约详情 - 与2021年收购广州购物中心相关的银行贷款约为人民币13.45亿元[20] - 因收购广州购物中心产生的约13.45亿元人民币银行贷款，导致财务成本约1.543亿港元[80][83] - 公司为财务担保合约确认预期信贷损失拨备人民币952,319,000元（约合10.588亿港元），截至2024年12月31日拨备为人民币1,116,798,000元（约合11.874亿港元）[120][122] - 担保合约涉及的最大负债本金分别为人民币333,700,000元及人民币3,240,000,000元[120][122] - 截至估值日期（2025年12月31日），七份未偿担保合约的违约风险敞口金额介于人民币88,863,000元至人民币3,042,885,000元之间[125][128] - 担保合约的违约概率被视为100%，因相关借款均已到期且违约[126][129] - 担保合约减值评估采用33.9%的收回率（即违约损失率为66.1%）[126][129] - 担保合约损失的分担百分比估计在20%至25%之间[127][130] - 涉及沈阳盛和及沈阳睿凡的两份担保合约（FG 3和FG 4）在考虑2025年1月2.362亿元人民币的结算后责任将解除[131] - 财务担保合约（FG）3和4的结算代价为人民币236.2百万元，是导致截至2025年末预期信贷损失（ECL）减少的主要原因[133][134] - 截至2025年末，广州融智提供担保的贷款本金总额为人民币3.337亿元，其本金、累计利息及违约利息合计为人民币6.127亿元[143] - 截至2025年末，锦州嘉驰提供担保的贷款本金总额为人民币32.4亿元，其本金、累计利息及违约利息合计为人民币52.728亿元[143] - 公司担保及质押表显示，对沈阳方城等公司的担保最高风险敞口（本金+利息+违约利息）合计超过人民币61.2亿元[137][143] - 对重庆宝霆等公司的担保最高风险敞口（本金+利息+违约利息）合计超过人民币52.7亿元[137][143] 其他重要内容：财务状况与流动性 - 2025年所得税抵免约为1340万港元，2024年约为1.456亿港元[18] - 综合净负债增至约21.983亿港元，较去年增加约4.619亿港元[95][100] - 银行结余及现金大幅减少至约0.65亿港元，同比下降约81.6%[101][104] - 流动资产降至约1.152亿港元，流动比率恶化至0.03倍[101][104] - 流动负债净额扩大至约34.089亿港元[101][104] - 债务融资总额约为14.954亿港元，无非流动债务融资[102][104] - 净债务约为24.893亿港元，资产负债比率为-0.68[103][105] - 集团银行借贷约14.954亿港元由投资物业等资产抵押[110][117] 其他重要内容：公司治理与人事 - 苏世公先生于2024年9月11日获委任为执行董事，并于2024年10月31日获委任为公司主席[170] - 杨玉华女士于2024年9月11日获委任为执行董事，并于2024年10月31日获委任为行政总裁[171] - 吕云松先生于2024年9月11日获委任为非执行董事[172][174] - 高滨博士任独立非执行董事，自2025年9月起兼任凯丰投资管理（香港）有限公司联席首席投资官[173][175] - 梁廷育先生于2023年7月15日获委任为独立非执行董事，拥有超过20年的财务及审计经验[177][181] - 梁廷育先生自2009年12月起担任延长石油国际有限公司（股份代号：346）独立非执行董事[178][181] - 宋燕捷女士于2023年8月18日获委任为独立非执行董事，拥有超过30年的高等教育经验[179][181] - 截至2025年12月31日，集团员工总数为169人，其中约10.1%位于香港[144] - 公司于2025年12月31日共有雇员169名，其中约10.1%位于香港[149] 其他重要内容：股息与宏观经济 - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发任何股息[146] - 公司截至2025年12月31日止年度不支付任何股息[150] - 全球经济增长因美国关税政策、地缘冲突及金融市场波动而放缓[9] - 中国2025年全年GDP实现5.0%的增长[147][151] 其他重要内容：汇率风险 - 集团主要业务涉及港元、美元、英镑及人民币，其中国内及英国子公司分别面临人民币和英镑的汇兑风险[139][141] - 管理层认为，由于中国附属公司能产生足够当地货币收入，集团面临的潜在汇兑风险相对有限[140][142] 其他重要内容：ESG与环境、社会及管治 - 报告范围涵盖集团在香港、中国内地及蒙古的主要运营实体和四大核心业务（物业投资、地板材料及医疗设备贸易、采矿及自然资源勘察、金融服务及资产管理）[188] - 2025年ESG报告范围相比2024年有所扩大，新增了集团自有购物中心的耗水耗电数据，以及蒙古员工供暖设施的煤炭消耗数据[192][195][197] - 集团董事会为气候相关风险与机遇的最终监督机构，并将具体职责委派给现有的审核委员会[192][194] - 董事会及审核委员会成员具备财务、治理及运营背景，以评估气候相关财务影响，并通过持续学习和与外部环境顾问合作来补充专业知识[194][196][198] - 联营企业、关联公司及供应链合作伙伴未纳入本次ESG报告范围，主要原因是集团对其缺乏单独控制权或统一的ESG数据收集机制仍在建立中[190][191] - 重大ESG事宜包括排放物（废弃物处理及碳排放）、资源使用（能源及水资源消耗）以及环境与自然资源（环境影响管理）等环境议题[187] - 重大ESG事宜在社会层面包括雇佣（雇员待遇及平等机会政策）、健康与安全（职业健康与安全）以及发展与培训（员工培训计划）等[187] - 重大ESG事宜在管治层面包括供应链管理（可持续发展供应链）、产品责任（客户服务、市场推广及客户私隐保障）以及反贪污（防止贪污及舞弊）等[187] - 集团通过四个步骤确认ESG报告范围：列出所有实体、评估控制权、评估环境与社会影响、确认最终范围并记录排除原因[190][191] - 审核委员会的职责包括审查气候风险管理策略、评估风险重要性、监察目标进度并定期向董事会汇报[193][194]

目錄 | | 頁次 | | --- | --- | | 公司資料 | 2 | | 董事會總結 | 3 | | 管理層討論與分析 | 6 | | 董事履歷資料 | 12 | | 企業管治報告 | 15 | | 環境、社會及管治報告 | 34 | | 董事會報告 | 52 | | 獨立審計師報告 | 60 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 65 | | 綜合財務狀況表 | 66 | | 綜合權益變動表 | 67 | | 綜合現金流量表 | 68 | | 綜合財務報表附註 | 69 | | 五年財務概要 | 116 | SHANGHAI INTERNATIONAL SHANGHAI GROWTH INVESTMENT LIMITED 公司資料 董事 執行董事： 趙恬先生 獨立非執行董事： 華民博士 （於二零二五年六月二十七日退任） 王家泰先生 （於二零二五年一月二十九日辭任） 易永發先生 （於二零二五年二月十四日辭任） 劉美雪女士 （於二零二六年一月三十日辭任） 蔡德輝先生 （於二零二五年二月十四日獲委任） 黃家華先生 （於二零二五年九月二十六日獲委任） 李燦華先生 （於二零二六年一月三十日獲委任） 非執行董事 ...

财务数据关键指标变化 - 2025年营业收入为402.4亿元人民币，较上年增长37.7%[24] - 2025年归属于母公司拥有人净利润为285.7亿元人民币，较上年增长61.1%[24] - 2025年毛利为77.2亿元人民币[17] - 2025年除税前利润为58.5亿元人民币[17] - 公司2025年实现营业收入人民币40,239.8百万元，同比增长37.7%[30] - 公司2025年实现归属于母公司拥有人净利润人民币2,857.4百万元，同比增长61.1%[30] - 公司2025年实现营业收入总额人民币402.398亿元，较上年同期增长37.7%[41] - 公司2025年实现归属于公司股东的净利润为人民币28.574亿元，较上年同期增长61.1%[41] - 2025年总收入为人民币402.398亿元，较2024年的人民币292.330亿元增长37.6%[96][97] - 2025年毛利为人民币77.151亿元，毛利率为19.2%，较2024年的18.3%有所提升[101] - 生产业务毛利从2024年的人民币48.389亿元增长43.7%至2025年的人民币69.521亿元[102] - 镍钴化合物毛利从人民币47.505亿元增至人民币59.91亿元，但其毛利率从42.8%下降至39.3%[102] - 镍铁业务毛利从人民币0.883亿元大幅增至人民币9.611亿元，毛利率达14.6%[102] - 其他收入及收益从人民币2.116亿元增长61.0%至人民币3.406亿元[103] - 除税前利润从人民币38.17亿元增长53.1%至人民币58.45亿元[112] - 年度利润从人民币32.088亿元增长47.9%至人民币47.455亿元，净利率从11.0%上升至11.8%[114] 各条业务线表现 - 镍产品生产业务收入为人民币218.201亿元，同比增长75.9%，占总收入54.2%[96][100] - 镍钴化合物销售收入为人民币152.305亿元，占总收入37.8%[96] - 贸易业务收入为人民币159.015亿元，同比增长0.3%[96][97] - 贸易业务毛利为人民币6.041亿元，毛利率为3.8%，较2024年的2.9%有所提升[101] - 红土镍矿贸易收入为人民币59.605亿元，占总收入14.8%[96] - 其他收入（主要为煤炭销售）为人民币25.183亿元，占总收入6.3%[96][100] - 镍铁生产业务收入为人民币65.895亿元，占总收入16.4%[96] - 贸易镍铁收入同比减少人民币22.024亿元，部分抵消了贸易业务的总收入增长[97] 产能与生产表现 - 公司江苏工厂拥有三条RKEF工艺镍铁生产线，总年设计产能为18,000金属吨镍铁[9] - 公司在印尼奥比岛的HPAL项目（湿法冶炼）总年设计产能为120,000金属吨镍钴化合物，其中包括14,250金属吨钴[9] - 公司在印尼奥比岛的RKEF项目（火法冶炼）总年设计产能为280,000金属吨镍铁[9] - 公司在印尼奥比岛参股公司HJF的火法冶炼产能为9.5万金属吨镍铁[9] - 公司冶炼项目总设计产能达40万镍金属吨，包括湿法冶炼产能12万金属吨镍钴化合物及火法冶炼产能28万金属吨镍铁[40] - 湿法冶炼项目（HPAL）总设计产能为120,000镍金属吨，14,250钴金属吨[48] - 火法冶炼项目（RKEF）在印尼布局20条产线，合计年产能28万金属吨镍铁，其中参股公司HJF产能为9.5万金属吨，控股公司KPS产能为18.5万金属吨[49] - 公司在江苏的镍铁冶炼厂采用RKEF工艺，年设计产能1.8万金属吨镍铁[49] - 公司印尼Obi岛HPAL项目全年满负荷生产，RKEF项目二期（KPS项目）已投产，其中六条产线已实现达产[30] - 公司湿法冶炼项目在2025年满负荷生产，显著增强了公司新能源业务的增长动能[75] - 公司印尼湿法冶炼项目全部投产后，总设计产能为12万金属吨镍钴化合物，其中包括14,250金属吨钴[77] - 公司计划于2026年完成印尼Obi岛火法KPS项目全部12条产线的全面达产[83] 市场与行业环境 - 2025年中国新能源汽车产销量分别达1663万辆和1649万辆，同比增长约29.0%和28.2%[23] - 2025年中国新能源汽车渗透率提升至47.9%，出口同比增长103.7%[23] - 印尼镍储量占世界总储量约44%，并持续收紧镍矿配额管理[23] - 2025年中国新能源汽车销量达1,649万辆，同比增长28.2%，占新车总销量比例提升至47.9%，较2024年提高7个百分点[37] - 2025年中国新能源汽车出口销量261.5万辆，同比增长103.7%[37] - 2025年中国动力电池累计装车量为769.7 GWh，其中三元电池累计装车量144.1 GWh，同比增长3.7%[31] - 2025年中国不锈钢表观消费量3,346.16万吨，同比增长2.98%[38] - 2025年中国不锈钢粗钢产量4,086.81万吨，同比增长3.62%[38] - 2025年中国不锈钢产品结构中，300系和400系占比分别为51.73%和18.54%[38] - 2025年沪镍期货价格一度下探至人民币11.5万元/吨，并在11.9万元/吨至13.6万元/吨区间震荡[34] - 2025年全球镍矿供应中，印尼占比从2024年的62%提升至67%[45] - 截至2025年末，全球镍矿储量超3.5亿吨金属，其中印尼储量约占全球总储量的44%[45] - 镍产品价格总体呈波动下降趋势，主要因精炼镍供应量上升、全球主要经济体增速放缓及下游不锈钢等行业需求增长放缓[51] - 中国新能源汽车新车销量渗透率从2019年的5.0%增长至2024年的44.4%，预计2029年将达82.0%[77] - 东南亚地区基础设施建设和城市化进程预计将显著提升螺纹钢的市场需求[84] 风险管理与应对措施 - 公司面临原辅料及能源价格波动风险，涉及硫磺、液碱、兰炭、生石灰、电力、柴油、煤炭等[54] - 为应对硫磺供应风险，公司推进采购多元化，并与北美、南亚及中东等多个国家和地区供应商建立合作[55] - 公司成功获得印度尼西亚政府批准的硫酸进口配额，可通过采购硫酸替代部分硫磺需求[55] - 公司存在因汇率大幅波动导致经营业绩变化的风险，主要因海外生产基地、采购及销售涉及大量美元等外币结算[59] - 公司通过资产负债币种匹配及运用金融工具对冲来管理汇率波动风险[59] - 公司通过优化生产工艺、挖掘降本潜力及灵活调整采销策略来应对镍金属价格波动风险[52] - 公司目前并无外币对冲政策，但管理层会定期检讨并考虑在需要时对冲重大外币风险敞口[127] 技术与工艺优势 - 公司湿法冶炼项目采用第三代HPAL工艺，在建设时间、现金成本、单位镍金属投资成本及达产时间等多方面均处于行业领先水平[66] - 公司通过选矿工艺优化、余酸回收利用、蒸汽循环应用等一系列技术改进，提升了产能并降低了综合能耗与生产成本[67] - 公司在火法冶炼领域掌握成熟的RKEF工艺技术，并通过提升热能回收效率等措施，提高了能源利用效率，降低了设备维护频次与成本[68] - 公司在印度尼西亚奥比产业园区内，首座湿堆尾渣示范库正式投用，HPL精炼车间含油硫酸钙晶体洗涤装置成功运行并产出低油分硫酸钙晶体[72] - 公司优化ONC铁铝渣洗涤工艺，显著提升了冶炼金属回收率[72] - 公司开展ONC残积矿项目建设，以提升砾石中金属镍的回收利用率[72] 客户与供应链 - 公司已与宁德时代附属公司（湖南邦普、宁德邦普、宁波邦普）、容百科技、格林美等业内领先新能源材料生产商订立长期供应协议[75] - 公司作为中国最大的镍矿贸易商，为青山控股、宝钢德盛不锈钢有限公司、POSCO等大型钢铁企业供应红土镍矿及镍铁产品[75] - 公司与印尼合作伙伴签订为期20年的红土镍矿长期供应协议，自2021年1月1日起生效[61] - 菲律宾是仅次于印度尼西亚的镍矿供应国，公司与当地领先开采商建立了超过十年的合作关系[61] - 公司已成为中国最大的镍矿贸易商[80] - 公司在印尼和菲律宾建立了稳定的供应链网络[80] 未来战略与项目 - 公司印尼Obi项目采用双技术路线，是未来盈利增长的核心驱动力[81][83] - 公司推进湿法渣资源化项目，将HPAL项目产生的湿法渣转化为可用于生产螺纹钢的原料[84] - 公司推进MHP精炼生产项目，将氢氧化镍钴加工为硫酸镍、硫酸钴或电积镍、电积钴，以提升高附加值产品占比[85] 公司基本情况 - 公司是中国最大的镍矿贸易商[5] - 公司股票于香港联合交易所上市，股份代号为2245[1][15] - 公司上市日期为2022年12月1日[15] - 公司核数师为安永会计师事务所[14] - 公司于2025年2月委任胡芝春博士为总经理[156] 财务状况（资产、负债、权益） - 2025年资产总额为482.6亿元人民币，较上年增长27.1%[19] - 2025年负债总额为273.4亿元人民币[19] - 2025年归属于母公司的权益为127.3亿元人民币[19] - 公司现金及现金等价物从人民币50.324亿元增长46.5%至人民币73.719亿元[117] - 公司流动比率从2024年12月31日的0.9倍提升至2025年12月31日的1.1倍[118] - 公司确认债项从人民币138.523亿元增至人民币186.157亿元[123] - 资本负债比率从0.8略微上升至0.9[125] - 公司资产抵押贷款中，位于印尼的厂房、机械、电子及办公设备、汽车及在建建筑的抵押账面价值为人民币166.36亿元（2024年12月31日：人民币26.98亿元），同比大幅增加[129] - 公司资产抵押贷款中，以存款作质押的账面价值为人民币24.67亿元（2024年12月31日：人民币8.49亿元）[129] - 公司资产抵押贷款中，位于中国的土地使用权抵押账面价值为人民币4.924亿元（2024年12月31日：人民币3.808亿元）[129] - 公司资产抵押贷款中，位于中国的投资物业抵押账面价值为人民币1.889亿元（2024年12月31日：人民币0.657亿元）[129] - 公司资产抵押贷款中，位于印尼的存货抵押账面价值为人民币12.324亿元（2024年12月31日：人民币零元）[129] - 公司资产抵押贷款中，位于印尼的应收账款抵押账面价值为人民币2.715亿元（2024年12月31日：人民币零元）[129] - 公司资产抵押贷款中，位于中国的楼宇及土地抵押账面价值为人民币0.197亿元（2024年12月31日：人民币0.232亿元）[129] - 截至2025年12月31日，公司并无重大投资及资本资产的计划[131] - 截至2025年12月31日，公司并未订立任何资产负债表外安排[132] 公司治理 - 公司董事会下设环境、社会及管治委员会，将ESG管理全面融入运营与治理[79] - 公司截至2025年12月31日止年度已遵守《企业管治守则》的所有适用守则条文[161] - 公司董事确认于截至2025年12月31日止年度一直严格遵守《标准守则》[162] - 公司相关管理人员及雇员于截至2025年12月31日止年度无违反《标准守则》的事件[162] - 董事会由9名董事组成，包括4名执行董事、1名非执行董事、3名独立非执行董事、1名职工代表董事[168] - 公司有三名独立非执行董事，占董事会成员的三分之一[173] - 董事长与总经理职务曾由蔡建勇先生同时担任，偏离了企业管治守则[176] - 蔡建勇先生于2025年2月27日辞去总经理职务，胡芝春博士同日获委任为总经理[179] - 截至2025年12月31日止年度，董事会共召开10次会议，所有董事（除中途辞任/委任者外）均实现100%出席率[180] - 截至2025年12月31日止年度，董事长与独立非执行董事在其他董事不出席的情况下举行了一次会议[180] - 截至2025年12月31日止年度，所有董事均参加了持续专业发展活动[189] - 多数董事（包括董事长、非执行董事及独立非执行董事）年度持续专业发展总时数为15小时[190][193] - 董事培训涵盖董事会与董事责任（1小时）、遵守香港法律及上市规则（2小时）、企业管治与ESG（4小时）等主题[190][193] - 董事培训中，通过外部培训（如律师事务所、咨询公司组织）进行的时数为6小时[190][193] - 董事培训中，通过内部培训（如公司内部人员组织）进行的时数为1小时[190][193] - 董事培训中，通过自学（如阅读资料、观看视频）进行的时数为1小时[190][193] - 公司已为董事及高级管理层安排董事及高级人员责任保险，承保范围每年检讨[187] - 董事会每届任期三年，任期届满可重选连任[183] - 审核委员会在2025年举行了8次会议，审议事项包括年度财务报告、中期财务报告、对外担保计划及银行授信额度等[197] - 审核委员会在2025年与外部核数师举行了2次会议，讨论中期及年度财务业绩与年度审核计划[197] - 董事会下设四个委员会：审核委员会、薪酬委员会、提名委员会及环境、社会及管治委员会[195] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，张争萍女士担任主席[196] - 薪酬委员会由三名成员组成，包括两名独立非执行董事及一名职工代表董事，何万篷博士担任主席[200] - 薪酬委员会负责建议董事及高级管理层的薪酬待遇、花红及其他酬金模式[200] 产品应用与市场展望 - 公司镍产品主要应用于新能源汽车及不锈钢等行业，其中新能源行业增长迅猛，公司镍产品将获益于终端市场的需求增长[76] - 印度尼西亚镍储量占世界总储量的44%[61]

财务数据关键指标变化 - 2025年营业额为97,732,605千港元，较2024年下降4.8%[112] - 2025年总营业额为977.3亿港元，同比下降4.8%[121][122][125] - 2025年公司股本持有人应占溢利为3,546,793千港元，较2024年下降13.2%[112] - 2025年公司拥有人应占溢利为35.5亿港元，同比下降13.2%[121][122][126] - 2025年每股基本盈利为1.55港元，较2024年下降13.9%[112] - 2025年净利率（股东应占）为3.6%，同比下降0.4个百分点[115] - 2025年资本回报率为8.0%，同比下降1.9个百分点[115][131][136] - 2025年毛利率为17.8%，与2024年持平[115][123][127] - 2025年经营业务所得现金净额（支付税款后）为6,575,111千港元，较2024年下降6.1%[112] - 除税后经营业务现金流入净额为65.8亿港元，较2024年的70.0亿港元有所下降[139][142] - 2025年公司拟派末期股息为每股65港仙，较2024年减少5港仙[112] - 2025年全年股息分派为每股95港仙，与2024年持平，派息率同比提升8个百分点至61.0%[42][44] 业务规模与客户数据 - 截至2025年末，华润燃气城市燃气项目总数达275个，分布于中国25个省份[3][6] - 截至2025年末，华润燃气年燃气总销量达约401.8亿立方米[3][6][9] - 截至2025年末，华润燃气客户数达6,271.9万户[3][6] - 华润燃气项目覆盖15个省会城市及76个地级市[3][6][10] - 华润燃气总接驳覆盖人口达9,988万户[10] - 项目数量从2008年的7个增长至2025年的276个[41] - 销气量从2008年的1,371百万立方米增长至2024年的40,180百万立方米，2008至2024年复合年增长率(CAGR)为23.45%[41] - 截至2025年底，公司员工总数约为55,928人[95][96] 各业务线表现 - 零售天然气销售量达401.8亿立方米，同比增长0.7%[62] - 2025年总销气量为401.83亿立方米，同比增长0.7%[119][122] - 销气业务收入占营业额比重为89.3%，销气业务溢利占比为70.9%[65][69] - 综合服务业务分部溢利14.1亿港元，同比增长0.9%[62][63] - 综合服务业务实现分部利润14.1亿港元，同比增长0.9%[78][80] - 综合能源业务能源销售量达38.9亿千瓦时，同比增长3.9%[64][67] - 综合能源业务能源销售量达38.9亿千瓦时，同比增长3.9%[79][82] - 综合能源业务毛利4.2亿港元，同比增长16.0%[64][67] - 综合能源业务累计投运装机规模达3.56吉瓦[79][82] - 新开发工商业用户3.7万户，新开发居民用户215.2万户[72][75] - 2025年新增接驳居民用户（已收款）为215.21万户，同比下降20.1%[119] - 中国运营的城市燃气项目平均气化率由2024年的60.4%上升至62.8%[72][75] - 年内签约落地城燃项目6个，签约金额人民币1,920万元[73][76] 战略与管理层指引 - 公司战略聚焦“1+2+N”框架，其中“1”为保持城燃主业规模回报领先[21] - 公司“2”指加快发展“双综”业务，即综合服务与综合能源业务[21] - 公司“N”指积极探索以“氢、绿、碳、储”为核心的新兴能源试点[37] - 2026年公司战略是巩固城市燃气主业，并加快构建以天然气为核心的多元互补能源服务体系[48][50] - 公司愿景是成为大众信赖和喜爱的世界一流能源服务企业，并践行“1+2+N”业务发展战略[58] - 公司将继续通过内涵式增长及高质量外延式扩张实现稳健发展[17] - 公司管理团队持续提升运营效率，以实现可持续的内生性增长[57] - 公司秉持“以股东价值为核心”的理念，致力于为股东创造长期、稳定的回报[42][44] - 公司城市燃气业务转向供需紧平衡管理策略[26] 新业务与技术创新 - 公司新业务聚焦“氢、绿、碳、储”等核心应用领域，以响应国家“双碳”战略目标[39] - 公司完成国内首个长周期社区掺氢验证，覆盖4,000户，掺氢比例最高达20%[83][85] - 公司构建智能巡检网络，接入超2.3万个AI识别点，配置19台无人机，巡检超8,000公里管线[92][93] - 全年统筹气量61亿立方米，同比增长52.5%[65][68] - 控股企业储气能力提升至5.0%[65][68] - 气合网累计注册供应商1,356家，累计成交36亿立方米[65][68] 运营效率与成本管理 - 2025年末核心物资集中采购开支占比达90.6%[84][86] - 公司完成4,406公里老旧管网改造，投入资金13.98亿港元[87][89] - 万客户有效投诉量同比下降46.5%，热线接通率提升11个百分点[78][80] - 公司累计为员工提供安全培训58.9万人次[87][88] 财务结构与融资 - 2025年末总资产为1364.07亿港元，同比增长3.0%[115] - 2025年末银行结余及现金为76.93亿港元[115][130][135] - 年末银行结余及现金为76.9亿港元，其中10.73%为港元，89.21%为人民币，0.06%为美元[139][143] - 2025年末借贷总额为237.01亿港元[115][130][135] - 总借贷额为237.0亿港元，其中65.3%为一年内到期的流动负债[140][144] - 借贷币种构成：人民币占99.0%，日圆占1.0%，港元和美元借贷占比为0%[140][144] - 负债比率（总借贷/总资产）为17.4%，与2024年持平[140][145] - 已获授信总额为755.4亿港元，其中包含人民币529.3亿元、日圆82.9亿元、美元4.8亿元及港元128.0亿元[146][151] - 公司获得穆迪A2和惠誉A-的信用评级，有助于降低潜在融资成本[38][40] - 有1.5亿港元的银行存款被抵押，作为应付天然气供应商贸易账款的担保[147][152] - 资本开支4.0亿港元用于收购扩张，另支出32.7亿港元用于升级和扩充现有燃气管道及设施[139][143] - 城市燃气分销业务在厂房、机器及设备方面支出170.0亿港元，在建工程支出35.2亿港元[148][153] 环境、社会及管治（ESG）表现 - 公司于2025年3月28日成立环境、社会及管治(ESG)委员会，并获ESG评级机构给予行业领先评级[43][46][47] - 截至2025年底，公司二氧化碳排放强度较2020年底下降59.89%[104][105] - 截至2025年底，公司万元营业收入（可比价）综合能耗较2020年底下降35.59%[104][105] - 2025年公司慈善捐赠总额为245.6万港元，累计志愿服务6.44万人次[104][106] - 2025年公司完成内部审计项目22个[99][101] 市场与行业环境 - 中国2025年GDP同比增长5.0%[18] - 2025年中国天然气表观消费量达4265.5亿立方米[18] - 国内天然气产量连续九年实现年增长超100亿立方米[18] - 2000年至2025年天然气消耗量复合年增长率为12.02%[29] - 2000年至2025年天然气生产量复合年增长率为9.52%[29] - 2025年国内天然气产量为2460亿立方米[29] 国际及地区业务拓展 - 公司在泰国储备综合能源项目超20个，在香港投运21座充电站及4个总装机约1.85兆瓦的光伏项目[79][82] 公司治理与董事会变动 - 秦艷女士於2024年12月17日獲委任為公司執行董事及總裁，並於2026年3月3日獲委任為提名委員會成員[165][166] - 劉海燕先生於2025年9月15日獲委任為公司執行董事[169][170] - 李巍巍先生於2024年11月29日獲委任為公司非執行董事及ESG委員會成員[173][174] - 張軍政先生於2024年11月29日獲委任為公司非執行董事及薪酬委員會成員[177][178] - 張軍政先生曾於2019年12月至2024年12月擔任華潤電力控股有限公司（股份代號：836）執行董事兼董事會副主席[177][178] - 房昕先生于2025年1月21日获委任为公司非执行董事及审核与风险管理委员会成员[181] - 张沈文先生于2025年10月28日获委任为公司非执行董事及审核与风险管理委员会成员[185] - 张伟通先生于2026年3月3日获委任为公司非执行董事及薪酬委员会成员[189] - 黄得胜先生于1998年获委任为公司独立非执行董事[193] - 俞汉度先生于2012年12月28日获委任为公司独立非执行董事[195] - 俞漢度先生于2012年12月28日获委任为公司独立非执行董事[196] - 杨玉川先生于2018年8月获委任为公司独立非执行董事[200] - 杨玉川先生于2026年3月获委任为公司薪酬委员会主席[200] - 张伟通先生在饮料行业拥有超过30年的管理经验[190] - 房昕先生曾于2022年1月至2024年12月期间担任华润材料总经理[181] - 张沈文先生持有美国旧金山大学工商管理硕士学位[186] - 张伟通先生曾于2018年12月至2026年1月担任华润饮料执行董事、董事会主席及总裁[190] - 黄得胜先生在香港私人执业逾三十年[194] 历史项目贡献 - 早期（2008年收购）的成都、无锡和苏州项目曾贡献超过80%的燃气销售量、接驳费及净利润，但此比例已因后续收购而降低[138][141]

目 錄 獨立非執行董事 陳美寳女士 沈浩先生 梁銘樞先生 聯席公司秘書 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 財務摘要 | 4 | | 主席報告 | 6 | | 管理層討論與分析 | 9 | | 董事及高級管理層的履歷 | 37 | | 董事會報告 | 44 | | 企業管治報告 | 90 | | 環境、社會及管治報告 | 107 | | 釋義 | 178 | | 獨立核數師報告 | 182 | | 綜合利潤表 | 188 | | 綜合全面收益表 | 190 | | 綜合資產負債表 | 191 | | 綜合權益變動表 | 193 | | 綜合現金流量表 | 194 | | 綜合財務報表附註 | 195 | 1 2025 年 度 報 告 公司資料 董事會 執行董事 張建國先生 （主席兼行政總裁） 張峰先生 張健梅女士 非執行董事 陳瑞先生（於2025年7月8日辭任） 王欣潔女士（於2025年7月8日獲委任） 李文佳先生 蕭佩華女士 授權代表 張峰先生 蕭佩華女士 審核委員會 梁銘樞先生 （主席） 陳美寳女士 沈浩先生 薪酬委員會 陳美寳女士 （主席） 張建國先生 沈浩先生 提名委員會 張建國 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年收入为81.744亿元人民币，较2024年的102.733亿元下降约20.4%[96][97] - 2025年总收入为81.74438亿元人民币，较2024年的102.73253亿元人民币下降20.4%[185][189] - 2025年销售水果及其他食品收入为80.40361亿元人民币，占总收入98.4%[189] - 2025年特许权使用费及特许经营收入为1773.8万元人民币，占总收入0.2%[189] - 2025年会员费收入为3596.4万元人民币，占总收入0.4%[189] - 2025年其他收入为4023.5万元人民币[185] - 公司2025年毛利为59.72亿元人民币，较2024年的76.44亿元下降约21.9%[96][97] - 2025年毛利为5.97207亿元人民币，毛利率约为7.3%[185] - 2025年营业亏损为2.8738亿元人民币[185] - 2025年年内亏损为3.42939亿元人民币[185] - 公司全年录得净亏损，但亏损规模较2024年收窄[5] - 公司2025年股东应占亏损为31.75亿元人民币，较2024年的38.6亿元减少约17.8%[96][97] - 公司2025年亏损规模较2024年收窄，主要得益于下半年实现盈利[93][94] - 公司在下半年实现盈利，为长期可持续发展奠定基础[5] - 公司2025年下半年毛利率稳步恢复，经营业绩好转[68] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售成本从2024年的95.089亿元下降约20.3%至2025年的75.772亿元[200] - 已售存货成本占销售成本比例从2024年的约95.7%微降至2025年的约95.1%[200] - 2025年销售费用为5.35097亿元人民币[185] - 2025年研发费用为1.05244亿元人民币[185] - 雇员福利开支（不包括拨备拨回及裁员补偿）从2024年的6.622亿元人民币减少约20.3%至2025年的5.290亿元人民币[160][162] 业务线表现：零售门店网络 - 公司零售门店总数从2025年6月30日的4,386家增加至2025年12月31日的4,468家，净增82家[6] - 公司零售门店总数从2025年6月30日的4,386家增加至2025年12月31日的4,468家，净增82家[93][94] - 截至2025年12月31日，公司线下门店总数为4,468家，较2024年12月31日的5,127家净减少659家[98][99][100] - 截至2025年12月31日，公司加盟店共4,460家（占总门店99.8%），其中由集团管理的加盟店为3,639家（占81.4%），自营店为8家（占0.2%）[100] - 按城市级别划分，截至2025年12月31日，一线城市门店1,137家（占25.5%），二线城市1,600家（占35.8%），三线及以下城市1,731家（占38.7%）[104] - 2025年下半年门店净增82家，较2025年6月30日的4,386家增长约1.9%[107] - 加盟店数量从2024年12月31日的5,116家减少至2025年12月31日的4,460家，优化后在2025年下半年从4,375家有所恢复[196][197] - 公司2025年下半年门店恢复净增长，经营趋势实现根本性扭转[64][68] - 公司已回归可持续门店扩张策略，战略调整已大致完成[93][94] 业务线表现：产品销售与渠道 - 2025年产品销售收入总额为59.33672亿元人民币，其中来自加盟店的收入为59.12395亿元（占99.6%），来自自营店的收入为2,127.7万元（占0.4%）[112] - 加盟门店收入从2024年的73.96亿元下降至2025年的59.12亿元，占总收入比例从73.9%微降至73.5%[196] - 区域代理收入从2024年的12.15亿元下降至2025年的8.55亿元，占总收入比例从12.1%降至10.6%[196] - 直销收入从2024年的12.56亿元下降至2025年的11.91亿元，占总收入比例从12.5%升至14.8%[196] - 线上渠道收入从2024年的1.06亿元下降至2025年的6065.3万元，占总收入比例从1.1%降至0.8%[196] - 集团水果及其他食品直销总收入从2024年的约12.557亿元下降约5.1%至2025年的约11.915亿元[139][141] - 国内直销收入从2024年的9.607亿元人民币略微增长约0.9%，至2025年的9.692亿元人民币[149] - 国内市场2B直销销售额从2024年的9.607亿元微增约0.9%至2025年的9.692亿元[199] - 海外市场2B直销销售额从2024年的2.95亿元下降约24.6%至2025年的2.223亿元[199] - 其中，海外市场水果直销收入同比下降约24.6%[139][141] - 截至2025年12月31日，公司在印度尼西亚开设了8家门店[112][113] 业务线表现：线上与数字化运营 - 2025年通过线上渠道下达的订单占集团总订单约26.6%，其中通过美团下达的订单占比约51.4%[124][125] - 线上渠道渗透率从2024年的23.6%上升至2025年的26.6%[83][85] - 截至2025年底，公司门店微信群总数增至约3.2万个，微信粉丝群总粉丝数量约1690万名[124][125] - 2025年通过微信社群接龙的销售额超过人民币1.156亿元，较2024年同比增长约14.0%[124][125] - 截至2025年底，通过抖音团购渠道的订单总数约337万单，同比增长约21.6%[128][129] - 2025年通过抖音团购渠道的零售销售总额为人民币1.07亿元，较2024年同比增长约30.9%[128][129] - 2025年微信小程序累计用户访问量达8196万人次，同比增长约8.3%[138][140] - 公司拥有一支规模超200人的技术团队，构建了全链路数字化系统[124][125] - 公司开发了专为水果产业设计的大语言模型，整合了超过20年的专业知识[160][162] - 公司通过数字化升级降低人力成本并提升运营效率[6] 业务线表现：营销活动与品牌 - 公司通过50多个主题门店活动及场景化陈列创新消费场景[9] - 2025年公司推出了超过50个主题门店活动[116][117] - “好果报恩”活动累计产生销售额超过人民币5亿元及约2,500万份订单[9] - 2025年“好果报恩”活动累计销售额超过人民币5亿元，订单量达约2500万单[118][120] - 2025年与电视剧IP联名后，荔枝品类销售额较2024年同比增长约35.7%[129][130] - 公司已成功推出共计53个招牌果自有产品品牌[150][152] - 招牌果产品品牌销售额占2025年门店总零售额约12.8%，较2024年下降约1.9%[150][152] - 礼品销售额占百果园门店零售总额比例从2024年的约12.4%提升至2025年的约14.0%[133][135] 业务线表现：会员与客户服务 - 公司拥有超过9,530万名会员[6] - 截至2025年底，所有渠道会员总数超过9530万，同比增长约5.0%[138][140] - 公司推出了“放心买•随心退”服务和“礼品无忧送”服务以优化消费者体验[161] - 公司过去三年的退货率保持在千分之八左右[163] - 过去三年，公司的退货率始终维持在千分之八左右[161] - 公司于2025年8月将已实施16年的“三无退货”服务升级为“放心买·随心退”服务[163] 业务线表现：供应链与2B业务 - 公司在全国范围内拥有26个配送仓库网络[10] - 公司的2B业务拥有由26个配送仓库组成的全国性系统[173][175] - 公司专业采购团队超过300名成员[10] - 公司的2B业务拥有超过300名成员组成的专业采购团队[173][175] - 公司深化与政府及企业客户的合作，拓展企业级消费场景[10] - 深圳般果2025年商品总值约为23.8亿元，较2024年的25.9亿元减少约8.1%[143][144] - 截至2025年底，深圳般果已建立8个主要仓库和448个城市仓库[143][144] 业务线表现：种植技术与产品 - 公司于2025年4月开始大力推广BLOF生态和谐型种植技术[165][167] 管理层讨论和指引：战略与愿景 - 公司战略是成为高品质、高性价比水果产业的专家和领导者[19] - 公司战略从水果零售商向产业生态构建者与赋能者跨越[71][73] - 公司确立三大核心愿景，包括成为全球领先的果业生态科技型公司[71][73] - 公司愿景是成为世界领先的水果生态科技公司[20] - 公司使命是为人们提供美味水果和愉悦的生活方式[21] - 公司核心价值观为良知、信任、利他、创新、成果[22] - 公司拥有超过20年的全产业链经验[166][168] - 公司已完成2024年与2025年为期两年的战略业务调整，优化了门店网络[166][169] 管理层讨论和指引：未来计划 - 公司计划在2026年推动零售业务进行大规模扩张[166][169] - 公司计划完善水果礼盒的标准化流程，并拓展其全渠道销售覆盖范围[171][173] - 公司已开始试运营“水果+零食”分部[172][174] - 公司升级了“百果秘书”智能一站式工作平台和新一代收银系统(POS2.0)以提升门店效率[156][158] 市场与行业环境 - 2025年中国GDP同比增长约5.0%，最终消费支出拉动GDP增长2.6个百分点[76] - 2025年中国食品价格同比下降约1.5%，降幅较上年扩大约0.9个百分点[76][78] - 2025年中国新鲜水果价格同比上涨约1.2%[76][78] - 2025年中国水果消费量同比增长约2.0%，达到78.3百万吨[77] - 中国水果消费量同比增长约2.0%，达到7830万吨[79] - 柑橘、苹果、香蕉、梨及葡萄五个核心品类合计约占中国水果总消费量的一半[77] - 柑橘、苹果、香蕉、梨和葡萄五大核心品类合计占中国水果总消费量约50%[79] - 传统农产品市场份额从2024年的21.5%下降至2025年的20.4%[83][85] - 政府计划自2026年2月1日起对水果等农产品实行承诺达标合格证管理制度[87][89] 公司治理与股权结构 - 公司2025年年度报告已发布[23] - 公司董事会于2025年4月30日及5月23日发生人事变动，包括执行董事调任及非执行董事辞任[25][26] - 公司监事会主席为杨晓虎先生[28] - 公司注册办事处及中国总部位于深圳市盐田区百果园科技大厦[32] - 公司H股股份代号为2411[34] - 公司2025年第二次临时股东大会批准了2025年受限制股份单位计划（H股）[36] - 全球發售合共88,544,000股H股，包括因部分行使超額配股權發行的9,596,500股H股[42] - 公司非全資附屬公司海南三個零農業科技發展有限公司的股權結構為：百果園投資持股33.92%，獨立第三方深圳智心百農投資合夥企業持股25.44%，獨立第三方海南天圖興周創業投資合夥企業持股18.02%，深圳三個零共創企業管理中心及深圳三個零弘善企業管理中心各持股11.31%[44] - 公司全资附属公司深圳百果之家食品销售有限公司于2025年9月28日注销[52] - 公司非全资附属公司深圳百果园商业管理有限公司的股权结构为：公司持股51.02%，执行董事兼副董事长田锡秋持股33.67%，副总经理兼财务总监赖显阳持股15.31%[52] - 公司非全资附属公司深圳市百果种业有限公司的股权结构为：百果园投资持股60.24%，优果联持股5.48%，广西真诚农业有限公司持股34.28%[52] - 公司非全资附属公司深圳市金农供应链管理有限公司的股权结构为：百果园投资持股75%，独立第三方郑元中持股25%[46] - 公司全资附属公司深圳市百果心享科技發展有限公司于2019年4月24日成立[55] - 非全资附属公司深圳般果科技有限公司由百果園投資持股51.00%，徐玉生持股15.00%，李江持股23.93%，北京般果與夥伴科技發展中心持股10.07%[57] - 非全资附属公司深圳三個零農業科技發展有限公司由公司间接控制56.53%，智心百農控制25.44%，海南天圖控制18.03%[57] - 非全资附属公司深圳市懿慶貿易有限責任公司于2024年10月18日成立，公司持股51.00%，独立第三方津匯環球控股有限公司持股44.00%，朱啟東持股5.00%[60] - 非全资附属公司優果聯品牌管理有限公司由百果園投資持股56.25%，北京棵道品牌管理中心持股25%，北京善仁品牌管理中心持股18.75%[60] - 非全资附属公司優農道（北京）科技有限公司由百果園投資持股68%，小祝政明持股32%[60] - 公司由百果園投資持有元謀原生源農業科技有限責任公司51%的股权[62]

财务数据关键指标变化：收益与利润 - 集团2025年收益为2.277亿港元，较2024年的1.887亿港元增加3900万港元（增长约20.7%）[13][18] - 2025财年总收益为2.27654亿港元，较2024财年的1.88737亿港元增长20.6%[30] - 集团2025年整体毛利为4420万港元，较2024年的3600万港元增加820万港元（增长约22.8%）[13][18] - 集团2025年录得年内亏损620万港元，较2024年的亏损3060万港元减少约2440万港元（亏损收窄约79.7%）[14][18] - 2025财年净亏损为620万港元，较2024财年3060万港元的亏损大幅收窄[45][48] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售及分销开支增加1450万港元至3750万港元，主要由于广告投入增加[36][42] - 行政开支减少380万港元至930万港元，主要由于董事及雇员酬金减少[37][43] - 融资成本减少1120万港元至430万港元，主要由于其他借款利息下降[38][44] 各条业务线表现 - 集团主要业务分部为建筑及配套服务以及消费品业务[25][28] - 收益及毛利增长主要来自消费品业务的收益及毛利增加[13][18] - 消费者产品业务收益为1.46839亿港元，同比增长19.7%[35][41] - 建设及配套服务业务收益为8081.5万港元，较上年增加1480万港元[31][32] 管理层讨论和指引 - 集团预期经济环境复苏将有助于业务表现，并计划在香港展开更多建筑项目以在2026年保持稳定收入来源[15][19] - 集团将继续探索消费品业务及其他业务以扩大收入及溢利基础[16][19] 融资活动与资金运用 - 配售新股份所得款项净额约为26.8百万港元，已全部用于偿还计息借款及应计利息[60][64] - 公司于2025年6月23日完成配售，共发行141,040,000股，配售价每股0.60港元，净筹资额约83.6百万港元[72][73] - 配售所得净额83.6百万港元中，约49.5百万港元（59.2%）用于新获建筑项目资金需求[76] - 配售所得净额中约15.0百万港元（17.9%）用于新黄酒产品的广告宣传活动[76] - 配售所得净额中约16.0百万港元（19.1%）用于新黄酒生产厂房的营运资金[76] - 配售所得净额中约3.1百万港元（3.7%）用于公司一般营运资金[76] - 截至2025年12月31日，配售所得净额已动用78.3百万港元（93.7%），未动用金额为5.3百万港元[76] 资产、负债与流动性状况 - 截至2025年末现金及银行结余为6450万港元，净流动资产为4.839亿港元[51][52] - 流动比率从2024年末的约3.8倍提升至2025年末的约6.5倍[52] - 资产负债率从2024年末的21.3%下降至2025年末的9.0%[53] - 现金及银行结余总额为64.5百万港元，较去年同期的62.2百万港元有所增加[56] - 流动资产净值为483.9百万港元，较去年同期的328.1百万港元显著增长[56] - 流动比率约为6.5倍，较去年同期的3.8倍大幅改善[56] - 资产负债比率约为9.0%，较去年同期的21.3%显著下降[56] 公司治理与董事信息 - 执行董事卢昭伟先生年度酬金定为50万港元，并可收取酌情花红[121] - 执行董事肖逸先生、李丛伟先生、汪伦先生年度酬金各定为24万港元，并可收取酌情花红[121] - 独立非执行董事甄健先生、赵虹琴女士、包朗言先生年度酬金各定为12万港元[121] - 2025年6月13日，李丛伟先生获委任为公司执行董事[101][106][113] - 2025年8月1日，汪伦先生获委任为公司执行董事[101][106][113] - 2026年4月16日，包朗言先生获委任为独立非执行董事、审核委员会主席及提名委员会成员[106][112][113] - 2026年4月16日，李家俊先生辞任公司执行董事，陈慧恩女士辞任独立非执行董事等职务[112][113] - 董事会由4名执行董事和3名独立非执行董事，共7名成员组成[192][196] - 执行董事卢昭伟先生拥有超过13年投资及金融服务管理经验[183] - 执行董事李丛伟先生拥有涵盖科技、旅游、酒店及国际贸易的多元化行业经验[183] - 独立非执行董事甄健先生在中国银行及证券投资领域拥有超过25年经验[185][189] - 独立非执行董事赵虹琴女士在财务报告及投资分析方面拥有超过25年经验[186][190] - 独立非执行董事包朗言先生拥有超过10年金融、审计及会计经验[187][190] - 高级管理层邱欣源先生在财务管理、企业融资及审核方面拥有10年经验[188][191] - 公司已采纳并遵守《上市规则》附录C1所载的《企业管治守则》[192][197] - 公司已设立审核委员会、薪酬委员会及提名委员会三个董事会委员会[195][200] - 全体董事确认在截至2025年12月31日止年度已全面遵守《标准守则》的交易准则[194][199] 股权结构与股东信息 - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为1,866,240,000股[135] - 主要股东杨杉鹏先生持有391,010,000股，占公司已发行股份约20.95%[135] - 主要股东福建中酿酒业有限公司持有170,000,000股，占公司已发行股份约9.11%[135] - 董事卢昭伟先生持有6,984,000股，占公司股权约0.37%[130] - 董事肖逸先生持有512,000股，占公司股权约0.04%[130] - 福建中酿的已发行股本由江萍（51%）、武蓉（19%）、徐榕（10%）、余少月（10%）、陈以忠（5%）及王美珠（5%）拥有[135] - 公司已维持公众持股量不少于已发行股份的25%[166] 购股权计划 - 根据购股权计划，可发行股份总数上限为公司不时已发行股份总数的30%[140] - 购股权计划下，可授出购股权涉及的股份总数上限为股份上市日期已发行股份总数的10%[140] - 截至2025年12月31日止年度，公司未根据购股权计划授出任何购股权[137] - 购股权必须在授予日期起10年内行使[146] - 购股权计划已于2025年8月12日到期，到期后未再授予任何奖励股份[156] - 截至2025年8月12日，购股权计划下可供授出的购股权为25,000,000份[157] - 截至2024年12月31日止年度，购股权计划下可供发行的股份为25,000,000股，不超过年报日期已发行股份总数的1.4%[157] - 向主要股东或独立非执行董事授予购股权，不得超过已发行股份总数的0.1%及总价值不超过5.0百万港元[154] - 向各合资格参与者授予购股权，不得超过已发行股份总数的1.0%[154] 客户与供应商集中度 - 截至2025年12月31日止年度，集团五大客户合计贡献总营业额约98.2%[160] - 截至2025年12月31日止年度，最大客户贡献集团总营业额约46.8%[160] - 截至2025年12月31日止年度，集团五大供应商合计占总采购额约99.8%[161] - 截至2025年12月31日止年度，最大供应商占总采购额约41.0%[161] 其他重要事项 - 完成一项资产购买，总代价为87.0百万港元，通过发行135,937,500股资产代价股份支付[67] - 签订一项物业租赁协议，总租金为人民币20百万元（约21.8百万港元），通过发行34,062,500股租赁代价股份支付[68] - 资产购买及租赁协议的所有条件已于2025年6月23日达成并完成[71] - 公司目前无任何外币对冲政策[57] - 于报告期末，无任何资产予以抵押[58] - 截至2025年12月31日，公司根据开曼群岛法律计算的可分派储备约为141.1百万港元，较2024年同期的122.3百万港元增长15.4%[96] - 截至2025年12月31日，公司可供分派储备约为1.411亿港元，较2024年12月31日的1.223亿港元增长约15.4%[101] - 截至2025年12月31日，公司无重大或然负债及重大未履行资本承担[78][79] - 公司2025财年不派发任何末期股息[86] - 公司无优先购买权条款，无需按比例向现有股东发售新股[99][104] - 2025财年内，公司或其任何附属公司均未购买、出售或赎回任何上市证券[100][105]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 总收益为4.067亿港元，较去年约4.685亿港元下降13.2%[8][15] - 毛利约为770万港元，较去年毛利1730万港元大幅减少[15] - 公司拥有人应占净亏损约为2240万港元，去年同期为净利润990万港元[15] - 公司拥有人应占年内亏损总额为2240万港元，而去年同期为利润990万港元[26] - 截至2025年12月31日止年度，公司不派付任何末期股息（2024年：无）[199] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 其他收入约为160万港元，较去年380万港元下降57.9%[16] - 应占合营企业利润约为4.8万港元，去年同期为130万港元[17] - 行政开支增加330万港元或23.1%，至1760万港元，主要因仲裁相关法律费用[23] - 融资成本增加60.0%，从50万港元增至80万港元[24] - 截至2025年12月31日止年度，外聘核數師的審核服務酬金為70萬港元[99] 财务数据关键指标变化：资产与债务 - 净现金状况转为负数约负80万港元，去年同期为正现金2260万港元[27] - 应付股东款项增加至3290万港元，现金及等价物减少至1110万港元[27][28] - 银行借款约810万港元，流动比率降至0.90倍[28][29] - 已抵押银行存款720万港元，用于担保未偿还履约保证金额3740万港元[34][36] - 已发行股本1330万港元，普通股数目为13.32亿股[30] 减值与信贷亏损 - 确认预期信贷亏损模式下的减值亏损约1330万港元，去年同期为减值拨回230万港元[15][18] - 减值亏损主要来自应收贸易账款及应收保质金（约1067.4万港元）和合约资产（约258.2万港元）[19] - 五大客户应收账款及质保金集中度达81%，金额为8990万港元[22] - 应收账款及质保金确认减值损失约1070万港元，合约资产确认减值净额约260万港元[22] 业务运营与前景 - 合约储备项目总金额约为3.195亿港元，预期可支持未来数年财务表现[13] - 公司计划探索将建筑能力与能源及数字主权基础设施业务结合，并寻求在“一带一路”沿线国家的发展机遇[14] - 香港建筑行业面临利率上调、中国房地产开发商现金紧绌、供应链受阻及劳工短缺等风险[9] - 公司主要业务为投资控股，其附属公司主要业务详情载于综合财务报表附注34[192] 人力资源与薪酬 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为57名，较2024年的75名减少24%[38] - 2025年度员工成本（含董事酬金）约为1530万港元，较2024年的2070万港元下降约26%[38] - 截至2025年12月31日，公司员工总数为57名[148] - 2025年员工整体流失率为37%[149] - 2025年男性员工流失率为20%，女性员工流失率为40%[149] - 2025年41至60岁年龄组员工流失率最高，达64%[149] - 2025年员工性别构成为男性82%，女性18%[148] - 2025年员工年龄分布为19至40岁占35%，41至60岁占44%，60岁以上占21%[148] - 2025年员工类别构成为管理层21%，技术人员/主管12%，一般员工67%[148] - 高级管理层年度薪酬：3名雇员薪酬在0至1,000,000港元区间，1名雇员薪酬在1,000,001港元至1,500,000港元区间[87] - 公司为所有香港雇员按薪金水平的5%向强制性公积金计划供款[146] 公司治理与董事会 - 董事会由4名董事组成，包括2名执行董事和3名独立非执行董事[42] - 公司主席与行政总裁由吴建韶先生一人兼任[45] - 董事会由3名独立非执行董事组成，其中1名具备适当的会计或相关财务管理专业知识[64] - 独立非执行董事人数占董事会至少三分之一，符合上市规则要求[64] - 截至2025年12月31日止年度，董事会仅举行了2次会议，未达到每年至少4次的守则要求[56] - 执行董事吴建韶先生和独立非执行董事黄镇华先生、伍颂慈女士在报告年度内出席了全部2次董事会会议[56] - 报告年度内举行了一次股东大会，吴建韶先生、黄镇华先生、萧伟霖先生、伍颂慈女士均出席了该次会议[60] - 公司已采纳董事会成员多元政策，考量因素包括性别、年龄、种族、知识及服务任期等[51] - 提名委员会至少每年根据多元化范畴检讨董事会组成[53] - 董事会认为公司的风险管理及内部监控系统充足有效[95] - 公司采用三级风险管理方法，董事会经审阅认为其系统行之有效及充分[96] - 公司已设立保密及匿名的举报安排，并采纳反贪污及反贿赂政策及程序[96][97] - 公司未设立内部审核职能，认为基于当前业务规模、性质及复杂度暂无必要[94] - 公司已制定處理及發佈內幕消息的政策，以確保及時披露並防止違規[98] 董事及高管变动 - 余宏翔先生于2026年1月5日获委任为执行董事[57][60] - 萧伟霖先生于2026年1月5日辞任独立非执行董事，任瑜女士于同日获委任为独立非执行董事[58][59][61][62] - 萧伟霖先生于2026年1月5日辞任独立非执行董事[70][90] - 余宏翔先生于2026年1月5日获委任为独立非执行董事[70] - 任瑜女士于2026年1月5日获委任为独立非执行董事[70][83][91] 委员会运作 - 截至2025年12月31日止年度，审核委员会举行了2次会议[74] - 审核委员会成员伍颂慈女士（主席）和黄镇华先生年度会议出席率为100% (2/2)[75] - 审核委员会成员萧伟霖先生在辞任前年度会议出席率为100% (2/2)[75] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，伍颂慈女士为主席[72] - 截至2025年12月31日止年度，薪酬委员会举行了1次会议[81] - 薪酬委员会成员吴建韶先生（主席）和黄镇华先生年度会议出席率为100% (1/1)[82] - 薪酬委员会成员萧伟霖先生在辞任前年度会议出席率为100% (1/1)[82] - 薪酬委员会建议董事会成员薪酬保持不变，且集团未向董事支付任何酬金[84] - 提名委员会在报告年度内举行了一次会议，除新任董事外，其他成员出席率为100%[90] 法律诉讼与风险 - 公司涉及多起诉讼及仲裁，包括针对其运营附属公司的清盘程序，但声称未对业务产生重大影响[39] 环境、社会及管治 (ESG) 表现：环境数据 - 公司温室气体总排放量为210吨二氧化碳当量，较上一年度的451吨下降约53%[124][125] - 公司范围2间接排放（能源相关）为192吨二氧化碳当量，较上一年度的403吨显著减少[124] - 公司范围1直接排放为0吨二氧化碳当量，上一年度为18吨[124] - 公司范围3其他间接排放为18吨二氧化碳当量，较上一年度的31吨减少[124] - 报告期间公司未产生任何有害废弃物[128] - 公司废气排放数据（氮氧化物、硫氧化物、颗粒物）在2025年及2024年均未披露具体数值[122] - 公司总无害废弃物产生量从2024年的1,866吨增加至2025年的3,114吨，增幅约为66.9%[129] - 拆建废物（堆填区）产生量从720吨大幅增加至1,654吨，增幅约为129.7%[129] - 总耗电量从402，695千瓦时大幅下降至191，566千瓦时，降幅约为52.4%[134] - 电力密度从18.62千瓦时/雇员/日下降至11.66千瓦时/雇员/日[134] - 总耗水量从7，388立方米大幅下降至4，143立方米，降幅约为43.9%[134] - 耗水密度从0.27立方米/雇员/日下降至0.12立方米/雇员/日[134] - 披露直接（範圍1）及能源間接（範圍2）溫室氣體總排放量（以噸計算）及密度[168] - 披露所產生有害及無害廢棄物總量（以噸計算）及密度[168] - 披露按類型劃分的直接及/或間接能源總耗量及密度[169] - 披露總耗水量及密度[169] - 披露製成品所用包裝材料的總量（以噸計算）及每生產單位佔量[169] 环境、社会及管治 (ESG) 表现：社会与员工发展 - 截至2025年12月31日，公司共有57名雇员（包括高级管理层但不包括董事）[55] - 高级管理层性别比例约为80%男性（5人中的4人）及20%女性（5人中的1人）[55] - 其他雇员（不包括高级管理层及董事）性别比例约为83%男性（52人中的约43人）及17%女性（52人中的约9人）[55] - 2025年因工伤损失工作日数为17天，较2024年的162天大幅下降[154] - 2025年每名男性管理层员工平均完成28小时培训[157] - 2025年每名男性技术人员/主管平均完成28小时培训[157] - 2025年每名女性一般员工平均完成32小时培训，而男性一般员工为44小时[157] - 2025年女性一般员工受训人数占比为20%，男性一般员工为17%[157] - 2025年男性管理层员工受训人数占比为10%[157] - 2025年男性技术人员/主管受训人数占比为29%[157] - 按性別、僱傭類型、年齡組別及地區劃分披露僱員總數[170] - 按性別、年齡組別及地區劃分披露僱員流失率[170] - 披露過去三年每年因工亡故的人數及比率[171] - 披露因工傷損失工作日數[171] - 按性別及僱員類別劃分披露受訓僱員百分比及每名僱員完成受訓的平均時數[171] 环境、社会及管治 (ESG) 表现：供应链与气候风险 - 2025年公司主要供应商/分包商总数为109家，较2024年的117家减少8家[161] - 2025年公司在香港的供应商/分包商为87家，较2024年的93家减少6家[161] - 2025年公司在欧盟的供应商/分包商为9家，较2024年的4家增加5家[161] - 2025年公司在中国大陆的供应商/分包商为12家，较2024年的14家减少2家[161] - 公司已制定针对极端天气事件的应急方案以应对项目停工和延误风险[141] - 公司已实施“工作场所热应激”指引以应对气温上升带来的健康风险[141] - 公司已启动绿色采购审查并积极建议可持续设计方案以应对市场对绿色建筑的偏好[141] - 公司管理层至少每半年进行一次气候风险评估，结果由审核委员会审查并报告董事会[142] - 公司目前未在投资决策中应用内部碳定价，也未将气候相关因素纳入高管薪酬政策[143] 环境、社会及管治 (ESG) 表现：政策与合规 - 公司已识别关键ESG议题，环境方面包括废气及温室气体排放、资源消耗、废弃物管理[114] - 公司社会议题涵盖雇佣及培训、雇员福利、职业健康及安全、反贪污等[114] - 公司通过使用超低硫柴油、获批准的非道路移动机械等措施控制排放[118] - 公司遵守包括《空气污染管制条例》、《废物处置条例》在内的多项香港环境法规[118] - 产品责任层面包含产品安全与健康、广告、标签、隐私及补救方法的政策和合规披露[173] - 产品责任关键绩效指标包括因安全与健康问题需回收产品占总销售或运输量的百分比[173] - 产品责任关键绩效指标包括收到的产品及服务投诉数量及处理方式[173] - 反贪污层面包含贿赂、勒索、欺诈及洗黑钱的政策和合规披露[174] - 反贪污关键绩效指标包括报告期内已审结的针对公司或其雇员的贪污诉讼案件数量及结果[174] - 社区投资层面包含通过社区参与了解运营所在社区需求并考虑社区利益的政策[174] 股东与投资者关系 - 持有公司繳足股本不少於十分之一的股東有權要求召開股東特別大會[102] - 股東大會上所有決議案將以按股數投票方式表決，結果將在聯交所及公司網站公佈[101] - 公司通過網站、股東大會、年報等多種渠道與投資者及持份者溝通[108][112] - 公司已進行重要性評估，以識別重大環境、社會及管治相關議題[113] - 公司已采纳支付股息的政策，但派息取决于财务业绩、现金流、业务状况及策略等因素[198] - 公司股东周年大会定于2026年5月29日举行[200] - 为厘定股东周年大会投票权，股份过户登记将于2026年5月26日至29日暂停[200] 公司背景与报告信息 - 公司于2015年3月19日在开曼群岛注册成立[190] - 公司股份于2015年9月30日在联交所GEM上市，并于2017年7月10日转往主板上市[191] - 公司秘书余子敖于2021年12月14日获重新委任，拥有逾十五年财务、审计及公司秘书经验[187] - 本環境、社會及管治報告涵蓋截至2025年12月31日止年度的表現[110] - 公司環境、社會及管治報告涵蓋其建築服務主要業務營運的表現[111] - 公司截至2025年12月31日止年度的业绩载于本年报第71页的综合损益及其他全面收入表[198] - 公司财务风险管理（包括市场、信用及流动资金风险）的分析载于综合财务报表附注31[195] - 截至2025年12月31日止年度，公司秘書參加了不少於15小時的相關專業培訓[100] 董事及高管背景 - 执行董事兼行政总裁吴建韶持有公司控股股东Masterveyor Holdings Limited 100%股权[175] - 执行董事余宏翔曾担任杭州沃格立能源科技有限公司监事，并持有该公司约70%股权[178] - 独立非执行董事伍颂慈曾担任纳斯达克上市公司Guardforce AI Co., Ltd. (GFAI) 及联掌科技控股有限公司 (LZMH) 的财务总监及审核委员会主席[183] - 独立非执行董事伍颂慈为英国特许公认会计师公会及香港会计师公会会员[184] 其他财务数据与披露 - 董事酬金详情需参考综合财务报表附注10[86]