财务表现：收入与利润 - 2025年收入为1,445,823千元人民币，同比增长15.8%[14] - 2025年除税后年內溢利为65,198千元人民币，同比增长11.4%[14] - 2025年经调整纯利（非香港财务报告准则）为135,560千元人民币，同比增长22.3%[14] - 2025年营业收入为144.58亿元人民币，较2024年同比增长15.77%[22][25] - 2025年经调整净利润较2024年同比增长22.26%[22][25] - 2025年公司权益股东应占年内溢利为6.52亿元人民币[18] - 报告期销售收入为人民币14.458亿元，较2024年增长15.8%[36][38] - 报告期年内利润为人民币6520万元，较2024年增长11.4%[36][38] - 报告期经调整纯利（非香港财务报告准则计量）为人民币1.356亿元，较2024年增长22.3%[36][38] - 2025年总收入为人民币14.458亿元，较2024年的12.489亿元增长15.8%[58] - 2025年总收入为1,445.8百万元，较2024年的1,248.9百万元增长15.8%[70][74][75] - 2025年年内溢利为65.2百万元，较2024年的58.5百万元增长11.4%[89][95] - 年内利润为人民币6.5198亿元，同比增长11.4%[117] - 经调整纯利（非香港财务报告准则计量）为人民币13.556亿元，同比增长22.3%[117] 财务表现：利润相关指标 - 2025年毛利为715,760千元人民币，同比增长13.8%[14] - 2025年除税前溢利为127,307千元人民币，同比增长9.1%[14] - 2025年毛利率为49.5%，较2024年的50.4%略有下降，主因毛利率较低的婴儿护理产品收入占比上升[75][80] - 2025年其他收入及收益净额大幅增长92.9%至39.3百万元，主要得益于政府补助增至27.7百万元[76][81] - 利息收入为人民币6474万元，同比增长101.7%[117] - 所得税开支为人民币6.2109亿元，同比增长6.7%[117] 财务表现：EBITDA与每股盈利 - 2025年EBITDA（非香港财务报告准则）为163,034千元人民币，同比下降0.8%[14] - 2025年经调整EBITDA（非香港财务报告准则）为214,966千元人民币，同比增长12.3%[14] - 2025年基本每股盈利为1.02元人民币，同比下降5.6%[14] - 2025年摊薄每股盈利为1.01元人民币，同比下降6.5%[14] - EBITDA（非香港财务报告准则计量）为人民币16.3034亿元，同比微降0.8%[117] - 经调整EBITDA（非香港财务报告准则计量）为人民币21.4966亿元，同比增长12.3%[117] 财务表现：成本与费用 - 2025年销售及分销开支为457.5百万元，占收入31.6%；行政及其他开支为124.9百万元，占收入8.6%，均有所上升[77][78][82][83] - 2025年研发开支为25.4百万元，占收入1.8%，与上年占比（1.7%）基本保持稳定[84][90] - 2025年财务成本下降31.5%至19.6百万元，主因可赎回优先股利息减少[86][92] - 上市开支为人民币2.5065亿元，同比大幅增长46.0%[117] - 以权益结算的股份支付费用为人民币2.6867亿元，同比激增173.8%[117] - 可赎回优先股利息为人民币1.843亿元，同比下降27.4%[117] - 融资成本为人民币1.9635亿元，同比下降31.5%[117] 业务线表现：按场景划分的收入 - 婴儿护理产品收入大幅增长61.0%，从2024年的3.883亿元增至2025年的6.251亿元，占总收入比例从31.1%提升至43.2%[60][65] - 喂养场景收入激增147.5%，从2024年的6650万元增至2025年的1.647亿元，占总收入比例从5.3%提升至11.4%[60][64] - 出行场景收入下降18.3%，从2024年的5.706亿元降至2025年的4.663亿元，占总收入比例从45.7%降至32.3%[60][62] - 睡眠场景收入下降15.0%，从2024年的2.235亿元降至2025年的1.899亿元，占总收入比例从17.9%降至13.1%[60][63] - 喂养场景销售收入从2024年的66.5百万元（人民币，下同）大幅增长147.5%至2025年的164.7百万元，占总收入比重从5.3%提升至11.4%[68] - 婴儿护理场景销售收入从2024年的388.3百万元增长61.0%至2025年的625.1百万元，占总收入比重从31.1%提升至43.2%[69] - 出行场景中，婴儿腰凳收入下降31.4%，从2024年的1.251亿元降至2025年的8580万元[62] 销售渠道表现 - 报告期线上渠道收入从2024年的人民币9.368亿元增至10.534亿元，占总收入的72.9%[46][49] - 报告期线下渠道收入从2024年的人民币3.121亿元增至3.925亿元，占总收入的27.1%[46][49] - 线下渠道覆盖中国超过300个城市，与经销商及重点客户合作[45][48] - 2025年线上渠道销售收入总计1,053.4百万元，占总收入绝大部分，其中自营店收入为724.6百万元[70][72][73] 资产、负债与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司总资产为145.95亿元人民币，较2024年末大幅增长152.6%（从57.79亿元增至145.95亿元）[20] - 截至2025年12月31日，公司总权益为109.44亿元人民币，相比2024年末的亏损4.28亿元实现扭亏为盈并大幅增长[20] - 截至2025年12月31日，公司流动資產为人民币11.888亿元，其中现金及现金等价物为人民币8.826亿元，其他流动資產为人民币3.062亿元[96] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物较2024年12月31日的人民币2.171亿元大幅增加，主要源于全球发售所得款项净额[96] - 截至2025年12月31日，公司流动负债为人民币3.597亿元，包括贸易及其他应付款项人民币2.918亿元及银行借款人民币0.107亿元[97] - 截至2025年12月31日，公司有年利率2.4%、一年内到期的短期银行借款人民币0.107亿元[97] - 截至2025年12月31日，公司有人民币0.255亿元的受限存款被质押，主要用于贷款及应付票据[99] - 截至2025年12月31日，公司资产负债比率（总负债除以总权益）为33.4%[103] - 截至2025年12月31日，公司流动比率（流动资产除以流动负债）为3.3倍，速动比率（流动资产（不包括存货）除以流动负债）为3.0倍[103] - 公司2024年12月31日的流动比率和速动比率分别为1.6倍和1.2倍，财务比率改善主要归因于全球发售所得款项净额及业务盈利能力[103] 研发与知识产权 - 研发部门员工为100人，报告期研发支出为人民币2540万元，占总收入的1.8%[41][43] - 截至2025年12月31日，公司拥有223项中国注册专利和19项国际注册专利[41][43] 生产与供应链 - 公司在宁波拥有一座面积约14,111平方米的先进生产设施[50] - 公司位于宁波的自有工厂占地面积约14,111平方米，并持有ISO9001和IATF16949认证[51][53] - 公司计划在宁波建设第二家生产工厂，预计于2026年完工[52][53] - 2026年下半年，位于宁波奉化的新数字化、智能化示范工厂将投入运营[55][57] 未来战略与业务规划 - 公司计划在2026年加大四大核心心智品类（婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅）的AI升级[27][30] - 公司计划将优质用户群体从0-3岁延展至3-12岁儿童及家庭，并开发智能牙刷、智能电吹风等AI智能化产品[27][30] - 公司确立了全球化战略的两大核心方向：以中国为中心的供应链及研发全球一体化，以及渠道、产品和品牌的全球本土化[29][31] - 公司计划在2026年加速核心产品（婴儿推车、汽车安全座椅、婴儿床及婴儿餐椅）的AI升级[55][57] 公司上市与资本活动 - 公司股份于2025年9月23日在联交所主板上市[20][21] 管理层与治理 - 严健军先生，60岁，自上市日期起担任公司独立非执行董事，在信息技术行业拥有超过26年经验[138] - 严健军先生自1999年1月起一直担任上海致达科技集团有限公司董事长[138] - 余振球先生，53岁，自上市日期起担任公司独立非执行董事，在会计、企业财务、合规及审计方面拥有超过30年经验[140][141] - 余振球先生自2019年1月起担任雅各臣科研制药有限公司（股份代号：02633）首席财务官[141] - 余振球先生自2021年4月起担任雅各臣科研制药有限公司（股份代号：02633）公司秘书[141] - 陈颖琪女士，42岁，自上市日期起担任公司独立非执行董事，在法律执业及企业管治方面拥有超过十年经验[145][146] - 陈颖琪女士自2018年5月至2021年4月任职于小米集团（股份代号：01810），最后职位为法律及财务主管兼联席公司秘书[146] - 陈颖琪女士自2022年10月至2025年11月担任中国燃气控股有限公司（股份代号：00384）集团法律顾问兼公司秘书[146] - 陈颖琪女士自2024年5月起担任晶泰控股有限公司（股份代号：02228）独立非执行董事[147] - 陈颖琪女士于2024年8月成为欧洲金融分析师联合会认证的环境、社会及管治分析师[148] - 高级管理层由三名成员组成，负责集团的日常管理与运营[151] - 首席执行官沈凌女士于2019年5月13日获委任[151] - 首席财务官林俊傑先生于2023年10月9日获委任，负责监督集团财务及会计事务[151] - 林俊傑先生拥有超过30年的会计及财务经验[152] - 供应链与制造总监左利民先生于2021年1月4日获委任，负责监督集团供应链及制造管理[156] - 左利民先生拥有超过21年的供应链与制造管理经验[157] - 公司董事及高级管理层的履历详情载于年报的“董事及高级管理層”部分[169] 员工与人力资源 - 截至报告期末员工总数为669人，其中销售403人、生产109人、研发100人、管理及行政57人[179] - 报告期内公司未发生重大劳资纠纷或招聘困难[185] - 公司承认在社保及住房公积金供款方面存在未足额缴纳的情况，但未就此计提拨备[192] 客户与供应商集中度 - 2025年前五大客户销售额占总收入的30.1%，较2024年的32.6%有所下降[194] - 2025年最大单一客户销售额占总收入的13.4%，较2024年的12.9%有所上升[194] - 2025年前五大供应商采购额占总采购额的40.0%，较2024年的43.5%有所下降[195] - 2025年最大单一供应商采购额占总采购额的12.4%，较2024年的12.9%有所下降[195] - 2025年公司五大客户交易额占总收入30.1%，较2024年的32.6%有所下降[199] - 2025年公司单一最大客户交易额占总收入13.4%，较2024年的12.9%有所上升[199] - 2025年公司五大供应商交易额占总采购额40.0%，较2024年的43.5%有所下降[199] - 2025年公司单一最大供应商交易额占总采购额12.4%，较2024年的12.9%有所下降[199] 环境、社会与管治（ESG）及合规 - 报告期内公司未因环境违规受到任何罚款或处罚[176] - 公司强调与员工、供应商及客户等关键利益相关者保持良好关系的重要性[200] 其他重要事项 - 公司为一家投资控股公司，其附属公司的业务及详情载于合并财务报表附注14[170] - 集团业务回顾及未来发展讨论载于年报的“主席报告”及“管理层讨论与分析”[171] - 集团截至2025年12月31日止年度的经审核合并财务报表已随报告呈列[168] - 截至2025年12月31日，公司无重大投资计划，亦无收购资本资产的具体计划[98] - 截至2025年12月31日，公司无任何重大或然负债[105]

目 錄 | | 頁次 | | --- | --- | | 公司資料 | 02 | | 摘要 | 04 | | 主席報告書 | 05 | | 管理層討論與分析 | 06 | | 董事及高級管理層簡介 | 18 | | 企業管治報告 | 22 | | 董事會報告書 | 38 | | 環境、社會及管治報告 | 60 | | 獨立核數師報告 | 90 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 95 | | 綜合財務狀況表 | 96 | | 綜合權益變動表 | 98 | | 綜合現金流量表 | 100 | | 綜合財務報表附註 | 102 | | 五年財務概要 | 166 | 公司資料 董事會 執行董事 Zhang Lake Mozi 先生 （主席） 程力先生 非執行董事 張海華先生 宋媛媛女士 獨立非執行董事 趙臻先生 潘文柅先生 黃夢婷女士 董事委員會 審核委員會 潘文柅先生 （主席） 宋媛媛女士 黃夢婷女士 提名委員會 Zhang Lake Mozi 先生 （主席） 趙臻先生 黃夢婷女士 薪酬委員會 黃夢婷女士 （主席） 趙臻先生 程力先生 公司秘書 Zhang Lake Mozi 先生 授權代表 程力先生 Zhan ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收入为人民币2.314亿元，同比下降6.5%[11] - 2025年毛利为人民币6783万元，同比增长18.1%[11] - 2025年毛利率为29.3%，同比增长6.1个百分点[11] - 2025年年内利润为人民币1735万元，同比增长122.7%[11] - 2025年本公司拥有人应占利润为人民币1731万元，同比增长488.6%[11] - 2025财年总收入为2.314亿元人民币，较2024年的2.475亿元下降6.5%[25] - 2025财年总收入为人民币2.314亿元，较2024财年下降6.5%[35] - 税前利润同比大幅增长111.3%至人民币2620万元[48] - 年度净利润同比增长123.1%至人民币1740万元[49] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本下降13.9%至人民币1.636亿元，推动整体毛利率提升6.1个百分点至29.3%[38][40] - 员工成本为人民币5340万元，较上年的6070万元下降[62] - 贸易应收款项减值亏损减少14.6%至人民币1690万元[45] 各条业务线表现：物业管理服务 - 物业管理服务收入为1.878亿元，占总收入比重81.2%，较2024年下降4.3%[25] - 物业管理服务收入为人民币1.878亿元，占总收入81.2%，同比下降4.3%[35] 各条业务线表现：非业主增值服务 - 非业主增值服务收入为639万元，较2024年大幅下降49.6%[25][27] - 非业主增值服务收入大幅下降49.6%至人民币640万元，毛利率下降14.5个百分点至40.6%[36][40] - 非业主增值服务的储备项目总建筑面积约1.2百万平方米[27] 各条业务线表现：社区增值服务 - 社区增值服务收入为1833万元，占总收入7.9%，较2024年微降2.4%[25][29] - 社区增值服务收入微降2.7%至人民币1830万元，但毛利率大幅提升16.2个百分点至68.3%[36][40] 各条业务线表现：其他业务 - 其他业务（酒店运营）收入为1887万元，占总收入8.1%[25][30] 业务规模与项目情况 - 截至2025年12月31日，在管项目总数47个，在管总建筑面积840万平方米[18] - 截至2025年12月31日，合约建筑面积960万平方米[18] - 截至2025年底，公司在管总建筑面积约为8.4百万平方米，总合约面积为9.6百万平方米[24] - 住宅物业在管建筑面积717.3万平方米，占总在管面积85.0%，贡献物业管理收入1.331亿元[26] - 2025年在管项目个数为47个，较2024年的52个减少5个[25] 客户与供应商集中度 - 前五名客户交易额占公司总收入的27.0%，最大客户幸福健控股占比为17.7%[117] - 最大客户幸福健控股由公司控股股东俞先生99.01%拥有[117] - 前五名供应商交易额占公司总购货额的26.8%，最大供应商占比为8.6%[119] - 公司2024财年前五名客户交易额占比为26.9%，最大客户幸福健控股占比为17.0%[117] - 公司2024财年前五名供应商交易额占总购货额的22.0%，最大供应商占比为9.1%[119] 关联方交易与关系 - 来自宋都股份集团关联项目的物业管理收入占比84.0%，在管面积占比80.0%[26] - 宋都股份由幸福健控股、俞先生及其配偶分别拥有约29.04%、约9.74%及约4.51%权益，为公司关连人士[167] - 与宋都股份集团续签主物业管理协议，2025年度服务费上限为人民币3400万元，实际交易金额为2721.5万元[178][183] - 与宋都股份集团续签主服务协议，2025年度服务费上限为人民币4120万元，实际交易金额为380.5万元[187][188] - 2025年物业管理协议项下总年度上限为3609万元，总实际交易金额为2731.4万元[183] - 2025年主服务协议项下总年度上限为4120万元，总实际交易金额为380.5万元[188] 财务状况：资产与流动性 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为人民币1.393亿元[13] - 截至2025年12月31日，流动比率为3.25[13] - 截至2025年12月31日，本公司拥有人应占总权益为人民币4.014亿元[13] - 现金及现金等价物减少20.4%至人民币1.393亿元[50] - 贸易及其他应收款项为人民币1.972亿元，较上年的人民币1.703亿元增长15.8%[58] - 贸易及其他应付款项为人民币1.27亿元，较上年的人民币1.23亿元增长3.3%[61] - 截至2025年12月31日，公司可供分配储备为人民币1.906亿元[124] - 截至报告期末，公司无任何银行借款及其他借款[125] 财务状况：特定资产与投资 - 物业、厂房及设备价值下降48.4%至人民币940万元[52] - 贸易应收款项总额为人民币1.6253亿元，其中关联方应收款为人民币5793万元，独立第三方应收款为人民币1.046亿元[60] - 报告期内，贸易应收款项后续结算总额为人民币546.8万元[60] - 2025年，公司进行了多笔结构性存款投资，总额为人民币1.748亿元，年化回报率在1.51%至1.86%之间[66][67] - 公司于报告期后认购了总计人民币6290万元的结构性存款产品[78] 公司治理与董事会 - 执行董事兼首席执行官朱轶桦于2023年6月2日获委任为首席执行官[83] - 执行董事朱从越于2023年6月2日获委任为执行董事，并自2021年4月起担任全资附属公司杭州和瑞生活服务有限公司的业务经理[85] - 执行董事张振江于2023年7月4日获委任为执行董事，拥有超过35年地质勘查及地质工程经验[91] - 独立非执行董事叶茜于2023年11月24日获委任为董事会成员，拥有超过16年内部控制及审计经验[94] - 叶茜自2023年9月起担任深圳证券交易所上市公司广东高乐股份有限公司（股份代号：002348）的独立董事[94] 上市所得款项用途 - 公司已动用上市所得款项净额的约15.3%用于收购或投资物业公司，预计该部分资金将于2026年12月31日前悉数动用[79] - 公司已动用上市所得款项净额的约55.2%用于探索及扩大社区增值服务，预计该部分资金将于2026年12月31日前悉数动用[79] - 公司上市所得款项净额中约48%计划用于收购或投资物业公司，约12%已全部用于未来社区数字化升级[79] - 公司上市所得款项净额中约15%计划用于创建智慧社区，该部分款项已全部用于开发及升级移动应用程序[79] - 公司上市所得款项净额中约10%计划用于营运资金，该部分款项已全部用于支付上市后中介费及其他运营用途[79] - 公司上市所得款项净额用途详情载于年报第19页[106] 股息与股东回报政策 - 公司建议不就截至2025年12月31日止年度派付任何末期股息[69] - 公司拥有有效的股息政策，股息派付取决于盈利、财务状况及经营要求等因素[109] 股权结构与主要股东 - 主要股东俞先生通过信托等安排持有公司股份22.8亿股，占公司股权约59.38%[148] - 主要股东王翔宇通过受控法团等持有公司股份3.0719亿股，占公司股权约8.00%[148] - 主要股东林明清通过受控法团持有公司股份3亿股，占公司股权约7.81%[148] - 東南明清供應鏈（廈門）有限公司持有公司300,000,000股股份，佔公司股權約7.81%[149] - 東南明清供應鏈（阜陽）有限公司持有公司300,000,000股股份，佔公司股權約7.81%[149] 股权激励计划（购股权计划） - 購股權計劃下，各合資格參與者12個月內因行使購股權可獲發行的股份總數，不得超過授出日期時已發行股份的1%[153] - 購股權計劃及公司其他購股權計劃可能授出購股權所涉股份數量上限，合共不得超過緊隨上市後已發行股份總數的10%，即320,000,000股[154] - 因所有尚未行使購股權獲行使而可能發行的股份，在任何時間均不得超過不時已發行股份的30%[154] - 購股權計劃自2021年1月18日（上市日期）起計10年內有效，其後不再授出購股權[154] - 自上市日期至本年報日期止，公司未根據購股權計劃授出、同意授出、行使、註銷或使任何購股權失效[155] 不竞争承诺与关联方资产收购 - 控股股東俞先生及宋都和業已訂立不競爭契據，承諾不從事與公司業務構成競爭的受限制業務[158] - 控股股東確認在報告期內已遵守不競爭契據，獨立非執行董事審閱後信納其完全遵守[160] - 公司以人民币10,586,700元向关联方宋都房地产集团购买车位，使用期限至2047年11月16日[169] - 公司以人民币6,648,276元向关联方绿地控股收购一项商用物业，土地使用权至2057年10月19日到期[172] 持续关连交易协议与上限 - 截至2025年12月31日止年度，与宋都股份的主租赁协议实际交易金额为人民币4.56百万元[176] - 截至2025年12月31日止年度，与宋都股份的主租赁协议项下应付最高年租不超过人民币5.10百万元[176] - 截至2026年12月31日止年度，续签的主租赁协议项下拟进行持续关连交易的年度上限为人民币12百万元[176] - 与致中和集团续签主物业管理协议，2025年度服务费上限为人民币200万元，实际交易金额为1.3万元[180][183] - 与宋都阳光幼儿园续签主物业管理协议，2025年度服务费上限为人民币9万元，实际交易金额为8.6万元[181][183] - 续物业管理协议未来三年（2026-2028年）年度上限总额分别为3525万元、3725万元和3925万元[185] - 主服务协议2025年非业主增值服务年度上限为3500万元，实际交易金额为324.6万元[188] - 主服务协议2025年社区增值服务年度上限为600万元，实际交易金额为55.9万元[188] - 续主服务协议未来三年（2026-2028年）年度上限总额均为1120万元[189] 其他重要事项 - 公司主要业务为在中国提供物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务及酒店业务[107] - 公司于2025财年的经审核综合财务报表已由董事会提呈[105] - 公司于报告期内无严重违反或不遵守适用法律法规的情况[115] - 公司保持公众持股量占已发行总股本的最低水平为25%[77] - 公司于报告期内未购买、出售或赎回任何上市证券[76] - 公司面临的外汇风险主要来自以港元计值的上市所得款项[68] - 截至2025年12月31日，公司无任何资产抵押[57] - 公司組織章程細則或開曼群島法律項下並無規定須向現有股東按比例發售新股份的優先購買權條文[157] - 公司已发行总股本至少25%由公众人士持有，符合上市规则[200] - 幸福健控股于2022年12月20日出售其于和业投资约99.9%股权予独立第三方[166] - 俞先生通过控制权使致中和实业成为公司的关连人士[166] - 致中和实业由和业投资全资拥有，和业投资由幸福健控股拥有99.9%权益，为公司关连人士[167] - 宋都房地产集团为宋都股份全资附属公司，为公司关连人士[171] - 截至2025年12月31日，雇员总数为402名，较上年的435名减少[62]

CM Energy Tech Co., Ltd. HN3 H2 CH3OH 2025 Annual Report 年報 CONTENTS 目錄 | CORPORATE PROFILE | 02 | | --- | --- | | 公司簡介 | | | FIVE YEARS FINANCIAL SUMMARY | 12 | | 五年財務概要 | | | CHAIRMAN'S STATEMENT | 14 | | 主席報告 | | | EXECUTIVE DIRECTOR & EXECUTIVE PRESIDENT'S STATEMENT | 16 | | 執行董事及行政總裁報告 | | | MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS | 20 | | 管理層討論及分析 | | | PROFILES OF DIRECTORS AND SENIOR MANAGEMENT | 38 | | 董事及高級管理層 | | | REPORT OF THE DIRECTORS | 45 | | 董事會報告書 | | | CORPORATE GOVERNANCE REPORT | 70 | | 企業管治 ...

Precious Stone Engraving in Old Chinese Characters "Perseverance is Road to Triumph" Tribute to the 90th Anniversary of the Victory of the Red Army's Long March 巴林石篆刻印章「堅持就是勝利」 賀紅軍長征勝利九十週年 | 公司資料 2 | | --- | | 管理層論析 3 | | 董事會報告 20 | | 企業管治報告 30 | | 環境、社會及管治報告 39 | | 董事簡歷 49 | | 獨立核數師報告 50 | | 經審核財務報表 | | 綜合收益表 55 | | 綜合全面收益表 56 | | 綜合財務狀況表 57 | | 綜合權益變動表 59 | | 綜合現金流量表 60 | | 財務報表附註 61 | | 五年集團財務摘要 115 | | 物業權益表 116 | 公司資料 董事會 非執行董事 楊國瑞 獨立非執行董事 譚剛 黃鉅輝 黃妙婷 公司秘書 李道偉 CPA, BBA, LLM, MIM 註冊辦事處 Clarendon House 2 ...

(於開曼群島註冊成立的有限公司) 股份代號：1720 2025 年 報 (incorporated in the Cayman Islands with limited liability) Stock code: 1720 2025 ANNUAL REPORT ANNUAL REPORT 2025 年報 目錄 2 公司資料 3 公司簡介 4 財務摘要 5 五年財務摘要 6 主席報告 9 管理層討論及分析 13 董事及高級管理層簡歷 17 董事會報告 27 企業管治報告 38 環境、社會及管治報告 60 獨立核數師報告 64 綜合損益及其他全面收益表 65 綜合財務狀況表 67 綜合權益變動表 68 綜合現金流量表 69 綜合財務報表附註 公司資料 董事會 執行董事 王秋萍女士 （主席兼行政總裁） 趙小寶先生（別名趙保華） 趙默格女士 獨立非執行董事 鄭承欣女士 劉國棟先生 謝海東先生 審核委員會 鄭承欣女士 （主席） 劉國棟先生 謝海東先生 薪酬委員會 劉國棟先生 （主席） 鄭承欣女士 謝海東先生 提名委員會 謝海東先生 （主席） 鄭承欣女士 劉國棟先生 公司秘書 陳詩婷女士 (FCG, HKFCG) 授權 ...

收入和利润（同比/环比） - 公司二零二五年收入为人民币208.612亿元，较二零二四年下降4.8%[7] - 公司权益持有人应占溢利减少16.2%至人民币8.445亿元[7] - 二零二五年每股基本盈利为人民币9.29分，二零二四年为11.27分[7] - 2025年公司外部收益总额为208.612亿元人民币，同比下降4.8%[32] - 2025年EBITDA为人民币3,665.1百万元，较2024年的人民币4,392.8百万元减少16.6%，EBITDA利润率从20.0%降至17.6%；权益持有人应占纯利为人民币844.5百万元，较2024年减少16.2%，纯利率从4.6%降至4.0%[57] 成本和费用（同比/环比） - 销售及营销开支从2024年的人民币127.0百万元下降至2025年的人民币111.7百万元，占太阳能玻璃收入百分比稳定在0.6%（2024年为0.7%）[47] - 行政及其他营运开支从2024年的人民币1,019.3百万元减少2.0%至2025年的人民币999.0百万元，主要因研发开支减少人民币39.9百万元等[48] - 财务成本从2024年的人民币432.1百万元下降至2025年的人民币339.7百万元，年内有人民币56.0百万元利息开支资本化[54] - 整体实际税率从2024年的27.2%增加至2025年的42.7%，主要因部分减值拨备在税务上不可扣减[56] 太阳能玻璃业务表现 - 太阳能玻璃产品销售量高于去年，但平均售价下降导致收入下滑[7] - 太阳能玻璃业务的海外市场表现强劲，推动毛利率回升[8] - 2025年公司太阳能玻璃销售收入为178.318亿元人民币，同比下降5.3%，占总收益的85.5%[32] - 太阳能玻璃总收益同比下降5.3%至178.318亿元人民币，主要因平均售价下跌[37] - 太阳能玻璃海外销售额同比增长36.0%，海外销售占比从23.3%提升至33.5%[37] - 太阳能玻璃年度销售量（以吨计）实现增长4.2%[37] - 太阳能玻璃业务毛利率提升4.4个百分点至14.1%[44] - 2025年上半年太阳能玻璃日均熔化量为23,200吨，下半年降至21,400吨[37] - 太阳能玻璃总日熔量从2024年6月30日的27,000吨减少至2024年底的23,200吨，并于2025年底进一步减少至21,400吨[51] 可再生能源业务表现 - 可再生能源业务收入稳定，毛利金额仅小幅下滑[8] - 2025年公司可再生能源业务收入为29.935亿元人民币，同比下降0.8%，占总收益的14.3%[32] - 可再生能源业务收入微降至29.935亿元人民币[41] - 可再生能源业务毛利率降至64.8%，毛利贡献减少4.6%至19.384亿元人民币[44] - 2025年公司暂停兴建新的太阳能发电场项目，年内无新建项目并网[18] - 集团太阳能发电场核准并网总容量为5,821兆瓦[39] 资产减值和盈利能力分析 - 盈利能力下降主要因固定资产减值拨备增加，二零二五年减值金额达人民币23.216亿元[8] - 若剔除减值拨备，公司盈利能力录得显著改善[8] - 确认太阳能玻璃生产线减值拨备人民币724.7百万元，多晶硅制造设施减值拨备人民币1,596.8百万元[49] - 多晶硅生产设施年产能为60,000吨，其使用价值估计为人民币2,673.0百万元，减值拨备人民币1,596.8百万元基于账面值人民币4,269.8百万元与可收回金额的差额[52][53] 产能与资本开支 - 截至2025年底，公司在产太阳能玻璃产能总日熔量为每天21,400吨[25] - 公司计划于2026年在印尼新增两条日熔量总计2,400吨的新生产线，并规划第二期日熔量2,300吨[25] - 资本支出为人民币2,531.5百万元，主要用于太阳能玻璃产能扩张及升级、新太阳能发电场项目开发和多晶硅生产设施[61] - 已订约但未产生的资本承担为人民币715.0百万元[61] 现金流与财务状况 - 经营活动所得现金净额大幅增至人民币5,656.2百万元（2024年：人民币1,235.1百万元）[59] - 投资活动所用现金净额减少至人民币1,749.3百万元（2024年：人民币3,769.2百万元）[59] - 融资活动所得现金净额为人民币260.8百万元（2024年：人民币773.0百万元）[59] - 净负债比率下降至20.1%（2024年：31.0%）[60] - 流动比率改善至1.53（2024年为1.14）[59] - 总资产为人民币56,916.1百万元，股东权益增加2.7%至人民币29,831.8百万元[59] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年新增光伏并网容量目标将低于过去五年每年约500兆瓦的历史平均水平[26] - 2026年第一季度预计是太阳能安装的传统淡季[24] - 董事会认为副主席兼任行政总裁有助于业务策略顺畅有效执行[84] - 公司致力于维持相对稳定的股息分配率，但过往记录不代表未来水平[133] 市场与行业趋势 - 中国2025年新增光伏装机容量达317吉瓦，同比增长14.2%[11] - 2025年下半年月均光伏装机量较上半年下降约50%[11] - 国际能源署预计全球电力需求在2025年增长3.3%，2026年增长3.7%[23] - 2025年中国占全球年度新增光伏装机容量逾40%，甚至超过50%[22] - 2026年全球光伏装机量可能出现近二十年来的首次同比下滑[22] 公司运营与战略调整 - 公司于2025年7月暂停运营中国境内两条总日熔量合计1,800吨的太阳能玻璃生产线[17] - 2025年公司完成出售三个总容量为230兆瓦的太阳能发电场项目[19] - 信义能源集团于2025年向独立第三方出售其天津太阳能发电场项目51%的股权[19] - 信义能源集团于2025年底前完成收购一项核准发电容量为64兆瓦的风能发电场项目[19] - 公司使用天然气作为玻璃熔炉主要能源，并利用余热发电[139] - 公司使用安装于生产基地屋顶的太阳能发电系统生产可再生能源自用[140] - 公司已采取措施降低单位产出的温室气体排放量并提高水循环利用率[140] 公司治理与董事会 - 李聖潑先生於2024年4月起出任公司行政總裁[70] - 李友情先生於2024年3月前擔任公司行政總裁，任期為2010年11月至2024年3月[71] - 李文演先生自2011年12月起負責監督公司業務的購買及採購職能[72] - 朱燦輝先生為公司財務總監及公司秘書，並自2024年7月起兼任信義能源公司秘書[72] - 丹斯里拿督董清世先生為公司非執行董事兼副主席，並為信義玻璃執行董事兼行政總裁[74] - 公司多位董事同時在關聯上市公司信義能源擔任職務[70][71][72][74] - 董事会由4名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事组成，共9人[80] - 公司偏离了《企业管治守则》第C.2.1条，集团副主席李圣泼先生同时兼任行政总裁[79][84] - 独立非执行董事占董事会席位至少三分之一 (3/9)，符合上市规则要求[81][83] - 2025年财政年度，董事会共举行4次会议，所有执行董事及部分非执行、独立非执行董事出席率为100% (4/4)[86] - 非执行董事董清世及独立非执行董事卢温胜在2025年董事会会议中各有1次缺席，出席率为75% (3/4)[86] - 2025年举行的1次股东大会，所有董事均出席 (1/1)[86] - 公司主席与独立非执行董事在无执行董事出席的情况下，每年至少举行1次会议[86] - 每名非执行及独立非执行董事与公司订立的服务合约或委任函任期不超过3年[84] - 所有独立非执行董事已满足上市规则第3.13条的独立性标准并作出确认[84] - 董事会中拥有太阳能玻璃行业经验的董事有6人[90] - 董事会中拥有可再生能源业务经验的董事有4人[90] - 董事会中独立非执行董事占比至少三分之一[89] - 董事会中拥有合规和企业管理经验的董事有9人[90] - 提名委员会由5名成员组成，其中3名为独立非执行董事[108] - 2025财年提名委员会举行了1次会议[109] - 提名委员会成员出席率：李贤义1/1，董清世1/1，卢温胜0/1，简亦霆1/1，梁仲萍1/1[110] - 2025财年所有董事均参与了持续专业发展[124] - 公司秘书朱燦辉先生兼任财务总监及执行董事[125] 委员会运作 - 薪酬委员会在2025财年举行了1次会议，主席卢温胜出席0次[101] - 审核委员会在2025财年举行了4次会议，成员卢温胜出席3次[106] 股权结构与主要股东 - 截至二零二五年十二月三十一日，公司股价为2.97港元，市值约272亿港元[3] - 董事李贤义博士通过受控法团及一致行动人士合计持有权益约占公司已发行股本的16.846%[190] - 董事丹斯里拿督董清世通过受控法团、家族及一致行动人士合计持有权益约占公司已发行股本的23.875%[190] - 董事李文演先生通过受控法团、个人、家族及一致行动人士合计持有权益约占公司已发行股本的25.744%[190] - 董事李友情先生通过受控法团Telerich持有股份312，338，945股，约占已发行股本的3.414%[190] - 董事朱燦輝先生持有个人股份416，000股，约占已发行股本的0.004%[190] - 李贤义博士通过Realbest Investment Limited持有公司股份901，291，508股[192] - 丹斯里拿督董清世通过Copark Investment Limited持有公司股份230，990，954股，并通过其配偶持有39，685，997股[192] - 李文演先生通过Perfect All Investments Limited持有公司股份94，145，584股，个人持有3，942，784股，并通过其配偶持有1，623，254股[192] - 李友情先生为Telerich Investment Limited董事，该公司由其父李圣典全资拥有，并持有公司股份312，338，945股[192] - 信义集团（玻璃）有限公司为实益拥有人，持有2，133，496，152股，占公司已发行股本约23.324%[197] - JPMorgan Chase & Co. 合计持有好仓629，694，406股，占公司已发行股本约6.884%[199] - JPMorgan Chase & Co. 合计持有淡仓151，020，533股，占公司已发行股本约1.651%[199] 股息与股东回报 - 2025财年派发中期股息每股4.2港仙，总额约3.813亿港元（约合人民币3.491亿元）[137] - 建议派发2025财年末期股息每股0.8港仙，待股东周年大会批准[138] - 截至2025年12月31日，公司可供分派的股份溢价约为人民币5811.9百万元（2024年：人民币5595.3百万元）[151] - 截至2025年12月31日，公司可供分派的保留盈利为人民币1433.4百万元（2024年：人民币1823.4百万元）[151] 购股权计划 - 2025财年末（2025年12月31日）公司未行使购股权总数达57，458，000份[163] - 2025财年内，根据2024年购股权计划新授予购股权17，050，000份[163] - 2025年3月28日向执行董事朱燦輝先生授予375，000份购股权，行使价3.19港元，授予日股价3.17港元[163] - 2025年3月28日向持续合约雇员授予16，675，000份购股权，截至财年末剩余16，151，400份[163] - 董事朱燦輝先生持有尚未行使的购股权1，503，000份，约占已发行股本的0.016%[191] - 购股权的归属与公司业绩目标挂钩，包括收益、溢利及销售目标等关键表现指标[178] 风险因素 - 公司业务面临太阳能玻璃供需不平衡对售价产生重大压力的风险[149] - 技术发展可能导致对公司太阳能玻璃产品的需求大幅下降[149] - 延迟收取来自国有企业的电费调整应收款项可能影响公司现金流及流动资金状况[149] - 限电及电力定价政策变动可能影响公司的电力销售收益[149] - 公司业务受到气候变化、不可预测天气模式及电网消纳限制的影响，可造成发电收益及回报不稳定[149] - 公司依赖能源及原材料的持续供应以满足生产需要[149] - 公司业务表现受太阳能行业整体宏观经济因素及其他制造商产能的影响[149] 其他重要事项 - 公司发电收益的81.7%来自非全资附属公司信义能源集团[19] - 截至2025年底，公司太阳能发电场项目的累计核准并网容量达6，245兆瓦[20] - 累计容量中，4，785兆瓦通过信义能源持有，1，360兆瓦通过公司全资附属公司持有[20] - 集团整体毛利率从17.6%提升至21.4%[44] - 截至2025年底，集团尚未收取的应收电价调整（补贴）为47.512亿元人民币[42] - 其他收益净额由2024年亏损人民币258.4百万元转为2025年收益人民币131.7百万元，主要因出售附属公司51%股权及外汇净亏损从人民币213.0百万元大幅减少至人民币15.2百万元[46] - 应占按权益法入账的投资业绩为2025年人民币14.4百万元，主要来自一个100兆瓦太阳能发电场项目50%股权的投资[55] - 员工总数约为7，712名，员工成本总额（包括董事酬金）为人民币1，136.0百万元[67] - 截至报告期末，公司无任何重大或然负债[63] - 丹斯里拿督董清世先生已在信義玻璃集團任職37年[74] - 李聖潑先生為李賢義博士之子，李友情先生為其表兄，董清世先生為其舅父[70][71][74] - 董事会成员共9人，其中男性8人，女性1人，女性占比11.1%[90][93] - 高级管理层（不包括董事）的薪酬分布：1人薪酬在1，000，001港元至1，500，000港元之间，1人薪酬在3，500，001港元至4，000，000港元之间[103] - 整体员工性别比例为男性79.9%，女性20.1%[93] - 高级管理层性别比例为男性93.1%，女性6.9%[93] - 董事会确认2025财年集团财务报表真实公允，无重大不明朗因素影响持续经营能力[116] - 2025财年风险管理和内部监控系统年度审阅未发现重大缺陷[120] - 持有不少于公司缴足股本十分之一股份的股东有权要求召开股东特别大会[126] - 2025财年慈善捐款达人民币14，059，000元，较2024年的人民币6，262，000元大幅增加[144] - 公司主要业务为投资控股，附属公司从事太阳能玻璃生产销售及太阳能和风力发电的可再生能源业务[135] - 2025财年业绩详情载于综合损益表[137] - 公司重视与客户、供应商及雇员的关系，2025财年无重大争议[143] - 所有执行董事的管理奖金总额不超过公司净利润的5%[161]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年总收入为人民币759.0百万元，同比增长16.0%[7] - 2025年收入为7.59亿元，同比增长16.0%[15] - 2025年总收入为7.59亿元人民币，较2024年的6.54亿元人民币增长16.0%[49] - 2025年经营亏损扩大至4.14亿元[15] - 年内综合亏损总额扩大至4.17亿元人民币，较2024年增加83%[60] - 经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）为3.77亿元人民币，经调整亏损净额率为49.6%[61] - 公司于2025年录得净亏损及经营现金净流出[78] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利率 - 公司毛利率从2024年的16.0%提升至2025年的18.6%，提升2.6个百分点[7] - 2025年毛利为1.41亿元，毛利率为18.6%[15] - 2025年研发开支大幅增至3.33亿元，占收入比例为43.8%[15] - 2025年毛利率为18.6%，较2024年的16.0%提升2.6个百分点[52] - 研发开支大幅增长至3.33亿元人民币，较2024年增长113%[55] - 资本支出从2024年的人民币71.0百万元增加109.2%至2025年的人民币148.5百万元[70] - 资本承担从2024年的人民币3.5百万元大幅增加至2025年的人民币114.9百万元[70] 财务数据关键指标变化：现金流、资产与负债 - 2025年总资产增长至20.11亿元，较2024年底增长19.8%[16] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金及定期存款为6.91亿元人民币[64] - 2025年经营现金流出净额为4.25亿元人民币，较2024年有所增加[64] - 截至2025年12月31日，借款总额为3.73亿元人民币，较上年末增加[65] - 流动比率从2024年12月31日的3.14倍下降至2025年12月31日的2.41倍[67] - 资产负债比率从2024年12月31日的3.14倍下降至2025年12月31日的2.26倍[67] - 资本负债比率从2024年的18.78%上升至2025年的35.67%[67] - 以非核心专利作抵押的贷款从2024年的人民币20.0百万元增加至2025年的人民币30.0百万元[68] 业务线表现：智能部件与解决方案 - 智能部件与解决方案业务收入为人民币648.9百万元，占集团总收入的约85.5%[25] - iSafety辅助驾驶方案收入为人民币341.0百万元，占集团总收入的约44.9%[27] - iPilot中高阶辅助驾驶方案收入约为人民币120.2百万元，占集团总收入的约15.8%[30] - iPilot4系列产品收入同比增长39.0%[11] - 智能部件与解决方案收入为6.49亿元人民币，占总收入85.5%，同比增长10.4%[49] - 智能座舱业务营业收入同比增长80.2%[11] - 智能座舱解决方案收入约为人民币1.878亿元，占集团报告期内总收入的比例约为24.7%[33] 业务线表现：无人车与运营服务 - 无人车与运营服务首年商业化实现收入约人民币65.0百万元[7] - 无人车与运营服务收入约为人民币6500万元，占集团报告期内总收入的比例约为8.6%[38] - 无人车与运营服务业务在2025年商业化落地，首年收入为6500万元人民币，占总收入8.6%[49][50] - 无人物流车合作规模超过6,000台[11] - 无人小巴累计斩获项目十余个，累计车辆40余台[11] - 无人小巴已在上海、苏州、杭州、黑龙江等多个地区实现落地运营[35] - 无人物流品牌“小竹无人车”已在广州、长沙、重庆等18个城市落地[36] 业务发展：项目定点与合作 - 获得某汽车行业龙头中高阶智驾平台型项目定点，全生命周期订单总金额预计超人民币13亿元[11] - 获得某全球知名车企旗下合资、豪华品牌预计约人民币3.2亿元智能座舱项目定点[11] - 报告期内公司新增了43个来自整车厂及一级供应商的项目定点[25] - 公司已为超过40家汽车原设备制造商（整车厂）进行量产[25] - 2025年获得12个来自整车厂及一级供应商的出海项目定点[14] - 与采埃孚的合作产品自2025年起进入量产交付阶段[14] - 2025年获得来自印度STERLING集团的谅解备忘录，提供ADAS和DMS解决方案[14] - 公司已获得多家国内主流商用车主机厂的AEBS项目定点，预计2026年随法规要求落地，量产规模将持续提升[27] - 公司与智芯云途达成合作，将于2026年底前交付100台无人物流车及配套软件系统[36] - 公司与上海玛斯特敲定500台小竹T5无人物流车订单[36] - 公司与新吉奥、必应货滴达成800台战略合作[36] - 公司与地上铁、壁虎汽车达成3000台车规级无人物流车合作[36] 业务发展：技术研发与产品 - 公司已实现iPilot 4系列产品量产交付，标志着中高阶智驾业务正式迈入规模化放量阶段[29] - 公司DMS驾驶员监测项目已成功通过Automotive SPICE(ASPICE)V4.0 CL3国际评估，为国内首个通过车载机器学习模型ML-SPICE评估的项目[32] - 公司已服务超40家主机厂，积累多款车型的前装经验[39] - 公司构建了覆盖数据采集、标注、训练、OTA的全流程数据闭环研发体系，依托数千万公里真实行驶数据、上亿公里仿真数据[39] - 研发团队拥有545名雇员，占雇员总数的约67.0%[42] 地区与市场表现 - 计划在沙特阿拉伯部署无人物流车，目标2030年前完成1,000辆[14] - 2025年中国乘用车L2级及以上智驾渗透率约64.9%，意味着仍有近35.1%的乘用车未装配L2级及以上系统[27] - 2025年国内DMS装配率仅为24.6%[32] - 中国政策推动AEBS和DMS从选配走向标配，提升智驾基础渗透率[19][20] - 2025年中国汽车新车出口达709.8万辆，同比增长21.1%[47] 公司治理与董事会 - 公司董事长、执行董事及总经理刘国清博士，39岁，于2014年12月10日获委任为董事，并于2024年5月13日获调任为执行董事[83] - 公司联合创始人、执行董事兼副总经理杨广先生，37岁，于2016年4月11日获委任为董事，并于2024年5月13日获调任为执行董事[87] - 公司联合创始人、执行董事兼副总经理周翔先生，39岁，于2016年4月11日获委任为董事，并于2024年5月13日获调任为执行董事[89] - 公司联合创始人、执行董事兼副总经理王启程先生，42岁，于2019年1月8日获委任为董事，并于2024年5月13日获调任为执行董事[93] - 王先生在汽车智能化解决方案领域拥有超过12年经验，并持有125项专利[94] - 毕垒先生自2013年8月起担任上市公司四维图新（深交所：002405）的副总经理兼董事[95] - 刘怡然女士由持有公司5%以上股本的主要股东国开制造业转型升级基金提名担任董事[97] - 项阳博士在数学领域拥有约23年经验，现任香港科技大学数学系教授[99] - 谭开国先生自2025年9月起担任香港联交所上市公司TATA健康国际控股（股份代号：1255）的独立非执行董事[102] - 谭明奎博士在计算机科学领域拥有约12年经验，现任华南理工大学软件工程学院教授及计算中心主任[104] - 董事会由9名董事组成，包括4名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[128] - 截至2025年12月31日，董事会由9名董事组成，包括4名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[175] - 董事会成员年龄介于37岁至58岁之间[175] - 独立非执行董事占董事会成员的三分之一（33.3%）[175] - 董事会性别比例为男性88.9%，女性11.1%[177] - 公司已采纳至少一名女性董事会成员的可计量目标，截至报告日期董事会由8名男性及1名女性组成[176] - 截至2025年12月31日止年度，董事会组成并无变动[167] 公司治理：委员会运作 - 董事会下设四个委员会：审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会及战略委员会[132] - 审计委员会由三名独立非执行董事谭开国先生、项阳博士及谭明奎博士组成，谭开国先生为主席[146] - 审计委员会在2025年度共举行了4次会议，所有成员（项阳博士、谭开国先生、谭明奎博士）均出席了全部4次会议[151] - 薪酬与考核委员会在2025年度共举行了2次会议，所有成员（项阳博士、谭开国先生、谭明奎博士）均出席了全部2次会议[157] - 提名委员会在2025年度共举行了2次会议，成员项阳博士和谭明奎博士均出席了全部2次会议[161] - 提名委员会成员在2025年9月19日发生变动，刘国清博士离任，刘怡然女士获委任[161] - 截至2025年12月31日，战略委员会由3名成员组成[169] - 截至2025年12月31日止年度，战略委员会并无举行会议[170] 公司治理：职责与政策 - 审计委员会主要职责包括监督外聘核数师的委任、薪酬及独立性，并审阅财务报告的完整性[147] - 审计委员会职责包括审阅集团年度及中期合并财务报表及业绩公告，并讨论续聘外聘核数师[151] - 薪酬与考核委员会职责包括检讨董事及高级管理层的薪酬政策并提出建议，以及考虑根据员工激励计划授出奖励[157] - 提名委员会职责包括检讨董事会架构、人数及组成，并检讨董事会多元化政策及其有效性[164] - 提名委员会职责包括检讨独立非执行董事的独立性，若任期已达九年则不认为其具有独立性[162] - 公司已采纳企业管治守则，并已遵守其所有守则条文（除守则条文第C.2.1条外）[123] - 公司已采纳企业管治守则，并遵守相关适用条文，惟守则条文第C.2.1条除外[139] - 公司已建立全面的风险管理制度，董事会负责评估风险并维持有效的风险管理和内部控制体系[189] - 公司已制定财务报告风险管理相关会计政策，并为财务部门雇员提供培训[191] - 公司已采纳信息披露政策，以规范内幕消息的识别、处理及披露程序[194] - 公司已制定举报政策，通过审计委员会指定渠道接收举报，并保护举报人[195] - 公司已制定商业行为、道德准则及反贿赂政策，并设有内部举报渠道[197] 管理层与高级管理人员 - 公司首席财务官闻奇先生拥有约21年会计和财务领域经验[118] - 公司副总理郑伟博士拥有约12年技术研究开发经验[114] - 公司董事会秘书罗希文女士于上市企业证券事务领域拥有逾13年经验[119] - 公司副总理程追先生于2015年7月加入集团[116] - 公司副总理杨一泓女士于2015年9月加入集团[114] - 公司首席财务官闻奇先生于2020年12月加入集团[118] - 公司董事会秘书罗希文女士于2023年6月加入集团[119] - 公司副总理郑伟博士于2017年2月加入公司[114] - 高级管理层性别比例为男性77.78%，女性22.22%[177] - 高级管理人员（不包括董事）薪酬范围：500,001港元至1,000,000港元（1人），2,000,001港元至2,500,000港元（1人），3,000,001港元至3,500,000港元（1人），3,500,001港元至4,000,000港元（1人），10,000,001港元至10,500,000港元（1人）[183] 其他重要内容：员工与激励 - 截至2025年12月31日，公司拥有813名全职雇员[80] - 员工总数（包括执行董事及高级管理层）性别比例为男性74.4%，女性25.6%[177] - 公司采纳了H股购股权计划及H股股份奖励计划，并已于2026年1月6日获股东批准[181] - 公司已成立三家员工持股计划控股实体（佑驾清成、佑驾众成及佑驾砺成）以实施首次公开发售前员工激励计划[181] - 员工从事外部兼职需满足无直接/间接竞争关系并取得事先书面批准的条件[197] 其他重要内容：审计与合规 - 审计及非审计服务支付给外聘核数师容诚（香港）会计师事务所有限公司的总费用为人民币2000千元[199] - 审计服务费用为人民币1900千元[199] - 非审计服务费用为人民币100千元，内容为对初步全年业绩公告执行商定程序的服务[199] - 公司全体董事及监事确认在截至2025年12月31日止年度内已遵守有关证券交易的标准守则[188] - 公司未发现其风险管理及内部控制机制存在任何重大缺陷[198] 其他重要内容：未来计划与资金用途 - 公司计划将全球发售所得款项净额的约18%用于研发，约30%用于提升生产效率[70] - 公司未就股份宣派或支付股息，预计保留所有未来盈利用于业务运营和扩张[200] - 未来股息宣派需满足弥补所有过往累计亏损及提取利润的10%列入法定公积金等条件[200] - 法定公积金需达到公司注册资本的50%以上[200]

股票代碼：2252 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 2025 年度報告 公司資料 財務摘要 公司概況 主席報告 管理層討論及分析 董事、監事及高級管理層 35 董事會報告 44 企業管治報告 66 監事會報告 85 環境、社會及管治報告 87 獨立核數師報告 167 綜合損益表 173 綜合損益及其他全面收益表 174 綜合財務狀況表 175 綜合權益變動表 177 綜合現金流量表 179 財務報表附註 180 釋義 249 6 9 2025 年度報告 上海微创医疗机器人（集团）股份有限公司 Shanghai MicroPort MedBot (Group) Co., Ltd. 目 錄 2 4 5 公司資料 董事及監事 執行董事 何超博士 （總裁） 劉雨先生1 房聰女士2 非執行董事 常兆華博士 （董事會主席） 3 白藤泰司先生3 蘆田典裕先生3 孫洪斌先生 （前董事會主席） 陳新星先生4 陳琛先生 梁敏女士3 獨立非執行董事 李明華博士2 劉國恩博士3 周嘉鴻先生3 姚海嵩先生 鍾偉文先生 監事 張劼博士 張麗紅女士 陳功先生 公司秘書 楊兆琳女士 授權代表 孫洪斌先生2 常兆華博士3 楊兆琳女 ...

公司基本信息与治理结构 - 公司（3D Medicines Inc.）于2018年1月30日根据开曼群岛法律注册成立[8] - 公司股票于香港联交所主板上市，股票代码为1244[16] - 公司上市日期为2022年12月15日[10] - 公司股份每股面值为0.001港元[12] - 公司单一大股东集团包括龚兆龙博士及多个关联实体[12] - 公司执行董事、董事会主席为龚兆龙博士[13] - 公司非执行董事朱湃于2025年6月30日退任[13] - 公司非执行董事朱晋桥于2025年6月30日获委任[13] - 公司核数师及申报会计师为Modern Assure CPA Limited[16] - 公司将于2026年6月30日举行年度股东大会[7] - 报告期指截至2025年12月31日止年度[11] 核心产品与管线概述 - 公司核心产品为恩维达®（envafolimab），一款用于治疗泛瘤种的皮下注射PD-L1抑制剂[7] - 公司与康宁杰瑞集团（Alphamab Oncology, 9966.HK）就恩沃利单抗（envafolimab）签订了合作开发协议[7] - 公司专注于放射性核素偶联药物(RDC)和LNP-mRNA技术平台，正在开发针对PSMA与FAP靶点的RDC以及基于B106-LNP系统的体内CAR-T/CAR-NK产品[43][44][46] - 公司管线产品3D057是一种基于ALiCE平台靶向PD-L1和CD3的双特异性抗体[96][100] - 公司管线产品3D1015、3D1025、3D128等可能无法成功开发和/或上市[98][101] - 公司拥有三个针对不同实体瘤的mRNA肿瘤治疗性疫苗在研项目[52][56] - 公司自主研发的肿瘤治疗性疫苗3D124靶向包含24个肿瘤抗原[94] - 新mRNA肿瘤疫苗3D124靶向24种肿瘤相关抗原，在临床前研究中显示出较强的抗肿瘤效果[91][92][93] - 公司于2024年5月30日就内部研发的KRAS突变抑制剂3D062提交了中国专利申请[97][101] 收入与利润表现 - 2025年总收入为3.56088亿元人民币，较2024年的4.45647亿元下降约20.1%[38][45] - 2025年收入为3.56088亿元人民币，较2024年的4.45647亿元人民币下降20.1%[148][152] - 2025年收入为人民币3.561亿元，较2024年的人民币4.456亿元下降20.1%[156] - 核心产品恩维达®2025年销售收入为3.561亿元人民币[24] - 公司首款商业化产品恩维达®在2025年实现销售收入3.561亿元人民币，其在中国市场累计总销售额已超过20亿元人民币[45] - 公司首款商业化产品恩维达®2025年在中国的销售收入达到人民币3.561亿元[47] - 2025年公司录得全面亏损总额为1.84888亿元人民币，较2024年的1.99378亿元亏损额收窄[38] - 2025年除税前亏损为1.84943亿元人民币，本年度全面亏损总额为1.84888亿元人民币[148] - 2025年全面亏损总额为人民币1.849亿元，较2024年的人民币1.994亿元减少7.3%[170] - 2025年经调整全面亏损总额为1.60079亿元，较2024年的1.66706亿元有所收窄[176] 成本与费用表现 - 2025年销售成本为2817.9万元人民币，较2024年的3657.2万元人民币下降22.9%[148][153] - 2025年销售成本为人民币2820万元，较2024年的人民币3660万元下降22.9%[157] - 2025年研发开支为1.561亿元人民币，较2024年的1.80721亿元有所下降[38] - 2025年研发开支为1.561亿元人民币，销售及营销开支为1.85247亿元人民币[148] - 2025年研发开支为人民币1.561亿元，较2024年的人民币1.807亿元下降13.6%[161] - 2025年销售及营销开支为1.85247亿元人民币，较2024年的2.35937亿元有所下降[38] - 2025年销售及营销开支为人民币1.852亿元，较2024年的人民币2.359亿元下降21.5%；销售费用率分别为52.0%和52.9%[163] - 2025年行政开支为7043.8万元人民币，较2024年的7825.6万元有所下降[38] - 2025年行政开支为人民币7040万元，较2024年的人民币7830万元减少人民币790万元[162] - 2025年其他开支为1.01002亿元人民币，较2024年的1.11378亿元有所下降[38] 毛利率与毛利 - 公司2025年毛利率上升至92.1%[26] - 2025年毛利为3.27909亿元人民币，毛利率为92.1%，2024年毛利为4.09075亿元人民币，毛利率为91.8%[148][154] - 2025年毛利为人民币3.279亿元，较2024年的人民币4.091亿元下降19.8%；毛利率从91.8%微升至92.1%[158] 其他财务数据（收入/成本/费用相关） - 2025年其他收入及净收益为人民币3870万元，较2024年的人民币5470万元减少[155] - 2025年特许权使用费为人民币2890万元，较2024年的人民币3730万元下降22.5%[169] 资产、负债与现金流 - 截至2025年底，公司现金、银行存款及金融资产总额为5.24994亿元人民币[36] - 截至2025年底，公司总资产为9.36242亿元人民币[36] - 截至2025年底，公司总权益为5.44872亿元人民币[36] - 公司总资产由2024年的12.16256亿元下降至2025年的9.36242亿元，降幅约23.0%[178] - 公司流动资产由2024年的9.87751亿元下降至2025年的5.57227亿元，降幅约43.6%[178] - 公司现金及金融资产总额由2024年的8.41亿元下降至2025年的4.379亿元，减少4.031亿元[181] - 公司资产负债率在2025年12月31日及2024年12月31日均维持在42%[187] - 截至2025年底，公司流动负债为3.849亿元，其中附息银行借款为1.365亿元[181] - 2025年经营活动所用现金净额为1.593亿元，较2024年的2.106亿元减少24.4%[182] - 2025年投资活动所用现金净额为2150万元，主要因支付青岛海诺战略合作款9800万元[183] - 2025年融资活动所用现金净额为9190万元，主要因偿还银行借款2.093亿元[184] 核心产品商业化表现 - 恩维达®在中国市场的累计销售额已超过20亿元人民币[24] - 恩维达®在中国的累计销售额已超过人民币20亿元[47] - 截至2025年底，恩维达®在30个省份超过305个城市的逾3000家医院及763家药房销售[139][144] - 恩维达®已被纳入中国36个城市的“惠民保”特定高额自费药品目录[139][144] - 恩维达®的研究已被纳入中国20项临床指南或专家共识[49][54] - 恩沃利单抗（恩维达®）截至2025年底已被纳入20项国内最新权威临床指南与共识推荐[70] - 公司已与Glenmark就恩维达®达成授权协议，并在多国完成注册申报[50][54] 核心产品临床数据与进展 - 恩维达®（恩沃利单抗）单药治疗tTMB≥13 mut/Mb晚期实体瘤的II期试验确认客观缓解率为33.3%，疾病控制率为41.7%[60][61] - 恩维达®单药治疗tTMB≥13 mut/Mb晚期实体瘤的中位缓解持续时间为20.2个月，中位无进展生存期为2.8个月[60][61] - 恩维达®联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌的客观缓解率达87.1%，中位总生存期为20个月[62] - 恩维达®联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌的中位缓解持续时间为5.47个月[62] - 恩维达®联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌的治疗相关不良事件发生率为59.4%[62] - 恩维达®联合铂类化疗作为可切除非小细胞肺癌新辅助治疗的主要病理缓解率为40%，病理完全缓解率为20%[62] - 恩沃利单抗联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌，中位总生存期达20个月，客观缓解率达87.1%[63] - 恩沃利单抗联合西达本胺与GEMOX一线治疗胆道癌，客观缓解率达51.4%，中位无进展生存期8.13个月[64][65] - 恩沃利单抗联合卡培他滨和仑伐替尼作为胆管癌辅助治疗，高危患者中位无病生存期达16.3个月[65] - 恩沃利单抗联合西达本胺和S-1治疗难治性胰腺癌，客观缓解率30.8%，中位无进展生存期5.83个月[65] - 恩沃利单抗联合白蛋白紫杉醇和顺铂新辅助治疗局部晚期食管鳞癌，病理完全缓解率32.1%，主要病理缓解率82.1%[66] - 呋喹替尼联合恩沃利单抗治疗晚期肉瘤，疾病控制率100%，中位无进展生存期11.6个月[66] - 恩沃利单抗联合恩度及化疗治疗晚期鳞状非小细胞肺癌，初治患者客观缓解率65.4%，中位总生存期24.6个月[69] - 恩维达®联合FOLFOX方案在晚期胃癌/胃食管结合部腺癌II期临床研究中，客观缓解率达60%，疾病控制率达100%[72] 核心产品监管与产能进展 - 恩维达®的产能扩大已获得中国国家药监局（NMPA）批准[26] - 恩维达®治疗胆道癌的新药上市申请（NDA）已于2026年初获受理[30] - 恩维达®于2021年11月24日获得NDA批准，用于治疗既往接受过治疗的MSI-H/dMMR晚期实体瘤[135][137] - 2025年，恩沃利单抗注射液的产能扩大获得国家药品监督管理局的正式批准[136] - 2025年，恩维达®注射液产能扩充获得中国国家药监局正式批准[132] - 恩维达®针对胃癌和胃食管结合部癌适应症于2025年12月获得孤儿药资格认定，是其第三个孤儿药适应症[72] 在研管线进展 - 2025年恩维达®在ASCO会议上展示了11项临床前研究成果[49][54] - 3D189的I期临床试验已完成，数据显示其在中国急性髓系白血病患者中安全性和耐受性良好，并能诱导WT1特异性免疫应答[73][74] - 3D189治疗AML的全球III期（REGAL）试验已完成患者招募[76][77] - 截至2025年12月26日，3D189的III期REGAL试验总事件数（死亡）为72个[76][77] - 3D189的III期试验将在累积80例死亡事件后触发最终分析[76][77] - 合作伙伴SELLAS领导的3D189海外III期研究在2024年至2025年间共获得四次独立数据监察委员会的积极评价[76][77] - 公司放射性药物平台的首个靶向PSMA候选分子3D1015在初步实验中显示出积极信号[51][55] - 3D1015在Pluvicto十分之一剂量下仍显示显著肿瘤抑制作用，在Pluvicto一半剂量时抑瘤效果已超过Pluvicto[79][82] - 3D1015已成功完成首例患者给药，用于评估其在PSMA阳性mCRPC患者中的安全性与初步疗效[85][88] - 放射性核素Lu-177的半衰期为6.7天[79][82] 研发平台与技术合作 - 公司新建立了用于支持核酸药物管线的可电离阳离子脂质合成与筛选平台[114][116] - 公司独立开发了3D-PreciseAg抗原预测系统，以支持肿瘤新抗原疫苗开发[117][122] - 公司已正式开启以前列腺特异性膜抗原为切入点的下一代放射性配体疗法产品开发[118][122] - 公司正在积极探索TCE类双抗/双抗-ADC的新组合及高浓度制剂机器人胶囊口服给药等新途径[119][123] - 公司拥有AI加强型LNP递送技术平台，可通过AI算法对数千种化合物进行筛选[87][90] - 3D124采用公司自研的3D-B051-LNP递送系统，其B051脂质成分在临床前研究中表现出优异的免疫刺激活性[92] - 公司自主研发的用于核酸递送的可电离阳离子脂质（LNP关键组分）已提交PCT专利申请[92] - 公司于2025年8月20日与楷拓生物订立战略合作协议，深化mRNA-LNP技术领域合作[86][89] - 公司于2025年8月与CATUG生物科技（苏州）有限公司签署了基于AI+mRNA研发平台及脂质体递送系统的战略合作协议[111] 公司战略与展望 - 公司正将战略从肿瘤精准治疗扩展至预防肿瘤转移和复发，并最终建立针对高危人群的肿瘤预防体系[41][42] - 收入下降主要因青岛诉讼导致公司大陆银行账户被冻结，影响了库存供应，账户于2025年7月解冻后销售正在恢复[45] 生产设施与质量体系 - 公司已取得徐州总面积为65,637.97平方米的土地使用权，用于建设新生产设施[125][129] - 2023年配售所得款项净额约40%将用于加速徐州生产设施建设及采购新设备[127] - 公司拥有覆盖药物非临床开发、临床研究及商业化生产的全流程质量管理体系[128][130] - 作为恩维达®的上市许可持有人，公司已成功通过监管机构的多次GMP合规检查[131] 知识产权 - 公司拥有（包括共同拥有）14项中国已授权专利、24项其他司法管辖区已授权专利及20项待决专利[140][145] 诉讼、仲裁与重大交易 - 公司同意向青岛海诺支付总计人民币98.0百万元对价，以解除价值人民币458.5百万元的资产保全令[103][107] - 与青岛海诺的潜在交易中，已支付的98.0百万元对价将用于抵扣后续股权收购价款[105][108] - 与青岛海诺诉讼相关的法院费用及保全费用合计约人民币1.17百万元，由青岛海诺承担[104][107] - 公司因SELLAS仲裁案，截至2025年及2024年度已计提相关法律及其他费用，但未就潜在索赔做出拨备[196] 其他投资与承诺事项 - 公司于2022年12月19日投资Future Vision Fund SPC，认购金额为1270万美元（约合人民币8860万元）[198] - 截至报告日，对Future Vision Fund SPC的1270万美元投资尚未赎回[198] - 公司于2023年8月11日认购瑞银集团财富管理产品，金额为1.8亿港元[200] - 截至2025年12月31日，上述瑞银财富管理产品已赎回2400万美元，约占认购金额的100%[200] - 截至2025年底，公司已签约但未拨备的固定资产资本承担为2720万元，较2024年的3930万元减少30.8%[189] - 公司于2023年1月6日行使超额配股权，涉及总计415,000股股份[11]