报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [13] 报告的核心观点 - Inch Cape 18 亿订单落地,彰显公司竞争实力 [1][2][4][5] - 公司技术、产品、品牌、服务能力受到海外业主持续认可,海外竞争力凸显 [5] - 欧洲海风装机市场前景广阔,为公司后续海外海缆业务形成持续支撑 [6] - 预计公司 24-26 年实现归母净利润分别为 13.5 亿、20 亿和 25 亿元 [7][10] 公司财务数据总结 - 主营业务收入: - 2023 年 73.1 亿元,同比增长 4.3% [10] - 2024 年 91.0 亿元,同比增长 24.5% [10] - 2025 年 160.0 亿元,同比增长 28.0% [10] - 归母净利润: - 2023 年 10.0 亿元,同比增长 18.8% [10] - 2024 年 13.5 亿元,同比增长 35.0% [10] - 2025 年 25.0 亿元,同比增长 25.0% [10] - 每股收益(EPS): - 2023 年 1.45 元 [10] - 2024 年 1.96 元 [10] - 2025 年 3.64 元 [10] - 市盈率(P/E): - 2023 年 32.0 倍 [10] - 2024 年 23.7 倍 [10] - 2025 年 12.8 倍 [10]

· 2024 年 6 月 14 日 星期五 国都港股操作导航 | --- | --- | --- | |----------------------------|-----------|--------| | 海外市场重要指数 收市 幅度 | | | | 道琼斯工业指数 | 38,647.10 | -0.17% | | 标普 500 指数 | 5,433.74 | 0.23% | | 纳斯达克综合指数 | 17,667.56 | 0.34% | | 英国富时 100 指数 | 8,163.67 | -0.63% | | 德国 DAX 指数 | 18,265.68 | -1.96% | | 日经 225 指数 | 38,568.12 | -0.39% | | 台湾加权指数 | 22,312.04 | 1.19% | 内地股市 | --- | --- | --- | |----------------------|-----------|--------| | | | | | | | | | 上证指数 | 3,028.92 | -0.28% | | 深证成指 | 9,206.24 | -0.69% | | 香港股 ...

国都证券 [table_reportdate] 晨会报告 2024 年 5 月 15 日 国都证券研究所晨报 20240515 数据来源：iFind 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 伴随新"国九条"及一系列配套政策文件出台，新一轮资本市场"1+N"政策体系框架逐渐清晰，描绘了中长期我国资 本市场高质量发展的新蓝图。此前，中国证监会发布上市公司持续监管的配套政策文件，着眼于推动上市公司提升投资价 值和加强投资者保护，围绕打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理等各方关注的重点问题，提出了 4 个方面 18 项政策措施。其中，进一步强调了分红和回购的约束机制，有效推动分红文化形成和回购机制完善。加快培育分 红文化和建立健全回购机制，能够有效提升投资者的信心、增强市场吸引力，从而吸引更多的长期资本，促进市场高质量 发展。 第五，成熟的分红和回购机制有助于提升资本市场的整体竞争力。通过提供稳定的回报，吸引国内外投资者 ...

了[t[a tba lbe_ le re_pmora tidna ] te] 晨会报告 晨会报告 国都证券研究所晨报 20240509 [table_news] 【财经新闻】 【行业动态与公司要闻】 【国都策略视点】 | --- | --- | |--------|-------| | | | | 涨跌 % | | | -0.61 | | | -0.79 | | | -1.35 | | | -1.55 | | | | | | -0.90 | | | -1.07 | | | 0.51 | | | 0.00 | | | -0.18 | | | | -0.15 | 涨跌% 2.16 0.04 0.00 -0.28 -0.39 [table_latestreport] 市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 晨会报告 研 究 所 2024 年 5 月 9 日 晨会报告 国 都 证 券 新能源汽车："双碳"战略激发新动能的关键抓手 海外首飞！低空经济大消息 | --- | --- | |-------------------------------|------------------| | | | | 昨日 ...

【行业动态与公司要闻】 长安汽车：4 月份汽车销量 21.01 万辆 同比增长 15.47% | --- | --- | --- | |-------------------|----------|-------| | | | | | 商品 | 收盘 | 涨跌 | | 纽约原油 | 78.37 | -0.41 | | 纽约期金 | 2322.50 | -0.45 | | 伦敦期铜 | 10009.50 | 0.96 | | 伦敦期铝 波罗的海 | 2568.50 | 0.69 | | 干散货 | 2083.00 | — | A 股率先回调见底特征明显。4 月上中旬受中东地缘政治冲突升级风险担忧、美元降息预期持续下修的影响，全球主要股指普遍 同步回调近 5%；A 股大盘指数已率先回调至低位，底部整体抗跌性凸显，但同时受新"国九条"政策、财报收官密集验证窗口 期、中东地缘政治冲突升级预期起伏等内外因素扰动，A 股板块轮动、风格切换明显加快。 4/24 起,受日元兑美元持续贬值至近 35 年新低，海外资金全球"高切低"调整中加大港股、A 股配置，以及最新公布财报的美股 科技巨头微软、谷歌等业绩超预期且悉数公布大幅增 ...

市场趋势 - A股市场出现新趋势，上市公司现金分红频现，高分红公司备受青睐[2] - 逾2800家上市公司计划实施2023年度现金分红，分红力度加大[2] - 央企加码战略性新兴产业增量支持政策，加速布局新能源汽车产业[4] - 宽基ETF规模超过1.2万亿元，较年初增长42.72%[7] 新技术研发 - 央企新能源自主品牌占比要超过40%，至少有一家整车央企年产新能源汽车要超过百万辆[5] - 中国民用无人机产业规模达到1174.3亿元，同比增长32%；预计2024年eVTOL产业将达到95亿元[8] 市场扩张和并购 - 央企加速布局新能源汽车产业，国新基金累计投资项目266个，金额超过1150亿元[5] - 郑州市房产交易服务平台系统内已有超过180套“以旧换新二手房”完成登记入库，占试点阶段收购计划的36%[10] 未来展望 - 内外风险快速释放殆尽，指数迎来阶段反弹窗口期，板块风格正轮动至消费与科技[15] - 随着中东地缘政治冲突缓和、美元降息预期下修，A股市场有望迎来阶段性反弹窗口期[16]

报告的核心观点 - 2024年3月挖机内销同比增长9.27%,略超市场预期,主要系农村土地整改、市政工程等基建项目开工所致[1] - 预计随着专项债和特别国债资金落地,其他基建项目亦有望陆续开启,行业内仍存有国二及以下标准工程机械有望陆续退出市场,带动设备更新周期启动,全年工程机械国内市场有望结束下行周期、实现筑底回升[1] - 出口延续下滑,主要系海外部分地区景气度波动等因素影响,但非挖设备整体表现好于挖机行业,国内头部主机厂仍有望凭借高附加值产品出口带动海外收入增长[1] - 目前行业多数厂商估值处于较低水平,建议重点关注头部工程机械主机厂:徐工机械、中联重科、三一重工、柳工等[2] 报告内容总结 行业表现 - 2024年3月挖掘机销售24980台,同比下降2.34%,其中国内销售15188台,同比增长9.27%,出口9792台,同比下降16.2%[1] - 2024年1-3月,共销售挖掘机49964台,同比下降13.1%,其中国内26446台,同比下降8.26%,出口23518台,同比下降17.9%[1] - 国内销量转正,增速超出此前预期,主要系农村土地整改、市政工程等基建项目开工所致[1] 行业展望 - 预计随着专项债和特别国债资金落地,其他基建项目亦有望陆续开启[1] - 行业内仍存有国二及以下标准工程机械,未来有望陆续退出市场、释放存量需求,带动设备更新周期启动[1] - 预计全年工程机械国内市场有望结束下行周期、实现筑底回升[1] - 出口延续下滑,主要系海外部分地区景气度波动等因素影响,但非挖设备整体表现好于挖机行业,国内头部主机厂仍有望凭借高附加值产品出口带动海外收入增长[1] - 综合而言,国内工程机械板块有望开启新一轮周期,国外市场需求或具备一定韧性,一带一路沿线国家基建等仍有望对工程机械带来促进作用,发达市场份额提升空间依旧较大,长期出海趋势仍将持续[2] 投资建议 - 目前行业多数厂商估值处于较低水平,建议重点关注头部工程机械主机厂:徐工机械、中联重科、三一重工、柳工等[2] 风险提示 - 下游行业需求不及预期 - 原材料或零部件价格波动 - 行业竞争加剧 - 汇率波动风险等[3]

超长期特别国债发行 - 本轮超长期特别国债发行将增强对长期限项目的保障能力，有助于优化央地债务结构[2] - 预计超长期特别国债期限可能达到30年甚至50年，投向重点领域如科技创新、城乡融合发展等[3] - 超长期特别国债发行有助于稳定增长、惠民生，优化债务结构，降低债务风险[4] 人民银行政策 - 中国人民银行行长潘功胜表示，目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间[8] - 今年人民银行将设立科技创新和技术改造再贷款，支持高端制造业和数字经济发展[10] 汽车产销数据 - 中国汽车产销量在2月份出现下降，但前两个月仍保持增长[13] - 2月，国内商用车产销环比分别下降28.9%和22.6%，同比分别下降26.6%和22.5%[15] - 1~2月，国内商用车产销同比分别增长9%和14.1%[15] - 2月，国内新能源汽车产销环比分别下降41.1%和34.6%，同比分别下降16%和9.2%[16] - 1~2月，国内新能源汽车产销同比分别增长28.2%和29.4%[16] - 2月，中国汽车出口同比增长14%[16] - 2023年，中国汽车出口量达到522.1万辆，预计2024年将再增加60万辆[17] 资本市场和投资策略 - 加快发展新质生产力，资本市场大有可为[17] - 投资阶段越早、持有期限越长，可获得的税收优惠力度越大[18] - 引导私募股权基金、创投基金投早、投小、投科技[18] - 科创板、创业板和北京证券交易所是培育新质生产力重要阵地[18] 市场展望 - 政策预期改善推动本轮底部快速反弹，指数仍有合理修复空间[19] - 过去三年主要指数连续深度调整35-60%，当前估值普遍偏低，具体PE和PB位于近十年分位数15%以下[19] - 物价数据实质改善，通缩状态重回温和通胀，有望激发企业投资与生产信心，经济回暖与企业盈利上行[19] - M1同比涨幅转为上行，企业投资意愿回升，有望推动市场进入中级别上涨行情[19]

超长期特别国债 - 本轮超长期特别国债发行将增强对长期限项目的保障能力，发行期限可能达到30年甚至50年[3] - 超长期特别国债将重点支持科技创新、城乡融合发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设[3] - 超长期特别国债有助于优化央地债务结构，降低债务风险，为地方财政腾出空间[4] 货币政策 - 2024年货币政策将进一步发力，后续降准仍有空间，结构性货币政策工具将在支持重点领域发挥更大作用[6] - 1月份新增信贷与社融数据均创历史同期新高，展望全年，2024年货币政策将总量与结构并重[7] - 中国人民银行行长潘功胜表示，目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间[8] 汽车产销 - 中国汽车产销量在2月份环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%[13] - 1~2月，国内乘用车产销分别完成336万辆和345.1万辆，同比分别增长7.9%和10.6%[13] - 中国品牌乘用车市场份额达到59.4%，比上年同期提升6.5个百分点[13] 农村发展 - 农业农村部提出要完善联农带农机制，增强农民自我发展能力[13] - 国家邮政局计划在2024年补短板强弱项完善寄递网络体系[13] - 乡村产业发展需要解决交通不便带来的物流配送难题[13] 商用车产销 - 2月，国内商用车产销环比分别下降28.9%和22.6%，同比分别下降26.6%和22.5%[15] - 1~2月，国内商用车产销同比分别增长9%和14.1%[15] 新能源汽车 - 2月，国内新能源汽车产销环比分别下降41.1%和34.6%，同比分别下降16%和9.2%[16] - 1~2月，国内新能源汽车产销同比分别增长28.2%和29.4%[16] 资本市场 - 加快发展新质生产力，资本市场大有可为[17] - 投资阶段越早、持有期限越长，可获得的税收优惠力度越大[18] - 引导私募股权基金、创投基金投早、投小、投科技[18]

2024 年 3 月 13 日 国都证券研究所晨报 20240313 货币政策前瞻发力，总量结构调节有空间 拓宽增收渠道 多重举措助推乡村产业发展 培育新质生产力，资本市场大有可为 数据来源：iFind 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于 作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 研究所 晨会报告 财政政策加力提效，特别国债蓄势待发 2 月汽车产销双降 出口增逾 14%成亮点 | --- | --- | --- | |-------------------------------------|---------------|---------------| | 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 | 收盘 | 涨跌 % | | 上证指数 | | 3055.94 -0.41 | | 沪深 300 | | | | 深证成指 | | 3597.49 0.23 | | 中小综指 | 10130.77 0.83 | 9630.55 0.51 | | 恒生指数 | 17 ...