研 究 所 2024 年 8 月 12 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 电气设备 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------| | | 行业研究 | 行业周报 | | 跟踪评级 _ 维持：推荐 | | 证 券 | | —— 电气设备行业周报 | | | | 国 都 | 核心观点 | | | 股价走势图 | | | ...

研 究 所 2024 年 8 月 29 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 商贸零售 行业研究 行业点评 跟踪评级_维持：推荐 市内店新政落地，有望增强国内免税竞争力 ——商贸零售点评 国 都 证 券 核心观点 股价走势图 8 月 27 日，财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策，明确 自 2024 年 10 月 1 日起实施。政策核心变化： [table_stock] 1、销售对象：店型由此前针对外国人的出境店和针对中国人的外汇商 品免税店统一改为针对包括但不限于中国籍出境旅客的市内免税店； 2、额度：携带出境不设购物限额，再次携带进境的，按照进境物品管 理，即 8000 元的入境免税额度； 证 券 研 究 报 告 3、品类：除了香化精品等，鼓励市内免税店销售国货"潮品"，市内免 税店销售的国内商品免征国内环节增值税、消费税； 4、竞标主体：经国务院批准在全国范围内具有免税品经营资质的企业， 可平等竞争市内免税店经营权。 资料来源：wind、IFind、国都证券 调整前市内免税政策回顾： 1、归国人员市内免税：针对 180 天内持护照入境的中 ...

研 究 所 2024 年 8 月 26 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 家用电器 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需 国 都 证 券 —家用电器行业周报 市场表现：家用电器（SW）板块前一周+2.9%，在 31 个申万一级行业 中，表现排名第 1 位，跑赢沪深 300 指数 3.49pct。从子板块周涨跌幅 来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部 件分别为 4.21%、4.95%、1.96%、-3.23%、-5.12%、-2.57%。本周 板块小幅反弹，白电及黑电板块领涨。政策来看，本周地方以旧换新政 策逐步落地，例如湖北、重庆、浙江等，有望为内销带来较强支撑。中 报业绩来看，以美的为首的白电龙头业绩较为稳健，蓄水池科目合同负 债、其他流动负债依旧表现较好。 [table_stockTrend] 证 券 研 究 报 告 核心观点：8 月 25 日，商务部、国家发展改革委、财政部、市场监管 总局四部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知。通知 中再次明确补贴品种和补贴标准，并要 ...

研 究 所 2024 年 08 月 26 日 [table_reportdate] [table_main] 行业周报 汽车 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 7 月混动车型高速增长，比亚迪占据销量榜前列 汽车周报 国 都 证 券 证 券 研 究 报 告 核心观点 行业表现对比图 一、摘要： 目前进入中报披露集中期，板块投资更倾向于中报业绩预期较好的龙头 企业。纯电、混动新能源路线均获得市场认可，展望后市，混动汽车可 更好的实现对燃油车的平滑过渡，目前的高增速有望维持。销量榜显示， 比亚迪旗下车型持续占据 PHEV 销量榜前列，7 月包揽前十名的好成绩； 特斯拉方面，凭借 Model Y、Model 3 两款热销的车型持续占据 EV 领域 的中高端市场。上述两大龙头及其产业链将更容易兑现业绩，建议重点 关注。 二、行业观点更新: 基本面动态：目前新能源车占汽车总销量的比例达到 43.8%，整体增速 开始放缓。EV 增速进入个位数阶段，混动车型继续保持较高增速，7 月 PHEV 车型销量 43.8 万辆，同比+81%。展望后市，汽车的结构性机会将 体现在混动车型对传统燃油车的替代。 行业投资观点：汽车行业的投 ...

研 究 所 2024 年 8 月 28 日 [tab [tlae b_ lem_ra e i p n o ] rtdate] 公司点评 快递 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------| | 行业研究 | 行业点评 | 跟踪评级 ...

研究所 国都证券 [table_reportdate] 通信\电子 2024 年 08 月 26 日 交流会板块修复反弹茅台批价 企稳[table_main] 行业周报 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 进入半年报披露窗口，光模块业绩继续高速增长 --通信及电子 20240826 周报 通信电子行业周报：进入半年报披露窗口，光模块业绩继续高速增长 1）摘要 上周，通信及电子行业部分公司公布上半年业绩，从已经公告的半年报 来看，通信中光模块继续保持快速增长，电子行业中半导体板块在下游 需求回升以及去年低基数的背景下，业绩回暖也较为明显。 我们继续看好光模块公司在需求推动下，产品升级和产能放量双重动力 下业绩将保持快速增长，对重点公司中际旭创和新易盛维持推荐评级， 半导体板块在去库存周期结束之后，进入需求相对回暖阶段，未来有望 在 AI、汽车电子等推动下，景气提升。 2）行业观点更新 2.1 光模块：需求继续保持强劲，在 AI 推动下，全球不少客户在积极推进 基于以太网交换机的数据中心网络，与之相配套的是 800G/400G 高速光模 块，预计客户在明年还将继续保持对 800G 和 400G 的需求增长。根据 ...

研究所 [table_relation] [table_reportdate] 建筑材料 2024 年 8 月 12 日 [table_main] 行业周报 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------------------------|---------------------------------| | 国都证券 | 行业周报 水泥和玻璃价格继续下跌 -- 建筑材料行业周报 | 投资评级：推荐 \n行业表现对比图 | | | | [table_stockTrend] | | | | | | | | | | | | | | | | 来源： iFind | 一、建筑材料市场表现回顾 上周申万建筑材料指数上涨了1.29个百分点，沪深300指数下跌了1.56 个百分点，建筑材料指数跑赢沪深 300 指数 2.85 个百分点。子行业方 面，水泥指数涨幅为+1.31%，玻璃玻纤指数跌幅为-1.29%，装修建材指 数涨幅为+2.97%。 | --- | --- | |---------------------------- ...

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 上周（7.1 - 7.5）医药生物（SW）板块上涨 0.11%，在 2021 版 31 个申万一级行业中排第 10 位，同期沪深 300 指数下跌 0.88%，创业板指数下跌 1.65% [1] - 上周上涨细分板块有中药+1.54%、化学制剂+1.39%、原料药+1.27%和医药流通+0.41%，下跌细分板块有医疗设备 -1.89%、线下药店 -1.56%等 [1] - 涨幅前五个股为长药控股（+100.00%）、*ST 吉药（+23.53%）等，跌幅前五个股为康为世纪（-13.66%）、山外山（-12.58%）等 [1] - 截至 7 月 5 日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 24.06x，低于 2010 年以来中位数，相较全部 A 股估值溢价率为 74.96%，也低于 2010 年以来中位数 [1] - 7 月 5 日国务院常务会议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，创新药有望全链条获支持，有创新能力药企或加速发展 [2] - 2024 年国家对创新药重视提升，3 月《政府工作报告》提及，4 月多地出台支持政策，国内创新药布局推进，部分领域进入兑现阶段，出海 license out 交易活跃 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 - 7 月 3 日中纪委网站发文，明确认定医疗设备捐赠是合法还是商业贿赂的判断要点，以及受贿行为的认定方式 [3] - 7 月 1 日国家药监局和海关总署征求意见，允许符合要求的进口天然牛黄试点用于中成药生产，确定 12 个试点省，试点时限 2 年，到期后逐步全国推开 [3] 重点个股 - 创新药：恒瑞医药、百济神州、科伦药业、百利天恒 [4] - 医疗器械：迈瑞医疗、惠泰医疗、海泰新光、澳华内镜、联影医疗、安图生物 [4] - 医疗服务：通策医疗、国际医学、爱尔眼科 [4] - CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药 [4] - 疫苗：百克生物、智飞生物、康泰生物 [4] - 中药：华润三九、同仁堂 [4] - 药店：益丰药房 [4] - 科研服务：诺禾致源、华大智造 [4]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 6月行业完成业务量145.7亿件，同比增长17.7%；1 - 6月累计完成业务量801.6亿件，同比增长23.1%；24年上半年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3，较1 - 5月上升0.1 [1] - 6月份额圆通（15.1%）>韵达（13.9%）>申通（13.5%）>顺丰（7.6%）；1 - 6月累计份额圆通（15.22%）>韵达（13.63%）>申通（12.76%）>顺丰（7.75%） [1] - 6月业务量同比增速申通（19.65亿件，+29.02%）＞韵达（20.23亿件，+27.96%）＞圆通（22.02亿件，+22.88%） ＞行业（+17.7%）＞顺丰（11.08亿件，+8.95%）；1 - 6月业务量累计同比增速申通（+32.46%）>韵达（+30.02%）>圆通（+24.84%）＞行业（+23.1%）＞顺丰（+6.46%） [1] - 行业6月单票收入7.95元，同比下降13.0%，1 - 6月票均8.15元，同比下降12.5%；分产粮区看，广东6月单票收入7.05元，同比下降12.8%，环比增长0.03元，浙江6月单票收入4.49元，同比下降12.1%，环比增长0.14元，其中义乌6月单票收入2.33元，同比下降13.62%，环比增长0.01元 [1] - 6月单票收入圆通2.25元，同比 - 5%；韵达2.00元，同比 - 13.8%；申通2.01元，同比 - 9.1%；顺丰15.77元，同比 - 4.0%；1 - 6月累计单票收入圆通2.34元，同比 - 4.4%，韵达2.10元，同比 - 15.8%，申通2.09元，同比 - 11.1%，顺丰15.93元，同比 + 1.1% [1] - 1 - 6月社零总额23.6万亿，同比 + 3.7%，而实物网上零售额5.96万亿，同比 + 8.8%，6月单月实物网上零售额1.13万亿，同比 - 1.39%，5月同比 + 12.89%，剔除24年618大促规则改变因素，5 - 6月实物网上零售额同比 + 5.14%，高于同期社零增速 [1] - 快递件量6月同比 + 17.7%，1 - 6月累计件量增速同比 + 23.1%，显著快于实物网上零售额增速，快递轻量化、直播电商和下沉市场渗透率提升是主要因素；预计24H2快递件量增速同比增速放缓，全年预计同比 + 15至 + 20% [1] - 通达系中，韵达和申通保持件量较高增速，以量换价，申通已公布24H业绩预告，增速亮眼，盈利修复；圆通量价均衡，收入增速高于同业 [1] - 目前竞争仍较激烈，单票均价持续下行，但不具有价格战可能；长期看，龙头快递企业有望提升市场份额，提升客户服务质量，深化数智化工具应用，发挥规模效应实现降本增效，巩固行业地位，抵消价格下行影响 [1][2] 相关目录总结 6月快递数据 |公司|单票收入（元）|环比|同比|业务量（亿件）|环比|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |申通|2.01|0.00%|-9.05%|19.65|0.98%|29.02%| |韵达|2.00|-1.48%|-13.79%|20.23|-0.93%|27.96%| |圆通|2.25|0.90%|-5.06%|22.02|-3.59%|22.88%| |顺丰|15.77|3.41%|-3.96%|11.08|-1.16%|8.95%| |全国|7.95|1.42%|-13.00%|145.70|-1.42%|17.70%|[2] 2024年1 - 6月快递数据 |公司|1 - 6单票收入（元）|同比|业务量（亿件）|同比|快递服务业务收入（亿元）|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |申通|2.09|-11.10%|102.27|32.46%|213.40|17.75%| |韵达|2.10|-15.78%|109.24|30.02%|229.58|9.51%| |圆通|2.34|-4.36%|122.04|24.84%|285.33|19.39%| |顺丰|15.93|1.10%|62.14|6.46%|990.13|7.63%| |全国|8.15|-12.50%|801.60|23.10%|6529.30|15.10%|[3]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 6月家用空调内销出货降幅扩大，外销持续景气，内销基数走高而需求偏弱，龙头出货降速，外销继续提速，增势有望延续，持续推荐龙头美的集团、海尔智家、海信家电等 [1] 根据相关目录分别进行总结 家用空调产销情况 - 6月家用空调产量1839万台，同比+4.60%；销量1894万台，同比+3.59%，其中内销1057万台，同比-15.82%，出口837万台，同比+46.10% [1] 分品牌情况 - 格力同比-9.09%，其中内销-17.65%，出口+20.00%；美的同比持平，其中内销-20.83%，出口+42.86%；海尔同比+1.16%，其中内销-10.34%，出口+60.71%；海信同比+15.5%，其中内销-21.43%，出口+75.12% [1] 内销情况 - 6月家用空调内销量同比-15.8%，原因是去年同期基数较高，出货节奏和终端需求有所减慢；5、6月奥维空调线上零售量分别+1%、-10%，龙头安装卡同比小幅下降；上年同期高基数在4 - 7月，8月起基数走低，后续压力有所下降；龙头多联机增速持续快于整体，价格带动下收入表现或好于销量 [1] 外销情况 - 6月家用空调外销同比+46.1%，环比+9pct，持续环比提速；7月空调外销排产同比+34%，且预期仍在上修，龙头外销订单保持较快增长，因南亚中东非等新兴市场高温带动外需，后续高景气有望延续 [1] 行业均价情况 - 年初至今行业均价小幅下行，龙头平稳为主 [1]