报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [2] 报告的核心观点 - 行业层面，三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，明确9项专项行动；Infolink发布24H1全球组件出货数据排名，TOP4座次稳定，N型产品占比超预期，海外出货占比持续收窄，头部企业强化竞争优势 [2] - 投资建议方面，逆变器Q3预计环比增速30%，24Q2出口量、排产环比增长，Q2业绩亮眼，表现显著优于光伏主产业链，建议积极关注；风电板块上半年项目推进偏慢，Q3预计施工、招标将持续好转，海缆、塔筒桩基等环节仍然值得关注 [2] - 重点个股包括东方电缆603606、阳光电源300274、固德威、大金重工002487、金雷股份300443、昱能科技688390、禾迈股份688032 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 光伏指数本周（8.5 - 8.9）下跌0.13%，沪深300下跌1.56%，光伏指数跑赢大盘；本周板块上涨前五名为钧达股份（+16.51%）、航天机电（+10.22%）、上能电气（+7.79%）、福斯特（+7.50%）和欧晶科技（+7.46%） [3] - 风电（中信）指数本周（8.5 - 8.9）下跌2.66%，跑输大盘，本周板块无个股上涨；华能国际24年上半年风电和光伏分别实现税前利润40.3和12.45亿元，同比分别增加0.06和2.43亿元；Q2单季度风电和光伏税前利润分别为16.16和8.75亿元，同比 - 23%和 + 33%；24H1风电上网电量188.8亿千瓦，同比 + 12.53%，光伏上网电量81.98亿千瓦，同比 + 74.24%；市场或担忧Q2风电其他上市公司盈利表现 [3] 行业观点更新 - Infolink公布24H1组件企业出货排名，二季度相对一季度增长约27%，同比略为收窄；今年全球需求增长减缓，二季度海外需求受政策、国际局势影响，需求开动不如预期，终端观望情绪持续至三季度 [4] - 24H1 Top 10组件出货量约226GW，同比 + 40%，增速收窄；Top 4厂家为晶科、晶澳、天合、隆基，合计约142.4GW组件出货，2019年以来全球TOP4组件出货企业稳定，座次略有调整；第五至第十名竞争激烈，顺序为通威、正泰新能、阿特斯、协鑫/一道新能、东方日升，均为10GW+ [4] - 出货结构上，N型TOPCon组件出货量占比总体出货量近乎七成，PERC产品占总体出货量约27 - 28%，HJT及xBC则约占Top 10总体出货量的1%及4% [4] - 海外龙头韩华Q Cells、First Solar跌出10名之外，海外组件企业基本不在关注中国市场；24年上半年TOP10企业海外出货占比为44%，而22H1和23H1 TOP10组件企业海外出货占比分别为65%和47% [4] - Infolink统计24年1月和目前厂商出货指引，年初预期为700GW，本期预期为555 - 611GW，目前平均达标率约在42%左右；N型与HJT、BC产品等渗透率加快，平均新型产品占比已达到71% [4] - 产品同质化趋势下，产品瓦数、质量、效率表现是厂家竞争要素之一；海内外终端客户关注质量检测问题，国内部分终端研讨更改分数机制的评比；CPIA呼吁行业调整，头部企业加快合作出海，分散布局海外制造工厂考验厂家运营及管控能力；Top 10厂家的技术渠道优势、整并重组资源仍有机会使上榜厂家出现变化 [4] 政策跟踪 - 8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，以提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力为目的，提出9项专项行动，推进新型电力系统建设 [5][6] - 9项专项工作明细包括电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、智慧化调度体系建设行动、新能源系统友好性能提升行动、新一代煤电升级行动、电力系统调节能力优化行动、电动汽车充电设施网络拓展行动、需求侧协同能力提升行动 [6] - 新型电力系统“双高”特性日益凸显，保证电力系统稳定是核心痛点，2024—2027年仍是电网投资的大年 [6] 数据跟踪 - 24年6月，组件出口27.02亿美元，同比 - 27.9%，环比 + 2.8%，1 - 6月累计出口163.25亿美元，同比 - 31.37%；6月预计约出口22.1GW组件，环比 + 4%，Q2出口64.3GW组件，同比 + 16%，24H1累计出口131.9GW组件，同比 + 24% [8] - 6月单月全球五大进口中国光伏组件的市场为欧洲、巴西、巴基斯坦、沙特与印度，总单月进口总量约占全球市场73%；除欧洲市场拉货下跌，其他市场皆上升，亚太市场进口量体被带动提升 [8] - 24年6月，逆变器出口9.18亿美元，同比 - 3.9%，环比 + 17.7%，24年3 - 6月连续四个月环比正增长，同比从24年5月的 - 27.9%大幅收窄为 - 3.9% [8] - 6月主要出口省份环比均正增长；浙江、广东、江苏、陕西、安徽逆变器出口金额分别为2.54、3.37、1.09、0.09、1.40亿美元，分别同比 + 64.6%、 - 12.6%、 - 5.9%、 + 244.0%、 - 33.0%，分别环比 + 28.1%、 + 4.3%、 + 36.0%、 + 188.2%、 + 24.1% [8] - 6月新兴市场需求超预期，东南亚、巴基斯坦、中东、印度、巴西分别从我国进口逆变器0.36、0.65、0.81、0.67和0.95亿美元，同比分别 + 1%、 + 477.6%、 + 174.7%、 + 177.8%、 + 250.5%，环比分别 + 56.1%、 + 1.1%、 + 105.8%、 + 48%、 + 14.6%；预计Q3新兴市场仍将保持充足动能，环比增长 [8] - 6月欧洲从我国进口逆变器3.48亿美元，同比 - 37%，环比 + 2.7%，连续四个月环比为正，且同比降幅不断收窄，荷兰、德国、法国等市场显著增长 [9] - 24年以来，新兴市场逐渐成为出口主要区域，降低企业对欧洲市场依赖，平滑经营波动；欧洲市场去库存，同比降幅收窄，环比持续提升，预计Q3将环比 + 20%以上，同比转正；24年全年出口前低后高，下半年逐季出货增长，支撑相关上市业绩持续修复 [9]

报告行业投资评级 - 推荐，意味着行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 [2][7] 报告的核心观点 - 8月27日，财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策，自2024年10月1日起实施 [2] - 政策核心变化包括销售对象统一改为针对包括但不限于中国籍出境旅客的市内免税店；携带出境不设购物限额，再次携带进境按进境物品管理，有8000元入境免税额度；鼓励销售国货“潮品”，销售国内商品免征国内环节增值税、消费税；经国务院批准有免税品经营资质的企业可平等竞争市内免税店经营权 [2] - 调整前市内免税政策分归国人员市内免税（针对180天内持护照入境中国籍旅客，当场取货，额度2000 - 5000元）和离境市内免税（即将离境的外籍旅客及港澳台来往内地居民，口岸提货，购买次数和额度无限制但不同商品有购物限制） [2] - 新政出台后，中免、中出服、港中旅经营的部分市内免税店和外汇商品免税店自《通知》施行之日起3个月内转型为市内免税店，经海关验收合格后营业 [2] - 市内免税有更充裕展示空间，可承载更多SKU，选址较口岸免税容易、费用低，形成规模后可配套一体化设施打造标杆性购物中心，新政落地有助于促进消费回流，有牌照和布局一线城市核心商圈的企业或将抢占先机，建议关注中国中免601888、王府井600859 [2]

报告行业投资评级 - 推荐 [2] 报告的核心观点 - 8月25日四部门办公厅发布家电以旧换新通知，明确补贴品种和标准、简化补贴发放流程，有望提高经销商积极性 建议关注政策刺激内销放量节奏，推荐美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 四部门办公厅发布通知明确家电以旧换新补贴品种为8类家电产品，补贴标准为二级能效水效产品最终销售价格的15%、一级能效水效的20%，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超2000元 鼓励地方对其他家电品种补贴及将酒店电视纳入补贴范围 [4] - 通知支持线上、线下渠道，鼓励平台型企业参与，简化补贴发放流程，减轻企业垫资压力，25年2月10日前上报补贴发放情况，有望提高经销商积极性 [4] 行业走势回顾 - 前一周家用电器（SW）板块+2.9%，在31个申万一级行业中排名第1，跑赢沪深300指数3.49pct 白电及黑电板块领涨，地方以旧换新政逐步落地，有望支撑内销 白电龙头业绩稳健，合同负债、其他流动负债表现较好 [2][5] - 涨幅前五公司为*ST同洲(+24.83%)、爱仕达(+20.89%)、深康佳A(+18.6%)、四川长虹(+18.31%)、创维数字(+9.33%)；跌幅前五公司为奇精机械(-10.96%)、得邦照明(-10.74%)、三雄极光(-10.58%)、星帅尔(-9.85%)、秀强股份(-8.84%) [5] - 截至2024 - 08 - 23，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为12.8x，位列申万31个一级行业第27位，估值较低 [5] 行业及个股动态跟踪 行业动态 - 24年7月我国家电出口量3.9亿台，yoy+23.3%；美元口径出口金额86.3亿美元，yoy+17.4%；人民币口径出口金额614.2亿元，yoy+16.8% [6] - 24年1 - 7月我国家电累计出口量25.3亿台，yoy+24.6%；美元口径累计出口额575.9亿美元，yoy+15.1%；人民币口径累计出口金额4091.9亿元，yoy+18.1% [6] - 7月空调出口量同比+53%，出口金额（美元口径）同比+46%；冰箱出口量同比+15%，出口金额同比+20%；洗衣机出口量同比+10%，出口金额同比+4%；电视机出口量同比+19%，出口金额同比+16%；吸尘器出口量同比+24%，出口金额同比+15%；微波炉出口量同比+12%，出口金额同比+8% [6][7] 个股动态 - 美的集团2024H1营业收入2173亿元，同比+10.3%；归母净利润208亿元，同比+14.1%；扣非归母净利润202亿元，同比+14.3% 2024Q2营业收入1112亿元，同比+10.4%；归母净利润118亿元，同比+15.8%；扣非归母净利润109亿元，同比+9.7% [8] - 奥普科技2024H1营业收入8.6亿元，同比+0.03%；归母净利润1.2亿元，同比-4.4%；扣非归母净利润1.1亿元，同比-8.6% 2024Q2营业收入4.8亿元，同比-6.7%；归母净利润0.7亿元，同比-12.7%；扣非归母净利润0.7亿元，同比-13.8% [8] - 海信视像2024H1营业收入254.6亿元，同比+2.36%；归母净利润8.3亿元，同比-19.56%；扣非归母净利润6.4亿元，同比-24.29% 2024Q2营业收入127.6亿元，同比-4.72%；归母净利润3.7亿元，同比-11.74%；扣非归母净利润2.6亿元，同比-27.45% [8] 行业数据跟踪 空调内外销出货 - 2024年7月空调总销量1618.1万台，同比-2.6%；内销量925.6万台，同比-21.3%，外销量692.5万台，同比+42.7% [9] 冰箱内外销出货 - 2024年6月冰箱总销量808.4万台，同比+4.3%；内销量320.1万台，同比-11.6%，外销量488.3万台，同比+18.3% [9] 洗衣机内外销出货 - 2024年6月洗衣机总销量675.3万台，同比+6.7%；内销量290.0万台，同比-4.5%，外销量385.3万台，同比+17.0% [9] 油烟机内外销出货 - 2024年6月油烟机总销量264.2万台，同比+4.1%；内销量147.8万台，同比-4.6%，外销量116.4万台，同比+17.8% [9] 清洁电器零售 - 2024年7月扫地机线上、线下零售量分别为12.8、0.7万台，同比分别+5.7%、17.9%；线上、线下均价分别为2985、4524元，同比分别+2.0%、8.2%；线上、线下零售额分别为381.7、32.4亿元，同比分别+7.8%、+23.4% [9] - 2024年7月洗地机线上零售量为16.7万台，同比+30.7%；线上均价为1968元，同比-17.8%；线上零售额为328.9亿元，同比+7.4% [10]

报告行业投资评级 - 推荐 [2] 报告的核心观点 - 目前进入中报披露集中期，板块投资倾向中报业绩预期好的龙头企业；纯电、混动新能源路线获市场认可，混动汽车能更好实现对燃油车的平滑过渡，高增速有望维持；比亚迪旗下车型占据PHEV销量榜前列，7月包揽前十名，特斯拉凭借Model Y、Model 3占据EV领域中高端市场；两大龙头及其产业链易兑现业绩，建议重点关注 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 基本面动态：新能源车占汽车总销量比例达43.8%，整体增速放缓，EV增速进入个位数阶段，混动车型保持较高增速，7月PHEV车型销量43.8万辆，同比+81%；后市汽车结构性机会体现在混动车型对传统燃油车的替代 [2] - 行业投资观点：汽车行业投资机会集中于电动化、智能化；推荐新能源、智能化标签明显的车企如比亚迪、赛力斯等，以及电动智能化领域的零部件龙头如宁德时代、亿纬锂能等 [2] 行业表现及原因分析 - 上周申万汽车板块-2.18%，比亚迪、宇通客车等个股表现较强，长安汽车、广汽集团等个股表现较弱 [2] - 汽车板块表现较弱，中报披露期多数缺乏业绩支撑的个股大幅下跌；市场投资逻辑集中于细分行业头部企业，概念题材、缺乏逻辑和业绩支撑的个股跌幅较大 [2] 信息跟踪与简评 - 欧委会对中国电动汽车反补贴调查终裁信息披露，比亚迪、吉利、上汽反补贴税率分别为17.0%、19.3%、36.3%，特斯拉为9%，配合企业平均税率为21.3%，不配合企业税率为36.3%；相关方需在8月30日前反馈并申请听证会，若未获多数成员国支持，欧盟委员会10月30日前公布关税最终规定，关税措施实施五年并可延长 [5] - 2024年1 - 6月中国汽车出口293.2万辆，同比+25.3%，其中新能源出口99.9万辆，同比+25.7%；出口目的地俄罗斯、墨西哥、巴西位居前三，新能源车出口前三大市场为巴西、比利时和英国；比亚迪出口地多元化，应对关税风险能力较强 [5] 行业数据跟踪与简析 - 7月新能源汽车销量EV排行榜中，Model Y销量41405辆居首，同比降5.81%，海鸥销量36256辆居第二，同比涨29.48%，Model 3销量32712辆排第三，同比涨60.95% [6] - 7月PHEV销量排行榜中，宋PLUS DM销量33666辆居首，同比涨39.98%，秦L DM - i销量32941辆居第二，秦PLUS DM销量29074辆排第三，PHEV前十名均为比亚迪旗下车型；中短期内特斯拉、比亚迪分别占据EV和PHEV销量榜首的格局难改变 [6]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级，意味着行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 [2][5] 报告的核心观点 - 短期新增资本开支有限，价格战有望持续趋缓，叠加行业新规引导高质量竞争，驱动行业转向服务提升；2024年件量增速超预期，有望驱动电商快递规模效应下盈利边际改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 业务量 - 7月行业完成业务量142.6亿件，同比+22.2%；1 - 7月累计944.2亿件，同比+26.27% [2] - 2024年1 - 7月，快递与包裹服务CR8为85.2，较1 - 6月上升0.1 [2] - 6月业务量同比增速：申通（19.49亿件，+35.37%）＞韵达（20.1亿件，+27.78%）＞圆通（21.38亿件，+26.52%）＞行业（+22.2%）＞顺丰（10.3亿件，+16.65%） [2] - 1 - 7月业务量累计同比增速：申通（+32.91%）＞韵达（+29.66%）＞圆通（+25.08%）＞行业（+26.27%）＞顺丰（+7.8%） [2] 单票收入 - 6月行业单票收入7.77元，同比 - 6.63%，1 - 7月票均8.09 - 8.32% [2] - 广东7月单票收入7元，同比下降11.5%（ - 0.91元）；浙江7月单票收入4.52元，同比下降5.65%（ - 0.27元），其中义乌7月单票收入2.3元，同比下降10.75%（ - 0.28元），环比减少0.03元 [2] - 7月单票收入：圆通2.24元，同比 - 3.7%（ - 0.09元）；韵达1.98元，同比 - 10%（ - 0.22元）；申通2.0元，同比 - 7%（ - 0.20元）；顺丰15.76元，同比 - 5.8%（ - 0.97元） [2] - 1 - 7月累计单票收入：圆通2.32元，同比 - 4.3%（ - 0.1元）；韵达2.08元，同比 - 15%（ - 0.37元）；申通2.07元，同比 - 10.5%（ - 0.24元）；顺丰15.91元，同比 + 0.1%（+0.02元） [2]

报告行业投资评级 - 推荐 [2] 报告的核心观点 - 上周通信及电子行业部分公司公布上半年业绩，光模块保持快速增长，半导体板块业绩回暖明显 [3] - 看好光模块公司在需求推动下业绩快速增长，维持中际旭创和新易盛推荐评级；半导体板块去库存结束后需求回暖，未来有望在AI、汽车电子等推动下提升景气 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 光模块需求强劲，AI推动下客户积极推进基于以太网交换机的数据中心网络，预计2025年行业增长超20%，2026 - 2027年增速两位数以上，2027年有望突破200亿美元 [4] - 半导体方面，AI推动下中国大陆设备支出和对DRAM、HBM投资增加使预测上调，SEMI预计2025年晶圆厂设备销售额增长14.7%达1130亿美元，推荐以算力芯片为代表的半导体产业链 [4] - 消费电子领域，苹果、Meta、华为9月发布新品，苹果新一代iPhone搭载AI有望引领AI手机加速渗透，消费电子板块景气有望回暖 [4] 上周行业板块表现统计及原因剖析 - 受华为全连接大会和华为海思AI芯片进展影响，华为产业链相关个股涨幅较大，深圳华强、好上好等是华为海思销售渠道 [8] 重要信息跟踪与简评 - 中际旭创上半年营收107.99亿元，同比增169.70%；归母净利润23.58亿元，同比增284.26%，800G产品获认证，1.6T有望年末量产，产能持续扩充 [13] - 兆易创新上半年营收36.09亿元，同比增21.69%；归母净利润5.17亿元，同比增53.88%，存储业务营收26亿元占总营收72%，各业务板块均有进展 [13]

报告行业投资评级 - 推荐 [2] 报告的核心观点 - 水泥行业近一个多月价格企稳、产量下滑、库存上升，面临市场需求不振、产能过剩以及库存积压等问题，但价格企稳表明行业正逐步夯实底部区间 [7] - 玻璃行业近一个多月面临价格持续下跌与库存上升的双重压力，受房地产竣工端下滑影响，需求持续下滑 [8] - 消费建材中塑料管行业需求不断增长，涂料行业中长期向好 [8] 各部分总结 建筑材料市场表现回顾 - 上周申万建筑材料指数上涨1.29个百分点，沪深300指数下跌1.56个百分点，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.85个百分点 [2] - 子行业方面，水泥指数涨幅为+1.31%，玻璃玻纤指数跌幅为-1.29%，装修建材指数涨幅为+2.97% [2] 行业动态及重点子行业近期跟踪 - 水泥：上周全国水泥均价继续略有下跌，上周五42.5标号水泥全国均价是396.5元/吨，跌幅为-0.38%；8月2日全国水泥库容比是65.60%，熟料库容比是66.57%，库存处于中等偏高水平 [3] - 浮法玻璃：上周全国浮法玻璃均价继续略有下跌，上周五5mm玻璃全国均价是1431.43元/吨，跌幅为-0.10%；上周浮法玻璃全国企业库存是6735.6万重箱，有所减少，目前处于中等水平 [3] 核心投资观点 - 水泥：6月单月及累计产量均较去年同期明显减少且下滑幅度扩大，7月全国水泥及熟料库存均增加，行业面临需求不振、产能过剩和库存积压问题，但价格企稳表明在夯实底部区间 [7] - 玻璃：7月全国浮法玻璃均价显著下滑，各地区价格普遍走低，企业库存自6月末以来持续增加，受房地产竣工端下滑影响，需求持续下滑 [8] - 消费建材：塑料管行业因城市化进程和基础设施建设需求增加，市场需求不断增长；涂料行业市场规模持续扩大，集中度较低，优质企业未来市占率提升空间大 [8] 本周重点推荐个股 - 海螺水泥：世界最大单一品牌水泥供应商，推进产业链延伸项目，预计2024 - 2026年归母净利润分别是71.09亿元、104.56亿元、108.45亿元，对应PE分别是18倍、12倍、12倍 [9] - 华新水泥：华中地区水泥龙头和西南地区主要从业者，拓展非水泥业务，预计2024 - 2026年归母净利润分别是19.67亿元、25.27亿元、29.25亿元，对应PE分别是15倍、11倍、10倍 [9] - 旗滨集团：国内浮法玻璃行业双龙头之一，培养新兴业务，预计2024 - 2026年归母净利润分别是17.12亿元、19.48亿元、21.78亿元，对应PE分别是9倍、8倍、7倍 [9] - 伟星新材：国内塑料管道领军企业，零售和工程业务均有成果，预计2024 - 2026年归母净利润分别是12.92亿元、13.72亿元、14.60亿元，对应PE分别是17倍、16倍、15倍 [9][10]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 上周（7.1 - 7.5）医药生物（SW）板块上涨 0.11%，在 2021 版 31 个申万一级行业中排第 10 位，同期沪深 300 指数下跌 0.88%，创业板指数下跌 1.65% [1] - 上周上涨细分板块有中药+1.54%、化学制剂+1.39%、原料药+1.27%和医药流通+0.41%，下跌细分板块有医疗设备 -1.89%、线下药店 -1.56%等 [1] - 涨幅前五个股为长药控股（+100.00%）、*ST 吉药（+23.53%）等，跌幅前五个股为康为世纪（-13.66%）、山外山（-12.58%）等 [1] - 截至 7 月 5 日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 24.06x，低于 2010 年以来中位数，相较全部 A 股估值溢价率为 74.96%，也低于 2010 年以来中位数 [1] - 7 月 5 日国务院常务会议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，创新药有望全链条获支持，有创新能力药企或加速发展 [2] - 2024 年国家对创新药重视提升，3 月《政府工作报告》提及，4 月多地出台支持政策，国内创新药布局推进，部分领域进入兑现阶段，出海 license out 交易活跃 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 - 7 月 3 日中纪委网站发文，明确认定医疗设备捐赠是合法还是商业贿赂的判断要点，以及受贿行为的认定方式 [3] - 7 月 1 日国家药监局和海关总署征求意见，允许符合要求的进口天然牛黄试点用于中成药生产，确定 12 个试点省，试点时限 2 年，到期后逐步全国推开 [3] 重点个股 - 创新药：恒瑞医药、百济神州、科伦药业、百利天恒 [4] - 医疗器械：迈瑞医疗、惠泰医疗、海泰新光、澳华内镜、联影医疗、安图生物 [4] - 医疗服务：通策医疗、国际医学、爱尔眼科 [4] - CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药 [4] - 疫苗：百克生物、智飞生物、康泰生物 [4] - 中药：华润三九、同仁堂 [4] - 药店：益丰药房 [4] - 科研服务：诺禾致源、华大智造 [4]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 6月行业完成业务量145.7亿件，同比增长17.7%；1 - 6月累计完成业务量801.6亿件，同比增长23.1%；24年上半年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3，较1 - 5月上升0.1 [1] - 6月份额圆通（15.1%）>韵达（13.9%）>申通（13.5%）>顺丰（7.6%）；1 - 6月累计份额圆通（15.22%）>韵达（13.63%）>申通（12.76%）>顺丰（7.75%） [1] - 6月业务量同比增速申通（19.65亿件，+29.02%）＞韵达（20.23亿件，+27.96%）＞圆通（22.02亿件，+22.88%） ＞行业（+17.7%）＞顺丰（11.08亿件，+8.95%）；1 - 6月业务量累计同比增速申通（+32.46%）>韵达（+30.02%）>圆通（+24.84%）＞行业（+23.1%）＞顺丰（+6.46%） [1] - 行业6月单票收入7.95元，同比下降13.0%，1 - 6月票均8.15元，同比下降12.5%；分产粮区看，广东6月单票收入7.05元，同比下降12.8%，环比增长0.03元，浙江6月单票收入4.49元，同比下降12.1%，环比增长0.14元，其中义乌6月单票收入2.33元，同比下降13.62%，环比增长0.01元 [1] - 6月单票收入圆通2.25元，同比 - 5%；韵达2.00元，同比 - 13.8%；申通2.01元，同比 - 9.1%；顺丰15.77元，同比 - 4.0%；1 - 6月累计单票收入圆通2.34元，同比 - 4.4%，韵达2.10元，同比 - 15.8%，申通2.09元，同比 - 11.1%，顺丰15.93元，同比 + 1.1% [1] - 1 - 6月社零总额23.6万亿，同比 + 3.7%，而实物网上零售额5.96万亿，同比 + 8.8%，6月单月实物网上零售额1.13万亿，同比 - 1.39%，5月同比 + 12.89%，剔除24年618大促规则改变因素，5 - 6月实物网上零售额同比 + 5.14%，高于同期社零增速 [1] - 快递件量6月同比 + 17.7%，1 - 6月累计件量增速同比 + 23.1%，显著快于实物网上零售额增速，快递轻量化、直播电商和下沉市场渗透率提升是主要因素；预计24H2快递件量增速同比增速放缓，全年预计同比 + 15至 + 20% [1] - 通达系中，韵达和申通保持件量较高增速，以量换价，申通已公布24H业绩预告，增速亮眼，盈利修复；圆通量价均衡，收入增速高于同业 [1] - 目前竞争仍较激烈，单票均价持续下行，但不具有价格战可能；长期看，龙头快递企业有望提升市场份额，提升客户服务质量，深化数智化工具应用，发挥规模效应实现降本增效，巩固行业地位，抵消价格下行影响 [1][2] 相关目录总结 6月快递数据 |公司|单票收入（元）|环比|同比|业务量（亿件）|环比|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |申通|2.01|0.00%|-9.05%|19.65|0.98%|29.02%| |韵达|2.00|-1.48%|-13.79%|20.23|-0.93%|27.96%| |圆通|2.25|0.90%|-5.06%|22.02|-3.59%|22.88%| |顺丰|15.77|3.41%|-3.96%|11.08|-1.16%|8.95%| |全国|7.95|1.42%|-13.00%|145.70|-1.42%|17.70%|[2] 2024年1 - 6月快递数据 |公司|1 - 6单票收入（元）|同比|业务量（亿件）|同比|快递服务业务收入（亿元）|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |申通|2.09|-11.10%|102.27|32.46%|213.40|17.75%| |韵达|2.10|-15.78%|109.24|30.02%|229.58|9.51%| |圆通|2.34|-4.36%|122.04|24.84%|285.33|19.39%| |顺丰|15.93|1.10%|62.14|6.46%|990.13|7.63%| |全国|8.15|-12.50%|801.60|23.10%|6529.30|15.10%|[3]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 6月家用空调内销出货降幅扩大，外销持续景气，内销基数走高而需求偏弱，龙头出货降速，外销继续提速，增势有望延续，持续推荐龙头美的集团、海尔智家、海信家电等 [1] 根据相关目录分别进行总结 家用空调产销情况 - 6月家用空调产量1839万台，同比+4.60%；销量1894万台，同比+3.59%，其中内销1057万台，同比-15.82%，出口837万台，同比+46.10% [1] 分品牌情况 - 格力同比-9.09%，其中内销-17.65%，出口+20.00%；美的同比持平，其中内销-20.83%，出口+42.86%；海尔同比+1.16%，其中内销-10.34%，出口+60.71%；海信同比+15.5%，其中内销-21.43%，出口+75.12% [1] 内销情况 - 6月家用空调内销量同比-15.8%，原因是去年同期基数较高，出货节奏和终端需求有所减慢；5、6月奥维空调线上零售量分别+1%、-10%，龙头安装卡同比小幅下降；上年同期高基数在4 - 7月，8月起基数走低，后续压力有所下降；龙头多联机增速持续快于整体，价格带动下收入表现或好于销量 [1] 外销情况 - 6月家用空调外销同比+46.1%，环比+9pct，持续环比提速；7月空调外销排产同比+34%，且预期仍在上修，龙头外销订单保持较快增长，因南亚中东非等新兴市场高温带动外需，后续高景气有望延续 [1] 行业均价情况 - 年初至今行业均价小幅下行，龙头平稳为主 [1]