报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 上周（6.24 - 6.28）医药生物（SW）板块下跌3.48%，在2021版31个申万一级行业中排名第27位，同期沪深300指数下跌0.97%，创业板指数下跌4.13%；所有细分板块均下跌，线下药店跌幅最大为 - 9.69%，血液制品跌幅最小为 - 0.77% [1] - 涨幅排名前五的个股分别是花园生物（+26.09%）、奥锐特（+17.54%）、ST康美（+10.51%）、浙江医药（+7.75%）和圣诺生物（+6.19%）；跌幅排名前五的个股分别是*ST吉药（-28.67%）、*ST景峰（-22.33%）、艾迪药业（-20.78%）、ST长康（-20.41%）和*ST龙津（-19.13%） [1] - 截止6月28日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为24.06x，持续低于2010年以来中位数水平，相较全部A股的估值溢价率为74.96%，同样持续低于2010年以来的中位数水平 [1] - 6月28日国家医保局发布2024年医保药品目录调整相关文件，调整工作于7月1日正式启动；调整主要包括申报条件时间要求顺延、调出品种范围明确、强化专家监督管理等；续约和竞价规则与往年基本一致，变动较小利于市场预期稳定 [2] - 2023年7月至2024年6月超30个国产创新药获批上市，多个已纳入医保目录的创新药获批新适应症，均有望参与2024年医保目录调整；建议关注产品有望纳入或增加目录内适应症范围的创新药企，如恒瑞医药、百济神州等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 上周医药生物（SW）板块及各细分板块表现不佳，个股有涨有跌，估值持续低于2010年以来中位数水平 [1] 本周主要观点 - 2024年医保药品目录调整工作启动，规则变动小利于稳定市场预期，建议关注相关创新药企 [2][3] 行业动态跟踪 - 6月26日国家卫健委等16部门联合印发“体重管理年”活动实施方案，力争三年改善部分人群体重异常状况 [4] - 6月25日国家药监局就优化临床急需境外已上市药品审评审批征求意见，符合要求的药品可加快境内上市 [4] - 门诊共济机制改革后多地定点零售药店医保基金结算金额上涨，中央和地方探索监管模式保障医保基金安全稳定运行 [4] 重点个股 - 创新药：恒瑞医药、百济神州、科伦药业、百利天恒 [5] - 医疗器械：迈瑞医疗、惠泰医疗、海泰新光、澳华内镜、联影医疗、安图生物 [5] - 医疗服务：通策医疗、国际医学、爱尔眼科 [5] - CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药 [5] - 疫苗：百克生物、智飞生物、康泰生物 [5] - 中药：华润三九、同仁堂 [5] - 药店：益丰药房 [5] - 科研服务：诺禾致源、华大智造 [5]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 上周上证指数下跌0.59%，沪深300下跌0.88%，中信通信指数本周下跌0.79%，中信电子指数下跌3.03% [1] - 国内大模型发展将推动国内算力需求增长，光模块保持高景气度，400G和800G产品市场占比超90%，2024年800G产品快速上量，400G增速也将保持快速，800G需求量一季度显著增长，交付量持续增加，预计2024年800G和400G出货比例增加且出口比重放大，国内光模块公司海外重点客户已进入1.6T光模块测试阶段，预计今年下半年完成测试并可能接单，2025年量产上量，2025年市场将出现400G、800G和1.6T产品共存局面，2026年3.2T光模块将量产，继续推荐光模块龙头中际旭创和新易盛 [1] - 5月全球半导体产业销售额达491亿美元，年增19.3%，增幅是2022年4月以来最大，今年来每月销售额皆较去年同期成长，美洲5月销售额年增43.6%、月增6.5%，中国年增24.2%、月增5%，WSTS预估2024年全球半导体销售额可望达6112亿美元，年增16%，存储器销售额将成长76.8% [2] - 澜起科技2024年上半年预计实现营业收入16.65亿元，较上年同期增长79.49%，净利润5.83亿元 - 6.23亿元，较上年同期增长612.73% - 661.59%，扣除非经常性损益的净利润5.35亿元 - 5.65亿元，较上年同期增长13924.98% - 14711.96%，2024年第二季度预计实现营业收入9.28亿元，较上年同期增长82.59%，净利润3.6亿元 - 4.0亿元，较上年同期增长4.79倍 - 5.44倍，扣除非经常性损益的净利润3.15亿元 - 3.45亿元，较上年同期增长88.59倍 - 97.12倍，创单季度扣非净利润历史新高 [2] - 澜起科技今年以来内存接口及模组配套芯片需求恢复性增长，DDR5下游渗透率提升且子代迭代持续推进，2024年上半年DDR5第二子代RCD芯片出货量已超第一子代RCD芯片，部分AI“运力”芯片新产品开始规模出货，推动公司上半年营收及净利润大幅增长 [3] - 当前在AI需求推动下，科技板块未来较长周期内有良好成长空间，算力基础建设是AI生态中最确定环节，重点细分板块包括光模块、以算力芯片为代表的半导体产业链、HBM和AI芯片的先进封装、HBM和AI芯片的上游半导体设备 [3] 根据相关目录分别进行总结 通信方面 - 国产大模型均有较大发展，钉钉对所有大模型厂商开放，七家大模型厂商已与钉钉达成合作，科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，对标GPT - 4 Turbo，在8个国际主流测试集中排名第一 [1] - 国内大模型发展推动国内算力需求增长，光模块保持高景气度，400G和800G产品需求增长，市场占比超90%，2024年800G产品快速上量，400G增速也将保持快速，800G需求量一季度显著增长，交付量持续增加，预计2024年800G和400G出货比例增加且出口比重放大，国内光模块公司海外重点客户已进入1.6T光模块测试阶段，预计今年下半年完成测试并可能接单，2025年量产上量，2025年市场将出现400G、800G和1.6T产品共存局面，2026年3.2T光模块将量产，继续推荐光模块龙头中际旭创和新易盛 [1] 电子方面 - 5月全球半导体产业销售额达491亿美元，年增19.3%，增幅是2022年4月以来最大，今年来每月销售额皆较去年同期成长，美洲5月销售额年增43.6%、月增6.5%，中国年增24.2%、月增5%，WSTS预估2024年全球半导体销售额可望达6112亿美元，年增16%，存储器销售额将成长76.8% [2] - 澜起科技2024年上半年预计实现营业收入16.65亿元，较上年同期增长79.49%，净利润5.83亿元 - 6.23亿元，较上年同期增长612.73% - 661.59%，扣除非经常性损益的净利润5.35亿元 - 5.65亿元，较上年同期增长13924.98% - 14711.96%，2024年第二季度预计实现营业收入9.28亿元，较上年同期增长82.59%，净利润3.6亿元 - 4.0亿元，较上年同期增长4.79倍 - 5.44倍，扣除非经常性损益的净利润3.15亿元 - 3.45亿元，较上年同期增长88.59倍 - 97.12倍，创单季度扣非净利润历史新高 [2] - 澜起科技今年以来内存接口及模组配套芯片需求恢复性增长，DDR5下游渗透率提升且子代迭代持续推进，2024年上半年DDR5第二子代RCD芯片出货量已超第一子代RCD芯片，部分AI“运力”芯片新产品开始规模出货，推动公司上半年营收及净利润大幅增长 [3] 科技板块展望 - 当前在AI需求推动下，科技板块未来较长周期内有良好成长空间，算力基础建设是AI生态中最确定环节，重点细分板块包括光模块、以算力芯片为代表的半导体产业链、HBM和AI芯片的先进封装、HBM和AI芯片的上游半导体设备 [3]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 本周食品饮料（中信）涨跌幅 -1.52%，农林牧渔（中信）涨跌幅 +0.25%，沪深 300 涨跌幅 -0.88% [1] - 白酒行业短期受淡季和经济周期影响，但企业积极应对，挺价共识强，稳增长基调不变；随着旺季来临和政策刺激，需求端负向拖累边际或减弱；目前白酒板块估值处于近五年最低位，可择机战略配置 [1] - 大众品需求端整体疲弱，乳业、餐饮产业链表现较弱；下半年餐饮恢复或环比改善，利好大众品板块；具有成长性的细分领域和估值性价比较高的细分领域龙头标的可中长期配置 [1][4] - 农业推荐养殖板块，本周猪价持续反弹，淡季价格坚挺；三季度供给边际加速下行，对猪价上涨形成支撑；板块整体处于底部区域，维持对 24 年周期反转的预判，持续推荐生猪养殖板块性机会 [4] - 重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊利股份、天味食品、千禾味业、牧原股份等个股 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 食品饮料（中信）周涨跌幅 -1.52%，农林牧渔（中信）周涨跌幅 +0.25%，沪深 300 周涨跌幅 -0.88% [1] 食品饮料 白酒 - 茅台散装批价 2300 元左右，周环比上行约 100 元，渠道库存维持在 0.5 月左右；五粮液批价 950 元左右，库存 1 - 1.5 月左右；老窖批价 870 元左右，库存约 1.5 - 2 个月 [1] - 泸州老窖停止接收国窖 38 度、52 度经典装订单及货物发运，38 度国窖 1573 经典装经销客户计划内配额结算价格上调 30 元/瓶；经典五粮液战略发布会举行 [1] - 白酒基本面短期受淡季和经济周期影响，但企业积极应对，挺价共识强，大众价格带表现相对较好，次高端有所承压，高端较稳健；后期随着旺季来临和政策刺激，需求端负向拖累边际或减弱 [1] - 白酒板块滚动 TTM 估值处于近五年最低位，诸多公司对应 24 年 PE 为 15x 左右，估值偏低；板块风险持续释放，中长期头部企业盈利能力稳健，分红率提升且有上行空间，股息率有吸引力，可择机战略配置 [1] 大众品 - 上游原材料农产品大豆、棕榈油、豆油周环比小幅上行，豆粕周环比下行 [1] - 东鹏饮料第二大股东君正投资计划减持不超过公司总股本 3％的股份 [1] - 大众品需求端整体疲弱，乳业、餐饮产业链表现较弱；下半年餐饮恢复或环比改善，利好大众品板块；具有成长性的细分领域超跌后迎来中长期配置时点，股价对应 24 年 PE 为 15 - 20x 的细分领域龙头标的，股息率约 4%，估值性价比较高 [1][4] 农业 养殖板块 - 商品猪价格 18.37 元/kg，周环比上涨约 0.4 元/kg [4] - 牧原股份 6 月份销售生猪 507 万头，同比 -4.6%、环比 -14%；销售收入 107 亿元，同比 +23%、环比 +2.5%；商品猪销售均价 17.7 元/公斤；6 月底能繁母猪存栏 331 万头，季度同比 +9.1%、季度环比 +5.3% [4] - 猪价本周持续反弹，淡季价格坚挺；产能端 5 - 6 月环比回升主要由头部企业贡献；三季度供给边际加速下行，支撑猪价上涨；生猪养殖行业资产负债表差，扩产能能力有限，行业对中长期谨慎；板块景气度持续或超预期 [4] - 从头均市值估值维度看，板块各公司大部分在历史中个位数分位数，板块整体处于底部区域；维持对 24 年周期反转的预判，随着猪价回升，持续推荐生猪养殖板块性机会 [4] 推荐个股 - 重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊利股份、天味食品、千禾味业、牧原股份 [4] - 其他推荐泸州老窖、今世缘、海天味业、千味央厨、温氏股份、巨星农牧、神农集团等 [4]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 暑运预计平稳发展，市场整体预期不高；受商旅需求影响，酒店业 24 年至今经营表现平淡；景区暑期表现预计呈现分化趋势；出入境游政策持续优化，入境游成为国内旅游市场的重要边际增量 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 社会服务（SW）板块前一周涨幅 0.6%，在 31 个申万一级行业中排名第 16 位 [1] - 涨幅最大的前五家公司分别是众信旅游(+14.38%)、凯撒旅业(+10.61%)、张家界(+5.18%)、锦江 B 股(+5.03%)、长白山(+4.53%)；跌幅最大的前五家公司分别是西域旅游(-9.19%)、国旅联合(-6.87%)、曲江文旅(-4.32%)、米奥会展(-2.14%)、同庆楼(-1.3%) [1] - 截止 2024 - 07 - 12，社会服务（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 28.3x，全部 A 股（TTM，剔除负值）的估值为 15.5x [1] 行业动态跟踪 - 同程旅行发布《2024 暑期旅游消费趋势报告》，传统历史文化名城是家庭暑期亲子游首选，各地重点博物馆是暑期旅游热点，主要旅游城市的旅游街区、核心商圈是暑期夜游重点区域，今年暑期出境游需求旺盛，热门目的地集中在亚洲，特别是与中国互免签证的国家 [3] - 泰国内阁批准关闭八个机场入境处的免税店，预计每年能带来 35 亿泰铢（约 1 亿 3000 万新元）的零售收入 [3] - 波音公司受丑闻影响，今年上半年总订单 156 架，较去年同期下降 70%，6 月份售出 14 架飞机，相较于去年 6 月份减少了 95% [3] - 从 7 月 10 日起，港澳永久性居民中的非中国籍人员可申办来往内地通行证，持证人在证件 5 年有效期内可多次来往内地，每次停留不超过 90 日，经快捷通道通关 [3] - 仲量联行报告显示，北京 2024 上半年高端酒店市场表现良好，截至 5 月入住率达 66.3%，平均每日房价为 1073 元，每间可出租客房收入为 712 元，同比增长 7.0%，原因包括有利的免签政策和大型会议展览数量同比增长 17.6% [3] 本周主要观点 - 暑运铁路预计发送旅客 8.6 亿人次，估算同比约 +3%；民航预估暑期旅客运输量同比 +7.0%，国内平均票价同比 -12%，出入境航线同比 -7% [4] - 24Q1 后酒店需求走弱，春节后商旅需求同比负增长，酒店价格下调，中端连锁酒店竞争激烈 [4] - 上半年景区需求有韧性，受南方地区持续大规模降水影响，暑期景区表现预计分化 [4] - 2024 年 6 月国家发改委等部门提出持续优化出入境政策措施，中方扩大免签国家范围，入境游成为国内旅游市场重要边际增量 [4]

报告行业投资评级 - 推荐 [2] 报告的核心观点 - 6月社零同比增长2.0%低于wind一致预期4.0%，今年618大促期间拉长，5月提前释放部分需求，对6月社零增速有压制，目前消费需求处于景气低点，建议关注需求复苏进度 [2] 根据相关目录分别进行总结 6月社零数据情况 - 6月份社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%；1 - 6月份社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1% [2] 分销售类型情况 - 6月商品零售增速环比下降，餐饮增速环比提升，商品零售同比+1.5%，增速-2.1pct，餐饮收入同比+5.4%，增速+0.4pct，限额以上商品零售及餐饮增速均表现弱于大盘 [2] 商品零售分类别情况 - 多数品类增速环比下滑，仅粮油食品类保持稳健，6月+10.8%，环比+1.5pct；受618大促前置影响，服装、化妆品、家电品类增速大幅下滑，服装鞋帽-1.9%，环比-6.3pct，化妆品类-14.6%，环比-33.3pct，家电-7.6%，环比-20.5pct；其他地产链中，家具类+1.1%，环比-3.7pct，建材-4.4%增速环比持平 [2]

行业投资评级 - 维持推荐评级 [1] 核心观点 - 2024年全球半导体设备销售额预计将达到1090亿美元，同比增长3.4%，创下新纪录 [1] - 2025年半导体制造设备销售额预计将实现约17%强劲增长，达到1280亿美元 [1] - 2024年晶圆厂设备领域销售额预计增长2.8%至980亿美元 [1] - 2025年晶圆厂设备领域销售额预计增长14.7%至1130亿美元 [1] - 2024年半导体测试设备销售额预计增长7.4%至67亿美元，封装设备销售额预计增长10.0%至44亿美元 [1] - 2025年测试设备销售额预计激增30.3%，封装设备销售额预计激增34.9% [1] - 2024年NAND设备销售额预计略增长1.5%至93.5亿美元，2025年预计增长55.5%至146亿美元 [1] - 2024年DRAM设备销售额预计增长24.1%，2025年预计增长12.3% [1] 区域分析 - 到2025年，中国大陆、中国台湾和韩国仍将是设备支出的前三大目的地 [2] - 中国大陆预计将在预测期内保持领先地位 [2] 行业前景 - AI计算推动下，中国大陆持续强劲的设备支出以及对DRAM和高带宽存储器（HBM）的大量投资推动预测上调 [1] - 高性能计算（HPC）用半导体器件复杂性不断增加，以及汽车、工业和消费电子终端市场需求预期复苏，支撑细分市场增长 [1] - 国产半导体产业链将迎来加速发展，上游半导体设备公司有望迎来较长景气周期 [2] - 重点受益标的包括北方华创、中微公司、拓荆科技、赛腾股份等 [2]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 暑运预计平稳发展，市场整体预期不高，铁路发送量预计同比约+3%，民航呈现量稳价降趋势，旅客运输量同比+7.0%，国内平均票价同比-12%，出入境航线同比-7% [4] - 受商旅需求影响，酒店业24年至今经营表现平淡，24Q1后需求走弱，春节后商旅需求同比负增长，酒店价格下调，中端连锁酒店竞争激烈；景区上半年需求有韧性，暑期表现预计分化 [4] - 出入境游政策持续优化，2024年6月提出持续优化出入境政策措施，扩大免签国家范围，入境游成为国内旅游市场重要边际增量 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 社会服务（SW）板块前一周-1.6%，在31个申万一级行业中排名第21位 [1] - 涨幅最大的前五家公司分别是锦江B股(+9.72%)、米奥会展(+4.49%)、岭南控股(+4.01%)、锦江酒店(+3.22%)、中国中免(+3.07%)；跌幅最大的前五家公司分别是西域旅游(-12.23%)、西藏旅游(-11.3%)、长白山(-7.72%)、九华旅游(-6.68%)、同庆楼(-5.91%) [1] - 截止2024-07-19，社会服务（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为27.8x，全部A股（TTM，剔除负值）的估值为15.4x [1] 行业动态跟踪 - 暑期旅游市场呈现“量涨价跌”态势，国内机票平均支付价格较去年同期下降6%，中星酒店平均价格同比下降8%，出境游机酒价格下降幅度更明显，国际机票平均支付价格下降22%，国际酒店每晚平均价格下降24%，部分东南亚国家出境游花费低于国内部分目的地 [3] - 暑期酒店消费量升价跌，截至7月15日，今年暑期境内酒店搜索热度相较2023年同期增长约20%，国内避暑与亲子出游占主导，入境游增长强劲，部分传统旅游目的地客流增速放缓，酒店企业加速拓展新兴旅游市场，华北、华南、西南为布局重点区域 [3] - 暑运以来，首都机场国际及地区日均旅客吞吐量达到4.4万人次，较去年同期增长63%，创4年来新高，进入夏秋航季恢复多个国际航点，航站楼内设置多语种标识指引、配备双语广播，服务热线支持多语言问询服务，重点商户布放可使用境外卡支付的POS机，银行和店铺配备充足零钱包 [3] - 铁路12306发布空铁联运产品服务并上线App，旅客可购买六家航空公司多条航线机票，服务覆盖国内80个枢纽城市157个换乘车站，2482条通达线路 [3] - 上半年约2100万旅客访港，按年增64%，6月初步访港旅客数字为313万人次，较去年同期上升14%，内地旅客按年增加近9%，非内地旅客增加约三分之一，访港旅客满意度为8.7分，重访意欲及推荐度均达到94% [3] 本周主要观点 - 暑运预计平稳发展，铁路发送量预计8.6亿人次，同比约+3%，民航呈现量稳价降趋势，旅客运输量同比+7.0%，国内平均票价同比-12%，出入境航线同比-7% [4] - 受商旅需求影响，酒店业24年至今经营表现平淡，24Q1后需求走弱，春节后商旅需求同比负增长，酒店价格下调，中端连锁酒店竞争激烈；景区上半年需求有韧性，暑期表现预计分化 [4] - 出入境游政策持续优化，2024年6月提出持续优化出入境政策措施，扩大免签国家范围，入境游成为国内旅游市场重要边际增量 [4]

报告行业投资评级 - 推荐 [2] 报告的核心观点 - 暑运预计平稳发展，市场整体预期不高；受商旅需求影响，酒店业 2024 年至今经营表现平淡；景区上半年在消费性价比背景下需求较有韧性，暑期表现预计分化；出入境游政策持续优化，入境游成为国内旅游市场重要边际增量 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 社会服务（SW）板块前一周-2.6%，在 31 个申万一级行业中排名第 17 位 [2] - 涨幅最大的前五家公司分别是峨眉山 A(+3.96%)、锦旅 B 股(+2.46%)、国旅联合(+0.43%)、中科云网(+0%)、大连圣亚(+0%)；跌幅最大的前五家公司分别是米奥会展(-6.98%)、科锐国际(-6.71%)、众信旅游(-5.16%)、凯撒旅业(-4.9%)、西藏旅游(-4.09%) [2] - 截止 2024 - 07 - 26，社会服务（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 27.1x，全部 A 股（TTM，剔除负值）的估值为 15.0x [2] 行业动态跟踪 - 2024 年上半年国内出游人次 27.25 亿，同比增长 14.3%；国内游客出游总花费 2.73 万亿元，同比增长 19.0% [4] - 2024 年暑期旅游市场呈现量涨价跌态势，中星酒店平均价格下降 8%，暑期国际机票平均支付价格较去年同期下降 22%，国际酒店每晚平均价格下降 24% [4] - 商务部等 7 部门联合印发通知推动便利境外人员在国内住宿 [4] - 华住集团宣布自 2024 年 7 月 23 日起生效的三年股东回报计划，可向股东提供总额最多 20 亿美元的分派 [4] - 瑞安航空下调关键夏季旅游旺季票价预期，称票价将“大幅降低”，公司股价下跌多达 13% [4] - 宋城演艺预计 2024 年上半年盈利 4.8 亿元 - 6.2 亿元，比上年同期增长 58.52% - 104.75% [5] 本周主要观点 - 暑运铁路发送旅客预计 8.6 亿人次，估算同比约 +3%；民航预估暑期旅客运输量同比 +7.0%，国内平均票价同比 -12%，出入境航线同比 -7% [6] - 24Q1 后酒店需求走弱，春节后商旅需求同比负增长，酒店价格下调，中端连锁酒店竞争激烈 [6] - 2024 年 6 月国家发改委等部门提出优化出入境政策措施，中方对新西兰、澳大利亚、波兰 3 个国家持普通护照人员试行免签政策 [6]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [2] 报告的核心观点 - 行业需求韧性较好，24年以来维持中高增速，5月通达系快递公司业务量持续较快增长，单票收入同比下滑，圆通降幅最小 [3] - 市场担忧消费需求和快递增速持续性，价格呈下降趋势但空间不大，行业不具备价格战条件，快递新规出台促使竞争从价格转向服务，综合能力强的公司将胜出 [3] 根据相关目录分别进行总结 业务量 - 5月行业完成业务量147.8亿件，同比增长23.8%；1 - 5月累计完成655.9亿件，同比增长24.4%（可比口径调整后），5月CR8为85.2，较1 - 4月增长0.2 [2] - 5月份额：圆通（15.5%）>韵达（13.8%）>申通（13.2%）>顺丰（7.6%）；24年1 - 5月累计份额：圆通（15.25%）>韵达（13.57%）>申通（12.60%）>顺丰（7.78%） [2] - 5月各公司快递业务量同比增速：韵达（20.42亿件，+32.7%）＞申通（19.46亿件，+29.5%）＞圆通（22.84亿件，+27.6%）＞行业（+23.8%）＞顺丰（11.21亿件，+14.0%），通达系3 - 5月同比均为正，韵达增速领跑，顺丰4月不含丰网件量同比增速21.85% [2] - 1 - 5月业务量累计同比增速：申通（33.3%）>韵达（30.5%）>圆通（25.3%）＞行业（24.4%）＞顺丰（5.9%） [2] 单票收入 - 行业5月单票收入7.84元，同比下降6.72%，1 - 5月票均8.19元，同比下降8.9% [2] - 5月单票收入：圆通2.23元，同比 - 3.9%（ - 0.09元）；韵达2.03元，同比 - 16.8%（ - 0.41元）；申通2.01元，同比 - 9.1%（ - 0.20元）；顺丰15.25元，同比 - 1.2%（ - 0.18元），顺丰不含丰网单票收入同比 - 6.56% [2] - 1 - 5月累计单票收入：圆通2.36元，同比 - 4.3%（ - 0.11元），韵达2.13元，同比 - 16.2%（ - 0.41元），申通2.11元，同比 - 11.6%（ - 0.28元），顺丰15.97元，同比 + 2.2%（ + 0.35元） [2] 其他动态 - 6月以来，顺丰将中转枢纽向客户开放，客户可自送快件，顺丰精准匹配中转班次提升时效 [3] - 6月以来，国家邮政局党组召开会议，要求落实相关指示精神，为乡村振兴等提供服务保障 [3]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 综合判断板块景气度持续或有望超预期，持续推荐生猪养殖板块性机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 猪价情况 - 商品猪 18.0 元/kg，周环比上涨约 0.5 元/kg [1] 点评 - 猪价如期回踩至 17.5 元/kg 水平，深度有限 [3] - 近期价格反弹是供给端缺口的体现 [3] - 5 月产能环比转增主要系牧原贡献，行业主动扩产能信心不足，生猪养殖行业资产负债表差，短期难明显修复，扩产能能力有限 [3] - 根据去产能边际变化，三季度供给边际加速下行，对猪价持续上涨形成较强支撑 [3]