报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 业绩符合预期，盈利修复明显 - 2024年Q1公司实现营业总收入42.05亿元，同/环比+16.65%/-14.80%；归母净利润1.20亿元，同/环比+10.73%/-7.13%；扣非归母净利润1.11亿元，同/环比+30.25%/+17.06%。[1] - 公司的毛利率和净利率分别为16.87%和3.11%，分别同比增长2.54和0.98pct，盈利能力显著提升，主要来自汽车零部件板块的产能改造和重组。[1] 积极推进重组工作，汽零板块盈利提升有望逐季度兑现 - 新材德国（博戈）在大众、戴姆勒等传统主机厂的市场份额保持稳固，突破多个新能源汽车市场。[1] - 在亚太地区完善研发平台能力建设，完成无锡二期基地规划并启动扩能改造。[1] - 在降本减亏方面，公司积极推进德国地区重组工作，未来将有效降低德国地区的运营成本。[1] - 通过积极向客户申请价格补偿等多项措施降低运营成本、改善盈利能力。[1] 风电业务市场拓展迅速，"海外和海上"成为主要驱动力 - 公司持续优化客户结构，浙江运达重新成为公司第一大国内客户，份额提升至45%。[1] - 在明阳风电、海装风电的份额也稳中有升，与国内头部风电主机厂联合开发沙戈荒新品。[1] - 海外获得Nordex批量订单。[1] - 公司自主研发的110米级超大型风电叶片获得首个海上批量项目；推出目前世界最长叶型112米级陆上叶片，有望抢占"沙戈荒"份额。[1] 轨交和工业工程平稳增长，海外市场和工业工程领域有望成为核心增量 - 公司全球轨道车辆减振市场份额明显提升；基建线路方面在南美、亚太区域获取中泰高铁、印尼铁路等多个项目，新签订单同比超+150%。[1] - 高分子材料制品布局欧洲、美洲、亚太区域，国内市场订单同比超+20%。[1] - 在工业减震领域，国内风电减振市场份额超70%，保持国内第一，风电联轴器业务实现国内重点客户全覆盖，市场份额超50%。[1] - 线路减振产品中标公司首个双层非线性减振扣件订单；桥建减隔震统招市场新签订单同比+70%，路外市场实现订单破亿元。[1] 部分新型材料实现客户突破，能力建设全面开启 - 公司锚定新能源市场，重点开拓聚氨酯耐磨制品、高端聚氨酯减振制品、HP-RTM复合材料制品、先进有机硅材料制品四大市场，多个产品通过客户验证，实现批量供货。[1] - 公司推进新材料产业基地建设，形成规模效应。[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年Q1公司实现营业总收入42.05亿元，同/环比+16.65%/-14.80%；归母净利润1.20亿元，同/环比+10.73%/-7.13%；扣非归母净利润1.11亿元，同/环比+30.25%/+17.06%。[1] - 公司的毛利率和净利率分别为16.87%和3.11%，分别同比增长2.54和0.98pct，盈利能力显著提升。[1] 业务发展 - 汽车零部件业务实现收入18.49亿元，同比+16%。[1] - 风电叶片业务实现收入13.22亿元，同比-5%。[1] - 工业工程业务实现收入5.10亿元，同比+6%。[1] - 轨交零部件业务实现收入4.72亿元，同比+6%。[1] 重点举措 - 新材德国（博戈）在大众、戴姆勒等传统主机厂的市场份额保持稳固，突破多个新能源汽车市场。[1] - 在亚太地区完善研发平台能力建设，完成无锡二期基地规划并启动扩能改造。[1] - 在降本减亏方面，公司积极推进德国地区重组工作，未来将有效降低德国地区的运营成本。[1] - 通过积极向客户申请价格补偿等多项措施降低运营成本、改善盈利能力。[1] - 公司持续优化客户结构，浙江运达重新成为公司第一大国内客户，份额提升至45%。[1] - 公司自主研发的110米级超大型风电叶片获得首个海上批量项目；推出目前世界最长叶型112米级陆上叶片。[1] - 公司全球轨道车辆减振市场份额明显提升；基建线路方面在南美、亚太区域获取中泰高铁、印尼铁路等多个项目。[1] - 公司锚定新能源市场，重点开拓聚氨酯耐磨制品、高端聚氨酯减振制品、HP-RTM复合材料制品、先进有机硅材料制品四大市场。[1] - 公司推进新材料产业基地建设，形成规模效应。[1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入22.26亿元，归母净利2.59亿元，2024年一季度实现收入6.61亿元，归母净利1.11亿元[1] - 公司毛利率和净利率均有提升，分别为70.69%/74.61%和12.47%/16.73%[1] 主要品牌表现 - 公司主要品牌丸美和恋火表现优异，收入分别为15.6亿和6.43亿，有望延续高增长势头[2] 收入构成 - 公司线上收入占比84%，线下收入有所下降但已重回正增长，会员价格体系有所改善[3] 市场表现 - 2023年A股市场以沪深300指数为基准，2024年一季报显示公司营业收入增长28.52%[5] - 2024年一季报显示公司净利润增长31.56%，ROE为9.61%[5] - 2024年一季报显示公司每股收益为0.85元，每股净资产为8.86元[5] 投资建议 - 公司投资建议评级为买入，行业评级为强于大市[8][9] 风险提示 - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] 版权声明 - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收202.54亿元，同比增长21.18%[1] - 公司2024年一季度实现营收82.86亿元，同比增长25.85%[1] - 公司2023年毛利率为79.07%，同比增长1.90个百分点[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为245.76/293.60/347.72亿元[2] - 贡酒2023年报显示，营业收入增长率分别为21.18%、21.34%、19.47%、18.44%[5] 用户数据 - 公司2023年归母净利润45.89亿元，同比增长46.01%[1] - 公司2024年一季度归母净利润20.66亿元，同比增长31.61%[1] - 贡酒2023年报显示，每股收益分别为8.68元、11.24元、14.10元、16.94元[5] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润分别为59.41/74.53/89.55亿元[2] - 公司2023-2026年净利润增长率分别为46.01%/29.45%/25.45%/20.16%[3] - 贡酒2023年报显示，净利润增长率分别为46.01%、29.45%、25.45%、20.16%[5] 新产品和新技术研发 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动[13] 市场扩张和并购 - 公司2023-2026年净利润增长率分别为46.01%/29.45%/25.45%/20.16%[3] 其他新策略 - 报告指出，公司不对使用报告内容导致的任何损失负责[14]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，收入为55.2亿元，归母净利为7.6亿元，扣非后净利为6.2亿元[1] - 2024年一季度收入为11.0亿元，归母净利为1.8亿元，扣非后净利为1.5亿元，盈利能力边际改善[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.3/13.2/15.3亿元，增速分别为49.3%/17.2%/15.8%，维持“买入”评级[3] 用户数据 - 薇诺娜品牌表现良好，收入增长稳健，产品线不断扩充[1] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.3/13.2/15.3亿元，增速分别为49.3%/17.2%/15.8%，维持“买入”评级[3] 新产品和新技术研发 - 薇诺娜品牌表现良好，收入增长稳健，产品线不断扩充[1] 市场扩张和并购 - 公司组织架构调整初见成效，悦江项目有效补位大众市场，海外业务发展势头良好[2] 其他新策略 - 风险提示包括新品推广不及预期、品牌相对集中、敏感肌赛道竞争加剧、获客成本增长快速[4]

业绩总结 - 公司2023年营收为6.58亿元，归母净利润为1377.81万元[1] - 公司2024年一季度营收为1.79亿元，归母净利润为60.73万元[1] - 公司海外市场收入连续三年增长，占比达48.07%[1] - 公司2023年毛利率提升至36.44%[1] - 公司2024-2026年预计实现营收8.25/10.01/11.70亿元，归母净利润0.59/0.70/0.89亿元[2] - 公司2023-2026年归母净利润增长率分别为-34.40%/329.03%/18.43%/27.83%[3] - 公司2023年报显示，营业收入增长率为-28.77%，营业利润增长率为-66.72%[4] - 公司2024年一季报预测，营业收入增长率为25.44%，营业利润增长率为994.97%[4] - 公司资产负债率预计在2026年达到34.34%[4] 研发和专利 - 公司研发投入8099.34万元，研发费用率升至12.31%[1] - 公司拥有1028项有效授权专利及软件著作权[1] 预测展望 - 公司维持“增持”评级[2] - 公司2025年和2026年的预测数据显示，营业收入和利润增长率逐年稳定增长[4] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容引致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[13] 报告使用 - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收100.98亿元，同比增长28.07%[1] - 公司2024年一季度实现营收46.71亿元，同比增长22.84%[1] - 公司2025年目标营收150亿，后百亿时代路径清晰[2] - 公司2024-2026年预计收入分别为123.74/150.29/180.37亿元[3] - 公司2024年预计市盈率为18.81倍[4] 用户数据 - 2023年至2026年世缘公司的营业收入增长率分别为28.05%、22.51%、21.45%、20.02%[6] - 2023年至2026年世缘公司的净利率分别为31.06%、30.72%、31.11%、30.46%[6] - 2023年至2026年世缘公司的ROE分别为23.60%、23.77%、24.22%、23.67%[6] - 2023年至2026年世缘公司的P/E分别为19.38、18.81、15.29、13.01[6] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[14] - 报告指出，外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响，期货、期权等交易存在市场风险，不适合所有投资者[14] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15][16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.14亿元，同比增长48.20%[1] - 公司2024Q1实现营业收入20.32亿元，同比增长53.12%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1.30亿元，同比增长143.82%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为105.70/115.22/125.88亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润分别为5.51/6.86/8.95亿元[3] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为11.45%/63.75%/24.42%/30.51%[4] - 公司2023-2026年市盈率分别为29.43/16.41/13.19/10.11倍[4] - 公司2023-2026年市净率分别为2.71/2.15/1.84/1.55倍[4] - 公司的营业收入增长率分别为48.20%、46.52%、9.00%、9.26%[6] - 公司的净利率分别为5.45%、5.67%、6.47%、7.73%[6] - 公司的ROE分别为9.23%、13.08%、13.95%、15.38%[6] - 公司的P/E比率分别为29.43、16.41、13.19、10.11[6] - 公司的P/B比率分别为2.71、2.15、1.84、1.55[6] 公司业务 - 公司合同负债规模达到32.81亿元，同比增长99.57%[1] - 公司三费合计占比逐季下降，2024Q1为6.25%[2] - 公司是钙钛矿设备领军企业，设备技术覆盖PVD、ALD、蒸镀等多技术路线[2] 风险提示 - 公司面临光伏行业竞争恶化、下游需求不及预期、技术迭代等风险[4] 投资提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[14] - 投资者需自行承担风险，公司不对使用报告内容引致的损失负责[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[16] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改[17]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入119.04亿元，同比增长26.03%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入27.30亿元，同比增长6.02%[1] - 公司2024年中期拟分配现金分红上限为期间归母净利润的80%[1] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为130.67/138.42/144.01亿元[3] - 公司2023A至2026E的市盈率分别为18.91/17.66/16.33/15.50[4] 用户数据 - 公司销售/管理/财务/研发费用率分别为18.51%/3.72%/-0.61%/0.52%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入增长率为4.03%[6] - 公司2026年预计净利率为42.67%[6] - 公司2026年预计ROE为29.60%[6] 其他新策略 - 买入评级标准为相对市场涨幅15%以上[9] - 强于大市行业评级标准为相对市场涨幅10%以上[10] - 公司力求但不保证信息的准确性和完整性[12] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[15]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩出现小幅下滑，营业收入为20.86亿元，同比-3.19%[1] - 公司销售毛利率在2024年一季度明显提升，达到51.54%[1] - 公司2024-2026年的营业收入和归母净利润预测分别为89.98/97.10/103.90亿元和11.89/12.71/13.56亿元，维持“增持”评级[2] - 公司2023-2026年的营业收入和归属母公司净利润预测呈现逐年增长趋势，市盈率和市净率逐年下降[3] 产品和市场 - 公司产品具有强大的核心竞争力，拥有599个药品批准文号，覆盖13大领域，产品贯穿全生命周期健康管理，市场覆盖率较高[1] 财务展望 - 达仁堂2024年一季度现金流量表显示，经营活动现金流从2023年的688.49百万元增长至2026年的986.90百万元[4] - 营业收入增长率预计将从2023年的-0.33%提升至2026年的7.00%[4] - ROE（净资产收益率）预计将从2023年的14.95%增长至2026年的20.53%[4] 投资评级 - 根据投资建议评级标准，达仁堂股票评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[7] - 根据行业评级标准，达仁堂行业评级为强于大市，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过10%[8]

市场表现 - 本周A股市场整体反弹，创业板综、创业蓝筹、科创50表现居前，涨幅分别为2.39%、2.22%、2.02%[8] - 房地产、家用电器、医药生物为申万一级行业涨幅前五，分别为4.46%、3.87%、2.49%[8] 资金流向 - 本周融资净流入56.71亿元，两融余额为15267.5亿元[4] - 本周北上资金净买入22.75亿元，五日申万一级行业中汽车板块逃逸规模最大，达到69.52亿[10] 行业动态 - 云计算概念板块5日净流入达到28.32亿，工业富联、比亚迪、宁德时代资金净流入规模前三名[10] - 汽车行业本周融资净买入额为12.13亿元，居各行业首位[13] 政策影响 - 中共中央政治局提出降低社会综合融资成本，落实设备更新和消费品以旧换新行动方案，特别是提出楼市去库存政策措施[17] 经济数据 - 中国制造业PMI为50.4%，较前值低0.4个百分点[18] - 美国4月制造业PMI为49.2%，较前值低1.1个百分点[18] 公司动态 - 特斯拉FSD全自动驾驶系统在中国市场有望进一步推动落地，推出订阅价和套餐购买价下调[38] - 成都市取消限购政策，推动房地产市场平稳健康发展，市场情绪指数为-0.79[42]