报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 公司是全球知名的智能升降家居的领军企业,延伸布局了公共海外仓服务 [2] - 公司智能升降产品业务稳健发展,海外仓业务快速成长 [3] - 公司2024-2026年预计实现营业收入50.98/65.10/79.49亿元,实现归母净利润4.58/5.62/6.47亿元,EPS分别为1.46/1.80/2.07元/股,对应PE分别为11/9/8倍 [3][4] 公司投资亮点 - 公司下属全资孙公司拟与Clayco,Inc.签订"美国佐治亚州Ellabell海外仓项目"建造合同,建造总价预计7,800万美元(折合人民币约5.5亿元) [1] - 公司在"小仓换成大仓"过程中,提前以较低的价格在美国核心港口区域储备了5000亩工业物流用地,满足未来150万平自建仓需求 [1] - 自建海外仓持有成本是租赁海外仓成本的三分之一到二分之一,通过提高自建海外仓占比,可以有效降低海外仓物业成本,增加盈利空间 [1] 行业发展趋势 - 近年来,由于美国电商渗透率的提升和中国跨境电商的迅猛发展,仓储需求不断增加 [1] - 大件产品对物流价格更为敏感,乐仓产品配送的物流成本约为亚马逊的40%-60% [1] - 亚马逊今年陆续推出提升大件仓储价格、分仓配送、收取入仓配置费等多个物流政策,对跨境卖家的商品盈利和周转能力提出更高要求,导致仓储需求外溢 [1] - 海外仓短期是亚马逊的配套物流途径,长期是独立站和多平台运营的必备物流模式 [1] 风险提示 - 未提及 [5] 综上所述,乐歌股份是全球知名的智能升降家居的领军企业,近年来积极布局公共海外仓业务,通过自建海外仓等方式提升竞争力,预计未来业绩将保持稳健增长。行业方面,跨境电商仓储需求持续增加,为公司海外仓业务发展带来良好机遇。

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 电子板块近期表现强势消费电子和半导体涨幅居前半导体市场存在结构性机会晶圆代工和封装方面大陆代工厂产能复苏进度更快消费电子方面苹果上调备货量带动产业链增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 电子板块近期表现 - 6月以来（06.06 - 06.18）上证指数下跌1.83%申万电子指数上涨7.31%其中元件消费电子和半导体涨幅居前分别上涨12.50%、9.11%和8.09%其他电子、电子化学品和光学光电子涨幅分别为4.74%、2.96%、1.33% [1] 半导体市场情况 - WSTS上调2024年全球半导体市场增速预计全球半导体市场与上一年相比将增长16.0%相比去年11月的预测上调了2.9pcts2024年的市场估值预计为6110亿美元主要由逻辑芯片增长10.7%存储器增长76.8%推动HBM需求旺盛可能引起存储芯片全面涨价 [1] 苹果相关情况 - 苹果A18和A18pro加单iPhone16备货量上修1200万部至9500 - 9600万部全新的iPhone16有机会引发换机潮苹果在WWDC大会上发布的Apple Intelligence目前仅在手机端支持A17 Pro芯片满足要求的手机仅有iPhone 15 Pro系列 [1] 晶圆代工情况 - 晶圆代工市场供不应求台积电计划提高3nm代工价5%以上明年封装服务报价预计上涨10% - 20%台积电3nm技术受苹果、英伟达等七大客户青睐订单已排至2026年晶合集成自2024年3月以来产能满载产线负荷达110%订单超产能已调整部分产品代工价格 [1] 投资建议 - 建议关注半导体存储器产业链供应商兆易创新、澜起科技果链企业鹏鼎控股、立讯精密、领益智造晶圆代工厂中芯国际、晶合集成、芯联集成、华虹公司 [5]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“强于大市”（维持） [3] 报告的核心观点 - 暑期档来临，影片密集定档，优质影片供给有望带动潜在观影需求持续释放，支撑大盘稳定向好 [1] - 2024年暑期档含预售票房数据已超过12亿，上海电影节期间展映的80多部影片相继定档，观影需求持续释放，暑期档表现依然可期 [2] - 头部影片口碑效应显著，2024年春节档和五一档整体表现亮眼，票房均处于历史高位；端午档期表现相对低迷 [2] - 上海国际电影节观影需求火热，461部影片展映，超1600场，首映数量和首映率连年增长，观影需求火热 [2] 根据相关目录分别进行总结 暑期档表现 - 2023年暑期档表现优异，刷新票房历史记录，共实现票房206.20亿（含服务费），占全年票房的37.55% [2] - 2024年暑期档含预售票房数据已超过12亿，上海电影节期间展映的80多部影片相继定档，观影需求持续释放，暑期档表现依然可期 [2] 影片表现 - 截至2024年6月16日，电影市场共实现票房收入228.15亿（含服务费），同比下降2.56%，恢复至2019年同期的77.22%；共5.24亿人次观影，同比下降1.69% [2] - 2024年春节档和五一档整体表现亮眼，票房均处于历史高位；端午档期表现相对低迷 [2] 电影节活动 - 第二十六届上海国际电影节于6月14日-6月23日举行，含竞赛影片在内共461部电影展映，超1600场 [2] - 461部影片中有70部世界首映、48部国际首映、81部亚洲首映、73部中国首映，首映数量和首映率连年增长 [2] - 观影需求火热，自6月7日开票以来，开售仅10分钟，已有36部影片和200场次售罄；开售1小时，共有28.6万人参与抢票，出票量达35.5万张 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 智利政府收紧资源开发政策已进入具体执行阶段，对锂资源的国有化在稳步推进 [2] - 建议关注在国内有低成本锂资源的公司，或者在海外锂矿开发政策友好的国家有优质锂资源的公司 [2] - 海外资本对智利锂资源或望而却步，智利锂资源长期增量前景不明 [3] 根据相关目录分别进行总结 智利政府锂资源国有化进程 - 2021年智利现任总统博里奇上台，竞选阶段公开表示反对矿产资源私有化，推动建立国营锂业公司 [2] - 2022年2月，智利制宪议会初步通过拟促进铜矿、锂矿和其他战略资源国有化的提案，后被投票否决 [2] - 2023年4月，博里奇发布国家锂资源开发战略，宣布国家参与锂资源开发全流程，强调智利国有企业在公私合营中占控股地位 [2] - 2023年10月，Codelco拟并购澳大利亚锂能源(LPI)公司以取得马里昆加盐湖控制权，2024年1月获LPI股东一致通过 [2] - 2023年12月，Codelco公司与SQM就Atacama盐湖2025年以后的运营和开发开始谈判 [2] 合伙协议相关情况 - 2024年5月31日，SQM公告与Codelco签署《合伙协议》，拟通过将Codelco之子公司MineraTarar并入SQM子公司SQMSalar的方式建立合作伙伴关系，开发阿塔卡马盐湖地区开采及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售 [2] - 2025 - 2030年智利国家铜业(Codelco)在与SQM的合资公司中股份比例将在50%以上，未来将主导当前SQM所属的Atacama盐湖的开发，Atacama盐湖租赁合约2030年到期，SQM在与Codelco谈判中处于相对被动地位 [2] 智利锂资源开发前景 - 预计海外资本对智利盐湖锂资源的投入和开发会愈发谨慎，Atacama等存量在产盐湖受政策影响可能相对有限，但奥拉圭、马里昆加等新的盐湖资源开发进度预计受负面影响，智利盐湖锂资源长期增量前景不明 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - OLED 量价齐升景气回暖，材料和设备国产化替代挑战与机遇并存，在中尺寸应用场景拓展带来新增长点，面板价格回升、稼动率提高，有机材料国产化加速，设备厂商将迎来增长机遇 [1] - 智能手机复苏引领周期回暖，带动 OLED 面板需求增长，供需紧平衡将持续至 2025 年底，推动面板价格上涨和厂商业绩改善，同时加速有机材料国产化和设备厂商发展 [1] - OLED 显示技术进步，供需和竞争格局优化，应用领域增多，中国厂商市场份额增加，行业集中度提升 [2] 各部分总结 市场概况 技术 - OLED 是自发光显示技术，AMOLED 每个像素由低温多晶硅薄膜晶体管控制，能精确调节亮度实现彩色显示 [13] - OLED 性能优于 LCD，但有机发光材料对环境敏感、寿命短、成本高，随着技术发展和规模化生产，这些问题有望改善 [14] - AMOLED 生产流程包括 TFT 制程、OLED 制程、屏体制程和模组工程 [16] - WOLED 和 QD - OLED 方案尝试解决 OLED 烧屏问题，刚性和柔性面板长期共存发展 [20] 需求侧 - OLED 面板市场需求随消费电子需求波动，主要应用于智能手机等消费电子及车载等专业显示领域 [21] - 2023 年全球面板收入下降，预计 2024 年出货量和收入增加，智能手机是主要需求市场，未来在其他领域渗透率有望提升 [21] - OLED 手机渗透率持续提升，折叠屏细分领域增长快速，在其他消费电子产品中渗透率仍有提升空间 [25] - 中小尺寸采用 OLED 显示成趋势，OLED 显示满足 AI + 硬件节能需求，渗透率有望加速 [27][30] 供给侧 - 中韩占据 OLED 产能主要地位，中国面板厂迎头追赶，在智能手机面板赛道市场份额过半 [31] - 2024 年一季度大陆 OLED 面板出货量同比大增，市场占比超半数，手机 OLED 出货量前五面板厂中国占四席 [31][34] - OLED 面板产线投资大、行业壁垒高，高世代产线有竞争优势，中国面板厂供应提升快，小企业退出使行业集中度提升 [36][38] 成长路径 收入端 - 新场景：OLED 在中尺寸领域拓展至车载中控屏等，车载 OLED 屏幕有对比度和亮度高、轻薄可弯曲等优势，但也存在成本高、烧屏等缺点，车载 OLED 增长快速，韩国厂商占主要市场份额 [43] - 新客户：苹果等消费电子龙头企业引领 OLED 路线，推动其在 PC 和智能穿戴等领域渗透，OLED 向中低端机型渗透，5G 手机和折叠屏手机推动其在智能手机市场发展 [53][63][65] - 价格：OLED 面板价格自 2023 年 7 月以来回升，刚性面板价格相对稳定，FOLED 面板价格上涨后维稳，国内面板厂稼动率处于较高水平 [68] 成本端 - 设备和材料是 OLED 面板主要成本，前道设备占据设备主要价值量，中前道设备国产化任重道远，生产设备折旧摊销是面板厂商盈利挑战 [70][72] - 中国有机材料厂商在中间体和升华前材料生产上有优势，终端材料国产替代加速，QD - OLED 总成本高于 WOLED，喷墨打印技术有潜力但蒸发材料仍主导市场 [74][77] 投资关注点 关注点一 - 智能手机市场复苏带动 OLED 面板需求，国产手机品牌回归和折叠屏手机增长助力国内面板厂商，OLED 向中尺寸领域渗透带来新需求 [80][82] - 产线建设周期长，供给短期无法扩大，供需紧平衡将持续至 2025 年底，稼动率提升和价格上涨使面板厂业绩改善 [82][84] 关注点二 - 终端需求增加增大对上游有机材料需求，国内企业在终端材料市场份额逐渐增加，中间体和升华前材料国产替代趋势加速 [85] - 新一轮投资周期开启，设备厂商迎来机遇，全球显示设备支出增长，中国厂商支出占比高，国产设备厂商有供应链优势 [86][87] 重点公司梳理 京东方 A - 全球半导体显示产业龙头，构建“1 + 4 + N + 生态链”发展模式，2023 年营收下降，2024 年一季度营收和净利润增长 [91] - LCD 领先地位巩固，面板价格上涨，柔性 AMOLED 出货创新高，投建 8.6 代生产线 [92][94] 维信诺 - 专注 OLED 领域，2023 年营收下降、净利润亏损，2024 年一季度营收增长、亏损减少 [95] - 2023 年产品价格波动，四季度价格上涨，2024 年柔性 OLED 面板价格维稳，收购合肥维信诺，计划建设 8.6 代线 [97] 联得装备 - LCD/OLED 模组等设备领先供应商，2023 年和 2024 年一季度营收和净利润增长 [99] - 中标大项目，后道设备是提升 OLED 产线国产化率切入点，公司将受益于国产化替代趋势 [99] 奥来德 - 从事 OLED 材料及核心设备研发生产，2023 年和 2024 年一季度营收和净利润增长 [100][102] - 蒸发源设备打破国外技术壁垒，供应终端发光材料，实现核心 OLED 材料国产化替代 [104] 莱特光电 - 从事 OLED 终端材料研发销售，2023 年营收增长、净利润下降，2024 年一季度营收和净利润增长 [105] - 研发和技术实力强，在 OLED 终端材料领域领先，募投项目稳步推进，加强内部管理 [109]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[11] 报告的核心观点 - 2024Q1公司收入和利润继续承压，营业收入21.3亿元，同比降13.9%，环比降32.4%；归母净利润0.4亿元，同比降63.9%，环比降16.3%；扣非后归母净利润0.08亿元，同比降90.4%，环比降87.1%；销售毛利率和净利率分别为7.6%和2.8%，同比分别降8.3和2.6个百分点，环比分别降3.5个百分点和回升1.5个百分点[1] - 公司业绩目前处于底部区间，2024Q1六氟磷酸锂市场均价6.67万元/吨，环比降21.6%，同比降62.0%，价格下降是公司收入和利润承压核心原因；2024Q2价格环比小幅回升，二季度收入和利润环比有望企稳；2024Q1公司毛利率7.6%创历史新低[9] - 六氟磷酸锂产能扩张计划放缓，电子化学品产能积极扩张；公司六氟磷酸锂有效产能6.5万吨，在建产能4万吨，今年预计投产1万吨左右；LiFSI新产品今年计划建成2000吨产能，预计出货千吨左右；子公司中宁硅业电子级硅烷产品规划新增5000吨产能，预计2024年底部分产能投放市场；特气产品已向下游客户导入，并布局第三代半导体材料[10] - 维持对公司的收入和利润预测，预计2024/2025/2026年营业收入分别为122.08/146.09/187.94亿元，同比增速分别为2.28%、19.66%和28.65%，归母净利润分别为3.61/5.64/10.25亿元，同比变化-29.1%、56.2%和81.7%，现价对应EPS分别为0.30、0.47和0.86元，PE为46、30和16倍[15] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总市值165.8949亿元，流通市值150.6214亿元；52周最高/最低股价为20.33/10.05元，最高/最低PE为40.06/13.77，最高/最低PB为3.32/1.35；52周涨幅-28.22%，换手率382.25%[3] 财务信息 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11936.64|12208.61|14609.11|18794.04| |增长率(%)|-3.41%|2.28%|19.66%|28.65%| |EBITDA（百万元）|1549.05|1057.57|1382.38|2080.02| |归属母公司净利润（百万元）|509.81|361.36|564.25|1025.17| |增长率(%)|-73.83%|-29.12%|56.15%|81.69%| |EPS(元/股)|0.46|0.30|0.47|0.86| |市盈率（P/E）|33.09|46.07|29.51|16.24| |市净率（P/B）|1.95|1.73|1.63|1.48| |EV/EBITDA|10.01|14.22|11.60|8.31|[5] 资产负债表与现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|12169.43|12305.91|12899.06|13851.13| |非流动资产（百万元）|10626.16|11332.31|12392.04|13803.08| |资产总计（百万元）|22795.59|23638.23|25291.10|27654.21| |流动负债（百万元）|6777.61|6751.96|6991.06|7239.36| |非流动负债（百万元）|4251.11|4741.42|5541.87|6542.37| |负债合计（百万元）|11028.72|11493.37|12532.92|13781.72| |经营活动现金流（百万元）|330.18|424.55|1045.25|1347.93| |投资活动现金流（百万元）|-1570.14|-1318.43|-1906.97|-2431.21| |筹资活动现金流（百万元）|3641.03|381.62|674.10|853.14| |现金净增加额（百万元）|2405.80|-509.13|-187.61|-230.14|[7] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力（营业收入增长%）|-3.41%|2.28%|19.66%|28.65%| |成长能力（营业利润增长%）|-72.05%|-29.37%|53.21%|81.81%| |成长能力（归属母公司净利润增长%）|-73.83%|-29.12%|56.15%|81.69%| |获利能力（毛利率%）|16.25%|13.87%|15.44%|17.43%| |获利能力（净利率%）|5.37%|3.29%|4.20%|5.93%| |获利能力（ROE%）|5.47%|3.74%|5.52%|9.12%| |获利能力（ROIC%）|4.46%|2.75%|3.80%|5.98%| |偿债能力（资产负债率%）|48.38%|48.62%|49.55%|49.84%| |偿债能力（净负债比率%）|-|-|-|4.63%| |偿债能力（流动比率）| - | - |1.80|1.82|1.85|1.91| |偿债能力（速动比率）| - | - |1.49|1.51|1.49|1.48| |营运能力（总资产周转率）| - | - |0.58|0.53|0.60|0.71| |营运能力（应收账款周转率）| - | - |7.07|5.14|5.24|6.40| |营运能力（存货周转率）| - | - |5.72|6.48|6.71|6.72|[19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 数据库市场规模不断扩张，国产替代加速推进，达梦数据作为国产数据库龙头上市，预计其2024 - 2026年营收和归母净利润均有增长，首次覆盖给予“增持”评级 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 行业情况 - 中国数据库整体市场规模持续增长，2024年预计达543.1亿，2027年将增至1183.8亿，2022 - 2027年复合增长率达30.67% [3] - 国内数据库国产替代进程加快，党政领域替代率高达80%，八大行业替换率整体不高，金融非核心系统40%左右，能源行业不足15%，医疗等多行业不足5% [3] 公司情况 - 2024年6月11日达梦数据发布《首次公开发行股票科创板上市公告书》，6月12日正式在上海证券交易所科创板上市 [4] - 达梦数据是国内领先数据库产品开发服务商，实现多项关键核心技术国产化零突破，数据库管理系统核心源代码100%全自主研发，DM8产品整体技术达国际先进水平 [20] 财务数据 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|794.29|937.52|1115.74|1339.74| |增长率(%)|15.44%|18.03%|19.01%|20.08%| |EBITDA（百万元）|321.52|330.41|412.76|504.48| |归属母公司净利润（百万元）|296.08|350.54|429.39|515.12| |增长率(%)|10.07%|18.39%|22.50%|19.97%| |EPS(元/股)|5.19|4.61|5.65|6.78| |市盈率（P/E）|0.00|47.07|38.43|32.03| |市净率（P/B）|0.00|4.94|4.38|3.85| |EV/EBITDA|-3.37|41.13|32.02|25.33|[9] 基本数据 - 总市值17388.04百万元，流通市值3268.28百万元 [21] - 52周最高/最低股价313.33/215.01元，52周最高/最低PE 57.52/51.86，52周最高/最低PB 12.97/11.69 [21] - 52周涨幅 - 4.99%，52周换手率194.90% [21]

核心观点 - A股市场继续聚焦于TMT、新质生产力等科技创新领域，创成长、科创50、创业板综表现居前，涨幅分别为3.49%、2.21%、1.68% [1] A股市场概览 市场涨跌概览 - 本周A股市场震荡调整，创成长、科创50、创业板综表现居前，涨幅分别为3.49%、2.21%、1.68%，而上证180、上证50、红利指数相对落后，分别收-1.21%、-1.25%、-1.6%。申万一级行业中，通信、电子、计算机涨幅居前，分别收6.01%、4.67%、3.66%，而食品饮料、农林牧渔、交通运输相对落后，分别收-2.89%、-2.99%、-3.72% [8] 资金流向概览 - 本周北上资金四日净卖出，周合计净买入-218.73亿元。近五日申万一级行业中电子板块逃逸规模最大，达到76.58亿，电力设备、食品饮料板块净流出规模居前。从概念板块来看，盘面核心是分拆预期和净水概念，其中分拆预期概念板块5日净流入达到9.13亿。个股方面，资金净流入规模前三名分别为比亚迪（10.3亿元）、美的集团（9.12亿元）、潍柴动力（3.79亿元） [10] 沪深融资融券情况 - 本周沪深融资融券情况整体呈现净买入，本周融资净流入72.05亿元，两融余额为15108.4亿元。截止6月13日，行业层面，31个申万一级行业中整体在本周呈现融资净买入，电子本周融资净买入16.83亿元占据首位。个股层面，贵州茅台净买入居首，本周净买入额达7.55亿元，而工业富联、湖南黄金、立讯精密卖出规模居前 [13] 全球宏观日历 核心CPI回落，低通胀格局延续 - 2024年5月CPI同比增长0.3%，环比下降0.1%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2% [20] 金融“挤水分”进行中，金融数据短期波动 - 5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额64.68万亿元，同比下降4.2%。5月份新增人民币贷款9500亿元，社会融资规模增量2.06万亿元，均较去年同期有所减少 [23] 美联储继续按兵不动，调高通胀和失业率预期 - 美联储公布最新一期利率决议，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变。委员会表示将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。通胀回落进度慢于预期，美联储再度调高年内通胀预测 [26] 全球财经大事概览 多家日本车企巨头造假被查，32款车型停产 - 日本国土交通省对丰田、马自达、雅马哈发动机、本田、铃木的38种车型存在认证欺诈问题。至此，此次涉及认证违规丑闻的五家日本车企已全部接受了政府检查，38种存在认证违规问题的车型中的32款已停产 [29] 土耳其宣布将对中国进口汽车加征40%关税 - 土耳其决定对进口自中国的汽车征收40%的额外关税，每辆车额外关税最低为7000美元，并将于7月7日开始实施。土耳其商务部在该声明中表示，征收关税的目的是增加国内生产车辆的市场份额并减少经常账户赤字 [34] 世界银行最新展望显示全球经济将实现稳定增长 - 世界银行预计2024年全球经济增长率将稳定在2.6%，并在2025-26年小幅上升至平均2.7%，低于新冠疫情爆发前十年的3.1%平均水平 [37]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 5月社零总额同比增长3.7%，1 - 5月累计同比增长4.1%；除汽车外消费品零售额5月同比增长4.7%，1 - 5月累计同比增长4.4% [2] - 餐饮表现较好，网上零售同比增长12%，渗透率近30%；分类型、业态、渠道的零售额有不同表现 [2] - 必选消费表现稳健，受618大促周期影响化妆品类同比增长19%，可选消费分化大，体育娱乐用品类延续高增态势，金银珠宝类受金价及高基数影响同比下降 [2] - 618收官在即，建议持续关注黄金珠宝、化妆品、服饰及体育用品类目销售情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 社零数据 - 5月社会消费品零售总额3.92万亿元，同比增长3.7%；除汽车以外的消费品零售额3.53万亿元，同比增长4.7% [2] - 1 - 5月社零累计总额19.52万亿元，同比增长4.1%；除汽车以外消费品零售额17.67万亿元，同比增长4.4% [2] 消费类型及业态 - 5月商品/餐饮零售额同比增长3.6%/5.0%；1 - 5月商品/餐饮零售额增长3.5%/8.4% [2] - 1 - 5月份，限额以上零售业单位中专业店/便利店/超市零售额同比增长5.1%/4.9%/1.8%；百货店/品牌专卖店零售额同比下降3.2%/1.0% [2] 消费渠道 - 1 - 5月全国网上零售额5.77万亿元，同比增长12.4%，网购渗透率29.5% [2] - 实物商品网上零售额4.83万亿元，同比增长11.5%，占社零比重为24.7%；吃/穿/用类分别增长19.6%/9.0%/10.8% [2] 消费品类 - 必选消费需求旺盛，粮油食品/饮料/烟酒类同比增长9.3%/6.5%/7.7% [2] - 可选消费分化较大，服装类同比增长4.4%，化妆品类零售额同比增长18.7%，1 - 5月累计同比增长5.4% [2] - 5月终端金银珠宝类消费同比下降11.0%；1 - 5月累计增长0.9% [2] - 体育娱乐用品类5月同比增长20.2%，延续前4个月高增态势 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 低空经济市场空间大，细分领域机会多，产业链长且应用场景广泛，作为前沿新兴行业涉及新技术众多，看好其未来发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 《上海低空经济发展白皮书2024》正式发布，围绕无人机、eVTOL、通用航空等领域，重点聚焦eVTOL新兴赛道，对低空经济进行阐释并分析上海发展优势和进展 [1] 评论 - 2023年中国低空经济规模达5060亿元，增速33.8%，乐观预计2026年有望突破万亿元达10645亿元；eVTOL赛道吸引多方参与，预计2025年我国无人机市场规模达2000亿元，2035年达万亿规模 [2] - 低空经济产业链上游含研发等，中游含低空产品设计制造等，下游应用广泛，产业链上还有必要活动场景 [2] - 低空经济涉及高效高功重比推进技术等众多技术方向，不同领域有众多机会 [2] - 发展低空经济的技术路线是走无人化、智能化、电动化道路，匹配我国制造业发展特征和前沿科技研发运用 [2] 建议关注 - 亿航智能、莱斯信息、纳睿雷达等 [9]