投资评级 - 报告对新集能源的投资评级为“增持”，并予以维持 [2] 核心观点 - 报告认为新集能源地处长三角枢纽、皖北用电负荷腹地，通过存量提效持续巩固煤电联营，25Q3业绩已现改善，中长期成长性不改 [5] - 预计2026年在建高效机组投产后控股装机将实现增长139%的跃升，随着能源局108号文改善煤炭供需格局，公司煤电盈利有望逐渐改善 [5] 财务业绩表现 - 25Q3实现归母净利润5.6亿元，同比-14.2%，环比+43.1% [4] - 25Q1-3实现营业收入90亿元，同比-2%，实现归母净利润14.8亿元，同比-19% [4] - 25Q3实现营业收入32亿元，同比-0.2%，环比+10.3% [4] 煤炭业务分析 - 25Q3煤炭业务毛利为9.3亿元，较25Q1的8.1亿元环比上升15% [4] - 25Q3商品煤产量为474万吨，较25Q2的495万吨下降，外销量为311万吨，较25Q2的345万吨环比下降10% [4] - 25Q3销售均价为513元，较25Q2的498元环比上涨3%，外销均价为498元，较25Q2的478元环比上涨4% [4] - 25Q3平均销售成本为328元/吨，较25Q2的330元/吨环比下降0.7% [4] 火电业务分析 - 25Q3火电业务毛利为2.9亿元，较25Q2的1.7亿元环比上涨66% [4] - 25Q3发电量为43.65亿度，较25Q2的30.43亿度环比增加43%，同比增加9%，上网电量为41.02亿度，环比增加44%，同比增加9% [4] - 25Q3上网电价为0.371元/度，较25Q2的0.368元/度环比上涨1%，25Q1-3电价为0.372元/度，同比下降0.034元/度（-8.5%） [4] - 25Q3平均销售成本为0.302元/度，较25Q2的0.307元/度环比下降1.9% [4] 成长性展望 - 公司在建高效机组容量为464万千瓦（上饶电厂2×100万千瓦、滁州电厂2×66万千瓦、六安电厂2×66万千瓦），均为超超临界燃煤发电机组，计划2026年投运 [4] - 截至2025年中报，上述项目工程进度分别为26.2%、16.6%、8.6%，投运后公司控股装机量可增长139% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.5亿元、20.8亿元、24.5亿元 [5] - 对应2025-2027年EPS分别为0.79元、0.80元、0.95元 [5] - 以2025年10月24日市值计算，2025年归母净利润对应市盈率（PE）为9倍 [5]

总体方向与外部环境 - 未来五年将更加注重高质量发展，强调以经济建设为中心[3][4] - 对外部环境的判断更加严峻，认为战略机遇与风险挑战并存、不确定因素增多[4] - 国家安全重要性提升，2035年远景目标新增国防实力和国际影响力大幅跃升[4] 产业发展与科技创新 - 现代化产业体系建设排序提至科技创新之前，重心向产业转化倾斜[3] - 优化提升传统产业排序罕见提至培育壮大新兴产业之前，重视传统产业改造[3] - 新增航天强国目标，强调保持制造业合理比重以增强供应链韧性[5] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技与产业创新深度融合[5] 内需、开放与区域发展 - 扩大高水平对外开放排序由第九位升至第五位，与提升国际影响力目标一致[5] - 强调以新需求引领新供给，破除全国统一大市场建设卡点堵点[5] - 区域发展强调战略协同，新增加强海洋开发利用保护[5]

投资评级 - 报告对古茗（01364 HK）的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][5] 核心观点 - 古茗是中国大众现制茶饮市场龙头，凭借领先的冷链配送与快速反应供应链构筑核心护城河 [1][4] - 公司单店模型优异，门店经营利润率行业领先，同店增长韧性十足，且下沉市场扩张空间广阔 [4][5] - 基于稳健的经营策略、充足的区域拓展空间及稳定的股东回报计划，报告看好其长期成长性 [5] 公司概况与市场地位 - 古茗创立于2010年，起家于浙江温岭，截至2025年上半年末，在全国200多个城市拥有11,179家门店，其中二线及以下城市门店占比达81% [4][14] - 据灼识咨询，按2023年GMV计算，古茗在中国现制茶饮市场份额约为9.1%，仅次于蜜雪冰城；在10-20元价格带的大众市场中市占率第一，达17.7% [4][14] - 2024年公司实现营收87.91亿元人民币，同比增长14.5%，对应GMV为224亿元，同比增长16.57% [4][27] 行业分析 - 中国现制饮品市场增长潜力巨大，2023年人均年消费量仅22杯，远低于美国、欧盟（300+杯）和日本（172杯）的水平 [4][43] - 低线市场是主要增长来源，预计2024-2028年三线及以下城市现制茶饮市场规模年复合增长率将达21.3%-22.9% [4][43] - 茶饮行业竞争激烈，连锁化率从2020年的37%升至2024年的53%，供应链能力取代品牌效应成为竞争核心 [4][47] - 咖啡行业竞争相对缓和，2024年连锁化率为35.4%，头部品牌凭借规模优势应对成本上升与价格战 [4][61] 单店模型与运营效率 - 2024年古茗单店月均GMV为19.7万元，成熟门店经营利润率可达20%以上，优于行业约15%的平均水平 [4][73] - 2025年上半年，在低基数和外卖大战推动下，单店GMV增速超20%，日均销售杯数达439杯 [4][69][70] - 约40%的杯量通过第三方平台成交，公司在外卖补贴策略上相对克制，注重堂食与加盟商利润健康 [4][78][81] - 公司复购率行业领先，2023年平均季度复购率达53%，显著高于行业平均水平 [4][83] 扩张策略与加盟体系 - 公司采用“已有优势省份加密/补白+扩张邻近省市”的稳健扩张策略，已在浙江、福建、江西、广东等8大省份达成关键规模（门店数超500家） [4][95] - 截至2025年上半年末，门店总数达11,179家，同比增长17.5%，新开门店1,570家，二线及以下城市门店占比为80.9% [4][108] - 2025年新加盟政策将首年投入门槛降至23万元，并强调加盟商需亲自在店经营，加盟商带店率为1.9家 [4][108][119] 供应链优势 - 公司拥有行业领先的冷链物流体系，98%的门店可享受两日一配的冷链服务，行业多为四日一配或不配 [4][120] - 截至2025年上半年末，公司拥有362辆自有运输车，约75%的门店位于仓库150公里半径内，仓到店配送成本占GMV比例小于1% [4][120][121] - 通过规模化采购和精细化管理，2023年公司水果熟成损耗率降至10%，远低于行业平均约20%的水平 [4][121] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年收入分别为119.8亿元、151.8亿元、183.4亿元，增速分别为36%、27%、21% [5][126] - 预计同期经调整净利润分别为21.2亿元、27.1亿元、32.9亿元，增速分别为37%、28%、21% [5][130] - 对应经调整市盈率分别为24倍、19倍、16倍 [5][130] - 当前港股共有5家茶饮上市企业，参考同业估值，报告认为公司估值具有吸引力 [5][131]

报告投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[2] 报告核心观点 - 多家轮胎企业发布涨价函，涨价幅度约2%-5%，刺激下游补货需求 [3] - 看好全钢胎需求修复，主要受政策推动重卡销量增长及公路货运需求向好驱动 [2][3] - 尽管面临挑战，但海外产能有序推进，看好积极进行海外布局且具备竞争力的企业，如赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎等 [3] 成本端分析 - 2025年9月轮胎原材料价格指数为90.12，位于2021年以来4%的历史低位 [2][12] - 天然橡胶均价1839.57美元/吨，环比上涨2.06%，同比下降6.77%；传统旺季叠加需求改善，价格或有提振 [2][12][27] - 丁二烯均价9271.74元/吨，环比下降1.26%；丁苯橡胶均价12239元/吨，环比上涨0.32%；炭黑均价7500元/吨，环比持平 [2][12] - 预计合成橡胶价格稳中偏弱，炭黑价格短期内无明显提振 [29][31] 生产端分析 - 2025年8月中国橡胶轮胎外胎产量1.09亿条，同比减少11.44%，环比增长15.78% [2][37] - 2025年9月全钢胎行业平均开工率64.95%，环比增长1.82个百分点；半钢胎行业平均开工率71.23%，环比增长0.81个百分点 [2][37] - USTMA预测2025年美国轮胎总出货量3.402亿条，其中替换胎出货量预计增长440万条，配套胎出货量预计减少140万条 [2][43] 出口端分析 - 2025年8月中国新的充气橡胶轮胎出口6299万条，同比增长1.84%，环比减少5.51% [2][46] - 2025年9月越南橡胶制品出口金额1.11亿美元，同比增长19%；对美出口金额0.49亿美元，同比增长43%，占其出口总额的44% [2][50][51] - 2025年8月泰国乘用车胎出口量718.4万条，环比下降13%；商用车胎出口量262.1万条，环比下降9%；对美国出口乘用车胎407.19万条，占其总出口量的56.68% [2][53][55] 需求端分析 - 据米其林数据，2025年9月全球乘用车及轻卡替换胎需求同比+1%，卡客车（不含中国）替换胎需求同比+2% [2][58][61] - 中国重卡市场2025年9月销售约10.5万辆，环比增长15%，同比增长82%，创2021年以来同期新高 [63] - 2025年9月中国公路物流运价指数105.05点，同比微增0.64%；物流业景气指数51.20%，环比回升0.3个百分点 [64] - 欧洲反倾销调查的预期刺激了需求，欧洲替换市场呈现增长 [3][58]

投资评级 - 东方财富证券对宝丰能源维持"增持"评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为宝丰能源作为国内领先的煤制烯烃生产企业，新增产能投产顺利，产销量增长是公司成长的主要驱动力 [1][4] - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营收同比增长46.43%至355.45亿元，归母净利润同比增长97.27%至89.50亿元 [4] - 尽管部分产品价格有所下降，但受益于销量提升和焦炭价格上涨，公司整体盈利能力保持稳定 [4] - 公司注重股东回报，保持较高现金分红，2025年现金分红总额约为20.36亿元 [4] 财务业绩表现 - 2025年第三季度单季营收127.25亿元，同比增长72.49%，环比增长5.61% [4] - 2025年第三季度归母净利润32.32亿元，同比增长162.34%，环比微降1.48% [4] - 2025年第三季度扣非归母净利润33.92亿元，同比增长144.03%，环比增长13.74% [4] 产能与产销情况 - 内蒙古煤制烯烃项目第二系列100万吨/年烯烃生产线于2025年1月投入试生产，第三系列100万吨/年生产线计划于2025年3月试生产 [4] - 2025年第三季度聚乙烯销量67.82万吨，环比增长6.25%；聚丙烯销量66.71万吨，环比增长6.50% [4] - 2025年第三季度焦炭销量177.39万吨，环比增长4.18% [4] 产品价格表现 - 2025年第三季度聚乙烯均价6439元/吨（不含税），环比下降0.85% [4] - 2025年第三季度聚丙烯均价6181元/吨（不含税），环比下降2.61% [4] - 2025年第三季度焦炭均价1005元/吨（不含税），环比上涨6.71% [4] 盈利预测 - 预计2025年营业收入515.54亿元，同比增长56.31%；归母净利润114.28亿元，同比增长80.32% [5][6] - 预计2026年营业收入548.95亿元，同比增长6.48%；归母净利润127.84亿元，同比增长11.86% [5][6] - 预计2027年营业收入550.74亿元，同比增长0.33%；归母净利润133.42亿元，同比增长4.37% [5][6] 估值指标 - 以2025年10月23日收盘价计算，预计2025年市盈率11.10倍，2026年9.92倍，2027年9.51倍 [5][6] - 预计2025年市净率2.47倍，2026年2.05倍，2027年1.74倍 [6][12] 财务比率预测 - 盈利能力持续改善，预计毛利率从2024年的33.15%提升至2027年的37.60% [11][12] - 预计净利率从2024年的19.22%提升至2027年的24.23% [11][12] - 预计净资产收益率2025年达到22.22%，之后略有回落 [11][12] - 资产负债率呈下降趋势，从2024年的51.98%预计降至2027年的34.60% [11][12]

投资评级与核心观点 - 报告给予上美股份“买入”评级，且为上调评级 [2] - 报告核心观点认为，公司正从渠道驱动转向运营驱动，并初具多品牌矩阵集团雏形，增长确定性提升，应给予估值溢价 [4] - 基于公司在抖音渠道的运营能力及新品牌成长，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为10.7/13.3/15.9亿元，同比分别增长37.2%/24.0%/20.0% [5] 公司运营与战略转型 - 公司通过“All in”抖音策略实现业绩恢复，2023年/2024年/2025年上半年公司收入分别同比增长57%/62%/17%，韩束品牌分别增长144%/81%/14% [15] - 运营能力提升体现在数据驱动的精细化运营，例如25年上半年韩束实现收入33.4亿元，同比增长14%，同时销售费率同比优化0.7个百分点 [4] - 公司战略从2B向2C成功转型，线上自营渠道（以抖音为核心）收入占比提升，推动毛利率在23年上半年至24年上半年持续提升，25年上半年稳定在75.5% [19][21] 渠道策略与执行 - 韩束品牌成功把握抖音渠道机会，其历史经验（如电视购物、综艺冠名）与抖音短剧植入、达播带货模式相似，是其成功的必然 [4][31] - 在抖音渠道运营分为三阶段：通过短剧（如与姜十七合作）破圈积累A3人群；叠加达播（如贾乃亮）扩大声量；发力自播优化盈利，25年1月起自播占比快速提升，达播GMV呈高双位数下滑 [34][35][42][44][47] - 25年上半年，在主动降低达播占比的策略下，韩束抖音渠道仍实现15.5%的增长，证明其运营调整的有效性 [4][47] 产品研发与品类拓展 - 产品策略强调“质价比”，以高需求功效、知名成分和竞争力价格打造爆品，如红蛮腰系列（5件套399元）和X肽系列（累计销售额超2亿元） [52][55][61][63] - 研发积淀深厚，深耕“肽”类成分，2024年完成“环六肽-9”新原料备案，并应用于产品升级，如红蛮腰2.0系列 [91][94][95] - 品类持续拓展，25年新推377美白系列、洗护、个护等新品，在抖音美白品类市占率从24年第四季度的6.21%提升至25年第三季度的19.42%，打开增长天花板 [64][65][71][74][86] 多品牌建设与平台化发展 - 公司以“顶流顶配顶级资源”模式打造新品牌，不做白牌，如newpage一页品牌自22年推出后持续增长，25年上半年收入达4.0亿元，同比增长146.5% [4][100][105] - 平台型逻辑下，公司作为“平台”匹配人才与资源，高效打造品牌，2025年陆续推出聚光白、NAN Beauty等多个新品牌，验证其运营能力 [4][103][109][113] - 组织架构支持多品牌发展，聘请具备成功经验的操盘手（如韩束品牌负责人伍斯睿），并采用分品类矩阵的部门规划推动增长 [98][100][102] 财务表现与盈利预测 - 公司25年上半年实现收入41.1亿元，同比增长17.3%，净利润5.6亿元，同比增长34.7%，净利率为13.5% [14] - 盈利预测显示，预计2025-2027年营业收入分别为88.41/108.01/125.62亿元，增长率分别为30.15%/22.18%/16.30% [6][116] - 预计主品牌韩束未来三年增速分别为26.1%/20.7%/15.2%，新品牌（如newpage一页）将提供增量增长，预计其2025年增速达137.1% [116][118]

投资评级 - 报告对三棵树维持"增持"评级 [2][6] 核心观点 - 三棵树2025年第三季度家装漆销量同比增长近30%，零售端增长显著提速 [1][5] - 公司盈利能力持续改善，前三季度归母净利润同比大幅增长81.22% [5] - 现金流状况向好，经营净现金流同比增长18.73%，收现比提升至110.06% [5] - 原材料价格下降推动毛利率提升4.15个百分点，期间费用率降低1.36个百分点 [5] - 公司通过"七位一体"产品战略和渠道拓展巩固C端优势，并挖掘小B端业务机会 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现收入93.92亿元，同比增长2.69%，归母净利润7.44亿元，同比增长81.22% [5] - 2025年第三季度单季收入35.75亿元，同比增长5.62%，归母净利润3.08亿元，同比增长53.64% [5] - 前三季度毛利率升至32.81%，净利率提升3.35个百分点至7.79% [5] - 应收账款周转天数96.35天，同比减少约20天，营运效率提升 [5] 经营数据与业务分析 - 家装墙面漆前三季度销量42.6万吨，同比增长13.0%，Q3单季度销量15.96万吨，同比增长28.5% [5] - 家装墙面漆Q3均价5743元/吨，同比下降8.1%，主要因产品品类结构调整 [5] - 工程墙面漆前三季度销量86.3万吨，同比增长4.1%，Q3销量32.8万吨，同比基本持平 [5] - 工程墙面漆Q3均价3382元/吨，同比下降3.0%，价格总体企稳 [5] - 涂料、基辅材主要原材料采购价格同比分别下降11.57%和20.37% [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.70亿元、11.55亿元、14.16亿元 [6] - 对应每股收益（EPS）分别为1.18元、1.57元、1.92元 [7] - 基于2025年10月17日收盘价，对应市盈率（PE）分别为39.26倍、29.56倍、24.11倍 [6][7] - 预计营业收入2025-2027年增长率分别为5.44%、9.93%、10.83% [7] - 预计净利率将持续提升，2025-2027年分别为6.59%、7.97%、8.74% [12]

投资评级 - 报告对美丽田园医疗健康的投资评级为“增持”，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 公司以12.5亿元人民币对价战略收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权，此举旨在继续巩固其高端美容龙头地位 [1] - 收购思妍丽后，公司拥有中国生活美容行业市占率前三的品牌，龙头地位得到巩固 [5] - 收购将为公司带来显著的业绩增量，并有望通过整合会员资产进一步放大医美及亚健康业务价值 [5] - 公司基于丰富的收并购整合经验，有望推动被收购品牌的盈利能力持续优化 [5] - 公司内生业务在近期周年庆活动中保持良好增长态势，各项业务表现稳健 [5] 收购事项分析 - 思妍丽创立于1996年，是中国高端美容服务标杆品牌，以2024年收入规模计是中国第三大美容服务品牌 [1] - 思妍丽2024年实现收入8.5亿元人民币，净利润8100万元人民币 [1] - 收购完成后，思妍丽约6万名直营活跃会员将纳入集团体系，带动集团直营活跃会员规模同比增长44% [5] 市场地位与协同效应 - 按2024年收入计算，美丽田园、奈瑞儿、思妍丽占据中国美容行业前三大席位 [5] - 2024年北上广深四大一线城市贡献全国近20%的美容服务市场份额，2025年上半年来自四大一线城市的收入占集团和思妍丽收入比重超过60% [5] - 公司2024年收购奈瑞儿后，通过整合赋能，奈瑞儿2025年上半年经调整净利率由2023年的6.5%提升至10.4%，为思妍丽的整合提供了可复制的经验 [5] 内生业务表现 - 美丽田园32周年庆活动期间（8月8日至10月3日）权益金突破5.1亿元人民币，同比增长13.7%，净消费实现4.0亿元人民币，同比增长9.3%，客流达18.8万人次，同比增长9.2% [5] - 分业务看，美容保健业务净消费同比增长8.1%，客流同比增长9.4%；医美业务净消费同比增长4.5%；医疗健康业务净消费同比增长36.6%，客流同比增长17.1% [5] 盈利预测 - 报告调整盈利预测，预计2025年至2027年公司净利润分别为3.3亿元、3.7亿元、4.2亿元人民币，同比分别增长43%、14%、11% [6] - 预计2025年至2027年公司营业收入分别为29.91亿元、32.90亿元、35.55亿元人民币 [7] - 按2025年10月17日收盘价计算，公司2025年至2027年市盈率分别为21倍、19倍、17倍 [6][7]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 分析资源型城市的房价变化对研判低能级城市房价演绎路径具有重要参考意义，因在三线及以下城市中，资源型城市数量占比约48%[6][9] - 通过对2015年12月至2024年12月周期的观察，部分资源型城市房价表现稳定，显示当房价泡沫基本出清后，市场或开启新周期[6][11] - 当前房地产市场已步入深度调整，多数城市房价泡沫基本出清，部分低能级城市如安庆、泉州、宜昌房价已回落至2007年甚至更早水平，预计将率先开启市场新阶段[6][14] 资源型城市定义与重要性 - 资源型城市按照《全国资源型城市可持续发展规划（2013—2020年）》分为四类：成长型、成熟型、衰退型和再生型[6][9] - 成长型城市处于资源开发上升期；成熟型城市产业开发进入稳定期；再生型城市逐步摆脱资源依赖；衰退型城市资源趋于枯竭[6][9] - 在三线及以下城市中，有126个地级市被认定为资源型城市，数量占比约48%，其清晰的房价轨迹对研判低能级城市房价路径有参考意义[6][9] 资源型城市房价周期表现 - 在2015年12月至2024年12月的完整周期中，成长型城市二手房价格涨幅最高，约为50%；再生型与成熟型城市涨幅次之，约为25%；衰退型城市涨幅最小，约为15%[6][10] - 在上行阶段（2015年12月-2022年12月），成长型城市二手房价格变化为58%，再生型为51%，成熟型为41%，衰退型为25%[14] - 在下行阶段（2022年12月-2024年12月），成长型与衰退型城市价格表现稳定，跌幅在-5%至-10%之间；成熟型与再生型城市价格波动较大，跌幅普遍超过-10%[6][11][14] - 衰退型城市产业发展定位最差且过去泡沫更小，但在GDP稳定增长下房价未出现大幅回调，表明泡沫出清后房价或开启新周期[6][11] 对低能级城市房价的启示 - 以全国70个大中城市价格指数为参考，多数城市此前累积的房价泡沫已基本出清，二手房价格指数普遍回落至2016-2018年水平[6][14] - 部分低能级城市如安庆、泉州、宜昌在本轮下行周期中调整相对彻底，房价已回落至2007年甚至更早水平，基本完成房价周期重置[6][14] - 参考资源型城市表现，预计这些房价调整彻底的城市将率先开启市场新阶段[6][14]

投资评级 - 报告对佛燃能源的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][5] 核心观点 - 报告核心观点认为佛燃能源城燃主业稳健运行，分红比例可观，同时前瞻性布局绿色甲醇、SOFC系统集成，有望持续受益于多极需求增长 [4][5] 股东回报规划 - 公司发布未来三年股东回报规划，计划在2025-2027年每年现金分红金额不低于该年度归母净利润的65%，高于此前激励计划设定的40% [4] - 公司自上市以来累计现金分红达27.90亿元，是募集资金总额的3.57倍，2024年度现金分红6.23亿元，股利支付率达73.0% [4] - 近五年现金分红比例维持在70%左右，股东回报良好 [4] 绿色甲醇项目进展 - 公司拟携手关联方按各50%比例共同向参股公司增资各3.1亿元，以支持佛山绿色甲醇项目建设 [4] - 项目规划绿醇产能30万吨/年，本次拟投建一期工程规划产能20万吨/年，计划总投资约20.58亿元 [4] - 项目完全达产后预计可实现年均所得税后利润约2.7亿元 [4] - 结合已实现的内蒙古5万吨产能及拟扩建计划，公司目前投产和拟建绿醇产能达50万吨/年，向远景100万吨/年目标更进一步 [4] 业务基本面与增长逻辑 - 天然气业务以工商业及气电为主，非居民用气占比超90%，具备较强的顺价传导能力，采购端依托多元气源与长协合同保障成本优势 [4] - 公司拥有政策支持和气源成本优势，保证盈利稳定性与可观现金流 [4] - 除绿醇布局外，公司50KW SOFC系统已完成样机组装，300KW示范应用项目正在推进，后续可应用于热电联产、数据中心等AI场景 [4] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为342.95亿元、375.06亿元、404.50亿元，增长率分别为8.57%、9.36%、7.85% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.09亿元、9.95亿元、10.62亿元，增长率分别为6.56%、9.44%、6.79% [5][6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.70元、0.77元、0.82元，对应2025年10月15日收盘价的PE分别为19.27倍、17.60倍、16.49倍 [5][6]