报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司战略清晰，致力于巩固和提升扁电磁线全球龙头地位，并积极布局超导等前瞻业务 [2] - 受益于下游需求旺盛和公司产能扩建，公司电磁线业务有望快速增长 [2] - 受益于市场和客户开拓，公司电线电缆业务有望保持增长 [2] 公司投资价值分析 电磁线业务 - 公司加速扁电磁线国内外产能布局，满足变压器和新能源汽车电机需求 [1] - 2023年底公司电磁线产业拥有年产能合计9.5万吨 [1] - 变压器领域，2024年Q1公司无锡事业部启动了变压器用换位导线产品产能扩建项目，新增10000吨/年产能已投产并开始释放 [1] - 新能源汽车电机领域，公司专用的扁电磁线现已具备2万吨产能，第三期3万吨综合扩能项目正在稳步推进 [1] - 公司紧抓海外电力市场容量大、需求旺盛的契机，加速海外产能布局落地，2023年实现海外销售4.13亿元，同比增长25.68% [1] 财务数据 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.19/7.31/8.60亿元，同比增长18.38%/18.08%/17.66% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.84/1.00/1.17元/股 [3] - 预计公司2024-2026年市盈率分别为12/10/9倍 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 基于赛事备货期待，2024年4月全球TV出货同比微增，中国市场需求下滑，海外市场拓展加速，建议关注激光显示龙头海信视像及全球份额扩张盈利能力显著增强的TCL电子 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 全球TV出货情况 - 2024年4月全球TV出货1810万台，同比略增0.5%，其中中国市场出货240万台，同比下降19.4%，海外市场出货1570万台，同比增长4.3% [1][2] 品牌格局 - 4月份出货量排名前五的分别为三星230万台（-11.5%）、海信230万台（-1.85%）、TCL180万台（-0.1%）、LGE160万台（+3.9%）、创维70万台（+26.5%），海信与三星并列出货量第一 [1] 黑电大尺寸高端化产品销量份额 - 2024W23线上市场75英寸/85英寸/MiniLED/120Hz/144Hz产品销量份额分别为23.2%/11.6%/14.7%/36.9%/23.5%，大尺寸和高端化产品销售份额因MiniLED价格下探而减少 [2] 618促销彩电销售情况 - 618促销第三周（24W23,06.03 - 06.09）彩电线上传统电商销量规模为25.2万台，同比下降19.0%，销额规模为8.1亿元，同比下降8.5%；前三周（24W21 - 24W23,05.20 - 06.09）累计销量为83.3万台，同比下降37.0%，销额规模为30.6亿元，同比下降27.3% [2]

报告公司投资评级 - 根据公司产能释放情况、稼动率变化情况以及新客户新领域的拓展情况,我们预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为40.93/51.79/61.16亿元,预计归母净利润分别为2.49/4.96/7.55亿元,对应EPS分别为0.30/0.60/0.91元,PE分别为70/35/23倍,给予"增持"评级。[3] 报告的核心观点 股权激励彰显信心 - 公司发布关于向激励对象首次授予2024年限制性股票的公告,确定以5.01元/股的价格向512名激励对象授予3768.0940万股限制性股票。[1] - 本次绩效考核目标充分彰显公司各层级的经营信心,经历23年较为艰难的一年,公司迎来曙光,增长确定性较高。[1] 多领域发力,产品结构优化 - 通讯领域,公司积极配合客户进行5G-A、6G、卫星通讯、800G交换机、光模块等应用领域产品的开发,预计今年能够陆续实现批量生产,进而提升通讯领域产品的附加值。[1] - 服务器领域,公司正积极配合国内外客户完成AI服务器相关产品的样品转批量工作,成功开发了包括亚马逊在内的多家客户,AI配套的主板及加速卡已经批量出货,预计2024年公司服务器产品的占比将持续提升,对公司盈利能力产生积极影响。[1] - 汽车电子领域,公司针对智能辅助驾驶、动力能源及智能座舱等产品线将会不断开展更多新技术研发及产品认证,汽车电子产品占比有望持续增长。[1] 产能增加叠加稼动率提升 - 东城四期目前月产量已阶段性达标,达到盈亏平衡点;泰国工厂完成了公司设立、境外投资备案、签署土地购买协议、完成土地权转移等流程;吉安二期项目工艺及公共设施规划基本完成。公司产能储备丰富,随着未来新工厂产能的逐渐投放以及结构的逐渐优化,公司将迎来快速成长阶段。[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 德业多款新品全球首发,参展SNEC 2024展示创新产品和解决方案 [1] - 海外需求持续恢复,Q2出货量逐月增加,公司持续加大研发推出新品 [1] - 微逆月出货量超预期,巴西、德国和法国等市场需求旺盛,美国市场已有订单 [1] - 储能市场更加分散化,新兴市场需求旺盛,如巴基斯坦、东南亚、欧洲和中东地区 [1] - 公司毛利率好于预期,整体保持稳定,采购降本和规模效益带动 [1] 营收和盈利预测 - 2024-2026年营收预测分别为108/148/208亿元,归母净利25/37/56亿元,EPS 4.1/6.1/9.3元/股 [4] - 对应PE分别为17/11/8倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 一季度业绩受益海外需求恢复、网络升级、车辆网增长，盈利能力提升，费用管控也得当 [1] - 公司在海外市场早已与多家e-Bike、两轮车厂商展开深度合作，也在和国内头部e-Bike厂商洽谈合作 [2] - 随着公司的工业路由器、车载行车记录仪、车载智能网关等新品陆续完成客户验证，也将为公司业绩带来持续贡献 [2] - 物联网行业有望保持平稳较快增长，AIOT、e-Bike等车载产品、工业路由均有望成为发展动力 [2] 报告内容总结 公司业绩情况 - 2024年一季度公司实现营业收入2.12亿元，同比增长20.49%，实现归母净利润0.35亿元，同比增长83.06% [1] - 公司从2023年第四季度开始，营收实现了较好的增长，创出同比单季度的业绩新高，连续两个季度盈利增速均达到80%以上 [1] - 公司海外业务收入占比较高，一季度营收分区域同比变化来看，北美、欧洲、亚洲（不含境内）、大洋洲都取得了较好的增长 [1] - 公司2024Q1综合毛利率40.87%，同比增长0.48%，受益于公司自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、高毛利订单占比增加等因素 [1] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.66%、5.03%、13.29%，与去年同期相比均有所下降 [1] 行业发展情况 - 物联网行业有望保持平稳较快增长，AIOT、e-Bike等车载产品、工业路由均有望成为发展动力 [2] - 根据TheInsightPartners最新研究报告，全球物联网市场规模预计将从2022年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元 [2] - IDC预测，2027年中国物联网支出规模将趋近3000亿美元，位居全球第一，占全球物联网总投资规模的1/4左右 [2] - PrecedenceResearch报告显示，e-Bike市场规模不断扩大，预计到2032年将达到440.8亿美元 [2] 公司新产品和技术 - 公司2023年共推出18款新产品，其中GL530MG因其出色的待机时长和性能,荣获2023IoTEvolution资产追踪解决方案奖 [1] - 在智能连接领域，公司推出多款4G、5G高性能工业路由器，广泛应用于工厂自动化、智能安防、边缘计算等领域 [1] - 在视频车联网领域，公司推出4G智能行车记录仪CV200，产品搭载先进的AI视觉和多传感器融合算法 [1] - 在微出行领域，公司推出了专为E-bike打造的4GIoT智能终端SC350MG，支持CAN/UART通信 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司是外饰及其表面处理的龙头公司,产品包括汽车内外装饰件,涉及多种材质和表面处理工艺,在国内处于领先地位 [2] - 公司各项财务指标优异,24Q1营收同增7.9%,归母净利润同增82%,全年毛利率和净利率均有所提升 [2] - 公司第二大股东德国威卡威持续减持,此次一次性转让完成,打消了投资者的疑虑,股权结构有望优化 [1][2] 公司财务数据总结 - 2024-2026年预计营收分别为36.8、37.2、37.5亿元,同比增速2.2%、1.0%、1.0% [3] - 2024-2026年预计归母净利润分别为5.3、5.6、5.7亿元,同比增速5.7%、5.1%、2.4% [3] - 对应估值为8.5、8.1、7.9倍PE [3]

宏观经济分析 - 5月CPI同比增长0.3%，增速较4月持平，环比下降0.1%[1] - 5月PPI同比下降1.4%，降幅较4月收窄1.1个百分点，环比增长0.2%[1] - 食品价格下降2.0%，降幅较4月收窄0.7个百分点，猪肉价格上涨4.6%[3,4] - 非食品价格环比下降0.2%，出行价格下降明显[5] - 核心CPI保持低位运行[6] 行业分析 - 有色金属、黑色金属等行业PPI同比大幅上涨，带动整体PPI上行[8,9] - 家电、汽车等大宗商品价格继续下降，供需矛盾依然突出[6] - 下半年PPI翘尾因素拖累大幅减少，降幅有望收窄至1%以内[9,10] 风险提示 - 海外经济衰退风险[2] - 海外通胀回落偏慢[2,10] - 地缘政治冲突恶化风险[10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 绿电、绿氢消费占比将明显提升，合成氨行业到2025年底能效标杆水平以上产能占比提升至30%，2024 - 2025年形成节能量约500万吨标准煤，到2030年底生产过程绿电、绿氢消费占比明显提升 [1] - 实施低碳原料燃料替代，传统行业绿色生产力显现，有利于发展新质生产力 [3] - 建议关注受益于节能降耗的能化企业，以及绿电绿氢相关企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业现状 - 合成氨是重要化工原料和农业肥料，我国产量常年保持在5000万吨左右，年耗能超7000万吨标准煤，排放二氧化碳约2亿吨，原料结构“一煤独大”，煤制合成氨产能占比超近80% [1] 政策动态 - 国家发改委等部门印发钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳专项行动计划，推动以可再生能源替代煤制氢，提高绿氢利用比例，引导合成氨企业通过购买绿电绿证等方式，逐步实现高比例绿电使用 [2] - 工信部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》，涉及“氢能制取及利用技术”共计15个类目 [2] 技术类目 - 氢能制取及利用技术涉及15个类目，部分项目较新颖，如大功率重卡车用燃料电池发电系统、氢燃料分布式发电系统等 [1] 关注企业 - 能化央企：中国石化、中国海油、中国石油、中煤能源、中国神华等 [3] - 绿电央企：长江电力、龙源电力、三峡能源、吉电股份等 [3] - 碱槽和PEM制氢企业：隆基绿能、阳光电源、华光环能、双良节能等 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [6] 报告的核心观点 - 数据要素政策持续出台，产业有望加速落地，自2022年底“数据二十条”发布后进入政策密集落地期，各方面迎来众多政策利好，2024年初至今多行业推出相关政策，应用有望加速发展 [3] - 2024年6月11日，九部门发布意见提升跨境数据管理和服务水平，促进和规范数据跨境流动，鼓励企业利用数据赋能产业链上下游 [3] 相关政策总结 2023年政策 - 1月，十六部门发布意见，到2025年数据安全产业规模超1500亿元，年复合增长率超30%，建成相关实验室、产业园等 [10] - 2月，国务院发布规划，到2025年基本形成一体化推进格局，按“2522”框架布局数字中国建设 [10] - 3月，国务院改革方案组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设等工作 [10] - 8月，财政部规定企业按准则对数据资源相关交易和事项进行会计确认、计量和报告 [10] - 8月，五部门计划持续攻关技术，推进数据治理和资产跨平台流通，构建元宇宙信任基础设施 [10] - 12月，两部门指南建立健全工业领域数据安全标准体系，护航数字经济高质量发展 [10] - 12月，两部门方案到2025年完善数字经济促进共同富裕政策举措，到2030年形成全面政策体系 [10] - 12月，五部门意见依托枢纽节点布局数据集，促进数据要素流通和应用服务 [10] 2024年政策 - 1月，十七部门计划到2026年底拓展数据要素应用场景，产业年均增速超20%，交易规模增长1倍 [10] - 3月，发改委报告促进数字技术与实体经济融合，完善制度规则，推进相关改革和试点 [10] - 3月，民航局办法加强和规范民航数据管理，保障安全，促进共享，提升行业能力和水平 [13] - 3月，金融监管总局办法要求银行保险机构制定数据安全策略，评估数据业务安全风险 [13] - 3月，网信办规定保障数据安全，促进依法有序自由流动，制定数据出境制度 [13] - 4月，国家数据局要点围绕5个方面部署数字社会重点任务 [13] - 5月，五部门计划促进数字经济与旅游业融合，到2027年扩大智慧旅游经济规模等 [13] - 5月，四部门意见到2027年城市全域数字化转型取得成效，到2030年全面突破 [13] - 6月，九部门意见提升跨境数据管理和服务水平，促进规范跨境流动，鼓励企业赋能产业链 [3][13] 建议关注公司 - 德生科技、久远银海、普元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、科创信息等 [3]

报告行业投资评级 报告给出电子设备行业的投资评级为"强于大市"[2]。 报告的核心观点 1) 三星和博通两家全球头部芯片厂商均将AI视为业绩"发射器",反映出AI对芯片行业的巨大推动作用[2] 2) 目前海内外AI布局持续推进,AI大模型快速迭代将有利于端侧AI应用的落地,进而推动端侧AI市场的发展扩容,AI芯片有望越来越多地应用在手机、PC等消费类设备上,打开成长空间[2] 3) 在海外引领的AI浪潮下,建议关注国内通信行业相关各环节的标的,包括光模块、连接器、射频前端模组、边缘计算、智算服务等[2] 行业投资机会 1) 光模块:建议关注新易盛[2] 2) 连接器:建议关注鼎通科技[2] 3) 射频前端模组:建议关注康希通信[2] 4) 边缘计算:建议关注广和通[2] 5) 智算服务:建议关注润泽科技[2]