报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司在欧洲首个获批的产品呋喹替尼(FRUZAQLA)获欧盟委员会批准,用于治疗经治的转移性结直肠癌患者,这是公司在欧洲的里程碑事件 [2][3] - 呋喹替尼已在中国获批上市,并由公司及礼来合作以商品名爱优特(ELUNATE)销售,自上市以来已有超过8万名结直肠癌患者接受治疗 [3] - 呋喹替尼于2023年11月在美国获批,并由武田以商品名FRUZAQLA上市销售,2023年Q1在美国市场的销售额超过5000万美元 [3] - 根据国际癌症研究机构(IARC)/世界卫生组织(WHO)的数据,结直肠癌是全球第三大常见癌症,在欧洲、美国和日本都有大量未被满足的医疗需求 [3] 财务数据总结 - 公司维持2024/2025/2026年营业收入分别为8.90/12.55/15.75亿美元,归母净利润分别为1.34/2.37/3.51亿美元,EPS分别为0.15/0.27/0.40美元 [11] - 公司2023年ELUNATE在中国市场的销售额为1.08亿美元,同比增长22% [3] - 公司2023年11月FRUZAQLA在美国上市仅1个月就实现了1510万美元的销售额 [3]

报告行业投资评级 - 报告给予信息技术行业"强于大市"的投资评级[7] 报告的核心观点 - Claude 3.5 Sonnet在多个AI基准测试中的表现优于OpenAI、Google、Meta的旗舰模型,包括GPT-4o[3] - Claude 3.5 Sonnet具有20万个token的上下文窗口,图像理解能力突出,可应用于零售、物流和金融服务等领域[4] - Claude 3.5 Sonnet的价格较上一代Opus降低了80%,运行速度提高了一倍[5] - Anthropic推出了新功能"Artfacts",可以让用户在独立窗口中边聊边看边改,将AI生成的内容无缝融入项目和工作[6] 行业相关内容总结 - 海外大型AI公司之间的技术竞争有利于AI行业整体发展,建议关注国内AI产业链的新变化,如科大讯飞、三六零、商汤等公司[14]

信息技术行业动态点评 从世界智能产业博览会看大模型发展 新趋势 2024 年 06 月 24 日 【事项】 2024 世界智能产业博览会于 6 月 20 日至 6 月 23 日在天津召开,本次 博览会以"智行天下、能动未来"为主题,集展览、体验、赛事于一 体,设立人工智能、智能网联汽车、智能制造、机器人等十大主题展 览区,涵盖了智能产业前沿热点领域,吸引了 49 个国家和地区的嘉 宾参会,参展企业和机构超过 550 家。 【评论】 国产大模型不断升级,赋能 AI 生态。随着生成式人工智能横空出世, 人工智能步入以大模型开发为主导的发展阶段。本届博览会上,百度 文心一言、阿里云通义等 40 余个知名大模型集体亮相,全面展示图 文生成、多模态处理、参数规模扩展以及赋能新质生产力的成效。国 产大模型能力不断提升,在 2024 年 3 月发布的《SuperBench 大模型 综合能力评测报告》中,两款来自国内企业的大模型产品已在语义理 解能力表现中超越了 Llama-3,分别是智谱 AI 开发的 GLM-4 和百度推 出的文心一言 4.0。2024 年 5 月,阿里云发布了通义千问 2.5,其性 能全面赶超 GPT- ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [13][14] 报告的核心观点 - 公司是尼龙行业龙头，一体化布局与新产品推出加强竞争力，维持盈利预测，预计2024 - 2026年营收分别为143.29/157.50/176.91亿元，同比增速10.91%、9.92%、12.33%，归母净利润为3.86/5.18/7.40亿元，同比增长212.89%、34.28%、42.67%，现价对应EPS分别为0.37、0.50、0.71元，PE为17、13、9倍 [13] 根据相关目录分别进行总结 剥离非核心业务 - 6月13日公告拟将聚碳材料公司71%股权转让给控股股东，转让价5.91亿元，聚碳业务非尼龙产业链，2023年净利润 - 1.00亿元，24年1 - 4月净利润 - 0.62亿元，交易后不再纳入合并报表，目的是聚焦尼龙主业等 [2] - 23年下半年以来资本运作频繁，24年6月12日全资控股平煤神马尼龙投资管理有限公司；23年8月14日拟转让中平神马（福建）科技发展60%股权、平煤神马尼龙材料（遂平）100%股权，实现亏损资产出表，剥离无关项目 [6] 纵向一体化与产品创新 - 尼龙66应用广泛，预计国内2026 - 2030年复合增长率17%，公司是唯一产能进入全球前五的中国企业，通过煤制氢氨、己二腈项目把控上游原材料，有望降低成本 [3] - 2023年推出多种尼龙66切片，开发新产品，实现高强尼龙66工业丝稳定生产，获再生纤维、再生切片全球回收标准证书，提升市场竞争力 [3] 财务数据 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|12919.40|14329.01|15749.80|17691.38| |增长率(%)|-11.34%|10.91%|9.92%|12.33%| |EBITDA（百万元）|1232.40|1535.09|1730.07|2049.50| |归属母公司净利润（百万元）|123.37|386.03|518.35|739.51| |增长率(%)|-69.06%|212.89%|34.28%|42.67%| |EPS(元/股)|0.12|0.37|0.50|0.71| |市盈率（P/E）|62.00|17.31|12.89|9.04| |市净率（P/B）|0.99|0.83|0.79|0.74| |EV/EBITDA|12.16|9.39|8.64|6.94|[9]

]yrtsudnI_elbaT[ 2024 年 06 月 24 日 【评论】 点阵图下调 2024 年降息预期，上调了 2025、2026 年降息预测。本次 议息会议市场依然最为关注美联储在 SEP 中对点阵图的调整，6 月点 阵图显示联储将今年降息预期由 3 次共 75PB 下调至 1 次共 25BP，从 点阵图分布来看委员整体仍偏向于今年降息 1 次或 2 次，同时点阵图 预期 2025 年和 2026 年各降息 4 次。 挖掘价值 投资成长 2024.04.18 1.连续上调长期利率预测，去通胀取得进展 SEP（Summary of Economic Projections）上调失业率、通胀预期，长期 利率预测进一步上移。经济预测方面，美联储维持 GDP 预测；上调 2025/2026 年失业率预测至 4.2%/4.1%；上调 2024/2025 年 PCE 预测至 2.6%/2.3%，上调 2024/2025 年核心 PCE 预测至 2.8%/2.3%；同时联储官员对长期中性利率的预 期升至 2.8%。 [Table_yemei] 宏观数据点评 会后市场降息预期回调。根据芝商所 FedWatch 工具 ...

618宠物食品战报发布,零食礼包品类 增速突出 挖掘价值 投资成长 强于大市(维持) 【事项】 相对指数表现 【评论】 【投资建议】 【风险提示】 2024 年 06 月 24 日 东方财富证券研究所 证券分析师:高博文 证书编号:S1160521080001 联系人:班红敏 电话:021-23586475 京东超市宠物业务披露 618 大促阶段战报。据战报显示,截至 5 月 20 日 20:00-6 月 18 日 24:00,京东宠物 618 全周期成交单量同比增长超 42%;新用户同比增长超 32%;936 个品牌销售额同比增长超 100%;261 个品牌销售额同比增长超 1000%;280 个品牌新用户同比增长超 100%; 超百万爆品数量同比增长超 210%。 在宠物食品品类中,宠物零食礼包品类增速突出。其中:猫粮烘焙粮 销售金额 yoy+170%;猫主食冻干销售金额 yoy+186%;猫湿粮销售金 额 yoy+149%;猫零食礼包销售单量 yoy+2615%;老年犬粮销售金额 yoy+167%;狗零食礼包销售金额 yoy+273%。 麦富迪在猫狗食品的四个细分榜单中均有上榜且排名前列。从品牌销 售额 ...

报告行业投资评级 - 报告维持"强于大市"的行业评级 [6] 报告的核心观点 - 本次接续采购中选价格稳中有降,平均略降6%左右 [2] - 国产关节龙头公司的市场份额正继续提升,如正天、爱康、春立、威高等公司的髋膝总报量份额分别达到16.31%、14.99%、7.82%、9.23%,而外资巨头如捷迈、强生、施乐辉、史赛克等的份额则分别降至9.53%、9.21%、4.31%、2.23% [4] - 国产企业间不同品牌价格升多降少,如爱康、春立、威高的部分产品价格有所上涨 [4] 分类总结 采购政策变化 - 本次接续采购周期由两年延长至三年,中选结果将于2024年6月在全国落地执行 [2] - 采购规则持续优化,如坚持竞价入围、稳定市场引导有序竞争、实行梯度带量等 [3] 市场竞争格局 - 外资进一步退出市场,国产龙头份额提升 [4] - 国产企业间价格竞争加剧,部分产品价格有所上涨 [4] 投资建议 - 建议关注国产关节龙头公司,如爱康医疗、春立医疗、威高骨科等 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[8] 报告的核心观点 - 海运价格逆季节性持续上涨,较四月中旬低点,近两个月CCFI综合指数上涨46%[3] - 海运费上涨受供需两端共同影响,供给端受地�缘政治影响和船舶公司削减运力,需求端受消费旺季到来和半托管模式兴起[4] - 头部跨境电商企业大多自运营海外仓,保证库容稳定性,凭借库存管理经验抗风险能力更强[5] 行业分类总结 行业动态 - 海运价格持续上涨,航运干线运力周期增加,成本增加[3][4] - 跨境电商平台开放半托管模式,跨境卖家多平台运营增加海外仓备货[4] 行业投资机会 - 建议关注跨境电商龙头企业乐歌股份、致欧科技、赛维时代[6] 行业风险 - 海运价格持续上涨[7] - 地缘政治风险[7]

脑机融合,引领医疗健康新浪潮 2024 年 06 月 24 日 【投资要点】 脑机接口(Brain-Computer Interface,BCI )是在大脑与外部环境 之间建立起的、不依赖于外周神经通路的交流与控制通道,从而实现 大脑与外部设备的直接交互。脑机接口系统可以根据脑信号采集的方 式,分为侵入式和非侵入式脑机接口。脑机接口的学术探索始于 20 世纪 20 年代,经历科学论证阶段,目前正处于应用试验阶段中快速 发展。 全球脑机接口产业链仍处于初期发展阶段,上游设备尚未实现标准化 量产,BCI 芯片和算法是核心技术壁垒。目前,我国脑机接口平台的 核心组件仍然高度依赖进口,我国在此领域的国产化程度尚显不足。 此外,脑机接口在发展过程中面临着技术基础和商业化挑战等问题, 距离成熟产业化仍有很长的路要走。 医疗健康是目前脑机接口最大的市场应用领域,也是最主要且最接近 商业化的领域。根据 Precedence Statistics 的数据显示,2023 年全 球脑机接口市场规模为 23.5 亿美元,预计到 2033 年将达到 108.9 亿 美元,2024-2033 年的复合年增长率为 16.55%。目前我国脑 ...

重症医学政策出台,助推市场扩容 2024 年 06 月 24 日 【事项】 2024 年 5 月 6 日,国家卫生健康委会同国家发改委、教育部、财政部、 人社部、医保局、中医药局、疾控局等八部门,正式印发《关于加强 重症医学医疗服务能力建设的意见》。(以下简称《意见》)。 【评论】 《意见》指出,到 2025 年末,全国重症医学床位达到 15 张/10 万人, 可转换重症医学床位达到 10 张/10 万人,相关医疗机构综合 ICU 床 医比达到 1:0.8,床护比达到 1:3;到 2027 年末,全国重症医学床位 达到 18 张/10 万人,可转换重症医学床位达到 12 张/10 万人,重症 医学医疗服务资源有效扩容,区域布局更加均衡,专科服务能力显著 提升。根据 QY research 报告数据,预计我国重症监护市场规模到 2027 年将攀升至 16.37 亿美元,2021-2027 年 CAGR 为 7.41%, 《意见》颁布有望带来重症监护市场的进一步扩容。 与欧美发达国家相比,中国的人均 ICU 床位数仍有提升空间,《意见》 对重症医学床位数量提出要求,重症监护病房数量和 ICU 床位数量的 提升将进 ...