行业投资评级 - 化学制药无评级 中药生产无评级 生物医药Ⅱ中性 其他医药医疗中性 [1] 报告核心观点 - 2024年11月15日医药板块涨跌幅 -2.08%跑输沪深300指数0.33pct涨跌幅居申万31个子行业第19名各子行业中血液制品(-1.05%)体外诊断(-1.54%)线下药店(-1.89%)表现居前医院(-3.21%)疫苗(-3.19%)(-2.81%)表现居后个股方面日涨幅榜前3位分别为威尔药业(+7.04%)诚达药业(+5.35%)广济药业(+5.31%)跌幅榜前3位为维康药业(-11.13%)透景生命(-9.88%)药易购(-9.78%) [3] - GSK在研ADC药物Blenrep三期临床结果积极试验达到了总生存期(OS)的关键次要终点显示出Blenrep联合BorDex与标准治疗方案相比显著降低了患者死亡风险 [4] 行业相关目录总结 市场表现 - 2024年11月15日医药板块涨跌幅 -2.08%跑输沪深300指数0.33pct涨跌幅居申万31个子行业第19名各子行业中血液制品(-1.05%)体外诊断(-1.54%)线下药店(-1.89%)表现居前医院(-3.21%)疫苗(-3.19%)(-2.81%)表现居后个股方面日涨幅榜前3位分别为威尔药业(+7.04%)诚达药业(+5.35%)广济药业(+5.31%)跌幅榜前3位为维康药业(-11.13%)透景生命(-9.88%)药易购(-9.78%) [3] 行业要闻 - GSK在研ADC药物Blenrep三期临床结果积极试验达到了总生存期(OS)的关键次要终点显示出Blenrep联合BorDex与标准治疗方案相比显著降低了患者死亡风险 [4] - 华森制药505车间中药前处理及提取生产线503车间颗粒剂生产线通过上市前药品GMP符合性检查 [4] - 康希诺冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗于近日正式启动I期临床试验并完成首例受试者入组 [4] - 恒瑞医药子公司广东恒瑞收到国家药品监督管理局核准签发关于SHR - 2173注射液的《药物临床试验批准通知书》将于近期开展适应症为原发免疫性血小板减少症的临床试验 [4] - 华纳药厂子公司湖南华纳大药厂手性药物有限公司收到湖南省药品监督管理局签发的《药品GMP符合性检查告知书》公司泮托拉唑钠等5个原料药品种已通过药品GMP符合性检查 [4]

工业生产 - 10月规模以上工业增加值同比增5.3%低于预期和前值但整体稳定[4] - 公用事业贡献转弱制造业为支柱[9] 社会消费 - 10月社会消费品零售总额同比增4.8%超预期[4] - 假期促销政策电商活动耐用消费拉动社零[11] 投资情况 - 1 - 10月固定资产投资同比增3.4%[4] - 基建及制造业投资增长对冲地产投资下行压力[18] - 10月制造业投资当月同比增长10.0%[23] - 10月狭义基建投资当月同比增长5.8%[27] - 10月地产投资当月同比 - 12.3%降幅扩大[32] 就业形势 - 10月全国城镇调查失业率为5.0%下降0.1个百分点[34]

行 业 研 究 房地产 2024 年 11 月 17 日 行业点评报告 中性/维持 房地产 销售同比降幅明显收窄，增量政策作用显现 2024 年 10 月统计局房地产数据点评 | --- | --- | --- | --- | |----------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收12.81亿元同比增长55.34% 归母净利润1.43亿元同比扭亏 单Q3营收3.69亿元同比下降4.60% 环比下降24.10% 归母净利润0.41亿元同比增长982.08% 环比下降26.25% 营收创新高盈利能力向上趋势明显[1] - 2024年前三季度期间费用率17.61%同比下降10.32pcts 研发费率7.42%同比下降7.52pcts 费用把控优秀研发成果初现[1] - 报告研究的具体公司是国内技术最全面、国际化程度最高的碳化硅衬底厂商之一 8英寸碳化硅衬底已率先实现海外客户批量销售 全球前十大功率半导体企业超50%已成为其客户 随着国际一线大厂8英寸晶圆工厂建设投产 8英寸碳化硅衬底需求将增长 公司后续业绩有望提升[1] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润 - 2024年前三季度营收12.81亿元同比增长55.34% 归母净利润1.43亿元同比扭亏 单Q3营收3.69亿元同比下降4.60% 环比下降24.10% 归母净利润0.41亿元同比增长982.08% 环比下降26.25%[1] - 预计2024 - 26年营收分别为16.90、23.58、30.59亿元 归母净利润分别为2.04、3.58、5.33亿元[1][4] 费用与效率 - 2024年前三季度期间费用率17.61%同比下降10.32pcts 运行效率持续提升[1] - 2024年前三季度研发费率7.42%同比下降7.52pcts[1] 行业发展与公司优势 - 全球能源电气化、低碳化推动第三代半导体行业增长 电动汽车是碳化硅第一应用领域 风光新能源、电网、数据计算中心、低空飞行等领域碳化硅技术发展趋势突出[1] - 报告研究的具体公司是国内技术最全面、国际化程度最高的碳化硅衬底厂商之一 8英寸碳化硅衬底已率先实现海外客户批量销售 全球前十大功率半导体企业超50%已成为其客户[1] 财务数据预测 - 预计2024 - 26年营收分别为16.90、23.58、30.59亿元 归母净利润分别为2.04、3.58、5.33亿元 对应PE分别为138.15、78.70、52.89[1][4] - 2023 - 2026年营业收入增长率分别为199.90%、35.10%、39.55%、29.73% 净利润增长率分别为73.98%、545.95%、75.53%、48.81%[4] - 2022 - 2026年毛利率分别为-5.75%、15.81%、26.83%、32.35%、35.07% 销售净利率分别为-42.13%、-3.66%、12.07%、15.18%、17.41%[7]

2024 年 11 月 14 日 行业周报 看好/维持 有色金属 有色金属 海内外政策持续发力，金价高位震荡（20241104-20241108） | --- | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------------------------------------------------------------|------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 11 月 14 日 家电 沪深300 行业点评 看好/维持 家电 行 业 研 究 家电 行业前瞻：2024Q4 出口有望贡献空调增长主动力，内销或拉动家 用制冷需求提升 ◼ 走势比较 (20%) (6%) 8% 22% 36% 50% 23/11/1424/1/2624/4/824/6/2024/9/124/11/13 相关研究报告 <<2024 年双十一系列跟踪（三）：家 电销额和增速平台第一，以旧换新 8 类家电销售环比翻倍>>--2024-11- 13 <<公牛集团：2024Q3 收入业绩稳健增 长，期待国际化新增量>>--2024-11- 01 <<美的集团：2024Q3 业绩双位数提 升，海外电商同比高增>>--2024-11- 01 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030006 研究助理：金桐羽 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 报告摘要 ...

2024 年 11 月 17 日 行业周报 看好/维持 医药 行 业 研 究 医药 多款 PD-(L)1/VEGF 双抗出海，引领双抗新药发展热潮 2024.11.11-2024.11.17 | --- | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级[3] 报告的核心观点 - 随着服务器电源进入国际大厂供应商，有望带动公司业绩实现较快增长[3] 相关目录分别总结 财务数据 - 2024年前三季度收入59.03亿，同比+21.06%；归母净利润4.11亿，同比-14.82%；扣非净利润3.63亿，同比+18.10%；剔除汇兑损益影响后，扣非净利润3.80亿，同比+27.06%[3] - 2024Q3收入18.92亿，同比+19.02%，环比-13.23%；归母净利润0.97亿，同比+3.86%，环比-46.16%；扣非净利润0.81亿，同比+16.30%，环比-69.30%。剔除汇兑损益影响后，2024Q3扣非净利润1.04亿，同比+41.87%[3] - 2024年前三季度公司研发费用6.96亿，同比+33.22%，研发费用率11.79%[3] - 2024Q3公司期间费用率为22.96%，同比+1.91pct，环比+5.07pct。分项来看，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.78%、3.16%、13.20%、1.82%，同比分别-0.42pct、-0.04pct、+1.29pct、+1.08pct，环比分别+0.59pct、+0.73pct、+2.44pct、+1.31pct[3] 业务发展 - 公司在网络电源行业积累深厚，近年来获得了国内外行业头部客户的多个项目需求与订单，目前已成为少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商[3] - 近期，英伟达在其官网上公布了其Blackwell GB200系统开发成果，公司成为其数据中心部件提供商之一，表明公司已具备行业领先的高功率电源技术解决方案，标志着国际一流客户对公司的认可[3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为81.82亿元、103.32亿元、133.63亿元，同比增速分别为+21.14%、+26.28%、+29.34%；归母净利分别为5.71亿元、7.70亿元、10.67亿元，同比增速分别为-9.25%、+34.76%、+38.58%；EPS分别为1.08/1.46/2.02元，当前股价对应PE分别为44/32/23倍[3][6]

报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司三季报持续向好新客户开拓成果显著前三季度营业收入26.20亿元同比增长8.65%归属于上市公司股东的净利润3.66亿元同比增长22.70%扣除非经常性损益后的净利润3.55亿元同比增长25.78%[3] - 产品结构优化盈利能力优化24年三季报毛利率为24.52%同比增长2.17pct销售管理研发财务费用率分别为2.11%2.73%4.17% -0.16%同比变动 -0.38 -0.59 +0.26 +0.9pct[3] - 持续推进产品研发九洲集团助力业务空间拓宽技术得到进一步突破重点产品能力得到持续提升与九洲集团形成高度战略协同关系[3] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为36.6042.5851.76亿元同比增速分别为15.20%16.34%21.55%归母净利润分别为5.236.518.05亿元同比增速分别为47.21%24.66%23.57%对应24 - 26年PE分别为19X16X13X[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 总股本/流通股为9.98/9.98亿股总市值/流通市值为99.84/99.84亿元12个月内最高/最低价为10.65/5.13元[3] - 2024 - 2026年预计营业收入分别为36.6042.5851.76亿元净利润分别为5.236.518.05亿元[3][4] - 2022 - 2026年期间各项财务指标如毛利率销售净利率销售收入增长率等呈现一定的变化趋势[7] 业务发展方面 - 在汽车电子业务方面深耕20余年与众多国内外头部企业有合作关系且不断开拓新客户[3] - 在产品研发方面多项技术得到突破重点产品能力持续提升[3]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[3] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收17.72亿元同比增长91.54% 归母净利润1.82亿元同比增长281.25% Q3营收6.75亿元同比增长87.35% 归母净利润0.77亿元同比增长153.97% 消费电子和新能源订单提升带动营收利润双增长 费用把控得当运营效率提升[1] - 报告研究的具体公司筑牢消费电子基本盘 新能源业务加速布局 在消费电子领域积累众多优质客户资源 2022年起拓展新能源业务 已进入多家新能源企业供应链体系[1] - 预计报告研究的具体公司2024 - 26年实现营收23.98、29.08、33.53亿元 实现归母净利润2.62、3.91、4.97亿元 对应PE 22.92、15.38、12.09x[3] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年前三季度营收17.72亿元同比增长91.54% Q3营收6.75亿元同比增长87.35% 预计2024 - 26年营收分别为23.98、29.08、33.53亿元[1][3][4] 利润情况 - 2024年前三季度归母净利润1.82亿元同比增长281.25% Q3归母净利润0.77亿元同比增长153.97% 预计2024 - 26年归母净利润分别为2.62、3.91、4.97亿元[1][3][4] 业务发展 - 消费电子和新能源订单提升带动营收利润双增长 消费电子业务因客户业务回暖等因素营收增长 新能源业务随着前期定点项目转入批量交付阶段营收增长 在消费电子领域积累众多优质客户资源 积极拓展新能源业务进入多家新能源企业供应链体系[1] 费用与运营 - 2024年前三季度期间费用2.26亿元 期间费用率12.78% 较去年同期下降11.00pcts运营效率显著提升[1]