报告行业投资评级 - 看好/维持医药行业 [1] 报告的核心观点 - CRO龙头业绩持续向好，全球医药投融资市场有望转暖 [1] 根据相关目录分别进行总结 药明康德业绩情况 - 2024年全年实现营收392.41亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长5.2%；经调整non - IFRS归母净利润105.83亿元，经调整non - IFRS归母净利率达27.0%创历史新高 [3] - 收入和利润逐季度稳步提升，Q4整体收入达115.4亿元，较第一季度高出45%，经调整non - IFRS归母净利润达32.4亿元，较第一季度提升70% [3] - 预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10% - 15%，整体收入达415 - 430亿元；2025年经调整non - IFRS归母净利率水平有望进一步提升 [5] 全球医疗健康投融资情况 - 2024年全球共完成医疗健康领域一级市场投资2291笔，累计融资582亿美元，融资总额相对2023年略微回升1个百分点，在下行两年后逐渐企稳 [7] 国内医疗健康投融资情况 - 2024年国内医疗健康产业一级市场共达成811笔融资交易，吸引73亿美元资金注入创新探索，融资已持续下滑，2024年融资总额较2023年减少33%，融资事件数量下降37.6% [8] 药明康德客户收入来源情况 - 来自美国客户的收入为250.2亿元，剔除新冠项目后同比增长7.7%，收入贡献占比64% [12] - 来自欧洲客户的收入为52.3亿元，同比增长14.4%，收入贡献占比13% [12] - 来自中国客户的收入为70.7亿元，同比下降3.5%，收入贡献占比18% [12] - 来自日本、韩国及其他地区客户的收入为19.3亿元，同比下降11.4%，收入贡献占比5% [12] 生物医药投资类别情况 - 2024年全球生物医药类项目占据投融资交易规模与活跃度首位，器械与耗材类项目紧随其后，生物医药领域过亿美元融资事件远超其他细分领域 [13] - 全球生物医药融资TOP榜单中，AI + 制药、减重药物及自身免疫药物表现突出，基因疗法、免疫疗法、靶向治疗等项目亦受资本追捧 [13] - 2024年国内上榜的生物医药融资中，肿瘤药物是资本青睐的投资领域，投资重心更偏向于后期确定性高的项目 [13]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好，预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 [1][12] 报告的核心观点 - 同源康自主研发的 TY - 9591 对比奥希替尼作为一线治疗 EGFR 突变肺癌脑转移的关键 II 期临床试验达预期，计划近期提交 NDA [3] - TY - 9591 对 EGFR 突变肺癌脑转移患者有显著疗效，能有效通过血脑屏障，抑制癌细胞增殖和转移 [4] - TY - 9591 主要研究终点颅内客观缓解率达预期，对比奥希替尼有明显改善，在各人群中均有统计学差异，总体安全性良好 [5] - 同源康 TY - 9591 利用氘代技术升级奥西替尼，有竞争优势，详细数据有望近期公布 [6] - 三代 EGFR - TKI 赛道竞争升级，市场空间增长，但国内已有 7 个上市，未来竞争将加剧 [7][9] - 翰森制药和艾力斯上市时间占优有先发优势，当前创新药研发聚焦解决耐药问题，耐药后解决方案更具投资价值 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 同源康宣布 TY - 9591 对比奥希替尼一线治疗 EGFR 突变肺癌脑转移关键 II 期临床试验达预期，计划近期向 CDE 提交 NDA [3] TY - 9591 药物情况 - TY - 9591 是针对 EGFR 突变肺癌脑转移患者的酪氨酸激酶抑制剂，能通过血脑屏障，结合 EGFR 突变体抑制癌细胞 [4] - TY - 9591 主要研究终点颅内客观缓解率达预期，对比奥希替尼有显著改善，各亚组疗效分析呈强阳性，安全性良好 [5] - 同源康 TY - 9591 利用氘代技术升级奥西替尼，改良代谢减少毒副反应，增强入脑能力，详细数据有望近期公布 [6] 三代 EGFR - TKI 赛道情况 - 非小细胞肺癌中 EGFR 突变患者比例大，三代 EGFR - TKI 成靶向治疗一线用药，市场空间快速增长，2024 年阿斯利康奥西替尼全球销售额超 60 亿美元，国内艾力斯伏美替尼销售额超 35 亿元 [7][9] - 国内三代 EGFR - TKI 已有 7 个上市，国产各家适应症类似，未来市场竞争将加剧 [9] - 翰森制药和艾力斯上市时间占优有先发优势，当前创新药研发聚焦解决三代 EGFR - TKI 耐药问题，耐药后解决方案更具投资价值 [10]

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月18日医药板块涨跌幅+0.02%，跑输沪深300指数0.04pct，涨跌幅居申万31个子行业第9名 [5] - 各医药子行业中，其他生物制品(+0.25%)、医疗耗材(+0.17%)、医疗设备（-0.03%）表现居前，血液制品（-1.13%）、线下药店(-0.71%)、疫苗（-0.66%）表现居后 [5] - 个股方面，日涨幅榜前3位为爱朋医疗(+15.88%)、创新医疗(+10.03%)、兴齐眼药(+7.17%)；跌幅榜前3位为东方海洋（-9.22%）、安必平(-5.73%)、双成药业（-4.34%） [5] - 阿斯利康重磅免疫疗法Imfinzi获欧盟委员会批准，用于治疗成人局限期小细胞肺癌患者，是首个获欧盟批准用于该病症的免疫疗法 [6] - 国药股份2024年实现营业收入505.97亿元，同比增长1.81%，归母净利润20.00亿元，同比下降6.80%，扣非后归母净利润19.96亿元，同比下降4.63% [6] - 江中药业2024年实现营业收入44.35亿元，同比下降2.59%，归母净利润7.88亿元，同比增长9.67%，扣非后归母净利润7.49亿元，同比增长6.43% [6] - 华润双鹤2024年实现营业收入112.12亿元，同比下降0.87%，归母净利润16.28亿元，同比下降2.55%，扣非后归母净利润14.32亿元，同比增长16.14% [7] - 复星医药子公司HLX22用于胃癌治疗获得美国FDA孤儿药资格认定，该药拟用于胃癌和乳腺癌等实体瘤治疗 [7]

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月18日医药板块涨跌幅+0.02%，跑输沪深300指数0.04pct，涨跌幅居申万31个子行业第9名 [5] - 各医药子行业中其他生物制品(+0.25%)、医疗耗材(+0.17%)、医疗设备（-0.03%）表现居前，血液制品（-1.13%）、线下药店(-0.71%)、疫苗（-0.66%）表现居后 [5] - 个股方面日涨幅榜前3位为爱朋医疗(+15.88%)、创新医疗(+10.03%)、兴齐眼药(+7.17%)；跌幅榜前3位为东方海洋（-9.22%）、安必平(-5.73%)、双成药业（-4.34%） [5] 行业要闻 - 阿斯利康重磅免疫疗法Imfinzi获欧盟委员会批准，用于治疗接受铂类放化疗后病情未进展的成人局限期小细胞肺癌患者，是首个获欧盟批准用于该病症的免疫疗法 [6] 公司要闻 - 国药股份2024年实现营业收入505.97亿元，同比增长1.81%，归母净利润为20.00亿元，同比下降6.80%，扣非后归母净利润为19.96亿元，同比下降4.63% [6] - 江中药业2024年实现营业收入44.35亿元，同比下降2.59%，归母净利润为7.88亿元，同比增长9.67%，扣非后归母净利润为7.49亿元，同比增长6.43% [6] - 华润双鹤2024年实现营业收入112.12亿元，同比下降0.87%，归母净利润为16.28亿元，同比下降2.55%，扣非后归母净利润为14.32亿元，同比增长16.14% [7] - 复星医药子公司Henlius USA Inc收到美国FDA函件，HLX22用于胃癌治疗获得孤儿药资格认定，该药拟用于胃癌和乳腺癌等实体瘤治疗 [7]

报告行业投资评级 - 行业整体评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月18日医药板块涨跌幅+0.86%，跑赢沪深300指数0.59pct，涨跌幅居申万31个子行业第4名 [4] - 各医药子行业中，医疗研发外包(+5.56%)、医院(+1.34%)、线下药店（+1.31%）表现居前，医疗设备（+0.09%）、医药流通(+0.12%)、疫苗（+0.27%）表现居后 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为科兴制药(+10.59%)、东方海洋(+10.15%)、康惠制药(+9.99%)；跌幅榜前3位为金城医药（-5.29%）、赛隆药业(-4.29%)、德展健康（-4.00%） [4] 行业要闻 - Avidity在研疗法delpacibart zotadirsen（del - zota）在1/2期EXPLORE44临床试验中展现出史无前例的抗肌萎缩蛋白表达能力，剂量为5 mg/kg和10 mg/kg的del - zota骨骼肌寡核苷酸水平达200nM，外显子44跳跃效率显著增加40%，抗肌萎缩蛋白生成显著增加，平均增加至正常水平的25%，最高达正常水平的58%，公司决定采用5 mg/kg（每6周一次给药）的剂量方案支持生物制品许可申请（BLA）递交 [5] 公司要闻 - 博雅生物2024年实现营业收入17.35亿元，同比下降34.58%，归母净利润为3.97亿元，同比增长67.18%，扣非后归母净利润为3.02亿元，同比增长110.77% [5] - 科兴制药拟以自有资金或回购专项贷款回购公司股份，回购金额不超过3000 - 6000万元，回购价格不超过29.77元/股，回购数量为100.77 - 201.55万股，约占总股本的0.50% - 1.01%，用于实施股权激励或员工持股计划 [6] - 通化东宝收到国家药品监督管理局关于德谷胰岛素利拉鲁肽注射液的药物临床试验批准通知书后，已完成中国I期临床试验，并启动中国III期临床试验，近日成功完成首例受试者给药 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为中性/维持 [1] - 子行业房地产开发和运营、房地产服务无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月19日权益市场大部分板块下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.10%和0.40%，沪深300上涨0.06%，中证500下跌0.52%，申万房地产指数下跌0.64% [3] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 房地产板块个股涨幅前五名为亚通股份、格力地产、南山控股、皇庭国际、皇庭B，涨幅分别为10.05%、10.00%、4.64%、3.31%、1.68% [4] - 个股跌幅前五名为光明地产、粤宏远A、我爱我家、云南城投、招商积余，跌幅分别为 -5.15%、-3.09%、-2.64%、-2.62%、-2.55% [4] 行业新闻 - 中海以75.02亿元斩获北京海淀树村宅地，成交楼面价达10.23万元/㎡，溢价率27.93%，刷新北京涉宅用地成交楼面价TOP1位置 [5] - 苏州吴江城投集团发行10亿公司债，利率询价区间1.6%-2.6%，债券期限3年，面向专业投资者中的机构投资者发行 [6] 公司公告 - 金科地产集团及全资子公司收到法院裁定受理重整申请的《民事裁定书》，第一次债权人会议定于2024年7月25日召开，已与多家投资人和财务投资人签署重整投资协议并披露重整计划草案 [7][9] - 华润置地于2025年3月19日签订上限为63.42亿港币的定期贷款融资协议，贷款融资自首次提款日起三个月后到期 [8][9]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好，预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 [1][11] 报告的核心观点 - 介绍 2025 年 3 月 19 日电子行业市场行情、重要公告及产业资讯 [1][4][10] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 今日上证指数跌 0.10%，深证综指跌 0.40%，创业板综跌 0.57%，科创 50 跌 1.18%，沪深 300 涨 0.06% [4] - 今日 SW 电子板块中，印制电路板跌幅最大为 5.09%，品牌消费电子跌幅最小为 0.13% [4] - 个股涨幅 TOP3 为创耀科技涨 20.00%、共达电声涨 9.97%、南极光涨 5.29%；个股跌幅 TOP3 为隆扬电子跌 12.45%、盛业电气跌 10.26%、生益科技跌 10.01% [4] 重要公告 - 上海合晶 2024 年营收 11.09 亿元，净利润 1.21 亿元，在科创板上市募资，布局 12 英寸大尺寸硅片研发与扩产 [5] - 金海通 2024 年营收 4.07 亿元，同比增 17.12%；净利润 7848.15 万元，同比降 7.44%，剔除股份支付影响后净利润 8720.80 万元，同比增 2.85% [5] - 上海合晶因市场需求变化和工艺设备优化，将“优质外延片研发及产业化项目”预定可使用状态时间延至 2026 年 12 月 [6][8] 产业资讯 - 3 月 17 日至 21 日美国加州圣何塞举行 GTC 2025 大会，英伟达 CEO 黄仁勋发布新品 [10] - 华为将于 3 月 20 日举办华为 Pura 先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会 [10]

报告公司投资评级 - 给予三一重工“买入”评级，6个月目标价24.63元，对应2025年25倍PE [1][5] 报告的核心观点 - 看好工程机械行业需求向上，公司回购股份彰显发展信心 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本84.75亿股，流通股本84.64亿股；总市值1695亿元，流通市值1692.8亿元；12个月内最高/最低价为20.76/13.84元 [3] 事件 - 公司董事长提议以10亿元至20亿元回购股份，用于员工持股计划，彰显公司发展信心 [4] 内需情况 - 今年国内1+2月挖机合计销售17045台，同比增长51.4%；起重机械1+2月同比较去年明显改善；路面机械1+2月已全面转正且增幅较高；看好内需新一轮上行周期，公司作为行业龙头有望充分受益 [4] 海外情况 - 去年8月起挖机行业月度出口销量同比重回正增长通道，今年欧美需求有望好转；公司全球资源配置持续优化，2024H1海外收入占比超60%，海外布局有望加速推进，市场份额将进一步增长 [5] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为776.68亿元、879.39亿元和1010.82亿元，归母净利润分别为58.31亿元、83.49亿元和106.78亿元 [5] 财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|74019|77668|87939|101082| |营业收入增长率(%)|-8.4%|4.9%|13.2%|14.9%| |归母净利（百万元）|4527|5831|8349|10678| |净利润增长率(%)|5.5%|28.8%|43.2%|27.9%| |摊薄每股收益（元）|0.53|0.69|0.99|1.26| |市盈率（PE）|25.8|29.1|20.3|15.9| [6]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 英伟达在GTC 2025大会发布下一代产品Blackwell Ultra、Vera Rubin等新品，其中Blackwell Ultra芯片存算性能显著提升，大幅优化训练和测试时扩展推理能力，Vera Rubin NVL144和NVL576也有强大运算能力和带宽提升 [1][2][3] 相关产品情况总结 Blackwell Ultra - 以Blackwell架构为基础，搭载288G容量的12层堆叠HBM3e，FP4运算性能显著强化，B200具备1.5倍计算能力 [2] - NVL72平台预计25年下半年推出，FP4推理浮点运算能力达1.1 ExaFlops，FP8训练运算能力达0.36 ExaFlops，为GB200 NVL72计算性能的1.5倍；配备20TB HBM，为上一代1.5倍；配置Connect - X8，带宽为14.4TB/s，为上一代Connect - X7的2倍 [2] Vera Rubin NVL144 - 预计26年下半年出货，标配HBM4，带宽为13TB/s，FP4推理浮点运算能力达3.6 ExaFlops，FP8训练运算能力达1.2 ExaFlops，是GB300 NVL72的3.3倍；配置Connect - X9，带宽为28.8TB/s，为上一代Connect - X8的2倍；支持NVLink6，带宽为260TB/s，带宽提高一倍 [3] Vera Rubin NVL576 - 预计27年下半年推出，标配HBM4，带宽为4.6PB/s，FP4推理浮点运算能力达15 ExaFlops，FP8训练运算能力达5ExaFlops，是GB300 NVL72的14倍；配置Connect - X9，带宽为28.8TB/s，为上一代Connect - X9的2倍；支持NVLink7，带宽为1.5PB/s，带宽为上一代的12倍 [3]

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为中性/维持 [1] - 普钢、其他钢铁、特材子行业评级均为中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月18日钢铁行业相关板块整体上涨 上证指数、深证成指、创业板指、科创50、沪深300均有涨幅 [3] - “十四五”国家重点研发计划推动长流程钢铁冶金超低碳排放技术 项目由首钢京唐公司牵头 联合多家高校和企业共同承担 [6] - 2025年1 - 2月全国累计生产粗钢同比下降1.5% 生产生铁同比下降0.5% 生产钢材同比增长4.7% [6] 根据相关目录分别进行总结 走势比较 - 展示了2024年3月18日至2025年3月13日钢铁与沪深300的走势对比 [2] 个股表现 - 钢铁行业个股涨幅前三名为宏海科技（+11.65%）、拾比佰（+6.45%）、广大特材（+4.50%） [4] - 个股跌幅前三名为华菱钢铁（-2.10%）、八一钢铁（-2.01%）、南钢股份（-1.89%） [4] 行业数据 - 期货情况 螺纹钢2505（-1.33%）、线材2505（-0.76%）、热卷2505（-0.88%）、铁矿石2505（-0.58%）、焦炭2505（-1.02%）、焦煤2505（-1.83%） [5] - 产品涨跌幅 铁矿石（-0.22%）、线材（-0.54%）、热轧卷板（-0.43%）、螺纹钢（-0.79%）、焦炭（-0.57%）、焦煤（-1.13%） [5] - 钢材现价 铁矿石759.04元/吨、线材3406.71元/吨、热轧卷板3382.04元/吨、螺纹钢3213.88元/吨、焦炭1616.47元/吨、焦煤1063.32元/吨 [5] - 铁矿石普氏指数 65%粉116.15、58%粉88.3、62%粉103.3 [5] 行业新闻 - “十四五”国家重点研发计划“长流程钢铁冶金超低碳排放关键共性技术及其应用”项目启动会暨实施方案论证会在曹妃甸举行 专家组一致通过项目实施方案论证 [6] - 中钢协公布2025年1 - 2月全国钢铁生产数据 粗钢、生铁产量同比下降 钢材产量同比增长 [6] 公司公告 - 晋钢完成“热轧钢带”“连续热镀锌和锌合金镀层钢板钢带”“热轧带肋及光圆钢筋”三大类产品的EPD报告发布 实现产品全生命周期追踪评价规范化与标准化 [9] - 锦华钢构新设备投产后 年生产钢构件能力可达到2万吨 实现年产值1.5亿元以上 [9] - 河钢集团邯钢公司前两个月重轨产销量达11.8万吨 产品用于多条国铁重点项目 还出口至巴西等“一带一路”共建国家 [9]