报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 国内叉车行业平稳增长,公司持续巩固国内市场 [6] - 叉车出口需求增速较高,公司海外业务持续放量 [7] - 公司毛利率小幅增加,净利率略有下滑 [7] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持较高增长,CAGR分别为5.09%和14.11% [2] 公司投资数据总结 财务数据 - 2024-2026年营收分别为183.6/198.5/214.8亿元,同比增长5.09%/8.12%/8.19% [8] - 2024-2026年归母净利润分别为14.7/16.8/19.0亿元,同比增长14.97%/14.17%/13.20% [8] - 2024-2026年EPS分别为1.65/1.88/2.13元/股 [8] 估值指标 - 2024-2026年市盈率分别为11.3/9.9/8.7 [8] - 2024-2026年市净率分别为2.0/1.8/1.6 [8] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为6.0/5.0/4.1 [8] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率分别为22.29%/22.32%/22.37% [10] - 2024-2026年净利率分别为9.27%/9.78%/10.24% [10] - 2024-2026年ROE分别为16.89%/17.19%/17.33% [10] - 2024-2026年ROIC分别为29.74%/33.54%/37.35% [10] 偿债能力 - 2024-2026年资产负债率分别为43.48%/38.72%/34.29% [10] - 2024-2026年流动比率分别为2.9/2.9/3.0 [10] - 2024-2026年速动比率分别为2.3/2.3/2.4 [10]

报告投资评级 - 报告给予"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年三季度收入6.2亿元,同比增长24.6%,归母净利润0.08亿元,同比扭亏 [2] - 2024年三季度收入2.1亿元,同比增长1.2%,环比下降3.1%;归母净利润0.07亿元,同比扭亏,环比下降22.3% [2] - 2024年前三季度电子布销量1.5亿米,同比增长16.2%,产销率104%;电子布均价3.7元/米,同比增长1.8% [6] - 2024年前三季度综合毛利率16.5%,同比提升8.7个百分点;归母净利率1.2%,同比提升10个百分点 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8.0/9.7/11.8亿元,同比增长21.1%/21.3%/21.3%;归母净利润分别为0.2/0.5/1.2亿元 [7] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入8.0亿元,同比增长21.1%;归母净利润0.2亿元,同比扭亏为盈 [7] - 2025-2026年预计营业收入分别为9.7/11.8亿元,同比增长21.3%/21.3%;归母净利润分别为0.5/1.2亿元,同比增长124.7%/144.5% [7] - 2024-2026年预计EPS分别为0.02/0.05/0.13元 [7] - 2024-2026年预计毛利率分别为14.34%/16.65%/18.87%,净利率分别为2.69%/4.98%/10.03% [9] - 2024-2026年预计ROE分别为1.49%/3.29%/7.68%,ROIC分别为0.33%/1.56%/3.00% [9]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入87.62亿元,同比-3.42%,实现归母净利润0.08亿元,同比实现扭亏为盈 [6] - 三季度单季度实现营收29.47亿元,同比+4.95%,实现归母净亏损0.21亿元,主要是因为公司对新房业务的应收账款进行了减值计提 [6] - 2024年第三季度单季度公司实现GTV约641亿元,同比+2.3%,政策加持下二手房市场成交量有所回暖,预计四季度GTV有望进一步提升 [6] - 公司深耕北京、上海、杭州等重点城市,市占率保持稳定,其中上海地区市占率同比提升0.8pct,二手房市场回暖带动公司经纪业务逐步改善 [6] - 预计2024-2026年公司营收分别为128.31/132.74/139.63亿元,同比分别+6.11%/+3.45%/+5.20%;归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿元,同比分别+110.08%/+124.67%/+86.95% [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入87.62亿元,同比-3.42% [6] - 2024年前三季度公司实现归母净利润0.08亿元,同比实现扭亏为盈 [6] - 2024年第三季度单季度公司实现GTV约641亿元,同比+2.3% [6] - 截至三季度末,公司相寓业务在管房源达30.4万套,较年初增加3.2万套 [6] - 预计2024-2026年公司营收分别为128.31/132.74/139.63亿元,同比分别+6.11%/+3.45%/+5.20% [7] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿元,同比分别+110.08%/+124.67%/+86.95% [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 农药行业低迷,业绩符合预期 - 2024年前三季度公司实现营收80.2亿元,同比-14%;实现归母净利润10.3亿元,同比-25% [6] - 单季度看,2024Q3公司实现营收23.2亿元,同比+5%,环比-8%;实现归母净利润2.6亿元,同比+11%,环比-21% [6] - 前三季度业绩下滑主要是农药行业景气低迷,量增价跌所致 [6] 农药出口增速放缓,但价格改善明显 - 2024年前三季度海外农药需求整体显著改善,1-9月我国农药出口量同比增长31%,金额提升12% [6] - 但2024Q3出口量同比增长仅2%,低于2024Q2的54% [6] - 2024Q3出口均价环比增长9%,意味着农药供给已出现结构性偏紧,农药行情有望迎景气曙光 [6] 优创一期投产在即,农药原药龙头持续成长 - 公司在葫芦岛布局了优创基地一期新建15650吨原药和7000吨中间体项目,2024年优创一期一阶段项目已进入试生产 [6] - 公司正在商讨优创二期项目,产品清单在编制过程中,有望推动公司持续成长 [6] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为109/132/148亿元,同比增速分别为-5%/21%/12% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13/17/21亿元,同比增速分别为-17%/34%/19% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.2/4.3/5.1元/股,3年CAGR为10% [7] - 当前股价对应2025年PE为14倍,低于行业平均水平 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持新华保险"买入"评级 [6] 报告的核心观点 NBV 增速继续提升且处于同业较优水平 - 9M2024 公司 NBV 同比增长 79.2%，NBV 增速环比继续提升 [6] - 公司长期险首年保费增速明显改善，其中个险渠道同比+16.6%，银保渠道同比-24.1% [6] 投资收益显著改善支撑公司净利润实现高增 - 9M2024 公司实现归母净利润 206.8 亿元，同比增长 116.7%，主要得益于投资收益和公允价值变动损益大幅提升 [6] - 公司总投资收益率和综合投资收益率同比分别提升 4.5 和 5.1 个百分点 [6] 投资建议 - 考虑到权益市场回暖有望带动公司的投资收益和净利润同比改善，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 210/227/245 亿元 [6] - 鉴于公司资产端弹性更大，维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 招商银行的投资评级为"买入(维持)"[4] 报告的核心观点 业绩稳中向好，息差业务贡献度提升 [2] - 2024Q1-Q3公司营收同比增速较2024H1小幅+0.18pct，主要系公司利息收入与中收表现均边际改善 - 2024Q1-Q3公司利息净收入、中收分别同比-3.07%、-16.90%，增速较2024H1+1.10pct、+1.71pct - 2024Q1-Q3公司归母净利润增速较2024H1+0.71pct，主要系息差业务、中收以及费用管控贡献 零售业务优势显著，息差展现较强韧性 [6] - 截至2024Q3末，公司贷款余额为6.76万亿元，同比+4.70%，其中零售贷款净新增326.79亿元，零售业务优势凸显 - 2024Q1-Q3公司累计净息差为1.99%，较2024H1-1bp，主要系资产端拖累 - 2024Q3公司单季净息差为1.97%，环比-2bp，息差降幅收窄且表现优于同业 财富管理收入降幅收窄，代销理财业务表现亮眼 [6] - 2024Q1-Q3公司财富管理手续费及佣金收入为174.05亿元，同比-27.63%，增速较2024H1+4.88pct - 其中代销理财收入59.37亿元，同比+47.36%，增速较2024H1+6.97pct，主要系代销规模增长及产品结构优化 - 截至2024Q3末，公司零售AUM达到14.34万亿元，较期初+7.69%，零售客户户均AUM为6.96万元，较2023年水平+2.98% 不良生成压力稳定，信用卡资产质量改善 [6] - 2024Q3末公司不良率、关注率、逾期率分别为0.94%、1.30%、1.36%，较2024H1末分别+0bp、+6bp、-6bp - 2024Q1-Q3公司整体不良生成率为1.02%，与2024H1持平，其中信用卡资产质量边际改善 - 2024Q3末公司拨备覆盖率为432.15%，风险抵补能力较足 投资建议 维持招商银行"买入"评级[6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为3334/3464/3662亿元，同比增速分别为-1.68%/+3.90%/+5.73%，3年CAGR为2.60% - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1468/1511/1595亿元，同比增速分别为+0.10%/+2.97%/+5.56%，3年CAGR为2.86% - 考虑到公司零售优势显著，故维持"买入"评级

报告评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [4] 报告核心观点 - 2024Q3公司实现营业收入673.49亿元,同比增长0.47%;归母净利润47.34亿元,同比增长13.15%;扣非净利润45.25亿元,同比增长9.91% [6] - 内销收入略有改善,政策刺激下零售拐点或已显现,弹性突出;海外收入和盈利持续向好 [6] - 后续内销在政策和厂商调整下大概率逐季改善,海外成熟市场进入降息周期,收入盈利展望都偏积极,新兴市场延续较好增长,品牌出海大幅领先 [8] - 公司持续推进海内外数字化变革及产业链协同,内外销毛利率均有提升;期间费用率下降,盈利持续改善,现金流保持稳健 [7] 财务数据分析 - 2024Q3公司单季毛利率为31.32%,同比提升0.07个百分点 [10] - 2024Q3公司单季销售费用率为15.00%,同比下降0.51个百分点;管理费用率为3.89%,同比下降0.16个百分点;财务费用率为0.08%,同比上升0.23个百分点 [10] - 2024Q3公司单季归母净利润率为7.03%,同比提升0.79个百分点 [10] - 预计2024年和2025年公司实现归母净利润189亿元和215亿元,当前PE为15.1倍和13.3倍 [8] 风险提示 - 政策兑现不及预期的风险 [11] - 原材料成本大幅上涨的风险 [11]

报告投资评级 - 报告维持对美的集团的"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024Q3实现营收1017.01亿元,同比增长8.05%,归母净利润108.95亿元,同比增长14.86% [6] - C端外销高增,B端整体平稳,公司当季营收表现稳健 [6] - 毛利承压,但利息减少提振盈利,2024Q3单季归母净利率同比增加0.6个百分点至10.7% [6] - 公司经营活动现金流、合同负债同期新高,报表质量优异,后续支撑强劲 [7] - 公司经营稳健向好,后续内销受益以旧换新、外销订单及OBM业务均延续较好表现,原材料成本环比略有改善 [8] 财务数据分析 - 2024Q3营收同比增长8.05%,归母净利润同比增长14.86% [6] - 2024Q1-Q3营收同比增长9.57%,归母净利润同比增长14.37% [6] - 2024Q3毛利率为26.04%,同比下降1.08个百分点 [10] - 2024Q3期间费用率同比下降1.4个百分点,其中财务费用率下降2.0个百分点 [6] - 2024Q3经营活动现金流同比增长78.5%,达到268亿元 [7] - 2024Q3末合同负债375亿元,较2024Q2末增加28亿元,同比增加85亿元 [7]

报告投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入236.3亿元,同比+24%;归母净利润32.4亿元,同比+60% [2] - 在海外高通胀、高利率背景下,中国轮胎需求向好,公司全钢、半钢、非公路轮胎三类产品的产销量均创历史同期最好水平 [2][6] - 2024Q3利润有所承压,主要是费用支出较多、国内全钢胎需求疲软、原材料成本上涨、海运费补贴所致 [6] - 公司加速全球化布局,且持续推进产品结构优化和品牌力提升,预计2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [6][7] 财务数据分析 - 2024年前三季度公司实现营业收入236.3亿元,同比增长24% [2] - 2024年前三季度公司实现归母净利润32.4亿元,同比增长60% [2] - 2024年前三季度公司扣非归母净利润31.3亿元,同比增长49% [6] - 2024Q3公司实现营业收入84.7亿元,同比增长15%,环比增长8% [6] - 2024Q3公司实现归母净利润10.92亿元,同比增长12%,环比下降2% [6] - 2024Q3公司实现扣非归母净利润10.74亿元,同比增长11%,环比增长4% [6] - 预计公司2024-2026年营收分别为322/363/429亿元,同比增速分别为24%/13%/18% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为43/51/62亿元,同比增速分别为38%/20%/21% [6] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.30/1.56/1.89元/股,3年CAGR为26% [6]

证券研究报告 非金融公司 | 公司点评 | 华丰科技 (688629) Q3 业绩短期承压，通信业务放量加速 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年10月31日 证券研究报告 |报告要点 公司 Q3 实现营收 2.7 亿元，同比+30%，环比+3%，实现归录净利润-0.3 亿元，同比转亏，环 比基本持平。报告期内公司通信产能加速投产，线模组等相关产品开始放量，带动公司营收增 长。短期公司因防务主业下滑盈利能力承压，随着行业需求逐步复苏，叠加线模组加速放量, 公司营收盈利有望环比持续提升。 | 分析师及联系人 高登 SAC: S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司 | 公司点评 2024年10月31日 华丰科技(688629) Q3 业绩短期承压,通信业务放量加速 | --- | --- | |-------------------------|------------------------| | | | | 行 नार : | 国防军工/军工电子 \|\| | | 授资评级: | 买入 (维持) | | 当前价格: | 39.28 元 | | 基本数据 | | ...