公司和行业概述 行业和公司概况 [1][2][3][4] - 公司涉足多个垂直行业,从产业上下游来看,公司作为产业链平台服务商同样受到经营压力 - 公司三季度实现收入172.6亿元,同比增长26.62%;规模性利润实现4.07亿元,同比增长12.38% - 公司前三季度整体业绩表现平稳,收入利润均有较稳定增长 公司发展战略 [1][2][3][4][7][8] - 公司坚持三条增长曲线战略:1)交易平台服务保持平稳增长;2)数字化业务稳步发展,已完成170家云工厂合作,其中70家为数字工厂;3)跨境业务取得较大进展,前三季度实现74.64亿元交易收入 - 公司积极应对内外部压力,通过各种措施帮助上下游企业共渡难关,如延长付款期限、提高预付比例等 - 公司对中国经济发展保持信心,认为数字化改造将为传统产业带来广阔发展前景 财务数据 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 研发费用有所下降,主要是由于资金运营调整和业务发展进入规模化阶段 - 经营性现金流呈负值,主要受内外部环境压力影响,公司采取多种措施应对,如加强与银行合作等 - 税率有所下降,主要是由于税收优惠政策调整 - 公司三季度交易用户数达22142家,其中新增用户4905家,老客户复购率保持平稳 数据资产业务 [26][27][28][29] - 公司拥有80多TB的各类数据资源,包括行业新闻、招投标信息、交易服务和数字化服务过程中积累的实时数据 - 公司正在完善数据资产确权和授权体系,与监管部门和交易所积极沟通,为未来数据产品化做准备 总结 综上所述,公司在当前复杂的内外部环境下,整体业绩保持平稳增长,积极采取多种措施应对压力,并持续推进三条增长曲线战略。公司对中国经济发展保持信心,认为数字化改造将为传统产业带来广阔发展前景。同时,公司正在完善数据资产确权和授权体系,为未来数据产品化做准备。

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收2068.61亿元,同比增长9.44%;实现归母净利润76.17亿元,同比增长21.59% [2] - 第三季度公司实现营收724.51亿元,同比增长12.07%;实现归母净利润28.10亿元,同比增长34.59% [2] 业务发展 - 速运物流收入稳健增长,供应链及国际业务录得高增速 [6] - 国际海运运费上升且货量稳定,国际空运需求增加带动国际货运及代理业务收入实现较高增速 [6] - 公司持续深化业务融通不断开拓供应链及国际市场 [6] 盈利能力 - 公司持续优化营运模式,调优网络结构,第三季度毛利率为14.14%,同比提升2.16个百分点 [6] - 第三季度归母净利润率录得3.88%,同比提升0.65个百分点 [6] 股东回报 - 公司2024年中期分红方案为每10股派发现金股利4元,中期分红率约为39.91% [6] - 公司推出回报股东特别分红方案,拟每10股派发10.0元现金 [6] - 公司2024年中期分红及回报股东特别分红合计分配比例为每10股派发14.0元,实际现金分红总额约为67.14亿元 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为2833.85/3136.93/3476.61亿元,同比增速分别为9.67%/10.69%/10.83% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为100.96/117.50/137.20亿元,同比增速分别为22.61%/16.38%/16.77% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.10/2.44/2.85元 [7] 估值分析 - 公司2024-2026年市盈率分别为21.1/18.1/15.5倍,市净率分别为2.2/2.0/1.8倍,EV/EBITDA分别为8.3/6.9/5.8倍 [7]

报告公司投资评级 中国人寿维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 NBV增速环比提升，代理人规模已呈现企稳态势 1) 9M2024公司NBV同比+25.1%（2024H1为+18.6%），主要得益于新单保费及新业务价值率均有所改善[6] 2) 截至2024Q3，公司代理人数为64.1万人，较2024年初、2024H1分别增加0.7、1.2万人，代理人数量已企稳回升[6] 净利润增速显著提升，主要得益于权益市场改善 1) 9M2024公司实现归母净利润1045.23亿元,同比+173.9%，主要得益于权益市场改善及公司持续推进权益投资结构优化等带动投资收益同比大幅提升[6] 2) 9M2024公司的净投资收益、总投资收益分别为1447、2614亿元，同比分别+3.9%、+152.4%[6] 财务数据总结 1) 营业收入：2024年预计为4,541.20亿元，同比增长31.9% [7] 2) 归母净利润：2024年预计为1,266.36亿元，同比增长174.2% [7] 3) 内含价值：2024年预计为14,371.35亿元，同比增长14.0% [7] 4) P/EV：2024年预计为0.83倍 [7]

报告公司投资评级 中国太保维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 寿险NBV及净利润表现均延续向好 1) 2024年前三季度中国太保寿险实现NBV 142.38亿元，同比增长37.9%，增速环比继续提升，主要系预定利率下调等因素带动新单增速及新业务价值率均边际提升 [6] 2) 2024年前三季度中国太保实现归母净利润383.1亿元，同比增长65.5%，主要系权益市场回暖以及公司持续做好权益类投资品种配置等带动投资端收益同比大幅增长 [6] 财险COR维持稳健 1) 2024年前三季度中国太保财险实现保费收入1598.19亿元，同比增长7.7%，高于行业整体水平 [6] 2) 2024年前三季度中国太保财险COR为98.7%，同比持平 [6] 财务数据总结 1) 2024-2026年中国太保预计归母净利润分别为456/507/582亿元，对应增速分别为67%/11%/15% [6] 2) 2024-2026年中国太保预计内含价值分别为581,901/636,703/696,419百万元，同比增速分别为9.9%/9.4%/9.4% [7] 3) 2024年中国太保预计P/EV为0.61倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[4] 报告的核心观点 业绩符合预期，受益于美国补库周期 - 2024年前三季度公司实现营收11.7亿元，同比增长24%；实现归母净利润3.3亿元，同比增长18%[6] - 公司毛利率为36.5%，同比下降1.6个百分点；净利率为28.3%，同比下降1.4个百分点，期间费用率为3.5%，同比下降0.2个百分点[6] - 公司在手订单充足,主要受益于美国去库结束进入补库周期,对美出口塑料卫浴泵增长强劲[6] 公司有望持续受益美国地产回暖和主动补库周期 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15.8/18.1/19.9亿元,同比增速分别为20%/15%/10%[6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.6/5.3/5.8亿元,同比增速分别为20%/15%/10%[6] - 认为美国地产回暖和主动补库周期拉动海外需求,公司塑料卫浴泵有望充分受益[6] 财务数据和估值分析 - 2024-2026年营业收入和归母净利润预计保持20%左右的增长[7] - 2024年预计毛利率为37.71%,净利率为29.18%,ROE为19.98%[9] - 2024年预计市盈率16.0倍,市净率3.2倍,EV/EBITDA 11.0倍[7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司三季度营收环比提速,但竞争加剧使得盈利承压 [2] - 内销有望享受补贴红利,外销有望凭借较好产品与渠道拓展持续提升份额,整体业绩改善可期 [2] - 预计公司2024-2026年营收分别为585/661/749亿元,同比分别为+9%/+13%/+13%;归母净利润分别为20.17/24.70/30.76亿元,同比分别为-4%/+22%/+25% [7] 公司营收情况 - 2024Q3公司实现营业收入151.89亿元,同比+5.84% [4][6] - 公司主营同比+6.77%,其中智慧显示终端收入同比+16.38%,境外/境内分别同比+16%/-6% [6] - 外销端凭借渠道拓展与产品升级实现较好收入增长,内销端下滑主要是由于Vidda品牌策略变化导致短期收入有所波动 [6] 公司盈利情况 - 2024Q3公司毛利率同比-2.16pct,主要由于公司阶段性进行市场政策调整,面板对成本的拖累有一定滞后,外销业务占比提高也有拖累 [6] - 费用端,2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.11/+0.25/-0.26/-0.01pct,期间费用率小幅下滑 [6] - 公司当季归母净利率同比-0.98pct至3.14%,短期业绩波动 [6] 未来展望 - 补贴带动公司内销零售表现相比2024Q3明显提速,且产品结构升级较明显 [6] - 公司有望依托全球顶级体育赛事的营销优势,在美国、欧洲等发达地区市场实现份额进一步突破,且产品结构也有望升级 [6] - 我们期待公司2024Q4收入与业绩弹性释放 [2][6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 当季收入承压，后续内销有望改善 - 2024Q3公司收入小幅下滑，符合预期 [6] - 公司内销扫地机、洗地机销售7-8月仍有承压，但9月内销或受益以旧换新政策 [6] - 公司外销有望在新品陆续上市、积极去化老品及割草机器人上市的共同推动下实现较快增长 [6] 费用投入错期，盈利修复进程波折 - 2024Q3公司毛利率同比+0.90pct [6] - 公司销售费用率同比+2.97pct，主要是预售加大市场费用投入与新品交付错期，以及加速去化海外慢动销产品 [6] - 公司管理、研发、财务费用率分别同比-0.28/+0.18/-1.51pct，叠加资产减值损失与所得税增加，当季归母净利率同比-0.39pct [6] 高频数据转好，静待四季度业绩反转 - 10月以来以旧换新政策在全国铺开，公司线上、线下销售额分别同比+261%、+115%，且呈现量价齐升趋势 [6] - 公司性价比扫地机T50 Pro补齐边刷外扩功能，取得较好销售成绩 [6] - 公司高端扫地机X8系列凭借较为独特的洗地功能，尝试"换道超车"，叠加海外渠道持续拓展，公司年末海内外大促成绩值得期待 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度，公司实现营业收入102.26亿元，同比-2.90%，实现归母净利润6.15亿元，同比+1.88%，实现扣非净利润5.31亿元，同比+1.69% [6] - 2024Q3公司实现营业收入32.50亿元，同比-4.06%，实现归母净利润0.06亿元，同比-69.21%，实现扣非净利润-0.27亿元，同比-264.92% [6] - 预计公司2024-2026年营收分别为161/174/187亿元，同比分别为+4%/+8%/+7%；归母净利润分别为11.99/13.55/15.16亿元，同比分别为+96%/+13%/+12% [7]

报告投资评级 - 浙江鼎力的投资评级为“买入（维持）”[3][7] 报告的核心观点 - 2024年国内高空作业车行业景气度不及预期但海外市场需求旺盛，预计浙江鼎力2024 - 2026年营收分别为77.32/92.80/108.46亿元，归母净利润分别为21.31/25.42/31.08亿元，CAGR为18.52%，EPS分别为4.21/5.02/6.14元/股，考虑到公司持续推广海外业务等因素维持“买入”评级[2][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年1 - 3月公司实现营收61.34亿元，同比增长29.35%；归母净利润14.60亿元，同比增长12.91%；2024年3月实现营收22.74亿元，同比增长38.37%，归母净利润6.36亿元，同比增长37.72%[5] - 2024年1 - 3月公司毛利率/净利率分别为36.16%/23.83%，同比分别为 - 1.51/ - 3.45pcts；2024Q3公司毛利率/净利率分别为37.6%/28.01%，同比分别为 - 6.23/ - 0.09pcts；2024Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.55%/2.4%/2.72%/ - 1.59%，同比分别为 - 3.29/+0.93/+0.39/ - 5.36pcts[7] - 给出了浙江鼎力2022 - 2026年的财务预测数据，包括营业收入、增长率、EBITDA、归母净利润等众多财务指标[8][11] 业务发展相关 - 公司臂式高空作业车持续放量，2024年上半年臂式产品销售收入同比增长57.67%，占主营业务收入比例达48.57%，已超剪叉收入，目前臂式毛利率低于剪叉式，未来随着项目达产成本有改善空间[5] - 公司海外业务持续向好，2024年上半年海外市场各区域上涨，原因包括产品型谱全、新品储备多、除成熟市场更替需求外新兴市场发展势头不错、海外渠道建设逐步完善等[5] - 公司Q3毛利率下滑明显主要因臂式产品持续放量且其毛利率低于剪叉式，净利率相对稳定主要因销售费用率和财务费用率下降[7]

报告投资评级 - 安琪酵母投资评级为买入（维持）[3] 报告核心观点 - 安琪酵母2024年三季报显示，202401 - 3公司实现营收109.12亿元，同比增加13.05%；归母净利润9.53亿元，同比增长4.55%202403公司实现营收37.38亿元，同比增加27.17%；归母净利润为2.62亿元，同比增加7.84%，收入略超预期，利润符合预期[2][5] - 2024Q3公司国内/国外市场分别实现营收22.69/14.33亿元，同比分别增加20.70%/30.20%；分产品来看，202403酵母及深加工产品实现营收25.92亿元，同比增加17.76%，酵母主业恢复较好，环比Q2进一步提速；制糖产品实现营收3.09亿元，同比增加5.48%；包装类产品实现营收1.11亿元，同比增加16.30%；其他产品实现营收6.90亿元，同比增加76.54%；分渠道来看，2024Q3线下/线上分别实现营收24.89/12.13亿元，同比分别增加25.30%/22.03%[6] - 202403公司或受制于海运成本走高+淡季工厂集中检修、产能受到短暂影响，毛利率同比下降3.62pct至21.35%；202403公司深化降本增效战略，销售费用率/管理费用率/研发费用率同比 - 0.10/ - 0.86/ - 1.18pct至5.59%/3.07%/3.75%；但或受汇兑损益+海运成本走高+产能受限等因素压制，2024Q3整体净利率同比 - 1.59pct至6.98%[6] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别至154.50/173.80/194.34亿元，同比增速分别为13.76%/12.49%/11.82%；2024 - 2026年归母净利润分别为13.71/16.08/18.98亿元，同比增速分别为7.91%/17.29%/18.08%；EPS分别为1.58/1.85/2.19元，维持买入评级[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 给出了2022 - 2026E的财务数据预测，包括营业收入、归母净利润、EPS等指标的具体数值及增速等[7] - 详细列出了2022 - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，如货币资金、应收账款、营业成本等[10] 市场表现方面 - 2024Q3国内市场环比2024Q2进一步提速，国外市场表现强劲，可能受益于产品价格竞争力、产能扩张和成本优势[6] - 股价相对走势方面给出了安琪酵母与沪深300的对比情况，但未做详细解读[4]

报告评级 - 报告给予滨江集团"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入407.84亿元,同比下降12.09%;实现归母净利润16.33亿元,同比下降33.94%,主要由于交付体量减少和毛利下降 [6] - 公司2024年前三季度销售金额801亿元,销售排名居行业第8,较2023年全年提升3名,在杭州市场销售金额501亿元,居杭州单城销售榜第一 [6] - 公司2024年前三季度权益拿地金额200亿元,居行业第五,全部位于杭州,维持积极拿地态势 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长,经营性现金流和业绩有望改善 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为715.65/731.26/753.30亿元,同比增长1.59%/2.18%/3.01% [7] - 2024-2026年归母净利润分别为23.74/28.22/33.07亿元,同比变动-6.12%/18.84%/17.21% [7] - 2024-2026年EPS分别为0.76/0.91/1.06元 [7] - 2024-2026年毛利率分别为15.04%/15.49%/15.87% [10] - 2024-2026年净利率分别为4.74%/5.51%/6.27% [10] - 2024-2026年ROE分别为8.73%/9.58%/10.30% [10] - 2024-2026年ROIC分别为6.45%/5.97%/6.87% [10] - 2024年末资产负债率为80.24% [10]