报告公司投资评级 - 建发股份的投资评级为"买入"，维持评级[7] 报告的核心观点 - 建发股份拟收购控股子公司建发房产10%股权，收购价格为30.66亿元，交易完成后将持有建发房产64.654%的股权。同时，公司计划2024-2025年每年以现金方式分配不少于归属上市公司股东可分配利润的30%，且每年每股分红不低于0.7元人民币。若收购完成，将提升公司盈利能力，增厚归母净利润和净资产，维持"买入"评级[2][11] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 行业：交通运输/物流 - 当前价格：10.18元 - 总股本/流通股本：2,947/2,900百万股 - 流通A股市值：29,517.30百万元 - 每股净资产：18.71元 - 资产负债率：73.96% - 一年内最高/最低价格：11.56/7.00元[7] 财务数据和估值 - 营业收入：2022年832,812百万元，2023年763,678百万元，2024年预测703,873百万元，2025年预测732,172百万元，2026年预测755,839百万元 - 营业收入增长率：2022年17.65%，2023年-8.30%，2024年预测-7.83%，2025年预测4.02%，2026年预测3.23% - 归母净利润：2022年6,282百万元，2023年13,104百万元，2024年预测3,621百万元，2025年预测4,145百万元，2026年预测4,543百万元 - 归母净利润增长率：2022年3.01%，2023年108.61%，2024年预测-72.36%，2025年预测14.47%，2026年预测9.60% - EPS：2022年2.13元，2023年4.45元，2024年预测1.23元，2025年预测1.41元，2026年预测1.54元 - 市盈率：2022年4.8，2023年2.3，2024年预测8.3，2025年预测7.2，2026年预测6.6 - 市净率：2022年0.7，2023年0.5，2024年预测0.5，2025年预测0.5，2026年预测0.5 - EV/EBITDA：2022年12.6，2023年11.4，2024年预测22.8，2025年预测21.2，2026年预测21.0[12] 事件 - 建发股份拟收购建发房产10%股权，收购价格为30.66亿元，交易完成后将持有建发房产64.654%的股权[11] - 建发房产经营情况良好，2024年1-11月全口径销售金额1,164亿元，居行业第7位，拿地金额370亿元，居行业第五，拿地强度0.32[11] - 收购建发房产10%股权后，公司盈利能力将增强，归母净利润和净资产将增厚[11] - 公司计划2024-2025年每年以现金方式分配不少于归属上市公司股东可分配利润的30%，且每年每股分红不低于0.7元人民币[11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为36.21/41.45/45.43亿元，同比分别为-72.36%/+14.47%/+9.60%，EPS分别为1.23/1.41/1.54元[11]

主动量化策略 - 本周主动量化策略表现优异，可转债随机森林模型绝对收益2.54%、相对收益0.46%[2][19] 多维度择时模型 - 合成四维度非线性择时模型，当前合成多维度择时信号为多头（0.95）[24][26] 中观景气度 - 截至12月13日，景气指数为1.349，本周高频企业盈利指数略降[43] - 本周景气度增幅前三为电池、养殖业、风电设备；降幅前三为石油石化、玻璃玻纤、酒店餐饮[47] Barra风格因子 - 12月9 - 13日，质量因子表现好，波动因子表现差[67] 资金流 - 两融资金2023年7月以来净流入近5343.64亿元，本周净流入294.12亿元[72] 风格轮动模型 - 大小盘轮动信号为 -1，偏好小盘；成长价值轮动信号为1，偏好成长[74][83] 行业轮动 - 12月以来，照明设备、旅游及景区、酒店餐饮领涨；光伏设备、厨卫电器、风电设备领跌[95] - 2024年12月基准收益率4.08%，无剔除版增强收益4.40%、超额0.32%；双剔除版增强收益2.83%、超额 -1.25%[103] 遗传规划指增 - 沪深300、中证500、中证1000和中证全指指数增强组合本周超额收益分别为0.76%、0.70%、0.76%和0.73%[7][2] 风险提示 - 量化模型存在失效风险，市场有波动性和不确定性[7][149]

行业投资评级 - 投资建议：强于大市（维持）[7] 核心观点 - Ciena 在手订单饱满，后续增长动能强劲，第四季度订单超过收入，截至2024财年底在手订单达21亿美元[11] - Ciena 全年前10大客户中有4家是云厂商，2025-2027年收入的年复合增长率指引为8%-11%，高于之前的6%-8%[11] - 高凌信息收购欣诺通信100%股权，布局DCI设备领域，看好DCI市场发展前景[11] - 多DC协同训练成为趋势，DCI需求有望高速增长，Meta、Google、OpenAI和微软等科技巨头积极布局多DC分布式训练[11] - 建议关注DCI产业链投资机会，包括国内OTN厂商、400G/800G ZR产品布局企业及铌酸锂调制供应商[11] 行业事件 - Ciena 2024财年四季度收入11.2亿美元，每股GAAP净利润0.25美元，non-GAAP每股净利润0.54美元，回购210万股普通股，金额1.32亿美元[11] - 高凌信息计划收购欣诺通信，欣诺通信主要客户为电信运营商和政企客户，客户遍及全球三十多个国家和地区[11] 相关报告 - 《通信：AI 拉动硅光渗透率提升》2024.11.24[9] - 《通信：AI 训练需求推动全光交换机加速落地》2024.11.16[9]

市场环境与风格趋势 - 境内外双宽松，"9.24"新政促增量资金入市，小盘成长或成2025年主基调之一，2024下半年美联储降息，2021 - 2023年小盘风格下挫积累高赔率[18] - 货币周期中，降息时双创强势，2019 - 2021年双创新兴产业受益，2022 - 2023年加息防御下价值龙头凸显，2024年9月中小盘指数攀升[20][22] 行情阶段与基本面情况 - 先情绪后基本面行情或预演，"9.24"新政后北证50成情绪龙头获最高收益率，部分盈利弱但成长好的板块亮眼，2025年基本面交易或接力[26][30] - A股业绩同比转负，2024年前三季度北交所收入同比 - 5.8%、归母净利润同比 - 22.1%，北交所处于去库减产周期，中长期产能投入开支大[35][37] 北交所特色与潜力 - 北交所"三新"含量足，国家级专精特新"小巨人"企业141家占比54%，新质生产力评分提升，研发强度提高，战略新兴和先进制造公司占比逾8成[40] - 立足专精特新站位，未来布局高科技赛道，专精特新企业助力产业链自主可控和竞争力提升[44] 交易面表现 - "9.24"新政后北证50收益领先，截至2024/12/9年内涨幅14%，PE(TTM)为53.0X，区间上涨106%，日均换手率11%，但基本面仍待修复[48][54] - 北证50已相对中证1000略有溢价，截至2024/12/9溢价1.28倍，此前折价幅度缩小并向合理水平收敛[60] 投资策略与建议 - 按绩优成长、政策主题、行业主题推演行情，绩优成长回调有防御性，政策主题中并购重组领先，行业主题金融科技是旗手[65][66][71] - 建议关注并购重组、市值管理、回购和分红、特色绩优资产四条主线，中性假设下2025年打新收益率9%[45][6]

报告行业投资评级 - 维持证券行业“强于大市”评级 [7][133] 报告的核心观点 - 年初至11月末券商指数跑赢沪深300指数21pct，市场风险偏好回升，券商板块将率先进攻，新一轮资本市场改革催化开启，预计改革重点从融资端转向投资端 [7] - 行业亟需寻找新突破，财富管理零售端为胜负手，金融市场衍生品发展蓄势，投行与PE并购重组是未来重要增量 [7] - 2025年行业业绩有望反转，预计营业收入同比+12%，净利润同比+18%，头部券商并购重组有望加速 [7] 根据相关目录分别进行总结 抓住贝塔：年初至11月末券商指数跑赢沪深300指数21pct - **行情**：2024年9月底以来利好政策出台，市场情绪回暖，券商板块上涨，截至11月30日，2024年以来券商指数累计上涨37%，跑赢沪深300指数21pct，跑赢万得全A指数24pct [17] - **市场**：2024Q4以来日均成交额及两融余额大幅回升，11M24日均股票成交额10209亿，同比上涨15.3%，10月8日A股日均成交额达3.5万亿创历史新高，换手率达4.28%创2023年以来最高；截至11月末两融余额1.84万亿元，较2023年末增长12%，同比增长10%；2024年以来股权融资规模同比下降，截至11月末基本触及近年底部区域，11月末A股IPO规模568亿元，同比-83%，再融资规模1676亿元，同比-66%；10月末市场非货基规模18.04万亿，同比+15%，权益基金规模同比增15.0%，债基规模同比增22.4%；截至11月末ETF规模近3.7万亿，较2023年末增长81%，同比增长85%，其中股票型ETF规模近2.9万亿，较2023年末增长97%，同比增长109%；四季度以来权益市场回暖，低基数下券商自营业务有望修复 [18][30][31][33] - **政策**：券商板块行情需政策催化剂，2024年9月底以来系列利好政策加速落地，预计资本市场改革重点从融资端转向投资端，包括央行创设新货币政策工具、降准、推动中长期资金入市等 [42] 战胜贝塔：行业亟需寻找新的突破 - **财富管理**：个人投资者加速入市，2024年前10个月A股累计新开户2031万户，同比增长7%，10月单月新开户数接近2015年历史峰值；券商客群经营能力决定客户留存率，买方投顾大有可为，投顾队伍快速扩充，基金投顾试点队伍扩容，服务客户资产持续增长；与海外市场相比，国内ETF规模空间广阔，头部公募非货集中度仍有上涨空间，ETF基金集中度高于非货，头部公募强者恒强，公募降费背景下头部公募有望以量补价，公募业务有望持续稳定为券商贡献业绩 [48][52][56][63][68][72] - **金融市场**：以收益互换和场外期权为代表的场外衍生品发展迅速，2016 - 2022年券商收益互换、场外期权年度累计新增名义本金复合增速分别达70.8%和45.9%；头部证券公司场外衍生品业务优势明显，监管对证券公司扶优限劣；券商场外衍生品业务未来需待政策催化，互换便利新工具为券商提供新的资产配置思路 [77][81][89] - **投行与PE**：股权融资阶段性收紧，短期投行业务收入仍将承压；并购重组业务将为投行贡献重要增量，2024年全市场并购重组约3000起，9月“并购六条”发布后260多家上市公司披露资产重组事项，全球并购重组市场交易热度旺盛，并购重组成为国际投行收入的重要来源，预计2025年行业并购重组案例将持续涌现 [91][95][99] 2025年展望:行业业绩迎反转，行业格局迎重构 - **业绩**：高基数已过，业绩有望反转，2024Q4以来权益市场回暖，两市交投活跃度提升，券商财富管理和自营业务收入有望在低基数下修复；预计2025年经纪业务股基日均交易金额约1.5万亿元，利息业务两融日均余额为1.9万亿，投行业务IPO融资规模为1000亿元，再融资规模3000亿元，债券融资规模13.5万亿元，资管业务规模7.9万亿，yoy+10%，自营业务经营杠杆提升至3.6X，投资收益率提升至3.5%；预计2025年营业收入为5497亿元，同比+12%，净利润为2336亿元，同比+18% [109][114][116] - **格局**：监管引导行业打造国际一流投行，头部券商并购重组案例有望进一步涌现；国君和海通合并案例有望为行业一流投行建设提供示范，后续头部券商战略性并购重组的可行性、迫切性均提升，兼并整合步伐有望加快 [120][123] 投资建议 - 维持证券行业“强于大市”评级，当前市场热度回升，政策密集出台后市场情绪回暖，若市场β向上，券商行业仍有弹性空间；政策层面，券商供给侧结构性改革进程将加快，优质头部券商优势将进一步凸显；当前券商行业PB估值仍在历史底部区域，重点推荐东方财富、华泰证券、中信证券、广发证券等 [133]

就业市场 - 美国11月非农新增就业22.7万人，高于预期的17.3万人[2] - 失业率从10月的4.145%上升至11月的4.246%，略高于预期4.1%[2] - 11月时薪同比增长4.03%，环比增长0.37%，略高于预期[2] 行业表现 - 11月仅有1个行业就业减少，上月近半行业就业下降[8] - 教育和保健服务新增7.9万人，休闲和酒店业增加5.3万人，专业和商业服务业新增2.6万人[69] 美联储政策 - 美联储12月降息25个基点的概率从不到70%升至接近90%[2] - 债券收益率普遍下行，股市涨跌不一，美元指数走弱[2] 职位空缺 - 10月职位空缺数小幅回升到774.4万，较9月上升37.2万[93] - 每个失业的人平均面对1.1个潜在的就业机会，较9月的1.08有所回升[93] 风险提示 - 美国经济放缓超预期可能导致美联储快速降息[131] - 地缘政治风险超预期可能压缩全球市场对风险资产的需求[131]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 2024年12月2日美国商务部宣布新一轮出口管制规定，将140家中国企业列入实体清单，限制半导体产品对华出口，短期内对企业影响有限，长期有望推动半导体产业链国产化加速 [2][12][21] - 四大行业协会集体发声反对美国出口限制措施，呼吁芯片国产化，相关本土芯片厂商有望迎来份额加速提升机遇 [11][13][37] - 建议关注国产设备材料产业链、AI算力产业链以及消费电子复苏及AI终端落地相关产业链 [14][47][48] 根据相关目录分别进行总结 半导体制裁落地，设备零部件进入深水区 - 新增140个企业名单，针对关键设备和HBM：美国商务部修订半导体相关出口管制规则，实体清单新增140家公司，修改部分企业供应含美技术外国产品的限制要求，删除3家中国企业的VEU资格，针对HBM增加新管制措施，扩展部分半导体制造设备和相关物品管制品类；新增实体清单包括99家半导体设备公司、14家材料公司、12家EDA/IP公司，中微公司等3家公司被移出VEU；美国BIS通过性能指标重新定义“先进芯片”，将HBM存储芯片纳入严格管控 [12][22][29] - 设备零部件产业发展进入深水区：国产半导体设备刻蚀、清洗、薄膜区域覆盖率相对突出，成熟制程基本实现国产化，但高能离子注入机等设备亟待突破；光刻机、量测设备等国产化工艺覆盖点亟需突破，刻蚀设备等大部分工艺机型在28nm节点取得量产突破；国内设备零部件厂商在机械类、气体/液体/真空系统类零部件产品国产化率较高，仪器仪表类、光学类零部件技术难度大，国产化率极低 [30][33][34] 四大行业协会发声呼吁芯片国产化 - 汽车芯片：电动化智能化带来国产汽车芯片机遇，传统燃油车、电动车、智能汽车对芯片需求量逐步提升，预计2030年全球半导体市场规模增长，汽车芯片占比提高，我国汽车芯片自给率和国产化率低，在汽车工业协会倡议和汽车电动化智能化带动下，本土汽车芯片厂商有望迎来新机遇 [38] - 通信芯片：数据中心市场带来国产光芯片机遇，光芯片市场快速发展，预计2025年全球光模块市场规模增长，数据中心光模块市场复合增长率高，在通信企业协会倡议和光模块需求旺盛背景下，本土光芯片厂商有望迎来新机遇 [39] - 互联网行业芯片：数据中心带来国产GPU机遇，GPU并行计算能力强，适用于多场景，国内市场增长迅速，预计2024年中国GPU市场规模增加，在互联网行业协会倡议和海外GPU算力芯片出口限制下，国产算力芯片公司有望快速成长 [44][47] 投资建议：强于大市，关注国产设备材料产业链和AI算力产业链 - 建议关注半导体设备材料产业链：下游库存去化，汽车、数据中心、通信带来新需求增量，半导体经济周期反弹，美半导体制裁背景下国内半导体自主可控迫在眉睫，建议关注雅克科技等相关标的 [47] - 建议关注算力产业链：全球AI大模型迭代升级，AI应用快速发展，算力需求带动HBM需求增长，建议关注HBM产业链和先进封装产业链，相关标的有雅克科技和通富微电等 [48] - 建议关注消费电子复苏及AI终端落地：自2023年Q3以来消费电子逐步进入复苏周期，多家消费电子终端品牌厂商推出新的AI硬件产品，叠加换机周期，有望促进消费电子终端销量增长，建议关注AI硬件产业链 [49][51]

特朗普新内阁基本面 - 特朗普内阁总身家是拜登内阁的近60倍，达到数十亿美元[20] - 内阁成员中60后（1965-1980年出生）占比最高，X世代主导[19] - 内阁部长中6人具有法学博士学位，体现“律师治国”特征[19] 特朗普经济政策 - 经济政策概括为“三支箭”：对内减税、放松监管、对外加关税[68] - 新财长斯科特·贝森特提出“3-3-3”计划，目标包括将预算赤字削减至GDP的3%、GDP增长率提升至3%、能源产量增加300万桶/天[69][70][71] - 放松监管是政策重点，主要金融监管机构可能迎来大洗牌，包括SEC、CFTC、OCC等[82][83] 贸易保护主义 - 特朗普提名贾米森·格里尔为贸易代表，主张更多使用关税和出口管制保护美国技术[103] - 贸易保护主义可能是历史均值回归，美国在二战后才进入自由贸易时期[104] 市场反应 - 贝森特提名后，美债收益率普遍下行，美股三大股指普遍走高[73] - 能源行业下跌最多，非必需消费、房地产、工业和金融行业涨幅居前[79]

投资评级 - 报告首次给予科伦药业“买入”评级 [7] 核心观点 - 科伦药业立足输液领域，通过多元化战略转型，成功布局原料药、仿制药和创新药，成为“三发驱动+创新增长”的平台型企业 [2][14] - 输液市场容量企稳，创新药海外市场空间广阔，尤其是ADC药物市场预计2024-2030年CAGR达28.8% [11][14] - 公司通过剂型升级和产能扩张提升输液市占率，仿制药响应集采推动光脚品种放量，原料药业务稳健，合成生物学贡献新增长 [15][16] 业务板块分析 输液业务 - 科伦药业作为中国头部输液厂商，2023年销量约43.8亿瓶/袋，通过即配型高端输液和可立袋引领行业升级 [2][11] - 2020-2023年，公司输液产品销售收入从91.8亿元增长至101.1亿元，CAGR为3.3%，毛利率稳定在40%以上 [84][85] - 公司通过产能扩张和技术升级，预计2024-2026年输液业务板块增幅分别为-4%/4%/4%，毛利率分别为60%/58%/58% [15] 仿制药业务 - 截至2024H1，公司已有154项优秀仿制药产品序贯上市，在肠外营养、细菌感染和体液平衡领域建立优势 [2][14] - 2018-2023年，公司非输液药品收入从28.6亿元增长至39.6亿元，CAGR为6.7%，集采品种放量为主要支撑 [105][106] - 公司预计2024-2026年非输液药品业务板块增幅分别为5%/10%/10%，毛利率分别为54%/54%/53% [15] 原料药业务 - 公司硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类中间体产量均位于全球前列，2023年青霉素类中间体收入19.35亿元，同比增长40.94% [2][115] - 2020-2023年，川宁生物销售收入从36.5亿元增长至48.2亿元，CAGR为9.7%，毛利率从21.6%提升至31.6% [115][116] - 合成生物学产品如红没药醇、5-羟基色氨酸等预计2025年逐步满产，有望带来第二增长曲线 [117][122] 创新药业务 - 公司与默沙东深入合作，打造泛瘤种ADC大单品SKB264，国内外市场广阔 [2][14] - SKB264具备“Best-in-Class”潜力，针对多个适应症表现出同类最佳的有效性数据，未来泛瘤种适应症拓展将持续贡献销售增量 [11][16] - 公司预计2024-2026年医药研发业务增幅分别为3%/2%/35%，毛利率分别为49%/65%/65% [15] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为220.20/232.98/252.29亿元，同比分别增长2.64%/5.80%/8.29% [16] - 预计2024-2026年归母净利润分别为29.57/34.07/38.93亿元，同比增速分别为20.41%/15.19%/14.28% [16] - 预计2024-2026年EPS分别为1.85/2.13/2.43元，2025年可比公司平均PE为22倍 [16]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 2024年1 - 11月35城商品房累计成交面积同比降22.42%，降幅较1 - 10月收窄3.43pct；11月单月成交面积同比增14.41%，年内首正增长；15城二手房累计成交面积同比增2.55%，11月单月同比增26.06%；全国300城宅地累计成交面积同比降27.39%，降幅较1 - 10月收窄3.09pct；11月单月溢价率提至5.12%，流拍率降至2.83% [2] - 建议关注绿城中国、建发国际集团、滨江集团、我爱我家等 [2] 根据相关目录分别进行总结 销售端 量：政策驱动，新房二手房热度延续 - 新房：2024年1 - 11月35城商品房累计成交13621万平方米，同比降22.42%，降幅较1 - 10月收窄3.43pct；11月单月成交1580万平方米，环比增20.68%，同比增14.41%，年内首同比转正；分城市级别，一线、二线、三线城市1 - 11月累计成交面积同比分别 - 15.88%、 - 27.72%、 + 14.35%，11月单月同比分别 + 17.62%、 + 9.15%、 + 56.51% [21][22] - 二手房：2024年1 - 11月15城二手房累计成交8353万平方米，同比增2.55%，增幅较1 - 10月走扩2.35pct；11月单月成交932万平方米，环比增14.69%，同比增26.06%，同比连续6个月正增长；分城市级别，一线、二线、三线城市1 - 11月累计成交面积同比分别 + 15.14%、 - 0.73%、 - 3.45%，11月单月同比分别 + 58.46%、 + 18.07%、 - 1.55% [25][26] 价：新房价格结构性上涨，二手房延续以价换量 - 2024年11月全国百城新房成交均价16592元/平方米，环比增0.36%，同比增2.40%，二手房成交均价14278元/平方米，环比降0.57%，同比降7.29%；较2023年年末，新房成交均价累计增2.29%，二手房累计降6.77%；新房均价增长是结构性因素，高能级城市改善性项目成交占比提升带动，二手房延续以价换量，政策刺激下环比降幅收窄 [30] 房企：百强房企降幅收窄，头部房企更具韧性 - 2024年1 - 11月百强房企累计全口径销售金额37123亿元，同比降32.86%，降幅较1 - 10月收窄1.94pct；11月单月全口径销售金额3865亿元，同比降9.81%；11月单月销量前三房企为中海地产、华润置地、保利发展，全口径销售金额分别为300、258、240亿元，同比分别 + 31%、 + 7%、 - 23%；2024年1 - 11月累计销量中建查品、保利置业全口径销售金额累计同比转正，分别 + 14%、 + 3%，中海地产累计降幅收窄至 - 6% [35][39] 土地端 量价：土地市场热度回升，流拍率改善 - 2024年1 - 11月全国300城宅地累计供应31264万平方米，同比降30.08%，累计成交25308万平方米，同比降27.39%，降幅较1 - 10月收窄3.09pct，累计成交楼面均价5837元/平方米，同比降6.96%；11月当月供应面积6556万平方米，同比降14.51%，成交面积5348万平方米，同比降12.94%，成交楼面均价5981元/平方米，环比增8.73%，同比增41.5%；11月全国300城宅地溢价率5.12%，较10月环比提高3.60pct，流拍率2.83%，较10月环比下降11.41pct；土地保证金比例延续下行，11月为20.40% [41][44][47] 分级别：楼面均价一线城市回升，三四线城市同比转正 - 2024年1 - 11月一线、二线、三四线城市累计宅地成交面积分别为1103、8840、15358万平方米，同比分别 - 42.20%、 - 32.04%、 - 22.97%，累计成交楼面均价分别为29912、7337、3244元/平方米，同比分别23.03%、 - 12.46%、 + 2.29%；2024年1 - 11月土地出让金前三城市为北京、上海、杭州，累计土地出让金分别为1608、1378、1219亿元，平均溢价率分别为2.97%、8.87%、10.87%；11月当月北京、上海宅地土地出让金超300亿元，福州、杭州、南京宅地土地出让金超100亿元 [51][55] 房企：百强拿地降幅收窄，滨江集团拿地积极 - 2024年1 - 11月百强房企累计权益拿地金额7612亿元，同比降30.09%，降幅较1 - 10月收窄6.31pct，累计成交楼面均价9108元/平方米，同比降25.81%；11月当月权益拿地金额1229亿元，同比增44.34%，楼面均价7537元/平方米，同比降16.21%；2024年1 - 11月累计权益拿地金额前三房企为保利发展、绿城中国、中海地产，拿地金额分别为476、472、407亿元，平均溢价率分别为11%、18%、3%；滨江集团1 - 11月累计权益拿地金额299亿元，同比增43.10% [56][61] 投资建议 - 关注重点布局一线及核心二线城市，主打改善性产品，具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、建发国际集团、滨江集团等；关注受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等 [11][65]