公司业绩 - 公司2023年主营收入为394.75亿元，归母净利润为96.05亿元，每股收益为3.25元[1] - 公司2023年营收增长符合预期，来自美国客户收入同比增长42.00%[2] - 公司化学业务实现营收291.71亿元，同比增长1.12%，毛利率提升至44.52%[3] 未来展望 - 公司2024年预计归母净利润为106.62亿元，EPS为3.61元，营业收入预计达到383-405亿元[7][8] - 公司2024年PE为15-20倍，目标价为48.75-65.00元/股，维持“买入”评级[8] - 公司在手订单同比增长18.00%，2024年非新冠业务收入预计增长2.70%-8.60%[7] - 2026年公司营业收入将达到49918.32百万元，净利润将达到13215.04百万元，销售净利率将达到24.99%，ROE将达到15.26%，市盈率将降至12.15[11] 公司财务状况 - 公司速动比率从110.75%增长至305.10%[1] - 公司股本保持稳定在2968.84，净利润逐年增长[1] 风险提示 - 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素[15] - 未经书面许可不得复制、发表、引用或传播本报告[16] - 对外散发本报告需独自承担责任[17]

图 37：智能手机产量情况 17,240.00 31.30 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 2018-12 2019-12 2020-12 2021-12 2022-12 2023-12 中国:产量:智能手机:累计值 万台 中国:产量:智能手机:累计同比 % 此报告仅供内部客户参考 -18- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新能源车销量： 策略报告 18.00 0 10 20 30 40 50 60 70 2018-06 2019-06 2020-06 2021-06 2022-06 2023-06 资料来源：财信证券，wind 图 41：中国社会融资规模数据 此报告仅供内部客户参考 -20- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 花旗经济意外指数： 图 42：花旗中国经济意外指数 18.96 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 2018-11 2019-11 2020-11 2021-11 2022-11 2023-11 9 风险提示 此报告仅供内部客户参考 -21- 请务 ...

市场趋势 - 今年以来债市持续走牛，30年期国债收益率跌破2.5%[1] - 美股收跌[1] - 热门中概股多数上涨[1] 公司股票停牌情况 - 多家公司自2013年11月21日起停牌，包括青岛双星、中林集团等[1] - 多只股票自2018年至2020年间开始停牌，如联东次、18小米1E、赣发2次等[10] - 多家公司自2023年2月2日起停牌，包括179877、180226、183278等[16] 基金停牌情况 - 多只基金因各种原因停牌，包括财产清算、基金份额持有人大会计票日等[12][13] - 基金停牌日期跨越多年，从2017年到2024年不等[12][13] 公司股票和基金停牌原因 - 公司股票停牌原因包括筹划发行股份、支付现金购买资产、同业竞争解决等[1] - 基金停牌原因多样，如资产净值低于一定金额、公司终止合同、审议通过终止上市等[12][13] 市场指数评级 - 报告中提供了市场指数评级、行业指数评级和公司股票评级的定义[21]

业绩总结 - 宁德时代2023年实现营收4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 宁德时代2023年实现归母净利441.21亿元，同比增长43.58%[1] - 宁德时代2023年第四季度销售毛利率为25.66%，同比提升3.09个百分点[2] - 宁德时代国内动力电池使用量为171.9GWh，同比增长28.7%[2] - 宁德时代海外动力电池使用量市占率为27.5%，比去年同期提升4.7个百分点[2] 新产品和新技术研发 - 宁德时代推出新产品，包括凝聚态电池和神行超充电池，有望引领行业新潮流[3] 未来展望 - 预计宁德时代2024-2026年实现归母净利455.00/564.73/686.29亿元，对应PE为18.46/14.88/12.24倍[4] - 维持对宁德时代的买入评级，目标价227元[4] 市场扩张和并购 - 2026年公司预计营业收入将达到5978.36亿元，较2022年增长82.1%[6] - 公司的股利支付率在2022年为25.21%，之后逐渐降至8.40%[1] 其他新策略 - 公司的投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据不同评级对应的投资收益率表现[2]

报告的核心观点 - 2月金融数据总量在春节错位的影响下符合预期,但结构偏弱,居民端表现承压,企业中长贷表现较好,预计政策推动仍是主要拉动[5] - 银行板块估值处于低位,经过房地城投风险暴露、存量房贷利率调整后,板块潜在利空明显减少,后续随着经济企稳,银行板块估值仍有望延续修复[5] 居民贷款走弱 - 2月居民短期、中长期贷款均回落,虽受春节错位的影响,但合并1、2月数据后,居民短贷依旧净减少,指向居民消费需求偏弱[8] - 1-2月居民中长期贷款在同期低基数下实现多增,但去年年初居民信贷在"提前还贷"、地产销售疲弱等影响下明显偏低,如果剔除基数影响,居民中长贷仍比历史五年同期均值低[8] 企业贷款仍处高位 - 企业贷款在高基数下少增,主要受票据融资拖累,企业短贷、中长贷仍处历史高位,票据冲量需求下降,显示对公贷款整体表现较好,预计政策推动仍为主要拉动因素[10] - 非银机构贷款新增录得高增,明显好于季节性,或与偏弱的资本市场有关,该项目属于社融口径下信贷的扣除项,导致计入社融的人民币贷款走低,拖累社融表现[10] 财政存款减少,居民存款多增 - 2月居民存款同比高增,强于季节性,居民对存款偏好仍强;财政存款释放,或指向财政投放力度加大[10] - 企业存款减少,带动M1下行,M2-M1剪刀差再度扩大,指向1月企业存款的提高是源于年前发放年终奖的需求,经济活性仍待提升[10] - 非银存款的高增,或表明在无风险利率连续下调的背景下,居民企业存款流向保险、理财等非银机构[10] 投资建议 - 建议把握三条主线:一是避险情绪下的稳健国有大行,重点关注邮储银行;二是受益于区域经济韧性的特色中小银行,如常熟银行;三是关注复苏交易标的,如招商银行、宁波银行[14] 风险提示 - 经济增长不及预期;息差收窄超预期;资产质量大幅恶化[15]

501069 华宝标普中国A股质量价值指数 2024-03-26(因以通讯方式召开基金份额持有人大会,华宝标普中国A股质量 价值指数将在2023年3月24日当日开市起停牌) 501072 国金红利增强 2024-03-26(因基金份额持有人大会会议计票日为2021年12月7日,国金低波红利于2021年 12月7日开市起停牌) 501086 华宝MSCIESG指数 2024-03-26(因基金份额持有人大会公告计票日为2023年10月10日,华宝MSCIESG指数将于 2023年10月10日开市起停牌) 501106 广发中证10年期国开债(LOF)A 2024-03-26(因基金进入清算程序,广发10年A自2020年5月7日开始停牌) 501309 国泰恒生港股通指数(LOF) 2024-03-26(因基金份额持有人大会计票日为2023年5月24日,国泰恒生港股通指 数(LOF)将于2023年5月24日开市起停牌) 502016 长信一带一路指数 2024-03-26(因持有人大会计票日,长信一带一路于2018年4月19日开市起停牌 ) 502017 带路A 2024-03-26(因持有人大会计票日,长信一带 ...

行业投资评级 - 行业评级为“领先大市”，评级变动为“维持” [1] 核心观点 - 新能源电池行业在2024年2月14日至3月14日期间，电池指数上涨11.08%，同期沪深300指数上涨5.86%，电池指数走势强于沪深300指数 [3] - 近一月上游主要原材料价格均触底反弹，碳酸锂价格从9.81万元/吨上涨至11.25万元/吨，涨幅14.68%，氢氧化锂价格从8.3万元/吨上涨至9.35万元/吨，涨幅12.65% [3] - 2月国内动力和其他电池产量环比下降33.1%，动力电池装车量环比下降44.4% [3] - 2月新能源汽车产销分别同比下降16%和9.2%，但2024年1-2月新能源汽车产销分别同比增长28.2%和29.4% [4] 重点股票分析 - 科达利：2022A EPS为3.34元，PE为24.22倍；2023E EPS为4.21元，PE为19.22倍；2024E EPS为5.87元，PE为13.78倍，评级为“买入” [1] - 恩捷股份：2022A EPS为4.09元，PE为11.22倍；2023E EPS为3.07元，PE为14.94倍；2024E EPS为3.58元，PE为12.82倍，评级为“增持” [1] - 东方电热：2022A EPS为0.20元，PE为24.95倍；2023E EPS为0.46元，PE为10.85倍；2024E EPS为0.35元，PE为14.26倍，评级为“买入” [1] 产业链数据追踪 - 锂盐：碳酸锂价格从9.81万元/吨上涨至11.25万元/吨，涨幅14.68%；氢氧化锂价格从8.3万元/吨上涨至9.35万元/吨，涨幅12.65% [8] - 硫酸钴&镍：硫酸钴价格从3.18万元/吨上涨至3.25万元/吨，涨幅2.36%；硫酸镍价格从2.68万元/吨上涨至2.98万元/吨，涨幅11.21% [10] - 正极主材：磷酸铁锂价格从4.30万元/吨微涨至4.34万元/吨，涨幅1.02%；三元材料价格微涨，8系、6系、5系主材涨幅分别为0.31%、0.75%、1.64% [12] - 电解液：三元电解液价格从2.50万元/吨下降至2.35万元/吨，跌幅6.00%；六氟磷酸锂价格从6.65万元/吨上涨至7.00万元/吨，涨幅5.26% [14] - 石墨：高端、中端、低端人造石墨价格分别稳定在5.16万元/吨、3.24万元/吨、2.53万元/吨 [16] - 隔离膜：7μm和9μm涂覆隔离膜价格分别下跌至1.20元/平方米和1.18元/平方米 [17] 动力电池数据 - 2月国内动力和其他电池产量为43.6GWh，环比下降33.1%，同比下降3.6%；动力电池装车量为18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4% [19] - 1-2月国内动力和其他电池累计产量为108.8GWh，累计同比增长29.5%；动力电池累计装车量为50.3GWh，累计同比增长32.0% [19] - 2月国内动力和其他电池出口8.2GWh，环比下降1.6%，同比下降18.0%；1-2月累计出口16.6GWh，累计同比下降13.8% [19] 新能源汽车销量数据 - 2月新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%；1-2月新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4% [23] 投资建议 - 建议关注产业链各环节的龙头企业，如宁德时代、科达利、天赐材料、星源材质、恩捷股份、璞泰来、天奈科技、鹏辉能源、派能科技等 [25] - 建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司，如英联股份、宝明科技、骄成超声、传艺科技、东方电热、泰和新材、德方纳米等 [25]

| --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|------------------------------------------|-------| | 1 \n指数 | % | 近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 今年以来涨跌幅 | | | 道琼斯工业指数 | | -0.93 -0.01 2.74 | | | 纳斯达克指数 | | -1.17 1.84 7.15 | | | 标普 500 | | -0.26 2.52 7.42 | | | 富时 100 | | -0.30 0.85 -0.95 | | | 法国 CAC40 | | 1.18 4.73 6.43 | | | 德国 DAX | | 0.45 5.01 6.34 | | | 日经 225 | | -0.56 7.67 18.60 | | | 恒生指数 | | -1.42 2.99 -4.07 | | | 沪深 300 | | 0.20 5.35 3.32 | | | 上证综指 | | 0.63 6.28 2.39 | | | 印度 SENSEX30 | | 0.51 3.77 ...

市场趋势 - 上周A股市场整体呈现震荡上行趋势，上证指数上涨0.28%[1] - 深证成指上涨2.60%，中小100上涨2.28%，创业板指上涨4.25%[1] - 汽车、食品饮料、有色金属等行业板块涨幅居前[2] - A股市场上周延续震荡整理，指数重心大多上移[4] - 全球主要股指中，印度SENSEX30涨幅最高，达15.67%[5] - 近期市场风格轮动速度较快，市值因子和行业因子轮动上涨[6] 经济数据 - 中国工业、农业等领域设备投资规模达到了大约5万亿[8] - 1-2月份社融增量为8.06万亿元，同比少增1.1万亿元[8] - 一线、二线、三线城市的新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%、0.3%、0.4%[9] - 美国2月CPI同比上升3.2%，为去年12月以来新高[9] 投资展望 - 预计2024年经济将以自然修复、温和复苏为主，A股估值具备向常态化水平回归的基础[11] - 外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块[12] - A股整体估值相对便宜，市盈率和市净率处于历史后分位数[16] 行业数据 - 水泥价格指数全国呈现上升趋势，当月同比产量挖掘机下降[14] - 有色金属期货结算价整体呈现上升趋势，电子产品销量增速逐渐下降[15] - 焦煤、焦炭期货结算价呈现上升趋势，煤炭库存CCTD主流港口总量逐渐增加[14]

市场数据 - 上证指数收盘价为3054.64，涨跌幅为0.54%[1] - 深证成指收盘价为9612.75，涨跌幅为0.60%[1] - 创业板指收盘价为1884.09，涨跌幅为0.06%[1] - 科创50收盘价为808.67，涨跌幅为0.47%[1] - 北证50收盘价为892.73，涨跌幅为3.42%[1] - 沪深300收盘价为3569.99，涨跌幅为0.22%[1] - A股市场总市值为480983亿元，流通市值为370002亿元[1] - A股市场上证指数市盈率为10.87，市净率为1.18[1] - 中国2月货币供应量M2同比增长8.7%[1] - 央行前2个月社会融资金额累计新增8.06万亿元[1] 市场展望 - 2024年资本市场利好政策持续释放，将提振A股市场做多情绪[5] - 预计2024经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢[6] - 2024年第一季度中国经济处于缓慢复苏阶段，政策发力将决定市场走势[7] 公司业绩 - 深南电路2023年业绩承压，归母净利润同比减少14.81%[23] - 宁德时代2023年实现归母净利441亿元，同比增长44%[24] - 平安银行2023年净利润同比增长2.1%，大幅提高分红比例至30%[30] - 长缆科技2023年净利润同比增长660%，业绩大幅改善[33] 新产品和技术 - 捷成股份发布AI智能创作引擎ChatPV，将提升视频创作效率[27] - 百济神州-U获得FDA批准替雷利珠单抗用于治疗食管鳞状细胞癌[28] 并购和市场扩张 - 中矿资源收购赞比亚Kitumba铜矿65%股权[25] - 电广传媒通过芒果IP赋能新文旅，大资管布局初显，公司控股股东拟变更为芒果传媒，业务协同效应有望提升[38]