报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,指引稳健增长 [2] - 未来3年公司有望凭借AI技术引领消费电子业务成长,同时汽车和通信业务也有广阔的成长空间 [3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为136.04/170.13/202.03亿元,EPS为1.88/2.35/2.80元,对应PE为23.03/18.41/15.51倍 [4] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为265400/296436/335110百万元,收入增长率为14.44%/11.69%/13.05% [4] - 公司2024-2026年净利润增长率预计分别为24.21%/25.06%/18.75% [4] - 公司2024-2026年ROE预计分别为19.45%/19.92%/19.46% [4] 公司业务发展情况 - 公司收入快速增长,主要得益于大客户份额提升以及消费电子、汽车、通信等多个业务领域的驱动 [2] - 公司毛利率同比有所下滑,可能受到立铠大客户头显业务、汇率、模组产品占比增加等多因素影响 [2] - 公司通过收购Leoni扩大了汽车业务的海外市场版图,在通信业务领域连接类产品也受到下游厂商的广泛认可 [3] 风险提示 - 消费电子需求下滑风险 [3] - 汽车、通信业务开拓不及预期风险 [3] - 贸易摩擦风险 [3] - 汇率波动风险 [3] - 股权质押风险 [3] - 客户集中度较高风险 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 茅台酒增长定力十足,直销结构迎来调整 [3] - 毛销差略有收缩,收现质量稳健 [3] - 公司积极开展市值管理,有望在一揽子政策催化下迎来估值修复 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司实现营业收入1732/1942/2152亿元,归母净利润863/976/1089亿元 [4] - 2024-2026年预计公司PE分别为22.7/20.1/18倍 [4] - 2022-2026年公司营业收入、净利润、EBITDA等主要财务指标保持稳定增长 [5][6] - 公司盈利能力和投资回报率较高,ROE在36%-38%之间 [6] - 公司资产负债率较低,流动性较强 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 3Q2024收入总体平稳,SMBG主动去库存拉低整体增速 [2] - PBG下游客户资金紧张有望缓解,EBG持续开拓场景数字化新赛道 [2] - 控股股东增持股份,彰显公司长期投资价值 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司实现营业收入957.34/1049.39/1164.13亿元,归母净利润130.73/140.29/160.76亿元 [3] - 2024-2026年预计公司PE分别为21.86/20.37/17.78倍 [3] - 2024-2026年预计公司ROE分别为16.49%/16.51%/17.58% [4] - 2024-2026年预计公司ROIC分别为14.1%/14.2%/15.2% [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入56.50亿元,同比增加28.56%;实现归母净利润8.32亿元,同比增加91.87% [3] - 公司2024年第三季度实现营收20.41亿元,同比增长42.83%,环比增长2.97%;归母净利润3.15亿元,同比增长222.55%,环比增长0.93% [3] - 公司2024年第三季度毛利率为41.77%,同比提升5.41个百分点,环比提升3.62个百分点,主要是由于公司优化了成本结构,减少了高成本库存的比例,高性能产品进入高规格领域,同时公司在成本控制方面取得了一定成效 [3] - 公司增加2024年度与长鑫存储的DRAM产品相关采购代工交易额度,从原预计1.2亿美元增加至1.4亿美元 [3] - 我们预计公司2024-2026年实现营业收入75.40/94.77/112.54亿元,归母净利润11.03/16.14/22.57亿元,对应PE分别为53.83/36.77/26.30倍,维持"增持"评级 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入75.40亿元,同比增长30.9% [2] - 2024年归母净利润11.03亿元,同比增长584.4% [2] - 2024年毛利率39.3%,较2023年提升4.9个百分点 [2] - 2024年营业利润率15.4%,较2023年大幅改善 [2] - 2024年净利润率14.6%,较2023年大幅提升 [2] - 2024年EBITDA/营业收入19.4%,较2023年大幅提升 [2] - 2024年EBIT/营业收入13.3%,较2023年大幅提升 [2] - 2024年ROE 6.8%,较2023年大幅改善 [2] - 2024年ROA 6.2%,较2023年大幅改善 [2] - 2024年ROIC 5.8%,较2023年大幅改善 [2]

投资评级 - 力星股份的投资评级为"增持(维持)" [1] 核心观点 - 力星股份的经营业绩短期承压，但新兴业务稳步推进 [1] 基本数据 - 收盘价为10.40元 [1] - 流通股本为2.30亿股 [1] - 每股净资产为4.25元 [1] - 总股本为2.94亿股 [1] 经营业绩 - 2024年前三季度实现营业收入7.77亿元，同比增长3.56%，归母净利润5071.90万元，同比下降11.09%，扣非净利润4934.10万元，同比下降2.01% [3] - 2024年第三季度实现营业收入2.65亿元，同比增长4.95%，环比下降2.39%，归母净利润1526.61万元，同比下降29.80%，环比下降23.90%，扣非净利润1477.40万元，同比下降25.56%，环比下降25.67% [3] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流为7759.95万元，同比增长192.08% [3] 盈利能力 - 2024年第三季度销售毛利率为17.50%，同比下降2.41个百分点，环比下降1.09个百分点，销售净利率为5.76%，同比下降2.86个百分点，环比下降1.63个百分点 [3] - 2024年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.41%/4.38%/5.60%/0.48%，分别同比下降0.17/+0.04/-0.06/+0.75个百分点 [3] 新兴业务 - 800V平台逐步成为电动汽车主流方案，陶瓷轴承或将成为解决轴承电蚀的最佳选择，陶瓷球作为其核心材料替代传统轴承钢的潜力巨大 [3] - 2023年公司已建成G3级陶瓷球智能研发生产线2条、G5级产业化生产线33条（规划75条），未来陶瓷球将成为公司核心产品，有望引领实现国产替代 [3] 战略合作 - 2024年6月，公司与中科院金属研究所签署战略合作协议，共同推进陶瓷球国产化制备及高精度加工，为高档机床、新能源汽车、工业丝杆、人形机器人、电气、风电等高端装备行业提供优质产品 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润0.84/1.25/1.72亿元，对应PE为36.3/24.4/17.8倍 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为1163/1341/1575百万元，收入增长率分别为16.09%/15.29%/17.49% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为84/125/172百万元，净利润增长率分别为40.63%/48.97%/37.25% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.29/0.43/0.59元 [5]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持(维持)" [1] 核心观点 - 报告的核心观点是公司Q3业绩同环比改善，主要得益于产品涨价落地和海外需求的增加 [2] 基本数据 - 收盘价为11.21元 [1] - 流通股本为40.03亿股 [1] - 每股净资产为7.25元 [1] - 总股本为40.03亿股 [1] 最近12个月市场表现 - 中国巨石相对于沪深300指数的表现为-25% [2] Q3业绩表现 - Q3单季度营收为38.93亿元，同比增加8.27% [2] - Q3单季度归属净利润为5.72亿元，同比下降6.38% [2] - Q3单季度扣非后归母净利润为5.28亿元，同比上升49.18% [2] 产品价格和需求 - 2024Q3无碱玻纤粗纱均价为4315元/吨，同比上升2.90% [2] - 2024Q3细纱均价为9199元/吨，同比上升16.66% [2] - 2024年7-8月玻纤及其制品出口37.54万吨，同比增长21.88% [2] - 库存从6月底的62.75万吨上升至9月底的75.58万吨 [2] 财务费用和利润率 - Q3公司毛利率为28.18%，同比增加1.04个百分点 [2] - Q3公司净利率为15.38%，同比下降2.33个百分点 [2] - Q3公司期间费用率为10.94%，同比下降1.29个百分点 [2] 政策和经济环境 - 财政政策和地产政策的出台有利于经济的加速回暖，从而带动各行业需求的恢复，提振玻纤需求，企业盈利也有望逐步好转 [3] 投资建议 - 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润25.54/30.77/37.73亿元，同比增长-16.1%/20.5%/22.6% [3] - 最新收盘价对应PE为17x/14x/11x，维持"增持"评级 [3] 财务预测 - 2022A营业收入为20192百万元，收入增长率为2.5% [4] - 2023A营业收入为14876百万元，收入增长率为-26.3% [4] - 2024E营业收入为14378百万元，收入增长率为-3.3% [4] - 2025E营业收入为16165百万元，收入增长率为12.4% [4] - 2026E营业收入为17900百万元，收入增长率为10.7% [4] - 2022A归母净利润为6610百万元，净利润增长率为9.6% [4] - 2023A归母净利润为3044百万元，净利润增长率为-53.9% [4] - 2024E归母净利润为2554百万元，净利润增长率为-16.1% [4] - 2025E归母净利润为3077百万元，净利润增长率为20.5% [4] - 2026E归母净利润为3773百万元，净利润增长率为22.6% [4] 财务指标 - 2022A毛利率为35.6%，营业利润率为40.2%，净利润率为33.8% [5] - 2023A毛利率为28.0%，营业利润率为25.4%，净利润率为21.2% [5] - 2024E毛利率为24.2%，营业利润率为21.5%，净利润率为18.4% [5] - 2025E毛利率为30.0%，营业利润率为23.0%，净利润率为19.7% [5] - 2026E毛利率为33.6%，营业利润率为25.5%，净利润率为21.9% [5] - 2022A ROE为24.0%，ROA为13.6%，ROIC为12.2% [5] - 2023A ROE为10.6%，ROA为5.8%，ROIC为5.5% [5] - 2024E ROE为8.4%，ROA为5.1%，ROIC为4.8% [5] - 2025E ROE为9.4%，ROA为6.2%，ROIC为7.5% [5] - 2026E ROE为10.7%，ROA为7.1%，ROIC为9.0% [5] 偿债能力 - 2022A资产负债率为40.8%，负债权益比为68.9%，流动比率为0.93，速动比率为0.59 [5] - 2023A资产负债率为42.4%，负债权益比为73.6%，流动比率为0.93，速动比率为0.58 [5] - 2024E资产负债率为36.5%，负债权益比为57.4%，流动比率为0.89，速动比率为0.42 [5] - 2025E资产负债率为31.4%，负债权益比为45.9%，流动比率为0.91，速动比率为0.14 [5] - 2026E资产负债率为30.9%，负债权益比为44.8%，流动比率为1.08，速动比率为0.34 [5] 分红指标 - 2022A DPS为0.52元，分红比率为0.32，股息收益率为3.8% [5] - 2023A DPS为0.28元，分红比率为0.36，股息收益率为2.8% [5] - 2024E DPS为0.20元，分红比率为0.30，股息收益率为1.8% [5] - 2025E DPS为0.23元，分红比率为0.30，股息收益率为2.2% [5] - 2026E DPS为0.28元，分红比率为0.30，股息收益率为2.6% [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司传统基建新签合同较快增长,新兴业务成长性逐步显现 [2] - 公司盈利能力维持稳定,但经营性现金流同比承压 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将有所波动 [3][4] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024Q1-3公司实现营收539.63亿元,同比下降9.96%;归母净利润9.62亿元,同比下降9.55% [2] - 2024Q3单季营业收入205.02亿元,同比下降8.71%;归母净利润3.49亿元,同比下降14.42% [2] - 公司2024Q1-3新签合同金额1037.6亿元,同比增长2.21% [2] - 其中基建工程新签745.5亿元,同比增长18% [2] - 新兴业务如设计检测、智能制造等新签订单规模实现较快增长 [2] 公司盈利能力 - 2024Q1-3公司销售毛利率12.22%,同比增加0.62个百分点 [3] - 期间费用率8.46%,同比增加1.05个百分点,主要是管理费用大幅增长 [3] - 2024Q1-3经营性现金流净流出52.55亿元,较上年同期多流出53.67亿元 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为819.5/785.8/814.9亿元,归母净利润分别为12.7/11.6/13.5亿元 [3][4] - 对应PE分别为6.7/7.2/6.2倍 [4]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点 - 报告研究的具体公司是江西省唯一民爆生产企业，受益于赣粤运河工程项目推进，现有工业炸药产能17.4万吨，区位和产能优势显著[4] - 军工新材料业务实现多项重大突破，2024年上半年新签合同额近1亿元，子公司新余国泰小型固体火箭推进器新增订单约2000发，澳科新材提前完成AK06全年生产和AK17、AK18产品的订单任务，拓泓新材1H2024营业收入同比增长35%[4] - 含能材料产线建设进展显著，投产速度加快，001线预计2025年6月投产，年产能2500吨，003线预计2026年中期投产，年产能500吨-1800吨（多品种柔性）[4] 财务数据 - 2024年第三季度报告显示，前三季度公司实现营收17.04亿元，同比下降5.92%，实现归母净利润2.19亿元，同比下降3.16%，其中Q3实现营收5.77亿元，同比下降13.23%，实现归母净利润0.82亿元，同比下降15.88%[4] - 预计2024-2026年实现营业收入分别为27.49/34.68/44.19亿元，归母净利润分别为3.25/4.00/5.40亿元，对应PE分别为23.90/19.41/14.37倍[4] - 2022A-2026E营业收入分别为2152/2541/2749/3468/4419百万元，收入增长率分别为8.27%/18.05%/8.20%/26.12%/27.44%[3] - 2022A-2026E归母净利润分别为144/305/325/400/540百万元，净利润增长率分别为-40.15%/112.00%/6.69%/23.14%/35.04%[3] - 2022A-2026E EPS分别为0.24/0.49/0.52/0.64/0.87元，PE分别为33.50/21.22/23.90/19.41/14.37倍[3] 行业分析 - 报告研究的具体公司属于化学制品行业，受益于赣粤运河工程项目推进，军工新材料业务和含能材料产线建设进展显著[4][5]

报告公司投资评级 - 报告维持东方财富"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 东方财富深度受益A股交投复苏,前三季度业绩好于预期 [1] - 基金销售市场持续低迷,公司基金代销收入占比下滑 [2] - 公司经纪业务市场份额持续提升,扩表延续投资端贡献业绩增量 [3] 公司营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营业总收入和归母净利润73.04、60.42亿元,同比分别-14.0%、-2.7% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为89.96、126.49、152.56亿元,同比分别+9.8%、+40.6%、+20.6% [3] 收入结构分析 - 前三季度公司营业收入(基金代销为主)、利息净收入、手续费及佣金净收入分别为22.43、15.06、35.55亿元,同比分别-26.8%、-9.7%、-5.3% [2] - 基金代销收入占营业总收入的比重下滑5.41个百分点 [2] - 公司投资收益+公允价值变动损益同比+49.3%至24.06亿元 [3] 成本费用分析 - 营业成本、销售费用、管理费用、研发费用分别为3.65、2.16、17.06、8.48亿元,同比分别-10.3%、-38.5%、-4.1%、+7.3% [2] - 销售费用下滑显著,但研发费用仍保持增长 [2] 市场份额分析 - 公司经纪业务市占率提升,西藏地区股票交易市占率提升至3.93% [3] - 公司手续费及佣金净收入同比-5.3%,好于市场整体成交额-11.1% [3]

投资评级 - 投资评级: 增持(维持) [1] 核心观点 - 报告公司2024年前三季度实现营收12.84亿元，同比+7.38%；归母净利润1.16亿元，同比+12.06%；扣非归母净利润1.06亿元，同比+24.82% [3] - 3Q2024归母净利润同比增长73.4%，扣非归母净利润同比增长58.24%，主要系费率控制良好 [3] - B端数智财税健康发展，合同负债同比增长12.1%，经营活动产生的现金流净额同比增长92.27% [3] - 财税改革举措有望逐步出台，"犀友"大模型加速"财税+AI"发展，有望带动B端业务ARPU值逐步增长 [3] 财务数据 - 2024年10月25日收盘价为28.29元，流通股本4.06亿股，每股净资产6.13元，总股本4.07亿股 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为19.76亿元、21.70亿元、24.09亿元，归母净利润分别为1.48亿元、2.43亿元、3.45亿元 [3] - 2024-2026年PE分别为77.78倍、47.43倍、33.34倍 [3] 盈利预测 - 2024E营业收入19.76亿元，同比增长8.04%；归母净利润1.48亿元，同比增长77.43% [5] - 2025E营业收入21.70亿元，同比增长9.85%；归母净利润2.43亿元，同比增长64.00% [5] - 2026E营业收入24.09亿元，同比增长11.00%；归母净利润3.45亿元，同比增长42.26% [5] 财务指标 - 2024E毛利率59.4%，营业利润率7.2%，净利润率7.4% [7] - 2025E毛利率62.5%，营业利润率11.0%，净利润率11.1% [7] - 2026E毛利率64.9%，营业利润率14.3%，净利润率14.2% [7] 行业展望 - 财税改革举措有望逐步出台，推动行业进一步发展 [3] - "犀友"大模型加速"财税+AI"发展，有望带动B端业务ARPU值逐步增长 [3]