报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-Q3实现营收69.66亿元,同比增长32.72%;实现归母净利润9.99亿元,同比增长33.95% [2] - 公司通过降本增效策略,实现利润率的稳定,2024Q1-Q3毛利率70.07%,同比下降1.11个百分点,净利率14.68%,同比下降0.08个百分点 [2] - 公司主品牌珀莱雅坚持深耕大单品策略,在三大系列外陆续增加能量系列、美白系列、防晒系列,在未来"系列品牌化"思路下有望贡献业绩增量;彩棠目前已完成组织架构的调整,进一步发力底妆赛道,第二曲线表现亮眼 [3] - 预计公司2024-2026年实现收入116.80/141.43/170.71亿元,归母净利润15.55/19.25/23.90亿元,对应PE25/20/16倍 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为116.80/141.43/170.71亿元,同比增长31.17%/21.08%/20.71% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为15.55/19.25/23.90亿元,同比增长30.21%/23.85%/24.13% [4] - 2024-2026年EPS预计分别为3.92/4.85/6.02元 [4] - 2024-2026年ROE预计分别为28.78%/28.63%/28.41% [4] - 2024-2026年PE预计分别为25.27/20.40/16.44倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 品牌销售结构变化和营销投入加大导致公司盈利能力下滑 [2][3] - 公司采取多品牌分层策略,主品牌薇诺娜开启2.0时代,多品牌矩阵助力第二增长曲线开启 [3] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持增长 [3][4] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收40.18亿元,同比+17.09%;实现归母净利润4.15亿元,同比-28.39% [2] - 2024Q1-Q3毛利率73.73%,同比-2.7pct;销售/管理/研发费用率分别为50.03%/8.45%/4.97%,同比+3.3/+1.3/-0.3pct [3] - 预测2024-2026年公司收入和净利润将分别达到64.74/76.56/89.55亿元和7.71/10.57/12.71亿元 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 主业销量较快增长，增效举措下成本持续改善 - 家禽饲养加工业务销量延续较快增长，2024Q3 实现营业收入 36.31 亿元（同比+5.5%），销量同比 37.43 万吨（同比+21.5%，前三季度同比+18.9%） [2] - 公司继续推进采购、养殖、深加工等各环节降本增效，增进板块间协同，叠加饲料原料价格降低，综合成本进一步降低 [2] - 深加工肉制品业务稳健增长，2024Q3 实现营业收入 21.10 亿元（同比-4.1%），销量 9.94 万吨（同比+10.4%，前三季度同比+9.3%） [2] - 公司持续推进大食品战略，推出新品，业绩逐季稳步提升 [2] 产能建设稳步推进，种源优势稳固 - 截至 2024Q3，公司在建工程达到 7.51 亿元，相比年初增加 56.50%，主要系（江西食品）食品十厂建设项目增加，食品十厂预计增加年产约 6 万吨的食品深加工产能 [3] - 公司的种源新组合"圣泽 901plus"，料肉比等指标得到显著改善，内部逐步进行替换，市场接受度亦持续提升 [3] - "圣泽 901"首次打开国际市场，实现至坦桑尼亚等国出口 [3] 财务数据总结 营业收入和利润预测 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 193.5/212.7/230.8 亿元，归母净利润 7.0/10.9/14.8 亿元 [3] 估值水平 - 10 月 25 日收盘价对应 PE 分别为 24.2/15.4/11.4 倍 [3] 财务指标 - 2024-2026 年 ROE 分别为 6.5%/9.7%/12.3% [5] - 2024-2026 年 ROIC 分别为 5.1%/7.1%/9.0% [5]

投资评级和核心观点 - 报告给出公司"买入"评级,维持此前评级 [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为74.1/81.7/89.9亿元,同比增长8.9%/10.3%/10.0%;归母净利分别为9.9/12.1/13.8亿元,同比增长23.7%/21.6%/13.9%,对应PE分别为16/13/11x [3] 营收端分析 - 三季度公司收入环比改善,预计瓜子表现好于坚果,中秋消费氛围较弱,坚果礼赠属性有所承压 [2] - 第三曲线积极培育,稳中有升;量贩渠道和头部品牌合作良好,为公司提供增量 [2] 利润端分析 - 2024Q1-3/3Q2024公司实现毛利率30.25%/33.11%,同比+4.81/+6.31pcts,实现净利率13.16%/15.57%,同比+1.87/+2.27pcts [2] - 成本端葵花籽同比仍有改善,成本红利释放,对冲产品结构及促销影响,拉动毛利率及净利率提升 [2] - 费用合理控制,费效持续优化 [2] 四季度展望 - 受益春节前置,公司增加陈列、代言人助力、新品推出等,有望利好四季度销售 [2] - 成本端,葵花籽新采购季开始,新疆采购价格较稳定,内蒙雨水较多使得价格有所上涨,后期持续关注 [2] 风险提示 - 食品安全风险,原材料价格波动,新品销售不及预期 [3]

报告评级 - 报告给出常熟银行的投资评级为"增持"(维持) [1] 报告核心观点 - 常熟银行深耕普惠小微客群,具备差异化竞争能力,业绩增速亮眼的同时保持了优异的资产质量 [4] - 随着政策持续发力,有望支撑公司信贷投放 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润同比增长分别为17.9%、16.5%、16.1% [5] 业绩情况 - 2024年1-3季度,常熟银行实现营收83.70亿元,同比增长11.3%;实现归母净利润29.76亿元,同比增长18.2% [3] - 利息收入平稳增长,拨备计提拖累减弱 [3] - 个贷增长承压,息差收窄延续 [3] 资产质量 - 3季度末不良率0.77%,关注率1.52%,环比有所上升,主要受经济压力下微贷业务资产质量波动影响 [4] - 3季度末拨备覆盖率528%,风险抵补能力充足 [4] 盈利能力 - 预计公司2024-2026年ROE分别为14.12%、14.79%、15.39% [5] - 预计2024-2026年净息差分别为2.68%、2.61%、2.56% [9] 风险提示 - 经济复苏不及预期 - 政策力度不及预期 - 个贷资产质量波动 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 合同负债大幅增长,反映目前公司在手订单较充裕 [2] - 海外市场持续突破,与伊拉克和巴林签署大型天然气项目 [2] - 压裂设备迎更新周期,行业龙头将持续受益 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将稳步增长 [3] 财务数据总结 - 2024前三季度公司实现营业收入80.47亿元,同比-8.10%;归母净利润15.98亿元,同比+2.21% [2] - 单季度来看,3Q24公司销售毛利率33.71%,同比+3.74pct [2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为26.1/30.8/35.3亿元,对应当前PE为12.6/10.7/9.3倍 [3][4]

报告公司投资评级 - 报告维持对长川科技的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 测试机市场需求复苏 驱动公司业绩快速增长 [2] - 公司重视零部件国产化 毛利率稳中有升 [2] - 公司保持高强度研发投入 为产品创新和技术迭代提供保障 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为32.54/41.50/50.02亿元 归母净利润分别为4.98/7.93/10.38亿元 [2] - 公司2024-2026年预计PE分别为56.13/35.26/26.93倍 [2] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为70.49%/-31.11%/83.32%/27.54%/20.53% 净利润增长率分别为111.32%/-90.21%/1002.92%/59.19%/30.93% [2] - 公司2022-2026年毛利率分别为56.7%/57.1%/55.2%/54.9%/54.6% 营业利润率分别为19.4%/-1.9%/16.5%/20.6%/22.4% 净利润率分别为18.6%/3.4%/15.9%/19.9%/21.6% [4] - 公司2022-2026年ROE分别为20.25%/1.57%/14.42%/19.05%/20.39% ROA分别为9.8%/0.8%/7.2%/9.9%/11.1% ROIC分别为14.9%/-0.5%/10.9%/15.2%/16.9% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3收入高增持续,主要系新品拓展顺利,叠加营销力度增强带动 [2] - 伴随海运成本影响消化,公司盈利能力边际改善,Q3毛利率和净利率均有所提升 [2] - 品牌营销投入持续,财务费用收汇兑等因素影响公司费用率波动 [2] - 公司持续受益欧美消费降级与零售线上化趋势,拓品类、拓渠道贡献正增长,营收高增有望持续 [2] - 预计公司2024-2026年实现营业收入82.7/103.2/122.7亿元,归母净利润4.2/5.9/7.1亿元,对应PE分别为19/13/11倍 [3] 报告分类总结 基本数据 - 公司2024年10月24日收盘价为19.59元,流通股本1.28亿股,总股本4.01亿股,每股净资产7.98元 [1] 财务数据及预测 - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS、PE等财务指标预测 [4] - 公司2022-2026年主要财务指标如毛利率、营业利润率、净利率、EBITDA/营业收入、EBIT/营业收入等 [4] - 公司2022-2026年主要运营效率指标如固定资产周转天数、流动营业资本周转天数、流动资产周转天数、应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转天数、投资资本周转天数等 [4] - 公司2022-2026年主要投资回报指标如ROE、ROA、ROIC等 [4] - 公司2022-2026年主要费用率指标如销售费用率、管理费用率、财务费用率等 [4] - 公司2022-2026年主要偿债能力指标如资产负债率、负债权益比、流动比率、速动比率、利息保障倍数等 [4] - 公司2022-2026年主要分红指标如DPS、分红比率、股息收益率等 [4] - 公司2022-2026年主要估值指标如EPS、BVPS、PE、PB、P/FCF、P/S、EV/EBITDA、PEG、ROIC/WACC等 [4]

投资评级和核心观点 - 报告给予美好医疗"增持"评级,维持此前评级 [1] - 大客户去库存影响已逐步削弱,公司有望获取大客户更多订单,呼吸机组件业务有望良性发展 [2] - 公司在血糖、体外诊断、心血管等多个细分领域与全球医疗器械龙头企业展开深度合作,新业务拓展顺利 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为16.04/20.07/24.99亿元,归母净利润为3.62/4.53/5.59亿元 [3] - 对应PE分别为30.98/24.76/20.07倍 [3] 风险提示 - 客户集中度高的风险 [3] - 核心人员流失风险 [3] - 贸易及汇率波动风险 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对北新建材的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 业务稳健、价降费增，Q3 利润率下降 - 2024Q1-3 营收 203.64 亿元同增 19.44%，归母净利润 31.45 亿元同增 14.12% [2] - Q3 营收 67.67 亿元同增 19.82%，归母净利润 9.31 亿元同增 8.23% [2] - 收入端主要系石膏板和防水业务扩张以及并表嘉宝莉带动 [2] - 毛利率同比下降主要系行业竞争导致石膏板价格下降 [2] - 费用端销售费用率上升主要由于并表嘉宝莉 [2] - 价格下降、费用增加导致Q1-3 归母净利率 15.44%同降 0.72pct [2] 主业持续做大做强，结构升级可期 - 石膏板从工装到家装结构升级，推出更高盈利能力产品 [3] - 防水继续提升规模效应，强化区域深耕，聚焦修缮、旧改、家装零售等市场 [3] - 涂料推进并购后融合，布局建筑涂料、工业涂料等相关材料产业 [3] - 一体两翼推进叠加精细化降本，公司再上新台阶 [3] 财务预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为42.42/49.49/56.67亿元 [3] - 对应EPS为2.51/2.93/3.35元/股 [4] - 最新收盘价对应2024-2026年PE为12.88x/11.04x/9.64x [4]