报告行业投资评级 - 维持通信行业“强于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年通信行业整体稳健增长，AI相关板块高景气，通信基础设施有望在2026年底前核心受益AI建设浪潮，目前通信有中特估、AI两条主线，建议关注相关标的 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 上半年行业回顾 - 2024年上半年通信行业运行基本平稳，电信业务量收稳步增长，新兴业务收入保持两位数增长，新型基础设施建设有序推进，网络连接用户数和移动互联网接入流量稳步增长。上半年电信业务收入累计完成8941亿元，同比增长3%，电信业务总量同比增长11.1% [13] - 截至2024年7月28日，我国智算中心达399座，2024年项目动态数量大幅增加，新增57个项目总投资额超1000亿。下半年智算中心建设加速，万卡智算中心项目增加，国产化进程加快 [23][27] - 用于AI集群的以太网光模块2024年将翻番以上并延续到2025 - 2026年，下游资本开支24Q2强劲，北美四大互联网云公司资本支出同比增长66%，国内百度等三家公司上半年资本开支同比增长117% [31][37] - 2024年全球蜂窝物联网模组市场回暖，一季度出货量同比增长7%，主要受中国市场推动，预计下半年全球需求复苏，5G RedCap模组将持续出货 [43][48] - 2024年千帆星座拉开组网序幕，卫星通信为地面网络无法覆盖场景建立新通路，未来五年在轨卫星数量将增150%，市场规模到2030年将达40亿美元，关注其在农业、渔业、能源领域应用 [50][53] 2024H1通信半年报总结 - 2024H1通信板块营业收入同比增长3.92%，归母净利润同比增长7.3%。分行业看，通信应用增值服务、其他通信设备、通信终端及配件收入增速位居前三 [1][62] - 2024H1通信板块毛利率29.15%，同比上升0.89%；净利率10.53%，同比上升0.37%；期间费用率12.06%，同比下降0.26% [1] - 2024H1通信板块应收账款周转天数46.47天，同比增加5.21天；存货周转天数30.90天，同比减少1天；总资产周转率0.29，与去年同期持平；运营周期77.37天，同比增加4.21天；资产负债率为40.77%，同比下降0.39% [1] - 2024H1板块经营性现金流净额同比减少473.94亿元，收现比同比下降0.02%，付现比同比上升6.60% [1] 通信行业展望与投资策略 - 2024年1月1日至9月5日，通信SW指数跑赢大盘，通信SW行业指数年内下跌6.57%，跑赢全部A股，超额收益为1.30% [89] - 维持通信行业“强于大市”评级，通信行业是AI的桥头堡，2026年底前有望核心受益AI基础设施建设浪潮，中特估和AI是两条主线，相关板块估值将逐步具备吸引力 [93][95]

行业投资评级 - 报告给出"强于大市"的行业投资评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年有色金属行业收入和利润增速有所放缓,但在季度层面出现拐头向上的趋势 [19][20][21] - 有色金属行业整体盈利能力在2024年二季度出现明显修复,主要得益于铝、铜、黄金等子行业的盈利能力改善 [36][38] - 有色金属行业现金流状况在2024年二季度环比有所改善,但同比仍有所下降 [42][43][47] - 未来有色金属行业的表现将取决于金属价格走势、需求变化以及供给端的产能出清情况 [50][51][52][53] 个股投资建议 - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、云铝股份、山东黄金、中矿资源、盐湖股份、永兴材料、锡业股份、金力永磁等个股 [52][53][54]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 生成式AI、大模型热度不减，行业对大模型产品投入不断加大，随着其应用加速落地，各行业对AI算力需求持续增加，建议关注国内通信行业相关各环节标的 [9] 根据相关目录分别进行总结 甲骨文情况 - 甲骨文云业务经营良好，资本开支强劲，最新一期财报云服务同比增长21%，已成为公司最大业务 [2] - 甲骨文在全球有162个运营和建设中的云数据中心，最大为800兆瓦，含数英亩英伟达GPU集群用于训练大规模人工智能模型，最新季度增加42个云GPU合同，签署总额30亿美元 [2] - 甲骨文专注扩大云基础设施业务以与亚马逊、微软和Alphabet等竞争，高管预计2025财年资本支出是2024财年的两倍 [2] 英伟达情况 - 英伟达需求强劲，云服务回报率高，云服务提供商在英伟达芯片上每花1美元能转化为5美元租金 [2] - 英伟达服务器虽每个机架可能要几百万美元，但取代了数千个节点，更换旧系统电缆成本更高 [2] OpenAI情况 - OpenAI向全体订阅用户推送OpenAI o1预览模型即“草莓”大模型，该模型代表人工智能能力新水平 [2] - 2023年发布的GPT - 4类似高中生智能水平，GPT - 5是AI从“高中生跃升至博士”的成长，o1模型是关键一步 [2] - 推理模型可能消耗算力，ChatGPT订阅用户可访问新模型，但o1 - preview每周消息数量限制为30条，o1 - mini为50条 [2] 光博会情况 - 9月11日第25届中国国际光电博览会在深圳开幕，规模空前 [3] - 光迅科技展出面向AI数据中心应用的全新一代1.6T高速光模块等，现场首次动态演示50G PON OLT SFP - DD小型化封装光模块等 [3] - 华工正源携1.6T算力光模块解决方案等亮相；钧恒科技展出高速光模块系列及测试方案 [3] - 铌奥光电带来1.6T DR8薄膜铌酸锂电光调制器芯片，其超高带宽TFLN芯片支持下一代3.2T DR8可插拔光模块应用 [3] - 仕佳光子展示无源和有源产品最新成果，服务于多个领域 [3] 投资建议 - 建议关注国内通信行业相关各环节标的，光通信关注新易盛、中际旭创、德科立、天孚通信 [9] - 通信连接关注神宇股份、鼎通科技；数据中心关注润泽科技 [9]

投资评级 - 公司被首次覆盖,给予"增持"评级[4] 核心观点 - 上半年经营全面向好,重点客户不断突破[2] - 精益化管理叠加量产不断落地,盈利能力有望持续提升[1] - 公司专注于精密注塑零件和相关精密模具的开发,产品应用于汽车、人形机器人等领域[1] - 在新能源车领域,公司产品主要应用于热管理模块和三电系统,多个产品已规模化量产[1] - 在传统燃油车领域,主要用于电控碳罐泵、爆震传感器、发动机周边、传动系统、制动系统等[1] - 公司凭借在特种工程塑料领域的开发和制造经验,积极与客户共同开发人形机器人精密零部件新品[1] 财务数据 - 2024H1公司整体毛利率为35.38%,同比+4.08pct;净利率为22.77%,同比+5.41pct[1] - 2024Q2毛利率35.67%,同比/环比+3.19/+0.62pct,净利率23.06%,同比/环比+4.07/+0.62pct[1] - 预计公司2024-2026年收入分别为8.09、10.47和12.81亿元,归母净利润分别为1.45、1.89和2.30亿元[5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.60、0.78和0.95元,PE分别为20、15和13倍[5]

报告投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 行业整体销量承压,公司经营亮点纷呈 [2] - 公司在新能源、智能化以及出口方面积极布局,有望不断扩大市场份额 [2][3] - 公司全栈自研了L4级自动驾驶产品,在港口、环卫、口岸等场景实现商业化运营 [3] - 公司与华为合作的自动驾驶产品应用在L4低速场景,预计2025年年底量产应用 [3] 公司投资评级及财务数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为766.59、828.44和891.57亿元,归母净利润分别为9.46、13.59和18.21亿元,对应EPS分别为0.20、0.29和0.39元,PE分别为37、26和20倍 [5][6] - 公司2024年营业收入同比增长19.96%,归母净利润同比增长23.98% [6] - 公司2024年毛利率为8.60%,净利率为1.23%,ROE为3.80% [6] 公司经营情况 - 上半年公司实现营收356.0亿元,同比+7.8%,实现归母净利润4.78亿元,同比+19.2% [2] - 公司中重卡销量12.3万辆,同比+9.4%,份额21.5%,同比提升1pct,增速快于行业 [2] - 公司新能源整车销量0.85万辆,同比+139.8%,呈现跃迁之势 [2] - 公司海外出口销量3.55万辆,同比+37.2%,再创历史新高 [2]

投资评级和核心观点 - 公司维持"增持"评级。根据公司2023年和2024Q2财务数据,以及三季度以来碳酸锂价格的回落,我们下调公司2024-2025年收入和利润预测,新增2026年的预测,预计2024-2026年公司营业收入分别为86.8亿元、97.3亿元和114.4亿元;归母净利润分别为11.72亿元、15.45亿元和22.49亿元,对应EPS分别为2.17元、2.87元和4.17元,对应PE分别为15.9倍、12.1倍和8.3倍。[6] 碳酸锂业务 - 碳酸锂业务方面,公司面对碳酸锂价格低迷的市场状况,公司对全产业链进行优化,降低生产成本,公司上半年碳酸锂单吨营业成本仅为5万元,同比降本10%以上。[2] - 在副产品综合利用方面,公司推动长石、石英分离产业化、锂盐副产品与高价值综合利用等项目,优化副产品销售制度,增加副产品销售收入。[2] - 公司积极推进碳酸锂项目建设,公司控股子公司花桥矿业完成采矿权许可证的变更登记,证载生产规模由300.00万吨/年变更为900.00万吨/年;永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目建设已基本完成,进入设备安装阶段。[2] 特钢业务 - 特钢业务方面,公司特钢新材料业务以提高产品单吨毛利为首要任务,从产、供、销三方面下手,取得良好效果。[2] - 公司根据市场和客户的需求,有针对性地开展特钢新材料业务研发创新。核电厂海水系统用钢、航空航天用高温合金、新能源汽车用软磁钢、工业机器人、新能源汽车及LNG船等领域高端弹簧用不锈钢等一系列研发项目进展顺利,产品得到客户的充分认可,为特钢新材料业务产品结构调整优化,经营业绩稳步提升提供保障。[2]

报告投资评级 - 公司发布2024年半年报,给予"增持"评级[5] 报告核心观点 - 公司聚焦"大数据+AI"战略,持续打造面向政企客户的数据分析与决策产品及智能应用,实现了高质量数据与AI应用场景的商业化落地[5] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为192.99/205.31/221.45亿元,归母净利润分别为3.74/5.71/7.41亿元,对应EPS分别为0.22/0.34/0.44元/股,对应PE分别为13/9/7倍[5] 公司业务表现总结 1. 2024年上半年,公司实现营业总收入70.14亿元,同比增长5%;实现毛利润9.57亿元,毛利率13.65%,同比下滑2.96个百分点;实现归母净利润0.11亿元,同比下滑73%[2] 2. 利润下滑主要受子公司神州信息影响,若剔除神州信息,公司实现营业收入29.36亿元,同比增长20%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长380%[2] 3. "大数据+AI"业务增长强劲,2024H1实现收入12.77亿元,同比增长17%,近四年复合增长率达26%,收入占比由9%提升至18%;实现毛利3.15亿元,同比下滑18%,近四年复合增长率9%,毛利占比由18%提升至33%[2] 4. 2024H1公司大数据业务在手订单已签未销达24.24亿元,同比提升15%,充足的在手订单为公司该业务的长期稳定发展提供了保障[2] 5. 公司加速出海布局,2024H1海外收入达4.65亿元,同比增长55%,收入占比提升至7%[2]

报告行业投资评级 报告给予信息技术行业"强于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 计算机板块总体表现 1. 营收持续增长,利润下滑。2024年上半年上市计算机企业实现总营业收入5479.08亿元,同比增长7.23%;实现归母净利润85.63亿元,同比下滑44.65%。[15] 2. 业绩承压,公司注重降本增效。2024H1计算机板块毛利率为25.63%,较2023H1下降1.79pct;净利率为1.80%,较2023H1下降1.53pct。费用端管控加强,销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降。[18][19][20] 3. 应收账款仍在上行,回款压力较大。2024H1计算机板块应收账款占营收比重达72.65%,经营性现金流为负。[23][25] 计算机细分行业 1. 算力及基础设施:需求旺盛,景气度依旧。2024H1算力相关板块营收增长46.2%,利润增长40.6%。[28][29][30] 2. 智能驾驶行业:海外市场表现亮眼,期待后续车路云一体项目落地。海外收入增幅略高于整体,领军企业毛利率逐季改善。[33][34][35][38] 3. 数据要素:利润端承压,有望受益政策持续催化。2024H1数据要素板块收入增长12.04%,利润下滑6.38亿元。费用率下降,应收账款较多。[40][41][43][44][45][46][49] 4. 工业软件:静待宏观转暖增厚收入利润。2024H1工业软件板块收入增长10.5%,利润增长11.7%,费用率下降。[52][54][55][57][58] 5. 网络安全:收入连续承压,费用管控到位,关注业绩拐点出现。收入承压但费用管控到位,利润端增速已抬头。[59][61][62][63][64][65]

报告投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[2] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司营收7.37亿元,归母净利2.57亿元,同比大幅下滑[2] - 主要原因是光伏行业发展不景气,公司涉及光伏板块的高纯石英砂产品市场需求严重低迷[2] - 但半导体板块石英产品销售实现稳步增长,市场占有率不断提升[2] - 公司60,000吨/年高纯石英材料项目顺利完成,半导体三期新项目部分建成,高纯石英砂的生产能力创新高[2] 营收与盈利情况 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为6.2/7.9/9.8亿元,EPS为1.1/1.5/1.8元/股[5] - 对应PE为20/16/13倍[5] 主要业务板块 石英管 - 2024H1营收5.5亿元,同比增长11%,毛利率50%[2] - 公司加大技术进步和产品研发,多措并举降本增效,半导体石英新产品崭露头角,认证产品规格不断增加[2] 石英砂 - 2024H1营收1.7亿元,同比大幅下滑,毛利率70%[2] - 主要由于光伏行业市场波动巨大,受到光伏行业去产能清库存影响,光伏用石英材料市场需求同比大幅减少[2] 产能规划 - 公司石英材料生产技术国际领先,60,000吨/年高纯石英材料项目顺利完成,半导体三期新项目部分建成[2] - 高纯石英砂的生产能力创新高[2]

报告投资评级 - 艾罗能源首次被评为"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年艾罗能源营收15.8亿元,同比下降53.41%,但Q2环比增长31.43%;归母净利润10300万元,同比下降89.44%,但Q2环比增长103.31% [3] - 公司在欧洲、美国、日本等主要市场保持良好销售,同时积极开拓新兴市场如巴基斯坦、乌克兰、印度等 [3] - 公司持续推出新产品,如户用低压单相储能逆变器、低压储能电池、微型逆变器等,并大幅增加研发投入 [3] - 公司积极布局工商业储能产品,上半年推出AELIO、TRENE系列产品并实现销售,未来该领域有较大盈利空间 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为3.7/6.6/9.3亿元,EPS为2.3/4.1/5.8元/股,对应PE为26/14/10倍 [6][7] - 2023-2026年营收分别为4473/4041/5904/8493百万元,增速分别为-3.01%/-9.66%/46.11%/43.85% [7] - 2023-2026年毛利率分别为39.90%/36.89%/35.54%/33.89%,净利率分别为23.80%/9.29%/11.26%/10.95% [10] - 2023-2026年ROE分别为24.53%/7.91%/12.52%/15.18%,ROIC分别为21.20%/7.42%/11.86%/14.46% [10]