投资评级 - 报告给予"增持"评级 [61] 公司概况 - 锦好医疗成立于2011年,连续荣获多项高新技术和专精特新荣誉,并于2021年成为中国助听器行业首家上市企业 [7][8] - 公司股权结构清晰,管理结构稳定,实控人控股超60%,集中度较高,并积极实施股权激励计划 [9][10][11] - 公司主营业务为助听器的研发、生产与销售,助听器业务占比超80%,是公司当前及未来的核心主营业务 [15] - 公司产品种类丰富,包括模拟机和数字机等多种类型的助听器,并拥有多项专利和认证,在国内外市场具有较强竞争力 [17][18][20] 行业概况 - 医疗器械行业需求刚性,在政策支持和人口老龄化等因素推动下,全球和中国市场规模保持持续增长 [43][44][45] - 助听器行业全球和中国市场均呈现稳步增长态势,老龄化和听力障碍人群增加是主要驱动因素 [46][47][48][49][50] - 全球助听器市场主要被五大国际听力集团垄断,国内企业正加速发展自主品牌以打破市场格局 [53][54] 财务分析 - 公司短期业绩承压,主要受欧美市场需求疲弱影响,但自主品牌业务取得突破,国内毛利率持续提升 [29][30] - 公司持续加大研发投入,三大费用呈现上升趋势,但有利于公司构筑技术壁垒和核心竞争力 [33][34] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将逐步改善,毛利率水平将稳步提升 [56][57] 风险提示 - 市场竞争加剧、地缘政治关系、自有品牌拓展不利、汇率波动等风险 [62]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年Q2营收和净利润创历史单季度最高水平，主要系部分产品集中交付验收影响 [2] - 电石智能工厂项目进展顺利，部分项目已实现交付，客户反馈良好 [2] - 人形机器人项目进展顺利，整机方案和零部件正在优化改进 [2] - 公司启动员工持股计划，旨在提高管理质量、优化薪酬激励体系、激发员工热情 [2] - 预计公司未来业绩有望维持较高增速，2024-2026年营收和净利润预计将保持稳健增长 [2][5] 财务数据总结 - 2024年Q2公司实现营收7.90亿元，同比+19.82%，创历史单季度最高；归母净利润1.67亿元，同比+33.41% [2] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别为31.55/39.54/48.99亿元，归属母公司净利润将分别为6.93/9.09/10.70亿元 [5] - 对应当前股价，公司2024-2026年PE分别为17/13/11倍 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 - o1大模型在解决复杂推理问题方面展现出明显进步,在绝大多数推理密集型任务中性能优于GPT-4o [1] - o1大模型通过使用强化学习算法和思维链提高了推理能力 [1] - 本次o1大模型系列推出了o1-preview和o1-mini两个模型,其中o1-preview具有很强的推理能力,o1-mini擅长准确生成和调试复杂代码 [1] - 思维链推理显著提高了大模型的安全性,有利于模型稳健性 [1] 行业投资机会 - AI产业持续发展,算力产业链深度受益,建议重点关注中际旭创、新易盛、胜宏科技 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司现有产品不断迭代升级,代工转自产提升毛利率 [1] - 公司加大对汽车电子产品和新能源汽车产品的研发投入,优化产品结构 [1] - 公司积极把握零部件出海机遇,通过泰国子公司扩建新产能 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为7.03/8.53/9.97亿元,同比增速分别为25.82%、21.35%、16.91% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.91/1.11/1.32亿元,同比增速分别为30.63%、22.45%、18.27% [1] - 对应的EPS分别为1.41/1.73/2.04元,对应当前股价的PE分别为9.65X/7.88X/6.67X [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 政策环境 1) 严格监管促进产业合规发展:国家药品监督管理局坚持"四个最严"要求,强化药品全生命周期的动态监管,确保药品安全形势总体稳定,有助于提升医药行业的整体合规水平,减少监管风险,为优质医药企业提供更稳定的发展环境 [1] 2) 支持创新药品和医疗器械研发上市:国家药品监督管理局通过深化审评审批制度改革,加速创新药品和医疗器械的上市进程,激发了医药企业的创新活力,为市场带来了更多高增长潜力的投资标的 [1] 3) 完善药品管理法律法规体系:近年来,国家药品监督管理局加快了药品管理法律法规的制修订工作,如《药品管理法》《疫苗管理法》等,为医药产业的规范发展提供了坚实的法律基础,有助于降低市场风险,增强投资者信心 [1] 市场趋势 1) 创新药品和医疗器械市场需求增长:随着人口老龄化和健康意识的提升,创新药品和医疗器械的市场需求将持续增长,国家药品监督管理局的支持政策将进一步推动这一市场的快速发展 [1] 2) 中医药传承创新发展受重视:国家药品监督管理局在中医药领域的政策支持力度不断加大,推动了中医药的传承创新发展,中药新药研发热情高涨,市场潜力巨大 [1] 3) 罕见病用药市场潜力巨大:罕见病用药市场虽然小众但增长迅速,且政策支持力度大,国家药品监督管理局通过多条通道鼓励罕见病用药的研发和引进,为市场带来了新的增长点 [1] 分类总结 创新药品和医疗器械 - 具备创新能力的医药企业为重点关注对象,这些企业通常具有独特的技术优势和广阔的市场前景,能够在政策支持下实现快速增长,建议关注:恒瑞医药、信达生物、康方生物、复星医药、瀚森制药等 [1] 中医药 - 中医药市场的快速发展为我们提供了新的投资方向,关注具有中医药研发能力和市场渠道的企业,把握中医药传承创新发展的机遇,建议关注:同仁堂、云南白药、以岭药业、片仔癀、白云山等 [1] 政策支持领域 - 紧跟国家药品监督管理局的政策导向,关注政策支持的重点领域和环节,如罕见病用药、创新医疗器械等市场细分领域的投资机会,建议关注:华东医药、迈瑞医疗、联影医疗、华大制造等 [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 朱雀三号 VTVL-1 可重复使用垂直起降回收试验箭成功完成十公里级垂直起降返回飞行试验，标志着中国商业航天在可重复使用运载火箭技术上取得重大突破[2] - 朱雀三号计划于 2025 年实施首飞，2026 年实现一子级回收复用，未来 3 年内有望助力中国商业航天实现大运力、低成本、可重复使用运载火箭技术的根本性突破[2] - 卫星互联网行业正处于高速发展期，未来前景广阔，建议重点关注上海瀚讯、海格通信、震有科技等公司[2] 技术突破 - 朱雀三号 VTVL-1 试验箭为单级液氧甲烷火箭，空中飞行总时间为 200.7s，箭体直径 3.35m，长度 18.3m，起飞质量约 68t，起飞推力 800 千牛[2] - 试验箭搭载 80 吨级天鹊-12（TQ-12）改进型液氧甲烷发动机，具备正交双摆、45%~111%变推力调节和多次点火能力[2] - 本次任务首次实现垂直起降返回火箭空中二次点火、跨音速大动压环境下"栅格舵-冷气姿控-发动机"联合制导控制，以及高空风实时风修技术工程化应用[2] 未来计划 - 朱雀三号计划于 2025 年实施首飞，2026 年实现一子级回收复用[2] - 2024 年初，朱雀三号已完成方案阶段转初样阶段工作，全面开展初样阶段各系统产品研制[2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持），相对同期基准指数涨幅在5%到15%之间 [2][3] 报告的核心观点 - 创新是医药行业发展的永恒主题和核心驱动力，企业通过创新可满足市场需求、提升竞争力并实现经济效益快速增长 [2] - 建议关注新技术、新药物突破、新疗法相关企业，新技术为新药研发提供方法和工具，新药物在肿瘤等疾病有突破，新疗法相关产业新兴领域蓬勃发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年9月13日至17日ESMO大会在西班牙巴塞罗那以线上结合线下形式举行 [2] - 2024年9月10日，百济神州申报的1类新药BGB - 58067片临床试验申请获CDE受理，该产品是PRMT5抑制剂，预计2024年进入临床研究阶段，为首次在中国申报临床 [2] 投资要点 - ESMO年会是全球最具影响力的肿瘤学盛会之一，2024年采用线上结合线下形式举办，是展示肿瘤领域成果和创新药物的重要平台，多家中国创新药企集体亮相，促进国际交流合作与全球肿瘤治疗领域发展 [2] - 中国生物制药企业在创新药物研发取得显著进展，百济神州自主研发的BGB - 58067临床试验申请获受理，标志其在抗肿瘤领域研发进入关键阶段，彰显中国在PRMT5抑制剂领域研发实力，激励更多投入，成功案例有助于推动国际合作和全球创新药行业发展 [2] - 投资建议关注新技术如生物技术等、新药物突破如恒瑞医药等企业、新疗法如多肽等产业新兴领域相关公司，包括一体化平台化综合型公司和积极拥抱新兴领域的公司 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 8月纺织服装出口低速增长主要受主要市场需求放缓、贸易壁垒增多以及出口价格下跌等多因素影响 [1] - 今年上半年纺织服饰板块整体营收实现双位数增长,但净利端承压 [1] - 纺织制造类公司整体业绩表现优于服装家纺品牌类公司,主要系下游国际品牌的补库需求及订单进一步向头部企业集中等原因所致,提升了产能利用率 [1] 行业概况 - 2024年1-8月,纺织服装累计出口1977.7亿美元,增长1.1%,其中纺织品出口930.7亿美元,增长3.5%,服装出口1047.1亿美元,下降1% [1] - 2024年1-8月越南纺织品累计出口金额243.19亿美元,同比增速7.94% [1] - 2024年8月越南纺织品出口金额为40.45亿美元,同比增长22.56%;2024年8月越南鞋类出口金额20.77亿美元,同比增长12.25%,1-8月合计149.38亿美元,同比增长10.75% [1] - 2024年1-7月我国向东盟地区出口的纺织品及服装总额达到了311亿美元,同比增长8.9% [1] 子行业表现 - 重点服装家纺品牌上市公司(17家)上半年实现营业收入增速-4.52%,归母净利润增速16.86% [1] - 重点纺织制造类上市公司(8家)上半年实现营业收入增速23.12%,归母净利润增速68.21% [1] 投资建议 - 建议关注出口纺织制造类企业如伟星股份、华利集团、开润股份和健盛集团等 [1] 风险提示 - 行业竞争加剧 [1] - 宏观经济进一步下行 [1] - 地缘政治风险 [1] - 原材料价格上升风险 [1]

行业投资评级 - 报告给予行业"中性"评级,维持此前评级 [2] 报告核心观点 - 通胀持续回落推动降息预期,美联储有望在9月会议上宣布降息25个基点 [2] - 美国劳动力市场再现疲软迹象,就业增长放缓,失业率上升 [3] - 考虑到全球多国的降息趋势、地缘政治风险以及避险需求的增加,贵金属偏强运行可能性更大 [2] 行业分析 宏观经济 - 美国8月CPI同比上升2.5%,连续第5个月回落,为美联储打开降息通道提供了支撑 [2] - 美国8月非农就业人数增加14.2万人,低于预期,失业率小幅下降 [1] 行业表现 - 过去1个月、3个月和12个月,行业相对沪深300指数的收益分别为-0.96%、-5.02%和-0.80% [2] 投资建议 - 推荐关注黄金ETF、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、湖南黄金等 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年9月11日工信部印发《关于推进移动物联网"万物智联"发展的通知》，旨在提升移动物联网行业供给水平等，加快推动其从"万物互联"向"万物智联"发展 [1] - 国家政策对推进移动物联网万物互联支持态度明确，看好该行业投资机会，提示重点关注移远通信、移为通信、萤石网络 [1] 根据相关目录分别进行总结 移动物联网发展目标 - 到2027年基于4G和5G高低搭配等的移动物联网综合生态体系进一步完善，5G NB - IoT网络实现重点场景深度覆盖，5G RedCap实现全国县级以上城市规模覆盖并向重点乡镇、农村延伸覆盖 [1] - 移动物联网终端连接数力争突破36亿，其中4G/5G物联网终端连接数占比达到95% [1] - 支持全国建设5个以上移动物联网产业集群，打造10个以上移动物联网产业示范基地，培育一批亿级连接的应用领域，打造一批千万级连接的应用领域 [1] 主要任务 - 夯实物联网络底座，包括加强网络规划建设、提升网络智联能力 [1] - 提升产业创新能力，包括推进标准体系建设、增强产业供给能力 [1] - 深化智能融合应用，包括推动产业数字化转型、促进社会治理智能化、助力民众生活智慧化 [1] - 营造良好发展环境，包括优化价值评估方法、提高行业服务水平、完善安全保护机制 [1] 细分行业应用重点发展方向 - 提升网络智联能力方面，基础电信企业要加快探索人工智能技术在移动物联网络的应用部署，加强面向城市智联、低空智联、农业智联等场景适配 [1] - 推进标准体系建设方面，要促进移动物联网跨行业深度融合，开展无源物联、通感一体等技术研究、标准制定和测试验证 [1] - 推动产业数字化转型方面，要促进移动物联网在工业制造、交通物流、智能电网等领域融合应用 [1] - 促进社会治理智能化方面，在市政服务领域要推进市政公用设施及建筑物等网联化和智能化改造，部署智能水务等感知终端和城市级物联网平台 [1] - 助力民众生活智慧化方面，基础电信企业要深化与汽车、医疗、家电等企业合作，推广移动物联网在智能网联汽车、医疗健康、智能家居等领域应用 [1]