行业或公司 * 家具板块 [1] 核心观点和论据 * 家具板块处于政策利好交汇处，明年经营改善方向明确 [1] * 四季度维持双位数增长，内销收入增长目标明确，外贸增长有信心 [2] * 越南基地效率最高，墨西哥面临25%关税，评估可消化 [4] * 东南亚地区寻找第二基地，拓展美国出口覆盖度 [5] * SPO业务模式偏好，未来有较大增长空间 [6] * 内销面临竞争压力，但存量房市场广阔，未来有成长空间 [14] * 整装渠道视为经销商渠道，积极拥抱各种流量入口 [16] * 产品体系完善，价格带覆盖全面，营销打法将追求平衡 [22] * 定制业务以运营板为切入点，注重营销和融合 [28] * 外销业务有增长点，包括客户生根、品类拓展、电商业务和东南亚自主品牌 [29] 其他重要内容 * 组织架构调整，整合中台部门，提升产品力和营销效率 [12] * 预计明年开店节奏：系列店800-1000家，物理店400-500家，大店100家左右 [26] * 苍贝福模式成熟，预计明年盈利 [27] * 定制业务客单价整体未受影响 [28] * 外销收入中代工、快递电商和东南亚自由品牌占比有限 [31] * 内销增长表现良好，保持推荐评级 [33]

行业或公司 * **公司**： 海南矿业 * **行业**： 钛矿行业 核心观点和论据 1. **交易方案及进程**： 海南矿业计划收购两家EY公司所持有的在莫桑比克的两家矿权公司，分别为非洲长城和克罗诺斯APV mining。交易对价中约70%将通过发行股份支付，约30%通过现金支付。[1] 2. **矿权资源**： 两个矿权公司分别拥有莫桑比克的大型高台矿采矿权，资源储量分别为3.12亿吨和4.13亿吨，开采期限均超过15年。[2] 3. **交易对价**： 发行股份的价格为上周五收盘前60个交易日均价的80%，约为5.59元。[3] 4. **业绩承诺**： 设定25年至27年三年投资回报的承诺期，以及25年至29年四年的业绩补偿期。[4] 5. **股权结构**： 交易完成后，海南矿业将在莫桑比克新增非洲长城矿业和克伦洛斯两家子公司，在香港新增长城香港和长城乱号两家公司。[5] 6. **钛矿市场**： 钛矿资源丰富，产业链完整，下游应用广泛，市场需求稳定增长。[9] 7. **钛矿价格**： 钛矿价格近年来呈上升趋势，预计未来仍将保持稳定。[17] 8. **股权激励**： 推出2024年限制性股票激励计划，旨在激励管理层和员工，推动公司长期发展。[18] 9. **战略意义**： 收购非洲资产符合公司战略，有助于提升公司盈利能力和国际化布局。[21] 其他重要内容 1. **矿山运营**： 矿山运营模式已从干采作业转变为干采和水采相结合的方式，预计未来产量将稳定增长。[10] 2. **成本控制**： 通过优化生产流程、降低能源消耗等方式，预计未来成本将有所下降。[37] 3. **股权激励**： 第二期股权激励计划参与人数和力度均大于第一期，体现了公司对长期发展的信心。[18] 4. **投资纪律**： 海南矿业注重投资纪律，投资回报期一般在5至8年之间。[35]

一、公司概况 1. **公司定位**：万辰集团（300972）切入零食量贩赛道，旗下好想来是行业头部两大品牌之一。 2. **业绩增长**：2022年底开始切入零食量贩赛道，2024年前三季度营收206.1亿元，预计2025年年底门店数量可达1.4万家。 3. **估值分析**：东吴证券孙瑜看好公司成长性，预计2024-26年归母净利为2.1/4.6/6.7亿元，对应PE为61/28/19倍，目前估值低于行业平均水平，有上升空间。[1] 4. **风险因素**：食品安全问题、行业竞争风险。[1] 二、行业动态 1. **行业规模**：2020-23年期间，零食量贩门店数量从1000多家增加至2万家以上，销售规模从60亿元增加至700-800亿元。 2. **头部品牌**：CR2从59%变成70%，头部品牌贡献了行业大部分门店增量。 3. **门店业态**：量贩硬折扣具有长生命周期，公司明后年很大概率会开始摸索新兴门店业态。[4] 三、财务预测 1. **盈利预测**：预计2024-26年归母净利为2.1/4.6/6.7亿元，同比增长358%/114%/47%。 2. **估值分析**：对应PE为61/28/19倍，目前估值低于行业平均水平，有上升空间。[7] 四、其他重要信息 1. **门店数量**：截止至10月底门店数量已经突破万家，中性预期下预计2025年年底门店数量可达1.4万家。[9] 2. **单店营收**：2024年公司年化单店营收预计在400万元左右，中性预期下假设2025年保持在380万元。[9] 3. **营收和利润**：今年二、三季度，公司零食量贩业务的净利率达到2.1%，中性预期下预计2025维持该水平。[9] 4. **门店业态升级**：公司明后年很大概率也会开始摸索新兴门店业态。[11]

一、陕西煤业 1. **市场表现与投资价值**：短期市场分歧较大，但煤炭板块严重跑输，存在补涨效应。公司经营稳健，ROE和股息率较高，本轮牛市表现不佳，防御属性凸显。[1] 2. **公司优势**：90%以上煤炭储量属于优质煤，成本管控优良，煤价上涨时期涨幅大，降价时期降幅小。[4] 3. **收购计划**：拟收购陕煤电力集团88.6525%股权，预计增厚公司归母净利14.5亿元。[1] 4. **盈利预测**：预计2024-2026年归母净利分别为202/219/234亿元，对应PE为12/11/10倍。[1] 5. **风险提示**：煤价大幅下跌，煤炭需求不及预期等。[1] 二、万润新能 1. **行业地位**：深耕磷酸铁锂行业多年，全球出货量排名前三，进入快速发展阶段。[11] 2. **技术优势**：长期深耕高温固相法工艺，第四代产品有望在2025年大批量供应。[11] 3. **产能布局**：湖北、安徽、鲁北基地及美国5万吨磷酸铁锂项目，总产能55.7万吨。[14] 4. **盈利预测**：预计2024-2026年营收为78.95/134.80/181.70亿元，同增-35%/+71%/+35%，实现归母净利润-6.47/4.04/8.13亿元。[14] 5. **风险提示**：行业竞争加剧风险等。[2]

行业或公司 * **覆铜板行业** * **新疆煤化工行业** * **卫星互联网行业** * **航空行业** 核心观点和论据 1. **覆铜板行业**：覆铜板周期启动，预计明年各类消费电子产品保持增长，全球服务器市场快速增长，A股和台股CCL业绩拐点出现，CCL升级加速，迎来周期性和成长性双重驱动。[1] 2. **新疆煤化工行业**：新疆未来有望加大力度发展煤化工，规划项目约5000亿元，设备环节具有较大弹性，气化炉、空分装置、压缩机、深冷装置等长周期设备需要在早期下订。[2] 3. **卫星互联网行业**：GW星座2025年开始将进入密集发射期，海南商业航天发射工位就绪，明年有望实现“月月有发射”的高密度发射，卫星产业生态正在加速形成。[3] 4. **航空行业**：11月航司客座率坚挺，国际线与地区线恢复强劲，看好未来航空行业供需格局改善、票价市场化的长期逻辑，预计明后年航司盈利中枢有望持续。[4] 其他重要内容 1. **覆铜板行业**：A股CCL前三季度营收归母净利扣非归母每个季度分别达到同比+3%/-49%/-99%、+25%/+41%/+50%、+5%/-32%/+6%，同比增速逐渐转正且盈利已走出低谷，台股CCL已经连续12个月同比增长。[3] 2. **新疆煤化工行业**：新疆煤炭资源储量占比为16.51%，产量占比为9.70%，整体利用仍有较大提升空间，从保证能源安全、吸纳少数民族就业、带动经济发展的角度上来看，新疆发展煤化工具有重大战略意义。[5] 3. **卫星互联网行业**：GW星座共计规划发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座有6080颗，分布在500~600干米的极低轨道；GW-A2子星座有6912颗，分布在1145干米的近地轨道。[6] 4. **航空行业**：11月五家上市航司（中国国航、东方航空、春秋航空、吉祥航空）总供给、需求同比各改善9.9%/18.5%，较19年同比各增3.6%/6.2%，客座率同比大幅改善6.0个百分点，较19年同期高2.0个百分点。[7]

行业动态 * **市场情绪**：当前市场情绪低迷，亏钱效应明显，与量化盘出清有关。市场风格略有改变，蓝筹白马护盘，AI硬件方向有所表现。[1] * **板块效应**：AI硬件方向有所表现，涨停不多但大涨不少，可能与筹码结构有关。[1] * **央企利好**：央企释放利好消息，关注明天情绪冰点反弹的强度。[1] * **机构动向**：多家机构在多个股票上进行买卖操作，涉及股票包括沃尔核材、地素时尚、引力传媒、一维通信、四川九洲、大唐电信、鑫科材料、乐心医疗、明阳电路、三维通信、天玑科技、红四方、遥望科技、瑞斯康达、上海凤凰、中百集团等。[3] 公司动态 * **瑞斯康达**：瑞斯康达在ASIC、AI硬件方向表现突出，有望带动板块。公司与北京弘光向尚签署战略合作协议，将在DCI数据中心互联、新一代AI智算中心等领域展开合作。[4] * **光迅科技**：光迅科技与字节跳动AI基础设施关系密切，有望受益于AI发展。2023年智算服务市场增长81.6亿元人民币，其中GenAl laaS市场贡献59%。[5] * **诺邦股份**：诺邦股份在永辉超市跌停的情况下仍能涨停，表现超预期。公司强调营收占比较小，但封板质量较高，明天可能有加速预期。[6]

行业或公司 * 国芯科技 核心观点和论据 1. **公司技术实力**：国芯科技已掌握CPU微架构设计技术，并基于RISC-V指令架构推出端侧AI应用MCU。[1] 2. **市场地位**：公司在国内云安全芯片领域处于领先地位，其CCP917T系列云安全芯片适用于人工智能、云计算安全、网络安全和运营商核心网应用。[2] 3. **汽车电子芯片应用**：公司汽车电子芯片产品群已在比亚迪、奇瑞、吉利、上汽等众多汽车整机厂商实现批量应用。[2] 4. **AI MCU产品线**：公司基于RISC-V指令架构推出适用于边缘计算侧AI应用的MCU CCR7002和端侧AI应用的MCU CCR4001S。[3] 其他重要内容 * **云安全市场增长**：中国云安全市场在2022年达到了171亿元的规模，预计到2027年，市场规模将达到979亿元，复合增速为42%。[1] * **客户项目数量**：截至三季度末，公司的客户基于公司汽车电子芯片正在开发的项目数达到134个，汽车电子芯片累计量产项目数达到27个。[2] * **芯片应用领域**：公司芯片产品应用于工业控制、能量控制、楼宇控制、新能源、智慧交通、智能家电、机器人等领域。[3]

行业或公司 * **PCB行业**：全球PCB产值稳步增长，2017-2022年CAGR约5%。[1] * **芯片电感行业**：应用于人工智能、自动驾驶和服务器等领域，市场需求旺盛。[11] * **人造草坪行业**：全球市场规模持续增长，2021年规模销量212亿元/3.48亿平米。[16] 核心观点和论据 * **PCB行业**：电子产品轻薄短小和高频高速趋势推动PCB行业向高密度化、高性能化方向发展。[1] * **芯片电感行业**：公司开发专为A芯片定制的芯片电感，实现大规模量产，并与MPS、英飞凌等知名厂商达成合作。[11] * **人造草坪行业**：公司为国际足联、世界橄榄球运动联盟等全球优质供应商，2021年市占率已达18%。[15] 其他重要内容 * **生益电子**：主营通讯网络、计算机/服务器、汽车电子PCB，服务器头部客户产品齐全。[3] * **铂科新材**：国内芯片电感龙头供应商，芯片电感在手订单充裕，扩产满足市场需求。[11] * **共创草坪**：全球人造草坪龙头，2021年市占率已达18%，2024年外部干扰趋弱，公司已重返稳健增长通道。[15]

行业/题材 * 国内自主车灯龙头 * 汽车电动化、智能化、网联化以及自动驾驶技术升级推动车灯智能化发展 * 公司受益于智慧驾驶升级机会带来的LED以及ADB头灯升级机会 * 公司在ADB产品上拥有较深的技术沉淀，2019年实现ADB头灯量产，2020年红旗H9成为星宇ADB车灯量产首款车型，2023年12月，DLP前照灯已在问界M9车型量产[1] 核心观点和论据 * 公司积极优化客户结构，从合资品牌转向自主品牌，布局新势力等新能源车企 * 公司积极开拓海外市场，基尔维亚工厂已进入批产阶段，来自欧洲主机厂的项目已于2023年进入批产阶段[2] 其他重要内容 * 公司深耕车灯行业多年，拥有丰富的技术积累和产品研发能力 * 公司产品线丰富，涵盖LED头灯、ADB头灯、DLP前照灯等多种产品 * 公司积极布局新能源汽车市场，与多家新能源汽车企业建立了合作关系

行业动态 1. **央企市值管理政策**：国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求中央企业和控股上市公司将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制，并指导长期破净上市公司制定披露估值提升计划并监督执行。[1] 2. **AI应用发展**：AI应用有望进入从1到N的快速发展阶段，智谱AI完成新一轮融资30亿，与智谱达成战略合作，共同推动AI技术在视觉内容领域的创新应用。[2] 公司动态 1. **央企估值提升**：中国交建作为世界最大的港口、公路与桥梁的设计与建设公司，市净率为0.61，有望受益于央企市值管理政策。[2] 2. **智谱AI融资**：智谱AI完成新一轮融资30亿，用于智谱GLM大模型系列的进一步研发，推动AI技术在视觉内容领域的创新应用。[2] 3. **AI应用合作**：视觉中国与智谱达成战略合作，共同推动AI技术在视觉内容领域的创新应用。[3] 4. **AI营销SaaS平台**：天娱数科AI营销SaaS平台依托社交平台海量用户流量资源，实现AIGC素材生成降本、智能推广投放提质与AI直播电商运营扩量。[5] 市场热点 1. **热点题材**：大消费、AI、机器人、消费电子、上海等概念股活跃。[3] 2. **历史新高个股**：高速公路、芯片、AI芯片、HBM、金融科技、银行、铜缆高速连接、旅游、高岭土等行业个股创新高。[3] 3. **一年新高个股**：电商、华为、汽车、人工智能、华为、电商、抖音等概念股个股创新高。[3] 其他重要内容 1. **市场趋势**：市场相较于上个交易日缩量1894亿元，两市成交10亿以上个股减少85家至248家。[3] 2. **个股表现**：全市场超4700只个股下跌，逾250只个股跌超9%，高位股批量补跌。[3] 3. **公司要闻**：盈趣科技、欧圣电气、蓝色光标、富瀚微、国城矿业、博瑞传播、高凌信息、汉威科技等公司发布重要新闻。[4] 4. **主力买入**：天娱数科、元享空闯智能等公司受到主力资金关注。[5]