行业或公司 * 中国海城（海城） 核心观点和论据 * **公司业绩**：海城前三季度营收42.92亿，同比增长2%；利润总额2.35亿，同比增长2%；净利润2.13亿，同比增长8%。[3] * **新签订单**：新签订单54.48亿，较2023年略有下降。[3] * **业务板块**：工程、设计、监理、咨询四大板块保持稳定态势，其中工程板块新签订单增长12%。[4][5] * **海外业务**：海外营收增长近80%，占新签订单的20%左右。[7] * **未来展望**：预计2024年营收在80至90亿区间，持续看好未来三五年业绩。[10] * **第二曲线**：海城在寻找第二增长曲线，包括垃圾管道发电、新能源新材料等领域。[13] * **现金流**：前三季度经营性现金流有所下降，主要受业主付款延迟和应付进付政策影响。[25] * **股东回报**：现金分红比例接近40%，考虑采取一年两次分红策略。[34] 其他重要内容 * **行业趋势**：建筑行业整体保持稳定，但增速有所放缓。[12] * **竞争格局**：海城在工程全过程服务领域拥有丰富的技术实力和管理经验。[2] * **海外市场**：海城海外业务覆盖全球60多个国家地区。[2] * **研发投入**：海城研发费用同比有所增长，主要根据业主需求进行研发。[21] * **政策影响**：一带一路政策对海城海外业务有积极影响。[20] * **资产重组**：海城关注资产重组和优质资产整合政策，但目前没有明确的合并计划。[32] * **投资价值**：海城作为老牌央企，具有投资价值。[37]

会议纪要关键要点 1. 行业或公司 * **行业**：宏观经济政策、行业发展动态、资产配置 2. 核心观点和论据 * **强美元周期**：预计明年可能进入美元强势周期，美元指数可能上涨15%到30%。 * **资产表现**：美元强势周期对美股、新兴市场、商品和债券的收益有压制作用。 * **宏观经济**：预计明年全球经济可能走弱，通胀可能上升。 * **资产配置**：建议关注新兴市场债券、黄金等防守性资产。 3. 其他重要内容 * **美元指数拐点**：从MACD指标来看，美元指数可能接近拐点，进入强势周期。 * **海外股票市场拐点**：海外股票市场可能接近拐点，出现分化。 * **商品市场**：近期商品市场整体下跌，但贵金属和黑色系有所反弹。 * **商品组合策略**：介绍了四种商品组合策略，包括期限结构策略、动量策略、趋势策略等。 * **持仓变化**：策略主要持仓为海外股票、商品（黄金、铜）和国内资产（沪深300、中证500、恒生指数）。 会议纪要分组 1. 宏观经济和政策 * **强美元周期**：[2] * **美元指数拐点**：[5][6][7] * **宏观经济**：[29][30] 2. 行业发展动态 * **海外股票市场拐点**：[9][10] * **商品市场**：[32][33][34][35][36][37] 3. 资产配置 * **资产表现**：[11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] * **策略建议**：[27][28][30] 4. 商品组合策略 * **商品组合策略介绍**：[37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48]

行业或公司 * 白酒行业 * 某白酒公司（具体公司名称未提及） 核心观点和论据 1. **春节备货和销售策略**：公司从1月4号开始备货，加大渠道和消费者的促销力度，包括双向红包和百利活动，以应对春节销售高峰[1]。 2. **一季度销售进度**：一季度末销售进度约为40%，与去年一季度末基本持平[2]。 3. **消费场景变化**：江苏省内消费场景变化明显，普通消费者消费能力下降，商务招待和家宴消费有所增长[3][4]。 4. **产品结构**：四开价位带产品面临压力，高端白酒消费压力不大，次高端白酒通过团购渠道保持增长[5][7]。 5. **春节回款政策**：公司计划在春节前增加双向红包等促销活动，以促进回款[8]。 6. **库存和价格**：省内库存情况良好，主要产品价格稳定[16][17]。 7. **青26系列**：公司推出青26系列，填补中高端产品线空缺，寄望成为百亿级产品[22][24]。 8. **河南市场**：河南市场回款任务完成情况良好，新品上市后销售情况良好[25][27]。 9. **酱酒品牌库存**：狼酒和喜酒库存较高，国台和金沙库存有所下降[33][34]。 10. **费用投放**：公司持续调整费用投放力度，以提高费用兑付周期[43]。 其他重要内容 * **渠道策略**：公司以团购渠道为依托，注重渠道维护和下沉[7][12]。 * **价格策略**：公司产品价格稳定，部分产品价格有所调整[17][30]。 * **竞争策略**：公司关注竞争对手动态，调整销售策略以应对竞争[40]。 * **未来展望**：公司对未来市场持乐观态度，预计明年业绩将有所增长[5][42]。

感谢您的理解和支持谢谢好的谢谢主持人各位主持人下午好 我去看电子手机罗通给大家汇报一下SOC这一块消费电子相关的一个投资的机会现在我们比较看好那么包括最近的我们也发了一篇点评报告就是AI持续渗透打开成长空间那么而且在支柱可控的一个背景下这个格局也在变得越来越好虽然我们是比较坚定的看法也就是这个行业的那么我们认为往明年去看整体行业的一个 趋势是AI网端社区落地今年呢是AI的一个云端 伏击端这个PCB带动着这些需求的硬件端的一个反应所以大家看到PCB的一些厂商啊包厢补电啊包厢生活啊他们那个订单啊业绩啊包括像他们这个股价表现都非常好那么我们明眼去看到我们认为出现是这个AI往端侧往细分的场景上头去落地来带动硬件的一个销售 所以呢 我们现在也能看到在需求端AI的各种端测的产品的新品在不断的一个推出比如说像这个AI耳机 AI耳机比如说我们能看到这些地方能发布欧拉智能耳机这个和豆包的这个AI大模型结合起来的能够随时问答能够英语培炼能够呃我在旅游的时候作为一个导游的一个呃作用那这是AI耳机而且呢其实上来之后他的销量确实也不错包括我们看到后续的这个中科男性也跟呃 都包结合去推出这个AI耳机起来那么其实这一次呢我们认为这个产品推 ...

并分析违反那欢迎大家收听我们这个第77期啊这个周四小白车那今天我们主要的主题啊是继续换好这个内需加上低空那因为这个政局定调这个会定调这个适度宽松的货币政策那其实是08年以来的首次的这样一个表述和定调那我们认为在这种情况下第一是内需我们继续换好第二低空我们再换好那一个是基本面的维度上一个是估值互相的这样一个逻辑那也是我们研究策略当中所主要去推荐的这两条线索那首先的话对于内需这块因为我们之前的这个汇报当中包括我们研究策略当中也专门去提过 那我们按照这样一个顺序来看我们商量一个顺序来看航空顺风为代表的台币然后内贸局那中国物流然后这个大中微链以下面上为代表那这样的一个顺序实际上本质上是我们按照他对经济需求的敏感度来考虑的也就是说他对经济的要求是逐次的这个增加那就是我们的这样一个逻辑那首先第一内需当中的话航空因为我们在这个11月的中旬我们就发了一篇报告是我们又一次的去看08到10年那个过程当中航空股的牛市是如何造就的 那这次的话其实我们提到适度宽松的这样一个货币政策那上一次就是08到09年所以我们当时复盘的几个这样一个启示第一是因为航空它其实从这个三重传导当中第一重是我们政策发力到航空的数据的这样一个改善或者明显的一个 ...

行业或公司 * 公司：一家拥有十多年出海社交经验的上市公司 * 行业：中东北非地区的社交娱乐行业 核心观点和论据 * 公司业务亮点： * 海外社交业务已超过十年，拥有丰富的经验 * 上半年泛人群社交业务收入占比71%，多元人群社交收入占比20% * 多人游戏社交产品实现三倍增长，苏狗产品同比增速超2.5倍 * 三季度范人群社交呈现加速成长，TopTop和Sugo两款产品爆发式增长 * 产品增长驱动力： * 多样化的游戏和变现场景提升阿普 * Sugo作为一对一文字音视频匹配软件，全球需求旺盛，上半年用户增长同比增长翻倍 * TopPump与Yara Ludo类似，但更注重社交基础，产品全球定位 * 游戏业务： * Xtreme自研游戏今年四季度实现扭亏为盈，成熟期利润率较高 * 未来计划推出更多手游，丰富产品管线 * 收购和股东争持： * 公司回购金额超过2亿多，主要因为管理层认为公司价值被低估 * Blue城兄弟股权稳定，公司持有78%股权，剩余股权在创始人和原始PE手中 * 公司积极寻求社交领域的收购机会，以增加产品矩阵 * 市场空间： * 中东北非社交娱乐市场潜力巨大，未来五年增速预计在20%以上 * 公司在每个垂直赛道都是头部玩家，Sugo在全球范围内是number one的玩家 其他重要内容 * 公司计划推出更多手游，丰富产品管线 * 公司积极寻求社交领域的收购机会 * 公司在中东北非社交娱乐市场占据领先地位

纪要涉及的公司 该纪要涉及一家1998年4月在商鞅所主板上市的公司，总股本9.9亿，大股东是武汉市的手机软件公司（水域国有企业），实控人是武汉市春刀集团，大股东占比40.18%，第二大股东是央企三峡集团旗下长江环保及三峡资本，合计持股19.9% [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务板块情况** - **污水处理**：处理能力341万吨/日，武汉有331万吨处理规模，年营收近20亿；通过3T、BLT模式在湖北宜都、仙桃、黄梅及海南城外县开展项目，总投资30 - 35亿 [2] - **环保工程**：与其他施工单位组成联合体，后与大股东旗下水利贡献公司合作，内部抵消前工程体量约15亿/年；还有与碧水源合作的水路环境公司，作为高新技术企业孵化平台，与科研院所合作打造商业新生生产力 [3] - **灾水业务**：灾水卖给大股东，通过其广网销售，形成关联交易和同业竞争；大股东曾承诺解决同业竞争问题，因武汉灾水价未调整，承诺延期至2028年7月，目前尚无实质性解决结果 [4][5] - **隧道运维**：早期投资6.4亿建设武汉长江对绕隧道，是国内最早跨江隧道运营方，在汕头、襄阳、广州、深圳等地承接隧道运营及咨询服务业务，但对公司经营业务影响有限 [5][6] 2. **应收款及回款情况**：政策对公司应收账款直接影响有限，与财政局沟通后，地方政府态度和配合力度提升，未来有望缩短回款周期、增加回款金额 [7] 3. **经营性现金流情况**：2021年前超10亿，2021年降至个位数，后小幅回升；剔除应收账款影响，污水处理生产带来的上游支出影响现金流状况，随着城市管网完善和长网建设需求降低，现金流状况有望改善 [8][9] 4. **资本开支情况**：过去几年构建固定资产等支付现金在15 - 20亿左右，前期厂建设占比大，目前产能从141万吨提升到331万吨；未来管网投资建设规模占比将逐步超过厂建设，资本开支总额预计每年维持在十来亿水平 [12][13] 5. **发展战略**：目前将巩固武汉市场作为重点，借助武汉科研所优势推进工艺处理优化，与人工智能研究所合作开发AI模型提高生产效率；后续会关注市场，采取“走出去”战略实现公司发展 [14][15][16] 6. **自来水业务情况**：自来水盈利依赖武汉自来水价格调整，现行水价1.37元/吨已沿用超十年，在省会城市中排倒数第一，导致大股东自来水业务亏损；2015年曾尝试整体上市构建价格体系但未成功，目前调价工作需重新开展 [16][17] 7. **污水业务毛利率情况**：毛利率下滑主要因成本上升，一是物质排放要求提高，调度和药剂投加增加；二是定价成本上涨 [23] 8. **污水处理费调价机制**：原协议约定成本超7%可申请调价，但机制运转不频繁；今年十月底与市水务局签订补充协议，改为每三年由水务局和财政局核定价格，预计明年年报后实施 [24][25] 9. **分红政策**：公司遵循四十国旗内部的分红原则，未来若无新政策或动作，该原则将较好贯彻，具体分红方案需看当年议案 [25][26] 10. **营收及应收款情况**：营收主要来自污水处理费和工程款，占比约2:1；2022年营收提升因工程公司应收应付量大；随着国家政策落实和财政情况改善，未来应收款增速有望得到控制并逐步削减规模 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 工程口采取收定金方式，与互贸商和材料供应商按营收规模评测因素，业务较平稳 [10] 2. 公司日常考核按国际考核指标，以军事指标和社会服务指标为主，目前正抓紧推动其他指标工作以实现化债重组资产增值 [28][30]

行业或公司 * **公司**：未明确指出具体公司名称，但提到“我们”和“集团”，暗示为一家上市公司。 * **行业**：社交、直播、短剧、音视频社交、加密货币、AI应用 核心观点和论据 1. **社交和直播业务稳健发展**：公司擅长捕捉用户需求，通过中台支撑持续推出新产品，社交和直播业务稳健，为集团长期可持续发展提供基础支撑。[1] 2. **短剧业务高速增长**：近两年短剧市场高速爆发，公司从2022年下半年开始布局，快速打通上下游，保持爆款稳定输出和规模提升。[1] 3. **短剧商业模式调整**：面对行业竞争激烈，公司调整商业模式，从IP模式转向IA模式，即广告解锁模式。[4] 4. **海外市场拓展**：公司在东南亚和中东地区布局海外市场，取得良好用户积累和反响。[6][7] 5. **财务数据稳健**：2024年上半年收入35亿，同比增长13%，毛利率提升至46.8%，盈利能力保持优势。[10][11] 6. **AI应用**：公司在产品、运营和投放过程中积极应用AI技术，提高效率。[17][18] 其他重要内容 1. **短剧市场竞争激烈**：红果短剧等新平台兴起，IA模式市场空间巨大，公司积极拥抱这一趋势。[13][16] 2. **加密货币投资**：公司购买加密货币，看好web3和加密货币的走势和趋势。[19] 3. **业务协同**：与昆仑乐围等公司保持友好交流，未来可能进一步探索合作机会。[20]

行业或公司 * 不动产生态链数字化解决方案供应商[1] 核心观点和论据 * 公司从2022年开始向不动产生态链转型，提供本地化部署软件与服务以及云服务[1]。 * 云服务包括客户关系管理、项目建设资产管理及运营、天气怕平台等[1]。 * 资产管理和运营产品主要面向不动产管理和运营公司，如国企平台[2]。 * 天机卡平台主要面向大型住宅开发商的IT部门[2]。 * 公司2022年中期收入7.2亿人民币，同比下降5.5%，毛利率近80%，净亏损1.15亿人民币[3]。 * 公司预计全年费用端可下降15%-20%，但净利润回正存在压力[4]。 * 公司客户关系管理模块推出子品牌“成果科技”，拓展家装家居、房产经济、汽车销售等领域[6]。 * 公司AI成本管理产品上线，将AI能力应用于成本核查和管控[7]。 * 公司资产管理和运营产品支持多业态经营管理，包括保障房、商品房、办公楼等[8]。 * 公司业务拓展至东南亚市场，预计全年订单收入可达千万级别[9]。 * 公司在日本市场进行积极调研和市场推广[9]。 * 公司在汽车场景和家居场景进行探索，与头部经销商合作门店项目[26]。 其他重要内容 * 公司在2022年中期进资产47亿元，现金储备43亿元[5]。 * 公司在东南亚市场签约两家渠道分销合作伙伴，已有订单收入300-400万[25]。 * 公司在海外市场考虑与国内类似标的进行投资布局[30]。 * 公司预计明年人员数量将进一步精简[31]。

要参考会议内容任何情况下都不构成投资建议任何机构或个人不得以任何形式泄露本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留之究其法律责任的权利 我是民生通信的首席分析师马天宁今天给大家重新汇报一下我们板块最近发生的一些情况早上一般开电话会的时候主要还是这一段时间内行业的信息变化的速度不快这样通过电话会其实比较方便给大家去解读 每部分的内容也都是表达过的一个情况那第一个呢毫无疑问现在讲的整个曝光的一个情况包括我们领导包括大家也看到那个投资机会里面在曝光这块的机会是最大的但我发现一个问题包括给领导很多的外汇报的时候其实很多领导们大家看起来还是无从下手因为自己的这条链呢太大了 所以大家其实每次吵起来呢,就是都是各吵各的,各吵各的一个状态其实我这样一个汇报完呢,我估计大家一句话就说清楚了就是当地这个资源产业怎么来搞这个事情先说一下,整体这次的豆瓜产业,其实还是资源产业那样比较好啊主要想豆瓜,豆瓜只是其中的一个工程,它布局的一个工程来自于哪里,这次的运动,来自于实验台,豆瓜的数据逐步变好,实验也会更好第三句话,别人都变差了 为什么昆仑范围炒不动,我给大家举个例子就很简单现在兜宝的日下载量是多少,9 ...