财务表现 - 2Q25电池出货量约为150GWh，对应收入为941.8亿元，同比环比分别增长8.3%和11.2% [1][2] - 1H25收入为1,788.9亿元，同比增长7.3%，其中动力电池收入1,315.7亿元（同比增长16.8%），储能电池收入284.0亿元（同比下降1.5%） [2] - 2Q25净利率提升至17.5%，1H25/2Q25归母净利润分别为304.9亿元/165.2亿元，同比增长33.3%/33.7% [2] - 1H25综合毛利率为25.0%，电池材料及回收业务毛利率同比大幅增长18.2% [2] 产能与出货量 - 1H25产能利用率为90%，有效产能345GWh，产量310GWh [3] - 预计2025年年底年产能接近900GWh，当前在建产能235GWh [1][3] - 1H25动力电池出货量216GWh，储能电池54GWh，测算单价分别为0.61元/Wh和0.53元/Wh，较2024年全年均价分别下降0.05元/Wh和0.09元/Wh [2] - 预计2025年全年锂电池出货量632GWh，动力和储能分别为506GWh（同比增长32.8%）和126GWh（同比增长36.0%） [4] 业务发展 - 计划2025年建成1,000座乘用车换电站和300座重卡换电站，截至7月底已分别建成400座与100座 [3] - 未来将拓展与中石化、蔚来汽车、滴滴等合作加强换电生态 [3] 市场预期 - 上调目标价至323.90元，维持2025年21倍P/E估值 [2][4] - 下调2025-27年收入预测7%~8%，但上调同期毛利率预测1.7%~2.8% [4] - 预计2025~27年归母净利润分别为678.4亿元/795.5亿元/904.4亿元，同比增长33.7%/17.3%/13.7% [4]

公司治理事件 - 公司共同实际控制人之一、董事张宝因涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查 [1] - 目前公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职 公司控制权未发生变化 生产经营情况正常 [2] - 张宝通过供应商占用公司资金1.91亿元 其中2022年度占用7403.2万元 2023年度占用8538.62万元 2024年度占用3192.07万元 按同期LPR利率计算产生利息91.25万元 合计2.04亿元 [3] - 占用资金主要用于张宝个人消费、投资及存于指定账户 公司工程投资、销售、采购业务内控存在重大缺陷 [3] 财务与审计问题 - 会计师事务所对公司2024年度财务报告内部控制出具否定意见审计报告 导致股票被实施其他风险警示 [2] - 公司自查发现多付供应商工程及设备款1.8亿元 张宝承诺追讨并承担连带赔偿责任 [2] - 部分占用资金已通过供应商回流至张宝及其关联方 导致公司无法确认对供应商的应收款项 [3] 管理层变动与整改措施 - 张宝因身体原因辞去董事长及总经理职务 由原董事长王宝良接任并担任法定代表人 [4] - 新管理层部署"止血增效"计划 包括加强内部治理、关停低效产线、压降运营成本 目标2025年实现业绩扭亏 [4] - 张宝承诺2025年9月30日前归还全部占用资金 截至7月1日已归还3000万元 [3] 公司背景 - 公司成立于2014年7月 专注于电动汽车用锂离子电池三元正极材料前驱体的研发生产 2022年9月科创板上市 [2]

热点 - 昂利康目前在研的创新药项目仅有一个 [1] 回购 - 三一重工截至7月底已累计回购股份7267.92万股，支付总金额13.55亿元 [3] 合同中标 - 无相关内容 并购重组 - 铭普光磁拟约1.18亿元购买深圳ABB电动交通科技有限公司60%股权 [3] - 领益智造深交所定于8月8日审核公司重组事项 [9] - 芯导科技拟购买吉瞬科技100%股权、瞬雷科技17.15%股权，实现对瞬雷科技100%控制 [9] 再融资 - 锦浪科技向不特定对象发行可转换公司债券申请获得深交所审核通过 [3] 其他 - 广安爱众执行居民低谷时段电价政策，预计减少公司2025年归母净利润3938万元左右 [4] - 沃森生物呼吸道合胞病毒mRNA疫苗临床研究申请获受理 [5] - ST帕瓦公司共同实际控制人之一、董事张宝涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查 [5] - 齐翔腾达30万吨/年环氧丙烷装置恢复生产 [6] - 金开新能子公司金开伊吾与无问芯穹年初签订合同，近期完成一期算力集群整体交付工作 [7] - *ST惠程公司被债权人申请预重整 [8] - 保利联合目前经营正常，公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [9] - 拓山重工近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [9] - 上汽集团7月份整车销量为33.75万辆，同比增长34.2% [9] - 北汽蓝谷7月销量同比下降6.38% [9] - 得利斯签署《战略合作协议》，在特色产品及冻干宠物食品研发等领域开展深入合作 [9] - 丹化科技自8月7日起证券简称将变更为金煤科技 [10] - 乐山电力顺价调整居民用气销售价格，预计将增加公司2025年度燃气销售毛利约270万元 [10] 增减持 - 方大特钢股东徐惠工拟减持不超1%公司股份 [9] - 晨丰科技杭州宏沃拟减持不超1%公司股份 [9] - 理工导航股东拟减持不超3%公司股份 [9] - 联影医疗员工持股平台拟减持不超1.6231%公司股份 [9] - 高凌信息股东拟减持不超过2.42%公司股份 [9] - 长青科技股东拟合计减持不超5.98%公司股份 [9] 股权变动 - 佳创视讯控股股东筹划公司控制权变更事项，股票停牌 [9] - 金时科技拟公开挂牌转让全资子公司湖南金时100%股权 [9]

长安汽车8月3日公告，2025年7月份，长安汽车销量210,604辆，同比增长23.43%；2025年1-7月，长安 汽车销量1,565,860辆，同比增长4.07%，其中海外销量348,825辆。其中，7月自主品牌销量177,689辆， 同比增长27.69%；本年累计销量1,328,331辆，同比增长5.38%。7月新能源汽车销量80,006辆，同比增长 74.05%；本年累计销量531,720辆，同比增长52.34%。 ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收32.24亿元，同比+19.80%，归母净利润4.86亿元，同比+32.03%，扣非净利润4.62亿元，同比+32.87%，毛利率36.68%，同比-0.28pct [1] - 2Q2025单季度营收17.63亿元，同比+23.12%/环比+20.73%，归母净利润2.53亿元，同比+27.74%/环比+8.40% [1] 业务增长 - 手机通讯、消费电子等传统市场稳步成长，AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场持续高速增长 [1] - 数据中心业务2025年上半年实现订单重要增长，成为继汽车电子市场之后又一标志性突破 [1] - 信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他产品收入分别同比+7.55%/+25.73%/+38.22%/+16.70% [2] 产品与市场 - 消费电子客户全覆盖，新产品份额持续提升 [2] - 汽车电子产品从三电延伸至智能化场景 [2] - 数据中心、DDR5、企业级SSD对公司磁性元件、钽电容需求走高 [2] - 人形机器人是5G、新能源车之后公司电子元件核心增长赛道之一 [2] - 氢燃料电池项目预研及业务发展为公司未来成长打开新应用市场 [2] 行业地位与展望 - 公司国内磁性元件龙头地位稳固，下游多点开花推动持续成长 [3] - 预计2025-2027年归母净利润为10.50/13.35/16.81亿元，EPS为1.30/1.66/2.09元，对应PE为21.90/17.24/13.68倍 [3]

香港生力啤表示，公司上半年本地总销量下跌4%，与整体啤酒行业4%的跌幅相若。然而，受惠于出口销量大幅增长，带动总销量增加了14%。其中，其生力广东的国内销量小幅增长3.3%。 相较香港生力啤展现出强劲的增长势头，百威亚太则因战略布局问题，业绩欠佳。2025年上半年，百威亚太在中国市场销量减少8.2%，收入减少9.5%，每百升收入减少1.4%。 海通国际指出，百威亚太在中国市场仍处深度调整期，叠加韩国市场提价接受度不及预期，短期业绩将持续承压于改革阵痛与外部冲击。 每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 周跌2.15%！白酒指数停下反弹脚步，未能实现周线7连阳。 在经历行业深度调整和短期的稳步反弹后，目前白酒板块已呈现低估值、低预期、低持仓、高分红回报特点，随着大众消费逐步修复，龙头酒企在综合实力方面优势持续凸显，拥有强壁垒的公司 本周，整个A股呈现冲高回落的态势，白酒板块也未能走出独立行情。Wind白酒指数周跌2.15%，表现不佳，金种子酒、山西汾酒、古井贡酒以及珍酒李渡跌幅相对较大，周跌幅均超3%，而有重 非白酒板块，同样因事件性驱动，中期业绩超预期的香港生力啤周涨26%，表现强劲，而另一只啤酒龙头百威亚太则因 ...

据了解，深创投、常州红土、武进红土、北京红土分别持有3.57%、1.5%、1.19%、0.81%长青科技股 份；国润九号、常州珊瑚分别持有4.8%、4.77%公司股份。 长青科技表示，本次减持原因为股东自身资金需求，本次减持计划实施不会导致公司控制权发生变更， 不会对公司治理结构及持续经营产生影响。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）8月3日晚间，长青科技（001324）披露公告称，公司多名股东拟合 计减持不超5.98%公司股份。 公告显示，长青科技股东深圳市创新投资集团有限公司（以下简称"深创投"）及其一致行动人常州红土 创新创业投资有限公司（以下简称"常州红土"）、常州武进红土创业投资有限公司（以下简称"武进红 土"）、北京红土鑫洲创业投资中心（有限合伙）（以下简称"北京红土"）计划自公告披露之日起15个 交易日后的连续90个自然日内通过集中竞价交易和/或大宗交易方式减持不超2.99%公司股份。 另外，长青科技股东常州国润九号企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称"国润九号"）、常州 珊瑚私募基金管理合伙企业（有限合伙）－常州国润九号企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简 称"常州珊瑚"）计划自公告 ...

合作内容 - 博瑞医药及关联公司与华润三九签署《合作研发协议》，就BGM0504注射液在中国大陆地区的研发、注册、生产及商业化达成合作 [1] - 博瑞医药及关联公司授予华润三九可分许可的排他性合作开发实施许可及独占性商业化实施许可 [1] - 华润三九获得BGM0504注射液在中国大陆地区的排他性合作开发权利、独占性商业化权利及优先合作权 [4] 产品信息 - BGM0504注射液是博瑞医药自主研发的GLP-1和GIP受体双重激动剂，属于境内外均未上市化学药品1类创新药 [4] - 该产品是国内减肥药领域期待值较高的一款产品，目前国内III期临床试验处于入组和随访阶段 [6] 财务条款 - 博瑞医药及关联公司将获得最高2.82亿元的研发投入里程碑付款 [4] - 自首次商业销售日起，博瑞医药及关联公司将按净销售额的约定比例向华润三九支付服务费 [4] - 若成功修订BGM0504说明书并在5年内上市销售，博瑞医药及关联公司将获得销售里程碑款项，每项新试验的款项为新临床试验实际费用的50%与2850万元孰低 [5] 战略意义 - 合作有助于快速推进BGM0504注射液在中国的商业化进程 [6] - 华润三九将与公司共同分担临床试验费用，并借助其销售渠道和市场推广经验覆盖更广泛患者群体 [6] - 合作使BGM0504在获批后能迅速触达终端，实现"上市即放量"，抢占国内市场先机 [7] 行业分析 - 此次授权是基于资源互补与风险共担的深度绑定，华润三九以可控成本切入千亿级潜力市场 [7] - GLP-1主要是消费医疗逻辑，具备强零售渠道的公司更有发展机会 [7] - 华润三九作为国内OTC及CHC领域巨头，需要布局高增长赛道以实现产品升级 [7]

长安汽车产销数据 - 2025年7月产量19 59万辆 同比增长34 84% [1] - 2025年7月销量21 06万辆 同比增长23 43% [1] - 2025年1-7月累计产量140 13万辆 同比增长1 59% [1] - 2025年1-7月累计销量156 59万辆 同比增长4 07% [1] 新能源汽车表现 - 2025年7月新能源汽车销量80006辆 同比增长74 05% [1]

事件：2Q2025 营收76.14 亿元同降5.64%；归母净利润3.72 亿元同降37.52%；扣非归母净利润3.35 亿元 同降36.20%。中期分红22.10 亿元，股息率7.76%。 投资建议：我们预测公司2025-2027 年归母净利润为11.28/15.19/19.09亿元，同比增速943%/35%/26%， 对应EPS 分别为0.47/0.64/0.80 元，最新收盘价对应3 年PE 分别25.25x/18.75x/14.92x，维持"增持"评级。 风险提示：宏观环境波动风险、行业竞争加剧、应收账款风险。 国内需求承压，海外业务增速亮眼：公司上半年收入同降10.84%主要系去地产化直销业务收缩，且B 端 和C 端下游需求承压。分产品，H1 防水卷材/涂料/砂粉分别实现收入55.13/39.46/19.96 亿元，同 比-8.84%/-17.11%/-6.24%。分渠道，零售/工程/直销渠道实现收入50.59/63.47/20.36亿元，同 比-6.98%/-5.26%/-28.01%，其中零售业务占总体37.28%同增1.54pct。分地区，海外实现收入5.76 亿元同 增42.16%，公司通过 ...