一档优先级标的（业绩确定性高，估值合理） - 磷化工及电池材料行业龙头公司包括澄星股份和丰元股份，核心逻辑是产品价格上涨以及下游电池需求稳定增长，三季报业绩有支撑，估值在行业中处于中位水平[3] - 有机硅行业龙头为合盛硅业，行业供需格局改善，产品价格止跌回升，公司作为龙头具备强议价权，中长期布局性价比高[3] - 光伏设备行业龙头是弘元绿能，受益于光伏装机量持续增长以及公司自身产能释放，公司估值低于同行水平，业绩确定性充足[3] 二档优先级标的（政策或复苏催化，估值有修复空间） - 能源金属行业龙头为天齐锂业，核心逻辑是锂价触底回升，全球能源转型构成刚性需求，公司估值处于历史低位[3] - 港口航运行业龙头是上港集团，受益于全球经济复苏预期，货运量稳步回升，公司股息率高，兼具防守与进攻属性[3] - 海南自贸区龙头为海南矿业，自贸港政策红利持续释放，公司业务与当地产业规划高度契合，估值合理且长期催化剂明确[3]

公司成立与基本信息 - 广东揭阳前詹港务有限公司于近日成立，法定代表人为吕晖，注册资本为3000万元 [1] - 公司经营范围涵盖港口理货、无船承运业务、船舶港口服务及港口货物装卸搬运活动 [1] 股东结构与行业背景 - 公司由国电投（揭阳）前詹港电有限公司与上港集团物流有限公司共同出资设立 [1] - 股东背景结合了能源电力投资集团与大型港口物流集团的资源 [1]

人事变动 - 2025年8月8日同意副总裁杨智勇代行董事会秘书职责[1] - 截至2025年11月7日杨智勇代行已满三个月[1] - 公告披露起由宋晓东代行董事会秘书职责[1]

公司人事变动 - 杨智勇代行董事会秘书职责已满三个月 [1] - 自公告披露之日起 由公司董事、总裁（代行董事长职责）宋晓东代行董事会秘书职责 [1] - 公司将尽快完成董事会秘书的选聘工作并及时履行信息披露义务 [1]

公司人事变动 - 杨智勇代行董事会秘书职责已满三个月 [1] - 自公告披露之日起 由公司董事、总裁宋晓东代行董事会秘书职责 [1] - 宋晓东目前代行董事长职责 [1] 后续安排 - 公司将尽快完成董事会秘书的选聘工作 [1] - 公司将及时履行信息披露义务 [1]

公司基本信息 - 公司名称为连云港互连滚装物流有限公司，注册资本为2000万元 [1][2] - 公司登记状态为存续，企业类型为有限责任公司，所属行业为水上运输业 [2] - 注册地址位于中国（江苏）自由贸易试验区连云港片区 [2] - 经营范围包括供应链管理服务、报关业务、二手车交易市场经营、汽车销售等 [1][2] 股权结构与股东信息 - 公司由江苏连云港港口股份有限公司（连云港，601008.SH）持股60% [1][3] - 公司由上海海通国际汽车码头有限公司持股40% [1][3] - 上海海通国际汽车码头有限公司的股东包括上海国际港务（集团）股份有限公司（上港集团，600018）等 [1][3]

股票激励计划解除限售 - 公司A股限制性股票激励计划首次授予部分第二个限售期及预留授予部分第一个限售期解除限售条件已成就 [1] - 解除限售股票数量合计3214万股，约占公司总股本232.81亿股的0.14%，上市流通日期为2025年11月13日 [1] - 本次解除限售涉及董事及高级管理人员4人，合计解除限售118.98万股，占其获授股票总量的30.23% [1] 激励对象详情 - 副总裁王海建可解除限售36.345万股，占其获授限制性股票的30.00% [1] - 副总裁物智勇、张敏各可解除限售32.6097万股，均占其获授限制性股票的28.50% [1] - 副总裁柳长满可解除限售17.416万股，占其获授限制性股票的40.00% [1] - 其他核心骨干226人合计可解除限售3095.0792万股，占其获授限制性股票的30.41% [1] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现收入299.49亿元 [1] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润112.73亿元 [1]

股票上市 - 本次股票上市股数及流通总数均为32,140,596股，上市流通日期为2025年11月13日[2] 激励计划时间线 - 2021年4月22日，公司董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2][3] - 2021年5月10 - 20日，公司对首次授予激励对象进行公示，期满无异议[3] - 2021年5月20日，激励计划获上海市国资委原则同意[3] - 2021年6月16日，2020年年度股东大会审议通过激励计划相关议案[5] - 2021年7月30日，公司完成激励计划限制性股票首次授予登记工作[6] - 2022年7月18日，公司完成激励计划限制性股票预留授予登记工作[7] - 2024年8月26日，公司审议通过首次授予部分第一个限售期解除限售等议案[8] - 2025年10月30日，公司审议通过首次授予部分第二个限售期及预留授予部分第一个限售期解除限售等议案[2][9] 激励计划授予情况 - 首次授予于2021年7月16日，授予价格2.212元/股，授予股票数量105,005,100股，激励对象209人[12] - 预留授予于2022年6月8日，授予价格3.10元/股，授予股票数量5,465,000股，激励对象28人[12] 激励计划解锁情况 - 2024年，合计2,779,488股取消解锁由公司回购注销，其中首次授予2,692,488股，预留授予87,000股[11] - 首次授予2024年9月11日解除限售股票数量40,903,104股，剩余未解锁股票数量61,409,508股，2,692,488万股取消解锁[12] - 预留授予剩余未解锁股票数量5,378,000股，87,000万股取消解锁[12] - 激励计划授予的A股限制性股票分三批解除限售，比例分别为40%、30%、30%[13][19][20] - 首次授予限制性股票登记日为2021年7月30日，第二个限售期于2025年7月29日届满[13] - 预留授予限制性股票登记日为2022年7月18日，第一个限售期于2025年7月17日届满[20] - 公司本次可解除限售的限制性股票数量合计为32,140,596股，约占目前公司总股本23,281,365,262股的0.14%[27] - 董事、高级管理人员获授限制性股票3,935,300股，本次可解除限售1,189,804股，占比30.23%[27] - 其他激励对象获授限制性股票101,765,300股，本次可解除限售30,950,792股，占比30.41%[27] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2025年11月13日，上市流通数量为32,140,596股[29] 业绩数据 - 2021年公司扣非加权平均净资产收益率为14.70%，不低于8.55%和同行业平均9.72%[22] - 2021年公司扣非归母净利润相较2020年复合增长率为80.83%，不低于4.00%[22] - 2021年港口科技创新投入占比为1.13%，不低于0.75%[22] - 2021年母港集装箱吞吐量为4703.3万TEU，不低于4500万TEU且全球排名第一[22] - 2021年度公司绩效系数为1[22] - 2022年公司扣非加权平均净资产收益率为15.93%，不低于8.60%，高于同行业平均8.91%[15] - 2022年公司扣非归母净利润相较2020年复合增长率为49.56%，不低于4.10%[15] - 2022年港口科技创新投入占比为1.13%，不低于0.80%[16] - 2022年母港集装箱吞吐量为4730.3万TEU，不低于4600万TEU，且全球排名第一[16] - 2022年度公司绩效系数为1[16] 绩效系数 - 董事、高级管理人员共3人，1人个人绩效评价得分在95分及以上，绩效系数100%；2人得分在90 - 95分，绩效系数95%[16] - 其他核心骨干200人，1人得分在60 - 80分，绩效系数75%；199人绩效系数为95%[16] - 预留授予激励对象27人，个人绩效系数均为100%[23] 股份变更 - 有限售条件股份变更前数量为66,787,508股，占比0.29%，变更后数量为34,646,912股，占比0.15%[32] - 无限售条件股份变更前数量为23,214,577,754股，占比99.71%，变更后数量为23,246,718,350股，占比99.85%[32] 合规情况 - 北京观韬(上海)律师事务所认为公司本次解除限售事项符合相关规定[31] - 公司本次解除限售事宜需按规定进行信息披露并办理后续手续[33]

激励计划进程 - 2021年4月22日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[9] - 2021年5月10 - 20日公示首次授予激励对象，无异议[10] - 2021年5月20日获国资委原则同意批复[10] - 2021年7月30日完成首次授予登记[13] - 2022年6月8日向28名对象授予546.5万股预留股，价格3.10元/股[15][16] - 2022年7月18日完成预留授予登记[16] - 2024年8月26日审议通过首次授予部分第一个限售期解除议案[17] - 2025年10月30日审议通过首次授予部分第二个及预留部分第一个限售期解除议案[18] 业绩考核指标 - 2022年扣非加权平均净资产收益率不低于8.6%，不低于同行[28] - 2021年扣非加权平均净资产收益率不低于8.55%，不低于同行[28] - 2022年扣非归母净利润较2020年复合增长率不低于4.10%[28] - 2021年扣非归母净利润较2020年复合增长率不低于4.00%[28] - 2022年港口科技创新投入占比不低于0.8%[28] - 2021年港口科技创新投入占比不低于0.75%[28] - 2022年母港集装箱吞吐量不低于4600万TEU，全球第一[28] - 2021年母港集装箱吞吐量不低于4500万TEU，全球第一[28] 解除限售与回购 - 首次授予部分200人达标，29,259,330股全部解除限售[31] - 首次授予部分3人未完全达标，730,066股解除限售，25,958股回购注销[31] - 预留授予部分27人达标，2,151,200股全部解除限售[32] - 本次拟回购注销1,404,758股[35] 价格与分红 - 首次授予登记日2021年7月30日，价格2.212元/股[36] - 预留授予登记日2022年7月18日，价格3.10元/股[37] - 2021 - 2024年度多次派发现金红利[38][39][40] - 首次授予部分调整后价格1.51504元/股[41] - 预留授予部分调整后价格2.40304元/股[41] - 首次授予部分回购价格取调整后价格与5.63元/股孰低者[41] 后续手续 - 解除限售及回购注销需信息披露[43] - 解除限售向交易所等申请手续，回购注销办减资等手续[43]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，上次评级也是看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年1 - 9月全国进出口总额33.61万亿元同比增4%，沿海主要港口货物吞吐量86.57亿吨同比增3.5%，吞吐量整体表现平稳，维持航运港口板块“看好”评级 [2][3][8] 各部分总结 综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况 - 2025年1 - 9月全国进出口总额33.61万亿元同比增4%，进口13.66万亿元同比降0.2%，出口19.94万亿元同比增7.1% [2] - 2025年1 - 9月全国沿海主要港口货物吞吐量86.57亿吨同比增3.5%，外贸货物吞吐量37.54亿吨同比增3.1% [3] - 进口中机电、高新技术、农产品同比增速5.8%、10.3%、 - 5%，占比39.7%、31.44%、8.17%；出口中机电、高新技术、农产品同比增速9.6%、8%、2.3%，占比60.54%、24.59%、2.68% [5] - 货物吞吐量中河北、山东等同比增速3.4%、5.1%等，占比12.37%、19.04%等；外贸货物吞吐量中河北、山东等同比增速 - 0.7%、4.3%等，占比9.31%、23.11%等 [5] 集装箱：集运运价及集装箱吞吐量情况 - 2025年10月31日CCFI收于1021.39点同比降25.25%，环比增2.89%，美东、美西、欧洲航线同比 - 22.27%、 - 37.08%、 - 29.01%，环比6.71%、4.95%、2.37%；SCFI收于1550.7点同比降29.04%，环比增10.49% [4] - 2025年1 - 9月全国沿海主要港口集装箱吞吐量23268万标准箱同比增6.5%，青岛、上海等同比增速7.3%、6.2%等，占比10.68%、17.85%等 [4] 液体散货：油运运价及原油吞吐量情况 - 2025年10月31日BDTI收于1436点同比增50.05%，环比增14.33%；BCTI收于627点同比增19.66%，环比降1.26% [43] - 2025年10月30日TD3C、TD25、TD22航线TCE分别收于12.38、6.26、8.97万美元/日，同比增速295.89%、82.4%、139.58%，环比增速70.31%、20.91%、14.45% [6] - 2025年1 - 9月原油进口量4.23亿吨同比增2.6%，中东7国、俄罗斯等同比增速 - 3.52%、 - 8.12%等，占比42.28%、17.51%等 [6] - 2025年1 - 9月主要原油接卸港口企业原油吞吐量2.97亿吨同比降2.88% [6] 干散货：散运运价及铁矿石、煤炭吞吐量情况 - 2025年10月31日BDI收于1966点同比增42.67%，环比降1.26% [7] - 2025年10月29日港口铁矿石库存1.39亿吨同比降4.81%，环比增1.04%；2025年1 - 9月主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量10.44亿吨同比增3.25% [7] - 2025年10月31日北方港口煤炭库存0.23亿吨同比降10.63%，环比降3.67%；2025年1 - 9月北方主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量5.15亿吨同比增0.29% [7] 重点港口上市公司月度吞吐量情况 - 上港集团9月货物吞吐量0.52亿吨同比增11.72%，1 - 9月4.55亿吨同比增2.79%；9月集装箱吞吐量483.30万标准箱同比增13.61%，1 - 9月4153.60万标准箱同比增6.22% [76] - 宁波港9月货物吞吐量1.05亿吨同比增16.42%，1 - 9月9.07亿吨同比增8.07%；9月集装箱吞吐量464.00万标准箱同比增13.45%，1 - 9月3917.00万标准箱同比增10.12% [76] - 招商港口9月珠三角港口集装箱吞吐量129.20万标准箱同比降15.50%，1 - 9月1330.70万标准箱同比增1.77%；9月海外港口集装箱吞吐量330.80万标准箱同比增12.17%，1 - 9月2917.00万标准箱同比增4.39% [76] - 北部湾港9月货物吞吐量0.30亿吨同比增9.00%，1 - 9月2.67亿吨同比增10.01%；9月集装箱吞吐量84.25万标准箱同比增12.06%，1 - 9月724.81万标准箱同比增10.34% [76] - 广州港9月货物吞吐量0.50亿吨同比增2.01%，1 - 9月4.81亿吨同比增2.14%；9月集装箱吞吐量225.50万标准箱同比增7.38%，1 - 9月2237.10万标准箱同比增6.83% [76]