公司概况与业务布局 - 艾伯维与阿斯利康均为全球性医疗保健公司，拥有多元化的药物产品组合，并在免疫学和肿瘤学领域占据强势领导地位 [1] - 艾伯维在神经科学领域有稳固地位，并销售医美和眼科护理产品，而阿斯利康在罕见病、心血管、呼吸系统领域有重要布局，同时销售疫苗 [1] - 两家公司均拥有前景广阔的研发管线，能够提供创新疗法并支持未来增长 [2] 艾伯维的增长动力与业绩 - 艾伯维在免疫学领域取得巨大成功，其三大重磅药物Skyrizi、Rinvoq和Humira合计贡献了近一半的营收，尽管Humira于2023年在美国失去独占权，但公司已恢复强劲增长 [3] - 今年以来，Skyrizi和Rinvoq的合计销售额同比增长53%，达到185亿美元，公司预计这两款药物2025年合计销售额将超过250亿美元 [4] - 肿瘤学业务在2025年前九个月贡献了约50亿美元收入，同比增长近3%，神经科学药物销售额增长超过20%，达到近78亿美元 [5] - 公司近年来执行了激进的收购战略以加强早期管线，自2024年初以来已完成超过30笔并购交易 [6] 艾伯维面临的挑战 - 公司面临Humira生物类似药的持续侵蚀、抗癌药Imbruvica竞争压力加大以及医美业务销售额下降等近期不利因素 [7] - 2025年前九个月，其医美业务销售额下降超过7%，主要受持续的宏观挑战和美国消费者情绪疲软影响 [7] 阿斯利康的增长动力与业绩 - 阿斯利康拥有多元化的地域布局和产品组合，包括Imfinzi、Lynparza、Farxiga/Forxiga、Ultomiris和Tagrisso等关键药物正在推动营收增长 [8] - 2025年，Wainua、Airsupra、Saphnelo、Datroway和Truqap等新药也为营收增长做出贡献，抵消了部分成熟品牌失去独占权的影响 [9] - 基于新产品和管线药物，公司相信能在2025-2030年间实现行业领先的营收增长，目标到2030年实现800亿美元总收入，并计划在此期间推出20种新药 [10] - 公司目标到2026年实现核心营业利润率达到30%中期水平 [10] 阿斯利康面临的挑战 - 公司面临美国Part D重新设计对肿瘤销售的影响、中国子公司正在接受调查等挑战 [12] - 2025年，美国和欧洲的仿制药/生物类似药竞争正在损害Brilinta和Soliris等关键药物的销售 [12] - 公司预计第四季度Farxiga和Lynparza在中国市场的收入将受到带量采购相关的库存补偿成本和医院年终预算封顶的影响，新兴市场的招标订单波动性也可能损害第四季度收入 [13] 财务预估与市场表现比较 - 市场对艾伯维2025年销售额和每股收益的共识预估分别暗示同比增长8.2%和5.1%，过去60天，其2025年每股收益预估从11.04美元下调至10.64美元，而2026年预估从14.41美元微升至14.42美元 [14][15] - 市场对阿斯利康2025年销售额和每股收益的共识预估分别暗示同比增长9%和11.9%，过去60天，其2025年每股收益预估从4.56美元上调至4.60美元，2026年预估稳定在5.15美元 [16] - 年初至今，艾伯维股价上涨28%，阿斯利康股价飙升40%，同期行业上涨17% [17] - 从估值角度看，艾伯维的远期市盈率为15.90倍，低于阿斯利康的17.81倍，显得更具吸引力，艾伯维的股息收益率为2.88%，也高于阿斯利康的1.10% [18][22] 综合比较与结论 - 两家公司均被给予Zacks第三级持有评级，选择其一具有挑战性 [24] - 尽管都是高质量的制药企业，但在此次直接比较中，阿斯利康相对于艾伯维持有微弱优势 [24] - 艾伯维在Humira失去独占权后的增长复苏令人印象深刻，但其近期战略严重依赖激进的业务拓展，大量收购和授权交易虽然加强了长期管线，但拖累了近期盈利，导致近期每股收益预期被下调 [25][26] - 相比之下，阿斯利康的增长概况显得更为内部平衡，其收入来源于肿瘤、心血管、呼吸系统和罕见病领域更广泛的重磅产品组合，减少了对单一资产的依赖 [27]

行业整体表现与前景 - 在经历疲软的上半年后，制药和生物技术板块在过去2-3个月复苏，多数大型药企已与特朗普政府签署药品定价协议 [1] - 大型制药公司的并购活动在下半年激增，提振了投资者对该行业的信心 [1] - 过去三个月，大型制药行业的表现已超越标普500指数 [1] - 行业创新处于顶峰，肥胖症、细胞和基因疗法、炎症、罕见病、神经科学和下一代肿瘤治疗等关键领域吸引了投资者关注 [2] - 尽管面临管线挫折、专利悬崖和监管风险等不利因素，但快速创新、AI在药物研发中应用增加、积极的管线/监管进展以及持续的并购势头预示着2026年良好的增长前景 [2] - 大型制药公司近期因定价协议、并购和创新重振投资者情绪而跑赢标普500指数 [4] 礼来公司 - 礼来凭借其热门药物替尔泊肽（糖尿病药物Mounjaro和减肥药Zepbound）取得了巨大成功 [6] - Mounjaro和Zepbound上市仅三年多，已成为礼来关键的营收增长驱动力，需求快速增长 [7] - 2025年，Mounjaro和Zepbound在新国际市场上市以及美国增产改善了供应，推动了强劲的销售增长 [7] - 预计Mounjaro和Zepbound在2026年需求将持续强劲 [7] - 礼来的其他新药，如Kisunla、Omvoh和Jaypirca，也贡献了营收增长，预计这一趋势将在2026年持续 [7] - 礼来正广泛投资肥胖症领域，拥有多个处于临床开发阶段的新分子，包括两个后期候选药物：每日一次口服GLP-1小分子orforglipron和三激动剂retatrutide [8] - 礼来已公布orforglipron在肥胖和II型糖尿病方面的六项研究的积极数据 [8] - 本月，礼来已提交orforglipron用于肥胖症的监管申请，为明年可能的上市铺平了道路 [8] - 礼来的三重作用肠促胰岛素retatrutide在一项针对肥胖和膝骨关节炎疼痛患者的III期研究中显示出显著的减重效果，并大幅缓解了骨关节炎疼痛 [9] - 礼来正努力通过扩展到心血管、肿瘤学和神经科学领域，实现GLP-1药物之外的多元化 [9] - 2025年，礼来宣布了多项并购交易以加强其产品管线 [9] - 年初至今，礼来股价上涨了39.3% [10] - 过去60天，对礼来2026年每股收益的预期从30.78美元上调至33.61美元 [10] 强生公司 - 强生在2025年迄今录得强劲的经营业绩，得益于关键品牌收入的两位数增长以及新上市产品的贡献 [11] - 尽管其数十亿美元产品Stelara失去独占权以及Part D重新设计带来负面影响，强生创新医药部门2025年前九个月的有机销售额仍增长了3.4% [11] - 增长由强生的关键药物如Darzalex、Erleada和Tremfya驱动 [11] - Carvykti、Tecvayli、Talvey、Rybrevant和Spravato等新药也对增长做出了显著贡献 [11] - 2026年，强生预计创新医药部门将加速增长，驱动力来自其关键产品以及新药和近期上市产品 [12] - 强生的医疗器械业务在过去两个季度有所改善，得益于收购的心血管业务（Abiomed和Shockwave）以及外科手术中的外科视光和伤口闭合业务 [13] - 强生电生理业务的改善也推动了增长 [13] - 2026年，强生预计医疗器械业务的增长将好于2025年水平，驱动力来自所有医疗器械平台对新上市产品采用率的提高以及对高增长市场的更多关注 [14] - 强生预计将在2026年于美国推出Shockwave C2 Aero导管和Tecnis人工晶状体等新产品，并为OTTAVA机器人手术系统提交监管申请 [14] - 其医疗器械部门中骨科业务的待剥离应能改善该部门的增长和利润率，因为骨科业务一直是强生的低增长业务 [15] - 公司今年快速推进了其产品管线，取得了重要的临床和监管里程碑，这将有助于推动未来几年的增长 [16] - 强生今年还进行了收购狂潮，收购Intra-Cellular Therapies加强了其在神经和精神药物市场的地位 [16] - 年初至今，强生股价上涨了43.3% [17] - 过去60天，对强生2026年每股收益的共识预期从11.46美元微升至11.49美元 [17] 艾伯维公司 - 艾伯维的畅销药修美乐因失去独占性和生物类似药侵蚀导致销售额下降 [18] - 然而，艾伯维通过成功推出另外两种新的免疫学药物Skyrizi和Rinvoq，成功应对了修美乐失去独占性的挑战，这两种药物表现极佳，并因新适应症获批而得到加强 [18] - Skyrizi和Rinvoq在2025年前九个月合计销售额达185亿美元 [18] - 强劲的免疫学市场增长、市场份额提升以及新适应症的势头，预计将推动这些药物的增长 [19] - Rinvoq、Skyrizi、Venclexta和Vraylar等药物的强劲销售表现，加上Ubrelvy、Elahere、Epkinly和Qulipta等较新药物的显著贡献，应在2026年继续推动公司营收增长 [20] - 然而，由于宏观挑战和消费者情绪低迷（尤其是在美国），艾伯维美学部门的销售额正在下降，这将在2026年继续构成不利因素 [20] - 在新产品上市的推动下，艾伯维预计到2029年将实现高个位数的复合年增长率，因为其在本十年剩余时间内没有重大的独占权丧失事件 [21] - 这一增长的很大一部分预计将由Skyrizi和Rinvoq的强劲表现驱动 [21] - 过去几年，艾伯维一直通过无机增长来加强其早期管线，这应能推动长期增长 [22] - 年初至今，艾伯维股价上涨了28.2% [22] - 过去60天，对艾伯维2026年每股收益的共识预期从14.41美元微升至14.42美元 [22] 安进公司 - 安进的关键药物如Repatha、Evenity、Blincyto以及新药Tavneos和Tezspire的收入正在推动其营收增长 [23] - 罕见病药物和新的生物类似药上市也贡献了营收增长 [23] - 这些药物正在弥补成熟药物如Enbrel收入下降的影响 [23] - 安进预计Repatha、Evenity、Tezspire以及肿瘤和罕见病药物，以及生物类似药，将在2026年继续推动营收增长 [23] - 安进今年成功推出了一些新的生物类似药产品，在2025年前九个月产生了可观的销售额 [24] - 安进新的生物类似药上市将在未来几年缓解其即将到来的独占权丧失的影响方面发挥关键作用 [24] - 安进拥有几个关键的管线资产，其主要焦点是肥胖症候选药物MariTide，这是一种GIPR/GLP-1受体激动剂，正被开发为每月一次（可能频率更低）的便捷自动注射器单剂量给药 [24] - 这一关键特性使其区别于礼来和诺和诺德流行的基于GLP-1的肥胖症药物Zepbound和Wegovy（均为每周注射） [24] - 在临床研究中，MariTide显示出可预测且持续的减重效果，并对心脏代谢参数有显著影响 [24] - 未来6到12个月内预计会有多项管线数据读出，这可能成为该股的重要催化剂 [24] - 年初至今，安进股价上涨了27.3% [25] - 过去60天，对安进2026年每股收益的共识预期从21.43美元上调至21.62美元 [25] 阿斯利康公司 - 阿斯利康的产品组合中有几种销售额超过10亿美元的畅销药，包括Tagrisso、Fasenra、Farxiga、Imfinzi、Lynparza、Calquence和Ultomiris [26] - 这些药物在需求增长趋势的支持下推动着公司营收，预计这一趋势将在2026年持续 [26] - Wainua、Airsupra、Saphnelo、Datroway（与第一三共合作）和Truqap等较新药物也在2025年贡献了营收增长，足以抵消Brilinta、Pulmicort和Soliris等一些成熟品牌失去独占性带来的损失 [27] - 罕见病业务在第三季度也有所改善 [27] - 在其新产品和管线药物的支持下，阿斯利康相信其能在2025-2030年间实现行业领先的营收增长 [28] - 阿斯利康预计到2030年实现总计800亿美元的收入 [28] - 到上述时间框架，阿斯利康计划推出20种新药，其中已有9种新药上市/获批 [28] - 公司相信其中许多新药有潜力在峰值年份产生超过50亿美元的收入 [28] - 公司也有望在2026年实现核心营业利润率达到百分之三十中段的目标 [28] - 年初至今，阿斯利康股价上涨了10.7% [30] - 过去60天，对阿斯利康2026年每股收益的共识预期稳定在5.15美元 [30]

核心事件概述 - 特朗普政府宣布与九家大型制药公司签署了单独的药品定价协议 旨在降低美国药品价格[1] - 这些公司包括安进、百时美施贵宝、勃林格殷格翰、基因泰克、吉利德科学、葛兰素史克、默克、诺华和赛诺菲[1] - 协议支持特朗普的“最惠国待遇”定价提案 要求公司药品价格与可比发达国家看齐[2] - 作为回报 制药公司将获得为期三年的药品成分进口关税豁免 前提是扩大其国内制造业务[3] - 部分公司还同意向政府储备库捐赠关键产品的活性药物成分 以增强供应链韧性[4] - 加上此前数月已签署协议的5家公司 目前特朗普政府已与17家目标大型药企中的14家达成协议[5] - 剩余三家尚未签约的公司是艾伯维、强生和再生元 仍在与政府积极讨论中[5] 协议具体条款 - 公司产品将通过直销渠道和将于下月上线的联邦采购平台TrumpRx.gov 以显著折扣提供[2] - 各制药公司已承诺投入数十亿美元用于美国本土的制造和研发投资[3] - 百时美施贵宝将捐赠约6.5吨用于血液稀释剂艾乐妥的API阿哌沙班[4] - 默克计划捐赠约3.5吨抗菌药物厄他培南[4] - 葛兰素史克将供应近99公斤用于哮喘吸入器的沙丁胺醇API[4] 市场影响与行业展望 - 这些协议解决了今年困扰制药公司的两大担忧：药品定价和关税问题[6] - 该公告改善了投资者对整个制药行业的看法 标志着政府与制药商之间更具合作性的立场[6] - 这些交易被视为一个转折点 可能缓解自特朗普第二任期开始以来一直困扰该行业的监管和定价压力[7] - 预计剩余三家公司的协议也将很快达成[7]

文章核心观点 - 嘉信美国股息权益ETF为寻求平衡收益的投资者提供了一个理想的工具 它通过投资于高股息的大型价值股 在提供稳定被动收入的同时 也具备资本增值的潜力 尤其适合风险承受能力高于债券但寻求股票市场收益的投资者 [1][2][12] ETF产品概况 - 该ETF由嘉信理财管理 成立已14年 净资产规模超过710亿美元 是规模最大的高收益ETF之一 [4] - 产品费率极低 仅为0.06% 即每投资100美元仅收取0.06美元费用 [5] - ETF按季度支付股息 其30天SEC收益率为3.8% 接近10年期美国国债4.2%的收益率 [6] - 自2011年10月成立以来 基金价值已增长超过两倍 [13] 投资组合与策略 - 基金主要投资于大盘高股息股票 约90%的资产投资于市值超过150亿美元的公司 [8] - 投资组合高度分散 单一持仓不超过基金总资产的5% [8] - 超过一半的资产集中投资于三个行业：能源、必需消费品和医疗保健 因为这些行业的领先公司通常重视股息增长 [9] - 基金市盈率仅为16.5倍 显著低于标普500指数30.8倍的市盈率 凸显其价值投资属性 [7] 重点持仓行业分析 - **能源行业**：持仓覆盖油气价值链的龙头企业 包括综合巨头雪佛龙、勘探生产商康菲石油和EOG资源、油服巨头SLB、中游企业ONEOK以及下游企业瓦莱罗能源 以此管理行业风险 [10] - **医疗保健行业**：前四大持仓为默克、安进、百时美施贵宝和艾伯维 这些公司股息收益率高 估值从极低到合理不等 [11] - **必需消费品行业**：前五大持仓为百事可乐、可口可乐、奥驰亚集团、塔吉特和金佰利 这些公司均提供高股息 且均已连续50多年提高股息 被称为“股息之王” [11] 投资价值与应用 - 该ETF适合寻求以合理估值获取收益股票的投资者 可作为价值投资组合的核心持仓 [12] - 该ETF有助于平衡因近期市场上涨而过度集中于成长股的投资组合 [12] - 该ETF是长期复利积累财富的优质工具 其产生的被动收入可用于退休规划、其他财务目标或再投资 [13]

美国政府政策动向 - 白宫正准备宣布与制药公司达成更多旨在降低药品价格的协议 [1] 制药行业环境 - 行业面临来自美国政府的持续降价压力 [1]

公司近期动态 - REGENXBIO公司将于2026年1月14日太平洋时间上午10:30在第44届摩根大通医疗健康年会上进行演讲 [1][2] - 演讲地点位于加利福尼亚州旧金山的威斯汀圣弗朗西斯酒店 [2] - 演讲将通过公司官网投资者关系栏目进行网络直播 直播结束后将有约30天的存档回放 [2] 公司业务与管线 - REGENXBIO是一家致力于通过基因疗法治愈潜力改善生活的生物技术公司 [3] - 公司自2009年成立以来 一直是腺相关病毒基因治疗领域的先驱 [3] - 公司正在推进针对罕见病和视网膜疾病的一次性治疗后期管线 [3] - 核心管线包括：用于治疗杜氏肌营养不良症的RGX-202 与日本新药合作开发用于治疗黏多糖贮积症II型的clemidsogene lanparvovec 以及与日本新药合作开发用于治疗黏多糖贮积症I型的RGX-111 [3] - 公司还与艾伯维合作开发用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性和糖尿病视网膜病变的surabgene lomparvovec [3] - 已有数千名患者接受了基于REGENXBIO AAV平台的基因治疗 其中包括接受诺华ZOLGENSMA®治疗的患者 [3] - 公司的在研基因疗法有潜力改变数百万人的医疗保健方式 [3]

文章核心观点 - 人工智能是当前时代最大的投资机遇，但其发展面临严重的能源危机，为关键能源基础设施公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知、被市场低估的美国公司，因其独特的业务组合——涵盖液化天然气出口、核电基础设施、工业“回岸”建设以及持有其他热门AI公司的股权——将成为AI能源需求激增的核心受益者 [3][5][7][9] - 该公司财务稳健，无负债且持有大量现金（现金储备相当于其近三分之一市值），估值低廉（剔除现金和投资后市盈率低于7倍），已被部分对冲基金秘密建仓，具备巨大上涨潜力 [8][9][10] AI行业的能源挑战与机遇 - AI是史上最耗电的技术，驱动ChatGPT等大型语言模型的单个数据中心耗电量堪比一座小型城市，正将全球电网推向极限 [1][2] - AI的未来取决于能源突破，行业领袖发出警告，电力短缺可能成为AI发展的瓶颈 [2] - AI数据中心的爆炸性需求，使得电力成为数字时代最有价值的商品，为能源基础设施领域带来直接的投资机会 [2][3][6] 目标公司的核心业务与定位 - 公司并非芯片制造商或云平台，而是拥有关键能源基础设施资产的“收费亭”运营商，将从AI驱动的能源需求激增中获利 [3][4] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，将受益于“美国优先”能源政策下LNG出口的激增 [5][7][14] - 公司拥有关键的核能基础设施资产，处于美国下一代电力战略的核心位置 [7][14] - 公司是全球少数能够跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 随着关税政策推动制造业“回岸”，公司将率先承接相关设施的重建、改造和重新设计工程 [5][14] 公司的财务与估值优势 - 公司完全无负债，与许多背负巨额债务的能源和公用事业公司形成鲜明对比 [8] - 公司坐拥大量现金，现金储备规模相当于其整个市值的近三分之一 [8] - 公司估值极具吸引力，剔除现金和投资后，其交易市盈率低于7倍 [10] - 公司还持有另一家热门AI公司的巨额股权，为投资者提供了间接接触多个AI增长引擎的渠道，且无需支付溢价 [9] 市场关注与上涨催化剂 - 华尔街开始注意到该公司，因其同时受益于AI基础设施超级周期、制造业回岸潮、LNG出口激增和核能等多重顺风，且估值不高 [8][14] - 一些世界上最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐该股票，认为其偏离主流视野且估值低得荒谬 [9] - 文章预测该公司股价可能在12至24个月内实现超过100%的回报 [15]

公司动态 - 艾伯维及其他数家制药公司预计将在周五宣布与美国政府达成协议 以降低特定处方药价格并满足总统唐纳德·特朗普的其他要求 [1] 行业趋势 - 制药行业面临来自美国政府的降价压力 多家公司预计将采取行动 [1]

市场情绪与期权活动 - 拥有大量资金的投资者对艾伯维采取了看涨立场 [1] - 今日发现16笔不寻常的期权交易，表明大额资金出现异动 [2] - 这些大额交易者的整体情绪分化，43%看涨，43%看跌 [3] - 在发现的特殊期权中，有2笔看跌期权，总金额为97,520美元，14笔看涨期权，总金额为1,449,383美元 [3] - 过去三个月，主要市场推动者关注的价格区间在120.0美元至250.0美元之间 [4] 期权交易细节 - 过去30天内，观察了行权价在120.0美元至250.0美元区间内所有大额交易的成交量和未平仓合约的演变 [5] - 发现的最大期权交易包括：一笔行权价220美元、到期日2026年3月20日的看涨期权，交易价格为14.66美元，总交易金额为293.4K美元，未平仓合约1.1K，成交量461 [9] - 另一笔行权价230美元、到期日2026年1月16日的看涨期权，交易价格为4.55美元，总交易金额为226.5K美元，未平仓合约5.7K，成交量638 [9] 公司业务概况 - 艾伯维是一家制药公司，在免疫学领域有强大布局，拥有修美乐、Skyrizi和Rinvoq等产品，在肿瘤学领域拥有Imbruvica和Venclexta [10] - 公司于2013年初从雅培分拆出来，2020年收购艾尔建，增加了包括保妥适在内的多个医美新产品和药物 [10] - 2024年收购Cerevel和ImmunoGen，分别补充了神经科学和肿瘤学领域的管线 [10] 市场表现与分析师观点 - 当前股价为225.83美元，上涨0.97%，成交量为2,394,007股 [15] - 当前RSI指标显示股票处于中性区间，既未超买也未超卖 [15] - 下一次财报预计在44天后发布 [15] - 近期有2位市场专家对该股给出评级，共识目标价为267.0美元 [12] - 摩根士丹利分析师维持“超配”评级，目标价269美元 [13] - 汇丰银行分析师将评级上调至“买入”，目标价调整至265美元 [13]

核心观点 - 艾伯维持续增加研发投入以支持长期增长 其研发管线涵盖免疫学、肿瘤学和神经科学等多个治疗领域 多个关键资产处于后期开发或FDA审评阶段 有望在未来几年推动多款产品上市[1] - 公司通过积极的并购策略加强早期管线 自2024年初以来已完成超过30笔并购交易 不仅拓宽了治疗领域 也实现了治疗模式的多元化[7][8] - 尽管面临Humira在美国失去独占权的挑战 但凭借Skyrizi和Rinvoq强劲且加速的销售增长 公司已恢复稳健增长[9] - 公司股价年内表现优于行业 估值略低于行业平均水平 远期市盈率为15.99倍 而行业平均为16.98倍[13][14] 研发管线进展 - **免疫学领域**：核心产品Rinvoq正在针对系统性红斑狼疮、化脓性汗腺炎、白癜风、斑秃和大动脉炎等五种新增适应症进行标签扩展研究 预计可为该药的峰值销售额增加约20亿美元 公司预计在今年年底前提交斑秃适应症的监管申请 化脓性汗腺炎和系统性红斑狼疮的研究数据预计在2026年读出 白癜风的两项后期研究已取得积极的顶线数据[3] - **神经科学领域**：Tavapadon作为一种每日一次的口服帕金森病治疗药物 已提交监管申请 该申请得到三项后期研究数据的支持 显示其对广泛的帕金森病人群有症状改善作用 若获批 将成为继Vyalev之后公司在帕金森病领域的第二个FDA批准药物[4] - **肿瘤学领域**：研究性抗体药物偶联物Pivekimab Sunirine目前正接受FDA审评 作为母细胞性浆细胞样树突状细胞肿瘤的潜在治疗选择 该疾病是一种罕见且侵袭性的血癌 治疗选择有限 若获批 这将是公司继Elahere和Emrelis之后的第三款ADC药物 PVEK也正在急性髓系白血病中进行中期研究[5] - **其他肿瘤候选药物**：包括用于转移性结直肠癌的Temab-A和用于复发/难治性多发性骨髓瘤的Etentamig 均处于后期开发阶段[6] 并购与管线拓展 - 公司执行了积极的并购策略以加强早期管线 自2024年初以来已完成超过30笔并购交易[7] - 并购交易拓宽了公司的治疗领域并实现了管线模式的多元化 目前产品组合包括下一代免疫学候选药物、双特异性抗体、ADC药物以及针对神经精神和神经退行性疾病的创新疗法[8] - 关键管线资产PVEK和tavapadon分别通过收购ImmunoGen和Cerevel Therapeutics获得[8] - 近期完成了对神经科学生物技术公司Gilgamesh Pharmaceuticals的主要管线药物的收购 该药物正在针对重度抑郁症进行中期研究[7] 市场竞争格局 - 艾伯维是免疫学领域的领导者 拥有Skyrizi、Rinvoq和Humira三款重磅药物 合计贡献近一半的营收[9] - 强生是该领域的关键竞争者 销售Stelara和Tremfya两款重磅药物 自Stelara今年早些时候在美国失去专利独占权后 强生已将重点转向Tremfya以维持市场地位[11] - 礼来公司正在扩大其在免疫学领域的影响力 其药物Omvoh于2023年底获FDA批准用于溃疡性结肠炎 并于2024年1月获FDA批准用于克罗恩病适应症[12] 财务表现与估值 - 公司股价年内表现优于行业[13] - 从估值角度看 公司股票交易价格较行业略有折价 基于市盈率 公司远期市盈率为15.99倍 而行业平均为16.98倍 该估值高于其五年均值13.48倍[14] - 过去30天内 对2025年和2026年的每股收益预期调整不一[16] - 具体每股收益预期趋势如下：当前2025年第一季度共识预期为3.37美元 第二季度为2.98美元 2025财年为10.64美元 2026财年为14.38美元 与60天前相比 第一季度预期上调了1.81% 第二季度上调了0.68% 2025财年预期下调了6.50% 2026财年预期下调了0.28%[17]