交易背景 - 荷兰科技投资集团Prosus对收购德国在线汽车市场Mobilede表示初步兴趣[1] - Mobilede的股东Permira和黑石集团倾向于对其进行首次公开募股[2] - 该IPO可能使Mobilede的估值高达100亿欧元（1166亿美元）[2] 潜在竞购方与交易状态 - Prosus可能通过其分类信息部门OLX进行竞标[2] - 其他私募股权公司如EQT、Cinven和Apax也对Mobilede表现出兴趣[3] - 目前尚未启动出售流程 Prosus也未与所有者进行谈判[3] 公司所有权与战略动向 - Mobilede的母公司挪威Adevinta于2023年被Permira和黑石以约1410亿挪威克朗收购[4] - 所有者此后一直在进行公司分拆 包括将其西班牙分类业务出售给EQT[5] - Prosus本月以11亿欧元收购法国汽车分类平台La Centrale 作为进入欧洲二手车市场的一部分[5]

交易概述 - 星巴克中国与博裕资本成立合资企业，博裕资本持有至多60%股权，星巴克保留40%股权并继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方[1] - 合资公司价值为40亿美元，星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元[3] - 总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益[3][7] 130亿美元估值构成分析 - 博裕出资24亿美元获得合资企业60%股权，星巴克保留的40%股权估值为16亿美元，合资公司总价值40亿美元（不计现金与债务）[7] - 第三部分价值对应品牌授权使用费，按130亿美元估值计算，星巴克中国需要在未来十年产生66亿美元授权费才能达到预期[7] - 品牌授权费率通常按每年企业经营GMV的3%-8%抽成，参考星巴克韩国业务抽成5%，美国特许经营店不超过7%[7][8] - 以2025财年星巴克中国营收31.05亿美元计算，按7%抽成可获2.2亿美元授权费；若未来门店增至20000家且同店销售额不变，年营收约80亿美元，按7%抽成可达5.6亿美元[8] 星巴克中国业务现状 - 截至2025财年末，星巴克在中国拥有8011家门店，进入1091个县级市场，星享俱乐部活跃会员数达2550万创历史纪录[9] - 2025财年星巴克中国全年营收同比增长5%，同店客单价下降5%，但同店交易量增长4%[11] - 2025财年各季度净收入持续增长，分别为7.436亿美元、7.397亿美元、7.90亿美元和8.316亿美元，经营利润率保持两位数水平且连续四个季度环比提升[11] - 近期实施大规模价格调整，数十款产品平均降价约5元，带动冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长，星冰乐在小红书非咖品类搜索排名第一[10] 博裕资本背景与优势 - 博裕资本在消费领域有丰富经验，投资案例包括小红书、FoodBowl、SHEIN、万世纵横物流、极兔速递等知名企业[15] - 近期收购北京SKP大量股份（持股42%-45%），并作为蜜雪冰城上市的基石投资者[15] - 历史基金净内部收益率稳定在25%以上，超过亚洲私募股权基金平均15%的水平[15] - 具备本地市场经验与专长，尤其在中小城市及新兴区域的市场拓展能力较强[5][15] 未来合作方向与挑战 - 双方计划将星巴克在中国门店规模从8000余家逐步拓展至20000家，重点向下沉市场延伸[19][20] - 合作方向包括提升顾客体验、加速饮品及数字化创新、拓展新城市和区域市场、加强本土化融合[18] - 星巴克长期以直营模式为核心，下沉市场扩张需解决品质与增速平衡问题，是否引入加盟模式待商榷[20] - 本土化举措包括继续调整产品价格、推出更适合中国消费者口味的饮品（如无糖太妃榛果拿铁、抹茶拿铁等）[21][22]

EQT公司11月历史表现 - EQT公司在过去10年中仅有3次在11月录得上涨[1] 在标普500指数成分股中 EQT是11月历史表现最差的股票 过去10年中有7次下跌 平均跌幅为6%[2] - 根据10年数据 EQT在11月的平均回报率为-5.97% 中位数回报率为-3.56% 仅有30%的年份录得正回报[3] 各行业11月历史表现概况 - 能源行业表现分化 EQT(-5.97%) CTRA(-2.40%)和SLB(3.33%) COP(4.22%)同在石油煤炭行业但表现差异显著[3] - 食品生产行业表现疲软 ADM平均回报-1.68% KHC回报-1.04% GIS回报1.05% BG回报0.38% 该行业多只股票上榜[3] - 电力行业整体稳健 D(-0.96%) SO(0.06%) CMS(0.31%) ED(0.34%) AEP(0.36%)等电力公司多数录得小幅正回报[3] - 科技和医疗行业表现中等 SWKS回报0.48% BSX回报0.14% BIIIB回报-0.07%[3] EQT当前市场表现与技术面 - EQT年内至今上涨21.5% 近期获得200日均线支撑并连续四日上涨[4] - 股价自10月初以来在58美元区域面临长期阻力 9月曾跌至4月以来最低水平[4] EQT期权市场情绪 - 短期期权交易者异常看跌 认沽/认购未平仓合约比率为1.73 处于年度读数的第91百分位[5] - 期权定价相对便宜 波动率指数为40% 处于年度读数的第20百分位[6] - 股票表现通常低于期权交易者的波动预期 波动评分仅为12分(满分100) 是溢价卖出的理想标的[6]

分析师背景 - 分析师Michael Del Monte拥有超过5年买方股票分析师行业经验[1] - 在进入投资管理行业前，其在专业服务领域有超过十年从业经历[1] - 行业覆盖范围广泛，包括油气、油气服务、中游、工业、信息技术、EPC服务和可选消费等行业[1] 投资方法论 - 投资建议基于对整个投资生态系统的全面考量[1] - 投资建议并非孤立地评估单一公司[1]

人工智能繁荣对电力需求的影响 - 人工智能热潮正驱动电力需求大幅增长 [1] - 电力需求的增长主要来自数据中心 [1] 对天然气行业的影响 - 电力需求增长预计将显著增加美国未来几年的天然气消费量 [1]

交易概览 - EQT VIII的关联基金通过加速簿记建档方式完成出售Galderma Group AG的2000万股股份[1] - 此次股份出售获得的总收益约为26亿瑞士法郎[1] - 交易于2025年10月30日完成[2] 交易细节 - 作为此次出售的一部分，EQT获得了约6.9亿瑞士法郎的总收益[1][2] - 花旗环球市场、高盛国际、杰富瑞、美林国际、摩根士丹利和瑞银担任此次发行的联合全球协调人和联合账簿管理人[2] 公司信息 - 被出售股份的公司为Galderma Group AG，其在瑞士证券交易所的股票代码为GALD[1]

星巴克中国业务股权出售进展 - 公司收到来自多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣，预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心 [1] - 潜在交易的价值包括三方面：合作伙伴的前期投资、星巴克保留中国业务的重要股权、未来的特许权使用费支付 [1] - 市场消息始于去年下半年，据报高瓴资本、凯雷投资和信宸资本等多家投资机构曾参与反向管理层路演 [2] - 截至9月，博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国被列为最终候选方，收购案处于最后一轮谈判阶段，原计划10月底前敲定结果 [2] 星巴克2025财年第四季度及全财年业绩 - 第四财季总净收入为95.69亿美元，同比增长5.5%，高于市场预期；营业利润为2.78亿美元，同比下滑78.7%；归母净利润为1.33亿美元，同比下滑85.4% [4] - 第四季度星巴克中国营业收入为8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长；2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5% [4] - 第四季度星巴克中国同店销售额同比增长2%，连续两个季度增长；同店交易量同比增长9%；门店经营利润率保持两位数，连续四个季度经营利润与利润率环比提升 [4] - 截至2025财年底，星巴克中国门店数达8011家，进入1091个县级市场；第四季度新开门店83家，新进入47个县级市场；2025财年全年新开门店达415家 [4] 星巴克中国市场战略与表现 - 公司在中国市场处于增长态势，与日本、英国和墨西哥同处领先地位，为第四财季强劲销售业绩做出贡献 [6] - 第四季度同店销售额增长得益于持续的产品创新和快速增长的配送业务，团队在动态市场环境中灵活优化产品和定价结构 [4] - 今年6月公司对星冰乐、冰摇茶、茶拿铁等数十款产品推出降价，大杯平均价格降幅约5元，最低价格降至23元，公司称此举旨在发力非咖啡饮品市场而非加入价格战 [5]

财务业绩摘要 - 公司2025年第三季度营收达17.5亿美元，同比增长26.7%，超出市场一致预期1.71亿美元，实现2.6%的正向惊喜 [1] - 季度每股收益为0.52美元，显著高于去年同期的0.12美元，并超出市场一致预期0.47美元，实现10.64%的每股收益惊喜 [1] 运营指标表现 - 天然气销售量为595,642.00亿立方英尺，略高于四位分析师平均估计的591,651.10亿立方英尺 [4] - 总销售量为634,395.00亿立方英尺当量，高于四位分析师平均估计的628,248.00亿立方英尺当量 [4] 产品价格表现 - 天然气平均实现价格为3.24美元，超出五位分析师平均估计的3.02美元 [4] - 包括现金结算衍生品在内的天然气平均价格为2.66美元，高于五位分析师平均估计的2.59美元 [4] - 石油平均实现价格为49.12美元，低于五位分析师平均估计的51.00美元 [4] - 不包括乙烷的天然气液体价格为31.82美元，高于四位分析师平均估计的29.85美元 [4] 分项收入表现 - 天然气、天然气液体和石油销售收入为16.8亿美元，同比增长52.6%，但略低于三位分析师平均估计的17.1亿美元 [4] - 管道、净营销服务及其他营业收入为1.4517亿美元，同比增长23.8%，但低于四位分析师平均估计的1.4976亿美元 [4] - 石油销售收入为2412万美元，同比增长14.1%，显著高于两位分析师平均估计的1667万美元 [4] - 天然气液体销售收入为1.3933亿美元，同比微降0.3%，与三位分析师平均估计的1.3947亿美元基本持平 [4] - 包括现金结算衍生品在内的天然气销售收入为15.9亿美元，与两位分析师平均估计的15.9亿美元完全一致 [4]

公司分析 - EQT公司在上一财年第三季度完成了对Equitrans的收购 [2] - 此次收购预计将显著降低部分成本 [2] - 尽管本季度天然气价格较高 但盈利与去年同期亏损相比有所改善 [2] 行业分析 - 油气行业被认为是一个繁荣与萧条交替的周期性行业 [2] - 在该行业投资需要耐心和经验 [2] 研究服务 - 分析服务专注于在油气领域寻找被低估的公司 [1] - 分析内容涵盖公司的资产负债表、竞争地位和发展前景 [1] - 付费会员可优先获得分析报告 并包含免费网站未发布的内容 [1]

公司分析服务 - 分析服务专注于寻找石油和天然气领域被低估的公司名称 [1] - 分析内容涵盖公司的资产负债表、竞争地位和发展前景 [1] EQT公司运营 - EQT公司在上一财年第三季度完成了对Equitrans的收购 [2] - 此次收购有望显著降低部分成本 [2] - 尽管本季度天然气价格较高，但与去年同期亏损相比利润有所改善 [2] 行业特征 - 石油和天然气行业被认为是一个繁荣与萧条交替的周期性行业 [2] - 在这一行业投资需要耐心和经验 [2]