在星巴克10月30日发布的2025财年第四季度及全年业绩报告中，星巴克中国交出了一份远超市场预期的财报数据，其下沉市场的发展成绩十分亮眼，并在 全国1091个县级城市开出了8011家门店。有趣的是，蜜雪集团旗下咖啡品牌幸运咖作为10元以下平价咖啡的"黑马"，正高歌猛进驶入一线市场，相关门店 数超过千家，总门店数超过9000家，展现出迅猛的增长势头。 国内咖啡市场的竞争已进入白热化阶段，咖啡从"社交属性"逐渐转向"日常属性"，平价咖啡迎接发展新机遇。上海大学经济学院副教授巫景飞对上海证券 报记者表示，"咖啡品牌的竞争是一场'持久战'，其根基在于成本控制、供应链与品牌建设这三大核心能力，而赢得年轻消费者是赢得未来的关键。" 星巴克中国"猛攻"下沉市场 交出亮眼答卷 星巴克10月30日发布了2025财年第四季度及全年业绩报告，在营业收入方面，星巴克中国连续四个季度实现增长，达到8.316亿美元，同比增长6%。2025 全财年收入达到31.05亿美元，同比增长5%。星巴克特别强调了其在下沉市场的发展成绩，财报显示，截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市开 出了8011家门店。 近年来，高价咖啡品牌遇冷成为 ...

星巴克中国同店销售增速超过美国市场 以下文章来源于21世纪经济报道 ，作者21记者 21世纪经济报道 . 权威、专业、深度、有趣！用经济思维看世界。 互联网新闻信息服务许可证编号：44120180007 星巴克中国，越来越像一个好标的。 10月30日，星巴克发布2025财年第四季度及全财年业绩报告。在截至2025年9月28日的最新财季，星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币 59.13亿元），同比增长6% 。从2025全财年来看，星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）。 更关键的是，星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升。 数据来源：星巴克 整个星巴克中国，都给人一种昂扬的想象力。 眼下，星巴克中国正处于股权出售的倒计时阶段。 01 以价换量 此番星巴克在华增长的核心动力是价格调整。 6月10日起，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品将集体降价。以大杯为例，平均价格降幅在5元左右，最低价为23元。收 效是明显的。星巴克数据显示，在今年二季度，星巴克冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长，星巴克星冰 ...

编辑丨高梦阳 星巴克中国，越来越像一个好标的。 10月30日，星巴克发布2025财年第四季度及全财年业绩报告。在截至2025年9月28日的最新财季，星巴 克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元），同比增长6% 。从2025全财年来看， 星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）。 记者丨贺泓源、实习生李音桦 更关键的是，星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比 提升。 星巴克中国同店销售增速超过美国市场 数据来源：星巴克 整个星巴克中国，都给人一种昂扬的想象力。 眼下，星巴克中国正处于股权出售的倒计时阶段。 以价换量 此番星巴克在华增长的核心动力是价格调整。 6月10日起，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品将集体降价。以大杯 为例，平均价格降幅在5元左右，最低价为23元。收效是明显的。星巴克数据显示，在今年二季度，星 巴克冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长，星巴克星冰乐在小红书全行业非咖品类搜索中，排名第一。 此外，星巴克种种促销活动不断。 当然，星巴克不会认为价格下降是在华业绩增长的唯一因 ...

星巴克中国同店销售增速超过美国市场 更关键的是，星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个 季度实现环比提升。 记者丨贺泓源、实习生李音桦 编辑丨高梦阳 星巴克中国，越来越像一个好标的。 10月30日，星巴克发布2025财年第四季度及全财年业绩报告。在截至2025年9月28日的最新财 季，星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元），同比增长6% 。从 2025全财年来看，星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）。 6月10日起，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品将集体降 价。以大杯为例，平均价格降幅在5元左右，最低价为23元。收效是明显的。星巴克数据显 示，在今年二季度，星巴克冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长，星巴克星冰乐在小红书全行 业非咖品类搜索中，排名第一。 数据来源：星巴克 整个星巴克中国，都给人一种昂扬的想象力。 此外，星巴克种种促销活动不断。 当然，星巴克不会认为价格下降是在华业绩增长的唯一因素。星巴克执行副总裁、首席财务 官Catherine Smith就在业绩会上提到，产品创新（尤其 ...

在中国市场，星巴克在2025财年的收入为31.05亿美元，同比增长5%，高于全球平均增幅。在第四财季，中国市场营 收为8.316亿美元，同比增幅6%，这已经是星巴克中国连续四个季度保持增长态势。 来源 | 《财经》杂志 作者 | 《财经》特约撰稿人 胡苗 编辑 | 杨立赟 整体营收增长，同店销售额下降，2025财年星巴克在中国的业绩单喜忧参半 在出售中国业务部分股权的关键时期，星巴克于10月29日发布了2025财年（截至2025年9月28日的前52周）及第四财 季业绩报告。 2025财年，星巴克整体经营处于"收入微增、利润承压"的局面。报告期内，其全球净营收为372亿美元，同比增长 3%；GAAP（通用会计准则）营业利润率为7.9%，较2024财年的15%同比下降7.1个百分点。其中，第四财季的利润率 压力进一步加剧，GAAP营业利润率仅为2.9%，同比下降11.5 个百分点。下跌的主要原因是成本上涨、重组支出及低 价策略等。 在盈利能力上，财报虽未直接披露中国市场独立营业利润率，但明确提及中国市场"表现出良好的单店经济效益"，且 称之为国际市场中"盈利最健康的区域之一"，门店经营利润率始终保持两位数水平。这 ...

财务业绩表现 - 2025财年第四季度星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元），全财年收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）[1] - 星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升[1] - 最新财季星巴克中国同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%，但客单价同比下滑7%[4] 增长驱动因素 - 核心增长动力为价格调整，6月10日起三大王牌品类数十款产品平均降价约5元，带动二季度冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长[3] - 产品创新贡献增量，借力立秋节气推出的金桂系列新品创下单日销售额历史最高纪录[4] - 外卖业务"专星送"单日、单周、单月及当季销售额均创下历史新高[4] - 通过星享俱乐部与东方航空会员体系打通，推动活跃会员数突破2550万[4] 门店网络与运营 - 截至2025财年末，星巴克中国在全国1091个县级城市拥有8011家门店[5] - 两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售，新店保持高效盈利水平[5] - 运营策略转向本土化，向中国团队放权以提升运营效率[6] 股权出售进展 - 星巴克中国业务股权出售进入倒计时阶段，交易可能使中国业务估值超过40亿美元，若计入特许权使用费估值可能超过100亿美元（约合人民币约712亿元）[10] - 博裕资本被报道为首选合作伙伴，凯雷、红杉资本、春华资本和方源资本等也曾参与竞购[10] - 星巴克公司预计将在中国业务中保留高达49%的股份，并保留"相当一部分股份"[10][12] 市场竞争格局 - 瑞幸咖啡二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元，门店总数达到26206家[13] - 瑞幸直营门店同店销售增长达到13.4%，杯量增长是主要驱动因素[13] - 库迪咖啡门店数量超过15000家且已实现盈利，幸运咖二季度新签门店同比增长164%[14]

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李音桦 此外，星巴克种种促销活动不断。 星巴克中国，越来越像一个好标的。 10月30日，星巴克发布2025财年第四季度及全财年业绩报告。在截至2025年9月28日的最新财季，星巴 克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元），同比增长6% 。从2025全财年来看， 星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）。 更关键的是，星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比 提升。 整个星巴克中国，都给人一种昂扬的想象力。 眼下，星巴克中国正处于股权出售的倒计时阶段。 此番星巴克在华增长的核心动力是价格调整。 6月10日起，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品将集体降价。以大杯 为例，平均价格降幅在5元左右，最低价为23元。收效是明显的。星巴克数据显示，在今年二季度，星 巴克冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长，星巴克星冰乐在小红书全行业非咖品类搜索中，排名第一。 当然，星巴克不会认为价格下降是在华业绩增长的唯一因素。星巴克执行副总裁、首席财务官Catherine Smith就 ...

倪睿安透露中国业务出售最新进展当日，星巴克发布了2025财年第四季度及全财年业绩报告。第四财季其总净收入为 95.69亿美元，同比增长5.5%，高于市场预期；实现营业利润2.78亿美元，同比下滑78.7%；实现归母净利润为1.33亿美 元，同比下滑85.4%。 10月30日，星巴克董事长兼CEO倪睿安（Brian Niccol）在业绩交流会上，就外界关注的星巴克出售中国业务股权进展 作出回应。 他表示："我们收到了来自多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣，他们都看到了星巴克品牌和团队的巨大价值。我们预计将 保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心。" 星巴克执行副总裁兼首席财务官凯茜·史密斯（Cathy Smith）补充道，星巴克仍然专注于寻找合适的合作伙伴，以帮助 释放其在中国的未来增长潜力。"星巴克在潜在交易中的价值包括三个方面：我们未来合作伙伴的前期投资、星巴克保 留中国业务的重要股权以及未来的特许权使用费支付。" 市场传出星巴克考虑出售其中国业务股权的消息始于去年下半年。对此，星巴克发言人在11月份回应称，公司致力于中 国区业务的发展和合作伙伴关系的维护。他们正在努力寻找最佳的发展道路，包括 ...

潜在股权交易 - 私募股权集团凯雷与博裕资本成为收购星巴克中国业务多数股权的主要竞购方 [1] - 不含特许权使用费的星巴克中国业务估值约40亿美元，星巴克将保留高达49%的股份 [1][3] - 交易可能使星巴克中国从直营模式重回特许经营模式 [7] 公司近期运营表现 - 在截至6月末的最新财季，星巴克中国营收同比增长8%至7.9亿美元，实现连续三个季度的同比增长 [3] - 自6月10日起，星巴克三大王牌品类数十款产品集体降价，大杯产品平均价格降幅约5元，最低价23元 [3] - 公司大力推进数字化订单，通过“啡快”和外卖弥补门店网络不足，并尝试将“第三空间”概念拓展至二三线下沉市场 [5] 市场竞争格局 - 竞争对手瑞幸咖啡二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，门店数量是星巴克的三倍 [3][5] - 瑞幸、库迪等品牌以“9.9元一杯”的价格战搅动市场，精品咖啡赛道竞争加剧 [5] - 新中式茶饮的崛起对咖啡赛道形成挤压，皮爷咖啡等品牌已关闭部分中国门店 [5][7] 公司战略挑战与方向 - 星巴克品牌形象在中国定位高冷，面临难以触及高端消费群体又难以下沉到年轻人族群的挑战 [11] - 公司需要快速迭代品类和价格，以避免陷入新中式茶饮的包围 [9] - 未来运营关键在于将全球市场倡导的“从白领家园变为走进社区”的打法在中国有效落地 [13]

交易概述 - 私募巨头凯雷与博裕资本正竞购星巴克中国多数股权，交易估值约40亿美元（不含特许权使用费），若计入星巴克保留的49%股权及未来特许金，总估值将超过100亿美元 [2] - 共有五家私募股权提交了具约束力报价，除凯雷与博裕资本外，还包括红杉资本、春华资本和方源资本，竞购者最终可能组成财团 [2] - 交易结构为“出售多数，保留近半”，星巴克将保留高达49%的股份，这被视为一种“进可攻，退可守”的联姻式合作 [2][9] 战略动机 - 出售51%股权可为星巴克全球总部套现超50亿美元，用于偿还债务、回购股票或投资其他市场，同时为星巴克中国业务扩张提供资金 [4] - 引入本土股东旨在获得政府关系、门店选址、供应链管理等方面的资源支持，缩短决策链条，使星巴克能以“中国速度”响应市场 [5] - 与本土资本深度绑定有助于共同承担中国市场激烈的竞争和不确定性风险 [6] 主要竞购方分析 - 凯雷为国际经验派，其优势在于曾成功操盘麦当劳中国的收购与整合，证明其具备将美国消费品牌在中国进行本土化改造的能力 [8] - 博裕资本为本土智慧派，其优势在于深厚的本土人脉网络、政策理解力和市场洞察力，能更直接地提供政府关系等支持 [8] 市场竞争挑战 - 瑞幸以三倍于星巴克的门店数量构建了强大的便利性网络，星巴克通过推进数字化订单（如“啡快”和外卖）以及开拓“第三空间”新场景（如景区店、自习室）来应对 [15] - 库迪咖啡等品牌以9.9元/杯的低价策略冲击市场，星巴克坚持不参与价格战，而是通过“回归星巴克”计划强化核心体验和品牌价值 [16] - 星巴克在产品层面进行本土化创新和系统性价格调整，例如真味无糖系列上线，并对星冰乐等非咖啡饮品进行降价（大杯产品平均降幅达5元，最低至23元），同时推出更精细的客制化服务以维持客单价 [17] 业务现状与展望 - 截至2025财年第三季度，星巴克在中国门店数量达到7828家，新开70家门店，并新进入17个县级市场，营业收入已连续三季度同比增长 [17] - 此次交易被视为一次豪赌，成功则借助合作伙伴开启第二增长曲线，失败则可能面临文化冲突和品牌稀释风险 [17] - 新资本的注入预计将加快星巴克中国的扩张步伐，加剧中国咖啡市场的存量竞争，引发一场由资本驱动的新咖啡战争 [18]