股份购回与库存股份变动 - 已发行股份（不包括库存股份）期初结存为30,593,404股，库存股份期初结存为972,400股，已发行股份总数为31,565,804股[3] - 公司购回28,450股股份并持作库存股份，占有关事件前已发行股份（不包括库存股份）数目的0.093%[3] - 购回股份的每股价格为48.1503港元[3] - 已发行股份（不包括库存股份）期末结存降至30,564,954股，库存股份期末结存增至1,000,850股，已发行股份总数维持31,565,804股不变[3] - 股份购回事项的变动日期为2026年11月6日，期初结存日期为2026年10月31日[3] - 公司于2026年11月6日在港交所购回28,450股H股，每股价格区间为HKD 45.76至HKD 49.2，付出价格总额为HKD 1,369,875[12] - 本次购回股份数目占购回授权决议通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的0.093%[12] - 本次购回的28,450股股份拟持作库存股份[12] 购回授权与合规确认 - 购回授权决议通过日期为2026年5月28日，公司可根据该授权购回股份总数为3,059,340股[12] - 截至本次购回，公司根据购回授权在港交所累计购回股份数目为28,450股[12] - 购回后暂止期截至2026年12月6日，期间未经批准不得发行新股或出售、转让库存股份[12][14] - 公司确认第一章节所述每项股份发行或库存股份出售或转让已获董事会正式授权批准，并遵照所有适用上市规则、法律及其他监管规定进行[5] - 公司在场内出售库存股份报告不适用[15] 股本结构 - 非上市普通股期初结存为8,268,604股，期末结存维持8,268,604股，库存股份为0股，变动比例为0%[4] - 特别决议案通过时已发行股份总数为38,834,408股，其中H股31,565,804股（含库存股份972,400股），非上市股7,268,604股[13]

Exhibit 99.1 Protara Therapeutics Announces Third Quarter 2026 Financial Results and Provides a Business Update Expect to complete enrollment of the BCG-Unresponsive registrational cohort of the ADVANCED-2 trial of TARA-002 in NMIBC by year-end 2026 Enrollment in registrational STARBORN-1 trial now expected to complete in early 1Q'2027; expect to initiate a rolling BLA submission for TARA-002 in LMs in 2H 2027 Completed enrollment of THRIVE-3 Phase 2b dosing cohort evaluating IV Choline Chloride in patients ...

核心观点 - 公司收窄2026年全年持续经营每股收益指引至1.92至1.96美元区间，此前预测为1.90至1.98美元 [1] - 公司给出2027年每股收益预测区间为2.06至2.14美元 [1] - 公司将长期年度每股收益增长目标上调至7%至9%（至少持续至2030年），且增长预计位于目标区间上半段，此前预测为6%至8% [2] - 公司规划2027至2030年250亿美元资本计划，推动该期间平均年费率基础增长10%，较此前2026至2029年计划高出20亿美元，主要反映在肯塔基州新增天然气联合循环机组以支持大负荷增长 [3] - 公司预计这些投资将推动2026至2030年平均年费率基础增长10% [3] - 公司仍看到截至2032年有120亿至160亿美元潜在额外发电投资，宾夕法尼亚州和肯塔基州的机会有望推动公司2026至2030年每股收益复合年增长率达到9%以上 [4] - 周五盘前交易中，公司在纽交所报36.65美元，上涨0.64美元，涨幅1.78% [4] 2026年业绩指引 - 2026年全年持续经营每股收益指引收窄至1.92至1.96美元区间 [1] - 此前预测区间为1.90至1.98美元 [1] 2027年业绩预测 - 2027年每股收益预测区间为2.06至2.14美元 [1] 长期增长目标 - 长期年度每股收益增长目标上调至7%至9%，至少持续至2030年 [2] - 增长预计位于目标区间上半段 [2] - 此前预测为6%至8% [2] 资本计划与费率基础增长 - 2027至2030年资本计划为250亿美元 [3] - 该计划推动期间平均年费率基础增长10% [3] - 较此前2026至2029年计划高出20亿美元 [3] - 增加主要反映在肯塔基州新增天然气联合循环机组以支持大负荷增长 [3] - 预计2026至2030年平均年费率基础增长10% [3] 潜在发电投资与增长前景 - 截至2032年潜在额外发电投资为120亿至160亿美元 [4] - 宾夕法尼亚州和肯塔基州的机会有望推动2026至2030年每股收益复合年增长率达到9%以上 [4] 市场表现 - 周五盘前交易中，公司在纽交所报36.65美元，上涨0.64美元，涨幅1.78% [4]

债券发行规模与注册 - 本期债券发行规模不超过5亿元（含5亿元）[1] - 本期债券发行已获证监会注册，注册额度不超过10亿元[1] 票面利率 - 本期债券票面利率询价区间为1.20%-2.20%[1] - 最终确定本期债券票面利率为1.65%[1] 发行安排 - 本期债券网下发行时间为2026年11月9日至2026年11月10日[2] - 本期债券面向专业机构投资者网下发行[2]

核心观点 - Moderna营收超出预期，业绩受到国际新冠疫苗需求的提振 [1] 营收表现 - 公司营收高于市场预期 [1] - 业绩增长主要动力来自国际新冠疫苗需求 [1]

文章核心观点 - 全球原告权利律师事务所Hagens Berman Sobol Shapiro LLP提醒Coastal Financial Corporation（纳斯达克代码：CCB）的投资者，关于在联邦证券集体诉讼中申请担任首席原告的法院截止日期即将到来 [1] - 该证券集体诉讼的核心指控是Coastal Financial在其银行即服务（BaaS）部门CCBX的风险管理、信用监控和信用质量方面作出虚假陈述，涉嫌违反1934年证券交易法第10(b)条和第20(a)条 [4][6] - 诉讼称公司在整个集体诉讼期间反复向投资者保证CCBX以风险意识方式扩张并拥有稳健的合作伙伴信用保护和赔偿结构，但实际上某主要合作伙伴组合的信用质量已严重恶化、信用承销控制不足，公司面临巨额未披露的信用损失 [4] 集体诉讼案件信息 - 集体诉讼期间为2024年10月28日至2026年7月29日（含首尾两日），在此期间购买或获得Coastal Financial普通股并遭受财务损失的投资者可在2026年12月1日前向法院申请担任首席原告 [2] - 首席原告申请截止日期为2026年12月1日 [2][3] - 审理法院为美国华盛顿西区联邦地区法院 [3] - 案件名称为Allegheny County Employees' Retirement System诉Coastal Financial Corporation，案号2:26-cv-03746 [3] - 投资者可通过邮箱CCB@hbsslaw.com或电话844-916-0895联系合伙人Reed Kathrein提交交易信息 [2] 财务数据与股价影响 - 2026年7月30日，Coastal Financial公布2026年第二季度财务业绩，披露真相 [5] - 公司报告季度GAAP净亏损4210万美元，由与单一CCBX合作伙伴关系直接相关的6880万美元信用费用驱动 [5] - 该信用费用包括对信用增强资产的4600万美元估值调整以及2280万美元的信用损失准备金激增 [5] - 消息公布后，Coastal Financial股价每股暴跌30.75美元，跌幅43.5%，于2026年7月30日收于每股39.91美元，抹去数亿美元市值 [5] 调查重点 - Hagens Berman正在根据1934年证券交易法第10(b)条和第20(a)条积极调查相关指控 [6] - 调查重点为Coastal Financial是否可能就其承销和信用风险管理的有效性误导了投资者 [6] - 掌握Coastal Financial非公开信息的举报人可考虑协助调查或利用SEC举报人计划，根据该计划提供原始信息的举报人可获得SEC成功追回款项最高30%的奖励 [7] 律所背景 - Hagens Berman是一家全球原告权利复杂诉讼律所，专注于企业问责，代表投资者、举报人、工人、消费者等群体 [8] - 该律所团队在此法律领域已追回超过29亿美元 [8]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [8] 报告核心观点 - 受美股大跌影响，A股大幅跳空低开后快速反弹，但市场在反弹之后保持缩量整理走势，表明市场观望情绪浓重，投资者在等待海外股市后续表现及美国对数据中心建设的态度变化 [6] - 盘中股票型ETF成交有所萎缩，银行等红利板块再度走强，而近期活跃的光伏、半导体设备等板块纷纷回落，避险情绪重新抬头 [6] - 部分科技公司午间公告经营情况未能引发市场响应，股指将保持震荡整理，等待形势明朗 [6] - 交易策略方面，单边震荡偏强、逢低做多；套利方面多IM/IC2703合约+空ETF期现套利；期权观望 [8] 市场回顾 - 周五市场低位震荡，上证50指数跌0.84%，沪深300指数跌1.44%，中证500指数跌2.13%，中证1000指数跌2.18%，全市场成交额为16695亿元 [5] - 股指期货随现货表现，至收盘主力合约IM2612跌1.85%，IC2612跌1.99%，IF2612跌1.51%，IH2612跌0.77% [5] - 各品种贴水略有收窄，IM、IC、IF和IH持仓分别变化12124、-4296、-7075和-2311手，成交分别下降9.97%、15.43%、22.24%和8.06% [5] 股指期货盘面数据 - IF2611收盘价4039.6，跌60.2，涨跌幅-1.47%，成交量26990手（增减幅-13.8%），持仓量50123手（增减幅-5.1%）[2] - IF2612收盘价4018.4，跌61.8，涨跌幅-1.51%，成交量73520手（增减幅-21.8%），持仓量179350手（增减幅-1.8%）[2] - IF2703收盘价3959，跌59.6，涨跌幅-1.48%，成交量15789手（增减幅-21.5%），持仓量72126手（增减幅-0.4%）[2] - IF2706收盘价3883.6，跌64，涨跌幅-1.62%，成交量5470手（增减幅-50.9%），持仓量24977手（增减幅-3.4%）[2] - IH2611收盘价2775.6，跌22.2，涨跌幅-0.79%，成交量11422手（增减幅-8.6%），持仓量17049手（增减幅-9.0%）[2] - IH2612收盘价2757，跌21.4，涨跌幅-0.77%，成交量32940手（增减幅-10.0%），持仓量66266手（增减幅-1.3%）[2] - IH2703收盘价2719.2，跌18.2，涨跌幅-0.66%，成交量4763手（增减幅7.0%），持仓量19104手（增减幅0.2%）[2] - IH2706收盘价2689.2，跌14.6，涨跌幅-0.54%，成交量1880手（增减幅-1.9%），持仓量4208手（增减幅4.8%）[2] - IC2611收盘价6588.6，跌127.4，涨跌幅-1.90%，成交量34339手（增减幅-13.8%），持仓量50435手（增减幅-4.6%）[2] - IC2612收盘价6545.8，跌133，涨跌幅-1.99%，成交量124447手（增减幅-16.6%），持仓量180397手（增减幅-2.0%）[2] - IC2703收盘价6414.2，跌126.6，涨跌幅-1.94%，成交量25275手（增减幅-11.7%），持仓量64650手（增减幅2.6%）[2] - IC2706收盘价6258.6，跌125.6，涨跌幅-1.97%，成交量8314手（增减幅-15.0%），持仓量19589手（增减幅0.5%）[2] - IM2611收盘价6500，跌124.2，涨跌幅-1.87%，成交量55768手（增减幅-6.7%），持仓量99813手（增减幅3.8%）[2] - IM2612收盘价6460.8，跌121.6，涨跌幅-1.85%，成交量227187手（增减幅-10.2%），持仓量297482手（增减幅1.0%）[2] - IM2703收盘价6317.6，跌117，涨跌幅-1.82%，成交量44210手（增减幅-8.3%），持仓量107245手（增减幅5.0%）[2] - IM2706收盘价6151，跌115.8，涨跌幅-1.85%，成交量15570手（增减幅-21.4%），持仓量44168手（增减幅1.3%）[2] 基差结构 - IF2611基差-14.7（跌14.3），年化基差率-9.4%，分红影响2.0，扣分红后基差-12.7，扣分红后年化基差率-8.1% [2] - IF2612基差-35.9（跌20.1），年化基差率-7.7%，分红影响2.7，扣分红后基差-33.1，扣分红后年化基差率-7.1%，空头展期成本6.3% [2] - IF2703基差-95.3（跌16.9），年化基差率-6.4%，分红影响7.4，扣分红后基差-87.9，扣分红后年化基差率-5.9%，空头展期成本8.0% [2] - IF2706基差-170.7（跌23.7），年化基差率-6.9%，分红影响39.9，扣分红后基差-130.8，扣分红后年化基差率-5.3%，空头展期成本7.7% [2] - IH2611基差-11.8（跌5.6），年化基差率-11.0%，分红影响0.3，扣分红后基差-11.5，扣分红后年化基差率-10.8% [2] - IH2612基差-30.4（跌5.2），年化基差率-9.5%，分红影响0.8，扣分红后基差-29.6，扣分红后年化基差率-9.2%，空头展期成本8.0% [2] - IH2703基差-68.2（跌1.0），年化基差率-6.7%，分红影响4.6，扣分红后基差-63.6，扣分红后年化基差率-6.3%，空头展期成本8.1% [2] - IH2706基差-98.2（涨2.8），年化基差率-5.7%，分红影响27.2，扣分红后基差-71.0，扣分红后年化基差率-4.1%，空头展期成本6.2% [2] - IC2611基差-8.8（跌10.0），年化基差率-3.5%，分红影响2.1，扣分红后基差-6.6，扣分红后年化基差率-2.6% [2] - IC2612基差-51.6（跌14.2），年化基差率-6.8%，分红影响2.4，扣分红后基差-49.1，扣分红后年化基差率-6.5%，空头展期成本7.8% [2] - IC2703基差-183.2（跌12.2），年化基差率-7.6%，分红影响6.2，扣分红后基差-176.9，扣分红后年化基差率-7.4%，空头展期成本10.6% [2] - IC2706基差-338.8（跌17.8），年化基差率-8.4%，分红影响61.9，扣分红后基差-276.9，扣分红后年化基差率-6.8%，空头展期成本10.0% [2] - IM2611基差-5.3（跌2.4），年化基差率-2.1%，分红影响1.3，扣分红后基差-4.1，扣分红后年化基差率-1.6% [2] - IM2612基差-44.5（涨0.6），年化基差率-6.0%，分红影响1.5，扣分红后基差-43.1，扣分红后年化基差率-5.8%，空头展期成本7.2% [2] - IM2703基差-187.7（涨6.4），年化基差率-7.9%，分红影响3.0，扣分红后基差-184.8，扣分红后年化基差率-7.8%，空头展期成本11.2% [2] - IM2706基差-354.3（涨9.4），年化基差率-8.9%，分红影响50.7，扣分红后基差-303.7，扣分红后年化基差率-7.6%，空头展期成本10.7% [2] 基差分析 - 股指期货基差总体有所回落，尾盘基差下行突出，IF和IC贴水明显增加，IH和IM远月合约贴水有所收敛 [7] - 现货市场震荡使期货投资者观望情绪也有所加大 [7] - IC主要席位净多头增仓，其他品种主要席位净空头增仓，IF和IH主要席位净空头持仓比例上升 [7] - 当前IH近月合约年化基差率远低于常年平均水平，而IC和IM当月合约则相反 [7] IF主要席位成交持仓 - IF2611前五席位成交量31289手（前上日增减-6083），持买单量24501手（增减-1045），持卖单量28158手（增减-860）[22] - IF2611前十席位成交量39427手（增减-6811），持买单量34479手（增减-1408），持卖单量35402手（增减-1417）[22] - IF2611前二十席位成交量46992手（增减-8204），持买单量42108手（增减-2286），持卖单量44615手（增减-2172）[22] - IF2612前五席位成交量73856手（增减-19057），持买单量75025手（增减-1167），持卖单量94524手（增减-1496）[22] - IF2612前十席位成交量93594手（增减-24207），持买单量99858手（增减-1462），持卖单量121081手（增减-54）[22] - IF2612前二十席位成交量114445手（增减-29581），持买单量131057手（增减-877），持卖单量150870手（增减-829）[22] IM主要席位成交持仓 - IM2611前五席位成交量67784手（增减-3805），持买单量50952手（增减4122），持卖单量55931手（增减2500）[37] - IM2611前十席位成交量82147手（增减-3909），持买单量64334手（增减3837），持卖单量70010手（增减3099）[37] - IM2611前二十席位成交量97219手（增减-3411），持买单量80789手（增减3800），持卖单量86660手（增减3128）[37] - IM2612前五席位成交量218031手（增减-23925），持买单量126548手（增减1263），持卖单量158271手（增减4020）[37] - IM2612前十席位成交量276406手（增减-27061），持买单量168381手（增减2991），持卖单量197156手（增减5168）[37] - IM2612前二十席位成交量336702手（增减-36007），持买单量216450手（增减2389），持卖单量247494手（增减3906）[37] - IM2703前五席位成交量50337手（增减-1798），持买单量42625手（增减4782），持卖单量60474手（增减3060）[37] - IM2703前十席位成交量62945手（增减-2702），持买单量58840手（增减4763），持卖单量77705手（增减4916）[37] - IM2703前二十席位成交量72056手（增减-3375），持买单量75836手（增减5303），持卖单量92591手（增减5335）[37] IC主要席位成交持仓 - IC2611前五席位成交量42910手（增减-5470），持买单量24289手（增减-2081），持卖单量26351手（增减-1319）[49] - IC2611前十席位成交量51401手（增减-6417），持买单量30633手（增减-2527），持卖单量33253手（增减-1481）[49] - IC2611前二十席位成交量60084手（增减-8036），持买单量39347手（增减-2427），持卖单量42042手（增减-1846）[49] - IC2612前五席位成交量127807手（增减-25153），持买单量81083手（增减-1383），持卖单量89668手（增减-2318）[49] - IC2612前十席位成交量158522手（增减-29813），持买单量103996手（增减-664），持卖单量114745手（增减-1306）[49] - IC2612前二十席位成交量189802手（增减-35205），持买单量133221手（增减-639），持卖单量147083手（增减-1786）[49] - IC2703前五席位成交量29437手（增减-3687），持买单量29517手（增减1541），持卖单量37273手（增减1542）[49] - IC2703前十席位成交量36078手（增减-4655），持买单量38643手（增减1754），持卖单量47088手（增减1615）[49] - IC2703前二十席位成交量42163手（增减-4261），持买单量49765手（增减1952），持卖单量56444手（增减1911）[49] IH主要席位成交持仓 - IH2611前五席位成交量14059手（增减-1186），持买单量8201手（增减-1448），持卖单量10635手（增减-1173）[60] - IH2611前十席位成交量17432手（增减-1127），持买单量10553手（增减-1543），持卖单量13049手（增减-1305）[60] - IH2611前二十席位成交量19999手（增减-1156），持买单量13565手（增减-1678），持卖单量15030手（增减-1536）[60] - IH2612前五席位成交量35454手（增减-2549），持买单量28503手（增减-1841），持卖单量40496手（增减67）[60] - IH2612前十席位成交量43701手（增减-3416），持买单量37317手（增减-1860），持卖单量50393手（增减358）[60] - IH2612前二十席位成交量51949手（增减-4425），持买单量48640手（增减-983），持卖单量58481手（增减-319）[60] - IH2703前五席位成交量5214手（增减55），持买单量7982手（增减538），持卖单量11587手（增减-35）[60] - IH2703前十席位成交量6920手（增减400），持买单量10691手（增减427），持卖单量16023手（增减149）[60] - IH2703前二十席位成交量8015手（增减718），持买单量14311手（增减219），持卖单量18206手（增减54）[60]

行业投资评级 - 铁矿石单边策略为震荡偏强 [5] - 套利策略为1/5正套低位入场 [5] - 期权策略为熔断累购 [5] 核心观点 - 本周铁矿价格底部震荡回升，市场预期有所好转 [4] - 供应端年底进口铁矿同比可能出现下降，但供应宽松格局暂未改变，进口铁矿港口高库存有望延续 [4] - 需求端铁矿基本面有望出现较为积极的迹象，核心在于海外需求后置加快释放以及国内制造业用钢持续好转 [4] - 国内终端用钢需求结构性好转，年底国内制造业用钢好转预计得到延续，6-8月份可能是国内制造业用钢需求最差的阶段 [4] - 9月份国内出口持续超预期，铁元素直接净出口与间接出口持续贡献增量 [4] - 当前矿价底部市场博弈有所加大，资金和情绪对矿价扰动较大，随着时间进入年底需求端乐观迹象有望进一步确定，矿价有望底部震荡偏强 [4] 供应端：全球铁矿发运 - 2026年至今全球铁矿发运周度均值3224万吨，同比增加3.8%/5200万吨 [10] - 澳洲周度发运1795万吨，同比增加0.7%/530万吨；巴西周度发运747万吨，同比回落1.5%/500万吨 [10] - 澳巴主流矿发运方面，2026年至今力拓同比增长3.5%/920万吨，BHP同比回落0.1%/20万吨，FMG同比下降0.8%/150万吨，VALE同比回落0.7%/160万吨 [10] - 本周全球发货量3548万吨，环比增加181万吨，同比增加334万吨；澳巴总发货量2695万吨，环比增加9万吨，同比增加12万吨；非澳巴发运量853万吨，环比增加172万吨，同比增加323万吨 [10] - 本周45港到港量2867万吨，环比增加573万吨，同比减少352万吨；澳洲发运总量1832万吨，环比减少18万吨，同比增加4万吨；巴西发运总量863万吨，环比增加27万吨，同比增加7万吨 [10] - 本周力拓发运总量752万吨，环比增加67万吨，同比增加44万吨；VALE发运量652万吨，环比增加4万吨，同比减少1万吨 [10] 供应端：非主流矿发运 - 2026年至今非澳巴矿周度发运均值682万吨，同比增加21%/5200万吨 [14] - 澳洲非主流周度发运均值233万吨，同比回落2.2%/230万吨；巴西非主流发运周度均值200万吨，同比回落3.6%/330万吨 [14] - CSN年初至今发运下降250万吨，近期CSN发运量同比持续回落 [14] - 钢联口径全球铁矿发运增量基本全部来自非主流发运 [14] - 路透数据，2026年一季度西芒杜铁矿石发运量110万吨，4-5月份发运有所提速至220万吨左右接近翻倍，6月份进一步提速，上半年西芒杜总发运量接近600万吨 [14] - 下半年7月份发运量80万吨左右，受季节性天气影响月度增速环比较快回落，8月份发运180万吨，9-10月份发运环比延续回升，年底发运水平预计延续高位 [14] 供应端：国内进口铁矿 - 2026年1-9月份中国累计进口铁矿砂及其精矿9.55亿吨，同比增加4%/3800万吨，其中9月份进口铁矿同比下降超600万吨 [16] - 1-9月份澳洲铁矿进口同比增加2%/1800万吨；巴西进口同比增加4%/800万吨；非澳巴进口同比增加13%/2000万吨，其中印度进口同比增加400万吨 [16] - 9月份进口铁矿石同比出现回落，四季度进口铁矿石可能延续下降 [16] - 2025年国内进口伊朗铁矿石570万吨，2024年进口伊朗铁矿石930万吨；2025年进口伊朗+阿曼铁矿石2200万吨，2024年进口伊朗+阿曼铁矿石1800万吨 [16] - 1-9月份进口伊朗+阿曼铁矿石同比下降30%左右，其中进口伊朗铁矿石下降超50%左右 [16] - 年初至今进口铁矿同比增加3800万吨，但国内铁矿石表需同比增加500万吨 [16] 库存端 - 本周进口铁矿港口库存环比较快回升，压港环比小幅回升，钢厂厂内库存基本持平，导致国内进口铁矿总库存环比增加超300万吨 [18] - 2026上半年进口铁矿港口总库存常态化处于高位，未来几年可能得到延续 [18] - 随着全球地缘冲突的扰动，作为大部分依赖进口来源的全球战略性矿产资源，铁矿石高库存有望常态化 [18] - 供应端压力仍较大，上半年累库幅度接近1000万吨，宽松格局得到延续 [18] - 三季度进口铁矿数量延续高位，但国内终端用钢进一步下降，供需宽松格局延续，进入年底进口铁矿港口库存有望延续高位运行 [18] - 当前港口库存波动并不是市场交易的核心因素 [18] 需求端：国内终端用钢 - 2026年至今钢联铁水产量同比回落670万吨，粗钢产量同比回落2.6%/2300万吨 [20] - 建材表需同比回落5.2%/1900万吨，非建材表需同比下降1%/420万吨，国内粗钢消费量同比下降3%/2300万吨 [20] - 统计局数据，1-9月份国内粗钢产量累计同比下降2150万吨 [20] - 2026年9月地产新开工环比有所好转，销售增速降幅有明显扩大，地产投资增速低位徘徊，地产端用钢仍未看到实质好转迹象 [20] - 9月份基建投资增速环比有所好转，当月投资增速-10.5%，同比持续低位运行 [20] - 9月份制造业投资增速-0.9%，前值-6.1%，制造业投资环比较快好转 [20] - 当前国内用钢需求整体难以看到显著好转，但结构有所分化，建筑用钢延续回落，制造业用钢环比较快好转，三季度国内制造业用钢环比持续好转，其中9月份同比增加超300万吨，年底制造业用钢需求好转有望得到延续 [20] 需求端：国内出口用钢 - 2026年1-9月份国内间接用钢出口同比增加1000万吨左右，其中1-2月份增速较高抢出口性质较为显著，3-5月份增速有所回落，6-7月份增速重回高增长，8月份环比出现较快下降，9月份重回高增长 [22] - 二季度开始国内钢材净出口持续好转，6-7月份直接净出口同比贡献较大增量，打破1-5月份同比减量走势，8-9月份同比增速放缓，1-9月份同比增加350万吨左右 [22] - 年底可能出现的终端需求变化包括国内钢材净出口同比延续贡献增量、国内间接用钢出口韧性延续同比维持高增量 [22] - 2026年海外用钢需求后置，国内用钢上半年弱、下半年稳 [23]

收入与利润（同比/环比） - 2026年第三季度总营收同比增长53%至7.593亿美元，前九个月同比增长57%至22.517亿美元，主要受Medicare Advantage会员增长及每会员保费提升驱动[91] - 2026年第三季度净利润为640万美元，前九个月净利润为6180万美元，相比上年同期亏损实现扭亏为盈[91] - 前九个月合并毛利润同比增长约57%至4.424亿美元，与会员增长基本一致[93] - 2026年第三季度净收入为643.5万美元，2025年同期净亏损为2437.7万美元；2026年前九个月净收入为6177.0万美元，2025年同期净亏损为3622.9万美元[115][119][121] - 2026年第三季度合并毛利润（非GAAP）为1.29849亿美元，同比增长77.4%；前九个月为4.42392亿美元，同比增长57.0%[115] - 2026年第三季度调整后净利润（非GAAP）为1544.0万美元，2025年同期为170.5万美元；前九个月为9553.4万美元，2025年同期为4374.3万美元[121] - 2026年第三季度总营收为7.59304亿美元，同比增长52.9%；其中净保费收入为7.48784亿美元，同比增长56.3%[126] - 2026年第三季度其他收入为1052.0万美元，同比下降40.0%[126] - 其他收入在2026年第三季度同比下降40%（减少700万美元）至1050万美元，主要因上年同期与Character Biosciences投资相关的会计过渡产生的一次性收益在2026年缺席，部分被Thyme Care投资的公允价值重估未实现收益抵消[128] - 2026年前九个月净保费收入同比增长58.7%（增加8.2488亿美元）至22.3074亿美元，主要受平均会员数增长约49%及人均保费增长约7%推动，后者反映CMS保费费率提高，包括PPO计划当前支付年度获评4.0星（上年同期为3.5星）的影响[133][134] - 2026年前九个月营业收入为6177万美元（上年同期为亏损3621万美元），净利润为6177万美元（上年同期净亏损3622.9万美元），扭亏为盈[133] 成本与费用（同比/环比） - 前九个月调整后SG&A占总营收比例同比改善约120个基点，营收增速超过行政成本增速[92] - 前九个月调整后EBITDA增至9720万美元，上年同期为4500万美元[92] - 2026年第三季度调整后SG&A（非GAAP）为1.13799亿美元，占总营收15.0%；2025年同期为7106.6万美元，占比14.3%[117] - 2026年第三季度调整后EBITDA（非GAAP）为1605.0万美元，2025年同期为211.1万美元；前九个月为9722.3万美元，2025年同期为4502.8万美元[119] - 2026年第三季度净医疗赔付费用为6.29455亿美元，同比增长48.6%；总运营费用为7.52869亿美元，同比增长44.5%[126] - 2026年第三季度净医疗赔付费用同比增长49%（增加2.06亿美元）至6.295亿美元，主要受平均会员数增长约46%及人均医疗成本上升推动，人均净医疗赔付费用增长约2%至1325美元（上年同期为1304美元）[129] - 2026年第三季度薪酬与福利费用同比增长16%（增加780万美元）至5600万美元，主要因会员增长带动员工人数增加使现金薪酬（含基本工资）上升，部分被2021年授予的某些创始人股权奖励于2026年1月完成必要服务期导致股权激励费用下降所抵消[130] - 2026年第三季度一般及行政费用同比增长37%（增加1790万美元）至6680万美元，主要因支持会员增长的专业费用、经纪人佣金及其他运营费用上升[131] - 2026年前九个月净医疗赔付费用同比增长56.7%（增加6.54361亿美元）至18.09268亿美元，主要受平均会员数增长约49%及人均医疗成本上升推动，人均净医疗赔付费用增长约5%至1284美元（上年同期为1219美元）[133][136] - 2026年前九个月一般及行政费用同比增长43.0%（增加6364.7万美元）至2.11759亿美元，而薪酬与福利费用同比下降0.8%（减少135.2万美元）至1.67174亿美元，主要因股权激励费用下降[133][137][138] 业务线表现（保险板块） - 2026年第三季度保险板块福利费用率为91.1%，较上年同期93.5%下降240个基点；前九个月为88.4%，上年同期为89.4%[104] - 2026年第三季度总营收PMPM为1,598美元（上年同期1,530美元），净医疗赔付PMPM为1,325美元（上年同期1,304美元）[103] - 2026年第三季度保险福利费用率（非GAAP）为91.1%，较2025年同期的93.5%下降2.4个百分点；前九个月为88.4%，较2025年同期的89.4%下降1.0个百分点[124] - 净保费收入增长主要受平均会员数增长约46%及每会员保费增长约7%推动，后者反映CMS保费费率提高及PPO计划星级从3.5星提升至4.0星[127] 各地区表现（运营覆盖与会员） - 截至2026年9月30日，公司在5个州203个县运营MA计划，会员数为158,907人[89] 管理层讨论和指引（星级评定与合同） - CMS将公司PPO MA合同H5141的2027支付年度星级从3.5星重算为4.5星，HMO合同H8010的2026星级从4.0星提升至4.5星；2028支付年度PPO计划获5星、HMO计划获4.5星[95][97][99] 其他重要内容（流动性与资本资源） - 截至2026年9月30日，现金、现金等价物及投资合计5.126亿美元，流动性状况强劲[92] - 2026年前九个月经营活动净现金流入为2.03462亿美元（上年同期为121.8万美元），主要反映6177万美元净利润及未付赔款增加1.159亿美元，非现金项目主要包括2940万美元股权激励费用[146][149] - 截至2026年9月30日，现金、现金等价物及投资总额为5.126亿美元（2025年12月31日为3.199亿美元），其中受监管子公司为3.593亿美元（2025年末为1.979亿美元），母公司及非受监管子公司为1.533亿美元（2025年末为1.22亿美元）[141][142][143] 其他重要内容（会计政策与市场风险） - 截至2026年9月30日的三个月内，公司关键会计政策和估计与2025年Form 10-K披露内容相比无重大变化[160] - 公司主要市场风险为固定期限投资工具相关的利率风险，无重大商品风险敞口[162] - 公司通过投资高质量证券和分散持仓来管理投资组合的信用风险[163] - 公司固定期限投资组合主要投资于美国政府及政府机构证券和投资级公司债务证券[164] - 截至2026年9月30日，公司所有固定期限证券均被评为投资级，无未评级或低于投资级的证券[164] - 公司投资政策聚焦于资本保全、流动性及获取适度收益[164]

文章核心观点 - 熊市可能迫使退休人员在最糟糕的时点卖出股票，而高收益股息股提供了不卖股也能获得现金流的替代方案，30万美元投资于三只高收益股票每年可产生超过21,500美元的被动收入 [3] - 将30万美元平均分配于Ares Capital、Verizon和Realty Income，按当前价格计算年股息收入约21,671美元，混合收益率7.22%，可避免被迫卖出股票 [7][13] - 三只股票错开派息日历，Realty Income按月派息，Verizon和Ares Capital按季度填补空缺月份，使退休人员每月都有现金入账 [7][14] Realty Income (O) - Realty Income拥有单租户净租赁物业，租户承担税费、保险和维护费用，最新月度股息为0.2715美元，折合年化3.258美元 [4] - REITs须分配90%的应税收入，这是其收益率高企的原因；股息在调整后运营资金（AFFO）上覆盖良好，第三季度AFFO为每股1.12美元，同比增长3.7% [4][5] - 管理层将全年AFFO指引上调至每股4.45至4.46美元，入住率为98.8%，9月的加息是公司连续第116个季度股息增长 [5] - 公司正向数据中心和欧洲市场扩张，数据中心占第三季度新投资的11.7% [5] - 远期收益率为5.53%，10万美元可买1,697.8股，年被动收入约5,531.41美元 [8][13] Verizon (VZ) - Verizon在美国销售无线和宽带服务，作为成熟网络业务需要大量资本开支，增长空间有限，因此通过超高收益率股息向股东返还现金，年股息为每股2.83美元 [6] - 股息覆盖强劲，全年调整后EPS指引上调至5.04至5.06美元，第三季度自由现金流78亿美元为2020年以来最高季度水平，净无担保债务降至调整后EBITDA的2.3倍 [7] - 首席财务官表示公司"致力于股息增长"，看涨逻辑基于第三季度406,000个后付费电话净增用户和约40亿美元的AI Connect合同 [10] - 远期收益率为6.22%，10万美元可买2,196.8股，年被动收入约6,217.05美元 [9][13] Ares Capital (ARCC) - Ares Capital是最大的公开上市业务发展公司，主要向私人中间市场公司提供优先担保债务贷款，作为受监管投资公司，其将约90%的应税收入传递给股东，这解释了超高收益率 [11] - 股息覆盖较紧，第三季度净投资收入为每股0.46美元，低于每股0.48美元的季度股息，每股1.37美元的溢出收入有助于填补缺口，公司已连续69个季度支付稳定或增长的股息 [12] - 管理层预计MidCap Financial收购对盈利略有增厚；信贷方面，非应计贷款从1.8%上升至2.4%，NAV降至19.31美元 [12] - 远期收益率为9.92%，10万美元可买5,168.0股，年被动收入约9,922.48美元，为三只股票中收益率最高 [20][13] 收益分解与策略扩展 - 三只股票合计在30万美元投资上产生21,670.94美元的年被动收入，混合收益率7.22%，其中Ares Capital贡献9,922.48美元，Verizon贡献6,217.05美元，Realty Income贡献5,531.41美元 [13] - 若三只股票保持等权分配，混合收益率保持不变，收入随每增加一美元投资同步增长 [14] - 派息日历使收入规律化：Realty Income按月派息，Verizon在2月、5月、8月和11月派息，Ares Capital在3月、6月、9月和12月派息，合计使退休人员账户全年每月都有现金流入 [14]