公司业绩表现 - 公司公布截至去年12月底止全年业绩 其中末季业绩胜于市场已提高的预测 [1] - 公司末季市场份额按季上升160个基点至21.7% [1] - 公司末季利润按季扩张29% [1] 股东回报与市场预期 - 公司宣布末期股息每股0.8港元 意味着2025财年派息比率达61% [1] - 派息表现属稳健 符合摩根大通预期 [1] - 部分希望获得更高派息率的多头对派息略感失望 [1] 机构观点与评级 - 摩根大通维持公司“增持”评级 并视其为首选股 [1] - 摩根大通给予公司目标价为52港元 [1] - 摩根大通对相关板块持“选择性”看法 [1]

核心观点 - 公司近期无明确重大事件披露，但其业绩预期与潜在市场催化因素值得关注 [1] 业绩经营情况 - 华尔街分析师预计公司当前财季总营收将达12.2亿美元，同比增长1.5% [1] - 华尔街分析师预计公司全年总营收将达46.9亿美元 [1] - 2025年第三季度公司营收为11.9亿美元，同比增长3.8% [2] - 2025年第三季度国际市场表现超预期 [2] - 未来指引数据基于2025年10月分析，需关注后续更新 [2] 公司状况与潜在催化 - 公司已转为美国本土申报人身份，可能具备更广泛指数纳入资格，这或成为潜在市场催化因素 [1]

投资者关切与公司回应 - 投资者对公司2026年第一季度业绩表现及股价大幅下跌表示严重关切，并直接询问业绩是否不及预期 [1] - 公司回应股价波动受多种因素综合影响，并提示投资者理性研判市场波动、审慎决策、注意投资风险 [1] 公司经营状况 - 公司表示目前在手订单充足，业务进展顺利，订单生产和交付均在正常履行中 [1] - 公司称将严格按照监管规定履行信息披露义务，具体业绩经营情况需关注后续披露的定期报告 [1]

机构评级与业绩预期 - 华创证券在2026年2月2日指出，公司2026财年第二季度非GAAP营业收入达30.17亿美元，业绩表现强劲 [1] - 华创证券上调公司收入预测，预计2026财年第三季度收入中值为32亿美元，非GAAP毛利率区间为47%-48%，非GAAP每股收益预计为2.15-2.45美元 [1] - Barclays在同日维持对公司“增持”评级，目标价设定为325美元 [1]

公司业绩与市场表现 - 公司2025年全年净利润预计为2900万至3450万元，同比增长75.11%至108.32% [1] - 2025年第三季度单季净利润为1279.62万元，全年预告区间中值3175万元低于部分投资者对业绩持续高增长的预期，可能引发获利盘了结 [1] - 2026年2月13日公司股价逆势下跌，收盘报60.60元，跌破5日均线61.666元 [3] - 当日公司主力资金净流出4553.43万元，占总成交额比例较高 [2] 公司估值与技术指标 - 截至2月13日收盘，公司市盈率达190.10倍，显著高于行业平均水平 [3] - 当日KDJ指标中J线升至73.96，接近超买区间，部分技术性卖压释放 [3] - 近5日公司融资余额增加4199.25万元，增幅17.88%，显示杠杆资金与主力资金短期分歧加剧 [2] 行业与板块动态 - 2026年2月13日，稀土永磁板块指数下跌2.02%，有色金属板块下跌3.36%，均跑输大盘（上证指数跌1.26%）[2] - 氧化钕等稀土原料价格近期上涨，30天内涨幅达30.71% [4] - 市场担忧高价原料可能挤压中游企业利润空间，尤其对公司毛利率形成压力（公司2025年三季报毛利率为17.28%）[4]

股价表现与市场情绪 - 近期股价呈现调整态势 2026年2月13日港股贝壳-W收报46.26港元，单日下跌4.62%，盘中最低触及45.28港元，成交额约8.14亿港元，量比达2.03 [1] - 短期累计跌幅显著 近5个交易日（2月9日至13日）股价累计下跌3.50%，区间振幅为9.60%，同期恒生指数下跌1.72% [1] - 美股表现同样疲软 美股贝壳（BEKE.N）2月13日收于17.44美元，单日跌1.64%，近5日累计跌6.79% [1] - 股价波动受多重因素影响 主要受市场对业绩预期、行业竞争及政策环境的担忧影响 [1] 近期公司动态与行业事件 - 公司调整人才流转规则 计划于2026年3月1日起取消经纪人在品牌和地域间的流动限制，以提升运营灵活性 [2] - 面临监管合规压力 2025年12月因网络信息合规问题被北京市住建委等部门约谈，要求清理违规内容，合规成本上升 [2] - 行业出现新型竞争模式 多地农信系统及银行推出房产直售模式（如“30天成交周期+价格低于市场10%-15%”），分流传统中介客户，直接冲击贝壳核心业务 [2] - 内部管理问题引发关注 2025年11月公司被曝裁员百余人，并因“搏学大考”收费争议引发经纪人不满，加剧市场对基层稳定性的担忧 [2] 财务表现与业务结构 - 营收微增但利润大幅下滑 2025年第三季度净收入同比增长2.1%至231亿元，但净利润同比大幅下降36.1%至7.47亿元 [3] - 盈利能力指标走弱 毛利率从22.7%下滑至21.4% [3] - 业务结构发生显著变化 非房产交易业务（家装、租赁等）收入占比历史性提升至45% [3] - 新业务结构拉低整体盈利 低利润率的租赁业务增长拉低了整体盈利能力 [3] - 市场对下季度财报预期谨慎 机构对即将发布的2025年第四季度财报预期谨慎，美银证券等预测受高基数影响，季度收入可能同比下滑 [3] - 盈利复苏存在路径 机构认为通过成本优化和新业务改善，盈利有望复苏 [3] 机构观点与估值 - 高盛下调评级至“中性” 高盛于2026年2月3日发布研报，将贝壳评级下调至“中性” [4] - 估值偏高是下调原因之一 报告指出其12个月预期市盈率升至约23倍，估值偏高 [4] - 面临短期利润压力 高盛预测2025年第四季度调整后净利润约6亿元，低于市场预期的9.9亿元，部分原因是裁员带来的遣散费用压力 [4] - 收入端前景承压 报告认为2026年新房销售额可能同比下降8%，收入端持续承压 [4] - 市场存在积极因素 报告也指出二手房交易量环比增长13%及政策支持提振情绪 [4]

核心观点 - 公司股价近期主要受半导体行业板块反弹和市场对其2025年第四季度强劲的盈利增长预期驱动 [1] - 公司股价呈现高波动特征 资金活跃度提升 但盈利仍面临压力 市场关注业绩预期能否兑现 [2][3] 股价表现与市场情绪 - 近7天公司股价累计上涨2.27% 但区间振幅高达12.56% 呈现高波动态势 [2] - 同期半导体板块上涨2.65% 而纳斯达克指数微跌0.04% 显示行业情绪对个股影响显著 [1] - 成交额波动加剧 2月11日成交额达8566万美元 显示资金活跃度提升 [2] 财务业绩分析 - 2025年第三季度营业收入为6674.2万美元 同比增长18.91% [3] - 2025年第三季度归母净利润亏损687.4万美元 净利率为-10.30% 盈利仍承压 [3] - 2025年第三季度毛利率为31.09% 同比有所改善 [3] - 市场对2025年第四季度业绩持乐观预期 每股收益预测值为0.115美元 同比增长158.38% [1][3] 机构评级与预期 - 机构斯迪富于2月5日维持公司“买入”评级 目标价为60美元 [4] - 当前机构目标均价为49.00美元 最高目标价为60.00美元 反映分析师对长期前景存在分歧 [4] - 2025年第四季度每股收益预期同比增长显著 支撑短期市场情绪 [4]

股价表现与交易情况 - 2026年2月9日至13日，公司股价区间累计上涨2.85%，振幅6.75% [1] - 股价从2月9日收盘价95.47美元震荡上行，于2月12日冲高至98.75美元，并在盘中触及100.92美元的高点，随后于2月13日回调至98.16美元 [1] - 同期总成交金额约为8.77亿美元，日均换手率较低，约为1% [1] 市场环境与影响因素 - 同期纳斯达克指数下跌2.31%，而航天军工板块整体上涨1.16%，公司股价波动主要受大盘情绪及板块整体表现影响 [1] 机构观点与评级 - 2026年2月，共有20家机构发布观点，其中给予买入或增持评级的占比为35%，持有评级占比为65% [2] - 机构给出的目标均价为97.86美元，略低于报告期结束时的股价 [2] 机构盈利预测 - 机构预计公司2025年第四季度每股收益为1.697美元，同比增长29.10% [2] - 机构预计公司2026年第一季度营收为34.94亿美元，同比增长7.62% [2]

华尔街机构评级与目标价调整 - 摩根大通维持“买入”评级，目标价60美元 [1] - 花旗维持“持有”评级，目标价从52.86美元上调至55美元 [1] - 巴克莱银行维持“买入”评级，目标价从55美元上调至58美元 [1] - 贝雅公司将评级从“买入”下调至“持有”，但目标价从48.42美元上调至53美元 [1] - 2026年2月6日多家机构集中更新评级，目标价中枢上移至53-60美元区间 [2] 近期财务业绩与市场预期 - 公司2025财年营收同比增长5.65%，净利润同比增长408.28% [2] - 机构预测公司2026年第一季度营收约5.04亿美元，同比增长7.57% [1] - 机构预测公司2026年第一季度净利润约1.14亿美元，同比增长3.07% [1] - 机构对业绩增长的预期是影响股价的关键因素 [1] 近期股价表现与市场对比 - 近7天（2026年2月6日至12日）股价在50.53美元至51.71美元区间震荡，振幅2.32% [1] - 同期成交金额约3.61亿美元 [1] - 截至2月12日收盘，股价报51.13美元，单日微涨0.14% [1] - 同期纳斯达克指数下跌1.55%，生命科学板块下跌2.59%，公司表现相对稳健 [1] - 股价走势与机构评级调整及业绩预期密切相关 [1]

股价表现与驱动因素 - 近7天（截至2026年2月11日）股价累计上涨18.98%，区间振幅达17.57%，呈现高波动态势 [2] - 股价上涨主要受半导体板块反弹、业绩预期及资金面因素驱动，同期半导体板块上涨2.65%，而纳斯达克指数微跌0.04% [1] - 成交额波动加剧，2月11日成交额回升至8566万美元，显示资金活跃度提升 [2] 近期交易详情 - 2月6日收盘51.12美元，单日上涨10.91% [2] - 2月9日收盘54.59美元，单日上涨6.79% [2] - 2月10日收盘52.92美元，单日下跌3.06% [2] - 2月11日收盘54.84美元，单日上涨3.63% [2] 财务业绩分析 - 2025年第三季度营收6674.2万美元，同比增长18.91% [3] - 2025年第三季度归母净利润亏损687.4万美元，净利率为-10.30%，盈利仍承压 [3] - 2025年第三季度毛利率为31.09%，同比有所改善 [3] - 市场对2025年第四季度每股收益预期为0.115美元，同比增长158.38% [3] 机构观点与评级 - 斯迪富（Stifel）于2月5日维持“买入”评级，目标价60美元 [4] - 当前机构目标均价为49.00美元，最高目标价为60.00美元，反映分析师对长期前景存在分歧 [4]