报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期价因天气题材减弱转为盘整，但压榨需求获生物燃料政策支撑，限制调整空间，国内粕类市场成本支撑仍在，资金聚集下短期回落空间有限 [5] - 国际豆棕价差走扩及国际油价偏强运行支撑棕榈油需求，进口成本攀升令国内棕榈油起价联动走强，油脂板块在资金加持下整体反弹趋势持续 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是美豆期价涨势放缓转震荡但阶段性易涨难跌，国内成本支撑仍在，粕类市场虽涨势放缓但资金聚集下短期回落空间有限 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是国际豆棕价差走扩支撑棕榈油需求，进口成本攀升令国内棕榈油起价联动走强，国际油价偏强运行带来提振，油脂板块整体反弹趋势持续 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油日内观点均为震荡偏强，中期观点均为震荡 [5][6][8] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 核心逻辑为中美原则上达成协议框架，美豆出口预期向好，美豆期价呈天气市波动特征，内外盘豆类期价易涨难跌，短期交易逻辑来自天气题材和中美贸易关系前景，阶段性反弹行情持续 [5] 豆油 - 核心逻辑为虽对中美贸易协议细节缺乏农业内容失望，但受美国能源部最新政策预期推动，美国能源信息署指出政策将仅适用于美国本土生产的生物燃料，未来可再生燃料生产中对国内豆油需求可能上升，短期美豆油期价止跌反弹对国内豆油带来联动提振 [7] 棕榈油 - 核心逻辑为马棕库存连续3个月增加，虽增幅不及市场预期仍带来压力，马棕增产与出口强劲博弈持续，需关注库存压力对马棕期价的压制，国内棕榈油缺乏自身驱动，短期跟随国际油脂市场波动，反弹空间受限 [8]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 11 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：中美贸易乐观预期仍在持续发酵，美豆呈现天气市波动特征，国内大豆市场持续获得美豆期价 提振；随着中国采购重回美国市场，美豆期价获得提振。短期豆类市场交易逻辑依然来自天气题材，合约 间结构发生微妙变化，走势上易涨难跌。日内跟随美豆期价短期波动，震荡偏弱运行为主。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内震荡偏弱、中期震荡，受中美贸易乐观预期、美豆出口向好预期、天气题材、进口成本及国内基本面等因素影响[5][6] - 豆油短期、中期和日内均震荡偏强，受美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏和油厂库存等因素影响[6] - 棕榈油日内和中期均震荡偏强，受马来西亚棕榈油局报告、印尼和马来西亚出口竞争、国内棕榈油买船和库存及油脂板块走势等因素影响[6][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱[5][6] - 核心逻辑是中美贸易乐观预期发酵、美豆出口向好、进入天气题材敏感时段使美豆易涨难跌，豆类交易逻辑源于进口成本攀升，但反弹受国内基本面压制，日内随美豆震荡偏弱运行[5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强[6][7] - 核心逻辑是关注马来西亚棕榈油局报告，报告前预期库存连续三月增长使期价反弹承压，印尼和马来西亚存在出口竞争，国内买船增加补充供给、库存低位回升，油脂板块止跌反弹使棕榈油短期震荡偏强[7]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 9 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：随着中美贸易关系释放乐观信号，美豆出口向好的预期不断增强。从季节性的角度来看，美豆 期价已然步入天气题材的敏感时段，今夏美国大豆产区潜在的极端天气风险仍在持续发酵，美豆期价将保 持易涨难跌走势。目前豆粕市场的交易逻辑主要依赖于进口成本，并非国内市场。短期豆粕期价仍将跟随 外盘美豆期价，延续阶段性反弹走势。 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 6 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 2509 震荡 震荡 震荡 偏强 震荡偏强 进口到港节奏，海关通关检 验，油厂开工节奏，备货需求 豆油 2509 震荡 震荡 震荡 偏强 震荡偏强 美国关税政策，美豆油库 存，生柴需求，国内原料供 应节奏，油厂库存 棕榈 2509 震荡 震荡 震荡 偏强 震荡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡运行，内外盘联动性增强，易涨难跌走势维持，近期市场交易主逻辑追随天气题材 [6] - 棕榈油随着供需格局边际改善，需求前景转向乐观，内外盘期价联动反弹，逐渐成为油脂板块强势品种 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏和备货需求 [7] - 美豆期价反弹趋缓，国内豆类期价追随外盘，涨势结束，短期震荡为主，受天气题材和贸易风险影响，易涨难跌 [6] 棕榈油 - 短期、中期观点为震荡，日内及参考观点为震荡偏强，核心逻辑涉及马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [7] - 东南亚棕榈油供需格局改善，印度买需增加使需求前景乐观，内外盘期价联动反弹，取代菜籽油成强势品种 [8] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑有美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏、油厂库存 [7]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 5 月 28 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：随着贸易忧虑有所缓解，天气题材持续发酵，市场情绪获得提振，美豆期价延续反弹趋势，对 国内豆类期价带来支撑。国内供应改善预期持续，油厂累库预期不断增强。关注油厂提货节奏和下游补库 节奏变化对价格的推动，短期豆粕期价进入阶段性反弹阶段，内外联动增强。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：随着东南亚棕榈油供应增长，棕榈油出口竞争力能否持续，影响东南亚棕榈油库存压力。由于 印尼上棕榈油出口税 ...

宝城期货豆类油脂早报（2025 年 5 月 27 日） 品种观点参考 备注： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 策略参考 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：天气题材持续发酵，市场情绪获得提振，美豆期价延续反弹趋势，对国内豆类期价带来支撑。 国内供应改善预期持续，油厂累库预期不断增强。目前美外盘豆类期价仍处于反弹行情之中，关注市场采 购节奏变化对价格的推动，短期豆类期价跟随外盘迎来反弹，上方空间受到供应恢复预期的制约。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 5 月 23 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：南北美大豆产区天气题材叠加，点燃市场看涨情绪。美豆期价上行给国内豆类市场带来提振。 国内虽然有供应改善预期，但随着内外盘联动性的修复，外盘美豆期价上行联动提振国内豆类市场，政策 及天气风险敞口扩大，近期美豆期价反弹对待。国内豆类市场情绪有所回暖。短期豆类期价震荡偏强，反 弹空间受到供应压力的制约。 品种：棕榈油(P) 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日 ...