2025年10月单月销售表现 - 物业合同销售额为人民币5.61亿元，同比大幅减少41.4% [1] - 合同销售建筑面积为8.09万平方米，同比大幅减少49.3% [1] - 每平方米平均销售价格为人民币6933元，同比增加15.5% [1] 2025年前10个月累计销售表现 - 累计物业合同销售总额为人民币66.82亿元，同比减少12.1% [1] - 累计总合同销售建筑面积为105.12万平方米，同比减少7.9% [1] - 累计每平方米平均销售价格为人民币6357元，同比减少4.6% [1]

核心观点 - 建业地产2025年前9个月物业合同销售总额同比出现下滑，销售面积和平均售价亦呈现下降趋势 [1] 2025年9月单月销售表现 - 物业合同销售额为人民币4.99亿元，同比减少31.1% [1] - 合同销售建筑面积为80,244平方米，同比减少25.7% [1] - 每平方米平均销售价格为人民币6,219元，同比减少7.2% [1] 2025年前9个月累计销售表现 - 物业合同销售总额为人民币61.2亿元，同比减少7.9% [1] - 总合同销售建筑面积为97.03万平方米，同比减少1.1% [1] - 每平方米平均销售价格为人民币6,308元，同比减少6.8% [1]

业务运营 - 截至2025年6月30日止六个月内销售及交付物业总建筑面积超过1.5万平方米 [1] - 物业销售主要来自位于上海地区、长江三角洲地区、环渤海地区及中国东北部的12个项目 [1] - 公司将继续致力于物业项目的建设、销售及交付，并寻求出租及出售办公大楼和商铺 [1] 财务状况与融资活动 - 为缓解流动性压力及改善债务结构，公司积极与多家贷款人就续期及延长银行贷款与信贷融资进行磋商 [1] - 公司与各金融机构谈判，为在可见将来的营运资金及承担寻找各种融资方案 [1] - 公司股份继续停牌 [1]

公司月度销售业绩 - 2025年9月单月签约销售金额为人民币98.01亿元 [1] - 2025年9月单月签约销售建筑面积为493,412.71平方米 [1] 公司累计销售业绩 - 截至2025年9月30日止9个月累计签约销售金额为人民币806.85亿元 [1] - 截至2025年9月30日止9个月累计签约销售建筑面积为3,674,556.77平方米 [1] 项目销售贡献 - 累计销售金额包含多个城市运营项目，如长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城等 [1] 公司未签约销售储备 - 截至2025年9月30日，已认购未签约物业销售金额为人民币6.43亿元 [1]

评级与目标价调整 - 摩根士丹利维持中国金茂“与大市同步”评级 同时将目标价从1.2港元上调至1.32港元 [1] 物业销售表现 - 公司今年首九个月物业销售金额同比上升27% [1] - 基于强劲销售表现 该行将全年销售预测上调11%至1180亿元人民币 意味着同比增长20% [1] 收入预测调整 - 摩根士丹利将公司2025至2027年各年收入预测分别上调6%、10%及11% [1] 毛利率展望 - 该行将2025至2027年的开发业务毛利率预测分别上调2.2、2.9及3.9个百分点 至11.5%、13%及12.6% [1] - 2024年开发业务毛利率预测为11% 毛利率提升主要由于近年新增项目的平均售价表现好于预期 [1]

业绩与财务 - 2025年前九月境内借款本金约10.49亿元融资安排获展期[3] - 2025年前九月物业合同销售额约55.25亿元，面积约57.04万平方米[3] 组织与诉讼 - 2025年1月至公告日员工总数减少约32%，架构精简至两个区域公司[7] - 2025年前九月达成8宗诉讼和解[7]

物业销售表现 - 2025年7月1日至9月23日期间共售出124套物业 合约建筑面积27,493平方米 [1] - 销售收入至少8,970万港元 其中广州花都区物业项目贡献7,110万港元 [1] - 广州花东镇项目展现强劲市场需求与快速销售动能 [1] 业务策略成效 - 销售进展与内部预测大致相符 显示物业业务具可持续需求 [1] - 活化现有资产及实现业务价值的策略卓有成效 [1] - 市场对物业产品高度认可 反映业务策略合理性及有效性 [1] 营运状况 - 销售表现强化集团营运活力与可持续发展能力 [1] - 即使在竞争激烈的市场环境中仍维持运营稳定性 [1] - 公司股票继续停牌 [2]

核心观点 - 公司预计未来几年开发业务收益不会显著增长，主要因香港市场疲软及打折促销策略导致收益率下降 [1][3] - 公司采取"抢收"策略加速去库存，多地项目大幅降价销售，包括香港和内地市场 [1][2] - 公司经常性收入业务（物业出租、酒店及服务式公寓等）预计将保持强劲，支撑整体业绩 [5] 物业销售表现 - 上半年物业销售收入73.66亿港元，同比增长59%，其中内地贡献52%（38.27亿港元），香港贡献38%（28.03亿港元） [1] - 物业销售收益17.68亿港元，同比下降3%，香港市场收益从10.44亿港元大幅下滑至0.74亿港元 [1] - 收益率下降主因香港市场疲软及多项折扣优惠 [1] 打折促销策略 - 香港亲海駅II项目折实平均呎价14997港元，为2016年以来市区最低价新盘 [2] - 香港Blue Coast项目售价2.19万港元/平方呎，较成本价折让22% [2] - 北京御翠园项目两次降价促销，最新售价相当于7折 [2] - 推出"大湾区双居生活"计划，推介大湾区4个楼盘共400套房源，优惠力度高于往期 [2] 市场展望与策略 - 香港低息环境带动中小型单位成交量回升，但供应量高抑制价格上升动力 [3] - 公司将继续灵活定价策略加速去库存 [3] - 下半年香港、北京、新加坡项目将贡献利润，但Blue Coast亏损将部分抵消 [3] - 公司拥有可开发土地储备6700万平方呎（香港600万，内地5800万，海外300万） [3] 财务状况与投资计划 - 中期收入253.86亿港元（+15.35%），归母净利润63.02亿港元（-26.75%） [5] - 物业出租收入30.02亿港元（同比-3.7%），酒店及服务套房收入21.92亿港元（微增）但收益下滑3.52%至7.94亿港元 [5] - 公司强调有充裕现金资源，有意在香港投资商业与零售物业及参与土地竞投 [4]

核心业绩表现 - 营业收入253.86亿港元 同比增长15.3% [2] - 股东应占溢利63.02亿港元 同比下降26.7% [2] - 投资物业重估亏损5.03亿港元 [2] 物业销售情况 - 物业销售收入73.66亿港元 同比增长58.92% [3] - 内地市场收入38.27亿港元 同比增长117.32% [3] - 香港市场收入28.03亿港元 同比增长7.77% [3] - 物业销售收益17.68亿港元 同比下降2.91% [4] - 香港市场销售收益0.74亿港元 同比骤降92.91% [4] 定价策略与市场表现 - 通过折扣优惠促进销售 导致收益率降低 [4] - 香港亲海駅II项目折实平均呎价14997港元 为2016年以来市区最低新盘 [4] - 北京御翠园项目采取7折至7.5折促销策略 [4][5] - 大湾区项目售价明显走低 东莞海逸豪庭住宅均价1.5万元/平方米 较2021年2.4-4.4万元/平方米大幅下降 [7] 未来业绩展望 - 已签约未确认物业销售总额285.53亿港元 [9] - 预计2025年内确认228.98亿港元 [9] - 下半年香港、新加坡和北京项目将贡献利润 [9] - 可开发土地储备6700万平方呎 其中香港600万平方呎、内地5800万平方呎、海外300万平方呎 [9] 财务与投资策略 - 银行及其他借款总额544亿港元 [11] - 银行结存及定期存款330亿港元 [11] - 负债净额与总资本净比率约5% [11] - 集团拥有充裕现金资源 有意在香港加大商业、零售物业或土地投资 [10]

核心财务表现 - 集团2025年上半年收入253.86亿港元 同比增长15.3% [1] - 股东应占溢利63.02亿港元 同比下降26.7% [1] - 每股基本盈利1.80港元 拟派中期股息每股0.39港元 [1] 物业销售业务 - 上半年物业销售收入取得升幅但相关收益减少 [1] - 主要销售项目包括油塘亲海駅、上海御沁园及北京逸翠园 [1] - 新加坡Perfect Ten项目溢利收益预计2025年下半年确认入账 [1] - 公司继续奉行审慎策略物色优质土地储备 [1] 物业租赁业务 - 香港零售及商用物业租赁行业仍然疲弱 [1] - 英国Civitas社会基础设施投资收益缓解香港市场挑战 [1] - 上半年租赁业务收入及收益较2024年同期出现轻微减幅 [1] - 长江集团中心二期已积极进行推广及租赁计划 [1] 酒店及服务套房业务 - 香港政府推动旅游业 上半年访港旅客及留宿旅客均有增长 [2] - 行业面临成本压力 酒店平均房租有所下调 [2] - 业务收入取得温和增长但相关收益略为下降 [2] - 公司正优化业务组合并推进数字化转型以提升运营效率 [2]