最高法院关税裁决 - 最高法院驳回特朗普政府现行关税的决定被视为一个法律转折点 而非政策转向 [1] 投资通讯评论 - 评论内容涵盖GDP、人工智能支出、美联储政策以及伯克希尔·哈撒韦的持仓情况 [1]

Citadel及其创始人近期投资动向 - Citadel在最新13F文件中披露增持约25.2亿美元亚马逊股票 使其总持仓超过32亿美元[1] - Citadel同时将其在英伟达的持仓翻倍 该持仓价值近40亿美元[1] - 这些大规模押注明确指向公司希望增加在人工智能军备竞赛中的敞口[1] - 尽管科技股波动 公司仍在布局 押注人工智能支出将从承诺转化为利润[4] 亚马逊近期表现与基本面 - 亚马逊股价近期波动 年初至今下跌11.3% 过去一个月下跌超过14%[2] - 股价波动部分源于其与人工智能相关的2000亿美元激进资本支出计划[2] - 从基本面看 公司表现依然强劲 由健康的人工智能驱动订单积压和稳健的云销售引领[2] - 数据显示 尽管投资者对人工智能感到担忧 但需求依然健康且稳固[2] 其他知名投资者在科技/人工智能领域的活动 - 桥水基金增持英伟达 增加约135万股 价值2.53亿美元 使其年末总持仓达到近7.21亿美元[3] - 亿万富翁投资者David Tepper的Appaloosa基金将数百万美元投入美光科技 谷歌和Meta Platforms[3] Citadel最新13F投资组合活动概览 - 投资组合总市值从0.66万亿美元增至0.67万亿美元[6] - 资金净流入占投资组合总市值的0.52%[6] - 新增买入2088只股票 增持5010只股票[6] - 清仓2204只股票 减持5384只股票[6] - 前十大持仓集中度为22.8% 投资组合换手率为29.2%[6] Citadel创始人背景 - Ken Griffin被认为是过去五十年最多产的投资者之一 将Citadel发展成为全球对冲基金巨头[7] - 其投资生涯始于20世纪80年代中期在哈佛大学宿舍进行交易 并应用量化模型指导投资[7] - 于1987年推出第一只基金 并通过精准的做空头寸成功应对了“黑色星期一”股灾[7] - 在20世纪90年代正式创立Citadel 业务迅速扩展至股票 固定收益和大宗商品领域 成为市场主导者[8]

英国宏观经济与劳动力市场 - 英国失业率升至5.2%，为2021年初以来近五年最高水平 [14] - 青年失业率创下16.1%的新高，且HMRC统计的受薪雇员人数连续第五个月下降 [3] - 剔除奖金的平均周薪增长率放缓至4.2%，低于11月的4.6%及市场预期的4.6%，为两年半以来首次未超过通胀率 [1][14] - 更及时的月度数据显示，1月受薪雇员人数减少1.1万人，但降幅小于市场预期的2万人，且12月数据从初值减少4.3万人上修为减少0.6万人 [11][15][16] - 经济学家指出劳动力市场显现令人担忧的迹象，包括失业率可能进一步升至周期性峰值，以及企业成本上升正刺激“劳动力向资本的替代” [2] - 部分分析师认为，失业率上升和薪资增长放缓表明通胀压力正在迅速减弱，这为英国央行在3月而非4月降息提供了依据 [11] 央行政策与市场预期 - 疲弱的劳动力市场数据增加了市场对英国央行将加快降息的预期，英镑兑美元汇率因此下跌0.5% [12] - 市场预期英国央行很可能在未来两次会议（3月或4月）中的一次降息，尽管今日数据未明确指向具体月份 [6] - 货币政策委员会部分成员对薪资增长强度的担忧有所减轻，因其增速正接近与目标一致的水平 [6] - 有观点认为，占经济比重超过60%的家庭消费可能因这些数据而受到惊吓，问题在于这是否会促使英国央行加速降息 [5] 金融市场表现 - 富时100指数开盘上涨39点至10505点，此前股指期货预期上涨约15点 [7][13] - 近期受“AI恐慌交易”打击的公司领涨，如RELX涨3.3%，益博睿涨2.45%，培生集团涨2.1% [7] - 矿业股是主要下跌板块，安托法加斯塔和Fresnillo分别下跌2.7%和1.8%，因铜和贵金属价格跌幅超过1% [8] - 欧洲市场方面，德国和法国股指期货预示更大幅度的下跌，而美国纳斯达克指数期货在主要股指中领跌 [18][20] 公司动态与业绩 - 洲际酒店集团公布年度业绩后股价上涨1.7%，公司宣布将股息提高10%，并启动9.5亿美元的股票回购计划 [8][9] - 矿业公司安托法加斯塔公布年度业绩后股价领跌富时指数，其营收86亿美元符合预期，息税折旧摊销前利润52亿美元符合共识，但最终股息0.48美元低于市场预期的0.565美元，且2026年产量指引未变 [4] - 安托法加斯塔税前利润增长53%，每股收益增长超过一倍，主要受铜价上涨和严格的成本控制驱动 [3] - 人寿保险整合公司Chesnara同意以1.1亿欧元现金收购劳埃德银行集团旗下的苏格兰寡妇欧洲公司，此前两周刚完成以2.6亿英镑收购汇丰英国寿险业务的交易 [9] - 在线时尚零售商Boohoo计划以每股20便士的价格进行约3500万英镑的股权融资，旨在削减债务并优化资本结构，该价格较上一收盘价22.5便士有所折让 [10] 商品市场与行业观点 - 铜价下跌超过1%，对矿业股构成压力 [8] - 分析师认为铜的结构性看涨故事依然“完整”，但价格可能因中国经济数据和政府政策而波动，下一阶段铜周期将取决于中国和全球工业需求 [3] - 有市场观点指出，在缺乏新催化剂的情况下，围绕人工智能支出杠杆率上升的担忧正在加剧，导致科技股看跌势头持续，软银集团股价下跌超过5.5% [20]

宏观经济数据密集发布 - 1月就业报告于周三上午8:30发布，其非农就业人数、失业率和平均时薪数据将用于判断劳动力市场是降温还是保持韧性，这会影响新任美联储主席的政策继承 [1] - 周五将发布1月CPI报告，这是2026年初最重要的经济数据之一，其整体和核心读数将用于判断12月的高通胀是异常现象还是令人担忧的重新加速的开始 [8] - 周二将发布12月零售销售数据，这是对假日购物季表现和2026年初消费者支出势头的最终全面评估，其整体和核心数据将受到审视 [2][4] - 周三的就业报告与周五的CPI报告时间间隔很短，压缩了市场消化数据的时间，若数据指向相互矛盾的经济故事，可能放大市场波动性 [1][3] - 周四的初请失业金人数数据将提供关于劳动力市场每周趋势的即时后续背景 [1] - 周三和周四的债券拍卖将测试投资者在美联储领导层过渡不确定性和持续通胀担忧下对较长期国债的胃口 [2][8] 消费者支出与相关公司 - 周二将发布12月零售销售数据，有助于确定强劲的劳动力市场是否转化为持续的消费者支出，或者家庭是否因通胀压力和实际收入增长放缓而开始缩减开支 [4] - 周二的可口可乐 (KO)、福特 (F) 和 Spotify (SPOT) 的财报将从饮料、汽车和流媒体娱乐领域提供补充性的消费者视角 [4] - 周三的麦当劳 (MCD) 财报将提供快餐行业的洞察，而周四的 Airbnb (ABNB) 业绩将检验旅行和体验式支出 [4] - 零售销售数据与面向消费者的公司财报相结合，将有助于评估家庭在第一季度的支出优先级和韧性 [4] 企业技术基础设施需求 - 周三的思科 (CSCO) 和周四的Arista Networks (ANET) 财报将提供关于企业网络设备需求和数据中心基础设施投资的关键洞察 [5] - 思科的财报将被仔细审视，以了解企业IT预算、数据中心交换需求和网络安全产品采用情况，其关于AI驱动的网络基础设施需求和企业支出意愿的评论将有助于确定企业是维持技术投资水平还是开始缩减 [5] - Arista的财报将提供更聚焦的数据中心网络视角，由于该公司对云服务提供商的业务敞口，其业绩对于评估超大规模企业的资本支出趋势尤为重要 [5] - 两家公司对2026年收入预期和订单模式的展望将有助于验证或挑战关于持续AI基础设施建设的假设，强劲的业绩可能稳定近期波动后的科技板块情绪，而令人失望的数据可能加剧对AI支出见顶的担忧 [5] 数字平台与金融科技 - 周二Robinhood (HOOD) 的财报将提供关于零售交易活动、加密货币交易量以及免佣金交易模式可持续性的见解 [6] - 周三的Shopify (SHOP) 和AppLovin (APP) 业绩将分别检验电子商务平台健康状况和移动游戏广告业务 [6][7] - 周四的Coinbase (COIN) 财报发布时，正值加密货币市场持续波动和监管不确定性时期 [7] - 周二Cloudflare (NET) 的财报将增加云基础设施领域的视角 [7] - 本周多家高增长平台公司发布财报，为评估哪些数字商业模式在2026年保持增长势头、哪些面临减速压力提供了机会 [6][7] 其他行业与公司 - 周二Gilead Sciences (GILD) 的财报将提供制药行业的视角 [7] - 周四Agnico Eagle Mines (AEM) 的财报将在上周贵金属抛售后提供金矿开采业的洞察 [7]

市场表现与市值变动 - 过去一周，大型科技公司市值蒸发超过1万亿美元，因市场对AI支出的担忧引发抛售 [1] - 截至周四收盘当周，微软、英伟达、甲骨文、Meta、亚马逊和Alphabet股价均出现下跌 [1] - 周五盘前交易中，亚马逊下跌7%，Alphabet下跌0.7%，Meta基本持平，而甲骨文、英伟达和微软上涨，涨幅为较低的个位数百分比 [2] 资本支出与投资计划 - 大型科技公司财报显示超大规模数据中心运营商将持续进行巨额资本支出 [1] - 据报道，大型科技股计划今年向AI领域投入6600亿美元，该数字高于阿联酋、新加坡和以色列等国的GDP [2] 行业前景与市场情绪 - 为AI建设开发硬件的公司股票可能持续波动，因“情绪传染效应”产生影响 [3] - 市场对大型语言模型建设带来的资本支出规模、最终投资回报以及未来产能可能过度扩张的担忧将持续存在 [3]

文章核心观点 - 亚马逊即将发布第四季度财报 其业绩表现将为本轮科技股财报季收尾 [1] - 本轮科技股财报季的核心焦点是行业对人工智能的巨额资本支出最终能否获得足够回报 [1] 行业趋势与焦点 - 科技行业当前处于人工智能投资热潮中 资本支出规模巨大 [1] - 市场密切关注人工智能相关巨额资本支出的长期价值与回报问题 [1] 公司特定事件 - 亚马逊计划于周四公布其第四季度财务业绩 [1]

宏观经济数据与市场情绪 - 美国上周初请失业金人数减少1,000人至20.9万人，略高于预期的20.5万人，显示劳动力市场略弱于预期[1] - 美国持续申领失业金人数减少3.8万人至182.7万人，为6个月低点，且低于预期的185.0万人，显示劳动力市场强于预期[1] - 美国11月贸易逆差扩大至568亿美元，高于预期的440亿美元，为4个月来最大逆差[5] - 美国11月工厂订单环比增长2.7%，高于预期的1.6%，为6个月来最大增幅[6] - 欧元区1月经济景气指数上升2.2点至99.4，为3年高点，高于预期的97.1[13] - 欧元区12月M3货币供应同比增长2.8%，低于预期的3.0%[13] 大宗商品与利率市场 - WTI原油价格周四跳涨逾3%，至4.25个月高点，因特朗普总统言论引发地缘政治紧张[2] - 美国10年期国债收益率下降1.6个基点至4.227%，因股市下跌提振避险需求，且初请失业金数据高于预期[11] - 美国财政部440亿美元7年期国债拍卖需求疲软，投标倍数为2.45，低于10次拍卖平均值2.54，对国债构成压力[12] - 10年期德国国债收益率下降1.7个基点至2.840%，触及1.5周低点2.821%[13] - 10年期英国国债收益率从2.25个月高点4.566%回落，收跌3.3个基点至4.511%[13] - 市场预计美联储在3月17-18日会议上降息25个基点的概率为14%[9] - 利率互换市场预计欧洲央行在2月5日会议上加息25个基点的概率为0%[14] 美股大盘与板块动态 - 标普500指数周四收跌0.13%，道琼斯工业平均指数收涨0.11%，纳斯达克100指数收跌0.53%[5] - 3月E-迷你标普500指数期货下跌0.20%，3月E-迷你纳斯达克100指数期货下跌0.57%[5] - 对人工智能支出的担忧拖累股市，微软因云业务增长不及预期且支出高于预期而重挫逾10%[4] - 微软的暴跌拖累了除Meta和苹果外的大部分“科技七巨头”股票，并波及更广泛的市场[4] - 加密货币相关股票普遍下跌，因比特币价格下跌逾5%至2.25个月低点[15] 个股表现与财报驱动 - **Meta Platforms** 股价大涨逾10%，因其第四季度营收598.9亿美元超预期，且第一季度营收指引535-565亿美元远高于市场预期[3][19] - **微软** 股价大跌逾10%，因其第二季度Azure及其他云服务营收（剔除汇率影响）同比增长38%仅符合预期，未能超出[4][16] - **IBM** 股价上涨逾5%，因其第四季度营收196.9亿美元高于预期[3][20] - **霍尼韦尔国际** 股价上涨逾4%，因其全年调整后每股收益指引10.35-10.65美元的中点值高于预期[3][22] - **西南航空** 股价飙升逾18%，因其预计第一季度调整后每股收益至少0.45美元，远高于预期的0.28美元[21] - **皇家加勒比游轮** 股价上涨逾18%，因其全年调整后每股收益指引17.70-18.10美元高于预期[21] - **拉斯维加斯金沙集团** 股价暴跌逾13%，因其第四季度澳门业务调整后物业EBITDA为6.08亿美元，低于预期的6.261亿美元[16] - **联合租赁** 股价重挫逾12%，因其第四季度营收42.1亿美元低于预期，且全年营收指引168-173亿美元的中点值低于预期[17] - **HubSpot** 股价下跌逾11%，因BMO资本市场将其目标价从465美元下调至385美元[17] - **ServiceNow** 股价下跌逾10%，因其第四季度调整后毛利率80.5%低于预期的81.2%[17] - **Tractor Supply** 股价下跌逾7%，因其第四季度净销售额39.0亿美元低于预期，且全年可比销售增长指引1%-3%的中点值低于预期[18] - **惠而浦** 股价下跌逾5%，因其第四季度净销售额41.0亿美元低于预期，且全年持续经营每股收益指引约7.00美元低于预期[18] 财报季与市场展望 - 第四季度财报季如火如荼，本周有102家标普500成分公司计划公布业绩[8] - 在已公布业绩的143家标普500公司中，77%的业绩超出预期[8] - 根据彭博行业研究，标普500指数成分公司第四季度盈利预计增长8.4%，若剔除“科技七巨头”，预计增长4.6%[8] - 市场焦点将集中在新关税消息以及政府持续拨款决议的前景上[7] - 对股市和美元的威胁依然存在，包括特朗普威胁对加拿大进口商品征收100%新关税、因ICE资金问题可能导致美国政府关门，以及对格陵兰问题的持续担忧[6]

市场动态与地缘政治影响 - 前总统特朗普威胁对八个欧洲国家加征关税 导致股市周二大幅下挫 标普500和纳斯达克指数录得自10月以来最差单日表现 [1] - 特朗普宣布美国已就格陵兰达成“未来交易框架”并取消加征关税威胁后 两大指数次日反弹 [1] - 全周来看 标普500指数下跌0.4% 以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.1% [1] 公司财报与业绩 - 宝洁公司季度业绩喜忧参半 盈利超预期但营收未达预期 季度内约三分之二时间受到历史性政府停摆影响 该停摆延迟了营养补充援助计划福利的发放 [1] - 宝洁新任首席执行官重申了公司全年展望 [1] - 第一资本业绩同样喜忧参半 营收超预期但盈利未达预期 主要因支出增加 [1] - 公司对第一资本的长期前景仍持乐观态度 并相信其近期收购Brex及今年早些时候收购Discover将为股东释放更多价值 [1] - 财报发布后第一资本股价下跌至周五 促使公司将其评级调升回买入等价1级 [1] 投资组合交易操作 - 周二在市场下跌时买入Alphabet股票 该股全周下跌0.6% [1] - 周三在Dover股价创历史新高时了结部分利润 这是本月第二次减持该工业股 自公司10月发布第三季度财报以来该股表现强劲 [1] - 通过此次出售 投资组合实现了约13%的收益 这些股份于2024年5月买入 [1] - 减持了Qnity Electronics股票 该股在2026年初呈抛物线式上涨 年初至今涨幅达17.7% 尽管作为人工智能支出增加的受益者前景光明 但公司选择锁定利润 [1]

市场表现与情绪逆转 - 市场指数在开盘时因积极经济数据和英伟达财报上涨1-2%，但当日收盘时逆转下跌1-2% [1] - 自11月12日起市场出现显著下滑，道琼斯指数下跌2400点，标普500指数下跌310点，纳斯达克指数下跌1325点，罗素小盘股指数下跌145点 [2] 宏观经济数据影响 - 优于预期的劳动力市场数据引发市场对美联储不再进行25个基点降息的担忧 [2] - 对人工智能基础设施等领域杠杆融资问题的担忧加剧市场对增长可持续性的疑虑 [2] 公司财报亮点：Gap - 第三季度每股收益0.62美元，超出市场共识0.04美元 [3] - 营收39亿美元基本符合预期，同店销售额增长5% [3] - 尽管Athleta品牌营收同比下降11%，但公司实现连续第七个季度营收增长 [3] - 财报后股价上涨4%，年内交易价值转为正值 [3] 公司财报亮点：Ross Stores - 每股收益1.58美元，显著超越市场共识1.40美元 [4] - 营收56亿美元超出54亿美元的预期 [4] - 公司上调下一季度盈利指引，股价在盘后交易中上涨近3% [4] - 年内涨幅已达6% [4] 公司财报亮点：Intuit - 第一财季每股收益3.34美元，高于市场共识3.10美元 [5] - 营收38.9亿美元超出37.6亿美元的预期 [5] - 公司上调下一季度营收指引，但下调第二财季盈利指引 [5] - 财报后股价仍上涨近3% [5]

涉及的行业或公司 * 公司为英伟达Nvidia Corp (NVDA) [1] * 行业涉及数据中心AI基础设施、数字半导体 [4] 核心观点和论据 * 公司季度业绩和指引均超预期 预计股价将因此上涨 因业绩公布前股价已回调约6% 市场预期相对平衡 [1] * 第三季度营收57006百万美元 高于高盛预期的55556百万美元和市场预期的55448百万美元 [2] * 数据中心业务表现强劲 营收51215百万美元 高于高盛预期的49388百万美元和市场预期的49731百万美元 [2] * 第四季度营收指引中点为65000百万美元 高于高盛预期的63234百万美元和市场预期的62379百万美元 [3] * 第四季度非GAAP毛利率指引为75.0% 高于高盛预期的74.4%和市场预期的74.5% [3] * 高盛给予公司买入评级 12个月目标价240美元 基于35倍市盈率乘以标准化每股收益6.85美元 潜在上涨空间32.3% [4][9] 其他重要内容 * 电话会议关注焦点包括公司近期提出的5000亿美元数据中心营收预测的细节 OpenAI部署的能见度 以及2026年Rubin产品发布的时间 [1] * 第四季度数据中心部门指引表明AI支出环境稳健 对高盛覆盖的数字半导体公司如博通和AMD有积极影响 对Marvell和ARM影响较小 [4] * 主要下行风险包括AI基础设施支出放缓 竞争加剧导致份额侵蚀和利润率下降 以及供应限制 [4][7] * 公司并购概率评级为3 即成为收购目标的可能性低（0%-15%）[9] * 高盛与公司存在投资银行等业务关系 [18]