涉及的行业或公司 * **公司**: BNB Plus (BNBX) 是一家在纳斯达克上市的公司，其核心业务是作为数字资产国库 (DAT)，专注于投资并管理BNB代币以产生收益 [3][5][22] * **行业**: 加密货币/数字资产行业，特别是数字资产国库 (DAT) 领域，涉及中心化交易所、去中心化金融 (DeFi) 和区块链生态系统 [6][10][22] 核心观点和论据 * **投资理念与产品定位**: BNBX 旨在为投资者提供对币安 (Binance) 生态系统和BNB代币的间接敞口，并将其视为“币安股权的代币化” [18][19][42] 公司认为这是通过公开市场投资币安这一非上市公司的唯一途径，因为币安是全球最大的加密货币公司，日交易量是Coinbase的7倍 [21][42] * **核心收益策略**: 公司采用四种非定向收益策略，目标年化收益率为9%-12%，所有收益均以BNB形式获得并复投 [10][11][26] 1. **原生质押**: 质押BNB以保护网络，年化收益率约2% [13][31] 2. **Launchpool空投**: 通过币安Launchpool捕获新代币上市的空投，过去两年年化收益率为9%-14%，去年空投总额达7.82亿美元 [9][14][15] 3. **流动性提供**: 在BNB生态的去中心化交易所（如PancakeSwap）为同类资产提供流动性，年化收益率约7%-9% [15][33] 4. **机会性抵押借贷**: 抵押BNB借入稳定币，进行低风险的DeFi活动，该策略是机会性的 [16][34] * **选择BNB生态的原因**: 与比特币等非生产性资产不同，BNB、以太坊和Solana是生产性资产，可通过策略产生收益 [6] 币安是全球最大的加密货币平台，拥有超过3亿用户，自2017年以来累计交易额达145万亿美元，2025年交易额为34万亿美元 [7] BNB是市值第四大的代币 [22] * **BNB与币安盈利的关联**: BNB持有者通过两种方式分享币安盈利：1) **代币销毁机制**：币安每季度使用盈利回购并销毁BNB，过去12个月每季度销毁价值超过10亿美元的代币，持续减少供应 [19][20] 2) **Launchpool费用分配**：币安将新代币上市费用（去年7.82亿美元）全部分配给BNB持有者，而非公司留存 [20] * **风险管理和策略优势**: 所有收益策略均为非定向，旨在不增加基础BNB多头敞口的风险 [10] 即使在市场下跌周期中，公司仍能持续产生收益并增持BNB，为上行周期创造不对称回报 [35][36] 策略选择基于简单性、底层智能合约的一级地位以及长期运行记录，避免引入尾部风险 [38][39][40] * **公司运营与透明度**: 公司已对收购的原有DNA业务进行了大规模裁员和成本削减，使其在2025年10月以来首次实现月度盈利，并正在探索该业务的战略替代方案 [23] 公司在网站bnbx.io上提供仪表板，透明展示购买记录、价格和股权结构等信息 [41] 其他重要内容 * **美国市场准入机会**: 公司认为币安很可能在未来重新进入美国市场，这将是其业务的重大利好，BNBX是提前布局这一主题的途径 [21][42] * **操作结构与合规**: 为接入币安Launchpool（美国投资者通常无法直接访问），公司在英属维尔京群岛设立了离岸结构，并组建了离岸资产管理团队进行交易，因为币安不接受美国直接投资和专业交易员 [32] * **成功衡量与资金部署**: 成功的关键衡量标准是实现9%-12%的年化收益率目标，并随时间将资产负债表规模增长至数亿BNB持有量 [28] 公司通常保持满仓BNB，但由于BNB日交易量达20亿美元，流动性充足，必要时可快速变现 [29][30] * **与比特币DAT的对比**: 公司认为比特币不适合作为数字资产国库，因为它是非生产性资产，无法产生收益，投资者可通过直接持有代币或低成本ETF获得更好的敞口 [6]

Hyperliquid has recorded a sharp price surge as anticipation builds around the launch of HIP-4. HYPE has rallied strongly in recent sessions, driven by interest in fully collateralized outcome contracts.  These contracts settle within fixed price ranges and cap gains and losses. The design suits prediction markets and options-style DeFi strategies. While optimism is rising, demand has not yet peaked. Hyperliquid’s HIP-4 Impact Yet To Be Reflected In Price Despite HYPE’s strong performance, social domina ...

The Monday meeting saw crypto industry groups, exchange representatives, and Wall Street bankers coming together for a discussion.Meanwhile, the US crypto market structure legislation failed to pass the US Senate, as there was no agreement on allowing exchanges to offer yield or rewards on stablecoins.On the other hand, the only two coins that recorded drops above 1% are Monero (XMR) and Zcash (ZEC) . They’re down 5.6% and 4.7% to $374 and $288.Four of these saw double-digit increases, the highest of which ...

The XLS-66d amendment embeds lending logic directly into the protocol, removing many risks tied to standalone smart contracts. The ledger itself governs borrowing terms, repayments, and authorization—a key differentiator from other DeFi approaches.Credit checks and risk assessments happen off-chain through established underwriting processes. Pool managers handle borrower selection, loan servicing, and first-loss protection, which absorbs early defaults before lenders take losses. This setup mirrors traditio ...

Bitcoin coin next to a tablet showing a red downward-trending market chart. Key Points Last year, Bitcoin spot exchange-traded products saw $9.9 billion in inflows despite Bitcoin’s lackluster performance.   Given those losses, the ProShares Bitcoin ETF and Grayscale Bitcoin Trust are not justifying their elevated expense ratios.  Meanwhile, the iShares Bitcoin Trust ETF—which has produced similar losses over the past year—offers a superior option with an expense ratio of just 0.25%. Interested in iSh ...

市场整体表现 - 加密货币市场全线暴跌，全球加密总市值缩水至约2.82万亿美元，24小时跌幅约5.11%，交易量约700亿美元 [1] - 比特币暴跌超5%，跌破85000美元关口，以太坊、SOL等主流币跌幅均超6% [1] - 最近24小时，全球超过22.7万人爆仓，爆仓总金额约10.14亿美元，美股加密货币相关概念股也普遍大幅下跌 [1] - 市场情绪极度恐慌，恐惧与贪婪指数降至16，进入“极端恐惧”区域 [1] 比特币基本面与技术面 - 比特币基本面面临短期崩盘压力，美国经济风险和杠杆清算超5亿美元导致市值蒸发约100亿美元 [3] - 比特币ETF录得周净流出11.37亿美元，显示机构需求放缓 [3] - 技术面上，比特币在83000美元附近盘整，早盘最低触及81000美元附近，周线级别仍处于下降趋势中 [5] - 短线需关注80000美元关口支撑，若跌破则可能下探76000美元的前期强支撑位 [5] 以太坊基本面与技术面 - 以太坊基本面疲软，尽管活跃地址数飙升，但DeFi和RWA采用放缓 [3] - 以太坊staking退出队列已清零，机构staking金额达1.7亿美元 [3] - 以太坊ETF周净流出速度放缓，但鲸鱼转移1.45亿美元ETH加剧了市场抛压 [3] - 技术面上，以太坊若跌破2600美元，则可能进一步下探2000美元关口 [5] 宏观政策环境 - 美联储于1月28日宣布维持利率不变，符合市场预期 [4] - 政策不确定性加剧，美联储主席鲍威尔的任期将于5月结束，市场焦点转向新主席和2026年政策展望 [4] - 地缘政治风险，如特朗普攻击伊朗的担忧，引发了市场恐慌 [4] - 美国政府面临停摆风险，联邦机构运作资金将于1月30日午夜到期，若国会未能通过新预算，政府可能部分停摆，这会加剧市场波动 [4] 行业其他焦点事件 - 新闻焦点包括中国洗钱网络处理了160亿美元非法资金，以及俄罗斯封锁加密新闻网站 [1] - 行业内的杠杆清算金额超过10亿美元 [1] - 尽管机构需求放缓，但比特币长期持有者供应增加为市场提供了缓冲 [3] - 矿工转向AI应用，强化了行业增长点 [3]

文章核心观点 文章通过“多头”与“空头”的辩论形式，探讨了加密货币ETF是投资组合中的长期必备品还是短期热潮 双方就监管环境、市场投机性、与传统资产的竞争以及行业未来发展趋势进行了深入讨论，最终认为加密货币ETF正从零售投机驱动转向机构采用驱动，其长期存续能力取决于基础设施的持续发展和实际应用的增长，而非仅仅是价格投机 [1][2][3] 监管环境与产品结构 - 加密货币ETF面临监管挑战，其将去中心化资产纳入美国证券交易委员会等监管机构管辖，这与加密货币最初的“去中心化金融”理念存在矛盾 [1] - 首批美国加密货币ETF如ProShares比特币策略ETF使用比特币期货和互换合约来跟踪价格，其0.95%的管理费率可能让习惯使用Coinbase或币安等免佣金平台的资深投资者却步 [1] - 监管框架的明确化是吸引机构资金的关键，Hashdex研究显示，自2024年以来，配置加密货币ETF的美国咨询公司从不足200家增加至超过2000家，这主要得益于ETF提供的托管标准、保险和监管合规性 [1] - 现货比特币ETF的推出极大地拓宽了投资者基础，例如贝莱德的iShares比特币信托ETF成为有史以来资产管理规模增长最快的交易所交易产品，吸引了大量原本不接触传统加密货币交易所的投资者 [1] 市场表现与投机性质疑 - 比特币价格波动剧烈，在2025年10月底达到126,000美元高点后，于11月中旬暴跌30%，这种波动性考验着新投资者的持有决心 [2] - 市场出现资金外流迹象，SoSoValue数据显示比特币和以太坊ETF近期出现加速资金外流，ETFGI报告指出加密货币ETF在2025年11月出现近30亿美元的资金流出，这是连续十个月资金流入后的首次月度流出 [2] - 加密货币领域迭代迅速，比特币可能被以太坊取代，而以太坊又可能被索拉纳等更高效的区块链取代，这意味着ETF提供商需要不断推出新产品以满足变化的市场需求，可能导致部分产品因兴趣减弱而关闭 [2] - 尽管存在投机和波动，但机构资金仍在持续流入，2025年加密货币交易所交易产品共吸引了341亿美元资金，TD Securities报告显示，包括加密货币在内的另类ETF在去年尽管市场波动仍录得创纪录的540亿美元资金流入 [2] 与传统资产的竞争及行业整合 - 加密货币ETF被归类为另类资产，与传统商品ETF存在竞争关系，2025年黄金的表现超过了比特币，动摇了比特币作为“数字黄金”的地位，且在市场波动时，投资者可能回归黄金等波动性较小的传统资产 [2][3] - 比特币价格与传统股票市场的相关性日益增强，这削弱了其作为分散投资工具的价值 [2] - 行业呈现向头部提供商集中的趋势，贝莱德的IBIT在2025年吸引了约250亿美元资金流入，占美国现货加密货币ETF净流入318亿美元的近80%，这种“适者生存”的态势可能挤压小型提供商的空间，并可能引发基金关闭潮，彭博社分析师预测大量关闭可能发生在2026年底至2027年 [3] - 市场正在发展多元化的产品以降低单一币种风险，例如CoinShares Altcoins ETF和Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF等产品提供一篮子另类加密货币的敞口，而Amplify Stablecoin Technology ETF和Amplify Tokenization Technology ETF则专注于稳定币技术和实物资产代币化等增长领域 [2][3] 基础设施发展与长期前景 - 加密货币的基础设施建设正在支撑其长期发展，机构采用、监管清晰度和金融顾问的配置行为共同构成了与过去零售驱动周期不同的市场基础 [1][2] - 行业增长动力正从价格投机转向实际应用，Hashdex预测稳定币市值可能翻倍，代币化实物资产可能增长十倍，人工智能与加密货币结合的市场规模可能达到100亿美元 [2] - 加密货币ETF提供了将数字资产纳入传统投资账户的桥梁，其产品多样化表明加密货币正在演变成一个具有不同策略和用例的真正资产类别 [3] - 加密货币ETF的长期存续能力取决于基础设施建设的速度是否能跟上市场热度，2026年将是关键的观察期 [3]

公司融资与战略 - Galaxy Digital旗下Galaxy Ventures领投Tenbin Labs 700万美元种子轮融资 参投方包括Wintermute Ventures、GSR、FalconX等 [1] - Tenbin Labs计划基于CME期货将黄金与外汇引入链上 用期货定价与基差收益替代传统托管式封装 [1] - 项目旨在实现更快结算、更低费用及收益传导 [1] 产品路线与市场定位 - Tenbin Labs将于今年率先推出代币化黄金产品 [1] - 随后计划上线巴西雷亚尔、墨西哥比索等新兴市场外汇代币 [1] - 产品面向寻求美元稳定币替代方案的DeFi用户 [1]

项目与产品发布 - DeFi项目Theo宣布推出可生息的代币化黄金产品thGOLD [1] - 该产品通过与渣打系代币化平台Libeara合作实现 [1] - thGOLD提供现货金价敞口与抵押借贷收益 [1] 产品结构与运作机制 - thGOLD基于FundBridge Capital的MG999链上黄金基金 [1] - 产品以实体黄金库存作为抵押，向零售商放贷以获取利息 [1] 市场与流动性 - thGOLD计划上线Hyperliquid、Uniswap、Morpho、Pendle等DeFi平台 [1] - 该产品可在这些平台进行交易，并可作为抵押品使用 [1]

文章核心观点 - Chainlink Labs作为Chainlink预言机网络的主要开发贡献者 正式加入了由Wemade发起的韩元稳定币全球联盟 旨在加速构建可信且符合全球监管的韩元稳定币生态系统 并推动其大规模实际应用 [1] GAKS联盟的成立与目标 - GAKS联盟于2025年11月成立 旨在加速可信韩元稳定币生态系统的发展 同时确保其符合韩国金融标准的全球监管合规性 [1] Chainlink Labs加入的战略意义 - Chainlink Labs的加入将增强联盟的技术可信度 并支持在韩国建立机构级的数字资产基础设施 [2] - Chainlink Labs将为构建全球级标准以及提升韩元稳定币框架的可靠性提供支持 [3] - Chainlink将在确保韩元稳定币的数据完整性、透明度和稳定性方面发挥关键作用 以满足全球金融市场的期望 [4] - Chainlink作为领先的预言机平台 其基础设施已被包括Swift、瑞银、Euroclear、万事达卡和富达国际在内的主要金融机构采用 并在公共部门数据集支持中扮演日益重要的角色 [5] - Chainlink为大多数DeFi应用提供支持的经验 对于韩国开发下一代稳定币基础设施是宝贵的专业补充 [6] GAKS联盟的近期发展与成员构成 - 在Chainlink加入之前 GAKS联盟近期已新增了Chainalysis、CertiK和SentBe等成员 从而扩大了联盟在合规、安全、金融科技和数据基础设施领域的覆盖范围 [7] Wemade对联盟合作的评价与展望 - Wemade公司副总裁表示 Chainlink的参与是GAKS在确保全球级技术卓越性和信任方面的一个重要里程碑 通过与Chainlink的紧密合作 将继续构建一个健全的韩元稳定币生态系统 [8]