报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不锈钢期货短期受镍矿成本支撑及资金推动偏强震荡，但供需双增格局下社会库存压力未解，叠加终端消费复苏缓慢，反弹空间或受限，需重点关注印尼镇矿政策动向及下游补库持续性 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 2026年3月24日，不锈钢期货主力合约SS2605收盘价报14290元/吨，较前一交易日结算价上涨1.46%；当日成交量262223手，环比增长49.7%；持仓量124889手，较前一日增加6453手 [2] 现货市场 现货价格稳中趋强，304冷轧不锈钢板卷全国绝对价格指数报14873元/吨；戴南镇316炉料废钢价格上调至18700元/吨，环比上涨200元；430带膜废钢持稳于3550元/吨 [3] 影响因素 - 库存方面，3月20日不锈钢社会总库存为107.26万吨，环比下降1.24%，其中300系库存为69.37万吨，环比下降1.90%，全国不锈钢社会库存延续去化趋势，无锡+佛山300系社会库存数据显示库存压力有所缓解 [4] - 技术指标方面，MACD指标显示短期上涨动能有所增强；KDI指标显示短期多头力量相对占优但需警惕回调风险；RSI指标显示市场处于偏强状态但未进入超买区域；布林带指标显示市场波动率上升且趋势偏强 [4][5] 行情展望 不锈钢期货短期偏强震荡，但反弹空间或受限，需重点关注印尼镇矿政策动向及下游补库持续性 [6]

市场整体情绪与择时模型观点 - 截至3月20日，市场情绪指标数值为1.7，较上周五的1.55有所上升，但周内以震荡为主，模型观点偏中性[1][4] - 多项细分情绪指标与上周相比有所下降，受外部政治风险持续影响，需关注市场情绪进一步回落[1][4] - 市场情绪结构指标通过10个分项指标合成，最终指标为各指标分数等权求和后的20日均线，在近5年围绕0轴于[-6,6]范围内波动，2024年10月市场情绪得分突破2[3] 情绪分项指标详细表现 - **价量一致性**：指标快速下降，表明市场价量匹配水平下降，价格上涨与市场关注关联性减弱，反映情绪整体偏空[7][9] - **成交活跃度**：本周全A成交额环比下降12.49%，平均日成交额为14,098.98亿元，市场成交活跃度进一步下降[7][11] - **风险偏好**：科创50相对万得全A成交占比周内持续小幅降低，说明当前市场风险偏好继续降低[7][15] - **行业轮动**：行业间交易波动率周内震荡上行，已处于2023年以来历史高位，表明资金在不同行业间切换频繁，行业轮动剧烈[7][16] - **行业趋势**：行业涨跌趋势性指标本周初快速上升回归正值，但后续震荡下行，表明市场对行业短期价值判断一致性略微升高，板块β效应较上周加强[7][18] - **杠杆情绪**：融资余额占比本周依旧小幅下降，市场杠杆资金回调表明市场情绪出现一定程度下降，融资市场交易活跃度相对下降[7][19] - **买卖动能**：本周RSI指标回落穿透下轨，市场短期下行动能加强，买盘力量减弱，情绪整体回落[7][20] - **主力资金**：主力资金净流入指标以震荡下行为主，主力买入力量较上周减弱，机构资金主动配置积极性减少，市场做多动能减弱[7][24] 行业趋势与拥挤度分析 - **短期趋势领先行业**：根据均线排列模型，截至3月20日，煤炭、公用事业、电力设备、通信和建筑装饰的短期趋势得分排名前列，其中煤炭得分为93.22，为短期得分最高行业[25] - **短期得分上升行业**：食品饮料、银行、通信、煤炭、公用事业等行业短期得分上升幅度靠前，食品饮料短期得分从25.42上升至28.81，上升10.98%[25][28] - **高拥挤度行业**：截至3月20日，平均拥挤度最高的行业分别为公用事业(0.983)、基础化工(0.973)、电力设备(0.973)、建筑装饰(0.963)、环保(0.947)[30][31] - **低拥挤度行业**：平均拥挤度最低的行业分别为汽车(0.03)、国防军工(0.033)、社会服务(0.033)、商贸零售(0.05)和纺织服饰(0.057)[30][31] - **拥挤度与涨跌幅关系**：本周行业拥挤度与周内涨跌幅相关系数为-0.02，相关性趋于0。多数行业收益较差，仅银行和通信保持正向收益[32] 市场风格判断 - **大盘风格占优**：RSI风格择时模型维持提示大盘风格占优信号，当前信号提示强度较强。申万小盘/申万大盘指数的20日RSI为35.5546，低于60日RSI的57.5975[34][35] - **成长与价值风格**：模型对成长和价值的判断存在分歧，整体以成长占优为主，但信号提示强度偏弱。300成长/300价值的20日RSI为53.3868，略高于60日RSI的52.4451[34][35]

核心观点 市场情绪指标在周内震荡后转弱，模型观点偏中性[2][9] 多项细分指标显示市场情绪出现回落，价量一致性指标快速下降，市场成交活跃度降低，风险偏好下降，主力资金和杠杆资金进场意愿减弱[3][13] 从风格和行业角度看，模型提示大盘风格占优信号较强，成长风格占优信号偏弱但有待加强[3][55] 行业层面，煤炭、公用事业等行业短期趋势得分领先，食品饮料、银行等行业短期得分上升幅度靠前[3][45] 1. 情绪模型观点：投资者情绪本周震荡转弱 - **市场情绪指标数值为1.7，较上周五的1.55有所上升，但周内震荡为主，模型观点偏中性**[3][9] - **价量一致性指标快速下降**：该指标在震荡中回落，表明市场当前价量匹配水平下降，价格上涨与市场关注匹配程度关联较弱且减少，反映市场情绪整体偏空[3][13][16] - **全A成交额环比下降12.49%**：平均日成交额为14,098.98亿元，市场成交活跃度较上周进一步下降，其中3月16日成交额为周内最高15,417.99亿元[3][13][19] - **市场风险偏好降低**：科创50相对万得全A成交占比周内持续小幅降低[3][13][22] - **行业轮动剧烈**：行业间交易波动率周内以震荡上行为主，当前已处于2023年以来的历史高位[13][26] - **行业观点分歧转弱**：行业涨跌趋势性指标周初快速上升回归正值后震荡下行，表明资金行业观点分歧转弱，市场板块β效应较上周加强[3][13][29] - **杠杆资金情绪下降**：融资余额占比本周依旧小幅下降，市场杠杆资金小幅回调表明市场情绪出现一定程度下降[3][13][33] - **短期下行动能加剧**：RSI指标回落穿透下轨，市场短期下行动能加剧，买盘力量减少[3][13][36] - **主力资金配置积极性降低**：主力资金净流入指标以震荡下行为主，主力买入力量较上周减弱，机构资金主动配置积极性降低，市场做多动能减弱[3][13][40] 2. 其他择时模型观点：食品饮料短期得分上升幅度领先，成长风格与大盘风格占优 - **行业趋势得分排名**：截至2026/3/20，根据行业短期得分数值，煤炭(93.22分)、公用事业(91.53分)、电力设备、通信和建筑装饰趋势得分排名前列[3][45] - **短期得分上升幅度靠前的行业**：食品饮料、银行、通信、煤炭、公用事业等行业短期得分上升幅度靠前，上涨趋势有待进一步关注[3][45] - **行业拥挤度分析**：本周拥挤度与周内涨跌幅相关系数为-0.02，相关性趋于0[3][48] 本周多数行业收益较差，仅银行和通信保持正向收益[3][48] 建筑装饰、环保等拥挤度较高但涨跌幅较低，若有资金面催化或仍具备上涨潜力[3][48] 国防军工、机械设备和纺织服饰等低拥挤度板块涨幅相对落后，资金压力小、估值安全边际高，中长期配置价值突出，若市场情绪回暖有望率先企稳反弹[3][48] - **风格判断**：当前模型维持提示大盘风格占优信号，信号提示强度较强，且5日RSI相对20日RSI明显下降，未来信号存在增强可能[3][55] 模型对成长和价值的判断有分歧，当前观点整体以成长占优为主，但信号提示强度偏弱，指数5日RSI相对20日RSI表现出上升趋势，因此信号有待进一步加强[3][55]

核心观点 - 市场情绪指标触底回升，截至3月13日数值为1.55，较上周五的1.40有所上升，模型观点偏中性，市场情绪整体回暖[1][7] - 行业涨跌趋势性指标快速回升，主力资金流入力量震荡转强，市场板块β效应增强，机构资金主动配置积极性增加[1][11] - 当前模型整体提示大盘与成长风格占优信号，但信号强度均偏弱，未来有增强可能[1] 情绪模型观点：市场情绪回暖与分项指标表现 - 市场情绪结构指标由多个分项指标等权求和计算，其20日均线在近5年围绕0轴在[-6,6]范围内波动，2024年10月曾突破2[6] - 价量一致性指标震荡上行，表明资金关注度与标的涨幅关联性小幅上升，市场情绪整体偏多[1][11][14] - 全A市场成交活跃度下降，本周全A成交额环比下降18.33%，平均日成交额为16,158.69亿元，周内最高成交额出现在3月9日为17,443.69亿元[1][11][17] - 市场风险偏好降低，科创50相对万得全A成交占比周内持续小幅降低[1][11][20] - 行业轮动加剧，行业间交易波动率周内维持快速上升，当前已处于2023年以来的历史高位[1][11][24] - 融资余额占比本周小幅下降，市场杠杆资金回调，表明市场情绪和融资交易活跃度有所下降[1][11][31] - RSI指标在下轨位置小幅上升，市场短期下行动能减弱，买盘力量加强[1][11][34] - 主力资金净流入指标维持震荡上行趋势，主力买入力量增加，机构资金进场意愿震荡偏多[1][11][38] 其他择时模型观点：行业趋势、拥挤度与风格判断 - 根据均线排列模型，截至3月13日，短期得分最高的行业为煤炭和公用事业（得分均为98.31），建筑装饰和电力设备（得分均为94.92）并列第三[43] - 银行、农林牧渔、建筑装饰、电力设备、煤炭等行业短期得分上升幅度靠前[43] - 截至3月13日，本阶段平均拥挤度最高的行业分别为公用事业(1.000)、基础化工(0.993)、建筑装饰(0.990)、环保(0.987)、电力设备(0.970)[1][46] - 平均拥挤度最低的行业分别为商贸零售(0.020)、纺织服饰(0.027)、社会服务(0.030)、食品饮料(0.030)和房地产(0.030)[1][46] - 本周拥挤度与周内涨跌幅相关系数为0.40，相关性较低[1][48] - 高拥挤度板块如公用事业、建筑装饰、电力设备、煤炭近期领涨明显，短期仍有上冲惯性但需警惕高位回调压力[1][48] - 钢铁、石油石化等拥挤度较高但涨跌幅较低的板块，若有资金面进一步催化或仍具备上涨潜力[1][48] - 低拥挤度板块如国防军工、商贸零售和汽车涨幅相对落后，资金压力小、估值安全边际高，中长期配置价值突出[1][48] - RSI风格择时模型显示，当前模型维持提示大盘风格占优信号，但信号提示强度较弱，5日RSI相对20日RSI明显下降，未来信号存在增强可能[1][52] - 模型对成长和价值的判断有所转变，当前观点以成长占优为主，信号提示强度偏弱，但指数5日RSI相对20日RSI表现出上升趋势，信号有待进一步加强[1][52]

内盘白银期货行情 - 截至发稿，沪银主力合约最新报23019.00元/千克，日内涨幅达0.57% [1] - 当日开盘价为22088.00元/千克，最高触及24699.00元/千克，最低为23101.00元/千克 [1] - 当日成交量为389182手，上一交易日收盘价为22572.00元/千克 [1] 外盘白银期货行情 - COMEX白银最新报90.34美元/盎司，日内涨幅达1.65% [1] - 当日开盘价为89.08美元/盎司，最高触及91.17美元/盎司，最低为88.31美元/盎司 [1] - 当日成交量为11305手，上一交易日收盘价为88.87美元/盎司 [1] 技术指标信号 - 沪银主力日线MACD指标释放看涨信号 [1] - 沪银主力日线KDJ指标释放看空信号 [1] - 沪银主力日线RSI指标释放看涨信号 [1] - COMEX白银日线MACD指标释放看空信号 [1] - COMEX白银日线KDJ指标释放看空信号 [1] - COMEX白银日线RSI指标释放看涨信号 [1]

内盘白银期货行情 - 截至发稿，沪银主力合约最新报价为22572.00元/千克，日内上涨0.47% [1] - 当日开盘价为22975.00元/千克，盘中最高触及24699.00元/千克，最低下探至23101.00元/千克 [1] - 当日成交量为357,610手，上一交易日收盘价为23029.00元/千克 [1] 外盘白银期货行情 - COMEX白银最新报价为88.96美元/盎司，日内下跌1.00% [1] - 当日开盘价为89.56美元/盎司，盘中最高触及90.99美元/盎司，最低下探至87.80美元/盎司 [1] - 当日成交量为15,443手，上一交易日收盘价为89.86美元/盎司 [1] 技术指标信号 - 沪银主力日线技术指标显示矛盾信号：MACD与RSI指标释放看涨信号，而KDJ指标释放看空信号 [1] - COMEX白银日线技术指标偏空：MACD与KDJ指标均释放看空信号，仅RSI指标释放看涨信号 [1]

技术分析观点 - 白银价格已从2月大部分时间盘整的对称三角形结构中强势突破 [3][8] - 当前92美元区域成为关键阻力测试位，特别是92.20美元附近的价格至关重要 [3][8] - 如果价格能够突破92.20美元以及92.88美元，可能促使多头寻求重新测试1月29日创下的历史高点121.66美元 [4][10][11] 交易策略与关键价位 - 若价格突破并站稳92.88美元上方，可考虑做多，止损设于92.20美元下方，初步目标看向95.90美元、102美元或112.50美元 [4][11] - 历史高点121.66美元下方的109.34美元也值得关注，该价位与1至2月波动振幅的78.2%斐波那契回撤位重合 [4][11] - 对于不愿等待突破的交易者，回调至86美元可能提供潜在入场点，该点位是1至2月走势的38.2%回撤位及2月11日日线高点，50日移动均线是另一个值得关注的价位 [4][11] 市场动能与指标 - RSI（14）指标目前在50上方走高，表明上行力量开始积聚 [5][11] - MACD指标即将从下方上穿信号线，并开始向上转向正值区域，这警告空头下行压力正在迅速减弱 [5][11] - 若价格进一步跌破50日移动均线，则会开始质疑三角形突破所发出的信号，使方向性倾向转回中性 [4][11]

黄金价格表现 - 2月23日COMEX黄金最新价格为5166.80美元/盎司，日内上涨0.72% [1] - 近期金价呈现强劲上涨趋势，最近5天累计上涨5.49%，最近30天累计上涨12.45%，最近60天累计上涨21.78% [1] - 今年以来黄金价格累计涨幅达到19.27% [1] 技术指标分析 - 日线MACD指标释放看涨信号 [1] - 日线RSI指标同样释放看涨信号 [1] - 日线KDJ指标释放看空信号，与MACD和RSI信号存在分歧 [1]

白银期货价格表现 - 2月19日纽约期银最新价格为78.97美元/盎司，日内上涨2.39% [1] - 短期价格表现：最近5天上涨2.66%，最近10天上涨2.38% [1] - 中长期价格表现：最近15天下跌4.72%，最近30天下跌0.85%，最近60天大幅上涨38.34% [1] - 年初至今COMEX白银价格累计上涨11.26% [1] 技术指标信号 - 日线MACD指标释放看涨信号 [1] - 日线KDJ指标释放看空信号 [1] - 日线RSI指标释放看空信号 [1]

白银期货价格表现 - 2月18日，纽约期银最新价格为73.43美元/盎司 [1] - 当日价格日内涨跌幅为-0.16% [1] - 最近5天白银期货价格涨跌幅为-1.69% [1] - 最近10天价格涨跌幅为0.57% [1] - 最近15天价格涨跌幅为1-37.10% [1] - 最近30天价格涨跌幅为-4.34% [1] - 最近60天价格涨跌幅为36.42% [1] - 今年以来COMEX白银价格涨跌幅为3.45% [1] 技术指标信号 - 日线MACD指标释放看涨信号 [1] - 日线KDJ指标释放看空信号 [1] - 日线RSI指标释放看空信号 [1]