以下文章来源于橡树资本Oaktree Capital ，作者霍华德·马克斯 橡树资本Oaktree Capital . 橡树资本官方公众号 "如果我们执意以确定性作为行动前提，我们将会陷入无所作为的僵局。" 这是橡树资本联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在4月9日发布的备忘录中写下的一句话， 字字千钧。 这是他第三次以《无人知晓》（Nobody Knows）为题，书写对时代剧变的回应。从2008年金融危机 到2020年疫情冲击，再到今天围绕贸易、通胀与全球秩序重新洗牌的重大转折，他一如既往承认自己 无法预测未来，但他更强调，正因为"无人知晓"，我们才更必须在不确定性中做出理性的决策。 备忘录的时代背景，是特朗普政府掀起的新一轮贸易风暴。关税加码、供应链重塑、通胀与滞胀的风险 交织其中，让人不禁联想到2008年的系统性崩盘。 霍华德·马克斯并未替这场局势下定结论，而是用极其清晰的结构提出问题：这场变局的链条中，哪些 是我们可以理解的，一般认知有哪些盲点？ 他指出，哪怕某些政策意图本身合理，比如"重建制造业"、"遏制不公平贸易"，但其带来的二阶、三 阶影响却难以控制，包括全球秩序的撕裂、资本信心 ...

美联储最青睐的通胀指标超预期升温。 随着价格上涨，个人收入也随之上涨，环比增长0.8%，为2024年1月以来的最大增幅，超过个人支出0.4%的 增幅。 今晚，美国商务部公布数据显示，美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，高于 预期的2.7%；美国2月核心PCE物价指数环比上涨0.4%，亦超出预期。 有分析称，这份报告表明，美国通胀顽固难消，而美国总统特朗普计划中的关税有可能进一步加剧价格压力。 受此影响，美股再遭猛烈抛售，三大指数集体低开低走，纳指一度大跌超2%，美股大型科技股全线下挫，亚 马逊、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%。 值得注意的是，美联储高层官员近期的言论中频繁出现的关键词是，不确定性。当地时间3月27日，美国波士 顿联邦储备主席苏珊·柯林斯表示，特朗普政府的关税将推高美国通胀，目前尚不确定这种上行压力会持续多 久。里士满联储主席巴尔金周四表示，最新一期的美联储褐皮书报告中提及"不确定性"达45次，打破了历史 纪录。 美联储的利空 北京时间3月28日晚间，美国商务部公布数据显示，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数在2月同 比上涨2.79%，为 ...