报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周油价震荡，外媒报道OPEC+讨论7月继续大规模增产但未达成最终决议，美伊第五轮谈判结束但未达成结论性结果 [5] - 基本面角度，本周全球油品库存去库，美国商业原油季节性累库，绝对库存低于往年均值，汽柴油小幅累库 [5] - 供应端，美国原油钻井数大幅下降，OPEC计划增产符合预期；需求端，全球炼厂利润小幅回落但同比高位，美国炼厂开工小幅提升，夏季出行旺季即将开启，近期全球航班数开始走强，国内炼厂开工回暖 [5] - 短期炼厂利润高位震荡、炼厂开工如期上升、美国产量先行指标下降，美伊谈判僵持，美国持续颁布对伊朗、俄罗斯制裁政策，油价震荡偏强，中长期原油受OPEC供应政策、供需过剩维持偏空格局 [5] 各部分总结 日度新闻 - 欧盟考虑在对俄制裁中将20家银行从SWIFT中除名，降低俄油价格上限至约45美元，可能需美国支持 [3] - 德国外长称欧盟正在讨论对俄实施新一轮制裁，第18轮制裁包括针对俄石油相关措施、降低价格上限及针对“影子舰队”船只新限制措施 [4] - 汇丰银行预计欧佩克+将在7月宣布再次加速增加供应，2026年第一季度暂停增产 [4] 区域基本面 - 美国至5月16日当周EIA数据显示，战略石油储备库存增加84.3万桶至4.005亿桶，增幅0.21%；商业原油库存增加132.8万桶至4.43亿桶，增幅0.3%；国内原油产量增加0.5万桶至1339.2万桶/日；原油产品四周平均供应量为1962.5万桶/日，较去年同期减少2.84%；商业原油进口608.9万桶/日，较前一周增加24.8万桶/日；原油出口增加13.8万桶/日至350.7万桶/日 [4][5] - 本周主营开工率上行、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量均涨，主营汽柴均涨、地炼汽柴均跌，地炼产销率汽柴均涨，本周汽柴油去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比下降 [5] 周度观点 - 本周油价震荡，OPEC+增产讨论未达成决议，美伊谈判未出结果 [5] - 全球油品库存去库，美国商业原油季节性累库，汽柴油小幅累库 [5] - 供应端美国原油钻井数降，OPEC计划增产；需求端炼厂利润同比高，美国炼厂开工升，夏季出行旺季将启，全球航班数走强，国内炼厂开工回暖 [5] - 短期油价震荡偏强，中长期受OPEC政策和供需过剩影响偏空 [5]

黄金市场 - 美联储货币政策不明朗导致市场撤销对6月降息的押注，当前预期延至7月议息会议 [2] - 市场对美联储降息的押注进入白热化，黄金价格仍存在走高的可能 [2] - 技术面显示黄金行情强势，日线收阳线且处于20日均线上方，日内关注3374美元压力与3320美元支撑 [2] 原油市场 - 伊朗强调铀浓缩能力是红线，美伊谈判达成协议难度大 [4] - 以色列可能对伊朗核设施采取行动，美伊关系紧张为油价提供支撑 [4] - 原油供需两端利空因素较多，价格整体偏弱运行概率大 [4] - 技术面显示原油行情震荡，周线连续两周收长影线K线，处于20日均线下方，日内关注63.64美元压力与60美元支撑 [4] 铜市场 - 铜价日线突破调整后向上突破，显示强势行情 [6] - 技术指标上破20日和62日均线，短期走高机会较大，日内关注4.67美元支撑 [6] 日经225指数 - 日线跌破20日均线显示弱势行情 [7] - 4小时线处于下行通道中，短期延续震荡偏弱行情，日内关注37452压力 [7]

军事冲突与地区安全 - 胡塞武装宣称使用高超音速导弹对以色列本-古里安机场实施了打击 [1] - 以色列军方表示拦截了从也门境内发射的导弹 [2] - 加沙媒体办公室称以色列军方已控制加沙77%的土地 [3] - 以色列媒体披露以军计划在未来两个月内控制加沙75%的地区 [4] 伊朗核问题与国际谈判 - 伊朗议员强调铀浓缩能力是该国的"红线"和"不可剥夺的权利" [5] - 伊朗外长表示下一轮美伊谈判的具体时间和地点尚未确定 [6] - 美国总统特朗普称与伊朗的谈判已取得一些实质性进展 [7]

美高级官员表示，美国和伊朗在谈判中取得进一步进展，但仍有更多工作要做。 ...

市场消息：伊朗与美国第五轮间接谈判已经开始，阿曼调解员将负责在两国代表团之间传递口头和书面 信息。 订阅美国VS伊朗动态 +订阅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对原油、黄金、PTA、橡胶等多个品种进行短评，分析各品种市场情况并给出投资建议 [1][3][4] 各品种短评总结 原油 - EIA数据显示原油、成品油全线累库，与API数据差异大，偏利空致油价回落 [1] - 短期原油压力不大，长期关注美伊、俄乌谈判进展及OPEC+增产情况，建议短期短线参与 [1] 黄金 - 投资者对大规模减税法案不安致美国股债汇“三杀”，美元指数下跌，黄金持续上涨 [1] - 黄金短期偏多，中期或陷入高位震荡，关注即将到期兑付的美债问题 [1] PTA - PXCFR报826美元/吨，华东PTA报4880元/吨，聚酯市场整体库存集中在11 - 21天，昨日聚酯平均产销29.6% [3] - PTA前期检修装置有重启预期，国内供应小幅增量，聚酯库存仍高，下游采购积极性待察 [3] - 中长期随着PTA新产能释放，产能过剩压力渐显，价格上行空间或受限 [3] 橡胶 - 泰国原料胶水价格62.75泰铢/公斤，中国天然橡胶社会库存134.2万吨，环比降1.3万吨，降幅0.96% [4] - 橡胶原料强而成品弱，轮胎开工率环比升但同比回落，国内轮胎受围堵多 [4] - 因原料成本及下游需求刚需，橡胶价格难大幅下跌，偏震荡运行，建议短线参与交易 [4] 国债 - 八部门联合印发措施支持小微企业融资，逆周期调节加码，银行下调存款利率对债市有支撑 [5] - 经济下行压力大，债市逻辑主线不明朗，股债跷跷板为主要逻辑，中期震荡略偏多思路为宜 [5] 白银 - 美国零售巨头销售下滑，经济下行压力大，叠加美债问题，市场悲观情绪增加，利空白银 [5] - 黄金上涨，白银跟随波动，中期宽幅震荡略偏多思路为宜，关注背离行情及美联储降息预期 [5] 螺纹钢 - 5月21日国内钢材市场震荡，唐山迁安普方坯出厂含税价2930元/吨，螺纹钢均价3300元/吨，较上日跌2元/吨 [6] - 宏观面中性偏好，厂内库存低位，钢厂有挺价意愿，但高温暴雨影响成交量，钢价或延续弱势窄幅震荡 [6] 铁矿石 - 5月12 - 18日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存1376.3万吨，环比升69.6万吨 [8] - 主力期价偏强震荡，铁矿石需求高位回落，供应维持高位且有回升预期，供需格局走弱 [8] - 需求维持高位叠加期价深度贴水，下行阻力大，矿价维持震荡运行，关注铁水变化情况 [8] 焦煤 - 全国110家洗煤厂样本开工率62.08%，较上期降0.34%，日均产量减0.3万吨，库存累库 [8] - 炼焦煤市场震荡下行，供应宽松，下游钢厂对焦炭提降，采购观望，动力煤价格下跌支撑减弱 [8] - 预计短期炼焦煤市场延续偏弱趋势运行 [8] 生猪 - 5月21日全国外三元生猪出栏均价14.43元/公斤，较昨日下调0.02元/公斤，标肥价差持平 [9] - 昨日市场成交一般，终端高价接受能力有限，社会场认卖增加，中大猪需求差，行情偏弱下调 [9] - 近期屠宰企业收购缩量，集团出栏增多，预计价格延续偏弱态势，下方空间有限，建议观望或等多单机会，养殖户择机卖出套期保值 [9] 棕榈油 - 2025年5月1 - 20日马来西亚棕榈油单产增1.72%，出油率增0.38%，产量增3.72%，印尼上调出口关税 [10] - 国内现货基差稳定，下游观望刚需采购，成交不佳 [10] - 短期棕榈油价格震荡运行，维持高抛低吸操作，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2320元/吨，价格暂稳，开工88.47%，周降3.7%，港口样本库存49.04万吨，周升0.65万吨 [11] - 成本端煤炭价格预期偏弱，甲醇利润尚可，开工预期高位运行，下游需求较稳，港口库存窄幅积累 [11] - 预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2250一线，建议观望或回调短线做多 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1422.5元/吨，价格较稳，开工80.06%，厂家总库存171.2万吨，环比升0.63% [11] - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场交投重心下滑，下游按需采购 [11] - 国内纯碱趋稳震荡，企业新订单接收一般，下游需求疲软，预计09合约短期震荡运行，下方支撑1270一线，建议观望或回调短线做多 [13] 烧碱 - 山东32%液碱840元/吨，环比持平，烧碱周度产能利用率82.6%，环比降1.3%，企业周度库存41.59万吨，周升7.08% [13] - 烧碱装置开工高位下滑，本周预期开工较稳，企业库存上升，下游氧化铝利润低，采购补库意愿强，非铝需求疲弱 [13] - 山东地区液碱价格稳中有涨，东部主产区库存压力小，预计09合约短期震荡运行，上方压力2555一线，建议观望或反弹短线做空 [13]

地缘政治动态 - 以色列准备在美伊谈判破裂时迅速打击伊朗核设施 [1] - 以色列情报界从相信核协议即将达成转变为认为谈判可能很快破裂 [1] - 以色列国防军进行演习和其他准备工作以应对可能对伊朗发动的袭击 [1] 军事行动窗口 - 以色列军方认为成功发动袭击的操作窗口可能很快就会关闭 [1] - 如果谈判失败以色列将不得不迅速采取行动 [1]

地缘政治与外交关系 - 伊朗最高领袖哈梅内伊公开批评美国在谈判中的言论 称其应避免说废话 [1] - 哈梅内伊指责美国要求伊朗停止铀浓缩的行为是无礼的 [1]

地缘政治与外交关系 - 伊朗最高领袖哈梅内伊就伊核协议谈判向美国提出要求 美国应避免在谈判中说废话 [1]

国内成品油价格调整 - 国家发改委宣布自5月19日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调230元、220元[1] - 本次调价后，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别下调0.18元、0.19元、0.19元，全国大多数地区车柴价格降至6.6元-6.8元/升，92号汽油零售价降至7.0元-7.1元/升[1][2] - 本次调价是年内第十轮调整，呈现“三涨五跌两搁浅”格局，涨跌互抵后，年内汽、柴油价格整体较2024年底分别下跌655元/吨、630元/吨[1][2] 对终端用户成本影响 - 以油箱容量50升的普通私家车计算，本轮调价后加满一箱油将少花9元左右[2] - 对市区百公里耗油7-8升的车型，平均每行驶一百公里燃油费用减少约1.3元[2] - 对满载50吨的大型物流运输车辆，平均每行驶一百公里燃油费用减少约7.6元[2] 本轮计价周期内国际油价走势分析 - 计价周期内国际油价先跌后涨，最终收跌[2] - 周期前期，OPEC+意外大幅增产导致市场情绪偏悲观，原油价格下跌[2] - 随后，中美达成贸易协议减弱市场对贸易争端风险的担忧，国际油价反弹上涨[2] - 后期，美伊谈判释放积极信号，叠加OPEC+延续增产操作，导致国际油价最终收跌[2] 下一轮成品油调价预测 - 下一次调价窗口将在6月3日24时开启[3] - 以当前国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调走势[3] - 综合来看，下一轮成品油调价下调概率较大，主要因美伊谈判出现重大进展可能缓和局势，且全球经济和需求短期内暂难显著改善[3]