欧元区通胀前景分析 - 分析师预测，随着能源价格同比扰动因素消退及主要经济体工资增长放缓，欧元区通胀率有望在今年达到或略低于欧洲央行设定的2%目标 [1] - 过去两年中，欧元区通胀率平均略高于2%的政策目标，但受基数效应影响，今年整体通胀水平存在进一步下行空间 [1] - 法国和意大利等主要成员国的工资增长对通胀的推升作用已出现放缓迹象 [1] 核心通胀与货币政策展望 - 当前为2.3%的核心通胀率可能逐步向2%的目标水平靠拢 [1] - 欧洲央行短期内可能选择维持现有利率水平不变，不会立即采取进一步降息行动 [1] - 欧洲央行行长表示，货币政策决策将"中和"由基数效应引起的短期波动，避免对暂时性数据变化作出过度反应 [1]

欧洲央行去年12月决定维持欧元区三大关键利率不变，这是其自去年7月以来连续第四次维持利率 不变。市场人士认为，当前地缘政治紧张、能源价格波动以及全球贸易环境变化等多重不确定因素交 织，欧洲经济和通胀前景仍面临较大不确定性。 【纠错】 【责任编辑:王雪】 新华社布鲁塞尔1月7日电（记者康逸）欧盟统计局7日公布的初步统计数据显示，欧元区去年12月 通胀率按年率计算为2.0%，低于11月的2.1%，达到欧洲央行设定的目标水平。 数据显示，欧元区去年12月食品和烟酒价格上涨2.6%，服务价格上涨3.4%，非能源类工业产品价 格上涨0.4%，能源价格下降1.9%。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.3%。 从国别来看，欧元区主要经济体德国、法国、意大利和西班牙去年12月通胀率分别为2.0%、 0.7%、1.2%和3.0%。 分析人士指出，欧洲央行认为通胀处于可控状态，但由于全球经济仍存在不确定性，对于未来货币 政策走向仍持谨慎态度。 ...

智通财经APP获悉，最新数据显示，欧元区通胀率已回落至欧洲央行设定的目标区间，这印证了政策制 定者的观点——只要经济前景不出现显著变化，基准利率就可以维持当前水平。 在2025年最后一次货币政策会议上，欧洲央行预计，今年通胀率仅会小幅低于目标水平，较此前预测有 所上调，反映出服务业成本的放缓速度低于预期。 此前公布的多项数据显示，欧元区各成员国物价涨幅均出现回落，但回落节奏存在差异。其中，西班牙 通胀率降至3%，法国放缓至0.7%，德国则回落至2%的目标水平。 交易员则加大了对货币宽松政策的押注，市场定价显示，今年9月前降息幅度或达5个基点，这相当于出 现25个基点降息的概率为20%。受此影响，欧元兑美元汇率扭转早盘跌势，在1.169附近持平。 欧元区高级经济学家David Powell表示："欧元区12月通胀放缓对欧洲央行而言是利好消息，但这一变化 或许与货币政策关联不大——本次通胀下行由能源成本走低驱动，航空票价等波动性商品价格的回落或 许也是原因之一。" 目前，欧洲央行多数政策制定者认同通胀已处于可控范围，但他们对下一步政策走向仍持谨慎态度，强 调全球经济尚存的不确定性风险。 Nordea分析师Ande ...

澳大利亚2025年11月通胀数据 - 澳大利亚2025年11月整体消费者价格指数同比上涨3.4%，低于10月的3.8%及市场预期的3.8%，为连续4个月走高后首次回落 [1] - 作为基础通胀指标的截尾均值通胀率从10月的3.3%小幅回落至3.2%，但仍高于澳大利亚央行设定的2-3%目标区间 [1] 分项通胀表现 - 房屋价格上涨5.2%，是推动11月通胀率上升的主要力量 [1] - 食品与非酒精饮料价格上涨3.3%，交通价格上涨2.7%，也是重要推动因素 [1] - 其他主要类别同比涨幅：教育价格涨幅为5.4%，服装鞋靴价格涨幅为4.6%，烟酒价格涨幅为4.2%，保健价格涨幅为3.6%，文娱价格涨幅为2.3%，保险与金融服务价格涨幅为2.5%，家具、家居设备与服务价格涨幅为1.4%，通讯价格涨幅为1.3% [1] 货物与服务通胀趋势 - 11月澳大利亚货物通胀率从10月的3.8%下降至3.3% [1] - 11月澳大利亚服务通胀率从10月的3.9%下降至3.6% [1]

澳大利亚2025年11月通胀数据 - 2025年11月整体消费者价格指数同比涨幅为3.4%，低于10月的3.8%和市场预期的3.8% [1] - 这是该指数连续4个月走高后首次回落 [1] - 作为基础通胀率指标的截尾均值通胀率从前一个月的3.3%小幅回落至3.2% [1] - 澳大利亚央行设定的通胀目标区间为2-3% [1] 通胀主要驱动因素 - 11月通胀率上升的主要推动力量是房屋价格上涨5.2% [1] - 其次是食品与非酒精饮料价格上涨3.3% [1] - 以及交通价格上涨2.7% [1] - 当月同比货物通胀率从10月的3.8%下降至3.3% [1] - 服务通胀率则从3.9%下降至3.6% [1] 细分品类价格同比涨幅 - 食品与非酒精饮料价格涨幅为3.3% [1] - 烟酒价格涨幅为4.2% [1] - 服装鞋靴价格涨幅为4.6% [1] - 房屋价格涨幅为5.2% [1] - 家具、家居设备与服务价格涨幅为1.4% [1] - 保健价格涨幅为3.6% [1] - 交通价格涨幅为2.7% [1] - 通讯价格涨幅为1.3% [1] - 文娱价格涨幅为2.3% [1] - 教育价格涨幅为5.4% [1] - 保险与金融服务价格涨幅为2.5% [1]

核心市场反应 - 澳大利亚标准普尔/澳大利亚证券交易所200指数在通胀数据公布后涨幅扩大，最新上涨0.6% [1][1] - 澳洲国内通胀率数据低于预期，数据公布后澳元兑美元下跌0.25%，报0.6721美元 [1][1] 关键通胀数据 - 澳大利亚11月月度消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，低于调查预期的上涨3.7% [1] - 澳大利亚11月月度截尾均值消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，高于调查预期的上涨0.25% [1]

德国通胀数据 - 2025年12月德国通胀率为1.8%，为一年多以来最低水平 [1] - 2025年10月和11月通胀率均为2.3%，2025年全年平均通胀率预计为2.2% [1] - 2025年12月服务价格同比上涨3.5%，是推动通胀的主要因素，其中汽车保险、度假套餐旅行、理发和餐饮消费等项目价格上涨较为明显 [1] - 2025年12月能源价格同比明显下降1.3%，食品价格同比上涨0.8% [1] - 剔除食品和能源价格因素，2025年12月德国核心通胀率预计为2.4% [1] 通胀前景与影响因素 - 德国伊弗经济研究所预测，2026年德国通胀率可能为2.2%，2027年约为2.3% [1] - 德国基尔世界经济研究所预计，2026年德国通胀率将回落至1.8% [1] - 消费者有望从取消天然气附加费以及降低电网使用费等措施中受益 [1] 欧洲央行政策与目标 - 欧洲中央银行的中期目标是将通胀率维持在2% [2] - 按照欧洲标准计算，德国2025年12月的通胀率恰好为2.0% [2] - 由于整体价格压力有所缓解，欧洲央行自2024年年中至2025年年中已八次下调基准利率，目前利率为2.0% [2] - 多数专家预计，欧洲央行在未来几个月内将维持现有利率不变 [2]

德国及欧元区通胀数据 - 德国2025年12月消费者价格指数同比上涨2.0%，显著低于11月的2.6%和市场预期的2.2%，自2025年6月以来首次回到欧洲央行设定的2%目标水平 [1] - 法国与西班牙12月初步通胀数据也显示物价压力持续缓和，作为欧元区最大经济体，三国数据同步强化了市场对整体通胀趋稳的判断 [1] - 经济学家普遍预计，将于本周公布的欧元区12月CPI同比涨幅将回落至2%的目标位 [1] 欧洲央行政策前景 - 分析人士指出，单一月份的数据尚不足以推动欧洲央行调整当前货币政策立场 [1] - 欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，除非出现重大外部冲击，否则借贷成本可能在较长时间内保持稳定，重申了管委会当前观望为主、数据依赖的决策基调 [2] - 市场预期，欧洲央行将在2026年上半年维持主要利率不变，首次降息时点或推迟至年中之后 [2] 通胀结构性与潜在风险 - 欧洲央行近期预测显示，2026年及2027年通胀率将略低于2%目标，政策制定者对反通胀进程取得进展表达信心，但仍警惕潜在风险 [1] - 服务业通胀的粘性被视为关键制约因素，剔除能源与食品的核心服务价格涨幅仍具韧性，反映劳动力成本与内生性价格压力尚未完全消退 [1] - 这一结构性特征限制了欧洲央行快速转向宽松货币政策的空间 [1]

宏观经济预测 - 波黑央行预测2026年第一季度总体通胀率为3.8%，核心通胀率为3.5% [1] - 波黑央行预计2025年第四季度实际国内生产总值年增长率为2.1% [1] - 波黑央行预计2025年第四季度总体通胀率为4.2%，核心通胀率为4.3% [1] 经济增长驱动因素 - 2025年第四季度GDP增长率主要基于服务业活动，生产领域的贡献有限 [1] 通胀变动原因 - 2025年第四季度总体通胀率较9月份的快速预测值轻微上调0.3个百分点 [1] - 通胀上调主要原因是食品价格及公用事业费用（尤其是电价）的强劲上涨 [1] - 目前预计短期通胀将因基数效应而逐步放缓 [1] 预测依据与一致性 - 2026年第一季度的通胀预测基于当前劳动力市场关于2026年最低工资的信息 [1] - 对短期经济活动和通胀的预测，仍然与2025年秋季中期宏观经济预测周期中的预期相符 [1]

印度2025年12月PMI数据总体表现 - 综合PMI终值由初值58.9下修至57.8，低于11月的59.7，为2025年以来最低水平 [1] - 经济活动扩张速度明显减弱，制造业与服务业同步放缓是主要原因 [1] - 企业对未来经营活动的乐观预期虽维持，但信心指数已下滑至41个月低点 [1] 制造业与服务业活动分析 - 服务业PMI终值从初值59.1下修至58.0，低于市场预测的59.3及11月终值59.8，为2025年1月以来最疲弱的扩张表现 [1] - 服务业新业务与产出增速均放缓至11个月低点 [1] - 新订单增速降至过去25个月以来最慢，商品生产商与服务企业的增长动力均有所减弱 [1] 就业市场状况 - 综合就业创造陷入停滞 [1] - 制造业招聘活动疲软，服务业就业人数则略有减少 [1] - 服务业自2025年5月以来首次出现就业人数下降，尽管幅度很小，绝大多数公司报告员工人数未变 [1] 需求与价格动态 - 尽管内需疲软，新出口订单却以显著速度增长，且增速快于11月 [1] - 投入成本与产出收费继续小幅上涨，通胀率大体相近，且仍低于其长期平均水平 [1] - 服务业投入成本通胀较11月有所加速，但仍处于五年多以来最温和区间 [2] - 服务业销售价格仅小幅上涨，录得约两年来最微弱涨幅之一 [2] 经济动能与风险点 - 数据表明印度经济仍处于扩张区间，但增长动能正在减弱 [2] - 内需支撑不足、就业停滞与信心下滑构成短期主要风险点 [2]