黄金价格近期走势 - 现货黄金价格出现剧烈波动，周三盘中一度下跌近3%，触及近两周低点4004.46美元/盎司，延续了前一日5.3%的罕见单日跌幅 [1] - 金价在触及低点后吸引逢低买盘，帮助其守住4000美元/盎司关口，并一度回升至4160美元/盎司附近，最终收于4098.29美元/盎司，单日跌幅收窄至0.64% [1] - 今年以来，受地缘政治紧张局势、经济不确定性、美国降息预期以及ETF强劲流入推动，金价累计涨幅高达57% [1] 影响黄金市场的核心因素 - 美联储的货币政策是影响金价的核心因素，市场普遍预期美联储将在下周政策会议上降息25个基点，且12月将再降息25个基点，根据利率期货显示降息概率高达97% [2] - 即将公布的9月CPI报告成为市场焦点，预计核心通胀率维持在3.1%，若数据符合或低于预期可能强化降息预期并支撑金价，反之若超预期则可能对金价构成压力 [2] - 近期国际贸易局势缓和及俄乌和平前景的初步显现，部分削弱了黄金的避险吸引力，导致部分投资者选择在高位获利了结 [1] 黄金技术面分析 - 黄金技术面显示市场处于剧烈震荡洗盘状态，4000美元/盎司整数关口形成初步短期支撑，日内多次测试后均企稳反弹 [4] - 当前关键阻力位在4155-4160美元/盎司区域，若向上突破则可能形成双底形态，理论目标指向4255-4260及4300美元/盎司大关 [6] - 若4000美元/盎司关口失守，则可能形成双顶形态，空头理论目标指向3905-3910美元/盎司及3850美元/盎司区域 [7]

事件背景 - 德国财政部宣布，若美国政府停摆导致工资无法发放，将为在驻德美军工作的德国雇员垫付工资 [1][3] - 德国公共服务业工会担忧本届美国政府无法像以往停摆时那样正常为海外基地本地雇员发放薪水 [3] 协议安排 - 按照美德双方约定，在驻德美军基地工作的德国雇员薪资由美国方面支付 [3] - 德国联邦政府已与驻德美军基地所在的莱茵兰—普法尔茨州达成协议，将在美方违约时垫付工资 [3] - 垫付的工资将在美国政府恢复运作后获得报销 [3] 政府表态 - 德国财政部发言人将此举措称为“对驻德美军及其雇员的团结之举” [3]

政府停摆状态 - 美国联邦政府停摆进入第22天 创下史上第二长时间纪录[1] - 参议院第12次否决临时预算案 投票结果为54票赞成对46票反对 赞成票数未达到60票的通过门槛[1] - 美国历史上最长的政府停摆发生在2018年末至2019年初 持续35天[1] 两党分歧与谈判僵局 - 医保预算是民主党和共和党两党的核心分歧点[1] - 民主党坚持在临时预算案中加入关于医保预算的附加条款[1] - 共和党则坚持先结束政府停摆再就医保预算展开谈判[1] - 民主党领袖要求与总统特朗普会面商议预算案但遭到拒绝[1] - 特朗普表示只有在政府重新开门的情况下才会与民主党领袖会面[1] 政治事件与反应 - 特朗普计划于24日启程访问亚洲多国[2] - 民主党参议员默克利为表达不满 在参议院发表长达22小时37分钟的讲话 创下参议院历史上时长第四长的讲话纪录[2] - 参议院少数党领袖舒默批评特朗普在政府停摆期间计划离开美国的做法令人气愤[1]

共和党虽以53-47席位占据参院多数，但任何拨款案需60票才能过关。此前众院已通过的临时拨款决 议，在参院已11次表决失败。 参院多数党领袖图恩在周二白宫会晤特朗普后表示："我们已经谈判了，我不知道还有什么好谈的。这 件事是为了让政府重新开放。我们已经给了他们多个下台阶，但民主党提出的是完全不可接受的条 件。" 本轮停摆则源于参议院民主党拒绝表决由共和党提出的短期拨款法案，理由是法案未包含增加医疗保健 支出等条款。民主党要求延长《平价医疗法案》下的强化税收补贴，否则数百万美国人的医保保费将在 2026年显著上升。 民主党则要求特朗普亲自介入对话，推动解决停摆。当被问及特朗普是否会与民主党沟通时，图恩回应 称："迟早会，但必须先重开政府。" 共和党则指责民主党"以政府为人质"，拒绝在医保问题上谈判。 智通财经APP获悉，美国政府周三进入停摆第22天，为史上第二长时间，且仍看不到结束迹象。值得注 意的是，美国历史上持续时间最长的两次政府停摆均发生在特朗普任内。 上周四，共和党提出的仅军费拨款案也在程序性投票中被否。 美国史上最长的政府停摆发生在2018年12月，持续近5周，当时源于特朗普要求为其移民政策拨款引发 ...

市场表现 - 国际现货黄金价格单日暴跌5.3%，盘中最低至4083美元每盎司，创2020年8月以来最大单日跌幅 [1][3] - 国际现货白银价格同步下挫近7%，仅次于4月对等关税制裁发出阶段的单日跌幅 [1][4] - 白银市场出现大量现货银锭涌入伦敦完成空单交割，快速扭转其现货相对纽约期银的溢价水平 [4] 价格下跌原因 - 中美在贸易问题上达成缓和的信号令市场避险需求大幅缓解，引发阶段性获利了结 [3] - 美联储年内降息两次的概率超过96%，资本市场形成偏利多情绪，削弱了作为无息资产的黄金在资产配置上的优势 [4] - 美国政府停摆近三周后可能重启，预计本周五发布的九月CPI数据符合温和通胀预期，进一步增大了美联储降息概率 [4] 未来走势展望 - 黄金和白银长线维持上涨态势，主因是美元信任性下滑导致避险资金流向黄金资产，以及美联储降息路径确定性使流动性预期向好 [5] - 白银作为工业金属，其基本面受全球矿山资本支出减少导致产量未上升，以及全球光伏产业扩张使白银赤字愈发严重支撑价格 [5] - 美国政府停摆终止节点可能造成金银价格小幅回调，但长期上涨趋势未改变，当前下跌属市场情绪影响的技术性回调 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多头高位获利了结情绪集中释放，叠加市场避险情绪阶段性走弱，贵金属市场近期整体大幅回调，买盘支撑日内跌幅有所收窄 [2] - 国际贸易局势缓和，关税缓和预期提振市场风险偏好，对金价上行构成阻力 [2] - 美国政府停摆加剧市场不确定性，但相关谈判倡议和表述为市场注入乐观情绪，抑制避险需求 [2] - 美元走强与全球货币政策变动对金价形成压制 [2] - 伦敦金价4000美元关口有较强支撑，但需谨防后续回调风险，金银走势短期或以宽幅震荡为主，重点关注周五公布的美国CPI数据指引，沪金2512合约关注区间900 - 1000元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 11500元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价952.56元/克，环比 - 41.5；沪银主力合约收盘价11404元/千克，环比 - 401 [2] - 沪金主力合约持仓量192803手，环比 - 12307；沪银主力合约持仓量386233手，环比 - 38321 [2] - 沪金主力前20名净持仓110696手，环比 - 9432；沪银主力前20名净持仓97632手，环比 + 6359 [2] - 黄金仓单数量87015千克，环比 + 450；白银仓单数量691688千克，环比 - 57674 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价943.5元/克，环比 - 49.4；上海有色网白银现货价11303元/千克，环比 - 548 [2] - 沪金主力合约基差 - 9.06元/克，环比 - 7.9；沪银主力合约基差 - 101元/千克，环比 - 147 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1058.66吨，环比无变化；白银ETF持仓15676.64吨，环比 - 93.13 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比 + 339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比 + 738 [2] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比 + 54.84；白银年供给量总计987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [2] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比 + 54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率28.14%，环比 + 0.32；40日历史波动率21.33%，环比 + 0.5 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率34.39%，环比 - 0.58；平值看跌期权隐含波动率34.39%，环比 - 0.59 [2] 行业消息 - 英国9月CPI同比3.8%与上月持平，低于预期，引发市场加码降息押注 [2] - 欧洲领导人发表联合声明支持俄乌通过谈判停火，赞同特朗普立即停火主张 [2] - 约1500万至2000万金衡盎司美国金属及部分中国白银流入伦敦，缓解其流动性紧缩，白银借贷利率回落 [2]

市场行情与价格变动 - 国际现货黄金价格一度下跌超6%，跌破每盎司4100美元，创下12年来最大单日跌幅 [2] - 国际现货白银价格一度下跌超8%，跌破每盎司48美元，创下2021年以来最大单日跌幅 [2] - 国内品牌金店金饰价格大幅下调，例如亚一金店、老庙黄金报价1211元/克，较前一日下跌83元/克 [2] - 有投资者因价格暴跌蒙受损失，一例显示在暴跌前购入1公斤黄金和15公斤白银，一小时至少亏损5万元 [2] 公司应对措施 - 周大福集团设有机制密切监测金价波动，并适时作出价格调整以应对市场变化 [4] 机构对未来价格的展望 - 花旗银行短期内看跌黄金，设定0-3个月目标价为4000美元/盎司，并预计未来2-3周金价将进入震荡整理阶段 [6] - 桥水基金类货币资产负责人认为黄金市场未来走势不清晰，走低的可能性大于进一步上涨的可能性 [6] - 有分析观点认为，若美国CPI数据未出现意外上涨，当前黄金涨势仍有上行空间 [6] - 汇丰银行看涨黄金至2026年，目标价为5000美元/盎司，动力包括各国央行强劲购金、美国财政担忧及货币宽松预期 [6]

编辑易向荃制作礼牧周 10月21日，美国华盛顿，特朗普在白宫为共和党参议员举行的午餐会上表示，在白宫修建宴会厅的噪 音"对我来说如同音乐"。 值班编辑王丹妮 20日特朗普宣布白宫豪华宴会厅已破土动工，东翼部分拆除工作已开始，包含第一夫人希拉里在内的民 主党人指责特朗普不尊重总统官邸。 经常有读者朋友错过推送 报道称新建宴会厅耗资约2.5亿美元，此次"破土动工"恰逢美国政府停摆，特朗普称该工程不花纳税人 的钱。 ...

10月21日，美国华盛顿，特朗普在白宫为共和党参议员举行的午餐会上表示，在白宫修建宴会厅的噪 音"对我来说如同音乐"。20日特朗普宣布白宫豪华宴会厅已破土动工，东翼部分拆除工作已开始，包含 第一夫人希拉里在内的民主党人指责特朗普不尊重总统官邸。报道称新建宴会厅耗资约2.5亿美元，此 次"破土动工"恰逢美国政府停摆，特朗普称该工程不花纳税人的钱。 ...

黄金价格走势 - 国际黄金价格大幅回落，单日跌幅一度超过6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅 [1] - 金价从开盘4354.42美元/盎司跌至日内低点4082.92美元，最终收于4124.76美元，日振幅292.17美元，收跌229.66美元，跌幅5.27% [3] - 多头动力减弱，在重回4300美元上方持稳前，行情偏向技术反弹遇阻回调 [1] 市场影响因素 - 市场对美国政府停摆将结束以及将达成贸易协议的预期提振了美元，削弱了黄金作为避险资产的需求 [3] - 投资者在上升趋势线压力附近获利了结，打压金价持续走低 [3] - 对中美贸易谈判及美国政府停摆结束的乐观预期继续带来利空压力 [3] 后市展望 - 在停摆结束等风险事件落地前，金价预计将维持偏弱回落走势 [3] - 等待风险偏好落地或降息预期升温，以及进入下个月时，可考虑长线看涨入场 [3] - 价格走势如期验证了9转序列，后市短期面临回调风险 [1]