数字化合作的背后，是兄弟（中国）商业模式的深度变革。面对同质化竞争，张燕提出"跳出'价格 战'，聚焦'价值战'"的思路："单纯比拼硬件价格没有出路，我们要提供包含硬件、软件、服务的一体化 解决方案，帮用户解决真痛点。" 【环球时报综合报道】进博会作为全球首个以进口为主题的国际展会，为跨国企业提供了独特的发展土 壤。在进博会的"老朋友"——兄弟（中国）商业有限公司董事长、总裁张燕看来，进博会是外企将最新 技术和产品快速引入并适配中国市场的关键桥梁。"进博会能更高效地打通品牌与政府、企业、用户的 沟通路径，甚至将6天的展会效应延伸至全年365天。" 作为进博会的"全勤生"，今年兄弟（中国）以"在中国，为中国"为参会主题，希望通过进博会传递对中 国市场的长期信心：无论是针对中国用户使用痛点的云充打印系列产品，还是搭载最新AI技术的缝绣 一体机，都彰显了其立足中国需求、服务中国用户的核心承诺。 此次进博会期间，兄弟（中国）与阿里云和Salesforce达成合作，三方将通过共享资源、技术与市场洞 察，共同打造出具有差异化竞争优势的服务生态。张燕表示，"数据是转型的关键，我们需要构建规范 的数据平台，让企业从销售驱动转向 ...

行业整体环境 - 中国白酒行业在2025年进入政策调控、消费转型与存量竞争“三期叠加”的深度调整阶段，整体营收增速放缓至8% [1][3] - 行业从多年的高速扩容进入“挤泡沫”阶段，品牌分化加剧，高端格局固化，竞争转向“价值竞争” [1][3][6] - 酱香型白酒的热度持续，其高利润空间和产业集群效应推高了非酱香型白酒的获客成本和渠道竞争难度 [7] 山西汾酒2025年三季度业绩表现 - 公司2025年1-9月实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%，增速创下自2016年以来新低 [1] - 第三季度净利润同比出现下滑，为自2015年以来首次 [1] - 公司营收增速低于白酒行业8%的平均水平，与茅台、五粮液两位数的增长差距进一步拉大 [3] 公司面临的竞争困境与挑战 - 产品结构面临“两头受堵”：核心产品青花汾系列向上突破千元及以上价格带阻力重重，向下的大众端产品又面临区域酒企及酱香、浓香品牌的价格挤压 [3] - 市场过度依赖“山西大本营”，该区域贡献了超过45%的营收，而在华东、华南的市场占有率均不到5% [4] - 省外市场的毛利率比省内市场低6到8个百分点，省外消费者多为“尝鲜型消费”，忠诚度和复购率不足 [4][5] - 在品牌价值、渠道掌控力和差异化营销上受到多方“价值压制”，对手包括茅台、五粮液等超高端巨头，以及洋河、水井坊等差异化路线的区域强势品牌 [6][7] 公司内部管理与战略执行 - 管理层决策风格“稳重有余、锐气不足”，在行业新趋势应对上显得迟缓 [8] - 数字化转型战略落地进展缓慢，线上渠道建设、私域流量运营等环节落后于茅台（“i茅台”平台年活跃用户3000万）和洋河（年线上销售突破50亿元） [8] - 品牌传播以传统媒体与品鉴会为主，在年轻消费者沟通上缺乏有效抓手，未能形成破圈效应 [10] - 在资本运作与产业投资上趋保守，缺乏产业链延伸与生态布局的战略级举措 [10] 未来发展建议与方向 - 需重塑产品结构，实现“高端突破”和“大众稳基”两条腿走路，提升青花汾系列品牌价值，同时稳固大众产品基本盘 [11] - 应加快全国化步伐，在长三角、珠三角等关键市场加大投入，可借鉴区域深度运营模式，提高市场渗透率 [11] - 需推动组织和机制的市场化改革，在人才引进、激励机制和创新孵化方面打破内部主导的决策闭环 [11] - 公司需要进行系统性重塑，从品类价值到品牌表达、从渠道模式到消费体验进行根本性升级，以避免“量增价滞”的增长陷阱 [12][13]

《中国经营报》：对于希望"走出去"的中国企业，你在数字化转型方面有哪些建议或观察？ 中经记者 索寒雪 上海报道 总部位于新加坡的OPSolutions公司主要致力于数字化转型、IT服务及软件解决方案，并为东南亚及中国 市场提供服务，客户包括联合利华和本田等国际企业。 在第八届中国国际进口博览会（以下简称"进博会"）期间，OPSolutions董事卓耀光接受了《中国经营 报》记者专访。他表示，进博会是一个高效的商务平台，企业已通过这一平台促成多项长期合作。 进博会助力挖掘新商业机会 《中国经营报》：贵公司自2021年至2025年连续多年参展进博会，你有哪些收获？ 卓耀光：进博会为我们提供了一个高效的平台，使我们能够构建深层次的商业关系，探索跨境合作机 会，并持续拓展国际网络。通过展会期间的深入交流与互动，我们挖掘了新的商业机会，并促成了多项 长期合作。 依托我们在中国的战略合作伙伴网络，特别是在人力资源领域的合作，我们成功对接了众多有意拓展海 外市场的企业。虽然并非所有服务均由我们直接提供，但我们通过与值得信赖的合作伙伴协同配合，有 效支持客户的市场进入需求。 例如，我们曾协助Highlift Crane拓展亚 ...

首席合规官密集获批 近日，山西金融监管局核准宁宇山西信托首席合规官的任职资格，这是今年以来的又一例信托公司首席合规官任职资格获批。在此之前，今年至少3位信 托公司首席合规官获批：羿锦峰获批华鑫信托首席合规官，李峥获批云南信托首席合规官，林恩焕获批爱建信托首席合规官。 近日，深圳金融监管局核准了胡昊华润信托董事长的任职资格。这意味着，胡昊已正式出任华润信托董事长一职。据悉，胡昊出生于1981年，是一名"80 后"。早在2023年年底，他就被华润信托聘任为总经理。 公开信息显示，胡昊，中国国籍，无境外永久居留权，硕士。曾任交通银行总行管理培训生，交通银行湖南省分行个人金融业务部高级经理助理、副高级 经理/副总经理，交通银行湖南省分行网络渠道部总经理、个人金融业务部（消费者权益保护部）副总经理、大客户营销四部总经理，交通银行宁夏区分 行副行长、党委委员。现任华润信托党委书记、董事长，兼任华润元大基金管理有限公司董事长。 信托业协会发布《中国信托业养老信托业务发展倡议书》 近日，中国信托业协会指导养老信托专业委员会组织起草了《中国信托业养老信托业务发展倡议书》(以下简称《倡议书》)。《倡议书》正文围绕推动养 老信托业 ...

文章转自2025年08月22日太平洋 社服 团队报告，分析师： 王湛 投资要点 | 小门店以来，截至 菜园作为快速2024 发展年底已拥有 的大众便民673 中式家直营门店，覆盖 餐饮企业，主打新14徽个省份 菜，以146"好个城市， 吃不贵"2025 为核年计划突破 心经营理念800 ，致家门店。 力于打造"中国百姓的家庭厨房"。自2013年在安徽铜陵开设首家 | | --- | | 从分位居榜首，竞争优势显著。 行领业域环，境2023看，年中规国模餐3.62饮万市亿场元规，模占韧中性餐强市劲场。88.7% 2018-2023 ，且年连复锁合化增率长持率续提4.4%升（，2023 预计年20219.2%8年达）8.26 。小万菜亿园元在。50-100 其中，元大客众单便价民市中场式表餐现饮突（出客，单2023 价100年以元0.2% 以下的）市为场核份心额细 | | 市系力制健全，通过股权激励（ 完强场善，竞，自争通建力过中方中央面央厨，厨房小房（菜实安园130 现徽的食铜核名员工持股）、门店虚拟股权等绑定员工利益，降低流失率。 材陵心预及优处马势理鞍体与山现酱项在料目四标）方准、面化14。，个一引仓是入库 ...

行业格局与发展空间 - 家居建材行业年产值约5万亿元，呈现“大行业、小企业”态势，市场集中度低，头部企业居然之家与红星美凯龙合计市占率不足20% [1] - 消费者采买家具建材超82%仍选择传统家具卖场，线下渠道护城河深厚 [1] - 行业复购率低但连单率极高，消费者购买瓷砖等产品时会连带购买马桶、床垫、灯具等移动家具 [1] - 零售业态的顶级模式是掌控供销管道、库存等核心环节，公司正加速规划供应链管理 [1] 公司发展新周期与组织调整 - 行业进入“剩者为王”时代，从过去靠“开店扩张”的增量时代转向“精耕运营”的存量能力比拼 [2] - 公司已发展成为覆盖全国30个省、自治区、直辖市，在300多个城市开办近400家家居卖场、百货商场、购物中心及100多家生活超市的大型商业连锁集团 [2] - 为适配新周期，调整集团总部组织架构，成立新零售营销中心，将线上营销工具研发与卖场场景应用合二为一，打破技术与业务脱节局面 [2] - 公司进入由高度职业化经理人团队共同决策、共同管理的全新阶段 [2] 业务转型与财务表现 - 截至2025年上半年，零售业务收入36.31亿元，占总营收56.34%，同比增长29.49%，业务结构已实现“零售主导”转型 [3] - 未来三年计划在全国一二线城市打造50个2000至5000平米的生活场景集合馆，重点关注居家办公、人宠共居、亲子互动等细分沉浸式体验需求 [3] - 租赁业务上半年营收26亿元，占总营收40.34%，毛利率47.24%，将推行“百川计划”，将固定租金改为“固定+流量抵扣”模式，未来三年覆盖全国所有门店 [4] - 装修服务占营收比重1.61%，金融及其他服务占比0.11%，毛利率95.9%，未来计划重点发展商户供应链金融和消费者分期业务 [5] 数字化与平台生态 - 公司名字从“居然智家”改回“居然之家”，核心是“回归商业本质”，强调数字化是传承基础上的创新 [6] - 公司已将数字化、智能化全面融合升级为数智化，实现从住宅户型到商品模型的全链路AI赋能，依托“洞窝、居然设计家、居然智慧家”三驾马车构建产业基础设施 [6] - 居然设计家全球注册设计师超1900万人，其中海外设计师超1600万人，覆盖220个国家和地区，空间设计案例4600万个，设计模型1900万个 [6] - 洞窝合作家居卖场超1200家，合作商户累计超15万家，年度GMV累计近500亿元 [6] 运营效率与市场拓展 - 上半年招商率较去年同期提升1.07%，较2024年底提升3.9个百分点，超过70%的工厂在上半年开店数量实现净增长 [3] - 新增包括智能、原创等品类的战略合作品牌178家，全集团智能与电器品类经营面积占比从三年前8%提升至13%，销售占比从10%提升至16% [3] - 在全国超过1万平米的规模以上卖场中，公司占比为12.5%，预计未来三至五年市场份额有望提升至15%至20% [8] - 华东地区在GDP、人口规模、购买力及精致家装文化方面具备优势，是重点拓展区域 [8] 海外业务拓展战略 - 计划整合供应链，推动国内品牌出海，规划海外仓建设及送配安装等配套服务，重点布局东南亚（马来西亚、越南、印尼等）和中东（迪拜、沙特等）地区 [7] - 海外业务除家居外，还将纳入餐饮、体验类业态，餐饮以当地特色为主，例如吉隆坡门店引入当地知名的伊斯兰传统餐饮 [7] - 海外业务不仅包括To C端零售，还承接大量To B端工程订单，并为品牌与当地经销商搭建桥梁 [7] - 中国澳门店已开业，明年春节前后将集中推进一批海外项目 [7] 财务策略与长期规划 - 公司负债控制在行业中等水平，主要用于场景店改造、数智化投入等能产生长期收益的项目，短期偿债压力小 [7] - 2024年通过资产处置、优化费用，已实现经营性现金流净额和净利润正向匹配 [7] - 短期内仍以租金收入为主要商业模式，长期将推进“场景化+自营+加盟”模式，穿透源头工厂开展自营业务 [8] - 已与敏华（芝华士母公司）达成合作，由对方专门开通生产线生产“居然优选”品牌产品，采取“先销售后结账、零库存”合作模式 [8]

年会核心信息 - 年会主题为“韧变·突围智启新章”，重点探讨低利率环境下中国金融业的重塑逻辑 [1] - 活动形式包括主旨演讲和圆桌对话，并发布了《2025财富管理市场报告》 [1] 低利率环境下的资产配置与风险管理 - 无风险资产利差收窄促使投资者为增厚收益而将高风险资产作为主要配置方向 [2] - 未来资产管理的核心能力将是精准识别、有效管理和勇敢承担风险的“风险智慧” [2] - 低票息时代成就了多元化资产配置的重要布局机会，是难得的机遇 [9] 中小银行面临的挑战与机遇 - 息差收窄缩小了中小银行与大行的资金成本差距，从过去普遍高出1至2个百分点大幅收缩至约0.5个百分点 [3] - 这一变化缓解了中小银行负债端压力，为其在贷款端提供了足够的定价空间与大行竞争 [3] - 中小银行需通过精准的产业金融布局和以客户为中心的综合化金融服务实现差异化发展 [8] 金融行业的数字化转型与人工智能应用 - 银行业数字化转型在消费金融、产业链金融、小微金融等领域取得显著成效，但科创金融和大额贷款仍是数字化深水区 [3] - 人工智能正演进为全能型“数字金融专家”，其能力构建基于算法与数据的深度融合 [4] - 金融机构需将数字化、智能化能力建设作为核心，提升成本效率，并推动全经营要素的系统化数字化 [11] 财富管理市场趋势与买方投顾模式 - 市场信心与风险偏好持续回升，激发了居民对多元化、专业化资产配置的内在需求 [6] - “以客户为中心”的买方投顾模式已从行业共识全面转向规模化实践 [6] - 产品端创新方向从“有限品类”迈向“全品类覆盖、定制化创新”，渠道端服务模式从“单点布局”进化为“场景化生态渗透” [6] 未来展望与资金流向 - 短期存款低利率态势将延续，“储蓄搬家”现象或将进一步加强 [6] - 长期政策红利与市场潜力将持续吸引资金进场，精准填补养老服务等领域缺口 [6] - 居民家庭财富配置观念将从“单一储蓄”向“消费+储蓄+投资”多元结构转型 [6] AI技术对金融服务的赋能 - AI技术将成为买方投顾升级的核心引擎，推动服务从标准化向千人千面迭代 [7] - 这将是一场“投研能力+服务体验+技术赋能”的综合实力比拼 [7] - 保险中介企业可借助AI大模型等技术手段提升获客转化效率，实现精细化运营 [11]

"十五五"UPS迎巨变，掘金百亿新蓝海 1、UPS行业概述 资料来源：普华有策 着UPS技术的不断进步以及工业化、数字化等趋势的快速发展，传统标准化的UPS产品开始逐渐无法满足下游客户的需求。具备先进功率转换、自动控制、 高频化、高可靠性配电、高稳定性等特点的产品开始逐渐成为市场的主要需求并逐步成为行业的发展方向。高端UPS电源产品主要应用于轨道交通、化工、 核电、金融、高端制造等领域，此类应用场景对于UPS产品技术的先进性、性能的稳定性、质量的可靠性以及应用场景的适应性等要求很高。 在全球化市场，国内企业加速出海，东南亚、中东等新兴市场成为增长亮点。在行业竞争格局方面，UPS 行业市场竞争呈现头部企业主导态势，行业整体 集中度较高，技术创新与定制化服务成为企业竞争核心。 根据数据，未来在算力基础设施加速发展、新型工业化助力工业高质量发展等影响下，中国UPS市场将保持较平稳增长，预计2025年中国UPS市场规模将突 破110亿元。锂电池相较传统的铅酸电池具有更高的能量密度、更长的使用寿命、更快的充电速度、更小的占地面积、更轻的重量和更低的运行维护成本， 全球范围内的UPS电源越来越多地采用锂电池作为储能装置。 ...

公司概况与战略定位 - 甬兴证券是宁波唯一本土综合类券商，成立于2020年，秉持“根植宁波、辐射长三角、服务全国”的战略定位 [1] - 公司业务布局围绕“功能型、集约型、专业化、特色化”发展方向，以“财富、投行、自营”为三大核心支柱，“资管、研究”为战略双翼 [1] - 展望“十五五”，公司将持续深耕宁波服务实体经济，并计划通过“十年三步走”战略，在未来三到五年力争使核心业务指标进入行业中游 [4] 业务表现与关键指标 - 截至2025年9月，公司累计服务民营企业融资规模超过140亿元，完成各类投行项目19个，涵盖IPO、再融资、并购重组等领域 [2] - 公司已累计服务9家宁波企业在上交所完成IPO、再融资或重大资产重组，在宁波本地拟上市公司辅导家数、公司债主承销规模市占率均位居全市第一 [2] - 富佳股份IPO是公司首单IPO项目，协助企业完成转型后，其收入从10亿元跃升至20亿元，并发展为年产值近30亿元、市值近百亿的全球化公众公司 [2] 专业化与差异化竞争力 - 公司着力构建系统化、一站化、差异化的综合服务体系，推动服务模式从传统保荐承销向“价值创造型”和“全生命周期陪伴型”转变 [3] - 投行团队由经验丰富的保荐代表人和具备CPA、律师等专业资质的复合型人才组成，深入企业开展“资本体检” [3] - 通过“政府+券商+企业”三方联动机制，公司选派骨干前往区县金融办挂职，担任地方政府的“金融智库”和企业的“保健医生” [4] 创新实践与未来重点 - 2024年，公司担任财务顾问的平安宁波交投杭州湾跨海大桥公募REITs项目成功发行，成为全国首单跨海大桥基础设施REITs [4] - 未来公司将把服务长三角地区科创企业作为重点深耕方向，加快构建与科技创新相适应的一流投行服务体系 [5] - 在数字化转型方面，公司将运用大数据、云计算、人工智能等技术，打造覆盖研究、产品、交易、服务、数据的综合性金融平台 [5]

文章核心观点 - 山姆会员店近期因APP改版和采用AI生成商品图等举措引发会员强烈不满 核心问题在于公司的一系列变革削弱了其作为付费会员制超市的核心竞争力 即通过收取会员费为会员提供的差异化价值和“闭眼选”的信任体验 这些主动发起的改变被会员视为“背刺” [4][8][9][30][33] 山姆APP改版与AI商品图问题 - 山姆APP于8月底开始测试新版本 核心改动是将商品详情页信息模块化 但用户反馈页面杂乱、核心信息被淹没 [11] - 新版本大量使用AI生成商品图 出现严重事实错误 如将长在水边的“茭笋”和标注“H₂O”分子的新美月梨图片上架 后被紧急撤下 [13] - 高钙原味风味酸奶的AI配图显示将酸奶倒入咖啡液 并配文“灵感调饮花式冲泡” 被指不合常理 [16] - 大量商品详情页仍使用疑似AI生成的图片 如小花糯玉米图片中出现不真实的“不明黏状拉丝物” [18] - AI商品图的泛滥动摇了山姆“闭眼选”的核心信任基础 会员需要额外花费时间甄别图片真伪和商品信息 增加了决策成本 [21][25] - 商品详情页新增大量非核心信息 如鸡蛋详情页P图标注“蛋清粘稠清澈” 香蕉商品页配有AI生成的“深情小作文” 被用户认为信息冗余且无用 [23][26][27] 会员不满的深层原因与行业竞争背景 - 山姆会员店的商业模式类似于付费买断制游戏 会员是“氪金玩家” 对服务有更复杂和具体的要求 任何“想当然”的改动都可能引发用户反感 [30] - 会员感受到的“背刺”源于差异化价值的减弱 体现为不办会员也能买到类似商品 或办了会员却未获得更有价值的服务 [30] - 外部竞争加剧削弱山姆优势 盒马、七鲜等平台在生鲜等品类实现反超 Fudi等本土会员制超市争夺“年轻中产”市场 传统商超如胖东来通过服务升级形成竞争 [31] - 山姆的供应链优势在部分品类相对减小 例如在菌菇季 其他平台提供丰富野生菌选择而山姆仅供应常见品种 [31] - 公司在增长压力下推行数字化转型和激进利润目标 但采用的策略（如增加开屏广告、复杂化APP）不符合其会员制“调性” 未能将付费会员的需求和体验置于首位 [33]