阅读此文之前，请您点击一下"关注"，既方便您讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持 本文陈述所有内容，皆有可靠来源赘述在文章结尾。 中美之间的较量，GDP是重中之重，有分析师指出称美国2025年GDP有望突破30万亿，而我们中国只是提出增长5%左右的目标，这之间的数字差，让不少 人都觉得中美差距很大。 图片来源网络 那么实际上中国2025年的GDP到底如何呢？中美之间差距到底有多大呢？ 美国那30万亿，到底如何？ 美国，2024年经济确实增长的很快，GDP将近到29万亿美元左右，增速近3%，照这趋势，2025年到30万亿，每年差不多涨个2.7%，似乎不是难事，毕竟 2024年2.9%的基础在。 那么这么厉害的GDP到底是怎么来的呢？一方面是美国人百姓消费占GDP七成，全球都数得上，在感恩节、黑色星期五，商场里人山人海，网购订单疯狂上 涨，把经济顶了起来。 图片来源网络 美联储降息消息出了很久，可是真动起来，美元汇率也要出现问题，制造业回流，但其实动静不大，经济还得靠占八成的服务业撑着。 图片来源网络 而最重要的其实就是政府债，2024年都超过35万亿美元，光利息就赶上军费了，这30万亿，看着很多 ...

报告核心观点 美国和中国香港相继发布稳定币法案，标志加密货币被纳入监管成为“官方认可”资产。报告探索稳定币市场格局、监管动态、机制复盘，对美元稳定币后续及数字人民币未来做出展望，指出美元稳定币未必“稳定”，数字人民币大有可为 [3][4]。 各部分总结 市场格局：美元稳定币体量压倒性领先 - 稳定币是基于区块链的定价工具，传统加密货币价格波动大，推出币值稳定、底层逻辑坚实的稳定币是加密货币进入交易或支付市场的必然选择 [10]。 - 2014 年首枚稳定币 USDT 诞生，规定 1USDT = 1 美元，截止 2025 年 5 月 29 日，泰达币总市值达 1528 亿美元，长期价格在 1 美元附近稳定，2019 年前因市场不成熟价格有短期偏离 [11]。 - USDT 和 USDC 占所有稳定币市值的 86%，挂钩美元的稳定币市值压倒性领先，截止 2025 年 5 月 29 日，稳定币总市值 2508 亿美元，USDT 市值 1529.49 亿美元，占 61%，USDC 市值 612.25 亿美元，占 25% [4][13][14]。 - 存在挂钩其他货币的加密稳定币，但规模小、交易不活跃、市场数据匮乏，截止 2023 年 1 月，欧元为非挂钩美元加密货币主体，英镑、人民币和港币市值小，日元未上榜 [4][14]。 - 稳定币市场格局中美元占比远高于国际支付体系，当前国际支付体系中美元占比 49.68%，仅 USDT 和 USDC 就占稳定币总市值 86%，原因是美国加密货币产业发达、投资者对加密货币政策预期宽松 [14]。 监管政策：美国和中国香港走在了全球的前列 - 美国和中国香港稳定币法案有储备要求、发行主体监管、合规信息披露、消费者保护 4 个共同方向，储备要求是发行稳定币需优质资产背书，发行主体要纳入监管，合规信息披露要求发币机构定期披露审计报告，消费者保护方面美国赋予稳定币持有者优先受偿权，香港通过多种制度保障权益 [23]。 - 两者法案也有不同，主体监管上美国是注册制度，根据规模采取州或联邦监管，香港是牌照制度，统一由金融管理局监管；担保资产上美国要求更具体；立法目的上美国强化监管和现有地位，香港推动创新 [4][24]。 - 中国香港和美国重视加密货币监管，香港相关测试积极推进，预计 2025 年底前机构可申请成为合规发行商，京东稳定币进入“沙盒”测试阶段 [25][27]。 - 其他国家和地区对加密货币态度分化，中国大陆监管严格，人民币稳定币项目几乎不存在，数字人民币与加密稳定币本质不同；欧洲部分国家态度宽松，如爱尔兰加密货币是官方承认的正规资产 [28]。 定价机制：算法机制 V.S.法币背书，信心就是一切 - 稳定币机制分为中心化、去中心化和算法稳定币，中心化稳定币如 USDT 和 USDC 通过美元现金或等价物实现稳定，易获消费者信任；去中心化稳定币通过超额抵押加密货币铸造，公开透明但易触发清盘危机；算法稳定币通过浮动铸造和销毁机制实现稳定，无抵押，难履行稳定币职责 [32]。 - Luna 币是算法稳定币，通过套利机制和高年化收益率吸引投资者，价格曾创新高，但因收益率下调和美联储加息等因素币值崩塌，创始人面临指控 [34][37][38]。 - USDT 和 USDC 通过美元信用背书获得相对稳定生态，资产负债表结构有差异，USDC 流动性更好，与美元挂钩使其暂时发展，且在支付、交易和投资层面有优势，还能为美国政府带来增量资金 [42][46][49]。 未来展望：稳定币并不稳定，数字人民币大有可为 - 货币被使用的根源在于购买力和背后资产潜在收益率，USDC 和 USDT 若美元影响力退坡，稳定性将受影响 [51][52]。 - 美元地位依赖制造国和资源国配合，但特朗普政策加速逆全球化，动摇美元核心地位，全球央行增持黄金和多元化主权货币，减持美债 [53][55]。 - 2025 年以来，人工智能发展和关税政策增加美国财政支付能力不确定性，美股和美债吸引力下降，美元汇率面临考验，对稳定币造成不良影响 [58]。 - 货币霸权不永恒，美元成为储备货币源于当时美国的援助能力和信用价值，中国制造业发展，人民币国际化大有可为 [64][67]。 - 中国“一带一路”战略扩大人民币使用范围和场景，增强国际信用，数字人民币发展领先，一季度跨境结算规模达 1.8 万亿元，同比增长 320%，跨境支付系统试点范围扩展至 50 个国家和地区 [71][78][79]。

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘，楚天龙报收于14.14元，较上周的12.46元上涨13.48% [1] - 5月30日盘中最高价报14.59元，5月26日盘中最低价报12.4元 [1] - 当前最新总市值65.2亿元，在通信设备板块市值排名46/87，在两市A股市值排名2309/5146 [1] 大宗交易 - 5月30日出现1笔折价10.61%的大宗交易，合计成交429.76万元 [2] - 5月29日出现4笔折价12.17%的大宗交易，合计成交845.46万元 [2] - 5月28日出现1笔大宗交易，机构净买入200.4万元 [2] - 本周合计成交金额超过1275万元 [4] 业务发展 - 公司暂不涉及稳定币相关业务，但对相关政策动态保持关注及研究 [3] - 数字人民币试点工作稳步推进，公司在数字人民币技术与产品的投入持续增加 [3] - 积极探索数字货币桥落地场景、智能合约设计、跨境结算优化等项目 [3] - 持续推进数字人民币在更广泛领域的应用和发展 [4] 技术实力 - 自研的咨询导办机器人产品荣获"2024年华为开发者大赛"企业赛道全国一等奖 [3] - 展示了公司在AI领域的技术实力 [3][4] 客户与收入 - 银行等金融机构是公司的重要客户之一，但未单独统计来自银行的业务收入及占比 [3] 未来增长点 - 嵌入式安全产品、智能硬件、软件及服务业务以及数字人民币业务领域是未来盈利增长点 [3] 市值管理 - 公司制定了《市值管理制度》，将通过多种方式进行市值管理，积极维护资本市场形象 [3]

美国积极地拥抱加密货币稳定币，主要源于"以币还债"的大胆尝试，却触及了一个历史深远的议题： 当国家面临财政困境时，能否通过货币手段，特别是发行或利用新兴、高波动性的货币资产来解决？ 纵观历史，试图通过操纵货币来应对财政或债务危机的案例屡见不鲜。不幸的是，这些尝试都以失败告终。这促使我们重新审视一个根本性问题： 金融的根基究竟在哪里？是印钞机、新兴技术，还是更深层、更扎实的物质财富和实体经济？ "发币还债"：历史上的危险游戏 "以币还债"，或者更广义地说，试图通过货币手段（无论是过度发行、强制改制还是利用其他高波动资产）来弥补财政赤字或偿还债务，历史上几乎都是一 条通往崩溃的死胡同。其核心问题在于，它忽视了货币的本质——货币是实体经济的媒介和反映，而非独立于实体经济的财富源泉。 王莽的币制混乱：一场掠夺性的货币实验 中国历史上的王莽新朝（公元8年-公元23年），是频繁通过币制改革变相掠夺民间财富的典型。王莽在短短十余年内进行了四次大规模的货币改制¹'²。 第一次改制（公元7年），发行"大泉五十"、"契刀五百"、"一刀平五千"，强制与五铢钱并行，企图通过提高新币面值来掠夺铜材利润³。第三次改制（公元 10年）更是 ...

公司基本交流信息 - 投资者关系活动类型为现场参观 [2] - 参与单位及人员包括广东省经纬综合能源股份有限公司等多家公司人员 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 29 日 14:10 - 15:10，地点在北京公司 1 号会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书张丹和数币发展部总经理郑建军 [2] 业务政策相关 - 公司暂不涉及稳定币相关业务，对香港稳定币政策动态保持关注及研究，依法合规开展业务 [3] - 我国数字人民币试点范围保持 17 个省份的 26 个试点地区，进入更务实深入阶段，公司持续增加数字人民币技术与产品投入 [4] 营收相关 - 银行等金融机构是公司重要客户，公司未单独统计来自银行的业务收入及占比 [5][6] AI+领域优势 - 公司自研咨询导办机器人获“2024 年华为开发者大赛”企业赛道全国一等奖 [7] - 以数智政务业务和场景为中心，打造数智政务综合解决方案，有一站式全自助服务等五项特色亮点 [7] 盈利增长点 - 嵌入式安全产品方面，巩固行业地位，保持第三代社保卡市场份额，提升高端产品竞争力，拓展国际市场 [8][9] - 智能硬件、软件及服务业务方面，推动 AI+技术融合，构建人机协同新质生产力，复制推广项目 [9] - 数字人民币业务领域，探索推动相关项目，打造受理与使用场景，推进跨境应用落地，还考虑整合产业链资源 [9] 市值管理 - 公司今年制定《市值管理制度》，结合多种方式进行市值管理，维护资本市场形象 [9]

行情 - 市场整体大涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.7%、1.24%、1.37%，超4400股上涨，仅800余股下跌，两市成交量小幅放量但不足1.2万亿 [4] - 题材方面，EDA概念、数字人民币、无人驾驶、核聚变、创新药等板块表现强势，其中数字人民币成为最强板块，涨幅达6.81% [3][14] - 金融科技、web3.0、英伟达概念、跨境电商等也有相对强势表现，珠宝饰品、农药、黄酒板块跌幅居前 [3] EDA概念 - 受美国政府限制向中国出售芯片设计软件消息影响，EDA概念集体发力，概伦电子、广立微双双20CM涨停，华大九天涨超14%，板块最终大幅收涨5.53% [7] - 申通地铁因间接参股华大九天历史被炒作，虽已退出相关投资但仍一字涨停，市场炒作逻辑脱离基本面 [9] 数字人民币 - 板块集体爆发，御银股份2连板，海联金汇、汇金股份（20CM）等12只个股涨停，板块全天单边走强，最终大涨6.81% [13][14] - 港股众安在线涨31%与A股形成共振，媒体进一步推高板块情绪，web3.0概念联动上涨 [15][16] 无人驾驶 - 板块掀起涨停潮，云内动力、通达电气4连板，德邦股份3连板等14只个股涨停，板块收涨3.44% [19] - 特斯拉无人驾驶测试进展催化行情，马斯克称Model Y测试无事故并计划提前交付 [20][21] 核聚变 - 融发核电5连板，合锻智能2连板等7只个股涨停，板块盘中涨近4%后回落，最终收涨2.48% [25][26] - 王子新材5月涨幅超130%，14连阳刷新年内新高，成为板块抱团龙头 [27][28] 创新药 - 华森制药3连板，联化科技2连板等6只个股涨停，常山药业、美迪西等涨超10% [3]

货币桥项目进展 - 兴业银行温州分行通过货币桥为当地某企业成功办理跨境人民币支付业务 该笔交易是温州市首笔货币桥跨境支付交易 也是浙江省截至目前金额最大的货币桥业务[1] - 货币桥是由中国人民银行数字货币研究所同中国香港金管局 泰国央行 阿联酋央行联合发起 在国际清算银行支持下共同探索央行数字货币跨境支付应用的项目[3] - 货币桥项目成功完成了基于四种央行数字货币的首次真实交易试点 2024年6月正式宣布进入最小可行性产品阶段[3] 货币桥技术优势 - 货币桥采用区块链/分布式账本技术 实现点对点跨境支付 打造高效率 低成本 高可扩展性且符合监管要求的跨境支付解决方案[3] - 点对点结算模式减少中间代理行环节 可以赋予金融机构降本增效与竞争力提升的价值 通过降低跨境支付费率带动跨境普惠金融发展[4] - 覆盖场景范围明显提升 在交易成本降低和交易速度提高上展现显著优势[4] 银行参与情况 - 中国银行深圳市分行为某大型跨国集团办理6.37亿元跨境人民币汇款 落地深圳市首笔跨境资金池资本项下货币桥跨境结算业务[4] - 农业银行新疆分行成功落地新疆首笔服务贸易项下货币桥支付业务[4] - 商业银行在货币桥项目落地中扮演核心角色 参与和推进底层技术架构 完成交易验证 清算等核心功能[4] 政策支持 - 《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》提出稳步推动数字人民币创新应用 鼓励金融机构参与多边央行数字货币桥建设[5] - 《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》支持在沪数字人民币运营试点银行积极参与多边央行数字货币桥项目[5][6] 未来发展 - 货币桥可以凭借实时结算 低费率等优势 在跨境贸易 外汇交易等领域更广泛地被市场接受[6] - 未来随着代币化资产兴起 银行可利用货币桥的原子结算功能 实现数字资产与数字货币的同步交割[4] - 货币桥或可以作为数字人民币出海的有价值的通道之一[6]

经营战略与方向 - 扎实推进“推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值”经营战略，稳固支付业务优势，加快支付与 SaaS 融合，推动业务转型，深化“支付 +”布局 [1] - 2025 年重点围绕 SaaS 转型加力增效、巩固支付业务领先优势、“AI First”落地见效开展工作 [2] SaaS 业务 - SaaS 业务可增强为商家全链路经营需求提供深层次服务的能力，助力商户生意增长，推动公司业务拓展和盈利能力提升 [1][3] - 2024 年以来重点深化餐饮行业“支付 + SaaS”布局，一季度餐饮 SaaS 产品新覆盖 5 万家品牌餐饮商户，针对中小连锁和海外餐饮商户推出定制化 SaaS 产品 [6][33] - 与天财商龙共同推出新一代餐饮智能管理平台—青橙餐饮云 [26] 跨境业务 - 2024 年服务客户超 12 万家，同比增长 80%，跨境支付交易金额 492 亿元，同比增长 14%；2025 年一季度跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长 76%和 85% [3][7] - 跨境支付网络覆盖全球超 100 个国家，具备跨境外汇支付和跨境人民币业务备案资质 [7][33] - 跨境支付产品覆盖 20 多个全球主流电商平台收款 [30] 外卡受理业务 - 2024 年外卡交易覆盖全国 285 个城市，同比增长 45%，新增外卡受理活跃商户同比增长 2 倍，外卡交易金额同比增长 4.4 倍 [5] - 已获得 VISA、MasterCard 等五大国际卡组织会员资质并实现交易通道直联，可受理其银行卡境内刷卡支付 [28] AI 规划与应用 - 推行“AI First”理念，以 AI 技术为核心引擎，推动研发、风控等工作智能化升级，推出场景化 AI Agent [2][10] - AI 客服智能体在全年 800 + 万次客户接线服务中实现超 70%人工替代；AI 风控智能体 100%覆盖商户入网审核作业，准确率达 85%；贷后管理、培训等 AI 智能体已在银行客户成功落地 [29][37] - 2025 年加快 AI 融合步伐，重塑新一代商户钱包 APP 产品，打造商户智慧开店、经营的智能体应用 [29] - 商户 APP 升级为 AI 钱包，集成 8 个内部智能体及外链的 9 个外部智能体，实现“对话即服务” [37] 支付业务 - 2024 年数字支付业务交易金额达 4.22 万亿元，收单交易量处于行业领先地位 [22] - 2024 年扫码交易金额 1.36 万亿元，同比增长 13.27%，扫码业务占比提升至 32%，交易规模和增速均行业领先 [27][30] - 与支付宝合作联合推出多款“碰一碰”支付终端，预计下半年面世并推广 [11] 财务与分红 - 2024 年研发费用投入 2.61 亿元，同比增长 4.24% [16][17] - 2024 年经营现金流净额为 8.99 亿元，同比增长 137.8% [33] - 2024 年整体毛利率为 30.02%，较 23 年提升 1.67 个百分点 [33] - 已实施 2024 年度中期分红，每 10 股派发现金股利 4 元（含税），合计 320,007,976.80 元（含税）；2024 年度股东大会审议通过每 10 股派发现金股利 2 元（含税），合计 157,616,488.40 元（含税） [12] 其他业务与合作 - 自首批与央行数研所签署战略合作协议，实现全产品条线支持数币受理，参与全国试点城市数字人民币推广及北京冬奥会支付环境建设 [14] - 2024 年服务 63 个细分行业近 3000 家中大型行业客户，客户数量同比增长 98%，透过这些客户服务 20 万活跃品牌门店 [14] - 2024 年服务的活跃商户规模同比提升 9% [31] - 2025 年一季度受季节性等因素影响，支付交易金额 9820 亿元，同比下降 10.51%，收入与净利润同比减少 [22][23] - 后续将回购注销 1,141.75 万股限制性股票，提升每股收益，维护股东权益 [22] - 已接入 DeepSeek 大模型，并与其他大模型合作应用于 AI 应用 [33] - 2024 年打造针对集市、文化节等场景的支付 + 解决方案，服务全国 48 个相关活动 [34] - 持有蓝色光标股票市值大幅增长 [34] 市场与竞争 - 短期内行业费率相对平稳，公司通过调整产品价格、发展扫码业务提高净费率水平 [20] - 与支付宝、微信、商业银行属于合作关系 [22] 市值与管理 - 2025 年 4 月 24 日审议通过《公司市值管理 制度》，采取措施保护投资者利益，推动经营水平和发展质量提升 [19] - 希望适时开展并购重组推动公司发展 [6][18][24]

截至2025年5月23日收盘，楚天龙（003040）报收于12.46元，较上周的12.67元下跌1.66%。本周，楚天 龙5月22日盘中最高价报13.08元。5月23日盘中最低价报12.43元。楚天龙当前最新总市值57.46亿元，在 通信设备板块市值排名51/87，在两市A股市值排名2536/5148。 本周关注点 问：你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？答：2024 年本行业及上游安全芯片行业 主要厂商经营业绩在激烈的市场竞争中承受了一定的压力，总体表现为收入与净利润的波动。具体而 言，同行业主要厂商业绩表现不一，主要因为细分产品占比差异、境外业务占比不同、研发投入及市场 推广力度等期间费用存在一定差异。 问：行业以后的发展前景怎样？答：近年来随着 I 与大模型、国密算法、区块链、量子加密等技术的飞 速发展和数字中国建设的全面推进，公司所处行业正发生着深刻的变革。一是嵌入式安全产品作为数字 安全与数字化服务的载体，在数字经济发展过程中作用愈发重要；二是 I 与大模型技术深刻变革智能硬 件行业竞争格局；三是数字人民币试点稳步推进，智能合约与业务平台服务前景广阔。 公司公告汇总 楚天龙股份有限公司 ...

股价表现与市值 - 截至2025年5月23日收盘价为11.57元，较上周下跌1.87%，周内最高价11.99元，最低价11.56元 [1] - 当前总市值287.33亿元，在计算机设备板块排名9/84，两市A股排名496/5148 [1] 跨境支付业务 - 持有互联网支付牌照及跨境人民币支付资质，提供跨境贸易人民币收付结算服务 [1] - 应用场景包括跨境电商、一般贸易等，正探索全球国际支付市场机遇及海外牌照布局 [1] 数字人民币业务 - 提供数字人民币全栈技术服务，硬件包括多形态硬钱包和智能数币TM产品 [2] - 软件服务涵盖智能合约、支付通道、核心业务系统等，中标北部湾千万级数字人民币综合服务平台项目 [2][6] - 从广西边民互市贸易切入，打造数字人民币智能合约创新跨境应用场景 [2] 服务器与算力业务 - 控股子公司广电五舟专注服务器国产化、差异化和软硬一体化，2022-2024年营收从5.58亿增至17.02亿 [3][6] - 大模型一体机产品已在智慧办公、教育、医疗等领域落地，当前业务量仅千万级别 [3] - 未来将聚焦国货国用策略，深耕运营商、金融等细分市场，提升库存周转率和盈利能力 [3] 国际业务布局 - 产品覆盖全球120多个国家和地区，设有8大分支机构 [4][6] - 重点深耕欧洲、亚太市场，拓展金融科技创新业务和网点数字化转型方案 [4] - 计划加速零售等新业务赛道，推动海外业务跨越式发展 [4] 经营管理优化 - 通过供应链管理、柔性数字工厂提升生产效率，2018-2024年管理费用率持续下降 [5][6] - 实施战略动态管理，优化人力资源配置和数字化水平，构建快速响应市场的组织体系 [5] 资本运作规划 - 采取"产业+资本"双轮驱动，通过并购、战略参股等方式布局人工智能和数据要素领域 [7] - 偏好控股成长期企业，重点关注具备规模营收、持续盈利能力的硬科技和国产替代标的 [7]