行业投资评级 - 银行行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - 政策预期向好，建议把握银行结构性机会，个股推荐分为两类：1）优质区域行宁波银行、南京银行、渝农商行AH股；2）股息具备较优性价比的成都银行、上海银行、工商银行H股、建设银行H股 [1] 融资成本与信贷结构 - 2025年12月新发放贷款加权平均利率约为3.15%，较9月下降10个基点 [2] - 一般贷款加权平均利率为3.55%，企业贷款加权平均利率为3.10%，分别较9月下降12个基点和5个基点 [2] - 票据融资与个人住房贷款利率分别为1.14%和3.06%，较9月均持平 [2] - 信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长且高于全部贷款增速 [2] 财政与货币政策协同 - 2026年1月央行再次增加科技创新与技术改造再贷款、支农支小再贷款额度共9000亿元，并下调利率，同时单设1万亿元民营企业再贷款 [3] - 绿色贷款余额达44.8万亿元，同比增长20.2% [3] 流动性观察与信用修复政策 - 从资管产品与银行存款合并视角观察，年末流动性总量指标同比增长约8.1% [4] - 央行于2026年1月实施一次性信用修复政策，支持金额1万元以下的个人逾期信息在足额偿还后不再展示 [4] 下一阶段货币政策思路 - 把促进物价合理回升作为货币政策重要考量，实施好适度宽松的货币政策 [5] - 扎实做好金融“五篇大文章”，优化科技创新和技术改造再贷款，并推动落实个人一次性信用修复政策 [5] - 着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平 [5] - 稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域，并探索建立存款保险与金融稳定保障基金的后备融资机制 [5] 重点推荐公司核心观点与财务预测 - **成都银行 (601838 CH)**：预测2025-2027年归母净利润为135/144/153亿元，对应增速5.1%/6.4%/6.6%，2025年BVPS预测值21.14元，目标价23.25元，维持“买入”评级 [12] - **重庆农村商业银行 (3618 HK)**：预测2025-2027年归母净利润为122/134/148亿元，同比增速5.6%/10.1%/10.5%，2025年BVPS预测值11.84元，H股目标价8.34港币，维持“买入”评级 [13] - **南京银行 (601009 CH)**：预测2025-2027年净利润为219/240/266亿元，同比增速为8.5%、9.7%、10.8%，2025年BVPS预测值14.78元，目标价14.78元，维持“买入”评级 [16] - **工商银行 (1398 HK)**：预测2025-2027年EPS分别为1.04/1.06/1.10元，2026年BVPS预测值11.70元，H股目标价8.31港币，维持“买入”评级 [16] - **上海银行 (601229 CH)**：预测2025-2027年归母净利润为242/253/268亿元，同比增速2.8%/4.6%/5.9%，2025年BVPS预测值17.68元，目标价12.38元，维持“买入”评级 [16] - **建设银行 (939 HK)**：预测2025-2027年净利润为3395/3444/3523亿元，2026年BVPS预测值13.93元，H股目标价9.81港币，维持“买入”评级 [16] - **宁波银行 (002142 CH)**：预测2025-2027年归母净利润为295/322/353亿元，同比增速8.8%/9.0%/9.6%，2025年BVPS预测值35.12元，目标价35.12元，维持“买入”评级 [16] - **渝农商行 (601077 CH)**：预测2025-2027年归母净利润为122/134/148亿元，同比增速5.6%/10.1%/10.5%，2025年BVPS预测值11.84元，A股目标价8.29元，维持“增持”评级 [13]

文章核心观点 - 云南省红河州泸西县工商联通过搭建“信用修复+银企对接”桥梁 着力解决民营企业融资难题 形成“信用修复—金融赋能—企业发展”的良性循环机制 为县域民营经济注入发展动能 [1][2] 政银企对接与信息疏通 - 建立“常态化走访+专题化对接”机制 2025年以来累计对接企业4.12万户 精准梳理形成申报与推荐清单 [1] - 累计推荐企业2329户 其中1969户成功获得银行授信 授信获得率达84.54% [1] 信贷产品创新与产业支持 - 为云南宏合193万吨低碳铝项目提供授信32.55亿元 已实现放贷17.46亿元 [2] - 重点支持小香葱产业发展 相关信贷额达4.46亿元 累计惠及农户1869户 企业318家 [2] - 推动“白名单”项目扩围 助力聚福君悦府等3个项目获批授信2.5亿元 已投放贷款1.14亿元 [2] 联动服务与融资成效 - 依托《商金合作协议》常态化开展政银企对接活动 提供全流程“保姆式”融资服务 [2] - 2025年以来通过政银联动已成功帮助5家企业达成融资意向并实现放款 金额达1392万元 [2]

央行政策方向 - 中国人民银行在2025年第四季度货币政策执行报告中明确了下一步工作方向，将进一步提升征信体系的作用 [1] 征信行业发展重点 - 行业发展的核心路径是提供更**多元的产品供给**、更**便利的征信服务**和更**有效的权益保护** [1] - 行业发展旨在为金融服务实体经济、防范化解金融风险、助力金融强国建设提供有力支撑 [1]

失信惩戒与信用修复机制 - 2025年新纳入失信名单233.98万人次，同时有266.96万人次通过信用修复回归市场，信用修复人次连续7个季度超过新纳入失信名单人次 [1] - 累计有1865.18万被执行人迫于失信惩戒压力主动履行义务 [1] - 2025年共计4461人被依法追究拒不执行判决、裁定罪，司法部门对失信行为保持高压态势 [1] 法院执行质效与成果 - 2025年民事裁判自动履行率达61.01%，同比增长2.7个百分点 [1] - 在执行案件量同比增长15.43%的情况下，执行到位率达到50.59%，执行完毕率为39.29% [1] - 2025年执行到位金额约2.2万亿元，连续3年超过2万亿元 [1] - 自2023年10月以来，全国法院交叉执行47.7万件案件，其中22.25万件难案积案取得实质性进展或化解，执行到位金额1668.82亿元 [2] 执行与破产制度衔接 - 累计有963.82万件终本案件通过执破衔接、恢复执行、被执行人自动履行等方式退出终本程序 [2] - 已移送破产案件4.84万件，1.58万家企业实现“出清” [2] - 执行与破产衔接旨在实现僵尸企业“移得出”、危困企业“治得早”，以法治化方式促进要素市场化配置 [2] - 对于有发展前景的危困企业，强调“早移送、早救治”，避免在单个执行程序中直接处置其核心资产 [2] 典型案例：深圳某集团公司重整 - 深圳某民营上市公司因资金周转问题负债规模超百亿元，涉及执行积案400余件 [3] - 深圳市中级人民法院发现其具备较高品牌价值，及时启动执破衔接机制 [3] - 最高人民法院执行局统一调度，3天内完成14个省份39家法院对全部49个账户的解冻 [4] - 通过现金清偿与留债、信托、债转股等金融工具结合，企业实现160亿元债务100%清偿 [4] - 重整完成后，法院解除各类执行惩戒措施并推动企业信用修复，企业股票交易风险警示被撤销 [4] - 此案例表明，运用执破衔接与交叉执行机制，能为困境企业重返市场提供司法保障 [4]

政策背景与市场反应 - 中国人民银行于2025年12月推出一次性信用修复政策 规定在2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔金额不超过1万元人民币的个人逾期信息 若个人在2026年3月31日（含）前足额偿还 征信系统将不予展示[1] - 自2025年1月1日政策在辽宁落地以来 个人信用报告日均查询量约为8000笔 日查询量峰值突破13000笔 较政策发布前实现大幅增长[1] 服务体系建设 - 为落实政策 构建了“线上+线下”相结合的立体化查询服务体系 信用报告查询网点实现全省重点区域全覆盖 官网与公众号信息实时更新 节假日服务“不打烊”[1] - 线上提供三种便捷查询渠道：通过中国人民银行征信中心官方网站 “云闪付”手机APP的“信用报告”栏目 以及已开通此项功能的商业银行网银或手机银行APP[1] - 线下方面 全省各县市均设有个人信用报告代理查询网点 目前全省20个征信查询服务窗口 312台自助查询机全面投入使用[2] - 公众可至建设银行 工商银行 邮储银行的智慧柜员机及招商银行部分可视柜台进行线下查询[2] 政策执行与风险警示 - 该一次性信用修复政策完全免费 免申即享 个人无需申请操作 更无需委托第三方处理[2] - 任何以该政策名义索要钱财 索取信息的行为均属诈骗 社会公众需提高警惕谨防上当受骗[2]

中国人民银行信用修复政策 - 中国人民银行推出“一次性信用修复政策”，覆盖2020年1月1日至2025年12月31日期间发生、单笔逾期金额不超过1万元的记录，符合条件的可不予展示 [1] - 该政策旨在为因短期疏忽导致征信出现瑕疵的居民提供修复机会 [1] - 政策完全免费，居民无需主动申请，更无需委托第三方办理 [1] 溧水农商银行服务举措 - 公司构建了“查询—解读—修复—跟踪”一站式信用服务闭环 [1] - 公司已在辖内布设3台个人信用报告自助查询机，长期免费提供查询服务，累计服务超17万人次 [1] - 随着新政落地，公司安排专人为查询居民提供政策解读，并建立客户经理一对一服务机制，帮助居民判断逾期记录是否符合政策范围，梳理修复流程与所需材料 [1] - 对于申请修复的客户，公司将指定专属客户经理全程跟进 [1] 行业风险警示与建议 - 公司提醒广大市民警惕“征信洗白”、“收费修复”等诈骗行为 [1] - 建议市民切勿向非法中介透露个人信息或支付费用 [1] - 建议市民务必通过银行网点、官方客服等正规渠道办理业务 [1] 公司未来展望 - 公司通过便民设施投入与服务升级，帮助居民维护自身信用权益，助力构建诚信社会 [1] - 未来，公司将继续优化服务流程，推动金融惠民政策更加贴近百姓生活 [1]

核心观点 - 最高人民法院通过专项行动规范涉企执法司法 精准适用失信惩戒并建立高效信用修复通道 帮助困难企业恢复商业信誉和融资能力 重返市场[1] 司法政策与执行 - 各地法院精准适用失信惩戒措施 严格区分“失信”与“失能”[1] - 对于因宏观经济调整、行业政策变化等原因导致履行困难的企业 审慎适用纳入失信名单和限制消费措施[1] - 对已被纳入名单但积极履行、纠正失信行为的企业 建立高效的信用修复通道[1] 企业影响与成效 - 法院依法依规进行信用恢复达266.96万人次[1] - 相关措施旨在帮助所涉企业重返市场、创新创业[1] - 信用修复旨在帮助企业尽快恢复正常商业信誉和融资能力[1]

金融改革与对外开放 - 人民银行上海总部强调需持续深化金融改革和对外开放 [1] - 需加强综合跨境金融服务能力建设 [1] - 需不断提升跨境人民币业务便利化水平 [1] - 需积极推进自贸区金融改革相关工作 [1] 金融服务与平台建设 - 需做好航贸区块链信用证平台建设与推广 [1] - 需进一步强化外汇政策传导与执行 [1] - 需增强金融服务能力和水平 [1] - 需常态化、长效化推进提升支付服务水平 [1] 信用政策 - 需稳妥落实一次性信用修复政策 [1]

涉税专业服务信用管理体系 - 涉税专业服务信用管理是指税务机关对涉税专业服务机构及其服务人员进行信用评价与记录，并根据结果采取激励约束措施 [3] - 信用评价分为涉税专业服务机构信用评价和涉税服务人员信用评价两部分 [4] 信用评价信息依据 - 涉税专业服务机构信用评价信息包括：实名制等行政管理规定遵守情况、纳税人评价、税务机关评价、业务结构、服务质量、业务信息质量、行业自律、党的建设情况、人员信用、业务培训、委托人纳税缴费信用，以及自身纳税缴费信用、上一年度信用评价结果等 [4] - 涉税服务人员信用评价信息包括：基本信息、执业记录、不良记录、纳税记录等 [4] 信用等级划分标准 - 涉税专业服务机构信用（TSC）分为五级，从高到低为TSC5级至TSC1级 [5] - 信用积分满分为500分，TSC5级为信用积分400分以上，TSC4级为300分以上不满400分，TSC3级为200分以上不满300分，TSC2级为100分以上不满200分，TSC1级为不满100分 [5] - 信用积分为评价周期内的累计积分，按月公告，评价周期为每年1月1日至12月31日 [6] - 省级税务机关于每年4月30日前完成上一年度信用等级评价，结果由国家税务总局统一发布，有效期一年 [6] 信用信息查询渠道 - 税务机关通过税务门户网站、12366纳税服务平台、电子税务局等渠道提供信用信息查询服务 [7] - 纳税人可查询涉税专业服务机构的信用等级及涉税服务人员的信用积分 [7] - 涉税专业服务机构可查询本机构的信用等级、积分明细及所属人员的信用积分 [7] - 涉税服务人员可查询本人的信用积分明细 [7] 失信惩戒措施 - 对被列为涉税服务失信主体及严重失信主体的，税务机关将予以公告并向社会信用平台推送 [11] - 税务机关将向其委托人及委托人主管税务机关进行风险提示 [11] - 所代理的涉税业务需由失信主体与委托人共同到税务机关现场办理 [11] - 对纳入纳税缴费信用管理的涉税服务严重失信主体，适用纳税缴费信用D级管理措施 [11] - 对列为涉税服务严重失信主体的，将信息通报相关部门实施监管和联合惩戒 [11] 信用修复机制 - 被列为涉税服务失信主体经公示满3个月，或严重失信主体经公示满1年，可在“信用中国”网站提出信用修复申请 [8] - 申请材料需包括法定责任义务履行完毕的证明材料和信用承诺书 [8] - 税务机关在收到申请后3个工作日内决定是否受理，自受理之日起7个工作日内将结果提供给“信用中国”网站 [8] 小微企业简易注销税务条件 - 市场监管总局与国家税务总局规定，简易注销登记适用范围拓展至未发生债权债务或已将债权债务清偿完结的市场主体（上市股份有限公司除外） [14] - 申请简易注销时，市场主体不应存在未结清的清偿费用、职工工资、社会保险费用、法定补偿金、应缴纳税款（含滞纳金、罚款）等债权债务 [15] - 税务部门获取市场监管部门推送的拟简易注销信息后，将查询税务信息系统核实涉税情况 [16] - 符合简易注销税务条件的情况包括：未办理过涉税事宜的纳税人；办理过涉税事宜但没领用过发票且无其他未办结涉税事项的纳税人；已办结缴销发票、结清应纳税款等清税手续的纳税人 [16][17]

同时，鼓励金融机构依托升级后的平台开发新型信用贷款产品，针对数据完备、信用良好的民营企业， 探索建立线上快速审批通道，提升融资效率。优化政府性融资担保体系和风险补偿资金池的作用，为信 用贷款提供风险缓释，打消金融机构放贷顾虑。此外，还应完善配套考核与容错机制，对符合条件的民 营企业贷款不良率执行更具弹性的容忍度标准，让基层信贷人员敢于放贷、愿意放贷。 "市场经营难免有偶发失误，让整改到位的企业顺利回归市场，是优化营商环境的重要体现。"熊伟提 出，在全省行政执法部门推广行政处罚与信用修复"同步告知"制度，送达《行政处罚决定书》时，同步 发放《信用修复告知书》，清晰告知失信信息公示平台、最短公示期、修复条件及办理路径，让企业从 源头明晰修复流程。 受访者供图 熊伟在接受采访时表示："民营经济是广东经济韧性的重要支撑，近年来我省持续优化营商环境，但部 分民营企业尤其是中小微企业，仍受困于信用评价与修复的相关难题，影响了融资效率和发展动能。" 在熊伟看来，破解难题的关键在于构建更具包容性、便捷性的信用体系，既为金融机构提供全面精准的 风险判断依据，也为民营企业搭建高效的信用提升通道。为此，他建议聚焦"增信"与"修复" ...