So, what can we expect from these tech giants. Joining us now is Ray Wong from Constellation Research. Ry, good to see you.So, what matters more in these earnings to the overall market that the biggest players continue to spend on infrastructure and show confidence or that they show topline growth from AI, actually revenue coming in, people paying. >> Don, you're absolutely right. what's going on right now and the big themes are in AI's question is are we in the bubble or are there more orders every indicat ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总年度经常性收入（ARR）增长22%至10.4亿美元，按固定汇率计算增长21% [14] - 订阅ARR增长30%至8.94亿美元，按固定汇率计算增长29% [14][15] - SaaS ARR增长56%至3.36亿美元，比原定目标提前两个季度突破3.3亿美元里程碑 [14][15] - 订阅ARR占总ARR的比例从一年前的81%提升至86% [15] - 第二季度总收入增长18%至2.76亿美元，其中订阅收入增长29%，SaaS平台收入增长61% [15] - 第二季度自由现金流增长37%至7400万美元，季度末现金余额超过10亿美元 [18][19] - 公司上半年Rule of 40指标达到42 [4][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 身份和数据安全相关产品（如AirGap Protect、Active Directory等）连续季度实现两位数增长，占净新增ARR的近40% [7][16] - Active Directory产品的使用量同比增长超过三倍，有望在两年内成为最大的SaaS产品之一 [16] - SaaS客户数量同比增长40%至近9000家，ARR超过10万美元的SaaS客户数量同比增长55% [9][17] - Plumio产品组合ARR实现健康连续增长，本季度新增包括三家财富1000强和两家财富500强客户 [9] - SaaS净美元留存率保持健康水平为125% [10][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区一家大型银行选择公司的Active Directory产品进行网络攻击后的身份操作快速恢复 [7] - 全球金融巨头BBVA选择公司产品来降低云原生复杂性并保护其关键AWS数据，实现40%的成本节约 [9] - 一家美国大型医疗保健服务客户扩展了与公司的合作，增加了Clean Room、Active Directory Enterprise和M365备份等服务 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大增长驱动力：混合云客户对网络弹性平台的强劲需求、向云端的持续迁移、公司的创新引擎 [5][8][10] - 公司已迁移并保护约8艾字节的客户数据到云端，过去五年复合年增长率超过40% [8] - 公司与BeyondTrust建立新的合作伙伴关系，整合身份安全能力 [7] - 本季度完成了对Satori Cyber的收购，增强了对大型语言模型的监控和保护能力 [11] - 公司在Gartner魔力象限和IDC MarketScape网络恢复报告中均被认定为行业领导者 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络攻击和新威胁向量不断出现，AI导致数据更加分散并引入更多威胁向量 [5] - 云端和AI相关数据正在加速增长，客户越来越多地将AI数据存储在云端 [8] - 传统数据保护方法已不足够，客户需要能够保持业务连续性的平台 [6] - 竞争格局一直很激烈，随着网络安全和AI在董事会中的可见度提高，竞争变得更加激烈 [47] 其他重要信息 - 公司于9月5日完成了9亿美元零息可转换优先票据的私募发行 [18] - 本季度回购了1.31亿美元股票，其中1.18亿美元与可转换债券发行同时执行 [18] - 稀释后流通股数约为4500万股 [18] - 公司将于11月12日在纽约举行Shift客户活动，发布最丰富的创新组合 [11][87] 问答环节所有提问和回答 问题：关于合同期限变化及其对增长的影响 - 合同期限变化主要是客户为保持向云端迁移的灵活性所致，期限缩短约9% [26][68] - 尽管期限缩短，但软件交易量强劲，超过10万美元的交易量增长17% [26] - 下半年指引考虑了第二季度观察到的趋势，ARR增长指引上调50个基点 [27] 问题：关于市场竞争格局和增长前景 - SaaS市场以两位数增长，公司SaaS ARR增长55%，远高于市场增速 [31] - 软件市场增长为零至低个位数，公司软件业务以健康两位数增长，表明正在夺取市场份额 [31][33] - 网络现代化周期尚未结束，网络攻击并未放缓，AI时代将带来新的需求和威胁向量 [36] 问题：关于Veeam与Security AI的交易 - 数据安全和数据保护世界的融合是必然趋势，公司对Satori Cyber的收购也是基于类似逻辑 [37] - 身份、可观察性、策略执行等需要协同工作，以应对日益复杂的网络攻击 [37] 问题：关于投资信心和利润率权衡 - 投资决策基于持续夺取市场份额的能力，客户数量和代表生产力持续增长 [43] - 2026年被定位为投资年，所有信号表明市场环境未变 [43] - 需要在创新和可持续业务发展之间保持平衡 [45] 问题：关于混合优势和交叉销售 - 约30%的软件客户同时使用SaaS产品，这一比例在缓慢上升 [55] - 公司平台为混合客户提供单一平台，满足客户在不同环境下的工作负载需求 [51][56] 问题：关于投资方向和ARR增长潜力 - 运营费用占收入比例稳定在61%，毛利率压力主要来自SaaS业务加速和期限变化 [60] - 下半年指引隐含4500万美元净新增ARR（固定汇率），高于年初的4000万美元目标 [61] - 约60%的净新增ARR将来自SaaS业务 [63] 问题：关于合同期限的具体细节 - 期限缩短现象普遍存在，客户希望保持向云端迁移的灵活性 [68] - 新交易的平均期限从近三年下降约9% [70] - 本季度新增软件交易数量为历史第二高，表明业务基本面强劲 [73] 问题：关于定价和包装策略 - 公司致力于让客户更容易消费平台上的附加服务，无论通过云端还是本地交付 [80] - 正在构建大量测试任务和自动化能力，以帮助客户应对网络攻击 [82] 问题：关于资本分配策略 - 资本分配策略保持稳定，三大支柱为股票回购、并购和有机业务投资 [83] - 本年迄今已回购1.46亿美元股票，预计流通股数将保持约4500万股 [83]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总年度经常性收入（ARR）增长22%至10.4亿美元，按固定汇率计算增长21% [12] - 订阅ARR增长30%至8.94亿美元，按固定汇率计算增长29%，其中SaaS ARR增长56%至3.36亿美元，提前两个季度达到原定3.3亿美元的目标 [3][12][13] - 第二季度总收入增长18%至2.76亿美元，订阅收入增长29%，其中SaaS平台收入增长61% [3][13] - 第二季度自由现金流增长37%至7400万美元，季度末现金超过10亿美元 [17] - 第二季度非GAAP EBIT为5100万美元，利润率为18.6% [17] - 上半年Rule of 40指标达到42，显示收入增长与盈利能力之间的健康平衡 [3][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 身份和数据安全相关产品（如AirGap Protect、Active Directory等）环比实现两位数增长，占净新增ARR的近40% [5][15] - Active Directory产品的使用量同比增长超过三倍，有望在两年内成为最大的SaaS产品之一 [15] - SaaS产品净美元留存率稳定在125% [9][15] - 针对AWS的Plumio产品组合ARR实现健康环比增长，新增客户包括三家财富1000强和两家财富500强企业 [8] - 第二季度SaaS客户数量增长至近9000家，同比增长40% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 混合云客户对网络弹性平台的需求强劲，是主要增长驱动力之一 [4] - 亚太地区一家大型银行选择了Active Directory产品，用于在网络攻击后快速恢复身份操作 [5] - 公司已迁移并保护约8艾字节的客户数据到云端，过去五年复合年增长率超过40% [7] - 云原生和云迁移数据量正在加速增长，AI的普及将进一步推动这一趋势 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大增长驱动力包括混合云客户的网络弹性平台需求、向云端的持续迁移以及公司的创新引擎 [4][7][9] - 公司通过收购Satori Cyber来增强平台能力，为大型语言模型提供监控和即时保护，并集成到Commvault云平台中 [10] - 公司被Gartner魔力象限和IDC MarketScape评为网络恢复领域的领导者 [10] - 公司认为数据安全和数据保护领域必须融合才能实现真正的网络弹性，并指出竞争对手也在进行类似整合 [32] - 公司计划在11月12日的Shift客户活动中发布最丰富的创新功能集，展示AI时代的弹性演进 [10][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络攻击和新威胁向量不断涌现，传统数据保护方法已不足够，对一流检测、保护和恢复的需求至关重要 [4] - AI的普及正在引入新的威胁向量，并推动数据以新的方式被使用，公司平台旨在满足客户复杂且不断变化的准备和弹性需求 [4][10] - 公司对竞争格局的看法是始终具有竞争力，并通过持续创新和满足客户需求（无论是在本地、边缘还是云端）来赢得市场 [40] - 公司对2026财年第三季度和全年的财务指引进行了更新，预计总ARR增长18%-19%，订阅ARR增长24%-25% [18][19][20] 其他重要信息 - 公司于9月5日完成了9亿美元、票面利率为0%的可转换优先债券的私募发行，以优化资产负债表 [17] - 第二季度回购了1.31亿美元股票，其中1.18亿美元与可转换债券发行同时进行 [17] - 稀释后流通股数约为4500万股 [17] - 公司邀请投资者参加11月12日在纽约举行的Shift客户活动，届时将展示大量创新 [10][75] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于合同期限缩短的影响及下半年增长预期 [23] - 合同期限缩短是客户为了在评估向云迁移时间时保持灵活性所致，但软件期限业务的交易量依然强劲，超过10万美元的交易量增长了17% [24] - 下半年指引考虑了第二季度观察到的趋势，公司对管道持谨慎态度，但基于ARR增长（订阅ARR和总ARR指引均上调50个基点）对公司增长充满信心 [25] 问题: 关于竞争格局和市场份额获取能力 [26] - SaaS市场正以两位数增长，公司SaaS产品ARR增长55%，远高于市场增速；软件市场增长为零至低个位数，公司软件业务以健康的两位数增长，表明公司在夺取市场份额 [28] - 公司相信有能力在市场中继续夺取份额，并保持高于整体市场的增速 [30] 问题: 关于现代化周期是否接近尾声 [31] - 公司认为网络攻击并未放缓，随着AI时代到来将出现不同需求和威胁向量，公司正努力领先一步满足客户需求，相关工作远未结束 [31] 问题: 关于Veeam与Security AI的交易 [32] - 公司认为这印证了其长期观点，即数据安全和数据保护必须融合才能实现真正的网络弹性，公司收购Satori Cyber也是基于同样逻辑 [32] 问题: 关于增加投资的信心及增长与利润的权衡 [35] - 投资信心源于持续夺取市场份额的能力，表现为客户数量、ARR和销售代表效率的提升，以及新产品的贡献增加 [37] - 2026财年被定位为投资年，鉴于市场信号未变，公司将继续沿此路径投资 [37] - 在竞争激烈的环境中，公司需要在可持续经营的前提下进行投资，以保持领先地位 [39] 问题: 关于竞争环境是否变得更加激烈 [40] - 竞争一直存在且随着网络和AI重要性提升而加剧，公司通过持续创新和满足客户需求（无论其在本地、边缘还是云端）来取胜，并认为市场仍有大量整合和增长机会 [40] 问题: 关于期限订阅业务的驱动因素及身份安全产品对本地业务的影响 [43] - 本地业务仍是增长驱动力，公司通过与HPE、Pure Storage、NetApp等合作伙伴服务本地工作负载，同时平台支持向云的天然迁移 [44] - 身份和安全产品需要具备可移植性，尤其在混合环境中，公司的产品（如Active Directory、与BeyondTrust的合作）为客户提供集成的保护能力，这对弹性至关重要 [45] 问题: 关于期限客户与SaaS客户之间的交叉销售情况 [47] - 同时使用软件和SaaS的客户比例此前约为30%，目前仍在缓慢上升 [48] - 客户希望保持灵活性，无论从软件还是SaaS开始，公司都有机会随着客户工作负载迁移而服务他们 [48] - 公司根据客户的工作负载、优先级和时间安排灵活满足其需求，平台支持客户在本地、云或边缘的任意选择 [49] 问题: 关于增量投资的方向及ARR增长加速的可能性 [52] - 运营费用占收入比例稳定在61%，利润率压力主要来自SaaS业务加速（不同利润率结构）和期限转换 [53] - 投资继续用于加速SaaS业务，下半年指引隐含4500万美元固定汇率净新增ARR，高于年初预期的4000万美元，表明投资正在见效 [55] 问题: 关于下半年SaaS净新增ARR的预期 [56] - 预计SaaS将占净新增ARR的约60% [57] 问题: 关于合同期限缩短的范围和当前平均期限 [61] - 期限缩短是普遍现象，客户希望保持云迁移的灵活性，期限环比缩短约9%，回归到三四个季度前的水平 [62] - 新交易平均期限曾接近三年，当前影响量化为缩短约9% [63] - 公司关注新交易数量，第二季度期限软件新交易量为历史第二高，表明客户在向混合云过渡，公司已做好准备 [65] 问题: 关于毛利率压力是否源于竞争或折扣 [66] - 毛利率压力主要源于SaaS业务加速和期限转换，没有其他重大因素 [66][67] 问题: 关于产品创新加速下的定价和包装策略 [70] - 公司致力于让客户更容易地消费平台上的额外服务，无论从软件还是SaaS开始，都将简化云端、本地或边缘服务的消费流程 [70] - 公司正将测试和自动化功能内置到产品和包装中，以帮助客户应对网络攻击 [71] 问题: 关于资本分配和股票回购 [72] - 资本分配策略保持稳定，基于股票回购、并购投资和有机业务投资三大支柱 [72] - 股票回购方面保持机会主义和积极态度，预计流通股数将保持在大约4500万股基本持平 [72]

业绩总结 - 2025年预计总收入为122亿美元，同比增长19%[21] - 2025年预计非GAAP调整后的每股收益为5.90美元，同比增长52%[21] - 2025年非GAAP调整后的运营利润率预计为7.4%，较2022年提高250个基点[28] - 2025年自由现金流预计为4.25亿美元，同比增长39%[21] - 2025年HPS（高性能计算）预计收入为50亿美元，同比增长80%[48] - 2025年CCS（连接与云解决方案）预计收入为90亿美元，同比增长39%[44] - 2025年高级技术解决方案（ATS）预计收入为32亿美元，同比增长26%[21] - 2025年超大规模客户的收入预计为90亿美元，占总收入的77%[67] - 2025年通信业务预计实现70亿美元的收入，较2024年增长78%[73] 用户数据与市场趋势 - 数据中心IT资本支出预计到2028年将超过1万亿美元，年复合增长率为35%[63] - 高带宽以太网交换机市场预计到2029年将达到约500亿美元，年复合增长率为30%[78] - 自定义ASIC市场预计到2029年将增加超过3000亿美元，年复合增长率为54%[101] - Celestica在定制以太网交换机收入中占据55%的市场份额[92] - Celestica在200G及以上带宽的以太网交换机市场中占有41%的市场份额[88] 未来展望与研发 - 预计到2027年，德克萨斯州的制造中心将实现超过100%的面积增长和10倍的电力提升[33] - 预计2026年和2027年将推出800G和1.6T的后端网络解决方案[84] - 2026年预计收入为160亿美元，同比增长31%[150] - 非GAAP调整后的每股收益（EPS）预计为8.20美元，同比增长39%[150] - 2026年非GAAP运营利润率预计为7.8%，较2025年增加40个基点[150] - 2025年研发投资预计增长超过50%[48] - CCS收入预计增长约40%，主要受下一代超大规模AI/ML计算项目推动[153] 其他信息 - 公司在2023年进行了重组和其他变更，涉及的费用包括员工遣散费、场地关闭和咨询费用[198] - 转型成本包括与转让非流动资产相关的费用和恢复费用，涉及到的资产包括租赁和购买的资产[200] - 公司在评估运营表现时，排除了与重组和转型相关的费用，以便与竞争对手进行有效比较[197] - 公司在2022年11月与多伦多的房地产交易中签订了为期10年的租赁合同，预计在2025年第三季度开始实施[200] - 预计未来几年内，AI相关数据中心硬件的需求将保持强劲[155] - 公司计划在2026年实现平稳至中个位数的收入增长[146] - 预计2026年资本支出占收入的比例为2.0%-2.5%，较2025年增加75个基点[150] - 非GAAP调整后的有效税率为20%[153]

市场概况与增长预测 - 低代码开发平台市场规模预计从2025年的263亿美元增长至2030年的6712亿美元，复合年增长率为2061% [1] - 市场增长由快速应用开发需求、遗留系统现代化以及各行业采用率提升所驱动 [1] - 企业利用低代码平台简化软件开发、满足法规要求并应对熟练开发人员短缺问题 [1] 平台价值与行业应用 - 平台提供可视化开发工具、预构建模板和自动化工作流以简化传统软件开发流程 [2] - 企业通过低代码解决方案加速应用部署、降低成本并提升运营效率 [2] - 行业应用垂直领域包括银行、金融服务与保险、零售与电子商务、政府与国防、信息技术与电信、医疗保健与生命科学等 [10] 关键市场趋势 - 云优先部署模式因灵活性、可扩展性以及与现有企业系统易于集成而成为主要趋势 [3] - 人工智能集成通过生成式AI副驾驶等工具自动化重复编码任务、生成数据模型并优化工作流 [4] - 监管合规需求在银行金融保险、医疗保健和政府等行业推动低代码平台采用 [5][6] - 遗留系统现代化推动企业投资低代码解决方案以降低维护成本并提高部署速度 [7] 市场细分 - 按组件划分为平台和服务 [10] - 按应用类型划分为基于网络、移动、桌面/服务器以及API中心和微服务 [10] - 按部署模式划分为云部署和本地部署 [10] - 按组织规模划分为中小型企业和大型企业 [10] - 按地理区域划分为北美、南美、欧洲、亚太地区及中东和非洲 [10] 主要市场参与者 - Salesforcecom Inc 提供用于构建企业应用的云平台Lightning Platform [10] - Microsoft Corporation 提供Power Apps平台，使用户能在微软生态系统内以最小编码创建定制业务应用 [10] - Appian Corporation 专注于低代码自动化，结合流程管理、AI和RPA加速应用开发 [10] - Oracle Corporation 提供Oracle APEX等工具用于快速开发可扩展的安全企业应用 [13] - OutSystems Inc 专注于企业级低代码开发，提供集成DevOps支持以快速构建网络和移动应用 [13] 市场前景与竞争格局 - 企业对更快、更具成本效益和灵活软件开发方案的需求推动行业强劲增长 [11] - 云优先模型、AI驱动开发工具和行业特定解决方案的采用预计将持续塑造市场 [11] - 随着企业和中小型企业扩大对低代码平台的依赖，主要参与者之间的竞争将加剧 [12] - 亚太地区因监管审批和数字化转型倡议预计将持续扩张，而北美市场继续占据重要份额 [12]

Foxconn chairman Young Liu (right) and Nvidia CEO Jensen Huang speaks at the Computex 2025 in Taipei on May 20, 2025.AFP via Getty ImagesFoxconn, a major AI server manufacturing partner of U.S. chip giant Nvidia, announced plans to spend up to NT$42 billion ($1.4 billion) to procure equipment for an AI data center.Also known as Hon Hai Precision Industry, the Taipei-based company said in a stock exchange filing on Monday that the investment will be made from December 2025 to December 2026 using its own fund ...

市场表现 - 沪指于10月28日盘中突破4000点大关，算力板块延续强势 [1] - 云计算ETF汇添富（159273）当日上涨1.02%，收于1.389元，成交额超7000万元，截至10月27日该ETF规模达17亿元 [1] - 截至10月28日13:38，ETF标的指数成分股涨跌互现，金山办公因业绩利好涨超6%，中际旭创、新易盛涨超1%，而阿里巴巴、腾讯控股、中科曙光跌超1% [2] 公司业绩 - 金山办公2025年第三季度营业收入15.21亿元，同比增长25.33%，净利润4.31亿元，同比增长35.42% [2] - 公司三大主营业务均实现增长，其中WPS 365业务收入2.01亿元，同比增长71.61%，WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%，WPS软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52% [2] 行业动态与机构观点 - 高通于10月27日晚宣布推出两款数据中心AI芯片AI200和AI250，预计分别于2026年和2027年商用，消息推动其股价一度涨超20% [1] - 机构指出光模块需求可见度提升，根据OCP大会数据，2025-2027年光模块（400G/800G/1.6T）需求量分别为5000万只、7500万只、1亿只 [4] - 1.6T光模块需求持续上调，海外大客户上修2026年采购计划至2000万只，主要因AI训练与推理网络带宽需求快速增长 [4] - 国内政策强调加快高水平科技自立自强，抢占科技发展制高点，催生新质生产力 [6] - 机构认为人工智能产业高速发展，云厂商护城河与竞争优势更强，同时算力自主可控势在必行，国产算力芯片产业有望迎来重大机遇 [6] 指数与产品信息 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务等多个领域，软硬件比例约为6:4，港股权重超26% [6] - 指数前三大权重股为中际旭创（18.47%）、新易盛（17.59%）和阿里巴巴-W（9.03%） [3]

Media relations:Victoire GruxTel.: +33 6 04 52 16 55victoire.grux@capgemini.com Investor relations:Vincent BiraudTel.: +33 1 47 54 50 87vincent.biraud@capgemini.com Capgemini Q3 2025 revenues Q3 2025 revenues of €5,393 million, up +2.9% at constant exchange rates*9M 2025 revenues of €16,500 million, up +1.0% at constant exchange ratesUpdated 2025 financial targets: Constant currency revenue growth of +2.0% to +2.5% (was -1.0% to +1.0%),Operating margin of 13.3% to 13.4% (was 13.3% to 13.5%)Organic free cas ...

Technology giant Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) could highlight the growth of its AI platforms when the company reports first-quarter financial results on Wednesday after market close.Here are the earnings estimates, what experts are saying ahead of earnings and key items to watch.Earnings Estimates: Analysts expect Microsoft to report first-quarter revenue of $75.33 billion, up from $65.58 billion in last year's first quarter, according to data from Benzinga Pro.The company has beaten analyst revenue ...

公司股价表现 - Interdigital股价今日触及历史新高，年初至今已上涨100% [1] - 自8月初公布财报以来，股价持续跳空高开并上涨 [4] 公司业务模式与专利组合 - 公司为全球研发企业，采用“研究到授权”模式，业务核心是技术授权 [2] - 公司拥有约33,000项专利组合 [2] - 收入主要来源于与国际主要OEM厂商的授权协议，包括苹果、三星和联想等 [3] - 传统业务聚焦智能手机技术，但过去一年半重点扩展内容组合及云计算相关的授权组合 [3][4] 财务表现与盈利能力 - 公司毛利率约为89% [6] - 过去四个季度的净利润率约为销售额的52%，是其五年平均净利润率25%的两倍以上 [6] - 技术授权业务通常具有80%至90%的高毛利率 [7] - 销售额同比增长约22%，但去年EBITDA增长约为55%，EBITDA增长是销售额增长的两倍以上 [10] 增长催化剂与市场需求 - 公司在内容与云计算领域的专利组合积极扩张，是股价主要催化剂 [4] - 高需求推动净利润率增长，反映出其授权技术在汽车、物联网和云计算等多个应用领域的边际需求强劲 [6][7] - 由于技术在多领域应用普遍，即使销售收入增长有限，利润也能显著增加 [10] 行业竞争格局与同行比较 - 公司与高通存在竞争，后者在智能手机应用领域拥有CDMA技术，且采用授权收入与硬件销售混合模式 [5][9] - 与Rambus等更专注于授权收入的公司近期均表现优异 [5][9] - 爱立信、诺基亚等竞争对手业务更偏硬件，且可能受汇率因素影响 [9][11] - 更纯粹的专利运营公司如Interdigital和Rambus，具有更高的边际投资回报 [12]