August 1, 2025 02:57 PM GMT Greater China Technology Hardware | Asia Pacific Implications from Amazon's results for AP Tech Hardware Stocks Key Takeaways Thus, we maintain our constructive view on cloud-exposed stocks in our coverage: Within our coverage, Unimicron (ABF substrates for Trainium) and NYPCB (ABF substrates for networking chips) are also part of the AWS Trainium supply chain. But we are UW on NYPCB and EW on Unimicron in view of ABF overcapacity and stretched valuation. For further details, ple ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - Marvell上修2028年数据中心潜在市场规模预期，定制芯片附件市场增速强劲，CSP厂商加速AI ASIC芯片研发及迭代升级，为定制芯片附件、服务器零部件供应商带来增量机遇；AI ASIC趋势明朗，数据中心铜连接市场潜力大，配套铜缆及连接器相关企业将受益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 Marvell上调数据中心TAM，定制芯片附件市场增速强劲 - 本周算力产业链相关公司股价涨幅显著，数通PCB/CCL板块中沪电股份+11.89%、胜宏科技+8.12%、生益电子+6.89%；铜缆板块中瑞可达+6.64%、华丰科技+4.53%；光芯片板块中源杰科技+12.06% [1] - Marvell将2028年数据中心潜在市场规模预期从去年750亿美元上修至940亿美元，其中定制加速芯片554亿美元，2023至2028年复合增速53%；互连芯片190亿美元，复合增速35%；交换芯片132亿美元，复合增速17% [2] - 2028年554亿美元定制加速芯片TAM中，XPU TAM约400亿美元，2023至2028年CAGR为47%，XPU附件TAM约150亿美元，CAGR达90% [2] AI ASIC趋势已明朗，关注数据中心铜连接市场 - 从CSP ASIC服务器方案看，使用铜缆进行短距互连已成趋势，AWS今年有望采购150万颗自研芯片，大部分使用AEC互连，Trainium3年底推出后800G AEC需求有望增加；微软已开始使用AEC构建AI网络；谷歌TPU互连可能转向AEC；Meta Minerva机柜系统使用了特定电缆背板盒；X.AI对AEC有大量需求；国内阿里巴巴和字节跳动等公司也在考虑或已采用AEC [3] - 650 Group联合创始人预计到2026年，AEC芯片的出货量有望达到近2500万颗，随着AI ASIC芯片逐步放量，配套铜缆品牌商、铜缆代工商、线缆供应商、连接器供应商均将受益 [3] 产业链相关公司 - 铜缆/连接器相关公司有博创科技、兆龙互连、沃尔核材、华丰科技、鼎通科技 [4]

AWS芯片技术更新 - AWS将更新Graviton4芯片 网络带宽达每秒600千兆比特 为公共云最高带宽 [1] - Graviton4芯片由AWS旗下Annapurna实验室开发 是公司定制化战略的重要成果 [1] - 新款芯片性能被比喻为每秒读取100张音乐CD的速度 [1] 人工智能基础设施布局 - AWS投入80亿美元支持初创公司Anthropic 合作开发人工智能超级计算机Project Rainier [1] - Project Rainier由超过50万块Trainium2 GPU驱动 传统上这类订单属于英伟达 [2] - AWS计划推出Trainium3芯片 性能将比Trainium2提高一倍 同时节省50%能源 [2] 市场竞争策略 - AWS通过定制芯片与英特尔和AMD展开竞争 [1] - 公司重点挑战英伟达在人工智能基础设施领域的主导地位 [1] - AWS芯片虽性能不及英伟达Blackwell 但强调更高性价比优势 [2] 技术路线图 - AWS展示控制从网络到训练再到推理的整个人工智能基础设施堆栈的雄心 [2] - 主流AI模型如Claude 4已证明可在非英伟达硬件上成功训练 [2] - Graviton4更新时间表将于6月底公布 [2]