战略合作升级 - WeRide与腾讯云签署扩展战略合作协议 共同推进自动驾驶研发、Robotaxi商业化及国际市场拓展 [1][3] - 双方将探索L4级自动驾驶Robotaxi的商业化部署 服务将接入微信腾讯智能交通小程序及腾讯地图等平台 [3] - 合作涵盖云平台工具开发 以加速自动驾驶技术研发部署 同时符合各市场本地合规及网络安全标准 [5] 全球化布局 - 依托腾讯云全球基础设施 为WeRide海外业务提供本地化合规云服务 构建高性能自动驾驶运营网络 [4] - WeRide已在10国30城开展测试运营 是唯一在中东、新加坡、法国、美国等5地获自动驾驶牌照的公司 [11] 技术协同与商业化加速 - 2024年4月首次合作中 双方联合开发自动驾驶云平台 助力WeRide与博世在18个月内完成辅助驾驶方案量产 [6] - 腾讯云将整合AI与云计算技术 与WeRide共同探索智能驾驶辅助及Robotaxi场景的新商业应用 [9][10] 公司背景 - WeRide是全球首家上市Robotaxi企业 其WeRide One平台支持L2-L4级产品 覆盖出行、物流、环卫领域 [11] - 腾讯云为全球领先云服务商 通过云计算、大数据、AI等技术推动游戏、汽车、金融等行业的数字化转型 [12]

公司动态 - Zoox即将在美国佐治亚州亚特兰大开始数据采集和地图绘制工作 为后续自动驾驶车辆测试和公众乘车服务做准备 [1] - 亚特兰大将成为Zoox在美国进行测试的第7个城市 [2] - 公司在加州福斯特城、旧金山以及内华达州拉斯维加斯已实现无安全操作员的专用机器人出租车测试 [4] - 计划2023年底前在旧金山和拉斯维加斯推出公众乘车服务 [4] 技术进展 - 采用改良版丰田汉兰达进行初始数据采集 包括道路几何形状和交通信号灯位置等 [3] - 3月和5月因测试中发现的技术问题发布了两次软件更新召回 [5] - 采取分阶段推进策略 先完成数据采集再开展自动驾驶技术测试 [3] 行业竞争 - Waymo与Uber合作宣布将在亚特兰大推出机器人出租车服务 计划夏季全面开放 [2] - Zoox在Waymo宣布计划次日即公布自身测试安排 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1400万美元，同比增长11.6%，主要受Robotaxi服务快速增长推动；季度环比波动主要因项目工程解决方案服务和产品销售的收入确认差异，与历史模式一致 [29] - Robotaxi服务收入170万美元，同比大幅增长200.3%，其中收费收入同比增长约800%；Robotruck服务收入780万美元，同比增长4.2%；许可和应用收入450万美元，同比持平 [29][30] - 总收入成本1170万美元，同比增长17.9%；毛利润230万美元，毛利率16.6%，低于去年同期的21%，主要因第一季度新机器人交付客户的ADC销售增加导致收入结构变化 [30][31] - 总运营费用同比增长56.3%，非GAAP运营费用4930万美元，同比增长35%，主要因Gen seven大规模生产投资、IPO完成后股份奖励一次性费用及第一季度增加员工费用以加强研发能力 [31][32] - 净亏损3790万美元，2024年第一季度为2080万美元；非GAAP净亏损2840万美元，2024年第一季度为2570万美元 [32] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和财富管理长期债务工具合计7.385亿美元，2024年底为8.258亿美元，现金流出主要用于Gen seven研发和供应链准备 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - Robotaxi服务：2025年第一季度收入同比增长200.3%，收费收入增长约800%，主要得益于中国一线城市面向公众收费的Robotaxi业务扩展及针对不同用户群体的运营优化 [29][30] - Robotruck服务：2025年第一季度收入780万美元，同比增长4.2%，主要受新客户贡献推动 [30] - 许可和应用业务：2025年第一季度收入450万美元，同比持平，自动驾驶域控制器（ADC）销售订单和交付增加，主要受新机器人交付客户推动 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：商业运营区域覆盖北京、广州、深圳和上海，总面积超2000平方公里；3月下旬获得深圳南山区中国首个完全无人驾驶商业Robotaxi许可证；Pony Pilot应用注册用户数第一季度环比增长超20% [12][13] - 国际市场：与Uber合作，计划今年晚些时候在中东关键市场推出服务并扩展到其他国际市场；与Confidelgro开展联合Robotaxi试点项目；第一季度获得卢森堡L4 Robotaxi测试许可，在韩国首尔江南区开始路测 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：2025年重点是Gen seven Robotaxi大规模生产和部署，目标是到年底将车队规模扩大到1000辆；持续技术创新，降低成本，提高运营效率，实现盈亏平衡和长期盈利；在巩固中国市场的同时，拓展国际市场 [6][17] - 行业竞争：Gen seven系统物料清单成本较上一代降低70%，自动驾驶计算降低80%，激光雷达成本降低68%；远程协助与车辆比例达到1:20，商业保险保费约为传统出租车的一半，在成本和运营效率方面具有竞争优势 [6][10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：中国市场监管环境相对成熟，为公司发展提供了良好基础；国际市场商业部署处于早期阶段，但公司与全球合作伙伴合作，推动当地无人驾驶法规发展，建立公众接受度并创收 [42][43] - 未来前景：对Gen seven大规模生产和部署充满信心，预计2026年规模扩张将加速；通过技术创新和成本优化，有明确的盈亏平衡和长期盈利路径；将逐步减少财务波动，实现可持续增长 [17][38] 其他重要信息 - 技术进展：推出第七代自动驾驶系统Gen seven，其传感器、组件和附加装置均为汽车级，具有更长产品生命周期、高可靠性和安全性；Pony World作为行业领先的AI世界基础模型，每周生成超100亿公里测试数据，训练虚拟驾驶员，积累超600万公里干散货运营里程 [6][19][20] - 成本优化：Gen seven Robotaxi每辆车总成本降低，ADK物料清单成本降低70%；采用自主级SoC，将域控制器尺寸、重量、功耗和成本降低50% - 80%；通过软件算法优化，采用高效半固态激光雷达，降低成本6% - 8%；远程协助与车辆比例达到1:20，降低运营成本 [10][21][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年公司进展及2026年规划 - 2025年主要聚焦Gen seven Robotaxi大规模生产，预计第二季度开始量产，年底车队规模达1000辆；下半年大规模部署逐步加速；通过与OEM合作、灵活采购关键组件和与政府合作获取许可证等方式确保快速扩张；2026年规模扩张将更迅速，生产更多自动驾驶车辆并在中国和国际市场部署 [36][37][38] 问题2: 公司全球战略演变及中国市场核心地位 - 公司使命是实现全球自动驾驶出行，目前优先发展中国市场，因其监管环境相对成熟；凭借在中国建立的生态系统、技术优势和规模化运营经验，进入具有强劲出行需求、先进基础设施和友好法规的国际市场；近期与Uber、Comfort Aero等全球合作伙伴建立战略关系，在国际市场取得监管和测试进展；中国市场仍是核心，成功经验将为国际市场提供信心 [42][43][44] 问题3: Robotaxi业务本季度高增长驱动因素及可持续性 - 增长受收费和项目工程解决方案服务推动，收费收入增长更快，同比约800%，得益于中国一线城市面向公众收费的Robotaxi业务扩展和运营优化；收入主要来自项目工程解决方案服务（按项目里程碑确认，季度间可能波动）和虚拟驾驶员运营的经常性收入（如Robotaxi收费服务）；非经常性收入对提升经常性收入流至关重要，预计该业务收入会有季度波动，但长期将实现强劲增长 [47][48][50] 问题4: ADK成本下降是否需软件升级及计算能力改进 - 通过优化Pony World和增强工程能力，设计了具有成本效益的软硬件系统；网络通过AI输入优化、自动蒸馏等创新将计算能力效率提高三倍，采用总容量为1016 TOPs的更具成本效益的计算能力；推理计算实施了多项优化，如优化AI模型算子、创建计算并行性和提高模型内存效率，以提高推理性能，实现成本效益和规模化L4驾驶 [54][55] 问题5: 中国工信部关于驾驶辅助的监管要求对公司的影响 - 工信部明确L2驾驶辅助不等于L4自动驾驶，要求制造商和解决方案提供商避免使用误导性术语，明确驾驶辅助系统能力和安全措施，强调驾驶员持续监控责任；这对公司有利，有助于公众清晰区分L2和L4；L2系统采用模仿学习，无法理解驾驶行为背后的推理，不足以应对复杂交通场景；L4系统采用强化学习和生成式Pony World，虚拟驾驶员通过大量生成数据自学，能做出更明智决策，安全性能超越人类驾驶员；两种方法存在显著竞争差异，从L2过渡到L4具有挑战性 [59][62][63] 问题6: 中美关税问题对公司运营的潜在负面影响及海外市场采购材料情况 - 关税问题对公司运营影响极小，大部分供应链来自国内；过去几个季度增强了供应链弹性，包括供应商多元化和必要时增加库存；Gen seven大规模生产计划已考虑相关不确定性，有信心实现全年部署1000辆车的目标，不受贸易环境变化影响 [66][67]

业务进展 - 公司在欧洲OEM市场取得重大突破，获得雷达系统订单以支持高级数据收集项目，预计2027年开始产生收入，2028年乘用车平台将大规模采用该技术 [2] - 中国一级供应商HiRain推出搭载公司芯片组的LRR615长距离成像雷达系统，专为中国自动驾驶市场设计，标志着工业化规模部署的关键一步 [3] - 非汽车领域合作伙伴Sensrad订购超千枚成像雷达芯片，反映平台商业吸引力增强，预计今年推出雷达系统 [4] 战略合作 - 与NVIDIA合作开发雷达自由空间映射及AI驱动功能，高分辨率雷达技术已集成至NVIDIA DRIVE AGX车载计算平台并在CES 2025展示 [5] 融资与财务状况 - 2025年1月通过注册直接发行成功融资3300万美元，承销商行使超额配售权额外融资400万美元，同期从托管账户释放2150万美元资金 [6] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及短期银行存款3670万美元，长期银行存款3520万美元 [13] 财务表现 - Q1 2025营收4万美元（同比Q1 2024为10万美元），积压订单25万美元 [8] - Q1 2025毛亏损30万美元（与Q1 2024持平），运营亏损1340万美元（同比Q1 2024为1280万美元） [9][10] - Q1 2025净亏损1380万美元（同比Q1 2024为1280万美元），非GAAP调整后EBITDA亏损970万美元（同比Q1 2024为850万美元） [11][12][29] 未来展望 - 2025年目标与4家车企达成设计合作，预计全年营收200-500万美元，收入将集中在下半年 [15] - 2025年调整后EBITDA预计亏损2900-3500万美元，但近期近7000万美元融资强化了资产负债表 [14][16] 技术优势 - 公司雷达技术分辨率达市场同类产品的100倍，是L2+及以上自动驾驶的关键传感器，覆盖汽车与非汽车领域的安全应用 [20]

2025年底Robotaxi车队规模将扩大到千台。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 小马智行（ NASDAQ:PONY） 于 5月20日美股盘前 发布 了 未经审计的 2025年第一季度财报。 核心 业务 驱动营收保持 同比增长 持续扩大自己的生态圈建设 | 乘客车费收入 | | --- | | 同比增长 | 财报显示， 今年第一季度， 小马智行 总营收 1.02亿元（1398万美元），同比增长12%；其中 Robotaxi业务收入1230万元（173万美元），同比增长 超 200%。 截至一季度末，现金等价物及 长短期理财投资总额为 53.59亿元（7.39亿美元）。 值得注意的是， 小马智行 日前发布公告称， 董事会主席、联合创始人、 CEO彭军，以及联合创始 人、CTO楼天城已分别签署自愿延长股份锁定期协议 。 根据协议，两位创始人持有的全部公司股份 及相关证券将自公司首次公开募股锁定期到期日起继续锁定 540天。此次延长锁定期涉及110,828 股A类普通股及81,088,770股B类普通股，合计约占公司总已发行普通股的 ...

据悉，目前小马智行与丰田、北汽、广汽三家车企，建立了密切的战略合作关系，共同推进第七代 Robotaxi前装量产。（文猛） 一季度，小马智行Robotaxi业务乘客车费收入增幅明显，同比增长800%。这一方面得益于小马智行在一 线城市付费Robotaxi服务的拓展：目前，小马智行Robotaxi商业化运营覆盖北上广深等地，总面积超 2000平方公里，几乎是美国旧金山城市面积的20倍，覆盖了中心城区、机场和高铁站等关键交通枢纽； 此外，得益于针对不同用户群体的精细化运营策略，一季度注册用户数量环比增长超20%。 一季度，降低成本成为小马智行推动Robotaxi规模化量产的关键一步。搭载第七代自动驾驶系统方案的 Robotaxi车型具备100%车规级零部件、自动驾驶套件总成本较前代下降70%、平台化适配设计等特点。 新浪科技讯 5月20日下午消息，自动驾驶企业小马智行发布未经审计的2025年第一季度财报。财报显 示，小马智行第一季度总营收为1.02亿元，同比增长12%；其中Robotaxi业务收入达1230万元，同比增 长200%。截至一季度末，现金等价物及长短期理财投资总额为53.59亿元。 小马智行联合创始人 ...

业务扩张 - 加州公共事业委员会批准Waymo扩大商业无人驾驶出租车服务区域的申请 允许其在旧金山以南更多社区运营 [1] - 公司目前在旧金山全境及半岛部分地区提供商业无人驾驶出租车服务 并在硅谷多个城市(包括山景城、帕洛阿尔托、洛斯阿尔托斯和森尼韦尔)运营 服务总面积约85平方英里 [2] - 公司获准在南湾和圣何塞几乎所有地区运营完全自动驾驶商业叫车服务 但短期内不会改变现有运营计划 [3] 机场布局 - 公司计划未来接入旧金山国际机场 3月已获得临时许可可手动驾驶车辆进行道路测绘 为未来商业运营做准备 [3] 运营规模 - 公司每周在其运营区域(包括洛杉矶、凤凰城和最近的奥斯汀)提供25万次付费出行服务 [4]

公司动态 - Alphabet旗下Waymo部门获得批准将其自动驾驶叫车服务扩展至旧金山湾区更多区域包括圣何塞 [1] - 公司3月向加州公共事业委员会提交申请以获得最新乘客安全计划批准这是扩大无人驾驶车辆运营范围的关键步骤 [2] - 周一该扩展计划获得批准Waymo无人驾驶服务范围将从旧金山延伸至半岛地区 [2] 业务进展 - 公司宣布加州公共事业委员会已批准其在南湾和几乎整个圣何塞地区运营完全自动驾驶商业叫车服务的申请 [3] - 虽然短期内不会改变现有运营但公司期待未来能将Waymo One服务带给更多湾区用户 [3] 监管审批 - 扩展计划获得监管机构批准标志着Waymo在加州无人驾驶服务商业化进程中取得重要进展 [2][3]

公司业务进展 - 2025年第一季度新启动23个项目(其中19个为新获取业务)，新能源车项目占比60.9%达14个，占亚太区全部项目的65.2% [1] - 季度核心亮点为中国新能源车厂商持续强劲的订单流，覆盖REPS、DPEPS及最新后轮转向系统(RWS) [1] - 北美市场获得重要转向柱订单，增强该业务板块竞争力与规模 [1] - 全年订单目标50亿美元，第一季度已获8亿美元订单，完成年度目标的16% [1] - 持续加大研发投入，除去年推出的RWS业务外，正在积极开发机电制动(EMB)新产品 [1] 关税影响与应对 - 受美国关税影响，主要干扰来自加拿大和墨西哥的零部件及原材料供应，对不符合USMCA的汽车零件征收25%关税 [1] - 墨西哥出口美国的大部分产品符合USMCA，继续享受免税待遇 [1] - 正与客户及供应商合作优化区域化供应链和制造策略，以应对政策风险 [1] - 对无法豁免的关税成本，确保通过客户补偿机制抵消 [1] 政策环境 - 4月25日特朗普政府计划放宽自动驾驶法规，简化非商业用途自动驾驶车辆的测试/演示/研究活动的事故报告流程 [1] - 新政将直接利好公司自动驾驶相关业务，包括高容量EPS及先进线控转向(RWS)业务单元 [2] 市场预期 - 综合考虑1)美国汽车关税干扰影响 2)亚太区持续强劲订单获取 3)美国关税暂时缓和 4)自动驾驶法规放宽等因素，维持"买入"评级 [2] - 目标股价6.50港元，对应2025年15.6倍市盈率 [2]

文章核心观点 - 全球自动驾驶技术领先企业WeRide宣布在阿布扎比启动完全无人驾驶Robotaxi试运营，标志着中东地区智能出行发展的重要里程碑，同时公司加速全球业务扩张，推动Robotaxi大规模商业化 [1][3] 分组1：Robotaxi试运营情况 - 本季度起，WeRide的Robotaxi车队将在无安全驾驶员情况下于阿布扎比公共道路试点运营 [1] - 公司将把Robotaxi服务范围扩展至阿布扎比的Al Maryah岛和Al Reem岛，这两个区域分别是金融中心和充满活力的住宅生活区 [2] - 自2021年起，公司现有Robotaxi网络已安全服务于Yas岛、Saadiyat岛及连接扎耶德国际机场的路线 [2] 分组2：公司发展进程 - 2023年7月，公司获得阿联酋首个也是唯一的全国性自动驾驶车辆许可证，可在全国公共道路上测试和运营自动驾驶车辆 [3] - 2024年12月，WeRide与Uber在阿布扎比开展网约车合作，这是美国和中国以外最大的商业Robotaxi服务 [3] - 作为阿布扎比智能与自主系统委员会基础设施、法规和试点加速工作组的成员，公司为当地基础设施和立法发展提供建议以推动自动驾驶出行 [3] - 2025年夏季起，经监管部门批准，将逐步推出商业无人驾驶出行服务和更多服务区域 [4] 分组3：公司概况 - WeRide是自动驾驶行业的全球领导者和先行者，也是首家公开上市的Robotaxi公司 [7] - 公司在10个国家的30多个城市开展业务，在中国、阿联酋、新加坡、法国和美国持有无人驾驶许可证 [7] - 依托WeRide One平台，公司提供从L2到L4的自动驾驶产品和服务，满足出行、物流和环卫行业的运输需求 [7] - 公司入选《财富》杂志2024年“未来50强”榜单 [7]