1至3月份，家用电器和音像器材类商品零售额增长19.3%，自上年9月份以来保持两位数增长。消费品 以旧换新政策有力促进了产业发展和绿色转型，家用电器和音像器材类中的高能效等级家电和智能家电 销售连续保持高速增长态势，家电市场呈现明显的消费升级趋势。 本报北京5月6日电 （记者韩鑫）记者从中国轻工业联合会获悉：一季度，在系列扩内需、促消费政策 支持下，规模以上轻工企业实现营收5.4万亿元、同比增长4.8%，实现利润超3000亿元、同比增长 1.4%，轻工业经济运行总体平稳、稳中有进。 生产回升向好。一季度，规模以上轻工业增加值同比增长7.3%，增速较去年末加快2.2个百分点。得益 于消费品以旧换新政策，3月份，电动自行车、洗衣机、空调等产品产量实现两位数增长。 投资较快增长。轻工行业发展信心持续增强，一季度，轻工主要行业投资增速均保持两位数增长，投资 增速高于制造业投资增速。 今年以来，消费品以旧换新支持资金规模翻番、商品种类扩围。"随着政策效应持续向供给端传导，轻 工相关产业规模不断扩大，国内市场持续回暖，带动轻工业经济增长。"中国轻工业联合会会长张崇和 表示。 家具、家装厨卫相关行业市场规模迎来快速增长。在 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业利润延续恢复态势，利润总额同比+0.8%，相比1 - 2月提升1.1个pct，3月当月利润有所改善；收入同比+3.4%，较1 - 2月提升0.6个pct，3月营收同比提升幅度更大 [1] - 消费品制造业细分行业中，5个行业利润同比增长，8个同比负增长，5个降速超10%；部分行业同比涨幅扩大或跌幅收窄；一季度部分行业在以旧换新政策支持下利润增长 [2] - 建议关注食品饮料、化妆品、黄金珠宝、家居家电等行业龙头企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 规模以上工业企业利润情况 - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业实现利润总额15,093.6亿元，同比+0.8%，相比1 - 2月提升1.1个pct；3月份同比+2.6%，较1 - 2月提升2.9个pct [1] - 2025年1 - 3月全国规模以上工业企业实现营业收入321,395.9亿元，同比+3.4%，较1 - 2月提升0.6个pct；3月份同比+4.2%，较1 - 2月提升1.4个pct [1] 消费品制造细分行业利润情况 - 13个消费品制造大类行业中，农副食品加工、酒饮料茶、烟草、纺织、化学纤维5个行业利润同比增长，农副食品加工利润同比+40.3%；其余8个行业同比负增长，家具、造纸等5个行业降速超10% [2] - 相比1 - 2月增速，农副食品加工、纺织同比涨幅扩大，皮革毛皮制品等同比跌幅收窄，服装业、家具同比跌幅扩大 [2] - 一季度可穿戴智能设备制造、助动车制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长78.8%、65.8%、21.7% [2] 投资建议 - 关注食品饮料板块龙头，食品饮料作为消费必选品韧性足、业绩稳健 [3] - 关注化妆品龙头企业，近期化妆品需求端疲软，品牌表现分化加剧，国货崛起 [3] - 中长期关注黄金珠宝龙头企业，短期金价上涨抑制部分消费需求，中长期注重产品设计、现金流稳定且股息率高的企业值得关注 [3] - 关注家居、家电企业，多地以旧换新补贴落地将刺激需求端 [3]

工业企业效益总体恢复 - 2025年前2个月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年加快0.7个百分点 [1] - 同期，规模以上工业企业利润同比下降0.3%，但降幅较2024年全年收窄3个百分点 [1] - 从毛利润角度看，规模以上工业企业毛利润由2024年全年的同比下降0.3%转为同比增长2.0% [1] 制造业盈利支撑作用回升 - 2025年前2个月，制造业利润同比增长4.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长3.2个百分点 [1] - 装备制造业利润由2024年全年同比下降0.2%转为增长5.4% [2] - 原材料制造业利润由2024年全年同比下降22.9%转为同比增长15.3% [2] 装备制造业细分行业表现 - 装备制造业的8个行业中有6个行业利润实现增长 [2] - 铁路船舶和航空航天行业利润同比增长88.8% [2] - 仪器仪表行业利润同比增长26.7% [2] - 通用设备行业利润同比增长6.0% [2] - 专用设备行业利润同比增长5.9% [2] - 通用零部件制造行业利润同比增长19.3% [2] - 采矿冶金建筑专用设备制造行业利润同比增长14.1% [2] - 医疗仪器设备及器械制造行业利润同比增长10.6% [2] 原材料与消费品相关行业表现 - 在新能源产业需求带动下，有色行业利润同比增长20.5% [2] - 在汽车置换更新补贴政策带动下，汽车制造业利润同比增长11.7% [3] - 智能消费设备制造行业利润同比增长125.5% [3] - 家用厨房电器具制造行业利润同比增长19.9% [3] - 家用制冷电器具制造行业利润同比增长19.2% [3] 政策与需求驱动因素 - “两新”政策（新质生产力和新型消费）带来的需求支撑了装备制造和原材料制造行业的利润改善 [1] - 消费品以旧换新政策加力扩围，带动相关产品所在行业及链条行业效益向好 [1][2] - 上游采矿利润增速回落有助于缓解中下游行业成本压力 [1]