白宫经济官员对美联储货币政策的评论 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特批评美联储若提前公布未来六个月的利率路径将是“不负责任的” [1] - 哈塞特强调货币政策应严格依据经济数据灵活调整 美联储主席的职责是紧盯数据、适时调整并解释行动原因 [1] - 作为美联储主席鲍威尔继任的热门人选 哈塞特回避对2026年降息次数的具体预测 表示关键是要看数据 [1] 对美联储主席及当前政策的评价 - 哈塞特称赞美联储主席鲍威尔在本次会议前有效协调了FOMC内部意见 成功凝聚了降息共识 [1] - 哈塞特表示相信鲍威尔也认同他的观点 即美联储可能应该继续降低利率 [1]

美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将在本周会议上宣布降息25个基点 这将是连续第三次会议降息 [1] - 尽管通胀仍高于目标 但出于对劳动力市场疲软的担忧 政策制定者预计将采取降息行动 [1] - 政策制定者内部对于12月降息是否合适存在严重分歧 部分官员担心此时降息可能对通胀产生影响 [2] 市场预期与政策分歧 - 市场对本次会议降息的预期波动剧烈 CME FedWatch工具显示 降息概率从一个月前的98%降至11月19日的30% 又于12月5日反弹至87% [3] - 摩根大通经济学家指出 进入政策会议前 降息和维持利率的理由“几乎同样充分” 最终决定将取决于票数统计 [12] - 大多数理事似乎倾向于降息 而大多数储备银行行长似乎倾向于维持利率不变 纽约联储主席威廉姆斯两周前的言论是打破平衡的关键 [12] 通胀数据表现 - 美联储青睐的通胀指标 个人消费支出价格指数在9月份保持高位 整体PCE为2.8% 核心PCE为2.9% [4][7] - EY-Parthenon首席经济学家指出 关税引发的通胀在新经济范式下仍是一个棘手问题 [9] - 该公司预测 核心PCE通胀将在2026年初升至约3.2% 然后在明年年底前降至2.3%左右 [9] 劳动力市场状况 - 全球再就业公司Challenger, Gray & Christmas的报告发现 2025年1月至11月宣布的裁员总数达1,170,821人 这是自2020年新冠疫情以来同期最高水平 [6] - ADP就业报告显示 11月私营部门意外减少32,000个工作岗位 其中小型企业裁员120,000人 超过了大型企业的温和增长 [6] - 经济学家表示 大多数指标现在都指向疲软的劳动力市场 表现为失业率上升 招聘率处于十年最低水平 持续申领失业救济人数增加 裁员公告增多以及小企业裁员 [10] 政策前景与会议基调 - 经济学家预计 美联储可能在宣布降息的同时发出“鹰派”基调 暗示可能在1月政策会议上暂停降息 [13] - 摩根大通经济学家预计 会议上至少会出现两票反对降息 以及一票支持更大幅度降息 [14] - 政策制定者本次会议面临三个关键问题 关税驱动通胀的持续性 劳动力市场的疲软程度 以及货币政策距离中性水平有多近 [8]

美联储利率决议会议背景 - 美联储本周召开本年度最后一次会议 决定是否降息 面临独特挑战[1] - 因政府停摆导致劳工统计局数据收集工作中断 官员决策依据的经济数据减少[1] 当前利率水平与近期政策路径 - 当前联邦基金利率目标区间为3.75%至4%[2] - 委员会自去年秋季开始降息 但上半年因关税带来的经济不确定性而暂停[3] - 在9月和10月会议后已累计降息50个基点 越来越多的官员暗示今年应进行第三次降息[3] - 市场普遍预期周三将进行最后一次降息 但能否获得足够官员支持尚不明确[3] 美联储的双重使命与当前经济数据 - 美联储肩负稳定物价和劳动力市场的双重使命[4] - 2022年通胀率达9.1%时 美联储曾快速加息以稳定物价[4] - 近期通胀率从4月的2.3%升至9月的3% 同时失业率从1月的4%升至9月的4.4%[5] - 10月降息时 多数官员对劳动力市场的担忧超过对通胀的担忧[5] 委员会内部的分歧与决策困境 - 委员会内部在年底前是否应进行第三次降息的问题上存在分歧[2] - 分歧部分源于官员们对经济的不同预测和不同的风险厌恶程度[6] - 10月的分歧很大程度上是关于官员们如何看待12月降息[6] 数据缺失对决策的影响 - 政府停摆导致10月数据收集取消 11月物价和劳动力市场数据将推迟至12月下旬发布[7] - 数据缺失意味着官员们在12月会议上需要谨慎行事[7] 美联储领导层潜在变动 - 有报道称特朗普正考虑让其亲密盟友、现任国家经济委员会主任凯文·哈塞特担任下一任美联储主席[8] - 现任主席鲍威尔由特朗普于2018年任命 并于2022年获拜登连任 其任期将于明年5月结束[8] - 哈塞特过去一年坚持认为物价稳定 并主张进一步降息 认为这能在不推高物价的情况下提振经济[9] 会议基本信息 - 此次为联邦公开市场委员会本年度第八次会议 该委员会由12名拥有投票权的成员组成[9] - 委员会将于周三下午宣布其利率决定[9]

市场预期与宏观环境 - 美国股指期货预示市场开盘将持平或小幅走高 [1] - 本周是关键一周 市场普遍预期美联储将降息 [1]

宏观经济政策动向 - 日本首相高市早苗计划增加政府支出 [1] - 日本央行正在考虑提高利率 [1]

英镑/美元汇率近期走势与市场情绪 - 新一周亚洲交易时段开盘后，英镑/美元在1.3320-1.3325附近窄幅波动，价格处于10月22日以来的相对高位，接近上周四高点 [1] - 市场情绪谨慎，投资者在价格确认站稳100日简单移动平均线上方之前，未进行大规模新仓位布局 [1] 影响汇率的核心驱动因素 - 美元指数处于10月底以来低位，主要受市场对美联储可能再次调整利率的预期影响 [3] - 英国财政大臣宣布了一项年度规模达260亿英镑的财政调整计划，填补财政缺口并建立缓冲，此举缓解了市场对英国央行短期内调整政策的担忧，为英镑提供了基本面支撑 [3] - 本周美联储的政策信号是影响英镑/美元走势的关键因素，交易者普遍观望，等待关于美联储未来利率路径的明确指引，焦点集中在经济预测更新和美联储主席的表态 [3] 技术分析观点与关键价位 - 英镑/美元面临的关键阻力区域在1.3365-1.3370附近，即100日移动平均线所在位置 [3] - 若价格能有效突破1.3365-1.3370区域，可能触发进一步上涨动能，延续近三周以来的整体上行趋势 [3] - 市场认为任何技术性回调都可能成为潜在入场机会，且回调幅度预计有限 [4] 短期市场展望与关注点 - 本周初缺乏重要经济数据，市场注意力可能转向英国央行货币政策委员会成员的讲话，以寻找短期线索 [4] - 英镑/美元正处于关键技术水平附近整理，美元走势受货币政策预期影响，英镑则获得财政政策明朗化支撑 [4] - 未来几个交易日，英镑/美元预计将在现有区间内波动，直至出现新的基本面或技术面催化因素 [4]

市场对美联储利率决议的预期 - 市场普遍预期美联储将在下次会议上降息 [1] - 部分交易员预测市场将出现波动 [1]

市场表现与展望 - 截至12月1日 标普500指数年内上涨16% 尽管此前两年涨幅均超过20% 但市场环境依然强劲 推动该宽基指数价值持续上升 [1] - 市场能否继续上涨 取决于经济是否保持良好态势 投资者依赖相关数据评估经济强度 若出现担忧 可能导致整体市场回调 [2] 美联储会议与利率决策 - 联邦公开市场委员会2025年最后一次会议定于12月10日举行 届时将决定是否降息 [4] - 根据CME Group的FedWatch工具 市场预计美联储有87%的概率在下次会议上降息25个基点 使联邦基金利率目标区间降至3.50%至3.75% [5] - 降息通常对成长股及整体市场是利好消息 因为这会降低借贷成本 对高风险公司有利 [4] - 市场似乎已预期并消化了降息 若结果意外未降息 可能惊吓投资者并导致标普500指数下跌 [5] 经济前景与政策指引 - 比利率决策本身更重要的是美联储对经济的整体展望 美联储主席杰罗姆·鲍威尔基于截至当时的数据所阐述的经济观点 对市场影响重大 [6] - 鲍威尔的展望能让投资者洞察未来进一步降息的可能性 [6] - 包括就业数据在内的更多数据将影响鲍威尔对经济方向的评估 若出现经济不佳的迹象 可能使投资者对留在市场犹豫不决 因为他们可能预期标普500指数近期表现将恶化 [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪镍本周呈震荡走势，预计沪镍主力合约运行区间大致为113000至120000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12000至12700元/吨 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示了镍期货收盘价(主力合约)从2020年12月31日至2025年10月31日的价格走势，数据来源为WIND和国信期货 [6][7][8] 基本面分析 - 上游方面，展示了中国镍矿港口库存情况，数据来源为WIND、Mysteel和国信期货 [11][12][13] - 中游方面，分别展示了电解镍、硫酸镍价格走势，中国进口镍铁当月值及镍铁(8 - 12%)富宝价格走势，数据来源为WIND和国信期货 [14][16][18] - 下游方面，展示了不锈钢价格、期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量等情况，数据来源为WIND和国信期货 [20][22][25][28][30] 后市展望 - 美国9月PPI同比增长2.7%，环比增长0.3%，核心PPI同比增长2.6%，9月零售销售环比增长0.2%，FOMC将在12月9 - 10日会议讨论利率问题，美联储12月降息25个基点概率为84.9%，维持利率不变概率为15.1% [36] - 我国11月制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3和0.4个百分点，部分行业生产和新订单指数位于扩张区间，部分低于临界点，12月中上旬预计召开会议定调2026年经济工作，重点部署扩大内需和稳定消费 [36] - 产业层面，精炼镍价格低厂家惜售，镍库存及镍矿港口库存同期高位，菲律宾部分矿山出货不稳定，印尼镍矿供应宽松，硫酸镍价格因下游需求和成本因素坚挺但中期持续性不强，不锈钢盘面价格走弱，钢厂采购谨慎，终端需求差，去库缓慢 [36]

市场对美联储利率政策的预期与解读 - 市场与经济学家正密切关注美联储的利率政策路径 有半数经济学家预测到2026年第一季度联邦基金利率将下调至3.25%至3.50%的区间[1] - 同时存在另一派更为紧张的观点 预测美联储可能在12月10日先行降息25个基点 使利率降至3.50%至3.75%的区间[1] - 这些预测反映了市场参与者试图在不确定性中寻找方向 但应将其视为对可能轨道的描述而非确定性承诺[1] 经济预测的局限性与市场本质 - 经济预测基于模型、历史数据和学者偏见 但经济本身受到通胀、就业和地缘政治等多重变量影响 任何插曲都可能颠覆所谓的“确定性”[1] - 市场行为本质上是“人学”的反映 数据可能被不同立场的人解读成截然不同的故事 因此不应将任何预测视为神谕 仅能作为参考[1] 美联储政策决策的复杂性 - 美联储的政策决策遵循一套类似外交礼仪的既定流程 包括声明发布、语言软化和最终行动兑现 但这套常规也存在例外[1] - 货币政策节奏不仅是技术问题 也涉及政治考量 决策过程需要权衡经济学家意见与选民情绪 并非完全独裁[1] - 降息政策通常被视为能刺激市场、稳定消费和提振投资 但其效果具有滞后性 可能在政策实施数月后才显现[3] - 加息政策常用于抑制通胀和冷却过热经济 但高利率环境会抑制借贷活动 并可能扼杀边缘企业的生存空间 政策具有双刃剑效应[3] 市场参与者的角色与应对 - 整个利率预期管理过程是一场多方参与的博弈 学者提供概率预测 美联储通过语言管理市场预期 而市场则以交易行为进行回应[5] - 对于市场参与者而言 关键在于理解这是一场长期的棋局 输赢取决于整体布局而非单次决策 需要保持清醒并做好充分准备[5]