财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入21.03亿元，同比增长48.58% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润9.54亿元，同比增长75.10% [1] - 2025年1-9月合并营业收入50.63亿元，同比增长13.99% [1] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润20.38亿元，同比增长38.42%，创历史新高 [1] - 2025年1-9月经纪业务手续费净收入同比增长66.32% [2] - 2025年1-9月投资收益和公允价值变动收益同比增长21.48% [2] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要系投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等同比增加 [2] - 公司“集团军作战”优势明显，子公司及重要参股公司业绩亮眼 [2] - 子公司永安期货2025年第三季度营业收入27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创上市以来单季度盈利新高，同比增长173.39% [2] - 财通证券资管和财通基金在资产管理规模和基金投资业绩方面表现不俗 [2] - 财通香港多项业务随港股市场向好回升 [2] 战略发展布局 - 公司提出“争创一流现代投资银行”战略目标，聚焦“浙商浙企自己家的券商”定位 [2] - 公司启动“以客户为中心”重大改革，强化“投行+投资+财富”三驾马车金融工具服务 [2] - 公司深化“投行+投资+投研”三投联动机制 [2] - 公司在数智财通建设和AI赋能下具备更强发展潜力 [2]

文章核心观点 - 中央金融工作会议提出培育一流投资银行和投资机构，为证券公司发展指明方向 [1] - 招商证券以科技金融为引领，深化现代投行变革，提升服务实体经济质效 [1] - 公司通过推动三大转型、严守三条底线、聚焦科技金融，致力于建设一流投资银行 [2][6][11] 现代投行转型战略 - 投行业务模式从“狩猎模式”向“农耕模式”转变，推动20多个团队向“一个投行”深度整合 [2] - 系统重塑投行组织、制度、流程、文化，以渠道经营重塑获客模式，以客户经理制重塑服务模式 [2] - 构筑以“现代化”为统领的科技、专业、央企、资本化、质量“六化”投行发展阵型 [3] 业务模式创新与能力建设 - 业内率先探索投行、投资、投研“三投联动”业务模式，发挥“找方向、找项目、找资本”三大功能 [3] - 承做向标准化转型，建设支持7大核心尽调程序、30多个步骤、120多个环节标准化作业的智能承做平台 [4] - 承销向一体化转型，2019年至今定增募满家数占比为82.98%，较全市场高出7.60个百分点 [5] - 日常覆盖债券机构数千家，建立以发行人价值判断、发行时机选择为核心的定价服务体系 [5] 质量与风险控制体系 - 筑牢业务、质控、内核“三道防线”，严守道德良知、职业规范、专业三条底线 [6] - 坚持“险地不往”、“危墙不立”、“宁可错过，绝不错做”的执业理念 [7] - 构建综合绩效考评体系，执行投行项目风险保证金准备制度，落实违规处罚薪酬退回机制 [8] 科技赋能与数字化建设 - 2018年开始自主研发新一代智能大投行平台，实现全业务、全周期、全流程数字化支撑 [9] - 在承做环节融入20多个智能化作业工具和数据分析模型，自动发现申报材料问题 [9] - 建设投行数据集市，整合客户、项目、人员管理维度的全业务链路数据 [10] 科技金融与产业服务 - 实施“羚跃计划”，累计推动超过600家企业入库，完成对超过60家企业投资，投资金额超26亿元 [12] - 2021年至2025年7月末，助力科技类企业完成股权融资规模共计1798亿元，承销科技创新债券775.74亿元 [13] - 聚焦数智科技、生命科技、绿色科技三大赛道，强化京津冀、长三角、粤港澳大湾区区域布局 [14] - 背靠招商局集团产业基础，以“产融协同”和“融融协同”为重点，放大服务杠杆 [14]

股价表现与市值 - 截至2025年9月19日收盘价11.4元，较上周11.75元下跌2.98% [1] - 本周最高价11.95元（9月17日），最低价11.35元（9月19日） [1] - 总市值368.5亿元，证券板块排名32/50，A股整体排名486/5153 [1] 并购重组战略 - 公司积极顺应证券行业并购重组整合趋势，关注业务互补与区域协同机会 [1] - 将严格按信息披露规定公告相关计划，致力于股东长期价值创造 [1] 自营投资业务 - 权益自营业务持续推动去方向化战略转型，立足长期价值投资 [1] - 已形成多品种、多市场、多策略的去方向投资体系 [1] - 未来将坚持绝对收益理念，扩展投资品种并优化策略，降低收益波动 [1] 投行业务发展 - 投行业务净收入同比大幅增长，行业排名进入前十 [2] - 上半年实施架构改革：业务管理由团队制转向项目制 [2] - 改革使管理更精细化集约化，提升内外部协同效率 [2] 研究业务布局 - 时隔六年首次招聘首席经济学家，加强宏观研究力量 [2] - 研究业务以价值理念为指导，夯实企业价值挖掘基础 [2] - 通过"投行+投研+投资"三投联动提升研究实力与服务质量 [2]

核心观点 - 华安证券通过"三投联动"战略（投资、投行、投研协同）和"三链融合"服务体系（产业链、创新链、生态链），构建覆盖科技创新全生命周期的金融赋能生态，累计撬动超300亿元资本流向科创领域，孵化14家上市科技企业，服务区域产业升级和国家创新战略 [1][2][4][7] 战略框架与机制 - 公司成立科技金融委员会，由党委书记、董事长担任主任委员，战略层面统筹科技金融工作 [2] - 打造"四大协同机制"：一站受理、专家响应、要素对接、闭环服务，联合大院大所科研资源，为硬科技企业提供24小时响应及2个工作日内一对一管家服务 [3] - 通过"三投联动"实现三重突破：从单一金融服务转向"融资+融智+融商"模式、从上市后备企业延伸到早期科创团队覆盖、从证券收益升级到产业生态构建 [4] 业务实施与成果 - 组建资本市场专班覆盖宣城、芜湖、马鞍山、滁州四地市，累计摸排专精特新"小巨人"等规上企业千余家，后备项目库入库百余项 [5] - 管理基金规模超300亿元，累计投资项目超140个，其中高新技术企业及战略性新兴产业项目占比约80% [5] - 保荐长阳科技、秦川物联等高新技术企业；2024年完成52个债券项目承销发行，规模约137亿元，包括安徽省首单"双贴标"ABS [6] - 推出"鹰羚加速成长计划"服务早期科技企业，创建安徽硬科技100指标评价体系，形成投资安徽第一站、梯队培育第一站、产业整合第一站 [6] 生态构建与长期愿景 - 深度整合研究、投行、投资团队，形成"研究预判—资本导入—价值培育"全链条服务，精耕新能源汽车、人工智能等细分赛道 [7] - 加快筹建科大硅谷并购服务中心和并购主题基金，帮助企业通过并购重组提升科技成色和市场竞争力 [7] - 加强指数研究和产品创设，打造机构投资者综合服务平台，发展买方投顾业务，促进中长期资金入市 [8] - 发挥政企协同优势，在产业规划、专精特新企业孵化、产业基金等方面助力区域现代产业体系建设 [8]