核心观点 - 华安证券通过"三投联动"战略（投资、投行、投研协同）和"三链融合"服务体系（产业链、创新链、生态链），构建覆盖科技创新全生命周期的金融赋能生态，累计撬动超300亿元资本流向科创领域，孵化14家上市科技企业，服务区域产业升级和国家创新战略 [1][2][4][7] 战略框架与机制 - 公司成立科技金融委员会，由党委书记、董事长担任主任委员，战略层面统筹科技金融工作 [2] - 打造"四大协同机制"：一站受理、专家响应、要素对接、闭环服务，联合大院大所科研资源，为硬科技企业提供24小时响应及2个工作日内一对一管家服务 [3] - 通过"三投联动"实现三重突破：从单一金融服务转向"融资+融智+融商"模式、从上市后备企业延伸到早期科创团队覆盖、从证券收益升级到产业生态构建 [4] 业务实施与成果 - 组建资本市场专班覆盖宣城、芜湖、马鞍山、滁州四地市，累计摸排专精特新"小巨人"等规上企业千余家，后备项目库入库百余项 [5] - 管理基金规模超300亿元，累计投资项目超140个，其中高新技术企业及战略性新兴产业项目占比约80% [5] - 保荐长阳科技、秦川物联等高新技术企业；2024年完成52个债券项目承销发行，规模约137亿元，包括安徽省首单"双贴标"ABS [6] - 推出"鹰羚加速成长计划"服务早期科技企业，创建安徽硬科技100指标评价体系，形成投资安徽第一站、梯队培育第一站、产业整合第一站 [6] 生态构建与长期愿景 - 深度整合研究、投行、投资团队，形成"研究预判—资本导入—价值培育"全链条服务，精耕新能源汽车、人工智能等细分赛道 [7] - 加快筹建科大硅谷并购服务中心和并购主题基金，帮助企业通过并购重组提升科技成色和市场竞争力 [7] - 加强指数研究和产品创设，打造机构投资者综合服务平台，发展买方投顾业务，促进中长期资金入市 [8] - 发挥政企协同优势，在产业规划、专精特新企业孵化、产业基金等方面助力区域现代产业体系建设 [8]

为应对春耕秋播等关键农时需求，建德市供销社建成1200吨化肥、20吨农药应急(淡季)储备库，全面承 接化肥、农药等核心农资销售业务，同步推出"线下配送精准化"服务模式——建德供销农发公司依托镇 级服务点实现"当日下单、次日送达"，确保农时不误、供应不断。自网络体系运营以来，仅三个月农资 销售额便突破600多万元，切实筑牢农业生产"物资防线"，为农户节约农资成本约20%。 打造"全链服务链"激活农业增效"新动能" 从"卖农资"到"全托管"，建德市供销社推动服务从单点供给向全链条赋能升级，破解"谁来种地、怎么 种好地"的乡村发展难题。秉持"社企联动、民企参与"理念，建德市供销社联合本地优质企业投资1000 万元，成立建德新富强现代农业科技服务有限公司，聚焦"粮油贸易、食用油生产、农事服务"三大板块 打造综合服务平台。在粮油贸易领域，整合"航川一号""稻更香"等本土品牌资源，建立产销对接闭环， 提升建德农产品市场话语权；在食用油生产领域，建成现代化菜籽油精炼生产线，打造"田间采收-车间 加工-品牌销售-餐桌直达"产业链，推出"新油灵栖"自有品牌，让本地菜籽油附加值提升30%以上，实 现"农产品"到"优质商品"的价值 ...

公司战略定位 - 公司积极响应中央金融工作会议精神 将科技金融列为高质量发展核心 构建"科技—产业—金融"良性循环体系 [1] - 通过"三投联动"战略支点创新打造"三链融合"服务体系 构建覆盖科技创新全生命周期的金融赋能生态 [1][3] - 科技金融委员会由党委书记、董事长担任主任委员 在战略层面统筹推进科技金融工作 [3] 业务成果数据 - 累计撬动超300亿元资本流向科创领域 成功孵化14家上市科技企业 [2][4] - 管理基金规模超300亿元 累计投资项目超140个 高新技术及战略性新兴产业项目占比80% [4] - 2024年完成52个债券项目承销发行 承销规模约137亿元 包括安徽省首单"双贴标"ABS科创产品 [5] - 在宣城、芜湖、马鞍山、滁州四地市摸排专精特新"小巨人"等规上企业千余家 后备项目库百余项 [4] 服务模式创新 - "三投联动"模式实现产业投资给资金、产业投行帮上市、产业投研出主意 [3] - 组建资本市场专班提供"融资+融智+融商"服务 覆盖从早期科创团队到上市后备企业 [4] - 建立四大协同机制：一站受理、专家响应、要素对接、闭环服务 为硬科技企业提供24小时响应及2日内一对一管家服务 [3] - 创建安徽硬科技100指标评价体系 推出"鹰羚加速成长计划"服务全省早期科技企业 [5] 产业领域聚焦 - 重点围绕人工智能、新一代信息技术、新能源汽车、高端装备等领域投资 [4] - 投资代表企业包括国电高科、康芯威、晶合集成等高科技企业 [4] - 保荐长阳科技、秦川物联、井松智能、恒鑫生活等高新技术企业上市 [5] 生态体系建设 - 深度整合研究预判—资本导入—价值培育全链条服务 精耕新能源汽车、人工智能等细分赛道 [6] - 加快筹建科大硅谷并购服务中心 建设并购主题基金 帮助企业通过并购重组提升竞争力 [6] - 加强指数研究和产品创设 打造机构投资者综合服务平台 促进中长期资金入市 [7] - 发挥政企协同优势 在产业规划、企业孵化、产业基金等方面助力区域现代产业体系建设 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 2025年上半年公司营收同比下降22.3%至1516.6亿元，归母净利润同比下降37.6%至5.2亿元 [3] - 第二季度营收同比下降17.5%至811.2亿元，归母净利润同比下降76.3%至1.0亿元 [3] - 供应链管理业务营收同比下降22.4%，期现毛利润同比下降30.9% [1][9] - 公司持续优化业务结构，通过长协、产业合作拓展上游资源，完善国际化布局 [9] - 2024年累计现金分红比例超过100%，股息率提供安全边际 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.9/12.2/13.3亿元，对应PE分别为11.9/10.6/9.7倍 [9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1516.6亿元（同比下降22.3%），归母净利润5.2亿元（同比下降37.6%） [3] - 第二季度营业收入811.2亿元（同比下降17.5%），归母净利润1.0亿元（同比下降76.3%） [3] - 期间费用同比下降18.1%，但主业经营承压导致净利润下滑 [9] - 综合毛利率1.84%，去年同期为2.11% [9] - 预计2025年营业收入3100.76亿元，归母净利润10.9亿元 [17] 业务分析 - 供应链管理业务中金属及金属矿产经营货量同比下降0.2%，营收同比下降25.8% [9] - 能源化工经营货量同比下降28.4%，营收同比下降29.0% [9] - 农林牧渔经营货量同比下降2.1%，营收同比下降8.4% [9] - 金属及金属矿产期现毛利润同比下降23.1%，毛利率提升0.06个百分点 [9] - 能源化工期现毛利润同比下降48.9%，毛利率下降0.61个百分点 [9] - 农林牧渔期现毛利润同比下降23.2%，毛利率下降0.35个百分点 [9] - 健康科技业务营收同比下降2.7% [9] - 海外业务营收同比下降13.6% [9] 战略举措 - 新增拓展铁矿、纸浆、动力煤、焦煤等上游资源 [9] - 合作运营40万吨差异化涤纶长丝工厂项目 [9] - 新增油化船出口销售订单，拓展船舶制造端合作 [9] - 设立澳大利亚平台公司和日本办事处 [9] - 新签23个海外仓，增强海外仓储节点和物流服务能力 [9] - 派尔特医疗持续拓展销售网络，加强研发创新和品牌建设 [9] 市场表现 - 当前股价6.08元，每股净资产9.12元 [7] - 近12月最高价8.16元，最低价5.46元 [7] - 总股本21.38亿股，流通A股21.32亿股 [7]

文章核心观点 - 襄阳市通过技术创新和产业链协同推动传统工业城市转型 实现产能与效益双提升 形成"龙头引领 链条延伸 集群共进"的产业生态 [1] - 企业通过技术迭代与模式创新带动上下游配套企业集聚发展 同时通过"三链融合"促进就业提质 [1][10] 企业技术创新 - 中力机械开展旧燃油叉车"油换电"业务 全国有400多万台存量燃油叉车 市场前景广阔 [2] - 中力机械研发高压重载锂电叉车 采用600V高压平台和自主可控整机控制系统 实现能耗和碳排放大幅降低 [2] - W@W数智新仓系统使仓储空间利用率提升30%以上 [3] - 云上牧歌智慧养殖技术使牧场奶牛年单产提升1.2吨 人工成本降至原来40%以下 [3] - 骆驼集团每年投入收入3%左右用于技术研发 拥有1238项专利 将AI算法与电池管理系统深度融合 [5] - 襄阳市推动236家企业进行数字化改造 新增智能工厂84家 新增省级制造业"单项冠军"企业35家 专精特新中小企业98家 [5] 产业链协同发展 - 老河口市打造电动叉车智能智造产业集群 聚集数十家配套企业 压缩交货周期并显著降低物流成本 [6] - 顺博铝合金实现铝水直供 每天向襄阳美利信供应100吨以上 并通过以商招商形式招引5家企业 [7] - 南漳县推动奶业全产业链发展 云上有品乳制品项目日产300吨乳制品 牛肉精深加工生产线投资3亿元 [8] - 南漳县相关产业年综合产值突破50亿元 [8] - 谷城县以骆驼集团为引领 引进50余家关联企业 形成新能源汽车动力电池产业链 [8] - 襄阳市上半年签约招商引资项目417个 总投资2684亿元 [7] 就业与创业带动 - 襄阳市新增返乡创业8390人 同比增长22.17% 带动就业1.77万人 [11] - 邹维俊创办农业公司 采用"青贮玉米+小麦"轮作模式 每亩收入达1200元 利润提高15%以上 年纯利润80多万元 带动100多户村民就业 [10] - 南漳县创新"妈妈岗"就业模式 28个示范基地帮助3500余名妇女实现弹性就业 带动人均年增收2.5万元 [12] - 全市1-7月城镇新增就业9.4万人 产业稳定就业35.7万人 [12]

核心观点 - 襄阳市通过技术创新和产业链协同推动传统工业城市转型 企业实现产能与效益双提升 形成"龙头引领、链条延伸、集群共进"的产业生态 [1] - 通过就业链、创业链、产业链"三链融合"实现产业升级与民生改善良性互动 成为湖北省生动样本 [1] 企业技术创新案例 - 中力机械作为华中唯一绿色电动叉车整车制造企业 开展旧燃油叉车"油换电"业务 全国400多万台存量燃油叉车带来广阔市场前景 [2] - 中力机械研发高压重载锂电叉车采用600V高压平台 实现能耗和碳排放大幅降低 [4] - W@W数智新仓系统使仓储空间利用率提升30%以上 [4] - 云上牧歌智慧养殖通过电子耳标和自动挤奶机技术 使奶牛年单产提升1.2吨 人工成本降至原40%以下 [5] - 骆驼集团每年投入收入3%用于研发 拥有1238项专利 专注低压锂电池赛道 攻克低温高倍率放电技术难题 [6] - 襄阳市推动236家企业数字化改造 新增智能工厂84家 省级制造业"单项冠军"企业35家 专精特新中小企业98家 [6] 产业链集群发展 - 老河口市打造电动叉车智能智造产业集群 聚集数十家配套企业 压缩交货周期并降低物流成本 [7] - 顺博铝合金作为再生铝"链主" 每天向襄阳美利信供应100吨以上铝水 实现近地化配套 [8] - 通过以商招商形式为循环经济产业园招引5家企业 形成原材料与废弃物良性循环 [9] - 襄阳市上半年签约招商引资项目417个 总投资2684亿元 [11] - 南漳县围绕云上牧歌补链强链 投资3.5亿元乳制品项目日产300吨 投资3亿元牛肉加工生产线 形成全产业链 [11] - 南漳县相关产业年综合产值突破50亿元 [12] - 谷城县以骆驼集团为引领 聚集50余家产业链企业 形成新能源汽车零部件产业集群 [12] 三链融合与就业成效 - 顺博铝合金技术员从普通技术员成长为中层骨干 体现产业对人才吸引力 [13] - 襄阳芸和农业采用"青贮玉米+小麦"轮作模式 每亩收入达1200元 利润提高15%以上 年利润80多万元 [14] - 带动100多户村民实现家门口就业 [14] - 襄阳市新增返乡创业8390人 同比增长22.17% 带动就业1.77万人 [16] - 云上牧歌创新"妈妈岗"就业模式 吸纳30名宝妈 每天工作2-3小时 月收入5000多元 [17] - 南漳县28个"妈妈岗"示范基地帮助3500余名妇女实现弹性就业 人均年增收2.5万元 [17] - 1-7月全市城镇新增就业9.4万人 产业稳定就业35.7万人 [17]

产业发展战略 - 顺河回族区以储能炭新材料和智能装备为主导产业 通过强链补链延链组合拳推动产业集群高质量发展 [1] - 创新资本运作模式 与北京紫峰资本合作设立产业引导基金 形成国资+厂房+专利+基金创新组合拳 [1] - 联动青网科技园等专业招商团队 实施空间+服务+投资+孵化创新打法 已吸引15家企业入驻园区 [2] 重点项目进展 - 开封时代新能源科技建成3吉瓦全钒液流电池自动化生产线 为重大技术项目 [1] - 成功招引商用车电驱桥和充电桩生产项目 完善新能源产业链 [1] - 落地杭州美仪电磁流量仪表项目及医用胶布贴项目 签约多个实体项目 [2] 技术创新布局 - 与国家集成电路创新中心河南分中心合作 推进智算中心和芯片封装测试项目 [2] - 与中国科学院清华大学建立创新联合体 研发团队中硕士以上学历占比近50% 中高级工程师超30% [3] - 与河南省科学院共建中原新材智谷产业基地 聚焦储能新材料技术成果转化 [3] 资本运作成效 - 通过21万平方米标准化厂房提供信用背书 产业基金精准投向关键环节 撬动社会资本投入 [1] - 突破传统物业租赁模式 采用投资共生新模式形成核心竞争力产业集群 [1] - 专业招商团队链接国内外企业资源 与综合服务平台形成双向赋能 [2]

昆山制造业转型升级路径 - 昆山通过"人才链""服务链""产业链"三链深度耦合推动制造业转型升级，实现从"规模取胜"向"质效并举"转变 [1][2] - 制造业发展模式实现根本性转变，从追求速度和总量转向注重质量与效益，为"从制造到智造"转型奠定新质生产力基础 [2] 人力资源服务体系建设 - 首创"三场合一"综合型人力资源要素配置市场，融合招聘会、技能培训、政策咨询等服务，提升人才与岗位对接效率 [2] - 出台20条政策支持措施，包括高级职称评审、境外技能等级比照认定等，促进技术人才跨区域流动 [2] - 建立跨区域劳务协作机制，引入河南等地劳务合作服务站，扩大人力资源精准对接范围 [2] 数字化与人才共享创新 - 推动人力资源服务机构数字化转型，通过猎头服务、人才测评等高附加值手段引进关键技术人才 [3] - 打造跨区域人才共享平台，采用"招聘+培训+派遣"一体化模式，实现产业链上下游技能人才共育共用 [3] 订单式人才培养机制 - 创新"订单班"育才机制，联合企业与高职院校建立"成批次、可预期"人才供给渠道，实现"招工即招生、入学即入职" [4] - 设立校企合作专项基金奖励技术攻关，企业技术人员参与课程设计，推动教学内容与产业前沿对接 [4] 人岗匹配与柔性用工 - 运用岗位画像、职业测评等技术手段解决技能型岗位供需错位问题 [4] - 整合零工经济平台、劳务派遣机构等资源建立灵活用工目录，服务季节性用工需求 [4] - 产业集群内推行设备共享和跨企业技术人才调度，降低人力资源闲置成本 [4] 经验推广建议 - 建议各地完善人力资源服务载体建设，布局人力资源产业园、公共就业服务中心等设施 [5] - 推广"订单班"模式，推动职业教育与产业链深度融合，鼓励企业参与教学计划制定和实训基地共建 [5][6] - 创新柔性用工服务，发展劳务派遣、项目制用工等形态，搭建"岗位共享、用工轮转"平台 [6] - 建设人力资源数字服务平台，整合招聘、培训、社保等功能实现"一网通办" [6] - 实施跨区域人才协同计划，共建人才培训基地和劳务调剂平台，统一社保等配套服务标准 [7]

创新驱动与研发成果 - 公司构建"六位一体"产业链，涵盖产品研发、检测试验、设备制造、弱电施工、通信集成和维护维管 [1] - 全国产化风传感器上线试用，合新高铁5G-R完成阶段测试，接触网覆冰舞动技术进入试验阶段 [2] - 《铁路位移监测系统及设备技术条件》入库国家铁路局重大科技成果，《高铁牵引变电所辅助监控系统》获全国人工智能专项赛一等奖 [2] - 2024年科技转化创收达6990余万元，完成大风监测设备升级改造和机器视觉技术攻关 [3] - 西安设备公司通过陕西省"专精特新中小企业"和"科技型中小企业"认定 [2] 运营管理与效率提升 - 推行"项目群管理+区域指挥部"协同模式，设立华东、西南区域指挥部作为管理中枢 [2] - 年度完成设备供货项目55个，维管线路38条总长7412公里 [2] - 深化三项制度改革，薪酬分配向突出贡献人才和关键岗位倾斜 [2] - 开展各类培训班92期，培训员工3046人次，员工满意度测评和考核优秀率均超90% [3] - 印发《工程类专家管理办法》《项目经理管理办法》等6项管理制度 [3] 产品质量与工程品质 - 设备产品质量一次性交验合格率100%，已开通项目工程质量一次成优合格率100% [4] - 建立基于无线对讲和视频监控技术的"智慧工地"系统管理平台 [4] - 《周界入侵报警系统施工与调试工法》获2024年度铁道建设部级工法 [4] - 铁路自然灾害及异物侵限监测系统设备通过全国首批CRCC产品认证 [4] - 实施重大项目协同响应机制，建立"铁三角"联合攻坚单元 [4] 安全管控与风险防控 - 工程质量验收、单位工程一次验收及检测、维管合同履约率均达100% [5] - 建立全员全覆盖安全生产责任体系，实施"网格化"管理 [5] - 成立安全质量环保管控稽查组，对13个防灾工程及38个防灾维管项目开展安全督查 [5] - 建立"六大版块"危险源辨识与风险评估系统 [5] 品牌建设与企业文化 - 形成"电化红雁—智慧雁阵"党建品牌，开展"党建提升三年行动" [6] - 培育"智翼先锋"企业文化品牌，总结包含企业使命、发展目标等文化核心要素 [7] - 取得改革深化提升标志性成果176个 [7] - 打造"智慧清风"廉洁文化品牌，将廉洁文化融入企业治理 [7] - 电信中心公司成为TCSC首家通信系统产品认证签约单位 [4]

行业转型与标准升级 - 山西太谷晋峰铸造有限公司采用新团体标准后，产品抽检合格率提升至98%，海外订单量同比增长30% [1] - 太谷玛钢占据全国玛钢管件2/3市场份额、电力金具4/5市场份额，但中小企业普遍依赖代工，自主品牌溢价能力薄弱 [1] - 山西省市场监管局推动中机(山西)检验检测有限公司定向帮扶，2023年玛钢产品抽检合格率同比提升12% [2] 政策支持与企业梯队建设 - 山西省市场监管局分类培育企业梯队：大型企业抢占高端市场，中型企业拓展细分领域，小微企业稳订单保产能 [2] - 对5家获"山西精品"申报资格企业给予技术认证帮扶 [2] - 太谷区申请制定球墨铸铁管路连接件团体标准，填补国家标准空白 [2] 标准制定与品牌建设 - 2024年4月30日《螺纹式球墨铸铁管路连接件》团体标准发布实施，5月21日被山西省市场监管局采信为质量监督抽查依据标准 [2] - 团体标准明确22项关键技术指标（如抗拉强度、密封性），推动企业生产线升级，废品率下降 [3] - 发布"太谷铸造"区域公用品牌LOGO，推动120件商标国际注册，30家企业通过ISO9000认证，8家龙头企业通过ISO9001认证 [3] 知识产权与技术创新 - 太谷区玛钢铸造企业拥有有效发明专利12件，发明授权22件，实用新型授权221件，外观设计授权10件 [3] - 主导制定电力金具绿色铸造等3项行业标准，抢占标准话语权 [3] 区域推广与模式复制 - 山西省提炼"三链融合"模式（标准链、品牌链、生态链），向清徐老陈醋、定襄法兰等专业镇推广 [4] - 清徐老陈醋依托BRCGS认证打开欧美市场，定襄法兰设备联网率达75% [4] - 太谷玛钢转型成为山西特色专业镇建设样板，从代工依赖转向标准输出 [4]