公司管理层变动 - 浙商证券公告新任总裁人选，实际控制人浙江省交通投资集团有限公司决定程景东任公司党委副书记，并提名其为公司董事、总裁人选 [2][3] - 此次任命前，公司董事长钱文海兼任总裁及代财务负责人，新任总裁到位后，公司管理层架构将步入正轨 [2] 新任总裁背景 - 程景东出生于1970年1月，拥有博士研究生学历，是公司目前高管团队中学历最高者 [6] - 其职业生涯覆盖监管机构与多家金融机构，曾在中国人民银行总行、中国证监会、渤海银行、光大银行、建银国际(中国)有限公司及北京市安理律师事务所任职 [6] - 自2019年4月下旬起担任浙商证券副总裁，此前分管投行业务 [6] 公司战略与业务方向 - 程景东曾表示，当前投行面临产能效能调整、“看门人”责任履行、功能性与盈利性平衡等挑战，未来应回归“发现价值、创造价值、实现价值”的本源，助力新质生产力企业发展 [6] - “十五五”期间，公司将在合规前提下，加强投研-投行-投资的“三投联动”，提升板块协同，构建“科技-产业-金融”良性循环 [7] - 公司战略规划目标为到2030年末，实现营收、利润总额、总资产、净资产等核心指标全面翻倍，综合实力进入行业前15位 [8] 公司经营现状与目标差距 - 截至去年三季度末，公司营收、利润总额、总资产、净资产、净资本在行业内的排名分别为第18位、第19位、第18位、第21位、第20位 [9] - 为实现2030年进入行业前15的目标，公司需以快于行业整体的速度发展 [9] 资本运作与并购整合 - 并购重组被视为证券公司实现跨越式发展的必由之路 [9] - 公司资本运作频繁，2023年3月参与民生证券股权竞拍，并于当年末启动并购并实质控股国都证券，目前已完成对国都证券的并表 [9] - 公司正按计划推进对国都证券的整合以释放协同效能，整合方案已上报中国证监会及其派出机构且进展正常 [9] 区域业务拓展 - 公司正以国都证券为据点积极推进北方区域业务 [10] - 管理层积极进行业务拓展，例如董事长钱文海曾于去年11月中旬走访天津泰达控股，探讨在创新类债券发行、上市公司服务、企业并购等领域的深化合作 [10]

公司战略定位与发展历程 - 甬兴证券是宁波唯一本土综合类券商，成立于2020年，战略定位为“根植宁波、辐射长三角、服务全国” [1] - 公司是国内十多年来首批获准设立的纯内资、多牌照综合性券商，承载着服务宁波经济、助力区域金融中心建设的使命 [1] - 公司秉持“市场化、规范化”发展理念，坚持守住合规风控底线，并将中国特色金融文化的“五要五不”内涵融入公司治理全过程 [5] 业务布局与核心支柱 - 公司业务布局围绕“功能型、集约型、专业化、特色化”方向展开 [1] - 核心业务以“财富、投行、自营”为三大支柱，以“资管、研究”为战略双翼 [1] - 公司通过持续推进“投行、投资、投研”的“三投联动”模式，提升对实体经济的综合服务能力 [1][5] 经营业绩与市场地位 - 截至2025年9月，公司累计服务民营企业融资规模超过140亿元，完成各类投行项目19个，涵盖IPO、再融资、并购重组等多个领域 [2] - 多项业务指标已稳健跻身行业中上游 [2] - 在宁波本地，公司拟上市公司辅导家数、公司债主承销规模市占率均位居全市第一 [2] 专业化服务与特色案例 - 公司推动服务模式从传统的“通道型”保荐承销向“价值创造型”和“全生命周期陪伴型”转变 [3] - 公司培养了一支高度专业化的复合型投行团队，成员包括保荐代表人及具备CPA、律师等专业资质的人才，深入企业开展“资本体检” [3] - 典型案例：富佳股份主板上市项目是公司首单IPO，公司协助其完成规范化改造、实施员工持股计划、引入战略投资者，使其从传统ODM生产商转型为具有自主研发能力的小家电设计制造企业，上市前收入从10亿元跃升至20亿元，如今年产值近30亿元、市值近百亿元 [2] - 特色案例：2024年，公司担任财务顾问的平安宁波交投杭州湾跨海大桥公募REIT项目成功发行，成为全国首单跨海大桥基础设施REITs，展现了公司在复杂金融工具运用和资源整合方面的专业能力 [4] 区域深耕与协同生态 - 公司深度融入地方经济，通过“政府+券商+企业”的三方联动机制，选派骨干前往区县金融办挂职，担任地方政府的“金融智库”和企业的“保健医生” [3] - 公司已累计助力9家宁波企业在上交所完成IPO、再融资或重大资产重组 [2] 未来发展规划 - 公司以“十年三步走”战略为指引，力争在未来三到五年（第二阶段）实现核心业务指标进入行业中游，成为一家具有高度社会责任感和独特竞争力的现代精品券商 [4] - 未来将把服务长三角地区的科创企业作为重点深耕方向，加快构建与科技创新相适应的一流投行服务体系 [5] - 公司将继续深化“三投联动”，围绕“五篇大文章”推动产品与服务创新 [5] - 在数字化转型方面，公司将运用大数据、云计算、人工智能等技术，打造综合性金融平台，实现从“单一通道”向“全方位资产配置”的转型 [5]

行业整体表现与市场格局 - 2025年券商A股股权承销总额合计为10222.68亿元，同比增长226.1% [1][2] - 市场集中度极高，前五家头部券商合计承销金额占据全市场74.5%的份额 [2] - 投行业务收入企稳回升，2025年前三季度上市券商投行业务净收入同比增长23% [4] 头部券商竞争排名 - 中信证券以2416.68亿元的总承销金额位居行业榜首 [1][2] - 国泰海通以1506.59亿元的承销金额跃升至行业第二名 [1][2] - 中金公司、中银证券、中信建投分别以1374.87亿元、1175.92亿元、1139.46亿元跻身前五 [2] 细分业务领域竞争格局 - IPO业务全年承销金额合计1308.35亿元，同比增长97.4% [2] - 科创板IPO承销领域，中信证券以168.95亿元遥遥领先，中信建投、国泰海通、华泰联合证券位列第二至第四 [3] - 创业板IPO承销由国泰海通以57.61亿元领跑，招商证券、中金公司位居第二、第三 [3] - 北交所IPO承销由华泰联合证券以14.78亿元位居首位，招商证券、浙商证券跻身前三 [3] - 再融资业务是增长核心引擎，定增项目承销规模合计达8267.2亿元，同比激增300.05% [3] - 可转债承销金额合计达647.13亿元，同比增长66.97%，华泰证券以112.22亿元位居榜首 [3] “三投联动”模式与未来展望 - 具备“投资+投行+投研”联动机制的券商领先优势将持续扩大 [1][4] - “三投联动”核心在于将发现价值、创造及放大价值、兑现价值串成闭环，全程参与企业价值创造 [4][5] - 头部券商凭借资本与平台优势，将在全赛道继续领跑 [1] - 中小券商需通过“区域深耕+赛道聚焦+轻资本协同”实现错位竞争 [1] - 业内预计2026年券商投行业务收入有望保持加速上升态势 [4]

行业整体表现与市场格局 - 2025年券商A股股权承销总额合计为10222.68亿元，同比增长226.1% [1][2] - 市场集中度极高，前五家头部券商股权承销合计金额占据全市场74.5%的份额 [2] - 2025年前三季度上市券商投行业务净收入同比增长23%，企稳回升态势明确 [4] 头部券商竞争排名 - 中信证券以2416.68亿元的总承销金额位居行业榜首 [1][2] - 国泰海通以1506.59亿元的承销金额跃升至行业第二名 [2] - 中金公司以1374.87亿元的承销金额位居第三名 [2] - 中银证券、中信建投分别以1175.92亿元、1139.46亿元跻身前五 [2] 细分业务领域竞争格局 - **IPO业务**：2025年承销金额合计1308.35亿元，同比增长97.4% [2] - **科创板IPO**：中信证券以168.95亿元承销金额遥遥领先 [3] - **创业板IPO**：国泰海通以57.61亿元承销金额领跑 [3] - **北交所IPO**：华泰联合证券以14.78亿元位居首位，中小券商显现差异化优势 [3] - **再融资业务（核心引擎）**：定增项目承销规模合计达8267.2亿元，同比激增300.05% [3] - **可转债业务**：承销金额合计达647.13亿元，同比增长66.97%，华泰证券以112.22亿元位居榜首 [3] 未来发展趋势与核心模式 - 业内分析师普遍预判，2026年券商投行业务收入有望保持加速上升态势 [1][4][5] - 具备“三投联动”（投资+投行+投研）机制的券商领先优势将持续扩大 [4][5] - “三投联动”核心在于将发现价值（投研）、创造及放大价值（投资）、兑现价值（投行）串成闭环，全程参与企业价值创造 [5] - 头部券商凭借资本与平台优势，将在全赛道继续领跑 [1] - 中小券商需通过“区域深耕+赛道聚焦+轻资本协同”实现错位竞争 [1]

行业未来趋势：乘势而上、迈向一流 - 行业核心发展目标是到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构 [6][84] - 企业、机构、居民客群日益多元复杂的金融需求为券商带来机遇并提出更高要求，需打造三大投行模式：产业投行、交易投行和财富投行 [3][6][80][84] - 服务实体经济转型升级，需以“三投联动”（投行+投资+投研）模式打造产业投行，并整合资产与资金两端打造资产投行 [3][6][16][80][84] - 服务资本市场改革深化，需以投研为本把握机构增量资金，提升全球化销售、多资产交易和综合化服务水平，打造交易投行 [3][6][22][80][84] - 服务居民资产配置需求，需发挥财富与资管协同合力，构建“产品+投顾+配置”体系并探索新成长曲线，打造财富投行 [3][6][30][80][84] - 直接融资生态持续完善，截至2025年10月A股上市公司数量达5,452家，较2018年底增长逾50%，企业主体债券年融资额约20万亿元，近10年复合增速达14% [14][89] - 企业客群综合金融需求扩大，源于传统产业转型、高水平对外开放下企业“走出去”与“走进来”、以及专精特新企业全周期需求提升 [15][90][92] - 需深化国际化布局，聚焦“一带一路”等核心市场，重点发展境外IPO、跨境并购、跨境债券发行等业务，构建跨境金融服务体系 [18][95] 板块投资价值：价值提升、龙头回归 - 历史上投资者低配券商板块主因竞争同质化、业绩波动大、ROE水平低 [4][39][81] - 往前看，行业格局优化、内生业务稳固及盈利中枢提升将驱动板块长期配置价值提升 [4][39][81] - 监管“扶优限劣”、新兴业务专业要求提升及同业整合加速，将推动行业集中度提升，走向综合化与特色化并举 [4][41][43][81] - 头部券商业务结构在股/债、一/二级、机构/零售、资本金/费类、境内/外、场内/外之间愈发均衡，用表逻辑从博取弹性转向风险中性，业绩更趋稳健 [4][40][50][51][81] - 行业注重高质量发展，头部券商用表能力增强、长期杠杆抬升可期，叠加成本费用结构优化，有助于长期ROE及股息率改善 [4][40][53][54][55][81] - 当前证券行业ROE（五年平均）低于国内银行业（9.1%）及公募基金行业（19.3%），杠杆率是核心制约因素 [53][56] - 商业模式向“价值驱动”转型、潜在政策松绑下的杠杆提升、以及负债端与费用率优化，是提振ROE中枢的三大路径 [54][55] 2026年投资机会展望：攻守兼备、三条主线 - 2025年板块表现滞涨，A股券商板块涨幅4%，跑输沪深300指数14个百分点，与预计全年上市券商净利润同比+43%的高增业绩相背离 [5][56][59][60][81] - 展望2026年，行业基本面继续呈现相对高景气，中性预计上市券商整体盈利同比增长12%，但各业务线及个体券商分化加大 [5][56][61][62][81][82] - 政策面提供向上催化，需关注IPO发行常态化、产品工具箱扩容、潜在资本杠杆放宽以及长期资金入市节奏 [5][56][61][67][68][81][82] - 交易面提供充足安全垫，机构持仓及估值水平均有提升空间，3Q25末国内偏股主动基金A股券商配置比例仅0.62%，仍显著低配2.38个百分点 [5][56][71][81][82] - 当前A股/港股券商板块分别交易于1.51倍/0.98倍市净率（P/B），分别处于2014年以来41%/56%分位，估值仍处相对低位 [72][73] - 建议重点把握三条投资主线：一是投行及直投/PE业务领先者，受益于二级活跃向一级市场传导；二是机构销售/交易服务、产品代销/配置能力或旗下公募/资管业务占优的特色券商；三是国际化相关业务增长显著，综合型投行、互联网券商及交易所具备卡位优势 [5][57][76][82]

公司战略定位与核心打法 - 公司是安徽省“三地一区”建设的坚定同行者与积极服务者，将自身发展与国家战略及区域发展紧密结合 [5][6] - 公司创新部署“三投联动”科技金融打法，即“投资引领，投行驱动，投研贯穿”，为科技型企业提供全周期服务 [4][13] - 公司实施“基金丛林”战略，通过旗下私募平台管理产业基金，以“科技+资本+场景”综合服务灌溉地方经济 [4][9][10] 私募股权与基金投资业务 - 公司全资子公司华安嘉业累计管理基金33只，认缴规模超330亿元，实缴规模超200亿元 [4][11] - 通过管理基金及子基金共计投资项目近250个，投资金额近200亿元，共助力15家企业进入资本市场 [4][11] - 通过基金投资引入招引项目超40家，落地金额近300亿元 [4][11] - 华安嘉业担任安徽省人工智能主题母基金的管理机构，该母基金规模近230亿元，已设立14只子基金，总规模约170亿元 [10][12] 投资银行业务与资本运作成果 - “十四五”以来，公司通过IPO、再融资等方式助力154家科技型企业融资发展，通过保荐、股权投资方式培育孵化24家企业上市 [8] - 2022年6月，公司保荐承销的井松智能在科创板上市，为当年安徽省第一家科创板上市公司 [6] - 2025年3月，公司助力恒鑫生活登陆创业板，成为合肥市2025年首家创业板上市公司 [6] - 公司协助安孚科技完成三次重大资产重组及一次非公开发行，助力其主营业务转型并募集资金12.43亿元 [7] - “十四五”以来，公司承销科技创新债券11亿元，助力实体企业境外融资142亿港元 [8] 区域深耕与产业赋能举措 - 公司设立市场专班，跑遍江淮大地，绘制区域资本地图，摸排了规上企业千余家 [6] - 公司“三投联动”专班已覆盖宣城、芜湖、马鞍山、滁州四地，累计摸排专精特新“小巨人”等企业超千家，储备后备项目百余项 [4][14] - 公司以合肥“声谷”、芜湖“视谷”、蚌埠“传感谷”、马鞍山“智造谷”为重点，深入园区挖掘投资标的 [11] - 公司推动具体项目落地，如助力安徽思伟奇从常州落户安庆，推动火乐科技落户芜湖，推动神州数码百亿级项目在合肥设立子公司 [10][11] 创新服务与生态构建 - 公司探索一系列具有安徽特色的“软实力”路径，包括与上海证券报社打造“院士说”平台、成立产业研究中心、运营长三角（安徽）资本市场学院等 [8] - 公司推出“鹰羚加速成长计划”，构建硬科技100指标评价体系，并发布安徽省汽车科创100、人工智能科创100等榜单 [8] - 公司聚焦人工智能未来产业，2025年新设2只投向未来产业的人工智能子基金，规模为13.3亿元 [12] - 公司服务新能源汽车产业集群，2024年设立安徽首只汽车“首位产业”子基金，2025年联合举办首届汽车品牌大会，推动“汽车电子概念验证中心”建设 [12]

公司业绩与战略转型 - 2025年前三季度，公司实现营业收入44.23亿元，同比增长67.32%，实现归母净利润18.83亿元，同比增长64.71%，其中第三季度归母净利润同比增长97.61%，营收同比增长60.72% [3] - 业绩增长源于市场环境回暖的外因与公司战略转型的内因共同作用，公司坚持“服务安徽、深耕长三角、辐射全国、对接亚太”战略，各业务线协同发力 [3] - 公司致力于优化业务结构以突破券商“靠天吃饭”的传统困境，坚持财富管理、投行、自营投资多引擎驱动，抗周期能力增强，业务结构正从“高波动”向“稳健成长”转型 [3] 业务模式与发展成效 - 公司传统经纪业务向财富管理转型初见成效，客户资产规模与综合收入稳步增长，打造了“研—投—顾”一体化服务链，旗下“鑫盈家”与“鑫易投”品牌协同发展，资产管理业务规模持续提升 [4] - “投资、投行、投研”三投联动业务模式在第三季度发挥显著效能，为业绩增长提供了持续动力 [4] - 公司打造“三投联动、陪伴成长”的“科技投行”服务品牌，并以股权投资灌溉“金融活水”，产业基金投资了全省近150家科创企业，科技投行助力科创企业融资154亿元，其中39家企业成功登陆科创板、创业板或北交所 [7] 区域深耕与核心竞争力 - 公司的核心优势源于其扎根安徽、与区域经济深度融合所带来的业务协同效应，致力于探索服务实体经济的“华安实践” [5] - 公司实际控制人为安徽省国资委，国资背景使其在服务地方战略方面具备天然优势，股东方为其搭建了高层次的政策对接平台，帮助公司更深入地融入安徽发展大局 [8] - 公司以做“最懂安徽的券商”为特色化、差异化发展方向，例如其子公司华安嘉业设立并管理总规模75亿元的安徽省集成电路产业基金，并成功获得安徽省人工智能主题母基金管理人资格 [8] 具体项目与未来规划 - 2025年9月，公司作为独立财务顾问，助力安孚科技完成发行股份购买资产项目，这是2024年9月证监会发布“并购六条”后，安徽省内企业在上交所成功过会及完成实施的首单案例 [6] - 公司深度参与省内科技型企业资本化进程，例如产业投资助力康芯威成为国内嵌入式存储领军者，助力研视科技成为头部钢企核心供应商 [7] - 未来公司将充分发挥地缘、人缘、情缘优势，深耕安徽及长三角，通过“三投联动”构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务体系，加大对中小企业的培育和服务 [9]

公司核心战略 - 公司摒弃“大而全”模式，坚定走以“区域深耕”与“赛道专精”为核心的精品投行之路 [1] 内部协同优势 - 公司前三季度营收86亿元，净利润34亿元，为投行业务提供坚实基础 [3] - 研究发挥“绘蓝图”作用，长江研究所连续多年稳居行业前列，提供产业洞察 [4] - 投行承担“抓落实”责任，在服务中小企业方面形成特色，创业板业务排名跻身行业前十 [5] - 投资扮演“强保障”角色，通过一级市场逆向投资贡献收益并为投行客户提供资本支持 [5] - 三者形成“研究指引、投行落地、投资赋能”的闭环，提供强大内部协同保障 [6] 区域与行业聚焦策略 - 区域深耕遵循“结合国家战略与自身优势”原则，立足湖北并保持湖北IPO排名第一 [7] - 抢占长三角与粤港澳大湾区两大科创企业重要来源地，并巩固川渝市场基础 [7] - 行业选择坚持差异化竞争，聚焦军工、台资企业、化工等潜力细分领域 [7] - 明确将光电子信息与人形机器人列为未来重点布局方向 [7] - 在民营军工企业上市业务中排名第二，成功保荐接近40%的A股上市台资企业 [7] - 凭借“零失败案例”积累的声誉，形成强大的品牌粘性与竞争壁垒 [8] 客户服务角色定位 - 成为地方平台公司产业转型的“推动者”，通过“股债联动”等模式提供一站式转型解决方案 [9] - 成为上市公司市值管理的“策划者”，重点发力产业并购领域并提供多元化融资支持 [9] - 成为科创型企业资本化的“领路者”，注重长期陪伴，例如从帝尔激光早期亏损阶段开始协助其完成新三板挂牌、创业板IPO及业务转型 [9] 战略演进与未来方向 - 公司战略从早期“扫街拜访”升级为依托外部渠道筛选企业，如今3.0阶段聚焦于“产业链链主企业”以提升项目精准度 [10] - 未来致力于推动科创产业与区域经济深度协同，促进产业集群与地方经济共荣 [10]

公司核心战略举措 - 粤开证券启动新一轮战略布局，全面推进"投资+投行+投研"三大业务体系深度协同，精品特色发展路径愈发清晰 [1] - 公司进行管理团队优化，研究院院长罗志恒升任副总裁，总裁崔洪军代行首席信息官职责，并新设立一级战略协同部门，旨在打破业务壁垒，提升整体运营效率 [1][3] - 通过子公司粤开资本设立总规模40亿元的产业升级股权投资合伙企业，重点聚焦战略性新兴产业，标志着产业投资升级同步落地 [1][6] 管理团队变动与人才战略 - 罗志恒（1989年12月生）具有9年以上金融行业从业经验，博士研究生、高级经济师，其晋升体现了公司对研究业务的高度重视和研究支持业务的战略导向更加明确 [3][4] - 罗志恒于2020年加盟粤开证券，从副院长晋升至院长，2024年被聘任为总裁助理，其专业能力与管理潜力获认可，并连续两年（2023年7月和2024年10月）受邀参加经济形势专家座谈会 [3] - 粤开研究院在宏观、财税、大湾区和产业研究四大领域已形成鲜明特色，研究业务正从传统的支持职能向价值创造中心转变 [4] 产业投资布局 - 新设立的产业基金总认缴规模40亿元，粤开资本作为普通合伙人（GP）通过自有资金认缴出资不超过12亿元（出资比例不超过30%），上饶集团出资不超过28亿元（出资比例不超过70%） [6] - 该基金将重点布局电子信息、生物医药、新型储能等战略性新兴产业，注册于上饶经济技术开发区，旨在培育产业新动能 [6] - 此次布局是粤开资本继2022年与广州凯得合作发起设立两支总规模达20亿元、聚焦"双碳"领域的基金后的又一重要举措，有望促进粤港澳大湾区与长三角区域的资源协同 [6]

论坛概况 - 第九届雄安新区投融资发展论坛于2025年11月14日在北京丽泽金融商务区举行 [1] - 论坛由财达证券、北京丽泽金融商务区管理委员会等单位联合主办 [1] - 论坛吸引了政府部门领导、国资国企负责人、上市公司高管及金融业界精英参与 [1] 财达证券的战略定位与发展模式 - 公司发展轨迹与国家战略脉搏同频共振，锚定"服务实体经济、赋能区域发展"的初心使命 [1] - 公司探索形成"投行+投资+投研"三投联动的特色发展模式 [1] - 通过"金融赋能区县行"等专项行动为企业提供精准化、一站式综合金融服务方案 [2] - 积极联合高校及科研机构搭建人工智能与产业创新平台，重点布局绿色金融等前沿领域 [2] “十五五”时期战略布局 - 构建全链条资本市场服务生态，担当实体经济"赋能者" [2] - 以股债联动、投融协同为关键纽带，构建覆盖企业全生命周期、多层次、立体化的直接融资支持体系 [2] - 服务范围将拓展至IPO、再融资、并购重组、债券发行、资产证券化、股权投资等多个领域 [2] - 筑牢新质生产力发展的金融引擎，担当高质量发展"助推器" [3] - 重点聚焦科技创新与战略性新兴产业，深化科创基金等方面布局 [3] - 致力于成为有担当的长期资本、耐心资本，陪伴创新型企业和战略性新兴产业共同成长 [3] 财达证券研究院成立 - 财达证券研究院于论坛当日正式成立 [3] - 研究院将立足京津冀，辐射全国，围绕国家重大战略部署与区域经济发展热点难点问题展开深度研究 [3] - 目标是为政府部门政策制定、产业转型升级及企业战略决策提供高质量智力支持 [3] 合作展望 - 公司呼吁各界伙伴深化合作、共担使命，坚定不移地扮演好京津冀协同发展"金融桥梁"的角色 [4] - 公司将深刻把握金融工作的政治性和人民性，始终把功能性放在首要位置 [4] - 愿与合作伙伴共同探索金融服务国家战略的新路径、新模式 [4]