中国经济上半年表现 - 上半年国内生产总值达660536亿元 同比增长5.3% 超出国际机构预测的5%和市场预期的5.1% [1][3] - 经济增长超预期源于中国经济从制造向创新的转型 以及解决复杂问题的治理能力 [3] - 二季度增速较一季度略有降低 但整体仍保持稳健 [1] 消费表现 - 消费对经济增长贡献率达52% 成为复苏核心主力 [4] - 服务类消费持续恢复 节假日表现强劲 [6] - 新技术和新场景驱动的新消费开始发挥作用 [6] - 消费政策定位准确 30项具体措施效果显著 [4] 投资表现 - 全国固定资产投资增长2.8% 增速放缓 [7] - 房地产投资两位数下降 对固定资产投资增速回落贡献达90% [9] - 地方政府债务问题导致基建投资后劲不足 [10] - 部分行业"内卷"加剧 投资收益下降 投资增速调整 [10] 房地产行业 - 房地产投资和销售仍处于下行状态 [11] - 短期需防范房地产开发企业流动性风险 确保资金链安全 [13] - 中期需通过中央城市工作会议规划 推动房地产行业调整 [13] - 新型城镇化和城市更新行动可能缩短调整周期 [16] 宏观政策展望 - 需关注GDP平减指数 CPI和PPI等价格参数过低现象 [16] - 宏观政策需针对价格变化趋势调整 并对冲潜在风险 [16] - 中央财政需加大对投资 消费和外贸的支持力度 [14]

经济增长表现 - 上半年GDP同比增长5 3% 较去年同期和全年均提升0 3个百分点[5] - 就业 物价 国际收支等指标稳定运行 延续稳中向好态势[5] - 最终消费支出 资本形成总额 货物和服务净出口对GDP贡献率分别为52% 16 8%和31 2%[7] 消费驱动因素 - 消费是上半年GDP增长主动力 服务消费占比提升且假日消费拉动作用增强[9] - 升级类消费增速显著 体育用品类零售额同比增22 2% 金银珠宝类增11 3%[11] - 新能源汽车 节能家电 智能家电在以旧换新政策下保持较快增长[11] - 免签政策入境外国人次在"五一""端午"假期同比分别增长72 7%和59 4%[11] 消费升级潜力 - 人均GDP连续两年超1 3万美元 处于消费结构升级关键阶段[13] - 文化旅游 医疗健康 养老消费领域空间广阔 14亿人口规模优势显著[13] 创新与产业结构 - 研发经费投入占GDP比重接近2 7% 超欧盟平均水平并接近经合组织国家水平[15] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10% 处于国际较高水平[17] 就业与政策支持 - 上半年全国城镇调查失业率平均值5 2% 较一季度下降0 1个百分点[19] - 政策工具箱丰富 下半年将适时推出新措施支撑经济稳中有进[21]

GDP增长 - 二季度实际GDP同比增长5.2%，较一季度5.4%小幅回落，上半年实际同比增长5.3%，为完成全年5%增长目标打下基础；二季度名义GDP同比增长或为3.9%，为2023年一季度以来单季度最弱，GDP平减指数同比-1.2%，为2009年四季度以来单季度最弱[3][11] 工业生产 - 6月工业增加值同比增速回升至6.8%，服务业生产指数略有下滑至6%；工业企业出口交货值同比增速回到4%左右；新兴工业品中工业机器人、智能手机、集成电路产量同比增速回升[11] 投资情况 - 估算6月固定资产投资同比增速回落至2.8%，倒算同比增速由正转负至-0.1%；基建新、旧口径同比增速分别回落至2.0%、5.9%；制造业投资同比增速回落至5.1%；地产投资同比增速降至-12.9%[11] 消费情况 - 6月社零同比增速回落至4.8%，限额以上零售同比增速回落至5%；长期看居民可支配收入、消费性支出同比增速仍在5%以上，6月城镇调查失业率稳定在5%；短期看发改委下达下半年消费品以旧换新资金1380亿[11] 经济趋势与政策重点 - 9月前经济增长有韧性，政策发力重点在协调贸易关系、实施反内卷政策、承托房价修复趋势三个结构性矛盾上[3][11] 风险提示 - 外部经济环境波动性放大，政策相机抉择有不确定性[10][86]

经济增速 - 2025年上半年中国经济同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，超出市场预期 [1][7] - 按美元计算，上半年GDP达9.19万亿美元，同比增长3.1%，增量2771.17亿美元 [5][6][7] 产业结构 - 第三产业增加值390314亿元（占比59.1%），增长5.5%，数字经济、消费升级为主要动力 [3][7] - 第二产业增加值239050亿元，增长5.3%，新能源、半导体、装备制造等高端制造业表现突出 [3][9] - 第一产业增加值31172亿元，增长3.7%，畜牧业分化明显：禽肉产量增7.4%，牛肉增4.5%，羊肉降4.6% [3] 居民收入 - 全国居民人均可支配收入21840元，名义增长5.3%（实际增长5.4%），城乡差距显著（城镇居民28844元，农村居民11936元） [3] 汇率与GDP换算 - 上半年人民币对美元平均汇率为7.1839，较2024年同期贬值1.1%，汇率区间为7.16-7.21 [5][6] - GDP换算采用工作日中间价汇率的平均值，660536亿元人民币折合91946.53亿美元 [4][5] 行业动态 - 房地产持续低迷拖累民间投资（同比下降0.6%），但高端制造业（新能源、半导体、AI等）实现两位数增长 [3][9] - 外汇储备稳定支撑宏观经济，跨境资本流动均衡 [9] 发展展望 - 新质生产力培育加速，稳增长政策将持续释放效应，预计下半年经济保持平稳向好 [9][10]

总览：供需格局待优化 - 二季度实际GDP同比增长5 2%，较一季度小幅下行0 2pct，上半年累计增长5 3%，全年增速达标概率提升 [1] - 经济呈现三大特征：供强于需格局深化（工业增加值6 4% vs 社零5 4%）、名义与实际增速差扩大（名义GDP 3 9%）、6月数据普遍放缓（社零增速回落1 6pct至4 8%）[4][6][9] - 产能利用率（74 0%）和产销率（95 2%）均超季节性回落，显示供需矛盾加剧 [4] 消费：餐饮拖累 - 6月社零增速4 8%低于预期（5 6%），主因餐饮增速骤降5pct至0 9%，限额以上餐饮消费转负（-0 4%）[11][12] - 商品消费结构性分化：补贴品类增速12 6% vs 非补贴品类3 9%，必选消费（粮食/日用品8%）强于可选消费（饮料/服装接近零增长）[11] - 家电/通讯器材补贴效应减弱，同比增速大幅下行近20pct [11] 固定资产投资：增速放缓 - 6月固投累计增速2 8%，基建（8 9%→7 6%）、制造业（7 5%→5 1%）和地产（-11 2%）同步放缓 [17][21][23] - 房地产投资加速下探至-12 9%，销售面积/金额降幅扩大至5 5%/10 8%，房企资金压力加剧（住户回款-18 5%）[18] - 制造业投资受关税不确定性和价格下行压制，中游装备（专用/通用设备）及纺织业显著放缓 [23] 进出口：增速上升，顺差扩张 - 6月出口同比增速回升（美元计5 8%），对美出口降幅收窄（-16 1% vs 5月-34 5%），东盟（16 8%）、非洲（34 8%）成新增长点 [26] - 劳动密集型产品（家具/玩具）改善明显，机电/高新技术产品增速提升，贸易顺差同比扩张16%至1,147 7亿美元 [26] 供给：增长加速，支撑强劲 - 6月工业增加值同比6 8%超预期，高技术产业（9 7%）、汽车（11 4%）、电子（11 0%）领涨，但产销率降至94 3%反映供需失衡 [27] - 服务业生产指数增长6 0%，商务活动指数（50 1%）仍处扩张区间 [27] 通胀：PPI运行压力上升 - CPI同比0 1%转正（核心CPI 0 7%），PPI同比-3 6%创年内新低，主因建筑业疲弱、关税冲击及促销折价 [32] - 工业品价格环比跌幅达历史同期高位，企业竞争加剧压制价格修复 [32] 前瞻：政策托举与基数效应 - 三季度GDP实际增速或受低基数支撑，但名义增速仍承压，外需可能减退 [34] - 房地产销售高频数据显示7月继续收缩，基建投资有望随政府债券放量回升 [18][21]

中国经济"半年报"核心观点 - 2025年上半年国内生产总值超66万亿元 同比增长5 3% 高于年度预期目标 展现经济韧性与潜力 [1][3] - 中国经济成为世界经济"稳定源" 世界银行和OECD维持对中国经济增长预测稳定 而全球预测下调0 4和0 2个百分点 [2] - 高质量发展持续推进 新质生产力作用凸显 高技术制造业增加值增长9 5% 新兴产业如3D打印设备 新能源汽车 工业机器人产量同比增43 1% 36 2% 35 6% [4] 经济表现与韧性 - 上半年GDP增长5 3% 其中一季度增5 4% 二季度增5 2% 内需对GDP增长贡献率达68 8% 社会消费品零售总额同比增5 0% 较一季度加快0 4个百分点 [3] - 外贸进出口规模创历史同期新高 连续7个季度保持同比增长 超大规模市场和完整产业体系优势持续巩固 [3] 政策与改革驱动 - 宏观政策组合拳积极有为 聚焦稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 政策"后手"储备充足 [2][3] - 民营经济促进法出台 全国统一大市场建设深化 市场准入壁垒清理 招投标改革等举措激发经济内生动力 [4] 新兴产业与转型升级 - 人工智能 人形机器人等新兴产业快速发展 传统产业持续升级 科技创新与产业创新融合加速 [4] - 高技术制造业增加值增速达9 5% 显著高于整体经济增速 显示结构优化成效 [4]

宏观经济表现 - 上半年GDP同比增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3个百分点 [2] - 调查失业率总体平稳，月度调查失业率基本在5.0%—5.4%区间波动 [2] - 国际收支基本平衡，货物贸易进出口创同期新高，外汇储备维持在3.2万亿美元以上 [2] 经济增长动力 - 最终消费支出对经济增长贡献率52%，资本形成总额贡献率16.8%，货物和服务净出口贡献率31.2% [3] - 内需尤其是消费是促进GDP增长的主动力 [3] - 下半年消费政策还会继续加力，刺激消费补贴政策已经在陆续出台 [4] 固定资产投资 - 扣除物价后，固定资产投资实际增速基本稳定，投资结构在改善 [6] - 现阶段固定资产投资潜力仍然非常大，需要注重调动民间投资的积极性 [6] 房地产市场 - 房地产市场朝着止跌回稳的方向迈进，市场交易量有所改善，商品房销售降幅同比收窄 [6] - 市场价格降幅整体收窄，部分城市有所上涨，房地产市场资金来源有所改善 [6] - 需要更大力度推动房地产市场止跌回稳 [6] 价格走势 - 下半年价格会低位温和回升，支撑因素包括经济稳定向好、扩内需政策显效、假期效应等 [7] - 下半年CPI和PPI翘尾因素会减弱 [7] 政策方向 - 中国政府把做强国内大循环摆在更加突出的位置，加大力度实施更加积极的宏观政策来扩大内需、促进消费 [8] - 持续加大财政政策支持力度，积极推动高水平对外开放，推进贸易多元化 [8]

7月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家统计局副局长盛来运介绍2025年上半年国民经济运 行情况，并答记者问。 上半年国民经济顶压前行、稳定运行，主要指标好于预期，"稳"的态势持续，"进"的步伐坚定，"新"的 动能累积，"畅"的循环改善，高质量发展扎实推进。 ■2025年上半年中国经济同比增长5.3% 初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业 增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿 元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度 国内生产总值增长1.1%。 ■2025年上半年农业（种植业）增加值同比增长3.7% 夏粮稳产丰收，畜牧业平稳增长。上半年，农业（种植业）增加值同比增长3.7%；猪牛羊禽肉产量 4843万吨，同比增长2.8%。 ■2025年上半年服务业增加值同比增长5.5% 服务业增长加快，现代服务业发展良好。上半年，服务业增加值同比增长5.5%，比一季度加快0.2个百 分点。其中，信息传输、软件和信息技术服 ...

国家统计局副局长盛来运：中国经济下半年会继续保持稳中有进、稳中向好的发展态势 金十数据7月15日讯，国家统计局副局长盛来运表示，下半年，中国经济保持稳定增长是有支撑的，一 是上半年经济稳中有进的发展态势和成效，为完成全年目标打下了良好基础；二是多年高质量发展的大 势和实践凝聚了共识，积累了新动能，推动了经济再平衡，提升了经济可持续发展的能力；三是宏观政 策协同发力，将为经济稳定运行保驾护航。综合判断，中国经济下半年会继续保持稳中有进、稳中向好 的发展态势。 （新华财经） ...

中国经济整体表现 - 2023年上半年GDP同比增长5.5%，增速快于2022年全年的3%和2023年一季度的4.5%，回升态势明显 [2][3] - 服务业增加值占GDP比重达56%，最终消费支出对经济增长贡献率达77.2%，消费结构持续优化 [3] - 高技术产业投资增速明显快于全部投资增速，新产业成长壮大，新业态持续活跃 [3] 行业动态 - 巫山脆李通过"脆李专机"运输量增加，运行周期从15天延长至20天，反映国内需求持续扩大 [2] - 高技术行业增势良好，绿色转型与经济增长协同发展成效显现 [3] - 外资企业如特斯拉、空中客车、阿斯利康等加大在华投资，显示对中国市场的信心 [4] 国际比较 - 2023年一季度美国、欧元区、日本GDP同比增速均低于2%，中国增速在主要经济体中较快 [3] - 世界银行、经合组织等国际机构调高2023年中国经济增长预期 [3] 发展前景 - 中国经济具有韧性、潜力和回旋余地，长期向好的基本面不变 [4] - 当前处于经济恢复和产业升级关键期，需保持战略定力推动持续回升 [4]